MỤC LỤC Chính sách lãi suất tỷ giá hối đoái Việt Nam Lời mở đầu Việt Nam thời kỳ hội nhập kinh tế quốc tế Tuy nhiên, kinh tế giới bước vào thời kì khủng hoảng tài tồn cầu Vì vậy, Việt Nam khó tránh khỏi tác động khủng hoảng đến kinh tế Cho nên, việc có sách kinh tế phù hợp quan trọng giai đoạn khủng hoảng Lãi suất - biến số quan trọng quan tâm kinh tế Và lãi suất trực tiếp tác động đến mối quan hệ kinh tế liên quan trực tiếp đến lợi ích vật chất xã hội Do đó, đồng thời tác động đến đời sống Trong kinh tế kế hoạch hóa tập trung, vai trị lãi suất bị xem nhẹ Còn kinh tế thị trường vai trị lãi suất có thay đổi, lãi suất kinh tế thị trường khẳng định giá để vay mượn thuê dịch vụ tiền có liên quan đến việc tạo tín dụng, người ta coi lãi suất giá thị trường Đối với kinh tế Việt Nam, sau năm 1986 đánh dấu chuyển đổi từ kinh tế tập trung sang kinh tế thị trường có quản lý nhà nước theo định hướng xã hội chủ nghĩa, lãi suất trở thành công cụ quản lý vĩ mô quan trọng nhà nước Lãi suất góp phần kiềm chế lạm phát kích thích tăng trưởng phát triển kinh tế cơng đổi đất nước Thực tiễn chứng minh với sách đắn lãi suất giải vấn đề lạm phát từ năm cuối thập niên 1980 lạm phát từ số giảm xuống số ; riêng năm 1993 tỉ lệ lạm phát chữ số mức thấp lịch sử điều tiết lãi suất Việt Nam Cùng với tác động lãi suất tỷ giá hối đoái biến số quan trọng ảnh hưởng đến kinh tế Việt Nam năm gần Qua phân tích đánh giá nguyên nhân học từ khủng hoảng tài – tiền tệ khu vực cho thấy, thị trường tài – tiền tệ Việt Nam chưa phát triển đầy đủ mở cửa nên không bị tác động khủng hoảng Nhưng Việt Nam nhận thấy tính chất nghiêm trọng việc ổn định chế độ tỷ giá danh nghĩa kéo dài – nguyên nhân quan trọng tạo khủng hoảng Cho nên, sách tỷ giá phải điều chỉnh linh hoạt, phản ánh tình hình kinh tế thực tế nhằm chống đỡ lại cú sốc kinh tế Thiết nghĩ, nghiên cứu tác động sách lãi suất tỷ giá hối đoái đến kinh tế Việt Nam bối cảnh nước trở thành thành viên tổ chức thương mại giới WTO vấn đề cần thiết cần quan tâm mực Mục đích nghiên cứu vấn đề: Đề tài nghiên cứu hướng đến mục tiêu là: Đầu tiên Thực trạng sách lãi suất tỷ giá hối đối Việt Nam năm gần thứ Các giải pháp để điều chỉnh sách cho phù hợp với kinh tế Việt Nam năm Đối tượng phạm vi nghiên cứu: Đề tài nghiên cứu tập trung nghiên cứu ảnh hưởng lãi suất tỷ giá đến kinh tế Việt Nam qua giai đoạn Xét phương diện tổng quát, kinh tế quốc gia chịu tác động nhiều nhân tố Tuy nhiên, sách tác động mạnh mẽ đến xuất nhập khẩu, tăng trưởng kinh tế lạm phát Việt Nam Vì đề tài chúng tơi tập trung nghiên cứu vấn đề Phương pháp nghiên cứu: Đề tài nghiên cứu mang tính ứng dụng giải vấn đề kinh tế xã hội quốc gia,vì để đạt hiệu cao tận dụng tính ưu việt phương pháp nghiên cứu đề tài kết hợp nhiều phương pháp nghiên cứu khác Phương pháp sử dụng chủ yếu điều tra, quan sát để thu thập thông tin liên quan đến lãi suất, lạm phát, tỷ giá,… số liên quan đến thực trạng kinh tế Việt Nam Sau đó, sử dụng phương pháp phân tích, đánh giá nhằm tìm hiểu tác động sách lãi suất tỷ giá tác động đến kinh tế Việt Nam nào? Trên sở đưa biện pháp nhằm nâng cao hiệu sách 5.Kết cấu đề tài: Chương1: Tổng quan vấn đề sách lãi suất tỷ giá hối đoái Việt Nam: Khái niệm Q trình hình thành sách Vai trị sách Chương 2: Thực trạng sách lãi suất tỷ giá hối đoái: Tác động sách tỷ giá: 1.1 Tác động sách tỷ giá hoạt động xuất nhập Việt Nam: 1.2 Tác động sách tỷ giá việc ổn định thị trường tiền tệ lạm phát: Tác động sách lãi suất: 2.1 Tác động sách lãi suất đến sản lượng giá cả: 2.2 Tác động sách lãi suất đến tăng trưởng lạm phát: Chương 3: Giải pháp sách lãi suất tỷ giá hối đối: Điều chính sách lãi suất Điều chỉnh sách tỷ giá hối đối Kết Luận Danh mục lục tham khảo: CHƯƠNG NHỮNG VẤN ĐỀ TỔNG QUAN VỀ CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT VÀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CỦA VIỆT NAM Khái niệm: 1.1 Lãi suất: 1.1.1 Khái niệm chung: Lãi suất biến số quan trọng kinh tế học Chúng ta hiểu lãi suất theo nghĩa "giá cả" giống loại giá hàng hóa khác thị trường Điều khác biệt lãi suất so với loại giá khác giá loại hàng hóa trừu tượng Chúng ta cần định nghĩa xác hàng hóa lãi suất trở thành giá Đó giá phải trả cho "sự trì hỗn tốn." Bản thân cách gọi xác, lại trừu tượng Một cách nhìn cụ thể chi phí hội việc khơng có sẵn tiền mặt gây ra, chẳng hạn bất tiện cần tốn mà khơng có tiền có nhu cầu sử dụng khơng thể thỏa mãn lập tức, v.v Như cách hiểu rõ xác lãi suất "cái giá phải trả cho hi sinh tiêu dùng tương ứng với khoản tiền cho vay đi." Bản chất chi phí hội cho việc nhận tiền lại muộn trì hỗn tiêu dùng trước mắt Ta định nghĩa: lãi suất tỷ lệ tổng số tiền phải trả so với tổng số tiền vay khoảng thời gian định Lãi suất người vay phải trả để sử dụng tiền không thuộc sở hữu họ lợi tức người cho vay có việc trì hỗn chi tiêu Đơn giản sống, theo nghĩa rộng cịn theo nghĩa hẹp "giá khoản tiền vay." Từ năm 1500 Trước Cơng Ngun, tín dụng đời kèm theo lãi suất tộc người Assyrians Thời Trung Cổ Châu Âu, lãi suất tồn tại, lý nhà thờ nắm quyền hành lớn thực tế kỳ thị việc họ cho tranh chấp quyền Chúa, quyền định khoản tiền tương lai Lãi suất xem công cụ "hạn chế" chất hợp đồng tín dụng lịng tin tài Đối với Việt Nam, lãi suất hiểu phần (suất) lãi trả tính đơn vị đó, ví dụ % năm 1.1.2 Các loại lãi suất: 1.1.2.1 Căn vào thời hạn tín dụng: Lãi suất chia thành loại: - Lãi suất ngắn hạn: áp dụng với khoản tín dụng ngắn hạn - Lãi suất trung hạn: áp dụng với khoản tín dụng trung hạn - Lãi suất dài hạn: áp dụng với khoản tín dụng dài hạn 1.1.2.2 Căn vào loại hình tín dụng: Lãi suất chia thành loại: - Lãi suất tín