GIÁM SÁT TẬP ĐOÀN TÀI CHÍNH: LÝ LUẬN, KINH NGHIỆM QUỐC TẾ VÀ MỘT SỐ GIẢI PHÁP CHÍNH SÁCH CHO VIỆT NAM* TS LÊ XUÂN SANG VIỆN NGHIÊN CỨU QUẢN LÝ KINH TẾ TRUNG ƯƠNG Đặt vấn đề Trong hai thập niên gần đây, nhiều nước giới trải qua nhiều bất ổn tài nhiều khủng hoảng tài khác nhau, với phạm vi, mức độ tác động tần suất ngày tăng Cuộc khủng hoảng tài – tiền tệ toàn cầu nổ từ cuối năm 2007 Hoa Kỳ khủng hoảng nợ công nhiều nước thuộc Liên minh châu Âu (EU) đến chưa chấm dứt hoàn toàn để lại nhiều hậu nghiêm trọng Một nguyên nhân chủ yếu dẫn đến bất ổn khủng hoảng tài – tiền tệ xuất phát từ giám sát tài yếu kém, thường không bao phủ hết không theo kịp phát triển nhanh chóng, đa dạng định chế tài công cụ tài chính, đặc biệt không ngăn chặn và/hoặc xử lý hữu hiệu rủi ro xuất phát từ mô hình cấu trúc phức tạp tập đoàn tài chính, có mắt xích dễ bị tổn thương ngân hàng Các khủng hoảng cho thấy, chuẩn mực, thông lệ tốt giám sát an toàn vĩ mô, giám sát dựa rủi ro, giám sát tuân thủ, đặc biệt chất lượng tín dụng ngân hàng bị coi nhẹ Việt Nam trải qua thập niên cải cách hệ thống tài đạt số thành tựu ban đầu đáng ghi nhận, đặc biệt thúc đẩy khu vực ngân hàng thương mại đóng vai trò trung gian tài trội so với nhiều nước phát triển chuyển đổi khác Tuy nhiên, hệ thống tài đất nước tiềm chứa nhiều nhiều rủi ro hệ thống, tổ chức ngân hàng tập đoàn tài - ngân hàng Từ cuối năm 2011 đến nay, Việt Nam có nỗ lực ban đầu nhằm tái cấu hệ thống ngân hàng chứng khoán, chủ yếu hỗ trợ hoạt động sáp nhập, mua lại hợp (M&A), tăng khoản xử lý nợ xấu ngân hàng thương mại (NHTM) yếu kém; tái cấu công ty chứng khoán yếu Nhìn chung, nỗ lực đáng ghi nhận, vậy, chúng khó có hiệu phát ngăn chặn rủi ro hệ thống tài nói chung tập đoàn tài nói riêng bước cải cách có hệ thống hơn, “trúng đích” Các tiếp cận nghiên cứu dựa trên: (1) nguyên nhân gây bất ổn khủng hoảng tài chính, thông lệ, chuẩn mực quốc tế tốt mô hình định lượng giám sát tập đoàn tài chính/định chế tài chính; (2) thực trạng phát triển, giám sát cac tập đoàn tài để đề xuất số giải pháp sách chủ yếu cho Việt Nam Bài viết bao gồm phần Phần đầu phân tích tính cần thiết giám sát tập đoàn tài định chế tài Phần giới thiệu vắn tắt công cụ (các thông lệ, chuẩn mực quốc tế tốt) giám sát tập đoàn tài giới Phần cuối đề xuất số giải pháp Hầu hết nội dung Bài viết đăng Tạp chí Nghiên cứu kinh tế tháng 10 năm 2012 Nội dung viết chủ yếu dựa nghiên cứu “Các tiêu giám sát tài chính” Ủy ban Kinh tế Quốc hội UNDP Việt Nam tài trợ Tác giả viết cảm ơn nhà tài trợ TS Võ Trí Thành, ThS Nguyễn Anh Dương (Viện NC Quản lý Kinh tế Trung ương) đóng góp chuyên môn hữu ích * sách xây dựng khung pháp lý sách phục vụ công tác giám sát tập đoàn tài Việt Nam Tính cần thiết giám sát tập đoàn tài 1.1 Khái quát tập đoàn tài Tập đoàn tài (TĐTC) hiểu nhóm công ty độc lập mặt pháp nhân song có chung kiểm soát (thông qua vốn, công nghệ hoặc/và nguồn lực chi phối khác) định chế tài (còn gọi công ty mẹ) Trên giới, có số tiêu chí phân loại TĐTC Chẳng hạn, theo quy chế phân loại Tập đoàn tài năm 2002 EU (EU Guidance) tập đoàn kinh tế phân loại TĐTC khi: (1) tỷ trọng hoạt động tài vượt 40% tổng giá trị tài sản (2) tỷ trọng hoạt động chéo vượt 10% (tỷ trọng trung bình hoạt động lĩnh vực ngân hàng bảo hiểm tổng tài sản) Trên giới, TĐTC thường hoạt động theo mô hình chủ yếu sau đây: Một là, mô hình ngân hàng đa (universal banking) Đây mô hình tập đoàn phổ biến Châu Âu Các cổ đông ngân hàng trực tiếp quản lý hoạt động kinh doanh ngân hàng, kinh doanh chứng khoán, kinh doanh bảo hiểm, phân biệt quản lý vốn lĩnh vực Chính vậy, mô hình gây khó khăn việc xác định rủi ro lĩnh vực, bên cạnh đó, rủi ro lĩnh vực kéo theo rủi ro lĩnh vực khác Hai là, mô hình công ty mẹ ngân hàng vừa nắm vốn vừa kinh doanh ngân hàng (parent – subsidiary relationship) Các cổ đông ngân hàng quản lý trực tiếp ngân hàng không quản lý trực tiếp công ty bảo hiểm hay công ty chứng khoán Trong mô hình này, lãnh đạo ngân hàng quản lý trực tiếp hoạt động công ty chứng khoán công ty bảo hiểm; công ty tài công ty ngân hàng Đối với mô hình này, vốn ngân hàng, công ty chứng khoán công ty bảo hiểm quản lý cách tách bạch, độc lập Tuy vậy, rủi ro một/các lĩnh vực gây rủi ro dây chuyền lên lĩnh vực khác thuộc tập đoàn, sau hệ thống tài chính, cuối kinh tế Ba là, mô hình công ty mẹ đơn nắm vốn (holding company) Trong mô hình này, công ty mẹ đứng chịu trách nhiệm quản lý h o t đ ộ n g c ủ a công ty lĩnh vực Các cổ đông công ty mẹ không trực tiếp quản lý hoạt động công ty Mô hìn h có l ợ i th ế rủi ro lĩnh vực í t ảnh hư n g đến lĩnh vực khác tập đoàn Đây mô hình đặc biệt phổ biến Hoa Kỳ, Nhật Bản Nga Tính cần thiết phải giám sát TĐTC Trong trình phát triển mình, tập đoàn hình thành dựa nhóm công ty nhằm nâng cao hiệu hoạt động, sức cạnh tranh thực số chiến lược phát triển khác thông qua giảm giá thành, tăng hiệu kinh tế nhờ quy mô,… Ngoài ra, thân tập đoàn nói chung TĐTC nói riêng dựa theo tính phức tạp cấu trúc, đa ngành hàng để “trục lợi”, nâng cao hiệu quả, đặc biệt ‘né tránh’ quan quản lý, nhà đầu tư/cổ đông So với tổ chức tài thông thường, TĐTC có cấu tổ chức hoạt động phức tạp hơn, tiềm chứa nhiều rủi ro Sự phát triển mạnh TĐTC tham gia hoạt động nhiều lĩnh vực tài (kể lĩnh vực kinh tế thực, đặc biệt bất động sản) với phát triển mạnh mẽ loại hình sản phẩm dịch vụ tài (vốn dĩ tinh vi, phức tạp, nhiều người cung ứng sử dụng chúng chưa ý thức hết rủi ro tiềm ẩn bên trong) vai trò, tính hiệu hiệu lực việc giám sát chúng quan trọn, đảm bảo an toàn tài vi mô lẫn vĩ mô Mặc dầu mang lại lợi ích rõ ràng cho hoạt động kinh doanh, cạnh tranh, hoạt động TĐTC tiềm chứa không rủi ro cho thân tập đoàn, hệ thống tài kinh tế Kinh nghiệm quốc tế cho thấy, giám sát yếu TĐTC nguyên nhân “tội đồ” dẫn đến khủng hoảng, bất ổn tài giới, đặc biệt khủng hoảng tài Đây lý giải thích cho tính cần thiết cách thức giám sát TĐTC Các nguyên nhân yếu bao gồm: (i) Sự tác động lan truyền rủi ro bên tập đoàn; (ii) Mối quan hệ vay nợ phứ c tạp nội tập đoàn; (iii) Xử lý vấn đề xung đột lợi ích; (iv) Tình trạng “đánh tráo quản lý” (i) Tác động lan truyền rủi ro bên tập đoàn Cũng hệ thống tài chính, rủi ro cố hữu TĐTC rủi ro hệ thống: nghĩa có tác động lan truyền rủi ro toàn tập đoàn hệ thống tài cuối kinh tế Tác động n y xảy khó khăn tài ( ví d ụ , t h a n h kh o ả n ) c ô n g t y thành viên thuộc TĐTC bị kích hoạt, có tác động xấu đến ổn định tài tập đoàn chí lây nhiễm đến thị trường mà thành viên tập đoàn hoạt động Đây vấn đề cốt lõi mà quan giám sát phải lưu tâm mức đối mặt giám sát TĐTC t i n h vi , phức tạp TĐTC ngày tăng dẫn đến nguy lây nhiễm cao Theo tổng kết Đỗ Thị Kim Hảo (2009), có hai loại tác động lan truyền Trước hết tác động tâm lý, theo đó, rủi ro công ty tập đoàn bị lan truyền sang phận khác yếu tố tâm lý thị trường ngại không giao dịch để đối phó với tập đoàn có vấn đề Tiếp theo tác động có liên quan đến phát sinh quan hệ vay nợ nội tập đoàn, theo đó, quan hệ nợ tạo rủi ro cho đối tượng giám sát tập đoàn tài phụ thuộc vào quy mô tính chất khoản nợ lực tài tập đoàn Kinh nghiệm quốc tế cho thấy, quan hệ vay nợ nội làm trầm trọng thêm vấn đề cho công ty đối tượng giám sát tác động lan truyền gây ảnh hưởng tiêu cực đến (ii) Mối quan hệ vay nợ p hức tạp, đan xen nội tập đoàn Hình thức rủi ro khác quan hệ vay nợ lẫn nội tập đoàn, thường dạng tập hợp khoản nợ trực tiếp gián tiếp công ty thành viên tập đoàn, thể hình thức như: (1) công ty mẹ cấp tín dụng hạn mức tín dụng cho công ty công ty thành viên cấp tín dụng cho công ty khác; (2) nắm giữ cổ phần lẫn (có thể coi sở hữu