BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC THĂNG LONG -o0o - KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƢ & PHÁT TRIỂN VINAPRO SINH VIÊN THỰC HIỆN : NGUYỄN THỊ THÙY VÂN MÃ SINH VIÊN : A18605 CHUYÊN NGÀNH : TÀI CHÍNH HÀ NỘI - 2015 BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC THĂNG LONG -o0o - KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƢ & PHÁT TRIỂN VINAPRO Giảng viên hƣớng dẫn : Th.s Chu Thị Thu Thủy Sinh viên thực : Nguyễn Thị Thùy Vân Mã sinh viên : A18605 Chuyên ngành : Tài HÀ NỘI - 2015 Thang Long University Library LỜI CẢM ƠN Trong trình thực tập hoàn thành khóa luận tốt nghiệp, em nhận giúp đỡ động viên từ nhiều phía Em xin gửi lời cảm ơn chân thành đến thầy cô Khoa kinh tế - quản lý trường Đại học Thăng Long, người trực tiếp truyền đạt cho em kiến thức kinh tế từ môn học nhất, giúp em có tảng chuyên ngành học để hoàn thành đề tài nghiên cứu Đặc biệt em muốn gửi lời cảm ơn sâu sắc đến cô Chu Thị Thu Thủy – người trực tiếp hướng dẫn em trình hoàn thành khóa luận tốt nghiệp Em gửi lời cảm ơn đến Công ty Đầu tư & Phát triển VINA PRO tạo điều kiện cho em thực tập Mặc dù cố gắng, nhiên với trình độ lực có hạn nên viết đề cập đến vấn đề không tránh khỏi thiếu sót Em mong nhận đóng góp để viết hoàn thiện Em xin chân thành cảm ơn! LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Khóa luận tốt nghiệp thân thực có hỗ trợ từ giáo viên hướng dẫn không chép từ công trình nghiên cứu người khác Các liệu thông tin thứ cấp sử dụng Khóa luận có nguồn gốc trích dẫn rõ ràng Tin xin hoàn toàn chịu trách nhiệm lời cam đoan Sinh viên Nguyễn Thị Thùy Vân Thang Long University Library MỤC LỤC CHƢƠNG TỔNG QUAN CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1.1 Tổng quan phân tích tài doanh nghiệp: 1.1.1 Khái niệm phân tích tài 1.1.2 Mục tiêu phân tích tài chính: 1.1.3 Ý nghĩa phân tích tài chính: 1.2 Thông tin sử dụng phân tích tài 1.2.1 Thông tin kế toán 1.2.1.1 Bảng cân đối kế toán 1.2.1.2 Báo cáo kết kinh doanh: 1.2.1.3 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ 1.2.1.4 Thuyết minh báo cáo tài 1.2.2 Thông tin khác 1.2.2.1 Môi trường bên doanh nghiệp: 1.2.2.2 Môi trường bên doanh nghiệp 1.3 Phƣơng pháp phân tích 1.3.1 Phương pháp so sánh 1.3.2 Phương pháp tỷ lệ: 10 1.3.3 Phương pháp Dupont 11 1.4 Nội dung phân tích 11 1.4.1 Phân tích bảng cân đối kế toán 11 1.4.1.1 Phân tích cấu biến động tài sản: 11 1.4.1.2 Phân tích cấu biến động nguồn vốn: 12 1.4.1.3 Phân tích quan hệ tài sản nguồn vốn 12 1.4.2 Phân tích báo cáo kết hoạt động kinh doanh 13 1.4.3 Phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ 14 1.4.4 Phân tích tài thông qua tiêu tài 15 1.4.4.1 Nhóm tiêu khả toán 15 1.4.4.2 Chỉ tiêu khả quản lý tổng tài sản 16 1.4.4.3 Chỉ tiêu khả quản lý tài sản ngắn hạn 17 1.4.4.4 Chỉ tiêu khả quản lý tài sản dài hạn 19 1.4.4.5 Chỉ tiêu khả quản lý nợ 21 1.4.4.6 Nhóm tiêu khả sinh lời 22 1.4.4.7 Phân tích Dupont 23 1.4.5 Phân tích đòn bẩy 24 1.4.5.1 Phân tích điểm hòa vốn 24 1.4.5.2 Cách xác định điểm hoà vốn 24 1.4.5.3 Phương pháp phân tích 24 1.4.6 Phân tích đòn bẩy hoạt động 25 1.4.7 Phân tích đòn bẩy tài 26 1.4.8 Phân tích đòn bẩy tổng hợp 27 1.4.9 Phân tích SWOT 27 1.4.9.1 Khái niệm phân tích SWOT 27 1.4.9.2 1.4.9.3 1.4.9.4 1.4.9.5 1.4.9.6 1.4.10 Nội dung phân tích SWOT 28 Ý nghĩa thành phần 28 Cơ hội 28 Thách thức 29 Thực thi mô hình SWOT 29 Nhân tố ảnh hưởng đến tình hình tài doanh nghiệp 30 1.4.10.1 Nhân tố khách quan 30 1.4.10.2 Các nhân tố chủ quan 30 CHƢƠNG PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƢ VÀ PHÁT TRIỂN VINAPRO 32 2.1 Khái quát chung công ty Cổ phần Đầu tƣ Phát triển VINAPRO 32 2.1.1 Giới thiệu chung công ty 32 2.1.2 Quá trình hình thành phát triển công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển VINAPRO 32 2.1.3 Đặc điểm ngành nghề kinh doanh 33 2.1.4 Cơ cấu tổ chức máy Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển VINAPRO 33 2.1.4.1 Sơ đồ máy tổ chức 33 2.1.4.2 Chức năng, nhiệm vụ : 33 2.2 Phân tích tài công ty Cổ phần Đầu tƣ Phát triển VINAPRO 35 2.2.1 .Phân tích bảng cân đối kế toán giai