dụng thương mại: áp dụng doanh nghiệp cho vay hình thức mua bán chịu hàng hố - Lãi suất tiền gửi: lãi suất trả cho khoản tiền gửi, áp dụng để tính tiền lãi phải trả cho người giữ tiền - Lãi suất tiền vay: lãi suất người vay phải trả cho ngân hàng việc sử dụng vốn vay ngân hàng, áp dụng để tính lãi mà khách hàng phải trả cho ngân hàng - Lãi suất chiết khấu: áp dụng ngân hàng cho khách hàng vay hình thức chiết khấu thường phiếu giấy tờ có giá trị khác chưa đến hạn toán ngân hàng - Lãi suất liên ngân hàng: lãi suất mà ngân hàng áp dụng cho vay thị trường liên ngân hàng - Lãi suất bản: lãi suất ngân hàng sử dụng làm sở để ổn định mức lãi suất kinh doanh - Lãi suất tín dụng Nhà nước: áp dụng nhà nước vay chủ thể khác xã hội hình thức phát hành tín phiếu trái phiếu - Lãi suất tín dụng tiêu dùng: áp dụng doanh nghiệp cho người tiêu dùng vay phục vụ cho nhu cầu cá nhân 1.1.2.3 Căn vào giá trị thực lãi suất: Lãi suất chia làm loại: - Lãi suất danh nghĩa: lãi suất tính theo giá trị danh nghĩa tiền tệ vào thời điểm nghiên cứu hay nói cách khác loại lãi suất chưa trừ tỷ lệ lạm phát - Lãi suất thực tế: lãi suất điều chỉnh lại cho theo thay đổi lạm phát hay nói cách khác lãi suất loại trừ tỷ lệ lạm phát 1.1.2.4 Căn vào mức độ ổn định lãi suất: Lãi suất chia làm loại: - Lãi suất ổn định: lãi suất áp dụng cố định suốt thời gian vay - Lãi suất thả nổi: lãi suất thay đổi lên xuống báo trước khơng báo trước.Nó có lợi cho bên nhận trả tiền tính theo lãi suất chung lãi suất 1.2 Tỉ giá hối đoái: 1.2.1 Khái niệm chung: - Samuelson, nhà kinh tế học người Mỹ cho rằng: “Tỷ giá hối đoái tỷ giá để đổi tiền nước lấy tiền nước khác” - Statyer, nhà kinh tế học người Úc lại cho rằng: “Một đồng tiền nước giá trị số lượng đồng tiền nước khác” - Christopher Pass Bryan Lowes, người Anh cho rằng: “Tỷ giá hối đoái giá loại tiền tệ biểu giá tiền tệ khác” Các khái niệm phản ánh số khía cạnh khác tỷ giá hối đối Để thống nhất, ta có khái niệm tổng quát là: Tỷ giá hối đoái tỷ giá so sánh đồng tiền nước, xét mặt giá trị 1.2.2 Các loại tỷ giá: 1.2.2.1 Phân theo đối tượng xác định: Chia làm loại tỷ giá: - Tỷ giá thức: loại tỷ giá Ngân hàng trung ương nước xác định - Tỷ giá thị trường: tỷ giá hình thành theo quan hệ cung cầu thị trường hối đoái 1.2.2.2 Phân theo kỹ thuật giao dịch: Bao gồm loại tỷ giá sau: - Tỷ giá giao ngay(Spot): tỷ giá tổ chức tín dụng yết giá thời điểm giao dịch bên thoả thuận phải đảm bảo theo biểu độ Ngân hàng Nhà nước qui định Việc toán bên phải thực vòng ngày làm việc tiếp theo, sau ngày cam kết mua bán - Tỷ giá giao dịch kỳ hạn(Forwards): tỷ giá giao dịch tổ chức tín dụng yết giá bên tham gia giao dịch tự tính tốn thoả thuận với phải đảm bảo biên độ qui định tỷ giá kỳ hạn hành ngành Ngân hàng Nhà nước thời điểm ký hợp đồng 1.2.2.3 Phân theo hoạt động xuất nhập khẩu: Người ta phân loại: - Tỷ giá xuất khẩu: tỷ giá so sánh tổng giá vốn hàng xuất tính tiền sàn tàu tiền nội địa so với số ngoại tệ thu theo giá FOB cảng xuất Nếu tỷ giá xuất nhỏ tỷ giá thị trường (giá mua ngân hàng) nhà xuất có lời - Tỷ giá nhập khẩu: tổng giá bán hàng nhập cảng nhập tính theo nội tệ so với ngoại tệ phải trả theo giá CIF cảng nhập Nếu tỷ giá nhập lớn tỷ giá thị trường (giá bán ngoại tệ ngân hàng) nhà nhập có lời 1.2.2.4 Căn vào giá trị tỷ giá: Người ta chia làm loại tỷ giá: - Tỷ giá hối đoái danh nghĩa: tỷ giá loại tiền tệ biểu theo giá tại, khơng tính đến ảnh hưởng lạm phát - Tỷ giá hối đoái thực: tỷ giá có tác động lạm phát sức mua cặp tiền tệ phản ánh giá hàng hố tương quan bán nước ngồi hàng tiêu thụ nước Đặc tính quan trọng tỷ giá hối đoái thực đại diện cho khả cạnh quốc tế nước 1.2.2.5 Căn vào thời điểm giao dịch: Tỷ giá hối đoái chia làm loại: - Tỷ giá mở cửa: tỷ giá công bố vào đầu ngày giao dịch - Tỷ giá đóng cửa: tỷ giá cơng bố vào cuối ngày giao dịch Quá trình hình thành phát triển: 2.1 Quá trình hình thành phát triển lãi suất Việt Nam: * Giai đoạn từ 1986 – 1993: Giai đoạn Việt Nam chuyển từ lãi suất âm sang lãi suất dương Lãi suất thời kỳ lãi suất âm thấp nhiều so với lạm phát.Lạm phát năm 1986 774% lãi suất 12% Tháng 10/1990, pháp lênh ngân hàng công bố tách hệ thống Ngân hàng thành cấp Ngân hàng nhà nước tài tín dụng, qui định rõ lãi suất tiền gửi lãi suất tiền vay Sang năm 1992, lạm phát đẩy lùi mức thấp, điều kiện để chuyển sang lãi suất dương * Giai đoạn 1994 – 2000: NHNN cho phép tổ chức tín dụng cho vay theo mức lãi suất thoả thuận mà Ngân hàng thương mại thoả thuận với khách hàng Ở giai đoạn có phân biệt lãi suất cho vay doanh nghiệp quốc doanh doanh nghiệp tư nhân.Bên cạnh với chế cho vay theo lãi suất thoả thuận Ngân hàng thương mại có nơi cho vay cao mức lãi suất 22%/năm có nơi cho vay đến 30 – 35%/năm, điều đem lại cho ngân hàng thương mại, tổ chức tín dụng lợi nhuận cao doanh nghiệp sản xuất kinh doanh gặp nhiều khó khăn tài chính.Vì tháng 10/1995 sau kỳ họp VIII khố IX thơng qua bỏ thuế doanh thu Ngân hàng thương mại, tổ chức tín dụng, yêu cầu đơn vị kinh doanh tiền tệ phải giảm chi phí hoạt động để giảm lãi suất cho vay mình.Ngân hàng trung ương khống chế mức cho vay tiền gửi 0,35%/tháng, tiền đề để hình thành sách lãi suất mới, thực khống chế trần lãi suất cho vay với Ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng khác Trong năm 1999, NHNN lần hạ trần lãi suất cho vay với Ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng khác Đây biện pháp thiết yếu để khắc phục dư âm khủng hoảng tài tiền tệ Châu Á năm 1998 * Giai đoạn 2001 – nay: Thực lãi suất trần với doanh nghiệp tạo điều kiện cho doanh nghiệp vay vốn để hoạt động NHNN tăng lãi suất bản, phát tín hiệu tăng