chéo); (3) hoạt động kinh doanh, theo đó, công ty tập đoàn có quan hệ kinh doanh đại diện cho công ty khác; (4) quản lý tập trung khoản ngắn hạn tập đoàn; (5) cung cấp bảo lãnh cam kết công ty thành viên tập đoàn; (6) việc cung cấp dịch vụ quản lý quỹ hưu trí Quan hệ vay nợ nội tập đoàn có tác động tới tính khoản công ty thành viên khả toán tổng thể TĐTC, liên quan đến rủi ro lan truyền C h ẳ n g h ạn , quan giám sát khó nắm rõ mối nguy cơ, rủi ro trường hợp công ty bảo hiểm nhân thọ gửi tiền thu phí bảo hiểm ngân hàng mẹ Nguy cơ, rủi ro đòi hỏi tất quan giám sát chịu trách nhiệm giám sát hoạt động riêng biệt TĐTC phải theo dõi cách cẩn t r ọ n g quan hệ nợ nội tập đoàn (cả nội b ả n g ngoại bảng) công ty thành viên đối tượng họ phải giám sát Bên cạnh đó, quan giám sát cần n ắ m r õ mức độ quy mô vay nợ TĐTC nói chung Các khoản mục tài sản nợ nội cần phải giám sát chặt chẽ hai có khả gây nhiễm rủi ro Một cách thưc đơn giản để phát giám sát khoản nợ nội thiết lập riêng mẫu báo cáo quy định trì họp định kỳ (giữa quan giám sát đối tượng chịu giám sát) để phân tích giao dịch vay nợ nội (iii) Xử lý vấn đề xung đột lợi ích Tính cần thiết phải giám sát TĐTC có liên quan tới vấn đề xung đột lợi ích nảy sinh thành viên tập đoàn, chẳng hạn ngân hàng cho vay công ty mẹ cho vay công ty thành viên khác tập đoàn; trường hợp công ty mẹ yêu cầu công ty bảo hiểm thuộc tập đoàn tập trung đầu tư nội tập đoàn thay việc đa dạng hóa tài sản đầu tư Trong trường hợp vậy, có nguy ngân hàng công ty bảo hiểm thực định cho vay đầu tư không theo quy trình phê duyệt thông thường, vậy, định dẫn đến xung đột lợi ích Nguy đặc biệt nghiêm trọng TĐTC có cấu trúc lỏng lẻo tập đoàn có mô hình tổ chức kiểu ma trận (trong đó, công ty thành viên báo cáo với nhà quản lý cấp cao khác theo lĩnh vực hoạt động họ) Khả xảy xung đột lợi ích tập đoàn cao nhà đầu tư nắm giữ cổ phần lớ n tập đoàn có quan hệ hợp đồng kinh doanh với công t y thành viên tập đoàn Trong nhiều T Đ T C , lợi ích cổ đông thường c ò n xung đột với lợi ích chủ nợ đối tượng liên quan mà quan giám sát có nhiệm vụ phải bảo vệ (iv) Tình trạng “đánh tráo quản lý” Một lý khiến việc giám sát TĐTC gặp khó khăn tình trạng “đánh tráo quản lý” (tiếng Anh “regulatory arbitrage) Thuật ngữ hiểu việc số TĐTC chọn cấu trúc phức tạp để làm cho l ĩ n h v ự c hoạt động họ không rõ ràng nhằm trốn tránh giám sát nhằm hạn chế hiệu giám sát quan chức Trên thực tế, số nước, mô hình giám sát hệ thống tài theo định chế/chức làm cho ngân hàng tổ chức nhận tiền gửi phi ngân hàng (như hiệp hội tín dụng, công ty tài quỹ đầu tư) bị quản lý nhiều quan khác nhau, phát hành loại giấy tờ có giá Sự can thiệp nhiều quan quản lý nhà nước gây khó khăn định đến hoạt động kinh doanh định chế Những xung đột tiềm ẩn quan quản lý trở nên trầm trọng nước có phân cấp quản lý cách độc lập theo quyền trung ương quyền địa phương (chẳng hạn Hoa Kỳ) Tình trạng đánh tráo quản lý xảy phổ biến số nước Đông Á, Đông Nam Á làm trầm trọng khủng hoảng tài khu vực làm khó khăn nỗ lực thoát khỏi khủng hoảng vào cuối thập niên 1990 khủng hoảng Kinh nghiệm quốc tế giám sát TĐTC Để giám sát an toàn tài TĐTC, có hai cách tiếp cận: giám sát toàn theo tập đoàn giám sát theo định chế tài đơn lẻ tập đoàn (đặc biệt công ty mẹ) 2.1 Giám sát tập đoàn tài Như đề cập, so với tổ chức tài thông thường, TĐTC có cấu tổ chức hoạt động phức tạp hơn, tiềm chứa nhiều rủi ro Vai trò công tác giám sát tài định chế quan trọng chúng tham gia hoạt động ngày rộng tất lĩnh vực ngân hàng, chứng khoán, bảo hiểm bất động sản Hiện, giới, có hướng chủ yếu giám sát hoạt động TĐTC, bao gồm (i) Giám sát an toàn vốn hay có đủ vốn tập đoàn; (ii) Giám sát việc đánh tráo quản lý hạn chế lỗ hổng pháp lý; (iii) Giám sát giới hạn tín dụng cấp độ tập đoàn Trong ba phương