Đang tải... (xem toàn văn)
1. Dữ liệu chung về công ty • Tên công ty: Công ty Cổ Phần Sữa Việt Nam ( Viet Nam Dairy Products Joint Stock company ) • Mã chứng khoán: VNM • Tên viết tắt: VINAMILK • Trụ sở chính: Số 10, Đường Tân Trào, phường Tân Phú, quận 7, Tp. HCM • Tính đến ngày 31122014, vốn điều lệ của Công ty : 10.006.413.990.000 đồng • Điện thoại: (08) 54 155 555. Số fax : (08) 54 161 226 • Email: vinamilkvinamilk.com.vn • Website: http: www.vinamilk.com.vn • Loại hình công ty : Công ty Cổ Phần • Giấy phép thành lập : 1552003QĐBCN (01102003) • Giấy phép Kinh Doanh : 0300588569 (20112003) • Mã số thuế : 0300588569 • Ngành nghề: SXKD các sản phẩm từ sữa. Kinh doanh thực phẩm công nghệ, thiết bị phụ tùng, vật tư, hoá chất và nguyên liệu, sản xuất mua bán rượu, bia, đồ uống, thực phẩm chế biến, chè uống, café... Kinh doanh nhà, môi giới cho thuê BĐS, kho bãi, bến bãi, vận tải hàng bằng ô tô, bốc xếp hàng hoá... Bán lẻ thực phẩm và đồ uống trong các cửa hàng chuyên doanh. • Mốc lịch sử : Tiền thân là Công ty SữaCà phê miền Nam được thành lập năm 1976. Ngày 01102003, Công ty chuyển đổi thành CTCP Sữa Việt Nam • Đây là một công ty sản xuất, kinh doanh sữa và các sản phẩm từ sữa cũng như thiết bị máy móc liên quan tại Việt Nam. Theo thống kê của Chương trình Phát triển Liên Hiệp Quốc , đây là công ty lớn thứ 15 tại Việt Nam vào năm 2007. • Công ty Vinamilk là doanh nghiệp hàng đầu của ngành công nghiệp chế biến sữa, hiện chiếm lĩnh 75% thị phần sữa tại Việt Nam. Ngoài việc phân phối mạnh trong nước với mạng lưới 183 nhà phân phối và gần 94.000 điểm bán hàng phủ đều 64 tỉnh thành, sản phẩm Vinamilk còn được xuất khẩu sang nhiều nước Mỹ, Pháp, Canada, Ba Lan, Đức, khu vực Trung Đông, Đông Nam Á... Sau hơn 30 năm ra mắt người tiêu dùng, đến nay Vinamilk đã xây dựng được 8 nhà máy, 1 xí nghiệp và đang xây dựng thêm 3 nhà máy mới, với sự đa dạng về sản phẩm, Vinamilk hiện có trên 200 mặt hàng sữa tiệt trùng, thanh trùng và các sản phẩm được làm từ sữa. • Tuy nhiên giá sữa ở Việt Nam là ở mức cao và liên tục tăng trong khi thu nhập của phần đông dân cư còn thấp và lợi nhuận của Vinamilk ngày một tăng.
NỘI DUNG BÀI TẬP LỚN Phần 1: Khái quát liệu cho nội dung thực hành Dữ liệu chung công ty • Tên công ty: Công ty Cổ Phần Sữa Việt Nam ( Viet Nam Dairy Products Joint Stock company ) • Mã chứng khoán: VNM • Tên viết tắt: VINAMILK • Trụ sở chính: Số 10, Đường Tân Trào, phường Tân Phú, quận 7, Tp HCM • Tính đến ngày 31/12/2014, vốn điều lệ Công ty : 10.006.413.990.000 đồng • Điện thoại: (08) 54 155 555 Số fax : (08) 54 161 226 • • • • • • • Email: vinamilk@vinamilk.com.vn Website: http:// www.vinamilk.com.vn Loại hình công ty : Công ty Cổ Phần Giấy phép thành lập : 155/2003QĐ-BCN (01/10/2003) Giấy phép Kinh Doanh : 0300588569 (20/11/2003) Mã số thuế : 0300588569 Ngành nghề: - SXKD sản phẩm từ sữa - Kinh doanh thực phẩm công nghệ, thiết bị phụ tùng, vật tư, hoá chất nguyên liệu, sản xuất mua bán rượu, bia, đồ uống, thực phẩm chế biến, chè uống, café - Kinh doanh nhà, môi giới cho thuê BĐS, kho bãi, bến bãi, vận tải hàng ô tô, bốc xếp hàng hoá - Bán lẻ thực phẩm đồ uống cửa hàng chuyên doanh • Mốc lịch sử : - Tiền thân Công ty Sữa-Cà phê miền Nam thành lập năm 1976 Ngày 01/10/2003, Công ty chuyển đổi thành CTCP Sữa Việt Nam • Đây công ty sản xuất, kinh doanh sữa sản phẩm từ sữa thiết bị máy móc liên quan Việt Nam Theo thống kê Chương trình Phát triển Liên Hiệp Quốc , công ty lớn thứ 15 Việt Nam vào năm 2007 • Công ty Vinamilk doanh nghiệp hàng đầu ngành công nghiệp chế biến sữa, chiếm lĩnh 75% thị phần sữa Việt Nam Ngoài việc phân phối mạnh nước với mạng lưới 183 nhà phân phối gần 94.000 điểm bán hàng phủ 64 tỉnh