lãi suất thị trường tiền tệ.NHNN hạn chế cung ứng tiền cho Ngân hàng thương mại để mở tín dụng thơng qua việc tăng lãi suất tái cấp vốn lãi suất Đồng thời để đáp ứng nhu cầu vay vốn khách hàng Ngân hàng thương mại phải đẩy mạnh huy động vốn thị trường, để huy động vốn Ngân hàng thương mại phải tăng lãi suất huy động vốn.Có nhiều hình thức huy động vốn: lãi suất tiền gửi luỹ tuyến theo thời gian theo số tiền gửi nhiều hay ít…Các Ngân hàng thương mại nhiều lần thực tăng lãi suất tiền gửi 2.2 Quá trình hình thành phát triển tỷ giá hối đoái Việt Nam: * Trong năm 1988-1991, tỷ giá hối đoái Việt Nam từ chế độ đa tỷ giá chuyển sang chế độ tỷ giá thống xác định theo chế thị trường có điều tiết Nhà nước Tỷ giá hối đoái danh nghĩa điều chỉnh theo sát diễn biến lạm phát làm cho tỷ giá hối đoái thực tế ổn định, nên có tác động tích cực đến việc khơi phục cân đối bên bên ngồi kinh tế, bước nâng cao sức cạnh tranh hàng hóa nội địa, thúc đẩy xuất phát triển, làm gia tăng nguồn cung ngoại tệ, giảm dần thâm hụt cán cân thương mại cán cân toán qua năm Sự điều chỉnh hợp lý tỷ giá hối đoái danh nghĩa phối hợp với việc thắt chặt cung tiền, cắt giảm chi tiêu Chính phủ, hạn chế tín dụng, tăng lãi suất… sách kinh tế khác chặn đứng lạm phát, đưa kinh tế Việt Nam khỏi suy thoái bước vào thời kỳ phát triển *Từ năm 1992 đến năm 1997, sách tỷ giá hối đối điều chỉnh để chống lạm phát thu hút đầu tư nước Để thực mục tiêu chống lạm phát, sách tỷ giá điều hành cố gắng trì ổn định tỷ giá hối đối danh nghĩa Vì vậy, so sánh số CPI Mỹ CPI Việt Nam, nhà kinh tế tính tốn cho rằng, tỷ giá hối đối thực tế bị giảm tới 20% Sự ổn định tỷ giá hối đoái danh nghĩa năm tạm thời góp phần tích cực vào việc kiềm chế lạm phát, thu hút đầu tư nước ngoài, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế với tốc độ cao 8% năm Nhưng việc trì tỷ giá hối đối danh nghĩa gần cố định điều kiện lạm phát kiềm chế song cao lạm phát Mỹ nước có quan hệ thương mại chủ yếu Việt Nam, đồng thời đồng USD có xu hướng tăng giá từ năm 1995 làm cho VNĐ có xu hướng ngày bị đánh giá cao thực tế Điều tạo tích luỹ nhân tố gây ổn định kìm hãm phát triển kinh tế Do tỷ giá hối đoái thực tế giảm xuống, VND đánh giá cao làm suy giảm sức cạnh tranh quốc tế hàng hóa, dịch vụ Việt Nam, làm cán cân thương mại cán cân toán chuyển trạng thái từ thặng dư năm 1991-1992 sang trạng thái thâm hụt, bắt đầu tích luỹ cân đối bên dần chuyển sang gây ổn định cân đối bên kinh tế Bởi vì, chất, tỷ giá hối đối khơng tác động đến vấn đề kinh tế đối ngoạ mà cịn tác động đến vấn đề kinh tế đối nội thông qua tác động tỷ giá đến thị trường tiền tệ thị trường vốn Tỷ giá hối đối danh nghĩa ổn định có tác dụng tích cực việc thu hút đầu tư trực tiếp nước ngoài, ngoại tệ đánh giá rẻ nên khuyến khích nhà đầu tư vay ngoại tệ để đầu tư vào ngành sử dụng nhiều vốn nguyên liệu nhập – nguồn lực coi khan Việt Nam Điều ngược với chiến lược phát triển kinh tế dựa sở khai thác có hiệu nguồn lực sẵn có lợi so sánh đất nước, nguồn lực lao động Một yếu tố khác làm trầm trọng tác động tiêu cực tỷ giá hối đoái giai đoạn việc phá giá đồng NDT 50% vào năm 1994 Trung Quốc Việc phá giá NDT làm cho hàng hóa, dịch vụ Trung Quốc rẻ tràn ngập thị trường Việt Nam qua đường bn bán mậu dịch bn lậu, gây khó khăn cho sản xuất nước tăng nhập siêu Việt Nam từ Trung Quốc * Từ năm 1997 đến nay, sách tỷ giá hối đối điều hành nhằm chống đỡ tác động khủng hoảng tài – tiền tệ khu vực khắc phục tình trạng đánh giá cao VND thời gian trước Tháng năm 1997, khủng hoảng tài – tiền tệ khu vực Đông Nam làm cho loạt đồng tiền nước khu vực giảm giá mạnh so với đồng USD VND Điều có nghĩa là, VND bị đánh giá cao nữa, bối cảnh nước khu vực bạn hàng chủ yếu quan trọng Việt Nam, làm cho xuất Việt Nam giảm sút nhanh chóng Phân tích ngun nhân học từ khủng hoảng tài – tiền tệ khu vực cho thấy, thị trường tài – tiền tệ Việt Nam chưa phát triển đầu đủ mở cửa nên không bị kéo vào sóng khủng hoảng, Chính phủ NHNN Việt Nam nhận thấy tính chất nghiêm trọng ổn định chế độ tỷ giá danh nghĩa kéo dài – nguyên nhân quan trọng tạo khủng hoảng nên có biện pháp xử lý tương đối hợp lý, ngăn chặn cú sốc khơng cần thiết kinh tế Vì tháng 10 năm 1997, NHNN định mở rộng biên độ giao dịch tỷ giá thức tỷ giá giao dịch thị trường liên ngân hàng từ (+) (-) 5% lên (+) (-)10% Nới rộng biên độ giao dịch làm cho tỷ giá thị trường tăng mạnh Mặc dù tỷ giá tăng, giá thị trường khơng có biến động đáng kể Việc điều chỉnh tỷ giá NHNN có tác động tích cực xuất hạn chế nhập Việt Nam, giảm nhập siêu năm 1997-1999, cán cân tài khoản vãng lai cán cân toán giảm dần thâm hụt, đầu tư nước suy giảm mạnh năm Nhưng điều chỉnh tỷ có tác động tiêu cực đến kinh tế, VND giảm giá làm tăng thêm gánh nặng nợ nước phủ doanh nghiệp có vốn vay nước ngồi, giảm đầu tư trực tiếp nước ngồi Vì thấy rằng, giá phải trả lựa chọn sách tỷ giá thiên cố định cách trì ổn định tỷ giá danh nghĩa lâu Và trì tỷ giá cố định dài giá phải trả lớn Để tránh hậu tương tự, sách tỷ giá phải điều chỉnh linh hoạt, phản ánh với quan hệ cung cấp ngoại hối, sở thích người tiêu dùng, lạm phát, lợi tức tài sản nội, ngoại tệ… để chống đỡ cú sốc kinh tế Vì vậy, từ năm 1999, NHNN chấm dứt cơng bố tỷ giá thức, mà cơng bố tỷ giá giao dịch bình quân thị trường liên ngân hàng, đồng thời biên độ giao dịch dao động giảm xuống (+) (-) 0,1% Việc can thiệp Nhà nước tỷ giá thực chủ yếu thông qua hoạt động mua bán ngoại tệ NHNN thị trường ngoại hối, xoá bỏ phương thức quản lý mang nặng tính chất hành chủ quan trước Từ nay, tỷ giá hối đối hình thành theo chế thị trường, bám sát biến động thị trường giới, phản ánh tương