đoạn 2011- 2013 35 2.2.1.1 Phân tích kết cấu biến động tài sản 35 Thang Long University Library 2.2.1.2 Phân tích tình hình nguồn vốn: 42 2.2.1.3 Phân tích mối quan hệ tài sản nguồn vốn 48 2.2.2 Phân tích báo cáo kết hoạt động kinh doanh: 50 2.2.3 Phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ 54 2.2.4 Phân tích tài thông qua tiêu tài 56 2.2.4.1 Nhóm tiêu phản ánh khả toán công ty 56 2.2.4.2 Chỉ tiêu khả quản lý tổng tài sản 57 2.2.4.3 Chỉ tiêu khả quản lý tài sản ngắn hạn 58 2.2.4.4 Chỉ tiêu khả quản lý tài sản dài hạn 59 2.2.4.5 Chỉ tiêu phản ánh khả quản lý hàng tồn kho, khoản phải thu, phải trả : 60 2.2.4.6 Chỉ tiêu khả quản lý nợ 64 2.2.4.7 Chỉ tiêu tỷ suất sinh lời : 65 2.2.5 Phân tích Dupont 67 2.2.6 Phân tích SWOT 70 CHƢƠNG MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM CÁI THIỆN TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƢ VÀ PHÁT TRIỂN VINAPRO 71 3.1 Đánh giá chung tồn tình hình tài công ty Cổ phần Đầu tƣ Phát triển Vinapro 71 3.2 Một số giải pháp nhằm cải thiện tình hình tài công ty cổ phần Đầu tƣ Phát triển Vinapro 72 3.2.1 Quản lý khả toán 72 3.2.2 Quản lý hàng tồn kho 75 3.2.3 Quản lý khoản phải thu khách hàng 76 3.2.4 Cơ cấu tài sản nguồn vốn 79 3.2.5 Giảm thiểu chi phí để tối đa hóa lợi nhuận 79 3.2.6 Một số giải pháp khác 80 TÀI LIỆU THAM KHẢO DANH MỤC HÌNH, SƠ ĐỒ, BẢNG BIỂU Hình 1.1: Mô hình phân tích swot 29 Sơ đồ 2.1: Cơ cấu tổ chức máy công ty 33 Biểu đồ 2.1: Cơ cấu tài sản giai đoạn 2011- 2013 35 Bảng 2.1: Bảng kết cấu tài sản ngắn hạn giai đoạn 2011- 2013 36 Bảng 2.2: Sự biến động tiền tương đương tiền giai đoạn 2011- 2013 37 Bảng 2.3: Sự biến động khoản phải thu ngắn hạn giai đoạn 2011- 2013 38 Bảng 2.4: Sự biến động hàng tồn kho giai đoạn 2011- 2013 39 Bảng 2.5: Sự biến động tài sản ngắn hạn khác giai đoạn 2011- 2013 40 Bảng 2.6: Sự biến động tài sản dài hạn giai đoạn 2011- 2013 41 Biểu đồ 2.2: Cơ cấu nguồn vốn giai đoạn 2011- 2013 42 Bảng 2.7:Sự biến động vay ngắn hạn giai đoạn 2011- 2013 công ty vinapro 43 Bảng 2.8: Sự biến động phải trả người bán giai đoạn 2011- 2013 công ty vinapro 44 Bảng 2.9: Sự biến động người mua trả tiền trước giai đoạn 2011- 2013 công ty vinapro 45 Bảng 2.10: Sự biến động thuế, khoản phải giai đoạn 2011- 2013 công ty vinapro 45 Bảng 2.11: Sự biến động vốn chủ sở hữu giai đoạn 2011- 2013 công ty vinapro 46 Bảng 2.12: Sự biến động lợi nhuận sau thuế chưa phân phối giai đoạn 2011- 2013 công ty vinapro 47 Bảng 2.13: Phân tích nguồn tài trợ vốn giai đoạn 2011- 2013 48 Bảng 2.14: Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ giai đoạn 2011- 2013 công ty cổ phần đầu tư phát triển vinapro 50 Bảng 2.15: Giá vốn hàng bán giai đoạn 2011- 2013 công ty cổ phần đầu tư phát triển vinapro 51 Bảng 2.16: Chi phí quản lý kinh doanh giai đoạn 2011- 2013 công ty cổ phần đầu tư phát triển vinapro 52 Bảng 2.17: Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh giai đoạn 2011- 2013 công ty cổ phần đầu tư phát triển vinapro 53 Thang Long University Library Biểu đồ 2.3: Lợi nhuận sau thuế tndn giai đoạn 2011- 2013 công ty cổ phần đầu tư phát triển vinapro 54 Bảng 2.18: lưu chuyển thuẩn từ hoạt động kinh doanh công ty giai đoạn 2011- 2013 55 Bảng 2.19: Các tiêu phản ánh khả toán công ty giai đoạn 20112013 56 Bảng 2.20: Các tiêu quản lý tổng tài sản 57 Bảng 2.21: Các tiêu quản lý tài sản ngắn hạn 58 Bảng 2.22: Chỉ tiêu quản lý tài sản dài hạn 59 Bảng 2.23: Các tiêu quản lý tài sản cố định 60 Bảng 2.24: Chỉ tiêu phản ánh khả quản lý hàng tồn kho, khoản phải thu, phải trả công ty 61 Bảng 2.25: Các tiêu khả quản lý nợ 64 Bảng 2.26: Các tiêu thể khả sinh lời 65 Bảng 2.27: Áp dụng phương pháp phân tích dupont cho roa: 67 Bảng 2.28: Áp dụng phân tích tài dupont công ty cổ phần đầu tư phát triên vinapro 68 Bảng 2.29: Thực thi mô hình phân tích swot 70 Bảng 3.1: Các số liệu dự trữ tiền mặt 2013 74 Bảng 3.2: Mô hình điểm số altman 77 Bảng 3.4: Đánh giá lại khoản phải thu sau áp dụng giải pháp 78 Bảng 3.5: Đề xuất thay đổi cấu nguồn vốn 79 Bảng 3.6: Chi phí sản xuất kinh doanh 80 DANH MỤC VIẾT TẮT Tên viết tắt Tên đầy đù DN: TSNH: Doanh