TỔNG LIÊN ĐOÀN LAO ĐỘNG VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC TÔN ĐỨC THẮNG KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG – KHẢ NĂNG SINH LỜI: BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TẠI CÁC CÔNG TY THUỘC NHÓM NGÀNH SẢN XUẤT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Người hướng dẫn: Th.S BÙI ĐỨC NHÃ Người thực hiện: PHAN NGỌC TƯỜNG VÂN TRẦN PHƯƠNG THẢO LỚP: 110B0101 KHÓA: ĐH 15 THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH, NĂM 2015 TỔNG LIÊN ĐOÀN LAO ĐỘNG VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC TÔN ĐỨC THẮNG KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG – KHẢ NĂNG SINH LỜI: BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TẠI CÁC CÔNG TY THUỘC NHÓM NGÀNH SẢN XUẤT TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Người hướng dẫn: Th.S BÙI ĐỨC NHÃ Người thực hiện: PHAN NGỌC TƯỜNG VÂN TRẦN PHƯƠNG THẢO LỚP: 110B0101 KHÓA: ĐH 15 THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH, NĂM 2015 LỜI CẢM ƠN Để hoàn thành khóa luận này, chúng em xin tỏ lòng biết ơn sâu sắc đến Thầy TH.S BÙI ĐỨC NHÃ, tận tình hướng dẫn suốt trình viết khóa luận tốt nghiệp Chúng em chân thành cảm ơn quý Thầy, Cô khoa Tài ngân hàng, Trường Đại Học Tôn Đức Thắng tận tình truyền đạt kiến thức năm học tập Với vốn kiến thức tiếp thu trình học không tảng cho trình nghiên cứu khóa luận mà hành trang quí báu để em bước vào đời cách vững tự tin Với vốn kiến thức hạn hẹp thời gian thực có hạn nên chúng em không tránh khỏi thiếu sót.Chúng em mong nhận ý kiến đóng góp, phê bình quý thầy cô.Đó hành trang quý giá giúp chúng em hoàn thiện kiến thức sau Cuối em kính chúc quý Thầy, Cô dồi sức khỏe thành công nghiệp cao quý Trân trọng kính chào! TP.HCM, ngày 15 tháng năm 2015 Sinh viên Phan Ngọc Tường Vân – Trần Phương Thảo LỜI CAM ĐOAN  CÔNG TRÌNH ĐƯỢC HOÀN THÀNH TẠI TRƯỜNG ĐẠI HỌC TÔN ĐỨC THẮNG Tôi xin cam đoan công trình nghiên cứu riêng hướng dẫn khoa học Th.s Bùi Đức Nhã; Các nội dung nghiên cứu, kết đề tài trung thực chưa công bố hình thức trước Những số liệu bảng biểu phục vụ cho việc phân tích, nhận xét, đánh giá tác giả thu thập từ nguồn khác có ghi rõ phần tài liệu tham khảo Ngoài ra, luận văn sử dụng số nhận xét, đánh số liệu tác giả khác, quan tổ chức khác có trích dẫn thích nguồn gốc Nếu phát có gian lận xin hoàn toàn chịu trách nhiệm nội dung luận văn Trường đại học Tôn Đức Thắng không liên quan đến vi phạm tác quyền, quyền gây trình thực (nếu có) TP Hồ Chí Minh, ngày tháng năm Tác giả Phan Ngọc Tường Vân Trần Phương Thảo NHẬN XÉT CỦA GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN NHẬNXÉTCỦA GIẢNG VIÊN PHẢN BIỆN MỤC LỤC TÓM TẮT CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu phương pháp nghiên cứu 1.3 Kết chung CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN 2.1 Cơ sở lý thuyết 2.1.1 Lý thuyết đánh đổi 2.1.2 Lý thuyết trật tự phân hạng 2.2 Bằng chứng thực nghiệm CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP VÀ DỮ LIỆU 10 3.1Dữ liệu mẫu 10 3.2 Các biến sử dụng mô hình 10 3.3 Giả thiết mô hình nghiên cứu 11 3.4 Phương pháp nghiên cứu 12 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ THỰC NGHIỆM 14 4.1 Thống kê mô tả 14 4.2 Phân tích tương quan pearson 17 4.3 Phân tích hồi quy 18 4.3.1 Kiểm định Hausman 18 4.3.2 Kết chạy hồi quy 20 4.3.3 Kiểm định phù hợp mô hình xem xét khuyết tật