Tạp chı́ Khoa học Trường Đại học Cầ n Thơ Phần D: Khoa học Chính trị, Kinh tế Pháp luật: 40 (2015): 31-38 NHỮNG YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẦU ĐẦU TƯ MÁY MÓC THIẾT BỊ CỦA DOANH NGHIỆP TẠI THÀNH PHỐ CẦN THƠ Nguyễn Thị Thu An1 Võ Thành Danh2 Khoa Quản lý công nghiệp, Trường Đại học Kỹ thuật - Công nghệ Cần Thơ Khoa Kinh tế, Trường Đại học Cần Thơ Thông tin chung: Ngày nhận: 25/05/2015 Ngày chấp nhận: 29/10/2015 Title: Determinants of demand for equipment investment of enterprises in Can Tho city Từ khóa: Hàm cầu Nerlove, độ co giãn, đầu tư, máy móc thiết bị Keywords: Nerlove demand’s function, elasticity, investment, equipment ABSTRACT This research analyzes factors’ influence, especially the product quantity affects the capital (particularly fixed assets, machinery and other equipment) by using demand function – Nerlove’s partial adjusment model The results of this model illustrates the partial adjustment mechanism of quantity variables with the value of 0.7113 This is clear that the information was not rapidly updated in order to plan investment projects of enterprises and this consequently influence to the effectiveness of fixed assets’ investment The effects of quantity’ factors on investment decision are lower than those in long term and it takes a time of 2.5 years to illustrate clearly such influences In addition, the enterprises’ revenue and operation time positively affect fixed assets’ investment; on the contrary, the debt rate and profit of previous year have negative effects Moreover, there is a trade off between fixed assets’ investment and the number of labours TÓM TẮT Nghiên cứu phân tích ảnh hưởng yếu tố, đặc biệt sản lượng vốn đầu tư máy móc thiết bị cách sử dụng hàm cầu điều chỉnh phần dạng Nerlove Kết ước lượng mô hình chế điều chỉnh phần biến sản lượng thu giá trị hệ số điều chỉnh 0,7113 Điều cho thấy thông tin chưa doanh nghiệp cập nhật kịp thời để hình thành kế hoạch đầu tư máy móc thiết bị doanh nghiệp từ ảnh hưởng đến cầu đầu tư máy móc thiết bị Trong ngắn hạn, yếu tố sản lượng ảnh hưởng đến định đầu tư máy móc thiết bị thấp dài hạn sau 2,5 năm thấy rõ ảnh hưởng sản lượng đến vốn đầu tư máy móc thiết bị Ngoài ra, doanh thu, số năm hoạt động doanh nghiệp ảnh hưởng tích cực đến vốn đầu tư máy móc thiết bị Trong tỷ lệ nợ năm trước, lợi nhuận năm trước có ảnh hưởng tiêu cực đến vốn đầu tư máy móc thiết bị có đánh đổi vốn đầu tư máy móc thiết bị với lao động nghiệp, chiếm 14,6% vùng ĐBSCL Năm 2010, số doanh nghiệp TP Cần Thơ tăng 114% so với năm 2005 tổng vốn sản xuất kinh doanh doanh nghiệp tăng 477% so với 2005 Điều GIỚI THIỆU Năm 2010, Đồng sông Cửu Long (ĐBSCL) có 24.415 doanh nghiệp thành phố Cần Thơ (TP Cần Thơ) có đến 3.564 doanh 31 Tạp chı́ Khoa học Trường Đại học Cầ n Thơ Phần D: Khoa học Chính trị, Kinh tế Pháp luật: 40 (2015): 31-38 diện tích trồng mía Đặc biệt, giá đường giới trở thành nhân tố quan trọng có ảnh hưởng lớn việc bố trí diện tích trồng mía ĐBSCL ngắn hạn dài hạn Trong dài hạn ảnh hưởng có mức độ lớn Độ co giãn giá đường giới ngắn hạn dài hạn 1,2 