MỤC LỤC PHẦN 1: TỒNG QUAN VỀ RỦI RO TRONG TRAO ĐỔI KINH DOANH MUA BÁN NGOẠI HỐI I Khái niệm ngoại hối thị trường ngoại hối Khái niệm ngoại hối Thị trường ngoại hối (The Foreign Exchange Market-FOREX) 2.1 Khái niệm 2.2 Đặc điểm thị trường ngoại hối 2.3 Chức thị trường ngoại hối II Các bên tham gia vào thị trường ngoại hối III Rủi ro thị trường ngoại hối Khái niệm rủi ro ngoại hối Rủi ro kinh doanh ngoại hối ngân hàng thương mại 2.1 Phân loại rủi ro 2.2 Các nguyên nhân phát sinh rủi ro Rủi ro kinh doanh ngoại hối doanh nghiệp xuất nhập công ty đa quốc gia 3.1 Phân loại rủi ro 3.2 Nguyên nhân gây rủi ro PHẦN 2: LƯỢNG HOÁ RỦI RO I Lượng hóa rủi ro doanh nghiệp Năng lực cạnh tranh doanh nghiệp 1.1 Lượng hóa tổn thất giao dịch (Transation Exposure) 1.2 Lượng hóa tổn thất kinh tế ( Economic Exposure) 1.3 Lượng hóa tổn thất chuyển đổi (Translation Exposure) Khả chịu đựng tài doanh nghiệp 2.1 Lượng hóa tác động bất ổn đến hoạt động doanh nghiệp 2.2 Tác động đến tự chủ tài doanh nghiệp 2.3 Tác động đến giá trị doanh nghiệp II Lượng hóa rủi ro tỷ giá hoạt động ngân hàng thương mại Khái niệm VaR Phương pháp đo lường VaR III Nguyên nhân thay đối tỷ giá hối đoái Về mặt kinh tế ( giao dịch ngoại thương) Biến động tỷ giá sách 2.1 Chính sách tỷ giá thả 2.2 Chính sách tỷ giá không thả 17 17 17 17 18 19 19 19 20 20 21 21 21 24 25 25 25 26     3 4 5 5 10 12 12 15 PHẦN 3: CÁC CÔNG CỤ HẠN CHẾ RỦI RO I Sử dụng công cụ phái sinh tỷ giá Hợp đồng kỳ hạn loại ngoại tệ (Forward) 1.1 Khái niệm 1.2 Đặc điểm 1.3 Phòng ngừa rủi ro tỷ giá hợp đồng kỳ hạn 1.4 Ưu, nhược điểm Hợp đồng giao dịch hoán đổi ngoại tệ (SWAP) 2.1 Khái niệm 2.2 Đặc điểm 2.3 Phòng ngừa rủi ro tỷ giá hợp đồng hoán đổi 2.4 Ưu, nhược điểm Hợp đồng ngoại hối tương lai (Future) 3.1 Khái niệm 3.2 Đặc điểm 3.3 Phòng ngừa rủi ro tỷ giá hợp đồng tương lai 3.4 Ưu, nhược điểm Hợp đồng giao dịch quyền chọn tiền tệ (Options) 4.1 Khái niệm 4.2 Đặc điểm 4.3 Phòng ngừa rủi ro tỷ giá hợp đồng quyền chọn 4.4 Ưu, nhược điểm II Một số công cụ hạn chế rủi ro tỷ giá khác Một số công cụ hạn chế rủi ro khác ngân hàng thương mại 1.1 Hạn mức trạng thái ngoại hối 1.2 Đa dạng hoá loại tiền tệ 1.3 Tài trợ rủi ro Một số công cụ hạn chế rủi ro khác doanh nghiệp 2.1 Lựa chọn ngoại tệ toán 2.2 Hợp đồng xuất nhập song hành 2.3 Quỹ dự phòng dự tỷ giá 26 26 27 27 27 28 29 29 29 30 30 31 32 32 32 33 34 34 34 35 36 37 38 38 38 40 40 40 42 42 42 PHẦN 4: CÂU HỎI CỦA GIÁO VIÊN HƯỚNG DẪN 43 PHẦN 5: THAM KHẢO 44     PHẦN 1: TỒNG QUAN VỀ RỦI RO TRONG TRAO ĐỔI KINH DOANH MUA BÁN NGOẠI HỐI I Khái niệm ngoại hối thị trường ngoại hối Khái niệm ngoại hối Ngoại hối bao gồm phương tiện toán sử dụng toán quốc tế Trong đó, phương tiện toán thứ có sẵn để chi trả, toán lẫn cho Tuỳ theo quan niệm luật quản lý ngoại hối nước mà khái niệm ngoại hối không giống Theo Pháp lệnh ngoại hối số 28/2005/PL-UBTVQH11, ngày 13/12/2005 Ủy ban Thường vụ Quốc hội nước Cộng hòa Xã hội chủ nghĩa Việt Nam, ngoại hối bao gồm: • Đồng tiền quốc gia khác, đồng tiền chung châu Âu đồng tiền chung khác dùng toán quốc tế khu vực (sau gọi ngoại tệ) • Phương tiện toán ngoại tệ, gồm: séc, thẻ toán, hối phiếu đòi nợ, hối phiếu nhận nợ phương tiện toán khác • Các loại giấy tờ có giá ngoại tệ, gồm trái phiếu Chính phủ, trái phiếu công ty, kỳ phiếu, cổ phiếu loại giấy tờ có giá khác • Vàng thuộc dự trữ ngoại hối nhà nước, tài khoản nước người cư trú; vàng dạng khối, thỏi, hạt, miếng trường hợp mang vào mang khỏi lãnh thổ Việt Nam • Đồng tiền nước Cộng hoà xã hội chủ nghĩa Việt Nam trường hợp chuyển vào chuyển khỏi lãnh thổ Việt Nam sử dụng toán quốc tế Tuy nhiên, thành phần ngoại hối ngoại tệ phương tiện có giá trị ngoại tệ Các ngoại tệ giao dịch thị trường ngoại hối hình thức tiền mặt chiếm tỷ lệ nhỏ, chúng chủ yếu tồn hình thức phương tiện toán quốc tế phương tiện lưu thông tín dụng séc, hối phiếu,… Thêm vào đó, loại tiền mua bán rộng rãi thị trường ngoại hối mà có số đồng tiền đối tượng mua bán rộng rãi thị trường kinh doanh ngoại hối : USD, JPY, GBP, EUR Thị trường ngoại hối (The Foreign Exchange Market-FOREX)     2.1 Khái niệm Thị trường thực giao dịch mua bán, trao đổi loại ngoại hối, chủ yếu trao đổi mua bán ngoại tệ phương tiện toán quốc tế Trung tâm thị trường ngoại hối thị trường liên ngân hàng, thông qua thị trường liên ngân hàng giao dịch mua bán ngoại hối tiến hành trực tiếp với Các giao dịch chủ yếu thị trường ngoại hối bao gồm: giao dịch giao ngay, giao dịch kỳ hạn, giao dịch hoán đổi, giao dịch quyền chọn 2.2 Đặc điểm thị trường ngoại hối • Thị trường ngoại hối thị trường toàn cầu • Không thiết phải tập trung vị trí