mô hình: 24 4.4 Mở rộng đề tài 25 4.4.1 Mô hình hồi quy 25 4.4.2 Kết hồi quy 26 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 28 5.1 Kết luận nghiên cứu 28 5.2 Những hạn chế 30 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 32 PHỤ LỤC 33 MỤC LỤC BẢNG Bảng 3.1: Kí hiệu công thức biến 10 Bảng 4.1 Các tiêu thống kê mô tả 14 Bảng 4.2 : Kết phân tích tương quan Pearson 17 Bảng 4.3 Kết kiểm định Hausman 19 Bảng 4.4: Tổng hợp kết chạy mô hình 20 Bảng 4.5: Kết chạy mô hình hồi quy (5) 26 TÓMTẮT Quản trị vốn lưu động giữ vai trò quan trọng hiệu hoạt động tài doanh nghiệp vốn lưu động xem nguồn sống doanh nghiệp tác động trực tiếp đến khả sinh lợi khả toán tiền mặt khả khoản doanh nghiệp Mục tiêu nghiên cứu cung cấp chứng thực nghiệm ảnh hưởng vốn lưu động đến khả sinh lời ( thể qua tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản) vòng quay tiền mặt, kỳ thu tiền bình quân, vòng quay hàng tồn kho, chu kỳ khoản phải trả,… công ty thuộc nhóm ngành sản xuất niêm yết hai Sở giao dịch chứng khoán TP HCM (HOSE) Hà Nội (HNX) giai đoạn từ năm 2008-2014 mô hình hiệu ứng cố định (Fix Effect Model, FEM), hay gọi hồi quy biến giả bình phương nhỏ (LSDV), từ rút chiến lược công tác quản trị vốn lưu động Kết cho thấy có tồn mối quan hệ nghịch biến thành phần vốn lưu động vàkhả sinh lợi công ty.Ngoài ra, nghiên cứu phát tác động ngược chiều tỷ số nợ (LEV) quy mô công ty (SIZE) tới khả sinh lợi doanh nghiệp Kết nghiên cứu chứng minh nhà quản lý gia tăng lợi nhuận cách giảm vòng quay tiền mặt, kỳ thu tiền bình quân Bên cạnh đó, rút ngắn vòng quay tiền mặt giúp doanh nghiệp cải thiện khả sinh lời Từ khóa: Quản trị vốn lưu động – Khả sinh lợi CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài Vốn lưu động thành phần quan trọng hoạt động kinh doanh, phổi doanh nghiệp nơi mà hoạt động doanh nghiệp diễn hàng ngày điều hành máy quản lý Vốn lưu động định nghĩa chênh lệch tài sản ngắn hạn nợ ngắn hạn, thể mức vốn cần thiết để tham gia vào trình sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Vốn lưuđộng điều kiện để doanh nghiệp vào hoạt động hay nói cách khác vốn lưu động điều kiện tiên trình sản xuất kinh doanh Bởi để tiến hành sản xuất,ngoài tài sản cố định máy móc, trang thiết bị…doanh nghiệp phải bỏ lượng tiền định để mua sắm hàng hóa, nguyên vật liệu…bên cạnh đó, vốn lưu động đảm bảo cho trình tái sản xuất doanh nghiệp tiến hành thường xuyên, liên tục, giúp ổn định khả sinh lợi doanh nghiệp Theo Mukhopadhyay, 2004: Mỗi công việc kinh doanh cần vốn lưu động để trì hoạt động tồn Người ta coi vốn lưu động sống doanh nghiệp, cần cho công ty để trì tính khoản, tính toán nợ lợi nhuận Do đó, quản trị tốt vốn lưu động nhân tố sống công ty, đòi hỏi phải có hệ thống quản trị hiệu quả, vốn lưu động tài sản nhạy cảm với hoạt động kinh doanh doanh nghiệp tài sản có mức độ rủi ro cao Đồng thời, sai sót trình quản trị dẫn đến tổn thất lớn, chẳng hạn mát tiền mặt, phát sinh khoản nợ khó đòi, bị chiếm dụng vốn hay hao hụt thất thoát hàng hóa, nguyên vật liệu Quản trị vốn lưu động trì mức độ tài sản ngắn hạn nợ ngắn hạn phù hợp nhằm trì tốt hoạt động công ty, tận dụng tối đa nguồn vốn tối thiểu hóa chi phí, tạo đủ tiền để toán nghĩa vụ ngắn hạn đầu tư thêm vào sản xuất kinh doanh Theo Filbeck & Krueger, tầm quan trọng quản trị vốn lưu động hiệu chối cãi, quản trị vốn lưu động có tầm quan trọng đặc biệt