5,0 cho thấy, doanh nghiệp TP Cần Thơ đầu tư ngày mạnh mẽ vào sản xuất kinh doanh Trong số vốn đầu tư hàng năm doanh nghiệp TP Cần Thơ, phần lớn vốn đầu tư vào hoạt động sản xuất kinh doanh, xây dựng sở hạ tầng cho sản xuất hoạt động có tác động trực tiếp đến lực sản xuất, hiệu kinh doanh doanh nghiệp Tuy nhiên, việc đánh giá cầu đầu tư máy móc thiết bị (MMTB) theo sản lượng (được đo lường doanh thu thuần) doanh nghiệp để làm sở xác định vốn đầu tư cần thiết cho MMTB muốn gia tăng giá trị sản lượng đầu gần chưa nghiên cứu Việt Nam Do đó, mục tiêu nghiên cứu phân tích trạng đầu tư cầu đầu tư vào MMTB doanh nghiệp TP Cần Thơ đề xuất giải pháp để nâng cao khả đầu tư doanh nghiệp vào MMTB Võ Thành Danh, Nguyễn Thị Phương Lam (2013) sử dụng mô hình cầu điều chỉnh phần lý thuyết nhận dạng doanh nghiệp để phân tích cầu đầu tư doanh nghiệp Kết cho thấy yếu tố: hiệu kinh doanh, tăng trưởng doanh nghiệp quy mô doanh nghiệp yếu tố ảnh hưởng đến lựa chọn cấu vốn DNNVV Do hạn chế vốn, đa số máy móc, thiết bị DNNVV có tuổi sử dụng cao Cầu đầu tư DNNVV phụ thuộc vào tăng trưởng doanh thu quy mô đầu tư năm trước Độ co giãn đầu tư dài hạn ngắn hạn 2,55 2,18 tương ứng với hệ số điều chỉnh δ= 0,8584 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 2.1 Lược khảo tài liệu Tóm lại, có số nghiên cứu có liên quan nội dung báo (những yếu tố ảnh hưởng đến đầu tư) phương pháp nghiên cứu (phản ứng cung mía đường, yếu tố ảnh hưởng đến đầu tư, yếu tố ảnh hưởng đến kinh doanh) Bài báo sử dụng mô hình hồi quy biến trễ theo cách tiếp cận Marc Nerlove để tìm độ co giãn cầu đầu tư MMTB ngắn hạn, dài hạn tính toán thời gian trung bình dẫn đến độ trễ 2.2 Phương pháp nghiên cứu 2.2.1 Phương pháp thu thập số liệu Olabisi, Sherifat Yusuff nghiên cứu yếu tố ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh doanh nghiệp quy mô nhỏ Lagos – Nigeria Kết cho thấy, yếu tố ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh doanh nghiệp nhỏ nữ làm chủ có nhiều khác biệt với yếu tố ảnh hưởng đến kinh doanh doanh nghiệp nhỏ nam làm chủ Tuổi doanh nghiệp, nguồn nhân lực doanh nghiệp có tác động tích cực đến hoạt động kinh doanh doanh nghiệp quy mô nhỏ Một yếu tố khác ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh khả tiếp cận đầy đủ với nguồn lực tài doanh nghiệp Số liệu sơ cấp: Nghiên cứu sử dụng số liệu 250 doanh nghiệp (chiếm 13% doanh nghiệp TP Cần Thơ năm 2006) thuộc quận TP Cần Thơ từ số liệu điều tra hàng năm Cục thống kê TP Cần Thơ Thời gian phát sinh số liệu giai đoạn 2007-2010 (4 năm) Phạm Lê Thông ctv (2008) nghiên cứu yếu tố ảnh hưởng đến định đầu tư doanh nghiệp Kết cho thấy đầu tư doanh nghiệp phụ thuộc vào yếu tố như: vốn tự có, lợi nhuận năm trước, số tiền vay từ ngân hàng, tăng trưởng doanh thu khứ, lực nội tại, môi trường kinh doanh Các doanh nghiệp có quy mô lớn lại có tốc độ đầu tư mở rộng quy mô chậm Số liệu thứ cấp: Số liệu thứ cấp thu thập từ Niên giám thống kê TP Cần Thơ, Niên giám thống kê Việt Nam, báo cáo, nghiên cứu có liên quan đến tình hình đầu tư, hiệu đầu tư, yếu tố ảnh hưởng đến đầu tư doanh nghiệp, giải pháp nâng