đối sát quan hệ kinh tế quốc tế đồng nội tệ ngoại tệ, nên cải thiện cán cân thương mại cán cân toán quốc tế Việt Nam Vai trị lãi suất tỷ giá hối đối: 3.1 Vai trò lãi suất: 3.1.1 Lãi suất cơng cụ để khuyến khích tiết kiệm đầu tư: Lãi suất cơng cụ khuyến khích lợi ích vật chất để thu hút khoản tiết kiệm chủ thể kinh tế tạo nên quỹ cho vay đáp ứng nhu cầu kinh tế Phương trình thu nhập: Thu nhập = Tiêu dùng + Tiết kiệm Để tăng tỷ lệ tiết kiệm cho kinh tế quốc dân biện pháp hiệu tăng lãi suất huy động vốn.Khi hộ gia đình giảm chi để tăng tiết kiệm, khoản tiết kiệm họ gửi vào Ngân hàng, vào quỹ bảo hiểm… Như vậy, lãi suất cơng cụ can thiệp có hiệu lực để phân chia tỷ lệ tiêu dùng tiết kiệm Ở Việt Nam, huy động vốn vấn đề then chốt, vấn đề cần trì mức lãi suất để huy động tối đa vốn nhàn rỗi xã hội 3.1.2 Lãi suất ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh doanh nghiệp: - Lãi suất khuyến khích doanh nghiệp vay vốn đầu tư phát triển sản xuất kinh doanh.Ngược lãi, lãi suất cho vay cao thu hẹp đầu tư doanh nghiệp - Lãi suất công cụ Nhà nước khuến khích doanh nghiệp đầu tư vào ngành sản xuất cần ưu tiên chiến lược phát triển kinh tế 3.1.3 Lãi suất công cụ điều tiết vĩ mô: - Lãi suất thấp => kích thích đầu tư,kích thích tiêu dùng => tăng tổng cầu => sản lượng tăng, giá tăng, thất ngiệp giảm => nội tệ có xu hướng giảm giá so với ngoại tê 1.2 Tác động sách tỷ giá đến ổn định thị trường tiền tệ lạm phát: Giai đoạn năm 1990-2008, Cơ chế điều hành tỷ giá Việt Nam có nhiều thay đổi linh hoạt so với thời kỳ trước Tuy nhiên giai đoạn này, Ngân hàng nhà nước (NHNN) xem tỷ giá hối đoái “neo” lạm phát, năm 2004-2006, NHNN cam kết tỷ giá biến động nhẹ VND giá không 1% năm Thành cơng sách tỷ giá kiểm soát lạm phát chưa thấy rõ nét, song nhìn nhận thực tế thị trường tiền tệ Việt Nam đặc điểm kinh tế đơla hóa bình ổn tỷ giá có tác động ổn định thị trường tiền tệ Cịn giai đoạn tỷ giá không ổn định, thị trường tiền tệ xuất bất ổn cần có giải pháp thích hợp Những điều thấy qua giai đoạn bật sau: 1.2.1 Khủng hoảng tài khu vực Đơng Nam Á: Năm 1997 năm mà kinh tế nước khu vực rơi vào khủng hoảng tài trầm trọng Khi Việt Nam buộc phải phá giá VND để hạn chế tác động tiêu cực khủng hoảng đến kinh tế Việt Nam Đồng thời, để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế lãi suất VND có xu hướng giảm, lãi suất quốc tế tăng xảy tượng chuyển dịch từ VND sang USD Tỷ lệ tiền gửi USD/ tổng tiền gửi tăng từ 33% năm 1997 lên mức 36,6% năm 2000 41% năm 2001 Điều gây nên cân đối nguồn vốn sử dụng vốn ngân hàng thương mại 1.2.2 Giai đoạn năm 2007- đầu năm 2008: Ở giai đoạn diễn xu hướng ngược lại với xu hướng Đó việc VND có xu hướng lên giá so với USD gây tượng chuyển dịch tiền gửi từ USD sang VND: Tỷ trọng tiền gửi USD/tổng tiền gửi từ mức 25,9% năm 2006 xuống 21,7% vào tháng 2/2008 Qua ta thấy việc có sách tỷ giá linh hoạt phù hợp với tình hình kinh tế yêu cầu cấp thiết để ổn định thị trường tiền tệ Việt Nam 1.2.3 Tác động tỷ giá đến lạm phát: Đối với kinh tế bị đơla hố Việt Nam cho dù NHNN khơng can thiệp mua ngoại tệ áp lực tăng khối lượng tiền kinh tế mức cao, tổng phương tiện toán (TPTTT) Việt Nam có ngoại tệ khơng chuyển đổi VND ngoại tệ nguồn cho vay để tạo tiền tăng TPTTT Trong năm 2007, NHNN thực rút tiền để trung hồ hố lượng tiền mua ngoại tệ, TPTTT cao Quí 1/2008, NHNN hạn chế mua ngoại tệ tín dụng tăng cao Điều cho thấy, tác động sách tỷ giá theo hướng để VND lên giá theo quan hệ cung cầu khơng có can thiệp NHNN hiệu kiềm chế lạm phát không cao Kết nghiên cứu IMF giai đoạn 2004-2006 tác động tỷ giá thực đến lạm phát cho thấy: 1% giảm tỷ giá thực hiệu có tác động làm tăng lạm phát 0,12% Từ ta thấy tác động tỷ giá đến lạm phát thấp 17 Tác động sách lãi suất: 2.1 Tác động sách lãi suất đến sản lượng giá cả: Lãi suất biến số kinh tế nhạy cảm, thay đổi lãi suất tác động làm thay đổi hành vi sản xuất tiêu dùng xã hội Thực tế cho thấy, thay đổi lãi suất thực có tác động nhạy cảm đến sản lượng giá Vì vậy, Ngân hàng Trung ương (NHTƯ) coi trọng việc điều tiết lãi suất nhằm đạt mục tiêu cuối sách tiền tệ (CSTT) kiềm chế lạm phát góp phần tăng trưởng kinh tế 2.1.1 Tác động lãi suất thực đến chi tiêu dùng đầu tư: Một gia tăng lãi suất làm làm giảm sức hấp dẫn việc chi tiêu chi tiêu tương lai cá nhân doanh nghiệp Khi lãi suất thực tăng lên định chi tiêu chủ thể sau: Đối với hộ gia đình, lãi suất tăng giảm nhu cầu mua sắm nhà hàng tiêu dùng lâu bền chi phí tín dụng để mua hàng hoá tăng lên Cùng với lãi suất cho vay, lãi suất tiền gửi thực tăng lên Sự gia tăng lãi suất tác động tới định tiêu dùng khu vực hộ gia đình theo hướng giảm tiêu dùng tăng tiết kiệm tiêu dùng tương lai Đối với khu vực doanh nghiệp, gia tăng lãi suất làm tăng chi phí vốn vay ngân hàng Điều địi hỏi dự án đầu tư sử dụng vốn vay ngân hàng phải có tỷ lệ lợi nhuận lớn kết số dự án đầu tư thực với mức lãi suất cao giảm hay nói cách khác, đầu tư cố định giảm Ngoài ra, lãi suất cao làm tăng chi phí lưu giữ vốn lưu động vậy, tạo sức ép doanh nghiệp phải giảm đầu tư dạng vốn lưu động 2.1.2 Tác động lãi suất thực đến phân phối lại thu nhập: Lãi suất tăng cao phân phối lại thu nhập từ người vay tiền sang người gửi tiền Điều làm tăng sức chi tiêu người tiết kiệm, chi tiêu bị hạn chế mức tiêu dùng cận biên, người tiết kiệm có xu hướng tăng chi tiêu dùng thấp hạn chế chi tiêu đầu tư người vay, lãi suất tăng cao vượt tỷ suất lợi nhuận đầu tư danh mục đầu tư dự án, làm thu nhập người vay giảm Do vậy, dẫn đến tổng chi tiêu giảm, GDP giảm Mặt khác, hộ gia đình nắm giữ nhiều cổ phiếu, trái phiếu, lãi suất tăng làm giảm giá tài sản tài