doanh nghiệp Vậy quản trị vốn lưu động để tăng khả sinh lợi vấn đề nan giải doanh nghiệp, 23 tiền bán hàng Gia tăng bán chịu đồng nghĩa với việc số lượng khách hàng gia tăng, nhu cầu hàng hóa cần nhiều hơn, từ yêu cầu công ty phải lưu trữ lượng hàng lớn kho để cung cấp cho khách hàng Việc khiến cho vòng quay hàng tồn kho gia tăng.Tương tự vậy, việc rút ngắn vòng quay tiền mặt thực cách rút ngắn thời gian thu hồi công nợ ( giảm số khoản phải thu) nhanh chóng giải phóng hàng tồn kho, khẩn trương đưa nguyên vật liệu vào dây chuyền sản xuất ( giảm vòng quay hàng tồn kho) Ngoài ra, thương lượng với nhà cung cấp, nhằm kéo dài thời gian khoản phải trả cách giúp doanh nghiệp rút ngắn vòng quay tiền mặt, cải thiện khả sinh lời Kết tuân theo lý thuyết đánh đổi, cụ thể, doanh nghiệp đầu tư nhiều vào tài sản ngắn hạn tiền mặt, hàng tồn kho…hoạt động sản xuất kinh doanh không bị trì trệ Tuy nhiên, chi phí hội mà doanh nghiệp phải đối mặt lớn Lúc này, doanh nghiệp đánh nhiều hội kinh doanh tiêu tốn nhiều chi phí Các biến kiểm soát mô hình có kết tương quan ngược chiều với khả sinh lời, phù hợp với kết phân tích tương quan Pearson phía Cụ thể, tỷ số nợ mô hình (1), tỷ số nợ tăng 1% khiến cho tỉ suất lợi nhuận tổng tài sản doanh nghiệp giảm 0,192999 triệu đồng, mối quan hệ tương tự cho mô hình lại Một điểm cần lưu ý tương quan quy mô công ty, tốc độ tăng trưởng doanh số với khả sinh lời ROA tương quan âm Kết phân tích cho thấy, gia tăng giá trị quy mô công ty tốc độ tăng trưởng doanh số làm cho khả sinh lời doanh nghiệp giảm sút Kết hoàn toàn trái ngược với nghiên cứu trước Marc Deloof (2003), Nazir and Afza (2009) and Raheman and Nasr (2007)…lý do tác động khủng hoảng kinh tế khiến cho việc kinh doanh gặp nhiều khó khăn, quy mô công ty lớn tốc độ tăng trưởng không nói lên hoạt động kinh doanh công ty hiệu 24 Hệ số xác định R2 mô hình nằm khoảng từ 56% - 57%, điều cho ta thấy biến mô hình giải thích 56% - 57% thay đổi biến phụ thuộc, lại yếu tố khác bên mô hình tác động so với nghiên cứu trước đây, Nor Edi ( 2010) Malaysia R2 nằm khoảng 6,4% - 24%, Mathias Bernard Baveld (2012) R2 có hiệu chỉnh nằm khoảng 5% - 20%,như thấy mô hình nghiên cứu hoàn toàn có mức ý nghĩa cao 4.3.3 Kiểm định phù hợp mô hình xem xét khuyết tật mô hình:  Thực kiểm định F để xem xét tính phù hợp mô hình (1) Ta có giả thuyết: H0: βAP = βLEV = βSIZE = βSGROW H1: Tồn β khác Dựa kết qua tổng hợp bảng 4.4, ta thấy: Prob (F-statistic) mô hình (1) 0,0000 1, mô hình không xảy tượng tự tương quan Kết phân tích tương quan peason Bảng 4.2 cho thấy hệ số tương quan biến độc lập ( CCC, LEC, SIZE, SGROW) ROA nhỏ, tượng đa cộng tuyến xảy Bài nghiên cứu xem xét mối quan hệ CCC ROA tuyến tính Tuy nhiên, qua kết kiểm định,ta thấyviệc số quan điểm cho có tồn mối quan hệ phi tuyến tính CCC ROA có sở 28 CHƯƠNG 5: KẾTLUẬN 5.1 Kết luận nghiên cứu Luận văn nghiên cứu mối quan hệ quản trị vốn lưu động khả sinh lợi từ hoạt động kinh doanh 203 công ty niêm yết hai Sở Giao Dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE) Hà Nội (HNX) từ năm 2008 đến năm 2014, hình thành nên liệu bảng với 1198 quan sát Luận văn sử dụng phân tích thống kê mô tả, tương quan Pearson mô hình hồi quy tác động cố định (FEM) với liệu bảng (panel data) để xem xét mức độ ảnh hưởng yếu tố: vòng quay tiền mặt (CCC), kỳ thu tiền bình quân (AR), vòng quay hàng tồn kho (INV), chu