HỌC VIỆN NƠNG NGHIỆP VIỆT NAM KHOA KẾ TỐN VÀ QUẢN TRỊ KINH DOANH -& - ĐỖ THỊ LAN PHƯƠNG KHOÁ LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: “ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÁC DOANH NGHIỆP THỦY SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM” Hà Nội – 2015 HỌC VIỆN NƠNG NGHIỆP VIỆT NAM KHOA KẾ TỐN VÀ QUẢN TRỊ KINH DOANH -& - KHOÁ LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: “ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÁC DOANH NGHIỆP THỦY SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM” Người thực : Đỗ Thị Lan Phương Khóa : 56 Chuyên ngành : Kế toán kiểm toán Người hướng dẫn: Th.S Lê Thị Thanh Hảo Hà Nội – 2015 LỜI CẢM ƠN Trong trình học tập rèn luyện Học Viện Nông nghiệp Việt Nam, với nhiệt tình giảng dạy thầy, trường nói chung, Khoa kế tốn Quản trị kinh doanh nói riêng, tơi trang bị kiến thức bản, chuyên môn kinh nghiệm sống, giúp tơi có hành trang vững công việc sống sau Xuất phát từ kính trọng lịng biết ơn sâu sắc, xin chân thành cảm ơn thầy Khoa Kế tốn quản trị kinh doanh Đặc biệt để hoàn thành luận văn tốt nghiệp này, ngồi nỗ lực thân, tơi giúp đỡ tận tình giáo Th.S Lê Thị Thanh Hảo, cô giúp giải vấn đề nảy sinh trình thực đề tài Cuối cùng, xin chân thành cảm ơn tất người thân gia đình, bạn bè động viên, giúp đỡ, tạo điều kiện tốt để tơi thực khóa luận tốt nghiệp Với quỹ thời gian có hạn kinh nghiệm cịn hạn chế, khóa luận khơng thể tránh khỏi thiếu sót Kính mong đóng góp ý kiến q thầy bạn để khóa luận hồn thiện Tôi xin chân thành cảm ơn! Hà Nội, ngày 08 tháng 06 năm 2015 Sinh viên thực Đỗ Thị Lan Phương i MỤC LỤC LỜI CẢM ƠN i MỤC LỤC .ii DANH MỤC BẢNG iv DANH MỤC BIỂU ĐỒ .v DANH MỤC VIẾT TẮT viii PHẦN I MỞ ĐẦU .1 1.1 Đặt vấn đề .1 1.2 Mục tiêu nghiên cứu đề tài .2 1.2.1 Mục tiêu chung 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu đề tài 1.3.1 Đối tượng nghiên cứu 1.3.2 Phạm vi nghiên cứu .3 PHẦN TỔNG QUAN TÀI LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 2.1 Tổng quan tài liệu 2.1.1 Cơ sở lý luận 2.1.2 Cơ sở thực tiễn 22 2.2 Phương pháp nghiên cứu .26 2.2.1 Phương pháp xử lý số liệu 27 PHẦN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 29 3.1 Đặc điểm địa bàn nghiên cứu .29 ii 3.1.1 Lịch sử hình thành thị trường chứng khốn Việt Nam 29 3.1.2 Sự phát triển thị trường chứng khoán thời gian qua 30 3.1.3 Tổng quan ngành thủy sản 35 3.1.4 Tình hình tài doanh nghiệp thủy sản niêm yết TTCKVN .36 3.2.1 Hình thức chi trả cổ tức 53 .54 3.2.2 Thời gian chi trả cổ tức 55 3.2.3 Số lần chi trả cổ tức 56 3.2.4 Tỷ lệ chi trả cổ tức (D/E) 57 3.2.5 Tỷ lệ chi trả cổ tức tiền mặt 