ĐẠI HỌC PHƯƠNG ĐÔNG KHOA KINH TẾ- QTKD BÀI TẬP LỚN HỌC PHẦN: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Họ tên : Nguyễn Ngọc Sơn MSSV : 513411067 GV hướng dẫn: Th.S Đoàn Hữu Cảnh HÀ NỘI 2016 ĐẠI HỌC PHƯƠNG ĐÔNG KHOA KINH TẾ- QTKD BÀI TẬP LỚN HỌC PHẦN: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN QUỐC TẾ SƠN HÀ Họ tên : Nguyễn Ngọc Sơn MSSV : 513411067 GV hướng dẫn: Th.S Đoàn Hữu Cảnh HÀ NỘI 2016 LỜI GIỚI THIÊÊU - - - Nước ta đà phát triển hội nhập với kinh tế khu vực kinh tế giới Khi hội nhập doanh nghiệp nước có thêm lợi :nguồn hàng, thị trường tiêu thụ bên cạnh lợi đó, doanh nghiệp phải đối mặt với không khó khăn, cạnh tranh từ tổ chức, cá nhận, doanh nghiệp nước Để doanh nghiệp đứng vững phát triển tương lai, không quan trọng việc nhà quản lý, quản trị doanh nghiệp phải chuẩn bị kế hoặch tài thật tốt để phân tích, đánh giá đắn hoạt động hiệu kinh tế doanh nghiệp theo hệ thống tiêu kinh tế tài phù hợp, sát thực doanh nghiệp Hầu hết định kinh doanh, định đầu tư, định cho vay có hiê doanh nghiêêp xuất phát từ viêêc lập dự án, thẩm định án, đặc biệt phân tích, đánh giá tình hình tài doanh nghiêêp Với mục đích thực hành, vận dụng kiến thức phân tích, đánh giá, dự báo tình hình tài môêt doanh nghiêêp học, em tiến hành phân tích tài Công ty cổ phần quốc tế Sơn Hà Trong trình phân tích, chắn khó tránh khỏi sai sót Em rất mong nhâên ý kiến nhâên xét đóng góp thầy để phân tích hoàn thiêên Để hoàn thành tập em xin cảm ơn thầy Đoàn Hữu Cảnh cán giảng dạy môn Phân tích tài chính doanh nghiê Êp tạo điều kiện giúp đỡ cho em suốt thời gian học tập môn học Em xin chân thành cảm ơn! MỤC LỤC I II III TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN QUỐC TẾ SƠN HÀ I.1 Lịch sử đời phát triển I.2 Cấu trúc tổ chức sở hữu cổ đông (bộ máy hoạt động, mạng lưới hoạt động cấu trúc sở hữu cổ đông) I.3 Phân tích mô hình S.W.O.T I.3.1 Điểm mạnh (Strengthen) I.3.2 Điểm yếu (Weakness) .8 I.3.3 Cơ hội (Opportunities) .9 I.3.4 Thách thức (Threaten) 10 PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN QUỐC TẾ SƠN HÀ II.1 Phân tích cấu trúc tài sản nguồn vốn 11 2.1.1 Phân tích xu hướng biến đôêng tài sản nguồn vốn (so sánh hàng ngang) .11 2.1.2 So sánh tài sản nguồn vốn (theo hàng dọc tỷ trọng) 14 2.1.3 Phân tích vốn lưu động ròng 17 2.1.4 Phân tích nhu cầu vốn lưu động 18 2.1.5 Phân tích nguồn tài trợ vốn lưu động 19 2.1.6 Phân tích cấu vốn hiệu sử dụng nợ vay .20 II.2 Phân tích hiệu kinh doanh 20 II.3 Phân tích tỷ số tài 26 2.3.1 Phân tích khả toán (thánh toán ngắn hạn) .26 2.3.2 Phân tích khả toán dài hạn .27 2.3.3 Phân tích hiệu quản lý tài sản 28 2.3.4 Phân tích khả sinh lời .31 2.3.5 Phân tích tỷ số thị trường ( Market value Ratios) 32 MỘT SỐ ĐỀ XUẤT NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN QUỐC TẾ SƠN HÀ III.1 Nhóm giải pháp cấu trúc tài sản nguồn vốn 34 III.2 Nhóm giải pháp nâng cao hiệu kinh doanh 34 III.3 III.4 Nhóm giải pháp nâng cao khả toán 35 Nhóm giải pháp nâng cao khả sinh lời .35 KẾT LUẬN THUẬT NGỮ VIẾT TẮT CTCPQT CTTNHH GDCK GĐ Tv CHS CP Công ty cổ phần quốc tế Công ty Trách nhiệm hữu hạn Giao dịch chứng khoán Giám đốc Thành viên Chủ sở hữu Cổ phiếu DANH MỤC BẢNG BIỂU, SƠ ĐỒ - Bảng 1: Giới thiệu chung công ty Bảng 2: Các giai đoạn phát triển công ty từ 1998-2014 .2 Bảng 3: Sơ đồ Bộ máy hoạt động công ty Bảng 3: Tỷ lệ sở hữu cổ phần Cổ đông Sáng lập ngày Thành lập - Công ty .6 Bảng 4: Biểu đồ Tỷ lệ sở hữu vốn công ty Bảng 5: Bảng Phân tích xu hướng biến đôêng tài sản nguồn vốn 11 Bảng 6: Bảng So sánh tài sản nguồn vốn (theo hàng dọc tỷ trọng) 15 Bảng 7: Bảng Phân tích vốn lưu động ròng 17 Bảng 8: Bảng Phân tích nhu cầu vốn lưu động 19 Bảng 9: Bảng phân tích nguồn tài trợ vốn lưu động 19 Bảng 10: Bảng