kỳ khoản phải trả (AP), quy mô công ty (SIZE), tỷ số nợ (LEV), tốc độ tăng trưởng công ty (SGROW) đến tỷ suất sinh lợi tổng tài sản Kết nghiên cứu chứng minh cho thấy quản trị vốn lưu động đo lường vòng quay tiền mặt (CCC) có tác động âm lên tỷ suất sinh lợi hoạt động kinh doanh công ty Bên cạnh đó, nghiên cứu tìm thấy mối quan hệ nghịch biến có ý nghĩa mặt thống kê kỳ thu tiền (AR) vòng quay hàng tồn kho (INV) với tỷ suất sinh lợi tổng tài sản (ROA) Kết trả lời câu hỏi thứ nghiên cứu Điều hàm ý công ty gia tăng lợi nhuận cách rút ngắn kỳ thu tiền, vòng quay hàng tồn kho Bên cạnh kết nghiên cứu yếu tố có ảnh hưởng nhiều đến tỷ suất sinh lợi tổng tài sản vòng quay tiền mặt Đồng thời biến tỷ số nợ (LEV), tốc độ tăng trưởng công ty (SGROW) tác động ngược chiều đến tỷ suất sinh lợi doanh nghiệp Khác với nghiên cứu trước, kết nghiên cứu cho thấy quy mô công ty tác động ngược chiều với tỷ suất sinh lợi có ý nghĩa mặt thống kê Có thể thấy phần lớn doanh nghiệp Việt Nam doanh nghiệp vừa nhỏ, nên dường quy mô công ty biến khuyết, không phù hợp cho việc áp dụng để đánh giá mức độ ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lợi doanh nghiệp Việt Nam 29 Qua phân tích, có tương đồng kết phân tích nghiên cứu so với nghiên cứu trước Tương tự Wang ( 2002), Deloff (2003), GarciaTeruel Martinez-Solano (2007), nghiên cứu tìm mối tương quan âm vòng quay tiền mặt tỷ suất sinh lợi tổng tài sản Cùng quan điểm với nghiên cứu Garcia-Teruel Martinez-Solano (2007), nghiên cứu không tìm thấy mối quan hệ vòng quay khoản phải trả với khả sinh lợi Bên cạnh quy mô công ty tốc độ tăng trưởng doanh số tương quan nghịch với khả sinh lợi doanh nghiệp Việt Nam điểm khác biệt lớn nghiên cứu so với nghiên cứu giới Ở phần mở rộng đề tài, nghiên cứu chứng minh mối quan hệ vòng quay tiền mặt khả sinh lợi tong tài sản phi tuyến tính thông qua việc sử dụng phương pháp mô hình hiệu ứng ngẫu nhiên ( Cross – section random effect, REM) Tức tồn mức vòng quay tiền mặt, mà khả sinh lợi doanh nghiệp đạt mức tối ưu Nhìn chung, mặt thực tiễn chúng em hi vọng kết phân tích giúp nhà quản trị công ty thuộc nhóm ngành sản xuất sàn chứng khoán Việt Nam nhận thấy ảnh hưởng vốn lưu động đến khả sinh lợi doanh nghiệp, từ xem xét hoạt động quản trị tài để nâng cao khả sinh lợi qua gia tăng giá trị tài sản cho cổ đông Các nhà quản trị cần trì tỷ lệ cụ thể việc nắm giữ vốn lưu động để dung hòa lợi ích nhận chi phí bỏ Cụ thể, nhà quản trị có sách sau: + Đối với doanh nghiệp sản xuất, nhà quản lý vốn làm tăng lợi nhuận doanh nghiệp cách giảm số ngày khoản phải thu + Trong tình hình kinh tế khó khăn nay, vấn đề giải phóng hàng tồn kho thời gian ngắn doanh nghiệp đặc biệt công ty sản xuất quan tâm hàng đầu kết nghiên cứu phù hợp với kết nghiên cứu trước Bằng cách giảm số ngày chu chuyển hàng tồn kho đến mức 30 hợp lý phù hợp với chu kỳ sản xuất doanh nghiệp để gia tăng tỷ suất sinh lợi + Chu kỳ khoản phải trả dài có khả làm giảm tỷ suất sinh lợi, làm ảnh hưởng đến mối quan hệ với nhà cung cấp Vì doanh nghiệp nên chủ động việc chọn lựa nhà cung cấp đồng thời nên giảm thời gian toán cho nhà cung cấp mức hợp lý để chiết khấu hàng bán + Cuối cùng, cách sử dụng có hiệu nguồn lực doanh nghiệp thông qua việc làm giảm vòng quay tiền mặt mức tối thiểu để gia tăng lợi nhuận doanh nghiệp 5.2 Những hạn chế Nghiên cứu ảnh hưởng việc quản trị vốn lưu động đến