cao hiệu đầu tư,… 2.2.2 Phương pháp phân tích Võ Thành Danh (2011) sử dụng hàm phản ứng cung dạng điều chỉnh phần để nghiên cứu hàm cung mía đường Đây mô hình tự hồi quy tác giả ứng dụng mô hình hồi quy OLS để xác định hệ số ảnh hưởng Kết nghiên cứu cho thấy, giá không ảnh hưởng đến định bố trí diện tích trồng mía ngắn hạn dài hạn có ảnh hưởng đến thay đổi Nghiên cứu sử dụng phương pháp phân tích sau đây: (i) Phương pháp so sánh số liệu thống kê mô tả nhằm mô tả, đánh giá trạng đầu tư MMTB doanh nghiệp, hiệu sản xuất kinh 32 Tạp chı́ Khoa học Trường Đại học Cầ n Thơ Phần D: Khoa học Chính trị, Kinh tế Pháp luật: 40 (2015): 31-38 doanh, nhu cầu đầu tư MMTB,… doanh nghiệp để thấy trạng đầu tư doanh nghiệp TP Cần Thơ đầu tư mong muốn, hay nói cách khác vốn đầu tư thực tế điều chỉnh thành vốn đầu tư mong muốn (trong thời gian) Nếu δ = có nghĩa thay đổi vốn đầu tư thực tế thời điểm t với thời gian trước (ii) Phân tích tỷ số tài để đánh giá hiệu kinh doanh doanh nghiệp giai đoạn 2007-2010 Những tỷ số tài sau sử dụng nghiên cứu: Phương trình (2) viết cách khác sau:  Tỷ suất lợi nhuận/tài sản (ROA) để đánh giá hiệu sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Yt = δ Yt* + (1 - δ)Yt-1 Phương trình (3) cho thấy, doanh nghiệp đầu tư thời điểm t bình quân đầu tư mong muốn thời điểm đầu tư tồn khoảng thời gian trước đó, δ (1-δ) số ảnh hưởng  Tỷ suất lợi nhuận/vốn chủ sở hữu (ROE) nhằm đánh giá hiệu sử dụng vốn chủ sở hữu doanh nghiệp  Tỷ suất lợi nhuận/tài sản cố định (ROF) để đánh giá hiệu sử dụng TSCĐ doanh nghiệp Thay (1) vào (3) ta mô hình kinh tế lượng đây: (iii) Phương pháp ước lượng mô hình điều chỉnh phần (Partial Adjustment Model PAM) Marc Nerlove để ước lượng hàm cầu đầu tư doanh nghiệp Yt = δβ0 + δβ1 Xt + (1 − δ)Yt-1 + δut (4) Phương trình (4) phương trình hồi quy tuyến tính mô hình gọi mô hình điều chỉnh phần (PAM) hay gọi hàm cầu ngắn hạn đầu tư Trong đó: β1: Hệ số co giãn cầu đầu tư doanh thu δβ1: Hệ số co giãn ngắn hạn cầu đầu tư Mô hình điều chỉnh phần Marc Nerlove sử dụng để ước lượng ảnh hưởng sản lượng đến vốn đầu tư máy móc thiết bị Vốn đầu tư sản xuất doanh nghiệp bao gồm vốn đầu tư vào TSCĐ vốn đầu tư vào tài sản lưu động Đối tượng vốn đầu tư nghiên cứu vốn đầu tư vào TSCĐ mà chủ yếu vốn đầu tư vào ba nhóm tài sản gồm: (i) Vốn đầu tư vào MMTB, công nghệ qua xây dựng bản; (ii) Vốn đầu tư vào TSCĐ không qua xây dựng bản; (iii) Chi phí sửa chữa, nâng cấp TSCĐ Phương trình (4) biến đổi thành mô hình tuyến tính lôgarit (lôgarit biến hồi quy phụ thuộc hàm lôgarit biến hồi quy độc lập) sau: LnYt = 0 + α LnXt +  LnYt-1 + ℮ut (5) Ta dùng mô hình tuyến tính lôgarit (5) để ước lượng hàm cầu đầu tư MMTB ngắn hạn Mô hình Yt* = β0 + β1 Xt + ut đại diện cho dài hạn trạng thái cân bằng, nhu cầu đầu tư nên mô hình Yt = δβ0 + δβ1 Xt + (1 − δ)Yt-1 + δut xem nhu cầu ngắn hạn cho đầu tư ngắn hạn đầu tư không thiết phải với giá trị mức độ dài hạn Khi ước tính chức ngắn hạn mô hình Yt = δβ0 + δβ1 Xt + (1 - δ)Yt-1 + δut có ước tính hệ số điều chỉnh δ (từ hệ số Yt-1), dễ dàng rút hàm cầu dài hạn đầu tư cách chia δβ0 δβ1 