58 3.3 Phân tích yếu tố ảnh hưởng tới sách cổ tức doanh nghiệp thủy sản niêm yết TTCKVN .61 3.4 Đánh giá đưa số đề xuất sách cổ tức doanh nghiệp thủy sản niêm yết TTCKVN .64 3.4.1 Đánh giá sách cổ tức doanh nghiệp thủy sản niêm yết TTCKVN 64 3.4.2 Một số đề xuất sách cổ tức doanh nghiệp thủy sản niêm yết TTCKVN 65 PHẦN KẾT LUẬN 66 TÀI LIỆU THAM KHẢO 67 PHỤ LỤC .1 iii DANH MỤC BẢNG Bảng 2.1: Mô tả biến mơ hình .28 Bảng 3.1: Số lượng doanh nghiệp niêm yết TTCKV từ năm 2006 đến năm 2013 .30 Bảng 3.2 : Hệ số toán tổng quát doanh nghiệp thủy sản niêm yết TTCKVN 37 Bảng 3.3: Hệ số toán ngắn hạn doanh nghiệp thủy sản niêm yết TTCKVN 39 Bảng 3.4: Hệ số toán nhanh doanh nghiêp thủy sản niêm yết TTCKVN 40 Bảng 3.5 Hệ số toán tức thời doanh nghiệp thủy sản niêm yết TTCKVN 42 Bảng 3.6: Các hệ số toán ngành thủy sản từ năm 2011 đến năm 2014 43 Bảng 3.7: Các tỷ số hoạt động doanh nghiệp thủy sản từ năm 2011 đến năm 2014 .45 Bảng 3.8 : Một số tiêu cấu vốn ngành thủy sản, thực 51 phẩm cao sutrong giai đoạn 2011-2014 51 Bảng 3.9 : Hình thức chi trả cổ tức doanh nghiệp thủy sản niêm yết TTCKVN từ năm 2011 đến năm 2014 54 Bảng 3.10: Thời gian chi trả cổ tức năm doanh nghiệp thủy sản 55 Bảng 3.11: Số lần chi trả cổ tức năm doanh nghiệp thủy sản từ năm 2011-2014 56 Bảng 3.12: Tỷ lệ chi trả cổ tức tiền mặt doanh nghiệp thủy sản niêm yết TTCKVN từ năm 2011 đến năm 2014 59 Bảng 3.13: Ma trận tương quan thể mối liên hệ biến độc lập dự kiến sử dụng mơ hình .62 Bảng 3.14: Kết mơ hình 63 Bảng: Dữ liệu chạy mơ hình hồi quy nhân tố ảnh hưởng tới sách cổ tức giai đoạn 2011-2014 doanh nghiệp .9 iv DANH MỤC BIỂU ĐỒ 1.1 Đặt vấn đề .1 1.2 Mục tiêu nghiên cứu đề tài .2 1.2.1 Mục tiêu chung 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu đề tài 1.3.1 Đối tượng nghiên cứu 1.3.2 Phạm vi nghiên cứu .3 2.1 Tổng quan tài liệu 2.1.1 Cơ sở lý luận 2.1.2 Cơ sở thực tiễn 22 2.2 Phương pháp nghiên cứu .26 2.2.1 Phương pháp xử lý số liệu 27 3.1 Đặc điểm địa bàn nghiên cứu .29 3.1.1 Lịch sử hình thành thị trường chứng khoán Việt Nam 29 Biểu đồ 3.1: Số lượng doanh nghiệp niêm yết TTCKVN từ năm 2006 đến năm 2013 30 Nguồn: Sở giao dịch chứng khoán HN Sở giao dịch chứng khoán Tp HCM 30 3.1.2 Sự phát triển thị trường chứng khoán thời gian qua 30 3.1.3 Tổng quan ngành thủy sản 35 3.1.4 Tình hình tài doanh nghiệp thủy sản niêm yết TTCKVN .36 Biểu đồ 3.2: Hệ số toán tổng quát doanh nghiệp thủy sản niêm yết TTCKVN 37 Biểu đồ 3.3: Hệ số toán ngắn hạn doanh nghiệp thủy sản niêm yết TTCKVN 39 Biểu đồ 3.4: Hệ số toán nhanh doanh nghiêp thủy sản niêm yết TTCKVN 41 Biều đồ 3.5: Hệ số toán tức thời doanh nghiệp