khả sinh lời doanh nghiệp thuộc nhóm ngành sản suất phương pháp hồi quy liệu bảng thực nhiều nước giới Ở Việt Nam năm gần có vài nghiên cứu mối quan hệ số yếu tố tác động làm ảnh hưởng làm cho việc nghiên cứu gặp phải khó khăn hạn chế Đầu tiên, phải nói đến yếu tố thời gian, thời gian nghiên cứu đề tài từ năm 2008-2014, kinh tế Việt Nam trải qua hai giai đoạn khác nhau, giai đoạn từ năm 2008-2012 gặp khó khăn ảnh hưởng khủng hoảng tài giới đến năm 2013 kinh tế giới phục hồi ổn định đến nay, làm cho yếu tố nội doanh nghiệp yếu tố vĩ mô bị tác động không đồng thời gian nghiên cứu Thứ hai, liệu nghiên cứu thu thập hoàn toàn từ số liệu báo cáo tài doanh nghiệp Đồng thời doanh nghiệp Việt Nam đa số doanh nghiệp vừa nhỏ hệ thống kế toán hạn chế, bên cạnh doanh nghiệp cố gắng làm cho số liệu báo cáo tài đẹp thực tế nên dẫn đến số liệu báo cáo tài mang độ tin cậy chưa cao, chưa phản ánh tình hình tài doanh nghiệp Do đó, phạm vi ảnh hưởng đến kết nghiên cứu 31 Thứ ba, biến phụ thuộc sử dụng nghiên cứu khả sinh lợi doanh nghiệp, sử dụng biến tỷ suất sinh lợi tổng tài sản Trong có nhiều thước đo xung quanh khả sinh lợi doanh nghiệp như: ROE ( tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu); ROS ( tỷ lệ lợi nhuận doanh thu); GOP ( tỉ suất lợi nhuận gộp) Đề xuất hướng nghiên cứu Dựa vào kết nghiên cứu hạn chế đề tài, nghiên cứu đề xuất hướng nghiên cứu sau mối quan hệ quản lý vốn lưu động với hiệu hoạt động doanh nghiệp sau:  Mở rộng thời gian nghiên cứu, chọn thời gian kinh tế phát triển ổn định  Mở rộng nhiều tiêu đo lường hiệu hoạt động doanh nghiệp  Bổ sung số cách tính khác cho biến 32 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Danh mục tài liệu Tiếng Việt: THS Từ Thị Kim Thoa & TS Nguyễn Thị Uyên Uyên (2014) Mối quan hệ quản trị vốn luân chuyển khả sinh lời: Bằng chứng thực nghiệm Việt Nam Tạp chí Phát triển & Hội nhập số 14(24) – tháng 01-02/2014 Thái Thị Mỹ Cúc, (2013) Tác động quản lý vốn luân chuyển đến khả sinh lời doanh nghiệp nhỏ vừa địa bàn TP.HCM Chu Thị Thu Thủy, (2014) Quản trị vốn lưu động khả sinh lời: nghiên cứu điển hình công ty CP ngành công nghiệp chế biến, chế tạo niêm yết sở giao dịch chứng khoán TP.HCM Danh mục tài liệu Tiếng nước ngoài: Pedro Juan Garcia - Teruel & Pedro Martinez-Solano (2006) Effects of working capital management on SME profitability, Social Scienence Research Network Amarjit Gill, Nahum Biger, Neil Mathur (2010) Relationship between working capital management and profitability:Evidence from the United states Business and Economics Journal, volume 2010: BEJ-10 Deloof (2003) Does working capital management affect profitability of Belgian firms? Journal of Business Finance & Accounting Nor Edi, Azhar Binti Mohamad (2010) Working capital management: The effect of market valuation and profitability in Malaysia International journal of business and management 33 PHỤ LỤC Danh sách công ty Mã Tên công ty Mã AAA CTCP Nhựa môi trương xanh An Phát KHL ALT CTCP phân phối Tân Bình KSD AMV CTCP SXKD Dược& TTB Việt Mỹ KSK CTCP đường Kontum KTS CTCP sản xuất XNK Inox Kim Vĩ APP công ty CP phát triển phụ gia sản phẩm dầu mỏ Tên công ty CTCP khoáng sản VLXD Hưng Long CTCP đầu tư DNA khoáng sản luyện kim màu CTCP Supe Phốt phát& hóa chất Lâm ASA CTCP liên doanh SANA WMT LAS BBS CTCP VICEM bao bì bút Sơn MCC CTCP gạch ngói cao cấp BCC CTCP xi măng Bỉm Sơn