nghiệp Tài sản ngắn hạn TSDH: VCSH: GVHB: Tài sản dài hạn Vốn chủ sở hữu Giá vốn hàng bán HTK: Hàng tồn kho BCTC: Báo cáo tài Thang Long University Library nhuận giảm Như để cải thiện tiêu ROA, doanh nghiệp cần cải thiện tiêu ROS, sử dụng biện pháp sau tăng khả tạo lợi nhuận sau thuế từ doanh thu thuần, giảm thiếu chi phí để tăng hiệu kinh doanh Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu ( ROE) cho biết 100 đồng vốn chủ sở hữu đưa vào kinh doanh thu đồng lợi nhuận Cũng ROA, năm đầu năm 2011, năm đầu năm 2011 số cao 4,5%, đến năm 2012 tiêu giảm xuống -21,8%, mức giảm cao Nguyên nhân tương tự ROS ROA giảm mạnh lợi nhuận sau thuế cac khoản chi phí, giá vốn hàng bán cao Điều cho thấy doanh nghiệp quản lý khả tạo lợi nhuận dựa VCSH kém, làm ảnh hưởng đến khả thu hút, hấp dẫn nhà đầu tư Đến giai đoạn 2012- 2013, số ROE tiếp tục giảm 4%, dù doanh nghiệp có cố gắng cải thiện doanh thu biện pháp quảng cáo, marketing nên lợi nhuận sau thuế có tăng so với 2012, nhiên chi phí kinh doanh giá vốn hàng bán tiếp tục tăng mạnh nên số giảm mức âm Bảng 2.28: Áp dụng phân tích tài Dupont công ty cổ phần Đầu tư Phát triên Vinapro 2012 Giai đoạn Công thức Tác động ROS lên ROE 2013 Delta ROE = ( ROS 2012 – ROS 2011)* Hiệu suất sử dụng tổng tài sản năm 2011* (Tổng tài sản / Vốn CSH năm 2011) = (-38,5% - 9,9%)* 0,26* (1,87) = - 0,235 Delta ROE = (ROS 2013ROS 2012)* Hiệu suất sử dụng tổng tài sản năm 2012* (Tổng TS/ Vốn CSH năm 2012) = (-21% - -38,5%)* 0,35* (2,09) = 0,128 ROS giảm 18,7%, tác ROS tăng 17,5 %, tác Ý nghĩa Tác động hiệu suất sử dụng tổng TS lên ROE Công thức động số nhân tổng tài sản, vốn chủ sở hữu làm cho ROE giảm 0,235% nghĩa đồng tài sản tạo 0,00235 đồng lợi nhuận động số nhân tổng tài sản, vốn chủ sở hữu làm cho ROE tăng 0,128 nghĩa đồng TS tạo nhiều 0,128 đồng lợi nhuận Delta ROE = ROS 2012* Delta ROE = ROS 2013* ( Hiệu suất sử dụng tổng TS ( Hiệu suất sử dụng tổng TS 2012- Hiệu suất sử dụng tổng 2013- Hiệu suất sử dụng tổng TS 2011)* (Tổng tài sản/ vốn TS 2012)* (Tổng TS/ Vốn 68 Thang Long University Library Giai đoạn 2013 2012 CSH năm 2011) = -38,5% (0,35- 0,26)* (1,87) = -0,0277 CSH 2012) = -21%* (0,37- 0,35)* (2,09) = -0,0088% Hiệu suất sử dụng tổng TS Hiệu suất sử dụng tổng TS Ý nghĩa tăng 0,09%, tác động tăng 0,02% dưỡi tác động số nhân ROS, tỷ lệ số nhân ROS, tài sản TS/VCSH làm cho ROE vốn CSH làm cho ROE giảm giảm % nghĩa đồng tài 0,0088% % nghĩa sản tạo hơn đồng TS tạo 0,000277 đồng lợi nhuận 0,000088 đồng lợi nhuận Delta ROE = ROS 2012* Delta ROE = ROS 2013* Hiệu suất sử dụng tổng tài Hiệu suất sử dụng tổng TS sản 2012* (Tổng TS/ Vốn 2013* (Tổng TS/ vốn CSH Công thức Tác động TS/ Vốn CSH lên CSH 2012- Tổng TS/Vốn 2013 – Tổng TS/ vốn CSH CSH năm 2011) 2012) = -38,5%* 0,35* (2,09= -21%* 0,37* (2,63 1,87) = - 0,0296 ROE Ý nghĩa Tỷ lệ tổng TS/ Vốn CSH tăng 0,22 tác động số nhân ROS tài sản làm cho ROE giảm 0,0296% nghĩa đồng TS tạo nhiều 0,00296 đồng lợi nhuận 2,09) = - 0,042% Tỷ lệ tổng TS/ Vốn CSH tăng 0,54 tác động số nhân ROS tài sản làm cho ROE giảm 0,042% nghĩa đồng TS tạo 0,00042 đồng lợi nhuận Kết luận: Qua công thức Dupont, tỷ suất sinh lời ROE phụ thuộc vào yếu tố: Tỷ suất sinh lời doanh thu, hiệu suất sử dụng tổng TS tỷ lệ TS Vốn CSH Trong hiệu suất sử dụng tổng tài sản tỷ lệ TS vốn CSH làm giảm ROE, Vậy để cải thiện số ROE, công ty có cách sau: Sử dụng hiệu tài sản có, tăng lợi nhuận sau thuế, gia tăng tỷ lệ TS Vốn CSH ( phải hợp lý cao cho thấy công ty phụ thuộc nhiều vào bên ngoài, tăng rủi ro cần huy động vốn cần thiết) Trong trường hợp công ty Vinapro, giải pháp để tăng ROE tăng khả tạo lợi nhuận sau thuề từ doanh thu thuần, giảm thiếu tối đa chi phí để tăng hiệu kinh doanh, cố gắng tăng hiệu sử dụng tổng tài sản đặc trưng ngành nghề kinh doanh sản phẩm nguồn thu tạo doanh 69 thu Việc vô quan trọng thời kỳ kinh tế khó khăn công ty muốn tiếp tục thu hút vốn từ nhà đầu tư để phát triển tương lai 2.2.6 Phân tích SWOT Phân tích SWOT mô hình tiếng phân tích kinh doanh doanh nghiệp, để hoàn thiện chiến lược sản xuất kinh doanh doanh nghiệp, phân tích SWOT phần thiếu