thủy sản niêm yết TTCKVN 42 v Biểu đồ 3.6: Các hệ số toán ngành thủy sản từ năm 2011 đến năm 2014 .43 Biểu đồ 3.7: Các tỷ số hoạt động doanh nghiệp thủy sản từ năm 2011-2014 45 Biểu đồ 3.8: Tỷ số lợi nhuận doanh thu doanh nghiệp thủy sản niêm yết TTCKVN từ năm 2011-2014 46 Biểu đồ 3.9: Tỷ số lợi nhuận tổng tài sản doanh nghiệp thủy sản niêm yết TTCKVN từ năm 2011-2014 47 Biểu đồ 3.10: Tỷ số lợi nhuận vốn chủ sở hữu doanh nghiệp thủy sản niêm yết TTCKVN từ năm 2011-2014 .48 Biểu đồ 3.11: Chỉ số thu nhập cổ phiếu thường (EPS) ngành thủy sản từ năm 2011 đến năm 2014 49 Biểu đồ 3.12: Chỉ số P/E ngành thủy sản từ năm 2011 đến năm 2014 49 Biểu đồ 3.13: Các tỷ số vốn cấu tài doanh nghiệp thủy sản từ năm 2011 đến năm 2014 .50 3.2.1 Hình thức chi trả cổ tức 53 Biểu đồ 3.14: Hình thức chi trả cổ tức doanh nghiệp thủy sản niêm yết TTCKVN từ năm 2011 đến năm 2014 53 .54 3.2.2 Thời gian chi trả cổ tức 55 Biểu đồ 3.15: Thời gian chi trả cổ tức năm doanh nghiệp thủy sản 55 3.2.3 Số lần chi trả cổ tức 56 Biểu đồ 3.16: Số lần chi trả cổ tức năm doanh nghiệp thủy sản từ năm 2011-2014 57 3.2.4 Tỷ lệ chi trả cổ tức (D/E) 57 Biểu đồ 3.17: Tỷ lệ chi trả cổ tức doanh nghiệp thủy sản .58 3.2.5 Tỷ lệ chi trả cổ tức tiền mặt 58 Biểu đồ 3.18: Tỷ lệ chi trả cổ tức tiền mặt doanh nghiệp thủy sản niêm yết TTCKVN từ năm 2011 đến năm 2014 59 3.3 Phân tích yếu tố ảnh hưởng tới sách cổ tức doanh nghiệp thủy sản niêm yết TTCKVN .61 vi hữu, ROS,…  Hầu hết doanh nghiệp thủy sản áp dụng sách lợi nhuận giữ lại thụ động không chịu ảnh hưởng xu hướng chi trả cổ tức doanh nghiệp Thế giới  Hệ số nợ tổng tài sản ROA tiêu quan trọng phản ánh xu hướng chi trả cổ tức doanh nghiệp, coi để nhà đầu tư đưa đinh đầu tư 3.4.2 Một số đề xuất sách cổ tức doanh nghiệp thủy sản niêm yết TTCKVN Có thể nói, sách cổ tức hình ảnh góc mặt doanh nghiệp mắt cơng chúng nhà đầu tư Chính việc xây dựng sách cổ tức hợp lý cần thiết, số đề xuất tơi: Thứ nhất, doanh nghiệp nên theo đuổi sách cổ tức an toàn, đảm bảo ổn định, quán sách cổ tức trường hợp lợi nhuận hoạt động sản xuất kinh doanh giảm Thứ hai, nhà đầu tư dựa vào số tài để biết tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp từ đưa định mua cổ phiếu, đầu tư vào doanh nghiệp khơng dựa vào sách cổ tức Một số doanh nghiệp thuỷ sản có lợi nhuận sau thuế âm chi trả cổ tức tỷ lệ cao năm tài sau lợi nhuận sau thuế âm mức thấp Vì vậy, doanh nghiệp ngành thủy sản kinh doanh thua lỗ nên chọn cho sách cổ tức phù hợp tránh để dịng tiền chảy ngồi doanh nghiệp lớn Trong doanh nghiệp thiếu tiền cho hoạt động sản xuất kinh doanh Thứ ba, doanh nghiệp nên tiến hành chi trả cổ tức lần/năm để giảm áp lực toán Bên cạnh đó, doanh nghiệp khơng nên tiến hành nhiều 65 đợt chi trả gây tốn khâu tổ chức chi trả Số lần chi trả cổ tức doanh nghiệp năm nên giống cố định theo quý PHẦN KẾT LUẬN Trong bối cảnh công ty cổ phần nước ta đời ngày nhiều, vấn đề nghiên cứu, đánh giá, lựa chọn xây dựng sách cổ tức cho doanh nghiệp việc làm cần thiết Qua việc tìm hiểu phân tích sách cổ tức doanh nghiệp thủy sản niêm yết TTCKVN nhận thấy doanh nghiệp thủy sản ưa chuộng hình thức trả cổ tức tiền mặt với tỷ lệ tương đối cao Bên cạnh có vài doanh nghiệp tiến hành chi trả kết hợp hình thức tiền mặt cổ phiếu số lượng doanh nghiệp chi trả hình thức khơng nhiều Về thời gian chi trả doanh nghiệp thường trả vào quý II hàng năm trả thành nhiều đợt năm Và đặc biệt số lượng doanh nghiệp không chi trả cổ tức có xu hướng tăng Đề tài sử dụng mơ hình hồi quy tuyến tính để phân tích yếu tố bên có ảnh hưởng đến sách cổ tức doanh nghiệp thủy sản niêm yết TTCKVN Kết thu mơ hình giả định yếu tố hệ số nợ tổng tài sản ROA có ảnh hưởng đến sách cổ tức doanh nghiệp, yếu tố cịn lại khơng ảnh hưởng ảnh hưởng Dựa vào kết hồi quy ta thấy 34,6% biến động tỷ lệ chi trả cổ tức tiền mặt phụ thuộc vào biến động ROA hệ số nợ 66 Từ kết nghiên cứu trên, đề tài đưa số đánh giá đề xuất sách cổ tức doanh nghiệp thủy sản niêm yết TÀI LIỆU THAM KHẢO Kim Thị Dung (2003) Tài doanh nghiệp Nhà xuất Hà Nội 2.Lê Hồng Hiển (2011), Xây dựng sách cổ tức hợp lý cho doanh nghiệp Việt Nam 3.Võ Thành Trung (2010), Hoàn thiện sách cổ tức cơng ty thủy sản niêm yết Sở giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh Vũ Văn Lá (2013), Chính sách cổ tức giá trị doanh nghiệp Vũ Thị Thu Hà (2013), Chính sách cổ tức doanh nghiệp thuộc nhóm ngành thủy sản niêm yết Sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam 6.VAFI, 2007 Đánh giá sách cổ tức cơng ty đại chúng 15 năm qua Báo cáo tổng kết hỗ trợ cho công văn số 354/HHDTT ngày 17/1/2007 gửi Hội đồng quản trị công ty Niêm yết đăng ký giao dịch, Hội đồng quản trị công ty đại chúng việc thay đổi sách cổ tức 7.http://hnx.vn/web/guest/home 8.http://www.gso.gov.vn/default.aspx?tabid=217 http://www.hsx.vn/ 67 10 Báo cáo ngành thủy sản Việt Nam, http://www.academia.edu/8799748/B%C3%81O_C%C3%81O_NG %C3%80NH_TH%E1%BB%A6Y_S%E1%BA%A2N_VI%E1%BB %86T_NAM_T%E1%BB%94NG_QUAN_NG%C3%80NH_TH %E1%BB%A6Y_S%E1%BA%A2N_VI%E1%BB%86T_NAM , ngày truy cập 28/05/2015 11 http://cafef.vn/doanh-nghiep/chia-co-tuc-bang-tai-san-truong-hop-dau-tienva-van-de-phat-sinh-20090513055128818.chn, ngày truy cập 31/5/2015 12 Báo cáo xuất thủy