cho δ bỏ qua số hạn trễ Yt-1 Nghiên cứu sử dụng mô hình hồi quy đa biến theo phương pháp bình phương nhỏ (OLS) để ước lượng mô hình cầu đầu tư MMTB với biến số lấy lôgarit trước xử lý hồi quy OLS Kiểm định tượng tự tương quan kiểm định BG – Breush & Godfrey (kiểm định Giả định mức độ mong muốn mức đầu tư doanh nghiệp cho công nghệ, MMTB (Yt*) hàm tuyến tính doanh thu (X) sau: Yt* = β0 + β1 Xt + ut (3) (1) Do mức độ mong muốn quan sát trực tiếp được, Marc Nerlove đưa giả thuyết điều chỉnh phần viết theo phương trình sau: Yt − Yt-1 = δ(Yt* - Yt-1) (2) Trong đó: δ: Hệ số điều chỉnh (0 < δ ≤ 1) Yt - Yt-1: Giá trị thay đổi thực tế đầu tư (Yt* - Yt-1): Giá trị thay đổi mong muốn đầu tư Phương trình (2) rằng, thay đổi thực tế vốn đầu tư doanh nghiệp giai đoạn t phần δ thay đổi mong ước cho giai đoạn Nếu δ = vốn đầu tư thực tế vốn 33 Tạp chı́ Khoa học Trường Đại học Cầ n Thơ Phần D: Khoa học Chính trị, Kinh tế Pháp luật: 40 (2015): 31-38 tương quan chuỗi bậc p, với p ≥ 1), LM = obs*R-Squared > * P-Value < α cần kiểm định bác bỏ giả thuyết H0, có nghĩa mô hình có tượng tự tương quan Nghiên cứu khảo sát 250 doanh nghiệp thuộc quận Ninh Kiều, Bình Thuỷ, Thốt Nốt, Cái Răng Các doanh nghiệp chủ yếu công ty trách nhiệm hữu hạn (chiếm 38,6%), doanh nghiệp tư nhân (28,8%) loại hình doanh nghiệp khác (32,6%) Ngành nghề doanh nghiệp khảo sát xây dựng, xay xát chế biến gạo, chế biến thuỷ sản, phần lớn doanh nghiệp không thay đổi ngành nghề hoạt động giai đoạn 2007-2010 Tổng lao động thường xuyên trung bình doanh nghiệp năm 2007 137 người ( 512 người), năm 2008 tăng lên 4,4% so với năm 2007 sau có xu hướng giảm dần (năm 2009 giảm 2,2% so với năm 2008, năm 2010 giảm 10,8% so với năm 2009) (iv) Phân tích hồi quy đa biến để xác định yếu tố ảnh hưởng đến đầu tư MMTB Trước áp dụng mô hình hồi quy đa biến sử dụng để xác định yếu tố ảnh hưởng đến đầu tư MMTB ta kiểm tra tượng đa cộng tuyến (i) ma trận tương quan để xác định mối quan hệ biến độc lập để lựa chọn biến đưa vào mô hình; (ii) hệ số phóng đại phương sai (VIF) để phát hiện tượng đa cộng tuyến nhằm đánh giá độ phù hợp mô hình Kiểm định DurbinWatson sử dụng để phát hiện tượng tự tương quan Cơ cấu tài sản, nguồn vốn doanh nghiệp: Tổng tài sản doanh nghiệp năm 2010 trung bình 70.743 triệu đồng tăng liên tục qua năm (trung bình 18,7%/năm) Tài sản ngắn hạn doanh nghiệp chiếm tỷ trọng lớn cấu tài sản (68% đến 73%) Năm 2008 có dịch chuyển lớn vốn chủ sở hữu doanh nghiệp, cấu vốn chủ sở hữu giảm từ 42% (năm 2007) xuống 39% (năm 2008) từ năm 2008 đến 2010 doanh nghiệp trì cấu nguồn tài trợ từ nợ phải trả (61%) vốn chủ sở hữu (39%) Cơ cấu nguồn vốn doanh cho thấy doanh nghiệp tận dụng nguồn tài trợ từ nợ thay tăng vốn chủ sở hữu làm giảm hiệu tài doanh nghiệp Nghiên cứu sử dụng mô hình hồi quy đa biến theo phương pháp bình phương nhỏ (OLS) với phương trình sau: Y = βo + β1X1 + β2iX2 + β3X3 + β4X4 + β5X5 + β6X6 +iD1i +iD1i + i Trong đó: Y: Vốn đầu tư tăng thêm cho MMTB (triệu đồng), i sai số X1: Doanh thu (triệu đồng) X2: Lợi nhuận sau thuế năm trước (triệu đồng) X3: Vốn chủ sở hữu năm trước (triệu đồng) X4: Tỷ lệ nợ năm trước (lần) X5: Số lao động (người) X6: Số năm sản xuất kinh doanh (năm) Hiệu kinh doanh doanh nghiệp giai đoạn 2007-2010: Hình cho thấy, năm 2007 năm doanh nghiệp hoạt động hiệu giai đoạn 2007-2010 thể tỷ số tài tỷ suất sinh lời tổng tài sản (ROA), hiệu suất sử dụng tài sản cố định (ROF), suất sinh lợi vốn chủ sở hữu (ROE) cao so với năm khác D1i: Loại hình doanh nghiệp i nhận giá trị doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước, i nhận giá trị doanh nghiệp vốn đầu tư Nhà nước D2i: Quy mô doanh nghiệp Đo lường tổng tài sản bình quân phân làm loại (theo quy định phân loại Nghị định 56) i nhận giá trị doanh nghiệp phân loại doanh nghiệp vừa lớn, i nhận giá trị doanh nghiệp doanh nghiệp nhỏ siêu nhỏ Hiệu kinh doanh doanh nghiệp giai đoạn 2007-2010 giảm dần, ROE mức thấp (10% đến 16%) giai đoạn có nhiều doanh nghiệp thua lỗ làm thâm hụt vốn chủ sở hữu Hiệu kinh doanh giảm yếu tố làm giảm động lực đầu tư doanh nghiệp năm có nguy rơi vào vòng lẩn quẩn, giảm đầu tư dẫn đến hiệu thấp – hiệu thấp làm cho lợi nhuận tích lũy dẫn đến giảm đầu tư KẾT QUẢ VÀ THẢO LUẬN 3.1 Đánh giá thực trạng hoạt động đầu tư MMTB doanh nghiệp TP Cần Thơ 3.1.1 Phân tích đánh giá thực trạng hoạt động doanh nghiệp 34 Tạp chı́ Khoa học Trường Đại học Cầ n Thơ Phần D: Khoa học Chính trị, Kinh tế Pháp luật: 40 (2015): 31-38 40% Phần lớn vốn đầu tư phân bổ để bổ sung vào vốn lưu động, chiếm đến 63% tổng vốn đầu tư tăng thêm năm 2010, chiếm 42%-43% năm 2007-2009 Vốn đầu tư tăng thêm phân bổ cho mua sắm tài sản cố định xây dựng không ổn định Trong phần vốn xây dựng doanh nghiệp dành phần (31%-51%) vốn để mua sắm máy móc thiết bị Ngoài ra, hàng năm doanh nghiệp phân bổ vốn đầu tư để sửa chữa tài sản cố định đầu tư khác Vốn đầu tư doanh nghiệp đầu tư vào nhiều hoạt động tỷ lệ phân bổ vốn đầu tư cho MMTB hàng năm mức thấp Trong đó, việc đầu tư mới, đầu tư thêm MMTB đóng vai trò quan trọng cho việc gia tăng suất, sản lượng, giúp doanh nghiệp phát triển theo chiều rộng chiều sâu Vì vậy, doanh nghiệp cần xem xét để cân đối vốn đầu tư vai trò vốn đầu tư cho MMTB góp phần làm thay đổi thu nhập doanh nghiệp Hình 1: Tỷ số tài doanh nghiệp 2007-2010 Nguồn: Kết khảo sát, 2012 3.1.2 Thực trạng đầu tư doanh nghiệp Kết khảo sát cho thấy, số doanh nghiệp có gia tăng vốn đầu tư hàng năm giai đoạn 2007-2010 mức thấp với tỷ lệ doanh nghiệp có tăng vốn đầu tư 40%, 36%, 29%, Hình 2: Tỷ lệ phân bổ vốn đầu tư tăng thêm doanh nghiệp 2007-2010 Nguồn: Kết khảo sát, 2012 hiệu chỉnh lại cách đưa thêm biến thời gian T để loại trừ ảnh hưởng yếu tố kỹ thuật tác động đến cầu vốn đầu tư vào MMTB Hàm cầu đầu tư ngắn hạn theo phương trình (5) ước lượng phương trình hồi quy OLS thu kết Bảng 3.2 Ước lượng hàm cầu đầu tư MMTB doanh nghiệp Mô hình cầu đầu tư ngắn hạn đo lường độ co giãn sản lượng (đo lường doanh thu – X) với vốn đầu tư MMTB (Y) Trong ước lượng mô hình, phương trình (5) 35 Tạp chı́ Khoa học Trường Đại học Cầ n Thơ Phần D: Khoa học Chính trị, Kinh tế Pháp luật: 40 (2015): 31-38 Bảng 1: Kết hồi quy mô hình cầu đầu tư MMTB doanh nghiệp