Để áp dụng mô hình phân tích với doanh nghiệp, ta cần tìm hiểu điểm mạnh, điểm yếu công ty, từ tìm hội tốt với công ty thách thức công ty cần đổi mặt tương lai Sau tìm hiểu phân tích SWOT, tập hợp ý kiến công nhân viên công ty cổ phần Vinapro mô hình áp dụng công ty thể bảng thực thi mô hình SWOT đây: Bảng 2.29: Thực thi mô hình phân tích SWOT Điểm yếu Điểm mạnh Công ty quy mô nhỏ, địa bàn hoạt Công ty có mối quan hệ vững với số nhà cung cấp sản phẩm, động khu vực Hà Nội Đội ngũ nhân viên trẻ, chưa có tin tưởng từ số khách hàng thân nhiều kinh nghiệm trình độc huyên môn quen khu vực địa bàn Hà Nội Đội ngũ công nhân viên trẻ trung, thấp mối quan hệ nhanh nhẹn, nhiệt tình sẵn sàng học hỏi, có niềm đam mê với công việc Giám đốc công ty có tầm nhìn, nhạy bén với thị trường, truyền đạt nhiệt huyết tới nhân viên Thách thức Cơ hội Ngày nhiều công ty, doanh nghiệp kinh doanh ngành nghề địa bàn Công nghệ phát triển nhanh chóng, sản phẩm tồn trở nên lỗi thời Công nhân kỹ thuật công ty không trang bị đầy đủ kỹ để ứng phó với tình hay công triển, đa dạng phong phú mẫu mã chất nghệ lượng tiện ích, hấp dẫn giá Hà Nội địa bàn kinh tế mang nhiều tiềm năng, nhiều cửa hàng siêu thị vào hoạt động, nhà riêng có nhu cầu lắp đặt thiết bị an ninh Một vài dự án quy mô lớn xung quanh địa bàn Hà Nội dự định làm việc với công ty Công nghệ ngành ngày phát 70 Thang Long University Library CHƢƠNG MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM CÁI THIỆN TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƢ VÀ PHÁT TRIỂN VINAPRO 3.1 Đánh giá chung tồn tình hình tài công ty Cổ phần Đầu tƣ Phát triển Vinapro Để đưa biện pháp, sách tối ưu hiệu nhất, ta cần tổng hợp điểm chưa tốt tồn tình hình tài công ty giai đoạn 20112013: Thứ khả toán nhanh kém: Điều ta phân tích , đa phần khả toán công ty mức an toàn (lớn 1) nhiên có khả toán nhanh mức an toàn Tuy nhiên tiêu có dấu hiệu giảm qua năm Nguyên nhân nợ ngắn hạn tăng qua năm tiền tương đương giảm dần qua năm Đầu tiên quản lý tiền tương đương tiền kém: Dù tập trung lượng tiền, khoản đầu tư tài ngắn hạn, lợi nhuận sau thuế công ty giảm, hệ số toán tiền công ty thấp ngày có chiều hướng giảm Công ty chưa quan tâm đến đề dự trữ mức tiền tối ưu Công ty không trọng đến khoản đầu tư tài ngắn hạn mang lại lợi nhuận cho công ty Bên cạnh ưu điểm việc không đầu tư vào khoản tài ngắn hạn tức tránh rủi ro, doanh nghiệp không khoản vốn đầu tư, tăng khả đáp ứng toán nợ nhược điểm lớn doanh nghiệp hội tăng doanh thu từ khoản đầu tư đó, cải thiện tình hình kinh doanh giảm sút qua năm Chi phí quản lý kinh doanh tồn không kể đến doanh nghiệp Chi phí hàng năm doanh nghiệp liện tục tăng, giai đoạn 20122013 chí lớn khoản giá vốn hàng bán doanh nghiệp, dẫn đến công ty làm ăn lợi nhuận Công ty có nhiều khoản chi chưa hợp lý, chưa biết cách tiết kiệm tối đa chi phí Nếu đưa biện pháp áp dụng thành công, chắn lợi nhuận doanh nghiệp tăng, tiếp tục tăng khoản chi phí công ty tình trạng làm ăn thua lỗ dẫn đến phá sản Tiếp theo hàng tồn kho: Doanh nghiệp có khoản hàng tồn kho lớn tăng qua năm, thời gian quay vòng hàng tồn kho mang dấu hiệu không tốt Tuy đáp ứng mức dự trữ tối ưu hàng tồn kho, việc ứ đọng nhiều hàng tồn kho mang nhiều nhược điểm kéo theo như: Chi phí lưu kho, hỏng hóc hàng hóa gây ảnh hưởng trực tiếp đến tài doanh nghiệp, uy tín doanh nghiệp với khách hàng 71 Khoản phải thu khách hàng vấn đề đáng lo với doanh nghiệp Công ty cố gắng thu hút khách hàng sách bán chịu, nới lỏng tín dụng, làm khoản phải thu tăng mạnh giai đoạn 2011- 2013 Tuy công ty nên cần tính toán để đưa sách chiết khấu phù hợp mang lại lợi ích kinh tế phải thu khách hàng cao Vì khoản phải thu khách hàng cao dẫn tới tăng thời gian thu nợ trung bình, thời gian quay vòng tiền, điều mang lại rủi ro với doanh nghiệp cần khoản tiền mặt Hơn công ty trích dự phòng khoản phải thu, phát sinh chi phí khác liên quan đến phải thu khách hàng, tiếp tục làm giảm lợi nhuận Công ty quản lý nợ chưa tốt, phân tích phần trước, khoản phải thu ngắn hạn công ty liên tục tăng giai đoạn 2011- 2013, 2013 khoản chiếm đến gần 50% cấu tài sản