Phân tích cấu vốn hiệu sử dụng nợ vay 20 Bảng 11: Bảng phân tích hiệu kinh doanh 21 Bảng 12: Bảng Báo cáo kết kinh doanh .26 Bảng 13: Bảng Phân tích tỷ số toán ngắn hạn 29 I TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN QUỐC TẾ SƠN HÀ 1.1 Lịch sử đời và phát triển • Giới thiệu chung Tên công ty tiếng Việt Công ty cổ phần quốc tế Sơn Hà Tên công ty tiếng Anh SONHA INTERNATIONAL CORPORATION Tên công ty viết tắt SONHA.,CORP Mã chứng khoán SHI Trụ sở Lô CN1 cụm công nghiệp Từ Liêm, phường Minh Khai, quận bắc Từ Liêm, thành phố Hà Nội, Việt Nam Số điện thoại 0462656566 Fax 0462656588 Email Sonhagroup@hn.vnn.vn Website Sonha.com.vn 10 Vốn điều lệ ban đầu 600.000.000 đồng 11 Nghành nghề Sản xuất kinh doanh 12 Mã số doanh nghiệp 0100776445 13 Đăng ký lần đầu Ngày 30 tháng 10 năm 2007 14 Đăng ký thay đổi lần Ngày 22 tháng 05 năm 2014 • - Các giai đoạn phát triển - Năm 1998: Thành lập với tên Công ty TNHH Kim Khí Sơn Hà với vốn điều lệ 600 triệu đồng - Năm 2006: Tăng vốn điều lệ lên 41 tỷ đồng - Năm 2007: Chuyển đổi thành Công ty Cổ phần Quốc tế Sơn Hà - Năm 2008: Nhà máy sản xuất số hoàn thành vào hoạt động - Năm 2009: Công ty trở thành công ty đại chúng Tăng vốn điều lệ lên 150 tỷ đồng Chính thức niêm yết 15 triệu cổ phiếu Sở GDCK Hồ Chí Minh - Năm 2010: Sơn Hà vậ Tập đoàn EVN ký thỏa thuận hợp tác thực chương trình sử dụng bình nước nóng lượng mặt trời 2010 -2011 Đưa nhà máy Hóc Môn vào hoạt động Mở rộng nhà máy số Phát hành thành công 20 triệu cổ phiếu, tăng vốn điều lệ lên 250 tỷ đồng - Năm 2014: phát hành thêm 10 triệu cổ phiếu, tăng vốn điều lệ lên 367 tỷ đồng Trải qua 17 năm hình thành phát triển liên tục, Tập đoàn Sơn Hà tập đoàn có thương hiệu mạnh thị trường Việt Nam Quốc tế sản phẩm, ngành nghề kinh doanh công ty: Sản xuất sản phẩm khí tiêu dùng: + sản xuất, gia công, lắp ráp kinh doanh sản phẩm điện, điện tử, điện gia dụng + Đại lý mua, bán, kí gửi hàng hóa + Chế biến gỗ sản phẩm từ gỗ + Sản xuất gỗ nội thất + Cắt, tạo dáng hoàn thiện đá Composite: + Sản xuất mua bán sản phẩm chế tạo từ composite + Lữ hành nội địa, lữ hành quốc tế dịch vụ phục cụ khách hàng du lịch, thể thao văn hóa + Xây dựng công trình dân dụng, công nghiệp, giao thông + Sản xuất, mua bán vật liệu xây dựng, sơn xây dựng dân dụng, công nghiệp, bột bả xây dựng dân dụng + Khai thác, sản xuất, mua bán, chế biến đá tự nhiên, đá dùng xây dựng + Sản xuất mua bán loại thiết bị máy lọc nước + Luyện kim, đúc thép, cán kéo thép + Dịch vụ vận tải hàng hóa, vận chuyển hành khách du lịch xe ô tô, đại lý giao nhận đại lý vận tải hàng hóa +Kinh doanh bất động sản + Khai thác chế biến khoáng sản + Kinh doanh sản phẩm thiết bị nhà bếp - Từ ngày đầu khởi nghiệp với xưởng gia công nhỏ, Sơn Hà bước vươn vai trở thành tập đoàn lớn mạnh Năm 2009, Sơn Hà thức niêm yết sàn chứng khoán với mã SHI, nhiều cổ đông lớn tổ chức, cá nhân có uy tín tham gia cổ phần vào Sơn Hà - Là đơn vị có uy tín vững ngành thép không gỉ hàng đầu Việt Nam với hàng trăm đối tác nước 20 quốc gia giới Mỹ, Nga, Thổ Nhĩ Kỳ, Brazil, Argentina, Mexico …… Sản phẩm từ thép không gỉ Sơn Hà lựa chọn hàng đầu đơn vị sản xuất thị trường nước Sơn Hà đơn vị nhất Việt Nam tổ chức chứng nhận quốc tế uy tín TUV chứng PED – chứng quan trọng giúp Sơn Hà xuất ống thép không gỉ vào thị thị trường khắt khe Châu Âu Mỹ - Năm 2011 Sơn Hà thức mở rộng ngành nghề kinh doanh sang lĩnh vực bán lẻ với hệ thống siêu thị Hiway bước đầu gặt hái nhiều thành công Nhằm mở rộng phạm vi hoạt động chuỗi siêu thị đồng thời đáp ứng nhu cầu ngày lớn khách hàng Năm 2012, Tập đoàn Sơn Hà tiếp tục mở thêm siêu thị Ngọc Khách – Hà Nội chắn với đà tăng trưởng tại, Sơn Hà mở thêm nhiều siêu thị để phục vụ khách hàng Sơn Hà tạo dựng niềm tin với khách