pháp, phương pháp thứ ba phức hợp coi quan trọng (i) Giám sát an toàn vốn, đủ vốn Tùy thuộc vào đặc điểm riêng hệ thống tài lực thể chế liên quan đến giám sát TĐTC, khung khổ giám sát tiêu cần giám sát khác Tuy nhiên, hệ thống giám sát TĐTC nhấn mạnh vai trò vốn pháp định việc bảo đảm an toàn vốn cho TĐTC Nhằm tăng cường giám sát TĐTC, quan lập pháp châu Âu ban hành Chỉ thị tập đoàn tài số 2002/87/EC8 (sau gọi tắt FCD) vào ngày 16/12/2002 Chỉ thị sau nội luật hóa nước thành viên EU thực thi từ 01/01/2005 Mục tiêu FCD bổ sung quy định liên quan đến thị lĩnh vực tài chính, nhằm hạn chế rủi ro tập trung hóa, rủi ro lây lan vấn đề phức tạp khác trường hợp TĐTC Như vậy, FCD góp phần tạo dựng khung khổ giám sát có hiệu lực thực thi bên cạnh khung khổ giám sát lĩnh vực tài Quan trọng hơn, FCD đưa yêu cầu vốn cấp tập đoàn, nhằm hạn chế việc nguồn vốn sử dụng nhiều lần nhóm pháp nhân khác Để đánh giá mức độ an toàn vốn TĐTC, FCD nhấn mạnh việc bảo đảm vốn pháp định quy mô phù hợp FCD đưa phương pháp để tính mức vốn pháp định cần thiết để bảo đảm an toàn vốn Nếu quy mô vốn pháp định có nhỏ so với quy mô vốn pháp định cần thiết TĐTC gặp vấn đề an toàn vốn Hiện có phương pháp chủ yếu để tính mức vốn pháp định cần thiết để bảo đảm an toàn vốn tập đoàn, bao gồm: Phương pháp hợp kế toán, Phương pháp khấu trừ gộp; Phương pháp giảm giá trị kế toán và/hoặc yêu cầu Bài viết giới thiệu vắn tắt Phương pháp hợp kế toán Chi tiết phương pháp lại tham khảo Võ Trí Thành, Lê Xuân Sang (2012) Phương pháp hợp kế toán thực cách so sánh vốn hợp TĐTC so với tổng quy mô vốn pháp định cần thiết thành viên Theo đó, lượng vốn TĐTC hợp nhất phải với tổng mức vốn pháp định yêu cầu cho phân ngành tài tính dựa quy định riêng cho phân ngành Một điều kiện quan trọng để áp dụng phương pháp TĐTC phải có tài khoản hợp Trong ví dụ Bảng 1., phần chênh lệch vốn hợp tập đoàn tổng mức vốn pháp định thành viên +120 Như vậy, TĐTC đáp ứng yêu cầu an toàn vốn cấp phân ngành cấp tập đoàn, với mức vốn hợp nhiều mức cần thiết 120 Bảng 1.: Ví dụ cho phương pháp hợp kế toán Vốn công ty mẹ 540 + Vốn công ty thành viên 160 + Vốn công ty thành viên 100 - Giá trị kế toán hai công ty thành viên 180 = Vốn hợp (1) 620 Vốn pháp định công ty mẹ 300 + Vốn pháp định công ty thành viên 150 + Vốn pháp định công ty thành viên 50 = Tổng mức vốn pháp định (2) 500 Chênh lệch (1)-(2) +120 Nguồn: Yoo (2010) Về nguyên tắc, phương pháp tính quy mô vốn pháp định cần thiết cần cho kết tương đương áp dụng với TĐTC Cơ quan điều phối, dựa tham vấn với quan quản lý khác thân TĐTC giám sát, lựa chọn phương pháp phù hợp với trường hợp cụ thể Tuy nhiên, mức chênh lệch khác tính theo phương pháp khác Như vậy, xét thực tiễn, phương pháp tính cho kết khác Chẳng hạn, tập đoàn đạt tình trạng an toàn vốn theo phương pháp hợp kế toán, song thiếu vốn pháp định theo phương pháp giảm giá trị kế toán và/hoặc yêu cầu Tóm lại, giám sát vốn pháp định nhằm bảo đảm an toàn vốn chủ yếu thực để bảo đảm quyền lợi chủ nợ, nhờ bảo đảm tính liên tục khả trả nợ TĐTC Vốn pháp định coi khoản dự phòng lỗ loạt rủi ro khác liên quan đến hoạt động tập đoàn Đồng thời, tiêu quan trọng để quan giám sát tài thị trường đánh giá mức độ an toàn ổn định tài tập đoàn Nếu quy mô vốn pháp định phù hợp, chủ nợ yên tâm (phần nào) TĐTC không sụp đổ phát sinh lỗ bất thường Hơn nữa, bảo đảm quy mô vốn pháp định cần thiết làm tăng giá trị TĐTC xã hội việc TĐTC sụp đổ làm nhiều mối quan hệ, khoản đầu tư hay kiến thức có giá trị kinh tế (xem thêm Yoo, 2010) Mặt khác, vốn pháp định góp phần hạn chế hoạt động làm tăng rủi ro cho tập đoàn Với ý nghĩa vậy, giám sát vốn pháp định hướng khả thi quan trọng (ii) Gíám sát vấn đề đánh tráo quản lý lỗ hổng giam sát Như nêu, thực tế, số TĐTC chọn cấu trúc phức tạp để làm cho lĩnh vực hoạt