sản, http://vasep.com.vn/Bao-cao-xuat-khau-thuysan/777_38894/Co-hoi-thach-thuc-cua-nganh-thuy-san-Viet-Nam-nam2014.htm, truy cập ngày 28/05/2015) 68 PHỤ LỤC STT MCK AAM ABT ACL AGF ANV ATA AVF BLF CAD Tên công ty Công ty cổ phần thủy sản Mekong Công ty cổ phần Xuất nhập thủy sản Bến Tre Công ty cổ phần Xuất nhập Thủy sản Cửu Long An Giang Công ty cổ phần Xuất nhập thủy sản An Giang Công ty cổ phần Nam Việt Công ty cổ phần NTACO Công ty Cổ phần Việt An Công ty cổ phần Thủy sản Bạc Liêu Công ty cổ phần Chế biến & Xuất nhập Thủy sản Cadovimex 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 CMX FMC HVG ICF NGC SJ1 TS4 VHC VNH VTF Công ty cổ phần Chế biến thủy sản xuất nhập Cà Mau Công ty Cổ phần Thực phẩm Sao Ta Công ty Cổ phần Hùng Vương Công ty cổ phần Đầu tư Thương mại Thủy sản Công ty cổ phần Chế biến thủy sản Xuất Ngô Quyền Công ty cổ phần Thủy sản số Công ty cổ phần Thủy sản số Cơng ty cổ phần Vĩnh Hồn Cơng ty cổ phần Thủy hải sản Việt Nhật Công ty cổ phần Thức ăn Chăn nuôi Việt Thắng Bảng: Hệ số toán tổng quát doanh nghiệp thủy sản STT MCK AAM ABT ACL AGF ANV ATA AVF Năm 2011 7,7 5,57 1,6 1,62 3,31 1,29 1,26 Năm 2012 9,39 3,92 1,49 1,73 2,39 1,29 1,36 Năm 2013 6,9 2,52 0,86 1,57 1,94 1,26 1,33 Năm 2014 7,46 2,73 1,5 1,64 1,69 1,24 0,76 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 BLF CAD CMX FMC HVG ICF NGC SJ1 TS4 VHC VNH VTF 1,23 0,64 1,22 1,28 1,69 1,75 1,18 2,45 1,52 2,19 1,83 2,08 1,25 0,89 1,29 1,52 1,68 1,73 1,19 2,06 1,37 1,84 1,85 1,93 1,21 1,14 0,91 0,92 1,06 1,1 1,47 1,5 1,47 1,45 1,82 1,89 1,19 1,26 1,76 1,68 1,41 1,36 2,57 1,69 2,43 1,97 2,33 2,61 Nguồn: Báo cáo tài Bảng: Hệ số toán ngắn hạn doanh nghiệp thủy sản STT 10 11 12 13 14 15 16 MCK AAM ABT ACL AGF ANV ATA AVF BLF CAD CMX FMC HVG ICF NGC SJ1 TS4 Năm 2011 6,97 4,24 1,2 1,15 1,93 1,05 1,09 0,9 0,32 0,99 1,08 1,31 1,09 0,79 1,19 0,93 Năm 2012 8,2 3,29 1,11 1,27 1,47 1,09 0,91 0,25 0,97 1,09 1,27 1,08 0,69 1,17 0,93 Năm 2013 5,78 2,18 1,07 1,28 1,16 1,08 0,94 0,24 0,72 1,2 1,2 1,49 0,67 1,1 0,98 Năm 2014 6,3 2,43 1,07 1,36 1,03 1,02 0,59 0,98 0,24 0,77 1,33 1,29 1,45 0,75 1,24 1,02 17 18 19 VHC VNH VTF 1,69 1,23 1,58 1,37 1,14 1,55 1,84 1,22 1,48 1,31 1,99 2,61 Nguồn: Báo cáo tài Bảng: Hệ số tốn nhanh doanh nghiệp thủy sản STT 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 MCK AAM ABT ACL AGF ANV ATA AVF BLF CAD CMX FMC HVG ICF NGC SJ1 TS4 VHC VNH VTF Năm 2011 4,54 2,99 0,67 0,68 1,32 0,42 0,78 0,23 0,21 0,23 0,44 0,9 0,56 0,42 0,51 0,23 0,9 0,63 0,87 Năm 2012 4,06 2,38 0,47 0,53 0,7 0,38 0,66 0,16 0,16 0,18 0,49 0,63 0,22 0,38 0,63 0,15 0,78 0,78 0,97 Năm 2013 Năm 2014 3,48 3,6 1,86 1,98 0,62 0,52 0,69 0,75 0,53 