MHL CTCP Minh Hữu Liên BLF CTCP Thủy sản Bạc Liêu MKV CTCP dược thú y Cai Lậy BPC CTCP VICEM bao bì Bỉm Sơn NAG CTCP Nagakawa Việt Nam BTS CTCP xi mangi VICEM Bút Sơn NDF BXH CTCP VICEM bao bì Hải Phòng NET CTCP bột giặt NET CAN CTCP đồ hộp Hạ Long NFC CTCP phân lân Ninh Bình CAP CTCP lâm nông sản thực phẩm Yên Bái NGC CCM CTCP khoáng sản xi măng Cần Thơ NHC CTCP gạch ngói Nhị Hiệp CJC CTCP điện Miền Trung NPS CTCP may Phú Thịnh-Nhà Bè CPC CTCP thuốc sát trùng Cần Thơ NST CTCP Ngân Sơn CTB CTCP chế tạo bơm Hải Dương NTP CTCP nhựa thiếu niên tiền phong CVT CTCP CMC PBP CTCP bao bì dầu khí Việt Nam DAC VIGLACERA Đông Anh PLC TCT hóa dầu Petrolimex-CTCP DBC CTCP tập đoàn DABACO Việt Nam PMC CTCP dược phẩm dược liệu Pharmedic DCS CTCP tập đoàn Đại Châu PMS CTCP khí xăng dầu DGC CTCP bột giặt hóa chất Đức Giang POT CTCP thiết bị Bưu Điện DHP CTCP điện Hải Phòng PPP CTCP dược phẩm Phong Phú DHT CTCP dược phẩm Hà Tây QHD CTCP que hàn điện Việt Đức Thao CTCP chế biến thực phẩm nông sản xuất Nam Định CTCP chế biến thủy sản xuất Ngô Quyền 34 CTCP xi măng xây dựng Quảng DID CTCP DIC Đồng Tiến QNC DNM TCT cổ phần y tế DANAMECO S74 CTCP Sông Đà 7.04 DNP CTCP nhựa Đồng Nai SAF CTCP lương thực thực phẩm Safoco DNY CTCP thép DANA-Ý SAP CTCP In sách giáo khoa TP.HCM DPC CTCP nhựa Đà Nẵng SCJ CTCP xi măng Sài Sơn DZM CTCP chế tạo máy Dĩ An SCL CTCP Sông Đà Cao Cường GMX CTCP gạch ngói gốm xây dựng Mỹ Xuân SDG CTCP SADICO Cần Thơ HAD CTCP bia Hà Nội-Hải Dương SDN CTCP sơn Đồng Nai HCC CTCP bê tông Hòa Cầm-intimex SDY CTCP xi măng Sông Đà Yaly HDD CTCP hãng sơn Đông Á SFN CTCP dệt lưới Sài Gòn HDO CTCP Hưng Đạo Container SGC CTCP XNK Sa Giang HHC CTCP bánh kẹo Hải Hà SHA CTCP Sơn Hà Sài Gòn HLY CTCP VIGLACERA Hạ Long I SLS CTCP mía đường Sơn La HNM CTCP sữa Hà Nội SMT HOM CTCP xi măng VICEM Hoàng Mai SPP CTCP bao bì nhựa Sài Gòn HPS CTCP đá xây dựng Hòa Phát SSM CTCP chế tạo kết cấu thép Vneco.SSM HTP CTCP IN SÁCH GIÁO KHOA Hòa Phát STP CTCP công nghiêp TM Sông Đà HVT CTCP hóa chất Việt Trì TBX CTCP xi măng Thái Bình INT CTCP bao bì in nông nghiệp TET CTCP vải sợi may mặc Miền Bắc ITQ CTCP tập đoàn Thiên Quang THB CTCP Bia Thanh Hóa TKU CTCP công nghiêp Tungkuang DQC CTCP bóng đèn Điện Quang TNG CTCP đầu tư thương mại TNG DRC CTCP cao su Đà Nẵng TPH CTCP In SGK thành phố Hà Nội DTL CTCP Đại Thiên Lộc TPP CTCP nhựa Tân Phú DTT CTCP kĩ nghệ Đô Thành TSB CTCP ắc quy Tia Sáng EMC CTCP điện Thủ Đức TTC CTCP gạch men Thanh Thanh EVE CTCP EVERPIA Việt Nam VBC CTCP nhựa-bao bì Vinh FCM CTCP khoáng sản Fecon VBH CTCP điện tử Bình Hòa FMC CTCP thực phẩm Sao Ta VCS CTCP Vicostone GDT CTCP chế biến gỗ Đức Thành VDL CTCP thực phẩm Lâm Đồng GIL CTCP SXKD&XNK Bình Thạnh VGS CTCP ống thép Việt Đức VG PIPE GMC CTCP SXTM may Sài Gòn Ninh CTCP vật liệu điện viễn thông Sam Cường 35 VHL CTCP Viglacera Hạ Long GTA CTCP chế biến gỗ Thuận An VIT CTCP Viglacera Tiên Sơn GTN CTCP đầu tư sản xuất Thống Nhất VTC CTCP viễn thông VTC HAP CTCP tập đoàn HAPACO VTH CTCP dây cáp điện Việt Thái HLG CTCP tập đoàn Hoàng Long VTL CTCP vang Thăng Long HPG CTCP tập đoàn Hòa Phát VTS CTCP Viglacera Từ Sơn HSG CTCP tập đoàn Hoa Sen VXB CTCP VLXD Bến Tre HT1 CTCP xi măng Hà Tiên I AAM CTCP thủy sản Mekong HVG CTCP Hùng Vương HVX CTCP xi măng Vicem Hải Vân CTCP đầu tư thương mại Thủy Sản ABT CTCP XNK thủy nhập thủy sản Bến Tre ACC CTCP bê tông Becamex