địa lý hữu hình định • Trung tâm thị trường ngoại hối thị trường liên ngân hàng với thành viên chủ yếu ngân hàng thương mại, nhà môi giới ngoại hối ngân hàng trung ương • Các thành viên tham gia thị trường ngoại hối trì mối quan hệ với thường xuyên, liên tục thông qua điện thoại, internet, tele fax • Các tỷ giá niêm yết thị trường khác thống với • Đồng tiền sử dụng nhiều giao dịch USD • Thị trường ngoại hối nhạy cảm với kiện trị , kinh tế, xã hội, tâm lý,… sách tiền tệ nước phát triển • Hiện nay, thị trường giao dịch ngoại hối tầm cỡ giới NY, London, Tokyo Tầm cỡ khu vực có Frankfurt, Zurich Châu Âu hay Hongkong, Singapore Châu Á Tầm cỡ quốc gia có Bangkok, THượng Hải, Manila, Sydney,… 2.3 Chức thị trường ngoại hối • Cung cấp dịch vụ cho khách hàng thực giao dịch thương mại quốc tế • Luân chuyển vốn, giao dịch tài quốc tế • Làm cho sức mua đối ngoại tiền tệ xác định cách khách quan theo quy luật cung cầu • Thị trường ngoại hối cung cấp công cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá hợp đồng kỳ hạn, hoán đổi, quyền chọn tương lai • Là nơi để NHTW can thiệp lên tỷ giá     II Các bên tham gia vào thị trường ngoại hối ü Nhóm khách hàng mua bán lẻ: gồm công ty nội địa & đa quốc gia, nhà đầu tư quốc tế tất có nhu cầu mua bán ngoại hối nhằm hai mục đích: Chuyển đổi ngoại tệ phòng ngừa tỷ giá ü Các ngân hàng thương mại & Ngân hàng đầu tư: Tham gia mua bán ngoại tệ cho họ thực mục tiêu kinh doanh mua bán thay cho khách hàng thực vai trò môi giới ü Những nhà môi giới ngoại hối: Tham gia Forex với tư cách trung gian giao dịch mua bán mua bán thay cho người khác nhằm thu hoa hồng giao dịch ü Các ngân hàng trung ương: Đóng vai trò tổ chức kiểm soát, điều hành tham gia mua bán ngoại tệ nhằm ổn định hoạt động thị trường ngoại hối, ổn định giá tỷ giá hối đoái III Rủi ro thị trường ngoại hối Khái niệm rủi ro ngoại hối Rủi ro ngoại hối rủi ro mà thay đổi tỷ giá hối đoái lãi suất ngoại tệ tác động bất lợi đến giá trị tài sản nợ ngoại tệ gây nên tổn thất lợi nhuận cho bên tham gia vào thị trường ngoại hối Rủi ro kinh doanh ngoại hối ngân hàng thương mại 2.1 Phân loại rủi ro Dựa vào nguyên nhân phát sinh rủi ro ta chia làm loại rủi ro sau: rủi ro khách quan rủi ro chủ quan 2.1.1 Rủi ro khách quan a) Rủi ro lãi suất Rủi ro lãi suất hay gọi tỷ lệ SWAP rủi ro lãi suất thường xảy kỳ hạn Trạng thái kỳ hạn không cân gặp rủi ro lãi suất Ngay trường hợp trạng thái ròng cân gặp rủi ro lãi suất thời điểm đáo hạn hợp đồng mua bán không khớp Sở dĩ rủi ro trạng thái kỳ hạn nằm lãi suất ngoại tệ có     mặt giao dịch có biến động mong muốn lãi suất hai đồng tiền giao dịch xuất rủi ro lãi suất v Giao dịch SWAP giao dịch gồm đồng thời giao dịch mua bán số lượng đồng tiền với đồng tiền khác (chỉ có đồng tiền thực giao dịch), kỳ hạn toán giao dịch khác tỷ giá giao dịch xác định thời điểm ký kết hợp đồng giao dịch hoán đổi Do SWAP tác động đến trạng thái hối đoái mở, nên lãi hay lỗ trạng thái SWAP phụ thuộc vào biến động lãi suất đồng tiền có liên quan Rủi ro tỷ lệ SWAP trở nên quan trọng trạng thái hối đoái thời hạn với khối lượng kinh doanh thỏa thuận xong thời hạn toán chưa chấm dứt Vì vậy, ngân hàng mua triệu GBP theo tháng bán theo thời hạn tháng khoản giá trị thời hạn không đồng Điều có nghĩa rủi ro tỷ giá, lại có rủi ro tỷ lệ SWAP, tức rủi ro nảy sinh vào cuối tháng thứ , trạng thái hối đoái hình thành qua thực nghiệp vụ SWAP mà tỷ lệ SWAP lại phát triển không thuận lợi Rủi ro có ý nghĩa: mặt nghiệp vụ tỷ giá thời hạn mặt khác thời gian nghiệp vụ khác hàng Trong giao lưu với khách hàng, ngân hàng phải ký kết nghiệp vụ thời hạn, với thời hạn vòng, tức thời hạn mà lúc thị trường không hoạt động Sau ngân hàng ký thực nghiệp vụ đối ứng với thời hạn thị trường khắc phục bất đồng thời điểm, cách ký hợp đồng SWAP ngắn hạn luân chuyển (ví dụ SWAP theo ngày) Khi hạch toán ngân hàng thường vào tình hình lúc ký kết nghiệp vụ thời hạn Theo nguyên tắc ngân hàng dự tính khoản an toàn định, xem xét tới góc độ cạnh tranh ngân hàng dự tính khoảng an toàn lớn Ví dụ, chênh lệch lãi suất có lợi cho đồng GBP 3%/ năm( lãi suất GBP = 12%/ năm, lãi suất SGD = 9%/ năm cho loại thời hạn) ngân hàng bán cho khách triệu GBP thời hạn tháng Số GBP ngân hàng phải huy động thị trường với thời hạn vay tháng tới cuối tháng chênh lệch lãi suất giảm mạnh xuống 3%/năm Do vậy, ngân hàng phải gánh chịu khoản lỗ tháng Tóm lại, rủi ro lãi suất hay gọi rủi ro tỷ lệ SWAP rủi ro tỷ lệ lãi suất, nhiên khác rủi ro lãi suất thị trường tiền tệ chỗ thị trường tiền tệ, quan tâm đến biến động lãi suất đồng     tiền Nhưng hoạt động thị trường hối đoái