chính, đó, giảm thu nhập, từ tạo sức ép giảm tiêu dùng hộ gia đình Ví dụ, tháng đầu năm 2008, lãi suất tiền đồng liên tục tăng vọt lãi suất đồng USD lại giảm mạnh dự báo giảm Các Ngân hàng thương mại đồng loạt bước vào đua tăng lãi suất khốc liệt từ trước đến gây khơng khó khăn cho doanh nghiệp đưa định vay vốn Với việc tăng lãi suất huy động vốn VND tăng thêm từ 0,12% - 0,48%/năm so với trước Thời 18 điểm cuối tháng 1-2008, lãi suất thị trường liên ngân hàng lên tới 27%/năm mức lãi suất thân NHTM khơng ngờ tới Cịn đến cuối năm 2008, lãi suất giảm làm cản trở việc cho vay tiêu dùng ngân hàng Sau lãi suất giảm xuống cịn 8,5%, ngân hàng cho vay với lãi suất cao 12,75% tất khoản vay, kể tín chấp chấp, ngắn hạn dài hạn Vì vậy, với mức lãi suất trần có ngân hàng mặn mà với việc cho vay tín chấp 2.2 Tác động sách lãi suất đến tăng trưởng lạm phát: Trong giai đoạn từ năm 2000-2008, thấy tác động lãi suất qua việc xem xét ảnh hưởng lãi suất thị trường tiền tệ Việt Nam hành vi cá nhân doanh nghiệp, từ đánh giá ảnh hưởng lãi suất đến tăng trưởng kinh tế lạm phát 2.2.1 Đối với cá nhân: Theo quan sát mức lãi suất tiết kiệm thực VND từ năm 1995 - 2006, có xu hướng giảm từ mức 7,5%/ năm năm 1999 xuống 4,9%/năm năm 2000 -1,2% năm 2005 tiết kiệm có xu hướng giảm từ mức 19,0% năm 2000 xuống mức 8,7% năm 2005 Nhưng tiêu dùng có xu hướng tăng tổng mức bán lẻ hàng hoá dịch vụ loại trừ tăng giá tăng từ mức mức 8,1% năm 1999 lên 15% năm 2007 Như thấy rằng, lãi suất thực giai đoạn có tác động chiều đến hành vi tiết kiệm ngược chiều với tiêu dùng người dân Như vậy, yếu tố khác không đổi ảnh hưởng lãi suất đến hành vi cá nhân lãi suất thực giảm khuyến khích tiêu dùng tiết kiệm 2.2.2 Đối với doanh nghiệp: Trong giai đoạn 2000 – 2007, mối quan hệ lãi suất thực ngắn hạn (3 tháng) với lãi suất thực dài hạn có gắn kết chặt chẽ với nhau, biến động xu hướng, tăng lên lãi suất ngắn hạn có tác động làm tăng lãi suất dài hạn Rồi sau mối quan hệ lãi suất thực trung, dài hạn với mức độ đầu tư toàn xã hội từ năm 2000 - 2006 Nhìn chung, lãi suất có tác động ngược chiều với đầu tư, tác động lãi suất đến đầu tư khu vực tư nhân nhạy cảm đầu tư khu vực Nhà nước Do đó, doanh nghiệp Nhà nước tiếp cận nhiều nguồn vốn ngân hàng doanh nghiệp thuộc khu vực tư nhân hưởng nhiều nguồn vốn ưu đãi với mức lãi suất thấp so với khu vực tư nhân (kết điều tra Tổng cục Thống kê nguồn vốn DNNN năm 2000-2004, cho kết nguồn vốn vay ngân hàng chiếm 42% tổng nguồn vốn đầu tư doanh nghiệp) Ví dụ để chống lạm phát thời kỳ trước, với biện pháp mở rộng sản xuất, cho phép nhập tiểu ngạch người nước mua hàng về, Nhà nước chủ trương “thu lấy mà chi” (đối với ngân sách), “vay lấy mà cho vay” (đối với ngân hàng) đặc biệt đưa lãi 19 suất lên cao tới 13%/tháng Lạm phát bị chặn lại, năm 1992 tăng 17,5% Năm 1993, tiến hành cải cách tiền lương, tốc độ tăng giá tiêu dùng 5,2% Sản xuất nhập tiểu ngạch (trong điều kiện kinh tế thiếu hụt) quan trọng, phải đưa tiền thực phải có thời gian Nhưng đưa lãi suất tiết kiệm lên để hút tiền từ lưu thơng có hiệu tức thời, chặn đứng lạm phát Còn năm ngoái, việc liên tục “tăng” cao nửa đầu năm lại “giảm” vào tháng cuối năm, tốc độ tăng số giá tiêu dùng (CPI) năm 2008 tạo thành hai nỗi lo “trái dấu”: lạm phát (+) suy giảm (-) Đó là: Chỉ số giá khởi đầu năm 2008 tăng “ấn tượng” 2,38%, báo hiệu năm đầy sóng gió với lạm phát cao Sau thời điểm Tổng cục Thống kê công bố số giá tiêu dùng tháng 2/2008 đạt mức tăng 3,56% so với tháng trước nỗi lo lạm phát xuất Nhóm hàng ăn dịch vụ ăn uống tháng tăng 3,2%, riêng lương thực tăng tới 3,7% Các tháng số giá tiêu dùng tiếp tục tăng tháng gây ảnh hưởng xấu đến kinh tế Đồng thời, CPI đẩy lãi suất huy động cho vay ngân hàng thương mại tăng liên tục giai đoạn này, có thời điểm vượt 18-19%, huy động tiền gửi, 21-24% với cho vay Trong giới nhìn nhận rõ nét khủng hoảng kinh tế tồn cầu vào tháng năm 2008, Việt Nam lại “hân hoan” với chiến thắng trước lạm phát kìm hãm CPI tăng có 0,18% tháng này, khiến tính tốn lạm phát năm khống chế 24% bắt đầu trở nên đáng tin tưởng Ở thời điểm đó, nhiều ý kiến cho đến lúc cắt giảm lãi suất nhằm tạo điều kiện cho ngân hàng giảm lãi suất cho vay doanh nghiệp, doanh nghiệp vừa nhỏ Sau tháng với số giá tăng nhẹ 0,18%, ba tháng quý 4/2008, số giá giảm liên tiếp: tháng 10 giảm 0,19; tháng 11 giảm 0,76; tháng 12 giảm 0.68% Năm 2008 khép lại với mức lạm phát 19,89% - so với tháng 12/2007, xấp xỉ 23% - so với giá tiêu dùng bình quân năm 2007, tại, nỗi lo khơng cịn lạm phát, mà giảm phát Sau Ngân hàng Nhà nước cơng bố loạt sách tiền tệ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, có giảm lãi suất bản, ngân hàng bắt đầu giảm mạnh lãi suất, đưa mặt lãi suất huy động gần mức 16%/năm cuối năm 2008 Qua phân tích trên, thấy tác động lãi suất thị trường tiền tệ có tác động tương đối rõ nét đến hành vi tiết kiệm, tiêu dùng cá nhân đầu tư doanh nghiệp phù hợp với lý thuyết kinh tế, qua có tác động đến tổng cầu kinh tế, đến tăng trưởng kinh tế lạm phát Vì vậy, việc điều tiết lãi suất NHNN để tác động đến tăng trưởng lạm phát giai đoạn hội nhập cần thiết 20 CHƯƠNG GIẢI PHÁP ĐIỀU CHỈNH CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT VÀ TỶ GIẢ HỐI ĐỔI CỦA VIỆT NAM: Điều chỉnh sách lãi suất: Trong giai đoạn khác phủ có điều chỉnh thích hợp sách đặc biệt sách lãi suất Bởi tác động mạnh mẽ đến đời sống người dân, hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp hoạt động tổ chức tín dụng * Trước diễn biến nhanh, phức tạp tình hình kinh tế ngồi nước năm 2008, NHNN điều chỉnh lãi suất tới lần, có lần điều chỉnh tăng (từ mức 8,25%/năm lên 8,75%, 