0,41 0,3 0,36 0,67 0,58 0,28 0,54 0,18 0,12 0,16 0,14 0,6 0,68 0,61 0,77 0,43 0,35 0,32 0,27 0,68 0,77 0,16 0,21 0,62 0,68 1,42 0,96 1,52 1,44 Nguồn: Báo cáo tài Bảng: Hệ số tốn tức thời doanh nghiệp thủy sản STT 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 MCK AAM ABT ACL AGF ANV ATA AVF BLF CAD CMX FMC HVG ICF NGC SJ1 TS4 VHC VNH VTF Năm 2011 1,38 1,24 0,06 0,06 0,24 0,02 0,05 0,06 0,02 0,22 0,08 0,01 0,1 0,01 0,32 0,01 0,34 Năm 2012 1,57 0,85 0,02 0,06 0,08 0,01 0,02 0,02 0,01 0,01 0,04 0,07 0,01 0,01 0,02 0,01 0,31 Năm 2013 Năm 2014 1,34 1,52 0,38 0,61 0,02 0,05 0,17 0,1 0,04 0 0,02 0,06 0,04 0 0,01 0,01 0,3 0,34 0,11 0,09 0,01 0,03 0,01 0,03 0 0,08 0,03 0,017 0,01 0,16 0,29 Nguồn: Báo cáo tài Bảng: Tỷ số lợi nhuận doanh thu doanh nghiệp thủy sản ĐVT: % STT MCK AAM ABT ACL Năm 2011 10 15 Năm 2012 12 Năm 2013 14 Năm 2014 17 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 AGF ANV ATA AVF BLF CAD CMX FMC HVG ICF NGC SJ1 TS4 VHC VNH VTF 3 -107 10 1 -2 0 4 -10 -6 -575 1 0 -21 3 2 2 16 -246 3 Nguồn: Báo cáo tài Bảng: Tỷ số lợi nhuận tổng tài sản doanh nghiệp thủy sản ĐVT: % STT 10 11 12 13 MCK AAM ABT ACL AGF ANV ATA AVF BLF CAD CMX FMC HVG ICF Năm 2011 19 18 15 4 -43 Năm 2012 16 2 1 -1 Năm 2013 12 1 0 1 -19 Năm 2014 12 -2 -59 14 15 16 17 18 19 NGC SJ1 TS4 VHC VNH VTF 20 20 -6 14 9 12 -39 10 Bảng: Tỷ số lợi nhuận vốn chủ sở hữu doanh nghiệp thủy sản ĐVT:% STT 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 MCK AAM ABT ACL AGF ANV ATA AVF BLF CAD CMX FMC HVG ICF NGC SJ1 TS4 VHC VNH VTF Năm 2011 22 24 44 10 12 16 1000 17 25 17 13 10 38 45 Năm 2012 20 5 4 13 12 12 18 -12 27 Năm 2013 3 0 4 -1 -129 17 13 17 13 17 Năm 2014 19 -10 -1000 10 -2 51 19 19 48 11 27 -72 16 Bảng: Chỉ số EPS số PE doanh nghiệp thủy sản từ năm 2011 đến năm 2014 Công EPS P/E STT ty Năm (đồng) (Lần) STT Công ty AAM 2011 5712,9 2,3 11 FMC 2012 1341,8 12 2013 766 16,1 2014 851 15,6 ABT 2011 7576,4 2,7 12 HVG 2012 6844,5 4,6 2013 6533 5,3 2014 6706 7,6 2,4 ACL 2011 5841 ICF 13 2012 821 14,1 2013 280 32,5 2014 669 16,3 2,6 AGF 2011 2430 14 NGC 2012 1333,4 2013 1081 17,6 2014 2831 7,5 4,5 ANV 2011 1119 SJ1 15 2012 521 13,8 2013 103 68,9 2014 926 9,7 4,2 ATA 2011 1495 TS4 16 2012 414 10,1 2013 27 144,4 2014 -1200 -3,3 AVF 2011 1416,3 2,7 17 VHC 2012 745,5 43 2013 416,8 9,6 2014 -21724 -0,1 2011 1131 2012 175 18,9 BLF 2013 643 10,4 VNH Năm 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 EPS P/E (đồng) 1548,2 332,5 2030 3686 3162,8 1943,4 1897,3 2589 858 36 117 375 2288 1569 2298 7890 2061,2 2104,6 1472,2 2384 1569,7 929,6 1118 1095 4339,9 2322,8 1748,9 4609 229 -1201 739 (lần) 1,6 8,1 3,3 5,8 7,5 7,9 5,6 91,7 44,4 14,9 2,2 7,1 5,4 4,7 7,2 7,6 2,9 5,5 7,4 9,1 1,5 2,7 5,7 8,2 14,4 -3,8 7,2 CAD 10 CMX 2014 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 1693 -37 -506 33 137 347 213 -9581 1808 5,1 -0,1 18 54,6 14,6 14,4 16,9 -0,6 4,4 VTF 19 2014 2011 2012 2013 2014 -5427 -0,6 4178,7 1,1 3483,3 1, 3375 4,5 3687 8,1 Bảng: Dữ liệu chạy mơ hình hồi quy nhân tố ảnh hưởng tới sách cổ tức giai đoạn 2011-2014 doanh nghiệp STT ROA Tỷ số nợ/ Tổng tài sản Tỷ số nợ/ vốn chủ sở hữu Số dư tiền mặt Tỷ lệ chi trả cổ tức tiền mặt 0.19 12.98 14.91 49.65 20 0.18 17.95 21.87 106.05 30 0.15 62.43 166.15 31.54 25 0.04 61.83 161.97 66.1 10 0.02 30.22 44.99 150.36 0.03 77.4 342.56 11.14 0.04 79.37 384.82 69.43 10 0.01 81.14 429.82 18.62 -0.43 156.39 -277.34 1.11 10 82.22 462.57 15.36 11 0.04 77.93 353 134.55 15 12 0.08 60.05 180.85 303.64 10 13 0.03 57.06 132.91 572 13 14 0.03 85.05 568.77 664 15 0.09 40.91 69.24 6.3 10 16 0.04 65.68 191.34 5.14 10 17 0.2 45.72 88.56 329.43 15 18 0.01 54.52 119.88 834 1.98 19 0.2 48.04 92.45 140.43 15 20 0.05 10.65 111.92 42.87 12 21 0.16 25.5 34.23 111.67 30 22 0.02 66.91 202.2 9.99 20 23 0.02 57.9 137.56 53.83 10 24 0.01 41.86 72.03 76.61 9 25 0.01 77.48 343.96 7.14 26 0.02 73.54 27.8 23.43 15 27 80.3 407.61 6.03 28 -0.01 111.75 -951.3 5.42 29 77.29 340.26 4.2 30 0.01 65.91 193.33 12.74 10 31 0.04 55.52 174.83 265.01 10 32 57.95 137.8 573 33 0.02 84.27 535.77 846 12 34 0.07 48.54 94.32 1.1 10 35 0.02 73.02 270.68 1.79 36 0.08 54.29 125.55 35.54 10 37 -0.06 53.99 117.35 691 38 0.14 51.81 107.51 203.21 15 39 0.03 14.49 16.95 54.69 40 0.12 39.73 65.92 104.93 30 41 0.01 62.59 167.28 8.58 4.5 42 0.01 63.58 174.56 235.69 43 51.45 105.99 58.61 44 79.23 381.36 1.64 45 0.01 75.37 306.03 30.42 46 0.01 82.48 470.63 21.04 47 109.58 -1143.7 2.33 48 -0.19 94.34 1667.06 6.7 49 0.05 68.25 214.98 151.57 50 0.04 67.95 290.23 717.43 10 51 54.91 121 1.42 10 52 0.03 84.26 535.18 2.18 53 0.04 56.95 132.28 1.92 10 54 0.01 71.08 245.8 461 55 0.06 38.96 67.67 73.33 56 0.04 41.08 69.71 978 57 0.09 42.96 75.31 110.29 10 58 0.03 13.41 15.48 55.87 10 59 0.12 36.69 57.96 142.19 15 60 0.02 66.51 198.64 28.79 61 0.03 60.99 156.36 128.93 10 62 0.02 59.31 145.81 8.91 63 -0.02 81.55 442.13 877 64 -0.59 130.74 -425.31 819 65 0.01 87.63 708.49 25.32 66 108.4 -1290 3.15 67 0.04 90.71 976.06 7.14 68 0.06 66.8 201.24 261.98 15 69 0.05 69.14 271.86 492.17 10 70 0.01 52.88 112.21 336 71 0.09 79.66 391.56 249 13 72 0.05 57.97 137.94 5.68 10 73 0.02 73.48 277.05 935 74 0.12 59.02 145.31 89.23 15 75 -0.39 53.23 113.81 488 76 0.1 38.35 62.22 178.7 15 11