qua giao dịch SWAP cần phải xem xét thay đổi đồng tiền b) Rủi ro tỷ giá Đây loại rủi ro có ý nghĩa rộng lớn nghiệp vụ kinh doanh ngoại tệ Trường hợp thường xảy loại rủi ro việc trì trạng thái mở đồng tiền định Nếu trạng thái hối đoái mở dương loại ngoại tệ hay tài sản có lớn tài sản nợ mà ngoại tệ bị giảm giá chắn bị rủi ro Mặt khác đồng tiền lên giá, người quản lý ngân quỹ dư thừa đồng tiền thu lợi nhuận từ việc chuyển đối tỳ giá Kết ngược lại trạng thái hối đoái mở âm (tài sản nợ hơn tài sản có) Như vậy, rủi ro tỷ giá xuất trạng thái hối đoái mở tạo v Tỷ giá hối đoái tỷ lệ trao đổi đồng tiền nước với đồng tiền nước khác hay cụ thể tỷ lệ trao đổi đồng tiền nước với đồng tiền nước v Các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá Cung cầu ngoại tệ thị trường nhân tố ảnh hưởng trực tiếp đến biến động tỷ giá hối đoái • Tình hình lạm phát nước: Nếu tỷ lệ lạm phát nước cao nước ngoài, hàng hóa nước trở nên đắt đỏ so với hàng hóa nước Điều dẫn đến gia tăng nhu cầu hàng hóa ngoại nhập giảm nhu cầu hàng hóa nội địa Sự thay đổi nhu cầu hàng hóa làm tăng cầu giảm cung ngoại tệ Làm cho ngoại tệ lên giá so với nội tệ (tỷ giá tăng) Nước có mức độ lạm phát lớn đồng tiền nước bị giá so với đồng tiền nước lại • Tình hình thay đổi lãi suất nội tệ ngoại tệ: Nước có lãi suất tiền gửi ngắn hạn cao lãi suất tiền gửi nước khác vốn ngắn hạn chảy vào nhằm thu phần chênh lệch tiền lãi tạo ra, làm cho cung ngoại tệ tăng lên, TGHĐ giảm xuống • Tốc độ tăng trưởng kinh tế tương đối: tốc độ tăng trưởng kinh tế nước cao tốc độc tăng trưởng kinh tế nước nhập tăng trưởng nhanh xuất Kết cầu ngoại tệ nhanh cung ngoại tệ làm cho ngoại tệ lên giá so với nội tệ • Vai trò phủ hay can thiệp Ngân hàng Trung Ương: Chính phủ thông qua ngân hàng trung ương can thiệp vào thị trường     ngoại hối, việc bán hoaặc mua vào ngoại tệ nhằn thay đổi cung cầu ngoại tệ • Chịu tác động nhiều yếu tố khác như: tình hình ổn định trị, đầu cơ, kỳ vọng, giá vàng, giá dầu thị trường quốc tế, tình hình thu hút kiều hối Rủi ro tỷ giá rủi ro phát sinh biến động tỷ giá làm ảnh hưởng đến giá trị kỳ vọng tương lai Rủi ro tỷ giá phát sinh nhiều hoạt động khác doanh nghiệp, gắn liền với thay đổi tỷ giá niêm yết loại tiền tệ thị trường Thực thay đổi điều mong đợi đầu tư vào thị trường ngoại hối Đây rủi ro lớn tất loại rủi ro, đồng thời mang lại lợi nhuận lớn cho nhà đầu tư Bất công cụ nhằm hạn chế rủi ro đồng thời hạn chế lợi nhuận tiềm c) Rủi ro môi trường thông tin Đối với hoạt động ngân hàng, thông tin yếu tố quan trọng Thông tin nguồn liệu để NHTM dự báo, đo lường biến động yếu tố kinh doanh ngoại hối, có rủi ro kinh doanh ngoại hối Vì vậy, thông tin không đầy đủ, xác hay tin đồn ác ý dẫn tới rủi ro cho NHTM Loại rủi ro xảy dạng: • Thiếu thông tin đối tác nên bị đối tác lừa không toán • Thiếu thông tin phục vụ cho công tác đo lượng, dự báo biến động số yếu tố như: tỷ giá hối đoái, rủi ro…nên đưa định sai lầm • Gặp phải tin đồn ác ý đối thủ cạnh trang kẻ xấu tung d) Rủi ro vận hành Đây rủi ro đưa đến từ sai sót mạng điện thoại, giao dịch Telex, hỏng hóc máy tính cá nhân, hệ thống mạng tải, thiết bị hư hại hay điện,… e) Rủi ro đối tác Rủi ro đối tác rủi ro xảy ngân hàng đối tác hay khách hàng hay không muốn thực nghĩa vụ cam kết giao dịch mua bán ngoại tệ vào thời điểm phát sinh nghĩa vụ cam kết Giả sử ngân hàng bán cho khách hàng hay ngân hàng khác triệu GBP với tỷ giá GBP/SGD = 2,8005 mua lượng từ ngân hàng     khác theo tỷ giá GBP/SGD = 2,8 Sau ký kết hợp đồng với người mua người mua bị phá sản thực trách nhiệm Tỷ giá GBP/SGD thị trường hạ xuống 2,75, ngân hàng đành phải bán theo giá cho đối tác khác chấp nhận chịu lộ 250.000 SGD f) Rủi ro trị Là trường hợp rủi ro xảy đối tác giao dịch nước (có thể phủ, ngân hàng hay khách hàng) không thực nghĩa vụ cam kết giao dịch mua bán ngoại tệ vào thời điểm phát sinh nghĩa vụ cam kết Nguyên nhân dẫn đến rủi ro tình trạng bất khả kháng chiến tranh, bạo động, cách mạng hay tuyên bố ngừng hoạt động hệ thống toán nước quốc gia Điều thực tế xảy với ngân hàng Herstatt Đức năm 1974 Nhiều ngân hàng Đức ngân hàng nước mua USD ngân hàng Herstatt phải trả tiền đồng DEM 5-6 tiếng theo quy định trước nhận USD Ngay sau ngân hàng trả tiền vào buổi trưa đồng loạt quầy giao dịch ngân hàng Herstatt bị đóng cửa theo định cảu Cục tra liên bang ngành tín dụng Thông tin việc đình toán nhanh chóng lan toàn giới Các ngân hàng Mỹ không thực hợp đồng bán USD ký với ngân hàng Herstatt họ nhận đồng DEM lượng ngoại tệ xem nợ phải đòi tài sản lý lại 2.1.2 Rủi ro chủ quan a) Rủi ro đạo đức Xét góc độ tài chính, rủi ro đạo đức rủi