12% 14%/năm) nhằm kiểm sốt chặt chẽ tốc độ tăng dư nợ tín dụng; lần điều chỉnh giảm (từ 14%/năm xuống 13%, 12%, 11% 8,5%/năm) nhằm nới lỏng bước sách tiền tệ, góp phần ngăn chặn đà suy giảm kinh tế Với điều chỉnh này, mức ấn định lãi suất cho vay tối đa TCTD khách hàng giảm từ mức 21%/năm xuống 12,75%/năm; mặt lãi suất cho vay VND tổ chức tín dụng khách hàng thấp so với cuối năm 2007 Để hỗ trợ tăng trưởng hợp lý bối cảnh kiềm chế lạm phát ưu tiên hàng đầu, NHNN điều chỉnh tăng lãi suất tín phiếu bắt buộc (từ 7,8% lên 13%/năm kể từ ngày 1/7/2008) lãi suất tiền gửi dự trữ bắt buộc (từ 1,2% lên 3,6%/năm kể từ ngày 1/9/2008, lên 5%/năm kể từ ngày 01/10/2008 lên 10%/năm kể từ ngày 21/10/2008) nhằm khuyến khích tổ chức tín dụng điều chỉnh giảm lãi suất cho vay thấp mức ấn định lãi suất kinh doanh tối đa * Ngân hàng Nhà nước ngày 20/10/2008, mạnh tay cắt giảm loạt lãi suất định tốn tín phiếu trước hạn cho ngân hàng thương mại Riêng lãi suất đồng Việt Nam giảm từ mức 14% xuống 13%, áp dụng từ ngày 21/10/2008 Với định Ngân hàng Nhà nước, lãi suất cho vay ngân hàng thương mại không vượt 19,5% Theo quy định, lãi suất cho vay tối đa 150% lãi suất Mức cắt giảm điểm phần trăm (1%) áp dụng với loại lãi suất khác lãi suất tái cấp vốn, tái chiết khấu cho ngân hàng thương mại lãi suất cho vay qua đêm tốn điện tử liên ngân hàng, xuống cịn 14%, 12% 14% Khơng giảm chi phí vay vốn, tái cấp vốn cho ngân hàng thương mại, Ngân hàng Nhà nước hỗ trợ khoản cách tăng gấp đôi lãi suất tiền gửi dự trữ bắt buộc Từ ngày 21/10/2008, ngân hàng thương mại hưởng lãi suất 10% cho số tiền gửi dự trữ bắt buộc, thay mức cũ 5% Đây lần thứ ba vòng hai tháng, Ngân hàng 21 Nhà nước tăng lãi suất khoản tiền gửi ngân hàng thương mại Trước tháng 9, ngân hàng hưởng lãi suất 1,2% năm Theo quy định, sau huy động từ dân cư doanh nghiệp, ngân hàng phải trích 11% để dự trữ bắt buộc (đối với kỳ hạn 12 tháng) Cũng ngày 20/10/2008, Ngân hàng Nhà nước định tốn trước hạn tín - phiếu bắt buộc Trước đó, ngày 17/3/2008, để kiểm sốt lạm phát, hạn chế tiền lưu thông, Ngân hàng Nhà nước phát hành 20.300 tỷ đồng tín phiếu hình thức bắt buộc 41 ngân hàng thuộc diện phải mua, có nhu cầu rút trước hạn, toán kể từ ngày 21/10/2008 Quyết định Ngân hàng Nhà nước, ngân hàng có điều kiện giảm lãi suất cho vay, thúc đẩy đầu tư Quyết định Ngân hàng Nhà nước xem động thái nới lỏng dần sách tiền tệ, sau nhiều tháng thắt chặt để kiểm soát lạm phát Đây lần năm qua, lãi suất đồng Việt Nam điều chỉnh theo xu hướng giảm Từ 1/3/2004 đến thời điểm tại, Ngân hàng Nhà nước điều chỉnh lãi suất lần, tất tăng lần tăng gần dồn dập diễn tháng trở lại đây, đưa lãi suất từ mức 8,25% lên 8,5% 12% 14% Ngân hàng Nhà nước cho biết biện pháp nói đưa nhằm thực đạo Chính phủ kiềm chế lạm phát, chủ động hạn chế tác động tiêu cực khủng hoảng tài suy thối kinh tế tồn cầu, bảo đảm ổn định kinh tế vĩ mơ, trì tăng trưởng hợp lý, bền vững Với định Ngân hàng Nhà nước, ngân hàng có điều kiện giảm lãi suất cho vay, thúc đẩy đầu tư, sản xuất, kinh doanh Quyết định giảm lãi suất Ngân hàng Nhà nước không “hợp thức hố” mà cịn phản ánh xu hướng thực tế giảm lãi suất thị trường Biểu lãi suất ngân hàng thương mại thay đổi tuần, chí hàng ngày Mặt lãi tiết kiệm xuống ngưỡng 16%, thấp đáng kể so với đỉnh cao 19,2% hồi tháng *Ngày 30/1/2009, Hà Nội, Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam (BIDV) thức cơng bố thơng tin đặc biệt việc điều chỉnh giảm lãi suất nội tệ lần thứ năm 2009 Lần giảm gần BIDV công bố vào ngày 4/12/2008 Với định điều chỉnh lãi suất lần này, BIDV lần thể vai trò tiên phong, ấn tượng thị trường tiền tệ Mức lãi suất BIDV tiêu chí áp dụng coi hấp dẫn, phù hợp với thời điểm kinh tế, đồng thời chia sẻ thiết thực doanh nghiệp - Thời gian thực hiện: Từ ngày 01/02/2009 - Lãi suất cho vay tối đa VNĐ 10,5%/năm - Lãi suất cho vay ngắn hạn thời hạn đến tháng 8%/năm đối với: 22 Các khoản vay xuất có hợp đồng xuất trực tiếp khách hàng có cam kết bán lại ngoại tệ tương ứng cho BIDV - Lãi suất cho vay ngắn hạn đồng loạt: +Thời hạn cho vay đến tháng áp dụng lãi suất 9%/năm +Thời hạn cho vay tháng: 9%/năm đến 10%/năm - Lãi suất cho vay trung dài hạn VNĐ = Lãi suất tiết kiệm 12 tháng trả sau + phí tối thiểu 3%/năm không vượt 150% lãi suất - Đối với lãi suất cho vạy cầm cố giấy tờ có giá BIDV phát hành, chi nhánh chủ động áp dụng lãi suất cho vay phù hợp không vượt 150% lãi suất Ngân hàng Nhà nước công bố thời kỳ Với việc giảm lãi suất liên tục, BIDV góp phần kích cầu sản xuất kinh doanh, tăng khả tiếp cận nguồn vốn ngân hàng doanh nghiệp, bạn hàng Cụ thể, qua lần hạ lãi suất tháng 10/2008 1/2009, có hàng ngàn tỷ VNĐ doanh nghiệp hấp thụ Việc BIDV liên tục chủ động thực điều chỉnh giảm lãi suất thời gian qua hệ tất yếu từ cơng tác đón nhận tín hiệu thị trường, lắng nghe ý kiến nhu cầu khách hàng, doanh nghiệp, góp phần tháo gỡ khó khăn cho doanh nghiệp, bạn hàng Đồng thời, công tác phân loại khách hàng để áp dụng mức lãi suất hấp dẫn, thiết thực BIDV tuân thủ thực tốt thời gian qua, mang lại hiệu đặc biệt, khách hàng ghi nhận, đánh giá cao Các sách tín dụng theo nhiều chương trình, đối tượng BIDV nhận ủng hộ, tin tưởng nhiều đối tượng khách hàng đánh giá tích cực Đây hoạt động để giữ nguyên cam kết với khách hàng theo chương trình triển khai, hỗ trợ khách hàng vượt qua khó khăn giai đoạn nay, đồng thời điều chỉnh lãi suất cho vay phù hợp với diễn biến thị trường, khẳng định rõ sách tín dụng BIDV *Lãi suất giảm xuống 7%/năm, mở chế cho vay thỏa thuận, thực bảo lãnh tín dụng cho doanh nghiệp nhỏ, triển khai hỗ trợ lãi suất cho vay 4%/năm… sách tài tiền tệ ngày đầu