Việc có khoản phải thu lớn giảm linh động khả toán công ty, làm ứ đọng nguồn vốn, hội tốt mà công ty khả đầu tư, thêm khoản chi phí phải thu khách hàng Việc giải khoản phải thu vấn đề cấp thiết với công ty Cuối cấu tài sản, nguồn vốn chưa hợp lý: Tỷ trọng TSNH TSDH chênh lệch nhiều, việc không đầu tư vào TSCĐ, TSDH, vay dài hạn cho thấy chiến lược công ty chưa hướng tới ổn định lâu dài tương lai mà trọng đầu tư cho lợi ích ngắn hạn trước mắt Hơn cấu nguồn vốn có xu hướng tăng lên nợ phải trả giảm dần vốn chủ sở hữu làm giảm khả tự chủ tài công ty, gây ảnh hưởng đến hấp dẫn công ty Tóm lại: Khả quản lý chi phí kém, chi phí quản lý kinh doanh cao, hàng tồn kho ứ đọng, nguồn nhân lực làm việc hiệu thấp… nguyên nhân dẫn đến việc công ty làm ăn thua lỗ, tiêu sinh lời mức âm, làm ảnh hưởng đến uy tín, khả cạnh tranh độ hấp dẫn công ty mắt nhà đầu tư Nếu biện pháp cải thiện tương lai, công ty lâm vào khủng hoảng hoàn toàn phá sản Từ khiếm khuyết tồn tình hình tài công ty giai đoạn 2011- 2013, ta đề số giải pháp, sách để cải thiện khả toán nhanh, quản lý hàng tồn kho, quản lý khoản phải thu khách hàng mục tiếp theo: 3.2 Một số giải pháp nhằm cải thiện tình hình tài công ty cổ phần Đầu tƣ Phát triển Vinapro 3.2.1 Quản lý khả toán Trước tiên, công ty phải nhanh chóng thu hồi khoản phải thu đồng thời tăng 72 Thang Long University Library lượng tiền mặt: tiến hành biện pháp thu hồi khoản nợ hạn tránh tình trạng khoản phải thu chiếm tỷ trọng lớn gây ứ đọng vốn Việc thu hồi nợ cần khoản có giá trị lớn trước, sau đến khoản nhỏ hơn, cần đặc biệt lưu ý đến khoản hạn hay có thời hạn lâu ngày cần có biện pháp đôn đốc thu nợ thường xuyên Thêm vào để nâng cao hiệu việc thu hồi nợ công ty nên áp dụng mức lãi phạt nặng tùy theo thời gian hạn khoản nợ, điều khiến khách hàng tích cực việc trả nợ cho công ty Việc thu hồi nợ giúp tăng lượng tiền công ty, góp phần đáp ứng khả toán nâng cao uy tín với nhà cung cấp Sử dụng nhiều nợ ngắn hạn tạo áp lúc khả toán công ty, doanh nghiệp cần chủ trọng xem xét giảm khoản nợ ngắn hạn thay nợ dài hạn Thứ hai, thông qua việc phân tích khoản tiền tương đương tiền, khả toán tiền chương thấy công ty chưa xác định mức dự trữ tiền mặt tối ưu để đảm bảo khả toán khoản nợ mà nâng cao hộ đầu tư Công ty áp dụng mô hình dự trữ tiền mặt Miller Orr để nâng cao hiệu quản trị tiền mặt Mô hình giúp công ty dự đoán nhu cầu dòng tiền mặt hàng ngày Với đặc điểm ngành nghề kinh doanh biến động phụ thuộc thời kỳ (công nghệ, thị trường…), công ty cần áp dụng mô hình Miller Orr tính linh hoạt nó, cụ thể sau: √ H = 3Z* - 2L Trong đó: Z*: số tiền mặt tối ưu L: tồn quỹ tiền mặt tối thiểu H: số tiền dư tối đa F: chi phí giao dịch chứng khoán ngắn hạn K: chi phí hội giữ tiền mặt : phương sai dòng tiền mặt hàng ngày Dựa tình hình thực tế công ty năm 2013, ta tính toán tồn quỹ tiền mặt tối thiểu công ty cần có kỳ dựa khoản chi phí công ty phải đáp ứng (bao gồm chi phí sản xuất: chi phí nguyên vật liệu trực tiếp, chi phí nhân công trực tiếp, chi phí sản xuất chung; chi phí sản xuất: chi phí bán hàng quản lý doanh nghiệp; chi phí dự báo chi tiền mặt: sách chi trả cho khác hàng, cho 73 nhân viên…) Theo số liệu từ ban tài kế toán thống kê, tồn quỹ tiền mặt tối thiểu công ty cần có là: 591 triệu Vào năm 2013, mức lãi suất tín phiếu kho bạc 6,45% (nguồn từ vietstock.vn ) từ ta tính chi phí hội từ cất trữ tiền mặt Cụ thể 38,1 triệu Theo nguồn từ sàn giao dịch chứng khoán ACB chi nhánh Hoàn Kiếm, Hà Nội, với mức giao dịch công ty nhỏ 100 triệu/ngày, có tỷ lệ mức phí 0,35% tổng mức giao dịch, ta có chi phí giao dịch chứng khoán 2,05 triệu Tiếp theo, dựa doanh thu dòng tiền năm 2013 công ty theo số liệu từ phòng tài chính- kế toán tính toán, ta phương sai dòng tiền hàng ngày công ty triệu Từ tính toán trên, ta tóm tắt vào bảng sau: Bảng 3.1: Các số liệu dự trữ tiền mặt 2013 Đơn vị tính: Triệu đồng Năm 2013 Chỉ tiêu Tồn quỹ tiền mặt tối thiểu (L) 591 Chi phí hội cho việc cất trữ tiền mặt (K) 38,1 Chi phí giao dịch chứng khoán ngắn hạn (F) 2,05 Phương sai dòng tiền mặt hàng ngày (Nguồn: Ban tài -Kế toán) Áp dụng công