động họ không rõ ràng nhằm trốn tránh giám sát nhằm hạn chế hiệu giám sát quan chức Để bảo đảm hiệu hiệu lực giám sát, quan giám sát cần phải có đủ quyền hạn để có thông tin đầy đủ cấu trúc tập đoàn, cần thiết, để ngăn cấm cấu trúc gây trở ngại cho hiệu hoạt động giám sát Để hoạt động giám sát thực hiệu đầy đủ, quan giám sát yêu cầu TĐTC phải tổ chức lại hoạt động theo cách làm cho hoạt động giám sát thực hiệu đầy đủ Ví dụ, quy định “các tiêu chuẩn tối thiểu” Ủy ban Basel đề xuất EC, quan giám sát cấp phép cho ngân hàng công ty chứng khoán thành viên TĐTC họ thấy cấu trúc tập đoàn tạo điều kiện cho hoạt động giám sát hiệu quả, bao gồm giám sát hợp Đối với vấn đề “kẽ hở giám sát”, thực tế, hầu hết luật nước, trường hợp xảy lỗ hổng giám sát liên quan đến hoạt động cốt lõi TĐTC tương đối Tuy nhiên, kẽ hở giám sát, cách để ngăn ngừa phải đảm bảo loại rủi ro TĐTC phải bù đắp đầy đủ vốn tự có, vị trí công ty bị giám sát có rủi ro tiềm ẩn (theo nguyên tắc hoạt động kinh doanh, loại rủi ro, quy tắc phòng ngừa) Để đạt điều này, cần phải có tương thích quy chế giám sát ngân hàng, chứng khoán bảo hiểm, thực tế khó để đạt tương thích Một phương pháp khác có tính thực tế (nhưng hạn chế) thiết lập “hệ thống cảnh báo sớm”, theo đó, quan giám sát yêu cầu thông báo cho có công ty tập đoàn thành lập thuộc phạm vi giám sát họ thông báo chuyển giao quan trọng tài sản, nợ trách nhiệm pháp lý (hoặc hoạt động nói chung) công ty thành viên khác tập đoàn (iii) Giám sát giới hạn tín dụng cấp độ tập đoàn Theo tiếp cận này, thông thường, tổ chức tín dụng đối tượng phải tuân thủ quy định giới hạn cấp tín dụng với khách hàng nhóm khách hàng có liên quan, mô hình trường hợp giám sát độc lập giám sát hợp Đỗ Thị Kim Hảo (2009) tổng kết số giới hạn số quốc gia Chẳng hạn, nước EU, tổ chức tín dụng không cấp tín dụng cho khách hàng nhóm khách hàng có liên quan vượt 25% vốn tự có Cơ quan giám sát ngân hàng, so với quan giám sát bảo hiểm, quan tâm nhiều đến khách hàng lớn điều minh chứng quy định nghiêm ngặt khách hàng lớn áp dụng cho ngân hàng so với quy định áp dụng cho công ty bảo hiểm Vấn đề khách hàng lớn đặc biệt quan tâm TĐTC hoạt động hai lĩnh vực ngân hàng bảo hiểm Trong nhiều trường hợp, quy định đa dạng hóa tài sản quan giám sát bảo hiểm không liên kết với giá trị vốn, đó, phương diện lý thuyết, có công ty bảo hiểm có quan hệ giao dịch với khách hàng vượt mức vốn Do vậy, hiểu thực tế tổng dư nợ với khách hàng TĐTC có công ty mẹ ngân hàng công ty công ty bảo hiểm vượt giới hạn quy định quan giám sát ngân hàng mẹ (mặc dù ngân hàng mẹ công ty bảo hiểm tuân thủ giới hạn quy định riêng cho chủ thể)1 Một ngân hàng mẹ có cổ phần công ty bảo hiểm nghĩa mức độ trách nhiệm cao nên quan giám sát ngân hàng mẹ bỏ qua mức độ tập trung cao vào khách hàng 2.1 Giám sát theo định chế tài riêng lẻ Xét trường hợp đơn giản ngân hàng mẹ với số vốn 100, có dư nợ với khách hàng 25 (tức phù hợp với giới hạn quy định ngân hàng), ngân hàng tham gia góp 75% vốn công ty bảo hiểm có vốn 50 công ty bảo hiểm có quan hệ giao dịch với khách hàng với giá trị 100 Hợp theo tỷ lệ dư nợ với khách hàng 100% vốn tập đoàn, trách nhiệm ngân hàng coi cao phản ánh giá trị vốn góp nó, dư nợ với khách hàng lớn vốn tập đoàn Tuy nhiên, công ty bảo hiểm công ty mẹ ngân hàng công ty con, việc áp dụng quy định đa dạng hóa quan giám sát bảo hiểm cấp độ tập đoàn mức độ rủi ro tập trung mức dư nợ cho vay ngân hàng phần tài sản đầu tư quỹ dự phòng nghiệp vụ Giám sát định chế tài (nhất công ty mẹ) nhằm hạn chế rủi ro mang tính đặc thù định chế tài chính, qua đó, đảm bảo an toàn tài sản cho khách hàng định chế (các doanh nghiệp, người dân, phủ) Gíam sát theo định chế riêng lẻ chia theo giám sát tuân thủ giám sát khả chịu đựng rủi ro Giám sát tuân thủ Giám sát tuân thủ (an toàn