năm Kỷ Sửu 2009 - Khơi thơng dịng vốn: Từ ngày 1-2-2009 trở đi, lãi suất VND giảm từ 8,5%/năm xuống 7%/năm Điều có nghĩa lãi suất cho vay tối đa tổ chức tín dụng VND khách hàng giảm từ 12,75%/năm xuống 10,5%/năm Theo Thống đốc Ngân hàng Nhà nước (NHNN) Nguyễn Văn Giàu, mục đích việc điều chỉnh giảm lãi suất lần triển khai thực giải pháp cấp bách Chính phủ nhằm ngăn chặn suy giảm kinh tế, trì sản xuất, kinh doanh tạo việc làm cho người lao động, điều kiện kinh tế bị tác động khủng hoảng tài 23 suy thoái kinh tế giới Năm 2009 đánh giá năm đầy khó khăn giới doanh nghiệp Vì thế, việc giảm lãi suất góp phần hỗ trợ thêm nguồn vốn giá rẻ cho doanh nghiệp; mặt khác để lưu thông mạnh dịng vốn, góp phần thực chủ trương kích cầu Chính phủ Bên cạnh đó, từ ngày 10-2, hệ thống Ngân hàng Phát triển Việt Nam (VDB) bắt đầu triển khai việc bảo lãnh tín dụng cho doanh nghiệp có vốn điều lệ từ 20 tỷ đồng trở xuống sử dụng 500 lao động trở xuống Chỉ cần có 10% vốn tự có, doanh nghiệp đủ điều kiện vay 90% vốn ngân hàng với lãi suất thấp lãi suất cho vay thông thường, bảo lãnh VDB Lãi suất cho vay giảm lãi suất huy động chắn giảm theo Điều khiến nhiều người lo ngại người dân không mặn mà gửi tiết kiệm, ảnh hưởng đến khoản ngân hàng Tuy nhiên, theo PGS-TS Trần Hoàng Ngân (Đại học Kinh tế TPHCM), để ngân hàng không phụ thuộc nguồn vốn huy động tiết kiệm, Ngân hàng Nhà nước cần mạnh tay “bơm” tiền cho hệ thống ngân hàng thông qua nghiệp vụ thị trường mở, cho vay tái cấp vốn, tái chiết khấu loại giấy tờ có giá với lãi suất thấp Như vậy, vấn đề vốn ngân hàng giải Trên thực tế, từ ngày 1-2, lãi suất bản, số lãi suất chủ chốt khác VND điều chỉnh giảm Cụ thể, lãi suất tái cấp vốn giảm từ 9,5%/năm xuống 8%/năm, lãi suất tái chiết khấu giảm từ 7,5%/năm xuống 6%/năm, lãi suất cho vay qua đêm toán điện tử liên ngân hàng cho vay bù đắp thiếu hụt toán bù trừ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam ngân hàng giảm từ 9,5%/năm xuống 8%/năm - “Cởi trói” lãi suất cho vay: Một dấu ấn quan trọng khác sách tiền tệ đầu năm 2009 Ngân hàng Nhà nước thức ban hành Thông tư số 01/2009/TTNHNN, hướng dẫn lãi suất thỏa thuận tổ chức tín dụng cho vay nhu cầu vốn phục vụ đời sống, cho vay thông qua nghiệp vụ phát hành sử dụng thẻ tín dụng Với thơng tư này, việc cho vay theo lãi suất thỏa thuận mở rộng, thay áp dụng dự án có tính hiệu cao quy định trước Cụ thể, từ ngày 1-2-2009, tổ chức tín dụng thực lãi suất thỏa thuận cho vay nhu cầu vốn phục vụ đời sống, cho vay thông qua nghiệp vụ phát hành sử dụng thẻ tín dụng, theo quy định Ngân hàng Nhà nước cho vay tổ chức tín dụng khách hàng sở cung - cầu vốn thị trường, mức độ tín nhiệm khách hàng vay Các tổ chức tín dụng xác định giới hạn tín dụng 24 khách hàng lĩnh vực cho vay nhu cầu vốn phục vụ đời sống, cho vay thông qua nghiệp vụ phát hành sử dụng thẻ tín dụng, phù hợp với quy định Ngân hàng Nhà nước tỷ lệ bảo đảm an tồn hoạt động tổ chức tín dụng điều kiện hoạt động kinh doanh tổ chức tín dụng Theo bà Dương Thu Hương, Tổng Thư ký Hiệp hội Ngân hàng Việt Nam, việc mở lại chế cho vay theo lãi suất thỏa thuận hướng tháo gỡ khó khăn cho ngân hàng thương mại phát triển sản phẩm tín dụng tiêu dùng vốn bị thắt chặt suốt thời gian qua Điều chỉnh sách tỷ giá hối đối: * Ngày 25/12/2008, Ngân hàng Nhà nước thức điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng thêm 3%: Tỷ giá hối đoái niêm yết ngân hàng thương mại tiếp tục nhích nhẹ ngày 26/12/2008, đạt 17.495 VND/USD Tỷ giá bình quân liên ngân hàng Ngân hàng Nhà nước công bố ngày đạt 16.987 VND/USD Trên thị trường tự do, đồng USD chào bán với giá 17.600 đồng Ngân hàng Nhà nước cho biết, việc điều hành tỷ giá hối đoái linh hoạt theo tín hiệu thị trường, nhằm khuyến khích xuất kiểm sốt nhập khơng có chủ trương phá giá đồng nội tệ Đồng thời, để hạn chế tâm lý kỳ vọng tỷ giá tăng cao tạo điều kiện cho doanh nghiệp chủ động xây dựng phương án sản xuất, kinh doanh ổn định, Ngân hàng Nhà nước áp dụng biện pháp cần thiết để giữ ổn định mức tỷ giá Theo ngân hàng, việc tăng thêm 3% tỷ giá bình quân liên ngân hàng tạo điều kiện tốt cho nhà băng việc kinh doanh, mua bán ngoại tệ bối cảnh thị trường thời điểm Việc làm tạo điều kiện cho ngân hàng linh hoạt kinh doanh khả đáp ứng nhu cầu ngoại tệ doanh nghiệp Các ngân hàng thuận lợi việc điều chỉnh linh hoạt tỷ giá ngoại tệ theo tín hiệu thị trường, khuyến khích xuất khẩu, kiểm sốt nhập khẩu, ổn định kinh tế vĩ mơ mà Chính phủ đề * Theo thống kê số tháng 1/2009, sản xuất nước có dấu hiệu thu hẹp mà biểu giá trị sản xuất cơng nghiệp bị giảm đáng kể, tồn ngành cơng nghiệp giảm 8,6% so với tháng trước 4,4% so với kỳ năm trước; CPI tăng 0,32%; xuất nhập tăng mức thấp Chính phủ nỗ lực có giải pháp sách, đó, sách tỷ giá hối đối để trì sản xuất, kinh doanh, đẩy mạnh xuất khẩu, bảo đảm việc làm Theo số thống kê xuất tháng đạt 3, tỷ USD, thấp nhiều so với tháng tháng 12 năm trước, dầu thơ 424 triệu USD, dệt may 550 triệu USD, giày dép 350 triệu USD Nhập tháng đạt mức thấp: 4,1 tỷ USD Nhập siêu tháng 1/2009 mức 300 triệu USD, thấp từ tháng 10/2008 đến Tỷ lệ nhập siêu 25 so với xuất vào khoảng 7,9% Dự báo khả xuất khẩu, nhập nhập siêu năm 2009 mức thấp; tình hình lặp lại năm 1999, xu hướng tương tự Như yêu cầu đẩy mạnh xuất cần phải đặt từ đầu năm 2009 Một loạt giải pháp tăng cường khả cạnh tranh hàng VN Chính phủ áp dụng để hỗ trợ DN: giảm lãi suất ngân hàng (qua giảm trực tiếp lãi suất ngân hàng hỗ trợ lãi suất từ ngân sách); giảm thuế, giãn thuế; đáng quan tâm sách tỷ giá hối đối trở nên quan trọng Chỉ từ năm trở lại đây, việc “từng bước” điều chỉnh giảm giá VND so với đồng