theo mô hình Nerlove TT Chỉ tiêu Hằng số Doanh thu Vốn đầu tư MMTB năm trước Thời gian Hệ số Prob (F-statistic) = 0,000 F = 17,794 Hệ số R2 = 0,554 Hệ số Durbin-Watson = 1,809 Ký hiệu Xt Yt-1 T Hệ số 0,9042ns 0,4560* 0,2887** -0,2691ns Giá trị t 0,8824 3,5399 1,9954 -0,7295 Nguồn: Kết khảo sát, 2012 *, ** có ý nghĩa thống kê tương ứng mức 1%, 10% ns ý nghĩa thống kê mức 10% 3.3 Phân tích yếu tố ảnh hưởng đến đầu tư MMTB doanh nghiệp Kết phân tích Bảng cho thấy, cầu đầu tư MMTB doanh nghiệp phụ thuộc vào doanh thu Do đó, doanh thu tăng trưởng tốt động lực để doanh nghiệp gia tăng đầu tư Ngoài ra, quy mô đầu tư năm trước có tác động làm tăng vốn đầu tư MMTB năm sau Kết phân tích hồi quy cho thấy cầu đầu tư MMTB co giãn theo doanh thu Độ co giãn đầu tư dài hạn ngắn hạn 0,6411 0,4560 tương ứng với hệ số điều chỉnh δ= 0,7113 Do đó, sản lượng gia tăng ổn định dài hạn cầu vốn đầu tư MMTB tăng lên so với ngắn hạn Bảng trình bày kết phân tích yếu tố ảnh hưởng đến vốn đầu tư MMTB Thực có tồn mối quan hệ tuyến tính vốn đầu tư MMTB với yếu tố biến độc lập đưa vào mô hình biến độc lập chọn mô hình có khả giải thích cao thay đổi vốn đầu tư cho MMTB (R2 = 0,667) Mô hình tượng tự tương quan (Durbin-Watson 1,174) tượng đa cộng tuyến (VIF > 5) Trong dài hạn, vốn đầu tư MMTB dần điều chỉnh đến lượng vốn đầu tư MMTB mong muốn Tuy nhiên, cần phải xác định thời gian cầu đầu tư MMTB (Y) bắt đầu có phản ứng với thay đổi biến độc lập (X) Độ trễ trung vị (độ trễ trung vị = - log2/logδ) có nghĩa có 50% thay đổi cầu đầu tư MMTB diễn khoảng năm Độ trễ trung bình (độ trễ trung bình = - δ/(1-δ)) xác định 2,5 cho thấy trung bình phải 2,5 năm thay đổi cầu đầu tư thấy rõ ảnh hưởng thay đổi sản lượng Hai yếu tố ảnh hưởng tích cực đến vốn đầu tư MMTB doanh thu số năm hoạt động doanh nghiệp Mức độ ảnh hưởng doanh thu đến vốn đầu tư MMTB doanh nghiệp mức thấp (1% thay đổi doanh thu dẫn đến 0,078% thay đổi vốn đầu tư MMTB) yếu tố độ trễ thời gian đầu tư trung bình khoảng 2,5 năm sau doanh thu gia tăng doanh nghiệp bắt đầu gia tăng đầu tư vào MMTB, mức đầu tư thêm cho MMTB thời điểm doanh thu tăng số nhỏ Doanh nghiệp hoạt động lâu nhu cầu đầu tư cho MMTB nhằm tăng suất, sản lượng, chất lượng sản phẩm cao yếu tố có tác động tích cực làm tăng vốn đầu tư cho MMTB doanh nghiệp Tăng thêm năm sản xuất kinh doanh doanh nghiệp cần đầu tư thêm cho MMTB khoảng 302,6 triệu đồng (mức ý nghĩa 10%) Trong ngắn hạn, sản lượng vốn đầu tư MMTB năm trước có tác động tích cực làm tăng vốn đầu tư MMTB, sản lượng thay đổi có tính chất lâu dài vốn đầu tư điều chỉnh dài hạn gần với vốn đầu tư mong muốn Thời gian để lượng vốn đầu tư điều chỉnh theo thay đổi sản lượng trung bình 2,5 năm Độ co giãn dài hạn độ trễ bình quân cung cấp thông tin cho doanh nghiệp để doanh nghiệp xác định lượng vốn đầu tư tăng thêm cho MMTB dự đoán sản lượng tương lai ngược lại doanh nghiệp đặt mục tiêu sản lượng tương lai ước tính vốn đầu tư cần thiết cho MMTB thời điểm Ba yếu tố có tác động ngược chiều với vốn đầu tư MMTB lợi nhuận sau thuế năm trước, tỷ lệ nợ năm trước yếu tố số lao động doanh