ro xảy mà tổ chức cho vay dù biết họ thực khoản cho vay mạo hiểm mà người vay toán hoạt động đầu tư họ tốt đẹp không toán toán không đủ trường hợp ngược lại thực hiên khoản cho vay Rủi ro xảy với người vay người cho vay Trong hoạt động kinh doanh ngoại hối, rủi ro đạo đức ngày trở nên phổ biến Đối với NHTM, rủi ro đạo đức xuất phát từ phận: phận quản lý phận nhân viên     b) Rủi ro tổ chức Rủi ro tổ chức rủi ro hệ thống tổ chức quan quản lý đem lại Rủi ro thường phân công trách nhiệm chưa rõ ràng phận tham gia vào hoạt động kinh doanh ngoại hối phận giao dịch, toán, kiểm soát, hay mô hình tổ chức kinh doanh ngoại hối chưa hiệu hợp lý c) Rủi ro quản lý Đây rủi ro trình độ quản lý yếu nhà quản lý khâu dùng người, quản lý hoạt động yếu việc đưa định d) Rủi ro trình độ tác nghiệp Rủi ro trình độ tác nghiệp kinh doanh ngoại hối rủi ro sai sót nhầm lẫn yếu lực, trình độ cán bộ, nhân viên có liên quan trực tiếp tới hoạt động kinh doanh ngoại hối 2.2 Các nguyên nhân phát sinh rủi ro 2.2.1 Vấn đề đạo đức Khi khách hàng NHTM cố tình tạo lập hồ sơ tài khoản giả mạo để ký kết hợp đồng mua bán ngoại tệ với ngân hàng thông đồng với nhân viên ngân hàng vi phạm nghĩa vụ nhằm thực mục đích vấn đề đạo đức Và nguyên nhân phát sinh rủi ro đối tác hay rủi ro tín dụng Còn thân NHTM, đạo đức nhà quản lý cán nhân viên phát sinh rủi ro tương tự Một nhà quản lý làm chức nhiệm vụ phòng ngừa loại rủi ro Nhưng thực tế là, lợi ích cá nhân hay nhóm người, cán quản lý công tác điều hành vô tình hay cố ý tạo điều kiện, kẽ hở cho loại rủi ro phát triển nhân viên cấp thẩm định có dấu hiệu nghi ngờ gian lận 2.2.2 Sự biến động tình hình kinh tế trị Có thể xảy trường hợp đối tác NHTM không thực nghĩa vụ cam kết vào thời điểm phát sinh nghĩa vụ cam kết Nguyên nhân chiến tranh, bạo động, cách mạng hay hệ thống   10   nghĩa vụ phải trả khoảng thời gian cụ thể với mức lãi suất, tỷ giá hối đoái giá định quy định hợp đồng Giao dịch hoán đổi ngoại hối thực theo hình thức sau: + Một kết hợp giao dịch trao giao dịch có kỳ hạn (Spot- Forward swap) + Hai kết hợp giao dịch có kỳ hạn, có ngày giá trị khác (Forward- Forward swap) 2.2 Đặc điểm - Hợp đồng hoán đổi dùng để trao đổi số tài sản không mang tính chất mua, bán (ví dụ trao đổi đồng EUR lấy dồng USD) trao đổi số nghĩa vụ phải trả không mang tính mua, bán (ví dụ trao đổi lãi suất thả lấy lãi suất cố định, giá hàng hoá biến đổi lấy giá hàng hoá cổ định) - Các hợp đồng hoán đổi không niêm yết sàn giao dịch mang tính chất thoả thuận riêng lẻ hai bên, thực dựa vào nhu cầu nhận chi trả luồng tiền bên cách đổi lợi ích thị trường tài để lấy lợi ích bên khác thị trường tài nhằm mục đích chủ yếu phòng ngừa rủi ro - Hợp đồng hoán đổi tiền tệ thoả thuận ràng buộc mang tính pháp lý hai bên để trao đổi hai loại đồng tiền khác theo thời hạn thoả thuận cuối thời hạn bên phải trả lại cho khoản tiền gốc ban đầu với tỷ giá thời điểm bắt đầu giao dịch Sản phẩm phái sinh có trao dổi tài sản sở việc hoán đổi khoản tiền gốc, hai bên hoán đổi lãi suất gắn liền với khoản tiền gốc Việc hoán đổi tiền tệ chủ yếu để phòng ngừa rủi ro chia loại hoán đổi tiền tệ phụ thuộc vào lãi suất đồng tiền hoán đổi, là: + Hoán đổi tiền tệ lãi suất cố định lấy lãi suất cố định; + Hoán đổi tiền tệ lãi suất cố định lấy lãi suất thả nổi; + Hoán đổi tiền tệ lãi suất thả lấy lãi suất thả - Những yếu tố chủ yếu quy định Hợp đồng hoán đổi tiền tệ gồm: Tên, địa chỉ, mã số thuế bên, người đại diện bên; Loại tiền tệ giá trị danh nghĩa số tiền đem trao đổi giá trị số tiền nhận về; thời gian hiệu lực hợp đồng hoán đổi; Lãi suất phải trả lãi suất nhận; Thời hạn toán lãi suất 2.3 Phòng ngừa rủi ro tỷ giá hợp đồng hoán đổi Tương tự hợp đồng kì hạn, hợp đồng hoán đổi thực chất người bán cam kết mua lại lượng ngoại tệ thỏa thuận bán sau thời gian   30   định với tỷ giá xác định thời điểm mua bán Tuy nhiên, giao dịch hoán đổi, tỷ giá ngày giá trị giao dịch mua bán xác định giao dịch trao giao dịch trao giao dịch có kỳ hạn giao dịch có kỳ hạn Bằng cách hoán đổi bên tham gia có ngoại tệ mong muốn Tương tự hợp đồng kì hạn, sử dụng hợp đồng hoán đổi giúp khách hàng vừa có nhu cầu mua ngoại tệ trao thời điểm tại, vừa có nhu cầu bán ngoại tệ kỳ hạn tương lai đặc biệt giúp ngân hàng doanh nghiệp tránh rủi ro biến động tỷ giá Với ngân hàng thực giao dịch, ngân hàng chủ động việc chuẩn bị nguồn ngoại tệ phục vụ doanh nghiệp đồng thời thu lợi nhuận từ việc bán ngoại tệ trường hợp ngân hàng dự kiến tỷ giá tăng Vì giao dịch thường ngân hàng sử dụng thị trường liên ngân hàng nhằm đảm bảo trạng thái ngoại hối, bảo hiểm rủi ro hối đoái Tuy nhiên doanh