thức tính Miller Orr: √ H = x 592,5 – x 591 = 595,5 Như thông qua mô hình Miller Orr số tiền mặt tối ưu công ty năm 2013 592,5 triệu mức tối đa 595,5 triệu đồng Mức dự trữ tiền doanh nghiệp năm 2013 211 triệu, ta thấy mức dự trữ tiền nhỏ nhiều so với mức tối ưu, cho thấy công ty dự trữ thiếu tiền mặt Doanh nghiệp nên cố gắng đẩy nhanh khoản phải thu khách hàng, hàng tồn kho thành tiền mặt giúp doanh nghiệp chủ động việc đầu tư tăng khả toán tiền công ty Như thông qua mô hình Miller Orr doanh nghiệp xác định lượng tiền mặt phù hợp với tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh, kết hợp với bối cảnh kinh tế cho vừa đảm bảo khả toán, vừa ổn định hoạt động sản xuất kinh doanh 74 Thang Long University Library 3.2.2 Quản lý hàng tồn kho Hàng tồn kho chiếm tỷ trọng lớn cấu tài sản doanh nghiệp, việc lưu trữ hàng tồn kho khiến cho chi phí bảo quản, lưu trữ tăng lên, việc hàng tồn kho bị ứ đọng lâu không tiêu thụ khiến công ty phải trích lập khoản dự phòng giảm giá HTK Công ty Vinapro cần có biện pháp tối đa hóa khoản chi phí mà hàng tồn kho gây đồng thời đảm bảo tăng trường doanh thu Công ty sử dụng số biện pháp sau: Ký kết hợp hợp đồng thương mai dài hạn với nhà cung cấp nguyên vật liệu để tránh trường hợp biến động giá lớn hay nhà cung cấp bỏ dở gây ảnh hưởng đến kinh doanh Đối với thành phẩm hàng tồn kho, nên mua xuất dùng đơn đặt hàng lớn hay đến giai đoạn cần cung ứng nhiều sản phẩm…việc giảm lượng thành phẩm nhiều Cuối công ty tính biện pháp tiến hành lý, giảm giá đầu sách cũ, khó bán, không để lại lâu ngày, vừa làm tăng HTK tăng trích lập dự phòng giảm giá sản phẩm lỗi thời Giả sử biện pháo thành công, thành phẩm, hàng hóa, nguyên vật liệu giảm, HTK giảm dự phòng giảm giá HTK giảm, khoản chuyển thành chi phí giá vốn hàng bán tiết kiệm qua giảm phần GVHB, chi phí lưu kho giảm, góp phần tăng lợi nhuận cho công ty Để xác định mức dự trữ hàng tồn kho, doanh nghiệp sử dụng mô hình EOQ Ta áp dụng công thức sau: TC = SD/Q + HQ/2 Q* = √ ROP = ( D/ Số ngày làm việc năm)*L Trong đó: TC: Tổng chi phí tồn kho S: Chi phí đặt hàng cho đơn hàng Q: Lượng hàng đặt mua đơn hàng D: Nhu cầu hàng năm L: Thời gian chở hàng H: Chi phí lưu kho cho đơn vị hàng ROP: Thời điểm đặt hàng xác định thời điểm có mức tồn kho đủ cho cầu sử dụng thời gian chờ hàng Ta thử áp dụng công thức dành cho sản phẩm doanh nghiệp chip gắn hàng hóa chống trộm siêu thị để xác định điểm đặt hàng tối ưu, giảm chi phí hàng tồn kho quy mô đơn hàng 75 Theo báo cáo thống kê tài chính, năm 2013 công ty cung cấp cho siêu thị địa bàn Hà Nội, siêu thị có nhu cầu 15000 chip, công ty chia làm lần đặt hàng, giá vốn chip 1.800 đồng, chi phí lưu kho dự kiến công ty 2% giá vốn sản phẩm Như vậy, ta có ta có nhu cầu hàng năm 60000 chip, chi phí đơn đặt hàng 13,5 triệu đồng, chi phí lưu kho (bao gồm chi phí vận chuyển, bảo hiểm) cho đơn vị hàng 36 đồng, thời gian chở hàng ngày, lượng đặt hàng đơn hàng 7500 chip Áp dụng công thức, ta có: Q* = √ Từ ta tiết kiệm được: TK= TC- TC*= (1.800x60000/7500 + 36x7500/2)- (1.800x60000/2450 + 36x2450/2) = 88.186 đồng ROP = 60000/ 360 * 2= 333, nghĩa doanh nghiệp 333 chip mã hàng móa doanh nghiệp đặt hàng, ngày chờ hàng doanh nghiệp cố gắng tiêu thụ số hàng lại Qua mô hình EOQ doanh nghiệp tính toán đặt hàng để tối thiểu hóa chi phí, qua tăng lợi nhuận cho doanh nghiệp 3.2.3 Quản lý khoản phải thu khách hàng Từ việc tính toán số khả thu tiền, hay số thu tiền bình quân, thấy việc tăng lên liên tục phải thu khách hàng ảnh hưởng không tốt đến hội đầu tư công ty bị chiếm dụng vốn Vì công ty nên tiền hành giải pháp giảm tỷ trọng khoản phải thu khách hàng nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn, tăng khả thu hồi công nợ, giảm khoản vốn bị chiếm dụng cải thiện lưu chuyển tiền kỳ quan trọng tránh rủi ro khách hàng khả toán Trước hết, doanh nghiệp phải xây dựng hệ thống việc lựa chọn cấp tín dụng cho khách hàng Ta sử dụng mô hình Altman Đây mô hình định lượng dựa việc mô hình hóa mồi quan hệ tiêu tài qua phản ánh chất lượng tín dụng yếu tố ảnh hưởng đến chất lượng tín dụng từ phía khách hàng Mô hình