vi mô) đưa quy chuẩn an toàn để qua đảm bảo cho định chế tài (ví dụ, ngân hàng, bảo hiểm) hoạt động kinh doanh lành mạnh, an toàn, giảm thiểu rủi ro trình hoạt động Đối với mục tiêu kiểm soát loại hình rủi ro mà định chế tài phải đối mặt trình hoạt động, giám sát tuân thủ chủ yếu bao gồm giám sát quy định an toàn vốn, phân loại nợ, trích lập dự phòng rủi ro, tính khoản, quản lý rủi ro kiểm soát nội Để đánh giá tình trạng lành mạnh ngân hàng, hệ thống đánh giá CAMELS khuyến nghị áp dụng.2 Đối với hệ số an toàn vốn, có hệ chuẩn mực, bao gồm Base I (1988), II (2004) III (2010) Basel I cung cấp khung khổ đo lường rủi ro tín dụng với tiêu chuẩn vốn tối thiểu 8% tính tổng tài sản có quy đổi rủi ro Basel II có cách tiếp cận giám sát an toàn hoạt động tổ chức tài dựa cột trụ chính: (1) yêu cầu vốn tối thiểu sở kế thừa Basel I; (2) tăng cường chế giám sát, đặc biệt việc đánh giá chất lượng quản lý rủi ro ngân hàng; (3) tuân thủ kỷ luật thị trường Theo đó, sở giám sát an toàn không dựa tiêu giám sát tuân thủ mà yêu cầu giám sát dựa sở đo lường dự báo mức độ rủi ro Gần đây, Hiệp định Basel III ban hành với quy định khái niệm tiêu chuẩn tối thiểu cao hơn, phương pháp giám sát an toàn vĩ mô đánh giá thay đổi lịch sử quy định hoạt động ngân hàng Giám sát khả chịu đựng rủi ro Một phương pháp đại, sử dụng nước tiên tiến sa vào khủng hoảng tài Hoa Kỳ nước thuộc EU Mô hình kiểm tra khả chịu đựng cú sốc tài – tiền tệ (Stress test - ST) ST hiểu tập hợp kỹ thuật sử dụng để đánh giá mức độ tổn thương nhóm tổ chức tài toàn hệ thống tài trước tình bất thường xảy cú sốc tỷ giá, lãi suất khoản Trong khung khổ phân tích khu vực tài chính, có loại ST ST hệ thống ST danh mục đầu tư, thường sử dụng ST hệ thống có ưu điểm cung cấp thông tin tác động tổng hợp sốc phân phối tác động sốc toàn hệ thống Các thông tin giúp nhà quản lý, giám sát hiểu tác động lan tỏa tác động niềm tin tính ổn định hệ thống Trong trường hợp số liệu cho phép, việc thực ST toàn hệ thống tổ chức tài cung cấp thông tin đầy đủ mức độ tổn thương hệ thống tài Thông tin từ ST hệ thống giúp xác định điểm yếu thu thập số liệu, hệ thống báo cáo quản lý rủi ro Việc thực toàn quy trình giúp quan giám sát tổ chức liên quan tăng kiến thức quản lý rủi ro thúc đẩy hợp tác hiểu biết rộng Phân tích theo tiêu chí CAMELS dựa tiêu sử dụng để đánh giá hoạt động ngân hàng, là: (1) mức độ an toàn vốn (Capital Adequacy), (2) chất lượng tài sản có (Asset Quality), (3) quản lý (Management), (4) lợi nhuận (Earnings), (5) khoản (Liquidity), (6) mức độ nhạy cảm với rủi ro thị trường (Sensitivity to Market Risks) Đây hệ thống phân tích nhằm đánh giá mức độ an toàn, khả sinh lời khoản ngân hàng rủi ro Điều tăng cường hiểu biết liên kết khu vực tài kinh tế vĩ mô Tuy nhiên, ST hệ thống có số thách thức phương pháp luận Lưu ý mô hình ST, biến số - tiêu tài đem vào sử dụng, với ngưỡng phát “nổ” (mức độ gây sốc) thử nghiệm khác (chi tiết xem thêm Võ Trí Thành Lê Xuân Sang, 2012) 3 Một số khuyến nghị sách cho Việt Nam 3.1 Vài nét thực trạng phát triển tập đoàn tài Trong năm gần đây, Việt Nam, ngày nhiều tổ chức tài có xu hướng chuyển sang mô hình TĐTC, hoạt động nhiều lĩnh vực Tuy nhiên, mặt thức, có Tập đoàn tài Bảo Việt thức phân loại TĐTC (với tư cách thí điểm), với công ty mẹ thuộc lĩnh vực bảo hiểm công ty thành viên hầu hết hoạt động lĩnh vực tài chính3 Về mặt thực chất, có số TĐTC khác Tập đoàn Sacombank, VietinGroup,… Đây tập đoàn có công ty mẹ ngân hàng, với đơn vị thành viên hoạt động hai lĩnh vực chứng khoán bảo hiểm, bất động sản Ngoài ra, có số tập đoàn tư nhân có công ty mẹ không hoạt động lĩnh vực tài song công ty thành viên hoạt động đáng kể lĩnh vực tài Tập đoàn FPT (có đơn vị thành viên ngân hàng Tiên phong công ty chứng khoán FPT) Tập đoàn Him Lam (công ty mẹ hoạt