nghiệp xuất nhập giao dịch hoán đổi giá trị, họ thường ưa chuộng mua bán ngoại tệ chiều hoán đổi Ví dụ: Ngân hàng X Việt Nam muốn đổi 100 triệu EURO cho ngân hàng Y Mỹ để lấy 120 triệu USD (tỷ giá EUR/USD 1,2) với thời hạn năm, hoạt động hoán đổi tiền tệ ngân hàng diễn sau: + Tại thời điểm khởi đầu hợp đồng, ngân hàng Việt Nam chuyển cho ngân hàng Mỹ 100 triệu EUR, ngân hàng Mỹ chuyển cho ngân hàng Việt Nam 120 triệu USD với tỷ giá ban đầu ký hợp đồng hoán đổi 1,2USD = 1EUR + Trong thời hạn năm, Ngân hàng Việt Nam trả cho ngân hàng Mỹ lãi suất khoản tiền 120 triệu USD theo mức lãi suất thoả thuận + Cũng thời hạn trên, ngân hàng Mỹ trả cho ngân hàng Việt Nam lãi suất khoản tiền 100 triệu EURO theo mức lãi suất thoả thuận + Đến cuối năm thứ 3, ngân hàng Việt Nam trả lại cho ngân hàng Mỹ 120 triệu USD ngân hàng Mỹ trả lại cho ngân hàng Việt Nam 100 triệu EUR với tỷ giá ban đầu ký hợp đồng hoán đổi 1,2USD = 1EUR Như vậy, ngân hàng chủ động việc chuẩn bị nguồn ngoại tệ tránh biến động tỷ giá lãi suất năm 2.4 Ưu, nhược điểm Ưu điểm: + Là công cụ bảo hiểm tốt nhất, mềm dẻo, linh hoạt   31   + Thoả mãn nhu cầu ngoại tệ khách hàng thời điểm tương lai thoả mãn nhu cầu ngoại tệ khách hàng thời điểm + Sử dụng nguồn ngoại tệ có tương lai + Giải nhược điểm hợp đồng kỳ hạn Nhược điểm: + Hợp đồng bắt buộc bên phải thực đáo hạn, bất chấp tỷ giá thị trường + Không quan tâm tỷ giá suốt quãng thời gian thời điểm hiệu lực thời điểm đáo hạn Hợp đồng ngoại hối tương lai (Future) 3.1 Khái niệm Hợp đồng ngoại hối tương lai thoả thuận ràng buộc mang tính pháp lý bên để mua bán số lượng chuẩn ngoại tệ định vào thời điểm xác định tương lai với mức giá niêm yết ngày giao dịch, chuẩn hoá theo quy định giao dịch sàn giao dịch tập trung sở giao dịch tiền tệ tương lai Trung tâm toán bù trừ (ví dụ Sở giao dịch Chicago – Chicago Mercantile Exchange CME) 3.2 Đặc điểm - Đây hợp đồng giao dịch tiêu chuẩn hóa thực sàn giao dịch, thực theo chế “open outcry” (là chế giao dịch công khai đảm bảo cho người tham gia có quyền lợi ngang nhau) sàn giao dịch Sở Điều quan trọng bên tham gia hợp đồng tất toán hợp đồng họ muốn thông qua Sở giao dịch - Cung cầu hợp đồng tương lai thể qua việc đối tác sẵn sàng mua, bán hợp đồng Chính giá hợp đồng biến động theo giá lệnh đặt mua bán, nhờ biến động hợp đồng mua bán khớp lệnh với - Sau mua bán hợp đồng tương lai thường không trì ngày đáo hạn, hợp đồng trì đến ngày đáo hạn toán giao dịch kỳ hạn - Đối với hợp đồng tương lai khối lượng giao dịch loại ngoại tệ quy định cụ thể - Trong giao dịch tương lai điều bẳt buộc người mua người bán hợp đồng phải thành viên thị trường, phải ký quỹ trả khoản phí giao dịch   32   - Hợp đồng tương lai chuyển nhượng thời điểm thời hạn hiệu lực hợp đồng 3.3 Phòng ngừa rủi ro tỷ giá hợp đồng tương lai Người tham gia ngân hàng, công ty, cá nhân gửi lệnh đặt mua đặt bán lượng cụ thể ngoại tệ cho nhà môi giới hay thành viên sở giao dịch Tại sở giao dịch lệnh đặt mua (còn gọi trạng thái thường) đối chiếu với lệnh đặt bán (còn gọi trạng thái đoản) Một công ty toán bù trừ sở giao dịch đảm bảo cho hai bên mua bán lệnh mua bán sau đối chiếu khớp với thực Phương pháp xác định tỷ giá giao dịch tương lai giống phương pháp xác định tỷ giá giao dịch kỳ hạn Tuy nhiên, trình tính tỷ giá giao dịch tương lai cần lưu ý số điểm sau: + Thời hạn hợp đồng tương lai: thường không 12 tháng nên xác định tỷ giá tương lai phải xác định tỷ giá giao cho phù hợp + Đồng tiền sử dụng: Hợp đồng tương lai áp dụng cho số ngoại tệ mạnh Chính vậy, việc tìm tỷ giá ngoại tệ mạnh để làm xác định mức tỷ giá tương lai điều mà ngân hàng cần lưu ý Sử dụng hợp đồng tương lai người mua phòng ngừa hầu hết rủi ro tỷ giá Trong trình lựa chọn sử dụng nghiệp vụ phòng chống rủi ro tỷ giá khách hàng nhà xuất – nhập khẩu, người vay người cho vay thường ưu tiên sử dụng hợp đồng kỳ hạn hợp đồng tương lai hai lý sau: + Hợp đồng tương lai không hoàn toàn loại trừ rủi ro tỷ giá khoản lãi, lỗ tài khoản ký quỹ biến động tỷ giá giao lúc bù đắp cho cách hoàn hảo + Hợp đồng tương lai có tính chuẩn hóa cao, thể khía cạnh: loại ngoại tệ, số lượng ngoại tệ hợp đồng thời gian giao dịch Chính nảy sinh vấn đề: nhu cầu doanh nghiệp số lượng hợp đồng tương lai không khớp Doanh nghiệp phải mua nhiều hơn, mua số lượng cần thiết, tạo nên phận lẻ không bảo hiểm rủi ro tỷ giá Trong đó, doanh nghiệp mua kỳ hạn ngoại tệ ngân hàng với số lượng   33   Còn nhà đầu thường sử dụng hợp đồng tương lai nhằm bảo hiểm rủi ro tỷ giá Trong thực tế hợp đồng tương lai chưa sử dụng Việt Nam 3.4 Ưu, nhược điểm Ưu điểm: + Dễ thu hút nhiều người tham gia + Khả bị phá vỡ hợp đồng thấp so với hợp đồng kỳ hạn + Tính khoản cao + Giá xác định hợp lý, thông tin công khai + Thị trường có tổ chức, ổn định Nhược điểm: + Chỉ giới hạn với đồng tiền + Dung lượng, nội dung hợp đồng cứng nhắc Hợp đồng giao dịch quyền chọn tiền tệ (Options) 4.1 Khái niệm Hợp đồng giao dịch quyền chọn tiền tệ: thoả thuận ràng buộc mang tính pháp lý hai bên, người mua quyền chọn quyền (nhưng không bắt buộc) mua bán lượng ngoại tệ cụ thể với mức giá nhẩt định vào trước thời điểm tương lai quy định hợp đồng Sản phẩm quyền chọn tiền tệ gồm quyền chọn mua quyền chọn bán + Quyền chọn mua tiền tệ (Call option): quyền mua số lượng ngoại tệ định tỷ giá thỏa thuận khoảng thời gian thời điểm xác định + Quyền chọn bán (Put option): bán lượng tiền tệ định tỷ giá thỏa thuận khoảng thời gian thời điểm xác định Một số định nghĩa liên quan: + Người bán hợp đồng: người bán quyền chọn bán bán quyền chọn mua + Người mua hợp đồng: người mua quyền chọn mua mua quyền chọn bán + Bên bán quyền chọn: bên phát hành quyền chọn + Bên mua quyền chọn: bên nắm giữ quyền chọn + Giá thực quyền chọn: mức người mua quyền chọn định thực quyền chọn theo hợp đồng ký kết thời điểm đáo hạn hợp đồng   34   + Giá trị nội hợp đồng quyền chọn: giá trị việc thực quyền chọn thời điểm + Giá trị thời gian hợp đồng quyền chọn: khoản chênh lệch giá phí hợp đồng quyền chọn giá trị nội hợp đồng quyền chọn 4.2 Đặc điểm - Quyền chọn mua, bán tiền tệ thoả thuận ràng buộc mang tính pháp lý cho phép người mua quyền mua bán số lượng ngoại tệ danh nghĩa định với tỷ giá hối đoái xác định thời điểm cụ thể tương lai - Tại thời điểm hợp đồng có hiệu lực, bên mua quyền chọn phải trả phí quyền chọn cho bên bán - Bên mua quyền chọn có quyền thực không thực quyền chọn thời điểm đáo hạn hợp đồng Bên tham gia Người mua quyền chọn Người bán quyền chọn hợp đồng - Phải trả phí - Được nhận phí - Có quyền lựa chọn thực - Không có quyền không thực định việc thực Loại quyền chọn hợp đồng không thực hợp đồng - Nếu giá thị trường cao - Có nghĩa vụ thực theo giá gốc hợp đồng thực định người mua quyền chọn Quyền chọn mua - Nếu giá thị trường thấp giá gốc hợp đồng không thực quyền chọn - Nếu giá thị trường cao - Có nghĩa vụ thực theo giá gốc hợp đồng định người mua không thực quyền chọn Quyền chọn bán - Nếu giá thị trường thấp giá gốc hợp đồng thực quyền chọn - Hình thức thực quyền chọn tuỳ theo quy định cụ thể hợp đồng quyền chọn Thông thường, ngân hàng thường bên bán quyền chọn lãi suất bên mua quyền chọn lãi suất doanh nghiệp ngân hàng khác - Thời hạn hợp đồng quyền chọn thời gian trì quyền chọn Thời gian trì dài ảnh hưởng yếu tố chênh lệch lãi suất lớn Do khả thay đổi tỷ giá lớn Đối với quyền chọn kiểu Mỹ, cho phép   35   người mua thực quyền vào thời điểm thời hạn hợp đồng Đối với quyền chọn kiểu châu Âu, cho phép người mua thực hợp đồng đến hạn - Những yếu tố chủ yếu quy định Hợp đồng quyền chọn tiền tệ gồm: Tên, địa chỉ, mã số thuế bên, người đại diện bên; Phí quyền chọn; Loại ngoại tệ số lượng ngoại tệ giao dịch danh nghĩa; Tỷ giá hối đoái thực quyền chọn; thời gian thực quyền chọn; Hình thức thực quyền chọn (Thanh toán chênh lệch tỷ giá hối đoái mua, bán số lượng ngoại tệ với tỷ giá ấn định hợp đồng) 4.3 Phòng ngừa rủi ro tỷ giá hợp đồng quyền chọn Để có quyền chọn mua bán, người mua phải nộp phí - gọi phí quyền Phí quyền thông thường phải trả ký hợp đồng Trong sản phẩm này, người mua quyền chọn phải trả phí cho người bán quyền chọn, việc thực quyền chọn hoàn toàn phụ thuộc vào người mua, người bán phải thực theo yêu cầu người mua Trong giao dịch quyền chọn, người mua thực quyền mua hay bán phụ thuộc vào biến động tỷ giá hành so với tỷ giá thực hợp đồng Về nguyên tắc, thời điểm đáo hạn hợp đồng, có lợi, người mua thực quyền chọn, bất lợi, người mua không thực quyền chọn + Đối với hợp đồng quyền chọn mua, vào thời điểm đáo hạn, tỷ giá thị trường nhỏ tỷ giá thực người mua quyền không thực quyền mua, trường hợp gọi giảm giá quyền chọn OTM (Out of the money) ngang giá quyền chọn - ATM (At the money) Khoản lỗ người mua quyền chọn mua phí quyền Nếu tỷ giá thị trường lớn tỷ giá thực hiện, người mua thực quyền mua ngoại tệ, tiến hành giao dịch người thực có lãi gọi giá quyền chọn - ITM (In the money) + Đối với hợp đồng quyền chọn bán, tỷ giá thị trường nhỏ tỷ giá thực hiện, người thực quyền có lời, tỷ giá thị trường lớn tỷ giá thực không thực quyền Khi thực quyền chọn, bên mua quyền chọn yêu cầu bên bán quyền chọn toán phần chênh lệch tỷ giá hối đoái tương ứng với số lượng ngoại tệ danh nghĩa quy định hợp đồng phải chấp nhận mua bán số lượng ngoại