tiền đối tác thương mại (chủ yếu USD) Việt Nam thực phổ biến Trong năm 2008, NHNN nhiều lần điều chỉnh tỷ giá VND/USD theo hướng bước phá giá VND theo đồng tiền đối tác thương mại; ước năm mức phá giá khoảng 10% Gần nhất, sở dự báo tình hình kinh tế giới nước năm 2009, ngày 25/12/2008, NHNN điều chỉnh tỷ giá bình quân thị trường ngoại tệ liên ngân hàng lên mức 16.989 đ /USD Hiện (đầu 2/2009), mặt tỷ giá xác lập: Tỷ giá bình quân thị trường liện ngân hàng là: USD = 16.977,00 VND; tỷ giá mua bán USD NHTM phổ biển là: USD = 17.480/486 VND Cơ quan quản lý kỳ vọng mức góp phần hỗ trợ xuất khẩu, giảm nhập siêu đảm bảo khả chịu đựng cán cân toán quốc tế; đồng thời hạn chế tâm lý kỳ vọng tỷ giá tăng cao nhanh, tạo điều kiện cho DN chủ động xây dựng phương án sản xuất kinh doanh ổn định Các động thái NHNN gần chứng tỏ quan cố gắng tiếp tục chủ động việc điều chỉnh tỷ giá theo định hướng Một số học kinh nghiệm cho Việt Nam: 3.1 Đối với chế điều hành tỷ giá: Xuất phát từ thực tiễn điều hành chế tỷ giá Trung Quốc giai đoạn sau gia nhập WTO đến nay, rút số học kinh nghiệm cho Việt Nam điều hành sách tỷ giá hối đoái sau: - Cơ chế điều hành tỷ giá hối đoái cần phải hướng đến thực tốt mục tiêu kinh tế vĩ mô đất nước, cải thiện cán cân toán quốc tế tăng dự trữ ngoại tệ, hướng tới phát triển kinh tế bền vững - Cơ chế điều hành tỷ giá hối đoái phải đảm bào hướng đến mục tiêu hỗ trợ tốt cho sách khuyến khích xuất khẩu, từ cải thiện cán cân tốn, tăng dự trữ ngoại tệ - cải cách tỷ giá hối đoái điều kiện tiên để cải cách thương mại, đặc biệt điều kiện mở cửa hội nhập quốc tế Nếu khơng có cải cách tỷ giá hối đối cải cách thương mại khơng hiệu - Việc ổn định nâng cao uy tín đồng tiền quốc gia có tác dụng khuyến khích nhà đầu tư ngồi nước đầu tư phát triển sản xuất kinh doanh Môi trường hối đối ổn định giúp quốc gia thu hút 26 nguồn vốn xuất giới 3.2 Những kiến nghị lãi suất: Để lãi suất phát huy hết vai trị quan trọng kinh tế thị trường, thiết nghĩ Quốc hội, Chính phủ Ngân hàng Nhà nước quan tâm đến kiến nghị sau: - Kiến nghị Quốc hội sửa đổi Điều 16 Luật Ngân hàng Nhà nước Việt Nam theo hướng không xem lãi suất công cụ sách tiền tệ mà mục tiêu trung gian sách tiền tệ để Ngân hàng Nhà nước Việt Nam nhanh chóng phát triển hồn thiện cơng cụ khác sách tiền tệ nghiệp vụ thị trường mở, tái chiết khấu, dự trữ bắt buộc - Kiến nghị Quốc hội sửa đổi Điều Điều 18 Luật Ngân hàng Nhà nước Việt Nam việc bỏ lãi suất lãi suất khơng cịn sở lãi suất kinh doanh tổ chức tín dụng - Kiến nghị Quốc hội Chính phủ phân quyền cho Ngân hàng Nhà nước chủ động điều hành sách cung ứng tiền phù hợp với sách tiền tệ thắt chặt nới lỏng thời kỳ Từ đó, Ngân hàng Nhà nước vận dụng đầy đủ ưu cơng cụ sách tiền tệ để đạt mục tiêu sách tiền tệ quốc gia cách tốt - Kiến nghị Ngân hàng Nhà nước nhanh chóng tổ chức, hướng dẫn đẩy mạnh phát triển công cụ thị trường tiền tệ nhằm phong phú hố đa dạng hóa cơng cụ tốn khơng dùng tiền mặt thị trường tiền tệ séc, thẻ ngân hàng; đặc biệt giấy nợ giấy tờ có giá Các giấy nợ giấy tờ có giá nhiều, hoạt động thị trường tiền tệ phong phú đa dạng Từ đó, Ngân hàng Nhà nước phát triển hoạt động thị trường mở, hoạt động tái chiết khấu… nhằm thúc đẩy việc điều hành sách lãi suất từ chế kiểm soát trực tiếp sang chế kiểm sốt gián tiếp thơng qua cơng cụ sách tiền tệ Có vậy, Ngân hàng Nhà nước hồn thiện việc điều hành sách lãi suất để tiến tới tự hóa hồn tồn lãi suất lãi suất kinh doanh tổ chức tín dụng hình thành cách khách quan sở cung, cầu vốn thị trường Đây mục tiêu cần phải thực thời gian không xa nước ta thức gia nhập WTO - Kiến nghị Ngân hàng Nhà nước nhanh chóng tham khảo ý kiến nhà khoa học nước kinh nghiệm nước giới để chọn lựa lãi suất chủ đạo dùng làm sở cho tổ chức tín dụng ấn định lãi suất kinh doanh thay cho lãi suất khơng cịn phát huy tác dụng 27 KẾT LUẬN Chính sách lãi suất tỷ giá hối đoái cơng cụ tiền tệ quan trọng sách tiền tệ quốc gia Nó có ảnh hưởng lớn đến kinh tế với vai trò, chức đặc đểm Một sách tỷ giá thích hợp thúc đẩy hoạt động xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu, giảm tình trạnh thất nghiệp, làm lành mạnh hóa cán cân tốn, cải thiện cán cân thương mại gia tăng dự trữ ngoại tệ quốc gia Đồng thời, với điều chỉnh quan trọng sách lãi suất giúp cho việc điều tiết kiềm chế lạm phát, kích thích tiêu dùng đầu tư, ổn định tăng trưởng kinh tế dài hạn Một định hướng đắn phù hợp việc xây dựng sách lãi suất tỷ giá hối đoái nhiệm vụ quan trọng Vì vậy, thơng qua q trình nghiên cứu lãi suất tỷ giá hối đoái tác động sử dụng biện pháp sách này, cho tảng sở để hoạch định định hướng cho sách lãi suất tỷ giá hối đoái tương lai 28 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO - Văn kiện đảng hội Đảng cộng sản khoá IX, khoá X - Tổng cục thống kê - Tạp chí Thị trường tài tiền tệ số 22(271) ngày 15/11/2008, số 1+2 (274+275) ngày 1/1/2009, số 3+4 (275+277) ngày 1/2/2009 - Tạp chí Kinh tế phát triển - Tạp chí Ngân hàng số 14 tháng 7-2008, số tháng 3-2008, số 10 tháng 5-2008, số 24 tháng 12- 2008 - Tạp chí Kinh tế dự báo số 9/2008 - Sách Lãi suất kinh tế thị trường _ Nguyễn Bá Nha _ NXB Thống kê Hà Nội - Sách Nghiệp vụ hối đoái toán quốc tế _ PGS.PTS Lê Văn Tề _ NXB Thống kê - Sách Kinh doanh ngoại hối xác định tỷ giá _ ĐH Kinh tế TP HCM _NXB TP HCM - Các trang web: http://vneconomy.vn http://www.thesaigontimes.vn http://www.sbv.gov.vn http://www.imf.org http://www.vangsaigon.com/ http://www.hanhtrangsinhvien.net/forum http://www.vnexpress.net http://www.vir.com.vn/ http://www.vietstock.com.vn http://www.giadinh.net.vn http://www.mhb.com.vn http://www.24h.com.vn 29 30