nghiệp Lợi nhuận sau thuế năm trước tăng vốn đầu tư MMTB năm có xu hướng giảm (-0,234) Tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu năm trước doanh nghiệp năm trước cao lượng vốn đầu tư MMTB doanh nghiệp giảm mạnh 36 Tạp chı́ Khoa học Trường Đại học Cầ n Thơ Phần D: Khoa học Chính trị, Kinh tế Pháp luật: 40 (2015): 31-38 (nợ/vốn chủ sở hữu tăng 1% vốn đầu tư MMTB giảm 157 lần) Do đó, trước doanh nghiệp vay vốn làm cho tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu tăng năm sau doanh nghiệp không nhu cầu đầu tư thêm MMTB doanh nghiệp có nhu cầu tỷ lệ nợ cao khó tiếp cận nguồn vốn thức Kết nghiên cứu cho thấy có đánh đổi vốn lao động Doanh nghiệp giảm lao động năm vốn đầu tư MMTB cần phải tăng thêm khoảng 21 triệu đồng (mức ý nghĩa 1%) Khi đầu tư MMTB giảm chi phí thuê lao động chi phí sử dụng vốn có xu hướng tăng lên nên doanh nghiệp phải đánh giá để định đầu tư Hơn nữa, điều kiện đô thị hóa, chuyển dịch cấu kinh tế nên nguồn lao động đặc biệt lao động thủ công, lao động lành nghề ngày khan doanh nghiệp phân tích hiệu kinh tế để có lựa chọn tốt cho việc sử dụng vốn nhằm giới hoá, đại hoá sản xuất Bảng 2: Những yếu tố ảnh hưởng đến vốn đầu tư MMTB doanh nghiệp TT 10 11 Chỉ tiêu Hằng số Doanh thu Lợi nhuận sau thuế năm trước Tỷ lệ nợ năm trước Lao động Số năm Loại hình Quy mô Hệ số Sig.F = 0,000 Hệ số R2 = 0,667 Hệ số Durbin-Watson = 1,174 Ký hiệu X1 X2 X4 X5 X6 D1 D2 Hệ số -692,351ns 0,078* -0,234* -157,253*** -20,982* 302,587** -1.379,737ns -199,620ns Giá trị t -0,3140 14,678 -4,070 -1,477 -6,396 1,923 -0,542 -0,068 VIF 2,651 1,954 1,065 2,140 1,372 1,062 1,405 Nguồn: Kết khảo sát, 2012 *, **, *** có ý nghĩa thống kê tương ứng mức 1%, 10%, 15% ns ý nghĩa thống kê mức 10% doanh nghiệp thêm khoảng 21 triệu đồng để đầu tư MMTB Kết nghiên cứu cho thấy, doanh nghiệp doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước hay không doanh nghiệp có quy mô vừa lớn hay quy mô nhỏ, siêu nhỏ không ảnh hưởng đến vốn đầu tư MMTB doanh nghiệp 3.4 Giải pháp nâng cao khả đầu tư doanh nghiệp TP Cần Thơ  Doanh nghiệp hoạt động thời gian dài cần gia tăng thêm vốn đầu tư cho MMTB để thay MMTB cũ, cải tiến công nghệ, gia tăng cạnh trạnh Khả tiếp cận vốn doanh nghiệp hạn chế, nguồn vốn tiếp cận chủ yếu vốn ngắn hạn chưa đáp ứng cho đầu tư dài hạn Do doanh nghiệp cần nâng cao khả tiếp cận nguồn vốn tận dụng nguồn vốn từ bên để tiếp cận nguồn vốn lớn với thời gian trung dài hạn hệ thống cho vay Chính phủ, chương trình tín dụng quốc tế, Quỹ đầu tư, hệ thống ngân hàng thương mại, công ty tài chính,… thực liên doanh nghiệp nhằm góp phần phát triển chuyên môn hóa, bổ sung lực tài cho để khắc phục trở ngại quy mô nhỏ, thiếu vốn Doanh nghiệp cần thực giải pháp sau để nâng khả đầu tư ứng dụng tiến kỹ thuật, sử dụng MMTB mới: Phân tích yếu tố tác động đến đầu tư MMTB doanh nghiệp để có biện pháp hợp lý việc đầu tư MMTB, cụ thể sau:  Doanh nghiệp cần dự đoán doanh thu (sản lượng) tương lai (sau 2,5 năm trở lên) từ độ co giãn cầu đầu tư MMTB (ngắn hạn 0,4560, dài hạn 0,6411) để hoạch định vốn đầu tư MMTB cần thiết nhằm đạt mục