hàng nước tất lĩnh vực mà Sơn Hà tham gia Nhiều năm liền Sơn Hà người tiêu dùng bình chọn “Hàng Việt Nam chất lượng cao”, toàn sản phẩm Sơn Hà đạt tiêu chuẩn hệ thống quản lý chất lượng ISO 9001 - 2008 - Một số chứng nhận, chứng đạt được: - Huân chương lao động hạng - Bằng khen thủ tướng phủ - Giải vàng đất việt - Giải thưởng TOP 100 Thương hiệu Việt Nam, Thương hiệu Quốc Tế - Giải thưởng Sao Vàng Đất Việt - Giải thưởng "Người Việt Nam ưu tiên dùng hàng Việt Nam" - Giải thưởng TOP 500 thương hiệu mạnh Việt Nam - Giải thưởng TOP 100 Thương hiệu Việt Nam hội nhập Quốc Tế, Hiện Sơn Hà có công ty thành viên: Công ty Cổ phần Quốc tế Sơn Hà, Công ty cổ phần phát triển lượng Sơn Hà, Công ty Cổ phần Sơn Hà Sài Gòn, CTTNHH thành viên Công nghiệp Sơn Hà; Công ty Cổ phần Minh Tân; Công ty Cổ phần Hiway Việt Nam…với 1000 cán công nhân viên 1.2 Cấu trúc tổ chức và sở hữu cổ đông • Bộ máy hoạt động : Hội đồng cổ đông Ban kiểm soát Ban trợ lý, thư ký Ban tổng giám đốc Ban kiểm soát nội Khối kinh doanh Khối hô trợ Kối sản xuất Ngành hàng gia dụng Phòng hành nhân Phòng QA RD Ngành hàng công nghiệp Phòng -XNKvật tu Phòng kĩ thuật điện Phòng maketing Phòng kế toán tài Phòng quản lý sản xuất Phòng kế toán quản trị Phân xưởng ống thép Phòng logistic Phòng CNTT phân xưởng khác Phân xưởng khác • Tỷ lệ sở hữu cổ phần Cổ đông Sáng lập ngày Thành lập Công ty 10 NGUỒN TÀI TRỢ VỐN LƯU ĐỘNG Vốn lưu động ròng (nguồn DH) 106.754 51.954 40.371 Vay ngắn hạn ngân hàng 719.158 615.895 744.360 Tổng nguồn 825.912 667.849 784.731 Tiền, tương đương và ĐTTCNH 134.202 55.835 168.016 - Tổng nguồn công ty có xu hướng tăng, từ 667.849 triệu đồng năm 2013 lên 825.912 triệu đồng năm 2014 Tổng nguồn tăng do: + Vốn lưu động ròng tăng qua năm từ năm 2012-2014 40.371 triệu đồng, 51.954 triệu đồng 106.754 triệu đồng + Tuy vay ngắn hạn ngân hàng năm 2014 tăng 103.263 triệu đồng (17%) so với - năm 2013 từ năm 2012-2014 tỷ lệ có xu hướng giảm Điều làm cho tiền,tương đương tiền đầu tư tài ngắn hạn công ty tăng từ 55.835 triệu đồng năm 2013 lên 134.202 triệu đồng năm 2014  Tóm lại : tỷ trọng vay nợ ngân hàng công ty cực cao, đáng báo động 2.1.6 Phân tích cấu vốn hiệu sử dụng nợ vay PHÂN TÍCH CƠ CẤU VỐN VÀ HIỆU QUẢ SỬ DỤNG NỢ VAY Nợ phải trả 1.231.747 1.047.334 1.186.850 Tổng nguồn vốn 1.675.516 1.423.776 1.614.245 73,51% 73,56% 73,52% LN trước lãi vay và thuế (EBIT) 62.596 27.110 33.990 Tỷ số lợi nhuận hoạt động (BEP) 3,74% 1,90% 2,11% Tỷ số Nợ PT/Tổng nguồn vốn - Tỷ số nợ/Tổng nguồn công ty mức cao qua năm > 70% Trong Lợi nhuận trước lãi vay thuế không cao, tỷ số lợi nhuận hoạt động (BEP) 23 công ty qua ba năm rất nhỏ < chi phí sử dụng nợ vay, doanh nghiệp sử dụng nợ vay, đòn bẩy tài rất kém, không hiệu quả, nợ nhiều ROE nhỏ, doanh nghiệp dễ mất cân Doanh nghiệp cần điều chỉnh cách sử dụng nợ vay tỷ số nợ vay 2.2 Phân tích hiệu hoạt động kinh doanh Chỉ tiêu 2014 2.013 Doanh thu bán hàng CCDV 1.994.017 1.819.848 Doanh thu hoạt động tài 4.114 13.343 Thu nhập khác 8.984 229 - Dễ thấy, doanh thu công ty gần tất đến từ Bán hàng cung cấp dịch vụ, điều hợp lý SHI công ty sản xuất bán hàng Công ty chưa - trọng đến việc đầu tư tài ngắn hạn, bất động sản Trong chi phí sử dụng sau: Chỉ tiêu Giá vốn hàng bán 2014 chênh 2013 lệch Tỷ trọng 1.701.432 1.559.042 142.390 8% Chi phí tài chính 77.671 100.941 -23.270 -30% Chi phí bán hàng 134.058 100.559 33.499 25% 47.806 4.210 61.213 1.592 -13.407 2.618 -28% 62% Chi phí quản lý doanh nghiệp Chi phí khác + Giá vốn hàng bán tăng từ 1.559.042 triệu đồng năm 2013 lên 1.701.432 triệu đồng năm 2014, tăng 142,390 triệu đồng tương đương với tăng 8% + Chi phí bán hàng chi phí khác tăng 33.499 2.618 triệu đồng 24 + Chi phí tài quản lý doanh nghiệp giảm 23.270 