ICF ACL CTCP XNK thủy sản Cửu Long An Giang IDI AGF CTCP XNK thủy sản An Giang IMP CTCP dược phẩm IMEXPHARM AGM CTCP XNK An Giang KDC CTCP Kinh Đô ANV CTCP Nam Việt KMR CTCP Mirae ATA CTCP NTACO LAF CTCP chế biến hàng xuất long an BBC CTCP Bibica LBM CTCP khoáng sản & VLXD Lâm Đồng BHS CTCP đường Biên Hòa LGC CTCP đầu tư cầu đường CII BMP CTCP nhựa Bình Minh LIX CTCP bột giặt LIX BRC CTCP cao su Bến Thành LSS CTCP mía đường Lam Sơn BT6 CTCP Be ton MCP CTCP In & bao bì Mỹ Châu CLC CTCP Cát Lợi MSN CTCP tập đoàn Masan CMX CTCP chế biến thủy sản&XNK Cà Mau NAV CTCP Nam Việt CSM CTCP CN cao su Miền Nam NHS CTCP đường Ninh Hòa CSV CTCP hóa chất Miền Nam NKG CTCP thép Nam Kim CTI CTCP ĐTPT Cường Thuận IDICO OPC CTCP dược phẩm OPC CYC CTCP gạch men Changyih PAC CTCP Pin ắc quy Miền Nam DAG CTCP tập đoàn nhựa Đông Á PNJ CTCP vàng bạc đá quý Phú Nhuận DCL CTCP dược phẩm cửu Long POM CTCP thép Pomina DCM CTCP phân bón dầu khí Cà Mau RAL CTCP bóng đèn phích nước Rạng Đông DHC CTCP Đông Hải Bến Tre RDP CTCP nhựa Rạng Đông DHG CTCP dược Hậu Giang SAM CTCP đầu tư phát triển SACOM CTCP đầu tư phát triển đa quốc giaIDI 36 DLG CTCP tập đoàn Đức Long Gia Lai SAV CTCP hợp tác kinh tế XNK Savimex DMC CTCP XNK y tế DOMESCO SBT SCD CTCP nước giải khát chương dương TRA CTCP Traphaco SEC CTCP mía đường - nhiệt điện Gia Lai TS4 CTCP thủy sản số SFG CTCP phân bón Miền Nam TTF SHI CTCP quốc tế Sơn Hà TTP CTCP bao bì nhựa Tân Tiến SPM CTCP SPM TYA CTCP dây cáp điện Taya Việt Nam SRC CTCP cao su Sao Vàng VCF CTCP Vinacafe Biên Hòa SVI CTCP bao bì Biên Hòa VHC CTCP Vĩnh Hoàn TAC CTCP dầu thực vật Tường An VIS CTCP Thép Việt Ý TCM CTCP dệt may-ĐT-TM Thành Công VLF TCR CTCP công nghiệp gốm sứ Taicera VNH CTCP thủy hải sản Việt Nhật TLG CTCP tập đoàn Thiên Long VNM CTCP Sữa Việt Nam TMT CTCP ô tô TMT VPK CTCP bao bì dầu thực vật TPC CTCP nhựa Tân Đại Hưng VTB CTCP Vietronics Tân Bình VTF CTCP thức ăn chăn nuôi Việt Tháng CTCP mía đường Thành Thành Công Tây Ninh CTCP tập đoàn kĩ nghệ gỗ Trường Thành CTCP lương thực thực phẩm Vĩnh Long 37 BẢNG PHÂN CÔNG NHIỆM VỤ STT Họ tên Phan Ngọc Tường Vân ( nhóm trưởng) MSSV Nhiệm vụ Thu thập xử lý số liệu công ty niêm yết sàn HOSE Chạy mô hình hồi quy, Phân tích chương Phân tích tương quan Pearson B1100191 Phân tích kết hồi quy Mức độ hoàn thành 100% Tổng hợp, bổ sung Chỉnh sửa in Tìm kiếm tài liệu tham khảo Trần Phương Thảo Thu thập xử lý số liệu công ty niêm yết sàn HNX Chạy mô hình hồi quy, Phân tích chương Phân tích thống kê mô tả Phân tích kết hồi quy Phân tích chương Tìm kiếm tài liệu tham khảo 100% Chữ kí [...]... nhóm ngành sản xuất trên thị trường Việt Nam + H3: không có mối liên hệ giữa vòng quay hàng tồn kho và khả năng sinh lời từ hoạt động kinh doanh đối với các công ty thuộc nhóm ngành sản xuất trên thị trường Việt Nam + H4: không có mối liên hệ giữa vòng quay tiền mặt và khả năng sinh lời từ hoạt động kinh doanh đối với các công ty thuộc nhóm ngành sản xuất trên thị trường Việt Nam Các giả thuyết trên. .. thuộc nhóm ngành sản xuất trên thị trường Việt Nam Giả thiết chung này được cụ thể hóa bằng 4 giả thuyết: 12 + H1: không có mối liên hệ giữa kì thu tiền bình quân và khả năng sinh lời từ hoạt động kinh doanh đối với các công ty thuộc nhóm ngành sản xuất trên thị trường Việt Nam + H2: không có mối liên hệ giữa chu kì khoản phải trả và khả năng sinh lời từ hoạt động kinh doanh đối với các công ty thuộc nhóm. .. làm các biến kiểm soát vì các biến này được cho rằng có ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của công ty 3.3 Giả thiết và mô hình nghiên cứu Nhằm làm rõ mối quan hệ giữa quản trị vốn lưu động và khả năng sinh lời từ hoạt động kinh doanh của các công ty thuộc nhóm ngành sản xuất, ta có các giả thuyết sau: + H0 (Null Hypothesis): không có mối liên hệ giữa vốn lưu động và khả năng sinh lời của các công ty thuộc. .. 