thường sử dụng để xếp hàng tín nhiệm đo lường xác suất vỡ nợ thông qua đặc điểm khách hàng Đại lượng Z thước đo tổng hợp để phân loại rủi ro với khách hàng Z cao rủi ro thấp ngược lại: Z = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + 1X5 76 Thang Long University Library Bảng 3.2: Mô hình điểm số Altman Biến số Ký hiệu Trọng số Vốn lưu động ròng/ Tổng tài sản X1 1.2 Lợi nhuận giữ lại/ Tổng tài sản X2 1.4 Loại nhuận trước thuế lãi/ Tổng tài sản X3 3.3 Thị giá cổ phần/ Giá trị ghi sổ nợ dài hạn X4 0.6 Doanh thu/ Tổng tài sản Trong đó: Z > 2,99: Khách hàng vùng an toàn X5 1,81 < Z < 2,99: Khách hàng năm vùng cảnh báo, nguy khả toán 1,81 > Z: Khách hàng năm vùng nguy hiểm, nguy khả toán cao Đối với khách hàng thuộc nhóm có Z > 2,99 cấp tín dụng, bán hàng trả chậm Với nhóm khách hàng thứ hai, việc cấp tín dụng cần xem xét mức độ định xác định thường xuyên mức độ an toàn khách Với nhóm khách hàng có Z < 1,81, doanh nghiệp không tin nên cấp tín dụng hay bán hàng trả chậm dễ dẫn đến rủi ro thu hồi công nợ Dựa vào đặc điểm khách hàng, doanh nghiệp đánh giá khách quan điểm số (tất nhiên doanh nghiệp biết xác toàn thông tin hoạt động kinh doanh khách hàng ), để đưa danh sách khách hàng cấp tín dụng Ví dụ, doanh nghiệp cân nhắc cấp tín dụng cho K-mart sở Hoàng Đạo Thúy, theo đáng giá khách quan thông tin công ty thu thập được, K-mart có biến số sau: X1= 0,6; X2= 0,3; X3= 0,2; X4= 0,8; X5= 0,5 Ta điểm số theo mô hình Altman K-mart 2,94 Như doanh nghiệp hoàn toàn cấp tín dụng cho siêu thị K-mart Bên cạnh đó, doanh nghiệp áp dụng thêm sách chiết khấu nhằm tạo động lực toán sớm khách hàng từ giảm thiếu khoản phải thu khách hàng tăng cường tính cạnh tranh, bên cạnh có ưu đãi với khách hàng doanh nghiệp mua số lượng lớn, toán sớm Việc đưa ưu đãi cho khách hàng kich thích khách hàng toán sớm, giảm bớt thời gian bị chiếm dụng vốn Doanh nghiệp thực tính chiết khấu theo uy tín khách hàng với công ty lãi suất toán 12% theo hình thức lãi đơn Giả sử với siêu thị K-mart, khách hàng uy tín với công ty, toán sớm 15 ngày: 77 Áp dụng công thức ta có: Sử dụng cách tính chiết khấu toán với khách hàng khác, ta cụ thể tỷ lệ chiết khấu toán áp dụng sau: Bảng 3.3: Tỷ lệ chiết khấu toán Tỷ lệ chiết khấu (%) Nhóm Thời gian toán sớm ( ngày) KHDN KH cá nhân 20-30 25% 20% 10-20 22% 18% 5-10 15% 12% 1-5 13% 10% Thanh toán lúc nhận hàng 5% 5% Nếu áp dụng biện pháp thành công, doanh nghiệp quản lý khoản phải thu tốt hơn, năm 2013, khoản phải thu giảm xuống 12%, công ty giảm bớt rủi ro hoàn nhập 55% khoản dự phòng Ta đánh giá lại qua bảng: Bảng 3.4: Đánh giá lại khoản phải thu sau áp dụng giải pháp Đơn vị tính: Triệu đồng Năm 2013 Chỉ tiêu Phải thu khách hàng Dự kiến sau thay đổi 332,88 292,9 Hệ số thu nợ 2,95 2,5 Thời gian thu nợ trung bình 124 109 Chi phí dự phòng 87 39,15 Lợi nhuận sau thuế tăng thêm 64 87,83 Nhìn chung, việc xây dựng hệ thống lựa chọn cấp tín dụng chiết khấu toán cho khách hàng giúp doanh nghiệp giảm bớt khoản phải thu, bên cạnh hạn chế khoản dự phòng phải trích lập kỳ, từ giảm bớt chi phí tăng lợi nhuận Ngoài ra, lưu chuyển kỳ cải thiện 78 Thang Long University Library doanh nghiệp có điều kiện chi trả kỳ tốt hơn, phải sử dụng dự trữ tiền mặt 3.2.4 Cơ cấu tài sản nguồn vốn Như phân tích từ đầu, cấu tài sản ngắn hạn chiếm tỷ trọng chủ yếu tổng tài sản, tài sản dài hạn chiếm quy mô nhỏ cấu tài sản không tăng lên qua năm chứng tỏ công ty chưa hướng tới phát triển bễn vững, lâu dài, chưa phù hợp với xu thị trường Hơn cấu nguồn vốn có xu hướng giảm dần làm ảnh hưởng xấu tới tự chủ tài công ty Giải pháp cho vấn đề nhà quản lý cần thay đổi lại cấu tài sản, tăng cường đầu tư vào TSDH, cụ thể nhà xưởng, máy móc, thiết bị vận tải… phục vụ hiệu kinh doanh Doanh nghiệp cần xem xét lại khoản mục nợ ngắn hạn, dài hạn nguồn vốn, khoản mục TSNH Trong giai đoạn tiếp theo, công ty cần tập trung tăng nguồn vốn dựa khoản nợ dài hạn nhằm nâng cao hội đầu tư pháp triển với chi phí sử dụng vốn bình quân thấp chi phí sử dụng nợ ngắn hạn nguồn vốn Công ty kêu gọi nguồn vốn vay dài hạn từ ngân hàng tổ chức tín dụng để tăng phần lợi