triệu đồng 13.406 triệu đồng tương đương với 30% 28%  Tóm lại : Doanh thu tăng, chi phí bán hàng chi phí khác tăng đến 25%, 62% việc yếu kém quản lý doanh nghiệp, có • chi phí tài quản lý doanh nghiệp giảm cần trì phát huy Bảng Báo cáo kết kinh doanh SHI: Chỉ tiêu Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ 2014 2.036.2 44 42.2 27 1.994.0 17 1.701.4 32 292.5 85 4.11 77.6 71 72.4 84 134.0 58 47.8 06 37.16 8.9 84 4.2 10 4.7 74 41.93 11.48 Các khoản giảm trừ doanh thu Doanh thu bán hàng CCDV Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp bán hàng CCDV Doanh thu hoạt động tài Chi phí tài Trong lãi vay : Chi phí bán hàng Chi phí quản lý doanh nghiệp Lợi nhuận (lỗ) từ HĐKD Thu nhập khác Chi phí khác Lợi nhuận (lỗ) khác Tổng lợi nhuận (lỗ) kế toán trước thuế Chi phí thuế TNDN hành 25 2013 1.825.1 98 5.3 50 1.819.8 48 1.559.0 42 260.8 06 13.3 43 100.9 41 83.6 03 100.5 59 61.2 13 11.43 22 1.5 92 (1.36 3) 10.07 2.9 Chênh lệch 2014/2013 Tỉ trọng 211.046 10,4% 36.877 87,3% 174.169 8,7% 142.390 8,4% 31.779 10,9% -9.229 224,3% -23.270 -30,0% -11.119 -15,3% 33.499 25,0% -13.407 -28,0% 25.728 69,2% 8.755 97,5% 2.618 62,2% 6.137 128,6% 31.865 76,0% 8.494 74,0% 87 Chi phí thuế TNDN hoãn lại Lãi (lỗ thuần) công ty liên 2.3 2.239 96,1% doanh/liên kết 30 32.78 7.17 Lợi nhuận (lỗ) sau thuế TNDN 25.610 78,1% 7 1.28 15 Lãi cổ phiếu (EPS) 1.128 88,1% 2.007.11 Tổng doanh thu 8,7% 1.833.420 173.695 - Nhìn vào bảng trên, dễ dàng nhận thấy dấu hiệu tích cực công ty Sơn Hà năm 2014 so với năm 2013 với loạt doanh thu tăng Doanh thu bán và cung cấp dịch vụ, lợi nhuận khác, Lợi nhuận khác, lãi cổ phiếu (EPS), - tổng doanh thu Cụ thể là: Tổng doanh thu 2014 tăng 173.695 triệu đồng tương đương 8,7% chủ yếu đến từ: + Doanh thu từ bán hàng cung cấp dịch vụ tăng 174.169 triệu đồng tương đương tăng 8,7% số tổng doanh thu, rõ ràng hầu hết số tiền tăng doanh thu doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ + Các loại chi phí chi phí tài chính, chi phí quản lý doanh nghiệp giảm 25-30% + Các khoản giảm trừ tăng 36.877 triệu đồng chiếm tỷ trọng 87,3% so với năm 2014 +Giá vốn hàng bán tăng 142.390 triệu đồng tương đương với 8,4%, so sánh tốc độ tăng trưởng năm giá vốn hàng bán tăng 8,4% Khả toán hiêên hành doanh nghiêêp tốt lên, đồng nghĩa với viêêc mức đôê rủi ro khoản doanh nghiêêp giảm xuống - Tỷ số toán nhanh năm 2012 0.65 năm giảm xuống 0,42 đến năm 2014 tăng lên 0,51 lần Cứ môêt đồng nợ ngắn hạn đảm bảo toán nhanh 0,51 đồng tài sản ngắn hạn Tỷ số vào năm 2014 lớn 0,5,tuy từ năm 2012-2014 có xu hướng giảm, điều cho thấy khả toán nhanh doanh nghiêêp chưa ổn định tốt dần lên 29 - Tuy doanh nghiêêp có tỷ số khả toán hiêên hành tỷ số khả toán nhanh tốt lên, không loại trừ trường hợp doanh nhiê êp khả toán khoản nợ ngắn hạn đến hạn toán khoản phải thu chưa thu hổi được, hàng tồn kho chưa chuyển hóa thành tiền Bởi vâêy, muốn biết khả nang toán ( tỷ số toán tức thời) doanh nghiêêp thời điểm xem xét, ta cần tính tỷ số toán tức thời doanh nghiêêp - Tuy nhiên nhìn xu hướng từ năm 2012-2014 có xu hướng giảm, Tỷ số tức thời doanh nghiêêp năm 2014 0,09 lần, nghĩa đồng nợ ngắn hạn đảm bảo toán tức thời 0.09 đồng tài sản ngắn hạn Tuy số tăng gấp lần so với năm 2014 0,03 Khả đáp ứng khoản nợ ngắn hạn đến hạn doanh nghiê êp tốt chưa đảm bảo - Tỷ số toán lãi vay năm 2013 môêt đồng chi phí lãi vay toán chi trả 1,12 đồng lợi nhuâên trước thuế lãi đến năm 2014 đảm bảo 1,58 đồng, xu hướng tăng dần qua năm Điều cho thấy mức đôê rủi ro ngân hàng giảm số chưa cao • - Kết luâên: Nhìn chung khả toán công ty có xu hướng tốt lên số đảm bảo toán chưa cao, cần có kế hoạch hoạt động sử dụng tiền tốt hơn, nhất khả toán tức thời < chưa đảm bảo, cần điều chỉnh 2.3.2 Phân tích khả