tiêu sản lượng đề Mục đích giải pháp giúp doanh nghiệp có lộ trình đầu tư vào MMTB nhằm đạt mục tiêu sản lượng hoạch định Trang thiết bị, công nghệ doanh nghiệp TP Cần Thơ phần lớn lạc hậu, hệ số hao mòn cao, suất thấp, hiệu kém, giá thành sản phẩm cao, khả cạnh tranh thấp, doanh nghiệp chưa có đầu tư thích đáng cho nghiên cứu phát triển sản phẩm Do đó, doanh nghiệp  Doanh nghiệp cần phân tích, đánh giá lợi ích đánh đổi đầu tư MMTB, công nghệ đại cho sản xuất hay sử dụng MMTB, công nghệ cần nhiều lao động giảm lao động 37 Tạp chı́ Khoa học Trường Đại học Cầ n Thơ Phần D: Khoa học Chính trị, Kinh tế Pháp luật: 40 (2015): 31-38 cần thực giải pháp đầu tư mới, nâng cấp MMTB có TÀI LIỆU THAM KHẢO Arora, Parvinder Kumar and Chakraborty, Sandip, 2012 An analysis of factors affecting private equity investment decision: evidence from Singapore International Journal of Business Research Singapore 12: 104-114 Cục thống kê TP Cần Thơ, 2011 Niên giám thống kê 2010 Nhà xuất thống kê Hà Nội 324 trang Hoàng Trọng, Chu Nguyễn Mộng Ngọc, 2008 Phân tích liệu nghiên cứu với SPSS – Tập Nhà xuất Hồng Đức Thành phố Hồ Chí Minh, 295 trang Marc Nerlove, 1958 Distributed Lags and Demand Analysis for Agricultural and Other Commodities, U.S goverment printing office United States 124 pp Phạm Lê Thông ctv., 2008 Phân tích yếu tố ảnh hưởng đến định đầu tư doanh nghiệp quốc doanh Kiên Giang, Tạp chí khoa học, Đại học Cần Thơ Số 9: 103-112 Tổng cục thống kê Việt Nam, 2011 Niên giám thống kê 2010 Nhà xuất thống kê Hà Nội 879 trang Võ Thành Danh, 2011 Hàm cung mía đường Đồng sông Cửu Long Tạp chí Khoa học, Đại học Cần Thơ Số 17b: 43-52 Võ Thành Danh, Nguyễn Thị Phương Lam, 2013 Phân tích cầu đầu tư xu phát triển kinh tế doanh nghiệp nhỏ vừa tỉnh Hậu Giang Tạp chí Khoa học, Đại học Cần Thơ Số 28: 7-16 Bên cạnh đó, Nhà nước quan ban ngành có liên quan hỗ trợ, tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp đầu tư vào MMTB, công nghệ; hỗ trợ, tạo điều kiện cho doanh nghiệp tiếp cận vốn; nâng cao lực đổi MMTB, công nghệ cách cung cấp thông tin; hướng dẫn doanh nghiệp xây dựng lộ trình đầu tư đổi công nghệ, MMTB theo hướng tiết kiệm lượng, sản xuất sạch, áp dụng hệ thống quản lý chất lượng; ban hành sách hỗ trợ khoa học, kỹ thuật, công nghệ;… KẾT LUẬN Doanh nghiệp TP Cần Thơ nhiều hạn chế quy mô vốn, trang thiết bị, công nghệ phần lớn doanh nghiệp chưa quan tâm đầu tư cho nghiên cứu phát triển sản phẩm Trong giai đoạn 2007-2010, số doanh nghiệp dành phần vốn để đầu tư cho MMTB, tài sản cố định sửa chữa nâng cấp tài sản cố định tỷ trọng mức thấp so với tổng vốn đầu tư hàng năm Trong dài hạn vốn đầu tư MMTB co giãn ngắn hạn dài hạn vốn đầu tư dần tiến đến mức vốn đầu tư mong muốn Với thời gian trung bình khoảng 2,5 năm thay đổi sản lượng tác động làm thay đổi vốn đầu tư MMTB doanh nghiệp Hai yếu tố ảnh hưởng tích cực đến vốn đầu tư MMTB số năm hoạt động doanh thu doanh nghiệp; tỷ lệ nợ năm trước lợi nhuận năm trước ảnh hưởng ngược chiều vốn đầu tư MMTB Đồng thời, có đánh đổi vốn lao động, lao động doanh nghiệp tăng vốn đầu tư MMTB giảm ngược lại 38