động lĩnh vực bất động sản, công ty Ngân hàng Liên Việt công ty hoạt động tròn lĩnh vực sản xuất bất động sản khai khoáng) Đến nay, vấn đề cộm tính hiệu hiệu lực công tác giám sát TĐTC Việt Nam chưa lưu tâm mức Trên thực tế, thiếu khuyết quy định pháp quy mang tính định lượng hoạt động quản lý, giám sát tài TĐTC Tiêu chí xác định TĐTC đến chưa có; đặc biệt, chuẩn mực an toàn vốn an toàn tối thiểu, an toàn hoạt động TĐTC thiếu khuyết, chí chưa bàn luận rộng rãi Điều đáng lưu ý việc giám sát TĐTC Việt Nam phần phức tạp tập đoàn phần lớn sở hữu Nhà nước có tỷ trọng chi phối Trong đó, tập đoàn sử dụng nguồn vốn lớn Nhà nước, đồng thời, giao “trọng trách” thực nhiệm vụ trị - xã hội, sách nhà nước quan trọng Trong bối cảnh ấy, công tác giám sát tài Việt Nam có đặc thù khác với so với nước khác Ngoài ra, việc không công nhận thức TĐTC (không gọi tập đoàn) song, chất tập đoàn - dẫn tới rủi ro phát sinh từ việc phạm vi điều chỉnh pháp lý không bao phủ hết hoạt động TĐTC “thực” thực tế, gây rủi ro hệ thống Hiện, nhiều trường hợp, áp dụng chế giám sát tài (chủ yếu thiên khía cạnh quản trị công ty tổng công ty nhà nước) tập đoàn kinh tế Các chế quản lý - giám sát tài tập đoàn kinh tế chưa có hiệu lực trình soạn thảo Điều đáng lo ngại chế quản lý, giám sát tài tổng Bao gồm: Công ty Bảo hiểm Bảo Việt Tập đoàn Bảo Việt đầu tư 100% vốn điều lệ; Công ty Bảo Việt Nhân thọ Tập đoàn Bảo Việt đầu tư 100% vốn điều lệ; Công ty Quản lý Quỹ Bảo Việt (BVF) Tập đoàn Bảo Việt đầu tư 100% vốn điều lệ; Công ty Cổ phần Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) Tập đoàn Bảo Việt đầu tư 60% vốn điều lệ; Công ty Liên doanh Bảo hiểm Quốc tế Việt Nam (VIA) Tập đoàn Bảo Việt đầu tư 51% vốn điều lệ; Ngân hàng Thương mại Cổ phần Bảo Việt (BAOVIET BANK) Tập đoàn Bảo Việt đầu tư 52% vốn điều lệ; Công ty Cổ phần Đầu tư Bảo Việt Tập đoàn Bảo Việt đầu tư 55% vốn điều lệ; Công ty TNHH Bảo Việt Âu Lạc Tập đoàn Bảo Việt đầu tư 60% vốn điều lệ; Trung tâm Đào tạo Bảo Việt - đơn vị nghiệp trực thuộc Tập đoàn Bảo Việt; công ty liên kết Tập đoàn Bảo Việt đầu tư vốn công ty nhà nước/tập đoàn kinh tế có nhiều bất cập, gây rủi ro cho tập đoàn kinh tế nói chung hệ thống tài chính, kinh tế nói chung; đòi hỏi phải xử lý hữu hiệu chế giám sát tập đoàn Một số bất cập hữu bao gồm: (i) Việc thực chức quản lý giám sát vốn tài sản nhà nước tập đoàn kinh tế có nơi, có lúc bị buông lỏng, vi phạm nghiêm trọng quy định Nhà nước quản lý vốn đầu tư, làm thất thoát tài sản Nhà nước…; (ii) Hội đồng quản trị, lãnh đạo tập đoàn, tổng công ty… có quyền hạn lớn đầu tư, kinh doanh sử dụng vốn Nhà nước, đó, lại không kèm với chế kiểm soát, giám sát hiệu quả; đặc biệt, toàn quyền định đầu tư công ty dự án có tổng đầu tư nửa vốn điều lệ Ngoài ra, quyền khác liên quan đến huy động vốn; bán, cho thuê, chấp, cầm cố tài sản “rộng rãi”, huy động tối đa gấp ba lần vốn điều lệ bán tài sản có giá trị nửa tổng tài sản doanh nghiệp mà không cần phải xin phép Bộ Tài hay Chính phủ (iii) Vấn đề xử lý lợi nhuận giữ lại công ty thành viên Các khoản lợi nhuận sau thuế phải nộp cho tập đoàn kinh tế nhà nước, phần lớn “treo” công ty con; từ đó, hình thành chế “mở” cho công ty có nhu cầu đầu tư, lối khai thông nguồn vốn đầu tư gần nghĩ đến khả sử dụng phần lợi nhuận phải nộp cho tập đoàn kinh tế nhà nước Điều kích thích công ty cố gắng “tìm kiếm” dự án để có lý giữ lại sử dụng, được, toàn nguồn vốn phải nộp tập đoàn kinh tế nhà nước trường hợp việc đầu tư trải dài nhiều phân kỳ (khảo sát Trương Quang Thông (2009) 3.2 Một số giải pháp sách Trước hết, cần nâng cao nhận thức quan quản lý nhà nước rủi ro gây từ TĐTC, tính phức tạp giám sát chúng để qua xây dựng thiện khung pháp lý sách giám sát an toàn hoạt động tổ chức với tính cách chỉnh thể lẫn riêng lẻ, đồng thời khuyến khích