toán dài hạn (Leverage or Long – term solvency) Chỉ tiêu Đ.vị 2014 2013 2012 Tỷ số tổng nợ (Total Debt Ratio) Lần 0,74 0,74 0,74 Tỷ số tự tài trợ Lần 0,26 0,26 0,26 Tỷ số nợ /VCSH (Debt to Equity Ratio) Lần 2,78 2,78 2,78 Tỷ số nợ dài hạn (Long-term Debt Ratio) Số nhân vốn chủ sở hữu (Equity Multiplier) Lần 0,28 0,28 0,29 Lần 3,78 3,78 3,78 30 - - - - - Tỷ số tổng nợ ba năm doanh nghiêêp 0,74 lần, nghĩa đồng nguồn vốn có vay nợ chiếm 0,74 đồng Tỷ số không thay đổi qua năm, điều cho thấy mức đôê phụ thuôêc nợ vay doanh nghiêêp cao không thay đổi => Rủi ro tài doanh nghiêêp cao làm cho khả toán dài hạn doanh nghiêêp không tốt Tỷ số tự tài trợ ba năm từ 2012-2014 doanh nghiêêp từ 0,26 đồng nghĩa môêt đồng nguồn vốn huy đôêng vốn chủ sở hữu chiếm đến 0,26 đồng Tỷ số không thay đổi qua năm va, điều cho thấy tương đôi nhỏ < 0,3, khả tự chủ tài doanh nghiêêp không tốt=> khả toán dài hạn doanh nghiêêp không đảm bảo cần có biện pháp thay đổi cấu vốn hợp lý Tỷ số nợ /VCSH ba năm 2,78 lần, nghĩa đồng VCSH vay 2,78 đồng.Tỷ số cho ta thấy môêt nhìn khái quát sức mạnh tài chính, cấu trúc tài doanh nghiêêp làm doanh nghiêêp chi trả cho hoạt đôêng Tỷ số doanh nghiêêp lớn xu hướng giảm có nghĩa tài sản doanh nghiêêp tài trợ chủ yếu nguồn vốn vay Như vâêy doanh nghiêêp khó đảm bảo khả khoản dài hạn, rủi ro cao Nhìn vào tỷ số nợ dài doanh nghiêêp từ năm 2012-2014 có chiều hướng giảm dần nhiên số không lớn, năm 2013 2014 không thay đổi 0.28 lần Tỷ số phản ánh mức đôê phụ thuôêc doanh nghiêêp nợ không lớn Tỷ số khả tự chủ tài doanh nghiệp thấp, nguy rủi ro toán dài hạn doanh nghiê êp cao 2.3.3 Phân tích hiêêu quản lý tài sản (Efficiency, or Asset Utilization) Chỉ tiêu Đ.vị 2014 2013 2012 Vòng quay hàng tồn kho Vòng 2,74 2,74 4,76 Kỳ hạn vòng quay hàng tồn kho Ngày 133,24 133,24 76,69 Vòng quay khoản phải thu Vòng 5,69 7,02 5,72 Kỳ thu tiền bình quân Ngày 64,12 52,01 63,86 31 Vòng quay khoản phải trả Vòng 5,61 5,96 7,92 Kỳ trả tiền bình quân Ngày 65,10 61,21 46,09 Vòng quay Vốn lưu động ròng Vòng 18,68 35,03 53,09 Vòng quay tài sản cố định Vòng 5,19 5,27 4,81 Vòng quay tổng tài sản Vòng 1,19 1,28 1,33 Chu kỳ kinh doanh Ngày 197,36 185,25 140,55 Vòng quay VLĐ Vòng 1,85 1,97 2,60 Chu kỳ tiền mặt Ngày 132,26 124,04 94,46 Vòng quay tiền mặt Vòng 2,76 2,94 3,86 - - - Số vòng quay hàng tồn kho doanh nghiêêp năm 2013 2014 2,74 vòng số 4,76 vòng vào năm 2012 điều làm số ngày tồn kho năm 2013 2014 tăng lên 133,24ngày mà năm 2012 có 76,69 ngày Như vâêy điều cho thấy năm 2013 2014 hiêêu quản lý hàng tồn kho doanh nghiêêp giảm so với năm 2012 Nhìn tổng thể năm, chiều hướng vòng quay hàng tồn kho gỉam dần, kỳ hạn tăng => hàng tồn bị ứ đọng, tiêu thụ châêm, chi phí lưu kho cao làm cho dòng tiền chảy vào doanh nghiêêp kém Vòng quay khoản phải thu doanh nghiêêp cao có xu hướng giảm làm cho kỳ thu tiền tăng, năm 2014 giảm so với năm 2013 1,13 vòng ( tăng 12,11 ngày tiền tồn đọng khách hàng) Đây sách bán chịu công ty tăng hiêên khoản phải thu khách hàng doanh nghiêêp tăng lên Điều có nghĩa năm 2014 bán sản phảm phải mất 64,12 ngày thu tiền, việc không nên, số ngày bị chiếm dụng vốn lớn doanh nghiệp thiệt hại Chỉ số vòng quay khoản phải trả phản ánh khả chiếm dụng vốn doanh nghiêêp nhà cung cấp Chỉ số vòng quay khoản phải trả thấp ảnh hưởng không tốt đến xếp hạng tín dụng doanh nghiê êp Vòng quay khoản phải trả doanh nghiêêp có xu hướng giảm làm cho kỳ trả tiền bình quân tăng, cho thấy khả chiếm dụng vốn doanh nghiệp tốt Cụ thể năm 2012 7,92 vòng (46,09 ngày, năm 2013 5,96 vòng(61,21 ngày), năm 2014 5,61 vòng (65,1 ngày) Tuy nhiên số vòng quay khoản phải trả nhỏ (kỳ trả tiền lớn), điều thể hiêên doanh nghiêêp chiếm dụng vốn nhiều, tiềm ẩn rủi ro khả khoản Tuy nhiên cần lưu