tệ theo tỷ giá ấn định hợp đồng Cụ thể là: + Với doanh nghiệp nhập khẩu: Nếu phải toán khoản ngoại tệ e ngại ngoại tệ tăng giá, nhà nhập bảo hiểm rủi ro   36   tỷ giá cách mua quyền chọn mua ngoại tệ với thời hạn đáo hạn thời hạn toán Gọi tỷ giá giao vào thời điểm đáo hạn hợp đồng S, a tỷ giá quyền chọn bán kỳ hạn, ta có bảng sau: Quyết định thực quyền chọn Thực quyền chọn mua ngoại tệ với giá S>a thấp giá thị trường Không thực quyền chọn mua ngoại S≤a tệ thị trường với giá thấp giá thực quyền chọn + Với doanh nghiệp xuất khẩu: Nếu nhà xuất nhận khoản thu xuất ngoại tệ tương lai e ngại ngoại tệ giảm giá, nhà xuất bảo hiểm rủi ro tỷ giá cách mua quyền chọn bán ngoại tệ với thời hạn đáo hạn thời hạn toán nhận tiền Gọi tỷ giá giao vào thời điểm đáo hạn hợp đồng S, a tỷ giá quyền chọn bán kỳ hạn, ta có bảng sau: Quyết định thực quyền chọn Thực quyền chọn bán ngoại tệ với giá S Lời khuyên cho DN sử dụng số công cụ giải pháp hoán đổi tiền tệ giúp chuyển đổi nghĩa vụ trả nợ từ tiền Yen sang tiền đồng đó, rủi ro tỉ giá giảm xuống loại bỏ hoàn toàn b) Đa dạng hóa rổ ngoại tệ: Trong hoạt động xuất nhập nay, DN thường chọn USD ngoại tệ toán Chính vậy, toán hàng hóa xuất nhập khẩu, đồng USD chiếm đến 80%-90% Trong đó, rổ ngoại tệ USD nhiều loại tiền khác Thay lựa chọn USD làm đồng tiền toán hoạt động xuất nhập khẩu, DN nên lựa chọn ngoại tệ có giá trị ổn định để giảm thiểu rủi ro biến động tỉ giá mang lại Các DN xuất Việt Nam cần tính đến việc ký kết hợp đồng xuất đồng tiền nước nhập thay USD truyền thống Việc nhà xuất động toán đồng tiền nước nhập giúp họ mở rộng mạng lưới khách hàng bối cảnh kinh tế toàn cầu giảm sút 2.2 Hợp đồng xuất nhập song hành Đây phương pháp tự bảo hiểm rủi ro tỷ giá đơn giản cách tiến hành song hành lúc hai hợp đồng xuất nhập có giá trị thời hạn tương đương nhau, có biến động tỷ giá doanh nghiệp tạo lập cân bằng, không gặp rủi ro Bằng cách này, USD lên giá so với VND công ty sử dụng phần lãi biến động tỷ giá từ hợp đồng xuất để bù đắp phần tổn thất biến động tỷ giá hợp động nhập Ngược lại, USD giảm giá so với VND công ty sử dụng phần lợi biến động tỷ giá từ hợp đồng nhập để bù đắp thiệt hại biến động tỷ giá hợp đồng xuất Kết dù USD lên giá hay xuống giá rủi ro tỷ giá trung hoà Cách thức đơn giản để thực hiện, nhiên lại khó khăn thực tế, không doanh nghiệp lúc kiếm hai hợp đồng song hành Đối với doanh nghiệp tiến hành nhập xuất theo hình thức FOB tức nhập nguyên liệu xuất thành phẩm phù hợp để tiến hành cách giảm thiểu rủi ro 2.3 Quỹ dự phòng dự tỷ giá Doanh nghiệp trích lập khoản quỹ dự phòng trình hoạt động kinh doanh để dự phòng trường hợp biến động tỷ giá bất lợi   42   lợi nhuận từ hoạt động thặng dư tỷ giá biến động tỷ giá thuận lợi PHẦN 4: CÂU HỎI CỦA GIÁO VIÊN HƯỚNG DẪN 1) Tiêu chí phân loại rủi ro giao dịch ngoại hối Các rủi ro giao dịch ngoại hối chủ yếu phân loại trước hết dựa vào đặc điểm doanh nghiệp để phân rủi ro đôi với NHTM rủi ro doanh nghiệp Trong doanh nghiệp phân thành rủi ro công ty đa quốc gia doanh nghiệp xuất nhập Bên cạnh đó, phân loại sâu vào loại hình doanh nghiệp dựa nguyên nhân phát sinh rủi ro ( thường khách quan chủ quan) để tìm hiểu kỹ khả xảy loại rủi ro Tuy phân loại có phức tạp định lại cho thấy rõ loại rủi ro gặp phải NHTM doanh nghiệp có khác 2) Giải thích rủi ro tỷ giá bị ảnh hưởng lãi suất nội tệ ngoại tệ Đối với giao dịch trao đổi ngoại hối với kỳ hạn định thường tiềm ẩn nhiều rủi ro so với việc trao đổi với tỷ giá giao (tỷ giá áp dụng thời điểm giao dịch hành) Vì vậy, nhằm phòng ngừa rủi ro tỷ giá NHTM áp dụng phổ biến nghiệp vụ hối đoái kỳ hạn tỷ giá kỳ hạn xác định theo công thức sau: 𝑺𝒎    𝑹𝒕𝒈  𝒏ộ𝒊  𝒕ệ − 𝑹𝒄𝒗  𝒏𝒈𝒐ạ𝒊  𝒕ệ   𝒙  𝑵 𝑭𝒎 = 𝑺𝒎 + 𝟏𝟎𝟎  𝒙  𝟑𝟔𝟎 𝑺𝒃    𝑹𝒄𝒗  𝒏ộ𝒊  𝒕ệ − 𝑹𝒕𝒈  𝒏𝒈𝒐ạ𝒊  𝒕ệ   𝒙  𝑵 𝑭𝒃 =  𝑺𝒃 + 𝟏𝟎𝟎  𝒙  𝟑𝟔𝟎 Trong đó: • Fm, Fb: tỷ giá mua bán kỳ hạn • Sm, Sb: tỷ giá mua bán giao • Rtg: lãi suất kỳ hạn áp dụng cho tiền gửi • Rcv: lãi suất kỳ hạn áp dụng cho khoản vay • N: số ngày hợp đồng kỳ hạn Ví dụ: Tại NHTM X Việt Nam, vào ngày 1/4/2013, tỷ giá giao USD/VND : 20462 – 95 Khách hàng A muốn bán 20.00 USD thu từ hợp đồng xuất tháng đến hạn khách hàng B có nhu cầu mua 20.000 USD để toán hợp đồng xuất tháng đến hạn Bảng lãi suất kỳ hạn tháng sau:   43   Tiền tệ Tiền gửi USD (%/ năm) 1.55 VND (%/ 0.55 tháng) Cho vay 3.55 0.75 Vậy ta có: 20462    0.55  x  12 − 3.55   x  90 = 20618 100  x  360 Vậy số tiền mà khách hàng A nhận từ ngân hàng : 20618 x 20000 = 412,36 triệu VND 20495    0.75  x  12 − 1.55   x  90 Fb = 20495 + = 20877 100  x  360 Vậy số tiền mà khách hàng B phải trả cho ngân hàng là: 20877 x 20000 = 417,54 triệu VND Fm = 20462 + PHẦN 5: THAM KHẢO Nghiệp vụ ngân hàng thương mại, TS Nguyễn Minh Kiều, NXB Lao động Xã hội http://cafef.vn/tai-chinh-ngan-hang/ban-ve-rui-ro-trong-kinh-doanh-ngoai-hoi-o-viet-nam201306291856246438ca34.chn http://luanvan.co/luan-van/de-tai-nghien-cuu-van-de-su-dung-cac-hop-dong-ngoai-hoi-phaisinh-doi-voi-bao-hiem-rui-ro-ty-gia-cho-cac-doanh-nghiep-57337/ http://doc.edu.vn/tai-lieu/tieu-luan-nhung-nhan-to-anh-huong-den-ty-gia-hoi-doai   44   [...]