chúng phát triển lành mạnh, hoạt động có hiệu quả; không bóp nghẹt tính động chúng Trong bối cảnh chưa có khung pháp lý, chế sách giám sát TĐTC, cần thực số định hướng sau: Thứ nhất, mặt kỹ thuật giám sát, trước hết cần xác định tiêu chí pháp lý xác định TĐTC Tiếp đến, cần xây dựng các quy định tính định lượng để xây dựng hệ thống tiêu đánh giá hệ số an toàn vốn tối thiểu, vốn bổ sung bổ sung phương pháp khác, dựa điều kiện đặc thù Việt Nam đề xây dựng tiêu phù hợp, có tính thực thi hiệu Cần nghiên cứu sâu cách tiếp cận giám sát định tính TĐTC nước để vận dụng hữu hiệu Việt Nam Để có khung giám sát TĐTC phù hợp, cần đánh giá toàn diện thực trạng (nhất sở hữu chéo) hệ thống tài lĩnh vực ngân hàng, chứng khoán, bảo hiểm hoạt động giám sát lĩnh vực Dựa đó, đánh giá rủi ro tài lỗ hổng pháp lý TĐTC Hai là, dài hạn, cần hoàn thiện mô hình giám sát (theo định chế hay theo chức năng) theo hướng tránh chồng chéo, tránh “kẽ hở” giám sát TĐTC (có liên quan tới lĩnh vực, ngân hàng, chứng khoán, bảo hiểm kinh tế thực (nhất bất động sản)); 10 đặc biệt, xây dựng chế phối kết hợp chặt chẽ, hữu hiệu quan quản lý - giám sát hữu quan Ba là, tiếp tục hoàn thiện hiệu quả, hiệu lực giám sát tổ chức tài đơn lẻ Việt Nam trình áp dụng, chuyển đổi tiêu chuẩn giám sát theo tiêu chuẩn CAMELS (Basel I sang II dài hạn III) Trong lĩnh vực ngân hàng, trước mắt, cần tiếp tục triển khai toàn tiêu chí phân loại rủi ro nợ theo Basel II, dài hạn, chuẩn bị điều kiện cần thiết để bước áp dụng Basel III Tài liệu tham khảo Tiếng Việt chủ yếu Đỗ Thị Kim Hảo (2010), “Giám sát tập đoàn tài – Vấn đề đặt số gợi ý cho Việt Nam”, Tạp chí Khoa học Đào tạo ngân hàng, số 1-2/2010 Nguyễn Kim Anh (2010), “Rủi ro định chế tài trung gian: Vấn đề đặt hệ thống giám sát Việt Nam”, Đề tài nhánh thuộc Đề tài cấp nhà nước KX.01.14/06-10 “Hoàn thiện hệ thống giám sát tài Việt Nam” Tô Ngọc Hưng làm chủ nhiệm Nguyễn Xuân Trình, Võ Trí Thành, Lê Xuân Sang (2010), Thị trường tài Việt Nam: Cải cách, phát triển tầm nhìn 2020, Nhà xuất Tài chính, Hà Nội Võ Trí Thành, Lê Xuân Sang (đồng chủ biên) (2012), Các tiêu giám sát tài chính, Ủy ban Tài Ngân sách Quốc hội – UNDP Việt Nam, Hà Nội Tài liệu tham khảo Tiếng Anh chủ yếu Financial Services Agency (2005), “Guideline for Financial Conglomerates Supervision” ; June 2005 Yoo, Y Emilie (2010), “Capital Adequacy Regulation of Financial Conglomerates in the European Union”, Working Paper Series No 37, Institute For Monetary And Financial Stability Johann Wolfgang Goethe-Universität Frankfurt Am Main, 2010 11 [...]... III Tài liệu tham khảo Tiếng Việt chủ yếu Đỗ Thị Kim Hảo (2010), Giám sát các tập đoàn tài chính – Vấn đề đặt ra và một số gợi ý cho Việt Nam , Tạp chí Khoa học và Đào tạo ngân hàng, số 1-2/2010 Nguyễn Kim Anh (2010), “Rủi ro của các định chế tài chính trung gian: Vấn đề đặt ra đối với hệ thống giám sát Việt Nam , Đề tài nhánh 3 thuộc Đề tài cấp nhà nước KX.01.14/06-10 “Hoàn thiện hệ thống giám sát tài. .. thiện hệ thống giám sát tài chính ở Việt Nam do Tô Ngọc Hưng làm chủ nhiệm Nguyễn Xuân Trình, Võ Trí Thành, Lê Xuân Sang (2010), Thị trường tài chính Việt Nam: Cải cách, phát triển và tầm nhìn 2020, Nhà xuất bản Tài chính, Hà Nội Võ Trí Thành, Lê Xuân Sang (đồng chủ biên) (2012), Các chỉ tiêu giám sát tài chính, Ủy ban Tài chính và Ngân sách của Quốc hội – UNDP Việt Nam, Hà Nội Tài liệu tham khảo Tiếng... các cơ quan quản lý - giám sát hữu quan Ba là, tiếp tục hoàn thiện hiệu quả, hiệu lực giám sát các tổ chức tài chính đơn lẻ Việt Nam đang trong quá trình áp dụng, chuyển đổi các tiêu chuẩn giám sát theo các tiêu chuẩn CAMELS (Basel I sang II và trong dài hạn là III) Trong lĩnh vực ngân hàng, trước mắt, cần tiếp tục triển khai toàn bộ các tiêu chí phân loại rủi ro nợ theo Basel II, và trong dài hạn,