ý viêêc chiếm dụng khoản vốn giúp doanh nghiêêp giảm 32 - - - chi phí vốn, đồng thời thể hiêên uy tín quan hêê toán nhà cung cấp chất lượng sản phẩm khách hàng Vòng quay tài sản cố định năm 2014 giảm so với 2013, tổng thể năm có xu hướng tăng.Vòng quay tài sản cố định năm 2014 5,19 vòng, đồng tài sản cố định hiêên có tạo 5,19 đồng doanh thu thuần, so với năm 2012 năm tạo nhiều 0,38 đồng doanh thu Trong năm 2014, tài sản cố định doanh nghiêêp tăng 38.916 triệu đồng( 11%), măêc khác doanh thu doanh nghiêêp tăng 174.169 triệu đồng(8,7%) hiêêu suất sử dụng tài sản cố định chưa cao điều giải thích cho việc vòng quay tài sản cố định giảm Năm 2014, vòng quay tổng tài sản 1,19 vòng Thông qua tỷ số biết với đồng tài sản có 1,19 đồng đồng doanh thu tạo Nhìn vào tổng thể năm, thấy vòng quay tổng tài sản doanh nghiêêp có xu hướng giảm, điều cho thấy hiêêu sử dụng tài sản doanh nghiêêp vào hoạt đôêng sản xuất kinh doanh giảm xuống Chu kì kinh doanh doanh nghiêêp năm 2013 từ 185,25 ngày tăng lên năm 197,36 ngày vào năm 2014 Điều có nghĩa từ bỏ tiền đầu tư công ty phải mất 197,36 ngày thu tiền Nguyên nhân năm 2014 số ngày thu tiền bình quân tăng, điều cho thấy hiêêu quản lý tài sản ngắn hạn công ty giảm xuống • Kết luận: Nhìn chung, Tuy khả chiếm dụng vốn công ty tăng thời gian bị chiếm dụng vốn tăng, kỳ hạn vòng quay hàng tồn kho lại tăng nên đẫn dến chu kỳ kinh doanh tăng Vòng quay vốn lưu động giảm, chu kỳ tiền mặt tăng Tóm lại, hiệu quản lý tài sản ngắn hạn công ty giảm hiệu suất sử dụng tài sản cố định chưa cao 2.3.4 Phân tích khả sinh lời (Profitability) Chỉ tiêu Tỷ số lợi nhuận biên gộp (Gross Profit Margin) Tỷ số lợi nhuận biên (Net Profit Margin) Đ.vị 2014 2013 2012 % 14,67% 14,33% 12,18% % 1,86% 0,62% 0,93% Tỷ số lợi nhuận biên (ROS) % 1,63% 0,39% 0,59% Tỷ số sinh lời sở (BEP) % 6,83% 6,58% 8,53% Tỷ số thu hồi tài sản (ROA) % 1,63% 0,39% 0,59% Tỷ số thu hồi vốn CSH (ROE) % 7,39% 1,91% 2,98% 33 - Tỷ số lợi nhuận biên gộp có xu hướng tăng, từ 12,18% năm 2012 tăng lên 14,67% năm 2014, đồng thời tỷ số lợi nhuận biên tăng, từ 0,93% năm 2012 tăng lên gấp đôi 1,86 năm 2014 BEPđang có xu hướng giảm từ 20122014 BEP < LS vay => Trạng thái đòn bẩy tài âm, công ty nợ nhiều ROE giảm Nguyên nhân quy mô doanh nghiệp tăng, cụ thể TSCĐ tăng 38.916 triệu đồng tương đương tăng 11% so với năm 2013 cho thấy hiệu hoạt động từ việc bán hàng cung cấp dịch vụ công ty tăng lên Biểu đồ so sánh tiêu ROS, ROA, ROE công ty qua năm - Năm 2014 năm khó khăn chung cho kinh tế toàn cầu, dẫn đến nhiều công ty bị thua lỗ, phá sản Trong bối cảnh khó khăn đó, công ty cổ phần quốc tế Sơn Hà đạt mức lợi nhuâên cao hai năm 2013 2012 Để đạt mức lợi nhuâên trên, doanh thu năm 2014 công ty tăng174.176 triệu đồng (8,7%), với kiểm soát tốt chi phí làm cho ROA ROS tăng Đặc biệt ROE tăng lên mức cao vượt bậc, từ 1,91% năm 2013 tăng lên 7,39% năm 2014 Năm 2014, 100 đồng VCSH tạo 7,39 đồng lợi nhuâ ên sau thuế, 100 đồng tổng tài sản bỏ có 1,96 đồng lợi nhuâ ên sau thuế, điều cho ta thấy hiêêu quản lý tài sản vốn chủ sở hữu doanh nghiêêp năm 2014 tốt 2013 va 2014 2.3.5 Phân tích tỷ số thị trường ( Market value Ratios) - Nhóm tỷ số cho thấy thị trường đánh giá khả khoản, hiê sử dụng tài sản, mức đôê rủi ro khả sinh lời doanh nghiêêp - Tỷ số P/E M/B: Chỉ tiêu 2014 Thu nhập cổ phiếu (EPS) Tỷ số P/E 34 2013 2012 2.116 1.309 152 5,53 5,73 30,92 Giá trị sổ sách (Book Value) 13.164 14.094 16.001 Giá thị trường (Market Value) 11.700 7.500 4.700 0,89 0,53 0,29 33.710.700 26.710.700 26.710.700 Tỷ số M/B Tổng cổ phiếu - Thu nhập cố phiếu (EPS) có xu hướng tăng mạnh, từ 152 đồng/CP năm 2013 lên 2.116 đồng/CP năm 2014 Năm 2013-2014 Số lượng cố phiếu tăng Vốn đầu tư CSH tăng, tổng số CP tăng 26,2% thu