203 công ty trong vòng 7 năm từ 2008 – 2014, tạo thành bảng gồm 1198 công ty – năm quan sát Trong đó sàn HOSE gồm 97 công ty, sàn HNX gồm 106 công ty 3.2 Các biến sử dụng trong mô hình Để phân tích ảnh hưởng của vốn lưu động đối với khả năng sinh lời của các công ty thuộc nhóm ngành sản xuất, các biến được đưa vào mô hình dựa trên các nghiên cứu thực nghiệm đã thực hiện chủ yếu là của Garcia, nhóm. .. giữa các thành phần của vốn lưu động và tỷ suất sinh lời của các công ty thuộc nhóm ngành sản xuất tại Việt Nam hay không?  Mối quan hệ của các thành phần vốn lưu động lên tỷ suất sinh lời của các công ty theo chiều nào và độ lớn ra sao?  Dựa vào cấu trúc vốn lưu động trong doanh nghiệp có thể dự đoán được tỷ suất sinh lời thông qua mô hình hồi quy hay không? Với định hướng trên, bài viết dựa trên. .. tình trạng khốn khó, khiến việc quản trị vốn lưu động trở thành một chủ đề thu hút sự quan tâm đặc biệt từ góc độ của các nhà quản trị doanh nghiệp Nên đề tài này được thực hiện để xem xét mối quan hệ giữa khả năng sinh lời và vốn lưu động của các công ty trong nhóm ngành sản xuất niêm yết trên thị trường Việt nam 1.2 Mục tiêu và phương pháp nghiên cứu Bài nghiên cứu được thực hiện nhằm trả lời ba câu... Tryfonidis ( 2006) về mối quan hệ giữa quản trị vốn lưu động và tỷ suất sinh lợi ở Ai Cập Nghiên cứu dựa trên 131 công ty niêm yết trên sàn chứng khoán Athens trong giai đoạn 2001 – 2004 và tìm thấy mối tương quan âm giữa vốn lưu động và tỷ suất sinh lợi Tương tự, Singh và Pandy (2008) đã nghiên cứu các thành phần vốn lưu động và tác động của vốn lưu động đến khả năng sinh lợi của Hindalco Industries Limited... nghiên cứu chưa thực sự thống nhất khi một số nghiên cứu cho rằng giữa vốn lưu động và khả năng sinh lợi của doanh nghiệp là mối quan hệ nghịch biến, một số khác lại cho rằng thuận chiều Do đó, chúng em quyết định thực hiện bài nghiên cứu này để kiểm tra mối quan hệ giữa vốn lưu động và khả năng sinh lợi của các doanh nghiệp thuộc nhóm ngành sản xuất trên thị trường chứng khoán Việt Nam 10 CHƯƠNG 3:... trong mẫu Tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản (ROA) của các doanh nghiệp thuộc nhóm ngành sản xuất ở Việt Nam đạt giá trị trung bình là 8,68%, trong đó giá trị nhỏ nhất là 65,70% và giá trị lớn nhất là 54,10%, trung vị là 7,07% Việc tỷ suất sinh lợi của các doanh nghiệp ở Việt Nam thấp xuất phát từ hiệu xuất sử dụng tài sản thấp Hiệu quả sử dụng tài sản của các doanh nghiệp Việt Nam còn thấp nguyên nhân... tồn kho một cách hợp lý, hay nói cách khác là đưa ra chính sách quản trị vốn lưu động một cách hiệu quả hơn Ngoài các thành phần của vốn lưu động thì hệ số nợ cũng được xem là có tác động lên khả năng sinh lời của doanh nghiệp.Hệ số nợ trung bình của các doanh nghiệp Việt Nam là 49%, một nửa số công ty có tỷ trọng nợ trong cơ cấu vốn lớn hơn 51,56%.Bên cạnh vốn chủ sở hữu, nợ là một nguồn vốn chủ lực