... tính vào rủi ro kế toán c) Rủi ro kinh tế Rủi ro kinh tế là rủi ro mà lợi nhuận của doanh nghiệp sẽ bị ăn mòn do sự thay đổi của tỷ giá, bởi sự tăng lên của những chi phí trong hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Rủi ro hối đoái kinh tế là những rủi ro do sự biến động về ngoại hối có thể làm thay đổi doanh thu và chi phí tương lai của doanh nghiệp Do đó để đo lường rủi ro hối đoái kinh tế... cân đối trong trạng thái ngoại hối v Do sự mất cân đối trong trạng thái ngoại hối thực của một đồng tiền nhất định tại các NHTM ( ảnh hưởng bởi rủi ro tỷ giá) Vì vậy, lúc này rủi ro tỷ giá còn được gọi là rủi ro trong trạng thái ngoại hối thực Nếu trạng thái ngoại hối thực của NHTM là dư thừa ngoại tệ ( tức tổng tài sản có lớn hơn tổng tài sản nợ của ngoại tệ đó) thì NHTM sẽ gặp rủi ro khi ngoại tệ... các rủi ro chủ quan như: rủi ro đạo đức, rủi ro tổ chức, rủi ro quản lý và rủi ro do trình độ tác nghiệp Song về phía rủi ro khách quan thì hầu hết các doanh nghiệp sẽ chú ý đến rủi ro tỷ giá nhiều hơn so với NHTM Vì vậy, ta sẽ phân loại rủi ro của doanh nghiệp theo 2 cách: 3.1.1 Thứ nhất, căn cứ vào đặc điểm của doanh nghiệp a) Rủi ro tỷ giá trong hoạt động đầu tư đối với công ty đa quốc gia Rủi ro. .. loại rủi ro như: rủi ro tín dụng, rủi ro tỷ giá và đôi khi hậu quả có thể nghiêm trọng và gây ảnh hưởng đến uy tín của NHTM 2.2.6 Mô hình kinh doanh ngoại hối   11   Sự bất cập trong mô hình tổ chức kinh doanh ngoại hối, trong đó vấn đề phân công chức năng quyền hạn của các bộ phận tham gia kinh doanh chưa rõ ràng đã tạo kẽ hở cho nhiều rủi ro khác phát sinh 2.2.7 Vấn đề công nghệ Những trục trặc trong. .. Mặc dù rủi ro trong giao dịch và rủi ro kế toán có thể có sự trùng lặp nhau nhưng chúng không phải là một Đây là hai khái niệm giao thoa nhau Thực tế, rủi ro kế toán được nhắc đến nhiều hơn Một số khoản mục được tính trong rủi ro kế toán như hàng hóa dự trữ, tài sản cố định,…nhưng lại không được tính vào rủi ro giao dịch Và khoản mục rủi ro trong hợp đồng mua bán tương lai được tính vào rủi ro giao... tâm đến rủi ro tỷ giá trong giao dịch tại thì trường ngoại tệ b) Rủi ro trong hoạt động xuất nhập khẩu Có thể nói rủi ro tỷ giá trong hoạt động xuất nhập khẩu là loại rủi ro tỷ giá thường xuyên gặp phải và đáng lo ngại nhất đối với các công ty có hoạt động xuất nhập khẩu mạnh Sự thay đổi tỷ giá ngoại tệ so với nội tệ làm thay đổi giá trị kỳ vọng của các khoản thu hoặc phải trả bằng ngoại tệ trong tương... vấn đề công nghệ có thể dẫn đến việc thông tin mang lại cho NHTM cũng như các đối tác không kịp thời, đầy đủ và thiếu chính xác Từ đó các rủi ro khác cũng có thể phát sinh như rủi ro đạo đức, rủi ro tín dụng,… 3 Rủi ro trong kinh doanh ngoại hối tại các doanh nghiệp xuất nhập khẩu hoặc các công ty đa quốc gia 3.1 Phân loại rủi ro Hầu hết các doanh nghiệp xuất nhập khẩu cũng bị ảnh hưởng bởi các rủi ro. .. khoảng thời gian đó rủi ro hối đoái có thể lớn hơn nhiều so với lợi nhuận tiềm năng thu được từ chênh lệch lãi suất 3.1.2 Thứ hai, phân loại rõ hơn về rủi ro tỷ giá trong doanh nghiệp xuất nhập khẩu và công ty đa quốc gia a) Rủi ro kế toán Rủi ro kế toán (còn được gọi là rủi ro chuyển đổi) : là những thay đổi về giá trị sổ sách của các tài sản, nợ của bảng cân đối kế toán và các khoản mục trong Báo cáo thu... của doanh nghiệp trở nên bất ổn Để phản ánh lại sự bất ổn này, nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán phải tăng suất chiết khấu r khiến cho giá trị doanh nghiệp giảm   20   II Lượng hóa rủi ro tỷ giá đối với hoạt động ngân hàng thương mại Sử dụng công cụ VaR – Giá trị chịu rủi ro 1 Khái niệm về VaR Trong toán tài chính và quản trị rủi ro tài chính, VaR được sử dụng rộng rãi trong đo lường rủi ro bị... trạng thái ngoại hối thực hiện là thiếu ngoại tệ ( tức tổng tài sản có nhỏ hơn tổng tài sản nợ của ngoại tệ đó) thì NHTM cũng sẽ mất đi một khoản lợi nhuận khí giá ngoại tệ tăng lên v Do sự mất cân đối trong trạng thái kỳ hạn, lúc này rủi ro tỷ giá được gọi là rủi ro trong kỳ hạn không tương ứng Đó là rủi ro do sự biến động tỷ giá vào thời điểm đáo hạn hợp đồng Thậm chí ngay cả khi trạng thái ngoại tệ