nhập CP tăng 807 đồng/CP tương đương tăng 61,6% - P/E đo lường mối quan hêê giá thị trường thu nhâêp cổ phiếu Trong giá thị trường giá cổ phiếu mua bán thời điểm hiê ên tại, thu nhâêp cổ phiếu EPS phần lợi nhuâên sau thuế mà công ty chia cho cổ đông thường năm tài gần nhất - P/B dùng để so sánh giá cổ phiếu mà thị trường chấp nhận mua với giá trị ghi sổ CP P/B công cụ phân tích giúp nhà đầu tư tìm kiếm cổ phiếu giá rẻ mà trường quan tâm P/B công ty SHI qua năm nhỏ do: doanh nghiêêp bán cổ phần với mức giá thấp giá trị ghi sổ nó, giá trị tài sản công ty bị thổi phồng mức hoăêc thu nhâêp tài sản công ty thấp  Tóm lại : Tuy thu nhập CP tăng cao giá CP công ty chưa cao, thị trường chưa chấp nhận mua CP công ty với giá cao, giá mua nhỏ giá trị sổ sách 35 III MỘT SỐ ĐỀ XUẤT NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH 3.1 Nhóm giải pháp cấu trúc tài sản nguồn vốn - Cấu trúc nguồn vốn công ty không hợp lý, tỷ lệ nợ vay 74% lớn, làm cho khả tự chủ tài công ty không tốt Công ty nên sử dụng nợ vay BEP < LS vay, sử dụng đồn bẩy tài ROE giảm công ty thua lỗ 3.2 Nhóm giải pháp nâng cao hiệu kinh doanh - Công ty nên rút ngắn thời gian thu nợ từ khách hàng tăng thời gian chiếm dụng vốn có thể, thời gian chiếm dụng bị chiếm dụng gần nên chưa mang lại nhiều lợi ích cho công ty Để thời gian thu nợ k kéo dài công ty nên đưa số sách bán hàng giảm giá chiết khấu khách hàng, giảm doanh thu giảm số tiền bị chiếm dụng, giảm kỳ kinh doanh, dùng số tiền chu kỳ kinh doanh hiệu Ví dụ hoạt động tài chính, lĩnh vực hoạt động có mức rủi ro lớn lợi nhuận mà mang lại rất cao mà công ty chưa trọng nhiều - Tăng cường công tác quản lý chi phí, đảm bảo tiết kiệm chi phí kinh doanh, có sách kiểm tra kiểm soát chi phí sản xuất, giá vốn hàng bán, chi phí quản lý, chi phí nhân công trực tiếp, chi phí tài chính…để tăng lợi nhuận cho công ty 3.3 Nhóm giải pháp nâng cao khả toán - Tuy tiền mặt tương đối nhiều, tỷ số toán ngắn hạn công ty không cao, tỷ số toán dài hạn không ổn định, công ty cần có kế hoạch sử dụng tiền, phân bổ hiệu 3.4 Nhóm giải pháp nâng cao khả sinh lời - Mở rộng thị trường, đẩy nhanh tốc độ tiêu thụ hàng hoá: - Hàng tồn tăng qua năm chiếm tỷ trọng cao tổng tài sản, vòng quay hàng tồn kho công ty hiêên thấp dẫn đến kỳ 36 kinh doanh cao nên công ty cần có biện pháp đẩy nhanh tốc đô ê vòng quay hàng tồn kho, đẩy nhanh tiến độ bán, tránh để hàng tồn kho bị ứ đọng nhiều, chi phí lưu kho cao, rút ngắn chu kì kinh doanh KẾT LUẬN : • - Qua trình phân tích ta đưa vài điểm xấu tồn đọng công ty cổ phần quốc tế Sơn Hà sau: Công ty tích trữ lượng Tiền tương đương tiền tích chữ nhiều Tỷ trọng vay nợ rất cao (74%) Trạng thái đòn bẩy tài âm, công ty nợ nhiều ROE giảm Hiệu quản lý hàng tồn kho chưa tốt Lợi thương mại giảm mạnh Lợi ích cổ động thiểu số thặng dư vốn cổ phần giảm cho thấy hiệu hoạt động công ty giảm sút Công ty quản lý loại chi phí chưa tốt Số tiền thu đồng doanh thu chưa cao Các tiêu số đảm bảo toán ổn định chưa cao Vốn bị chiếm dụng tương đối nhiều với thời gian dài Chu kỳ kinh doanh cao Hiệu suất sử dụng tài sản cố định chưa cao Cổ phiếu công ty bị đánh giá thấp Tài liệu tham khảo: - Phân tích tài công ty vinamilk Báo cáo thực tập công ty cổ phần quốc tế Sơn Hà SHI Phân tích tài công ty cổ phần OPC Giáo trình phân tích tài doanh nghiệp 37 [...]