nhuận để lại chưa phân phối Dự kiến doanh nghiệp điều chỉnh cấu vốn sau, ta giữ nguyên tổng vốn 2013 thay đổi tỷ trọng theo tỷ trọng trung bình ngành kinh doanh, thương mại năm 2014 ( số liệu từ cophieu68.vn): Bảng 3.5: Đề xuất thay đổi cấu nguồn vốn Đơn vị tính: Triệu đồng Chỉ tiêu Tổng nguồn vốn Tỷ trọng cũ Tỷ trọng Phƣơng án điều chỉnh 2013 1.284,9 100% 100% 1.284,9 Nợ phải trả 795,7 61,9 62,9 808,2 Nợ ngắn hạn 795,7 61,9 51,3 659,2 0 11,6 149 489,2 38,1 37,1 476,7 Nợ dài hạn Vốn CSH 3.2.5 Giảm thiểu chi phí để tối đa hóa lợi nhuận Dù doanh thu công ty tăng, lợi nhuận sau thuế giảm dần qua năm (xuống mức lợi nhuận âm), ảnh hưởng đến trực tiếp tới tương lai công ty mắt khách hàng, nhà đầu tư kéo dài tình trạng làm ăn không thua lỗ công ty dẫn tới phá sản Chi phí quản lý kinh doanh cao phần gây nên kinh doanh thua lỗ Dựa vào dự đoán tăng doanh thu năm 2014, 79 muốn làm ăn có lợi nhuận công ty phải tính toán, cắt giảm khoản chi phí để chi phí giảm không thay đổi doanh thu tăng Theo nguồn dự toán từ ban tài chính- kế toán kết hợp ban kế hoạch đầu tư, năm 2014 công ty tiếp tục chiến dịch quảng bá sản phẩm, mở rộng thị trường, tìm kiếm khách hàng, sản phẩm mới… nên doanh thu tăng 35% so với năm 2013 Để giảm tối thiểu chi phí phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh, công ty để số biện pháp để giảm thiểu chi phí, công ty áp dụng biện pháp rà soát, lập dự toán chi tiết khoản chi phí, thay đổi cấu loại chi phí lập bảng quản lý chi phí sản xuất kinh doanh Dự tính số tiêu cụ thể giảm chi phí sản xuất kinh doanh doanh nghiệp 2014 sau: Bảng 3.6: Chi phí sản xuất kinh doanh Đơn vị tính: Triệu đồng Năm 2013 Chỉ tiêu Năm 2014 Triệu đồng Tăng giảm (+ - ) % Triệu đồng % Tổng 100 568,1 100 461,5 106,6 Chi phí nguyên vật liệu 53,8 305,8 65 300 5,8 Chi phí nhân công 31,6 180 29,2 135 55 Chi phí khấu hao TSCĐ 4,7 26,8 1,5 10 16,8 Chi phí khác tiền 0,9 5,5 0,4 1,5 50 15 35 Chi phí dịch vụ mua Nhìn vào bảng biểu ta thấy mục tiêu doanh nghiệp giảm hầu hết tất chi phí, tập trung giảm vào chi phí nhân công, chi phí dịch vụ mua chi phí khác tiền Công ty kêu gọi công nhân viên tiết kiệm chi phí dịch vụ mua cách tuyên truyền phương pháp yêu cầu tiết kiệm điện, có hình thức khen thưởng rõ ràng với cá nhân với việc thực yêu cầu Trả lương nhân công theo mức độ công việc, giảm lương cứng, tăng thưởng… Nếu thực tốt điều này, doanh nghiệp có nhiều hội giảm thiểu chi phí qua tăng lợi nhuận sau thuế 3.2.6 Một số giải pháp khác Để công ty hoạt động hiệu tối đa hóa lợi nhuận, tối thiểu hóa chi phí, công ty cần tiến hành số việc sau: 80 Thang Long University Library Một là, trì mục tiêu chủ yếu doanh nghiệp hoạt động kinh doanh sản phẩm cung cấp dịch vụ thiết bị an ninh Chủ động cập nhập mẫu mã mới, đại an toàn nhất… để thu hút khách hàng điểm nhấn công ty Tiếp theo, công ty nên tổ chức đào tạo lại đội ngũ công nhân viên công ty, đội ngũ thi công công trình khách hàng để tiến trình làm việc nhanh chóng hiệu quả… kiện toàn máy nhân gọn nhẹ linh hoạt, đảm chi trả tiền lương cho cán công nhân viên công ty Để giảm tối thiểu khoản chi phí quản lý kinh doanh nguyên nhân dẫn đến công ty làm ăn thua lỗ Ba đảm bảo kế hoạch thay đổi năm tiếp theo, hoàn thành biện pháp nhằm giảm hàng tồn kho phải thu khách hàng, giảm người mua ứng trước phải trả người bán Cuối công ty phải định hướng với mội trường, xã hội cộng đồng: Công ty đạt mục tiêu định hướng kinh doanh kết hợp với trách nhiệm xã hội, tham gia hoạt động từ thiện… 81 TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt Nguyễn Hải Sản (1996), Quản trị tài doanh nghiệp, Nhà xuất nông nghiệp, Hà Nội,tr.20-25 Nguyễn Xuân Thắng (2005), Những vấn đề kinh tế giới, tập 72 (số 4), tr.27-31 T.S Nguyễn Hữu Tài, Giáo trình lý thuyết tài tiền tệ, phần Đề cương tham khảo lý thuyết tài tiền tệ, tr.48-61 Nhóm dịch giả, Quản trị tài chính, chương 1,2,4 Tiếng Anh F.Mischkhin, The Economics of Money Banking and Financial Market 7th edt, pg.24-32 Financial Intelligence, Revised Edition: A Manager's Guide to Knowing What the Numbers Really Mean,pg,68-72 82 Thang Long University Library