... giảm Điều đó làm cho tiền,tương đương tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn của công ty tăng từ 55.835 triệu đồng năm 2013 lên 134.202 triệu đồng năm 2014  Tóm lại : tỷ trọng vay nợ ngân hàng của công ty cực cao, đáng báo động 2.1.6 Phân tích cơ cấu vốn và hiệu quả sử dụng nợ vay PHÂN TÍCH CƠ CẤU VỐN VÀ HIỆU QUẢ SỬ DỤNG NỢ VAY Nợ phải trả 1.231.747 1.047.334 1.186.850 Tổng nguồn vốn 1.675.516 1.423.776... vị sản phẩm giảm đi Kết quả này là mô êt xu hướng tích cực với tình hình tài chính của công ty Chi phí tài chính của công ty có xu hướng giảm từ 2012 đến 2014 Điều này cho thấy công ty đang giảm bớt viêêc sử dụng vốn vay trong hoạt đôêng sản xuất kinh doanh của mình, thể hiêên được sự đôêc lâêp về tài chính Viêêc tăng cường vốn vay 27 - - - giúp công ty có thể sử dụng vốn từ nhiều nguồn cho hoạt đô... của công ty đã bị thổi phồng quá mức hoăêc thu nhâêp trên tài sản của công ty là quá thấp  Tóm lại : Tuy thu nhập trên mỗi CP tăng cao nhưng giá CP của công ty chưa cao, thị trường chưa chấp nhận mua CP của công ty với giá cao, giá mua nhỏ hơn giá trị sổ sách 35 III MỘT SỐ ĐỀ XUẤT NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH 3.1 Nhóm giải pháp về cấu trúc tài sản nguồn vốn - Cấu trúc nguồn vốn của công. .. về cấu trúc tài sản nguồn vốn - Cấu trúc nguồn vốn của công ty đang không hợp lý, tỷ lệ nợ vay 74% là quá lớn, làm cho khả năng tự chủ tài chính của công ty không tốt Công ty nên sử dụng nợ vay ít hơn vì BEP < LS vay, càng sử dụng đồn bẩy tài chính ROE càng giảm công ty càng thua lỗ 3.2 Nhóm giải pháp nâng cao hiệu quả kinh doanh - Công ty nên rút ngắn thời gian thu nợ từ khách hàng và tăng thời gian... dụng nợ vay và tỷ số nợ vay 2.2 Phân tích hiệu quả hoạt động kinh doanh Chỉ tiêu 2014 2.013 Doanh thu thuần về bán hàng và CCDV 1.994.017 1.819.848 Doanh thu hoạt động tài chính 4.114 13.343 Thu nhập khác 8.984 229 - Dễ thấy, doanh thu của công ty gần như tất cả đều đến từ Bán hàng và cung cấp dịch vụ, điều đó là hợp lý vì SHI là công ty sản xuất và bán hàng Công ty chưa - chú trọng đến việc đầu... gặp bất lợi đối với những vụ kiện chống bán phá giá 14 -Tính thời vụ của sản phẩm dẫn đến tính chu kỳ trong hoạt động sản xuất và tài chính II PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN QUỐC TẾ SƠN HÀ 2.1 .Phân tích cấu trúc tài sản và nguồn vốn 2.1.1 Phân tích xu hướng biến đôêng của tài sản và nguồn vốn (so sánh hàng ngang) Các chỉ tiêu TÀI SẢN A TÀI SẢN NGẮN HẠN I Tiền và các khoản tương đương tiền... đổi tích cực Nhìn chung : Hiệu quả hoạt động, số tiền thu được trên mỗi đồng doanh thu chưa cao, nhưng mọi chỉ tiêu đang có xu hướng, thay đổi tích cực Hiệu quả quản lý Các loại chi phí cũng tăng, chỉ có hiệu quả quản lý chi phí bán hàng tăng nhưng không đáng kể và cũng là do doanh nghiệp tăng quy mô nên tăng chi phí là không tránh khỏi 2.3 Phân tích tỷ số tài chính của công ty cổ phần quốc tế Sơn. .. 197,36 ngày vào năm 2014 Điều này có nghĩa là từ khi bỏ tiền ra đầu tư công ty phải mất 197,36 ngày mới thu được tiền về Nguyên nhân là do năm 2014 số ngày thu tiền bình quân đã tăng, điều đó cho thấy hiêêu quả quản lý tài sản ngắn hạn của công ty đang giảm xuống • Kết luận: Nhìn chung, Tuy rằng khả năng chiếm dụng vốn của công ty tăng nhưng thời gian bị chiếm dụng vốn cũng tăng, kỳ hạn vòng quay... âm, công ty càng nợ nhiều ROE càng giảm Nguyên nhân là do quy mô của doanh nghiệp tăng, cụ thể là TSCĐ tăng 38.916 triệu đồng tương đương tăng 11% so với năm 2013 nhưng cũng cho thấy hiệu quả hoạt động từ việc bán hàng và cung cấp dịch vụ của công ty đang tăng lên Biểu đồ so sánh 3 chỉ tiêu ROS, ROA, ROE của công ty qua 3 năm - Năm 2014 là năm khó khăn chung cho nền kinh tế toàn cầu, dẫn đến nhiều công. .. tại, thu nhâêp của mỗi cổ phiếu EPS là phần lợi nhuâên sau thuế mà công ty chia cho cổ đông thường trong năm tài chính gần nhất - P/B được dùng để so sánh giá cổ phiếu mà thị trường chấp nhận mua với giá trị ghi sổ của CP P/B là công cụ phân tích giúp các nhà đầu tư tìm kiếm các cổ phiếu giá rẻ mà thì trường ít quan tâm P/B của công ty SHI qua các năm đều nhỏ hơn 1 có thể là do: doanh nghiêêp đang