thành, sản phẩm Vinamilk xuất sang nhiều nước Mỹ, Pháp, Canada, Ba Lan, Đức, khu vực Trung Đông, Đông Nam Á Sau 30 năm mắt người tiêu dùng, đến Vinamilk xây dựng nhà máy, xí nghiệp xây dựng thêm nhà máy mới, với đa dạng sản phẩm, Vinamilk có 200 mặt hàng sữa tiệt trùng, trùng sản phẩm làm từ sữa • Tuy nhiên giá sữa Việt Nam mức cao liên tục tăng thu nhập phần đông dân cư thấp lợi nhuận Vinamilk ngày tăng Các số liệu công ty CP Sữa Vinamilk theo bảng • BÁO CÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN SỮA VIỆT NAM Hiệu chỉnh liệu báo cáo tài (2006-2008): Thêm số liệu báo cáo tài năm 2005 (lấy số liệu đầu năm để tính số tiêu hàng tồn kho bình quân, phải thu bình quân…) Báo cáo tài năm 2006: (1) Hiệu chỉnh lại toàn phần nợ phải trả (2) Hiệu chỉnh lại tổng nguồn vốn (3) Hiệu chỉnh lại Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ báo cáo kết kinh doanh (chỉnh từ 6.662923 triệu đồng thành 6.289.440) Báo cáo tài năm 2007: Hiệu chỉnh lại phần tài sản dài hạn Báo cáo tài năm 2008: Hiệu chỉnh lại phần tài sản dài hạn BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN Kết thúc ngày 31 tháng 12 năm 2006, 2007, 2008 Đơn vị:tr đồng Bảng cân đối kế toán 2006 2007 2008 Tài sản A Tài sản ngắn hạn 1.996.391 3.177.727 3.187.605 I.Tiền khoản tương đương tiền 156.895 117.819 338.654 II.Các khoản đầu tư tài ngắn hạn 306.730 654.485 374.002 III Các khoản phải thu 511.622 654.720 646.385 IV Hàng tồn kho 965.826 1.675.164 1.775.342 V.Tài sản ngắn hạn khác 55.318 75.539 53.222 B.Tài sản dài hạn 1.604.142 2.247.390 2.779.354 I Phải thu dài hạn 860 762 475 II.Tài sản cố định 1.071.980 1.641.669 1.936.923 Tài sản cố định hữu hình 746.661 1.022.646 1.529.187 Nguyên giá Giá trị hao mòn lũy kế Tài sản cố định vô hình 9.141 20.715 50.868 Chi phí xây dựng dở dang 316.178 598.308 356.868 III.Bất động sản đầu tư 27.489 IV.Các khoản đầu tư tài dài hạn 413.901 401.018 570.657 V.Tài sản dài hạn khác 117.401 203.941 243.810 Tổng cộng tài sản 3.600.533 5.425.117 5.966.959 Nguồn vốn A Nợ phải trả 862.150 1.073.230 1.154.432 I.Nợ ngắn hạn 1.Vay nợ ngắn hạn 2.Phải trả người bán 3.Người mua trả tiền trước 4.Thuế khoản phải nộp NN 5.Phải trả công nhân viên 6.Chi phí phải trả 7.Các khoản phải trả, phải nộp khác II.Nợ dài hạn B.Nguồn vốn chủ sở hữu I Vốn chủ sở hữu Tổng cộng nguồn vốn 754.356 17.883 436.869 2.350 33.589 85.821 177.844 107.794 2.738.383 2.738.383 3.600.533 933.357 9.963 621.376 5.717 35.331 426 132.466 128.078 139.873 4.351.887 4.351.887 5.425.117 972.502 188.222 492.556 5.917 64.187 3.104 144.052 74.464 181.930 4.812.527 4.812.527 5.966.959 BẢNG BÁO CÁO KẾT QUẢ KINH DOANH Kết thúc ngày 31 tháng 12 năm 2006,2007,2008 Đơn vị: tr.đồng Chỉ tiêu 2006 2007 2008 Doanh thu bán hàng cung cung cấp dịch vụ 6.289.440 6.675.244 8.380.563 Các khoản giảm trừ doanh thu 43.821 137.280 171.581 Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ 6.245.619 6.537.964 8.208.982 Giá vốn hàng bán 4.678.114 4.836.283 5.610.969 5.Lợi nhuận từ hoạt động bán hàng 1.567.505 1.701.681 2.598.013 Doanh thu hoạt động tài 74.253 257.865 264.810 Chi phí tài 49.227 25.862 197.621 chi phí lãi vay 21.192 11.667 26.971 Chi phí bán hàng 859.396 864.363 1.052.308 Chi phí Quản Lý Doanh Nghiệp 112.888 204.192 297.804 10 Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh 620.247 865.129 1.315.090 11 Thu nhập khác 51.397 120.790 130.173 12.Chi phí khác 8.870 30.538 73.950 13 Lợi nhuận từ hoạt động khác 42.527 90.252 56.223 14 Lợi nhuận kế toán trước thuế 662.774 955.381 1.371.313 15 Chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp phải nộp 161.874 16 Chi phí thuế hoãn lại 2.884 8.017 39.259 Lợi ích cổ đông thiểu số 50 1.422 17 Lợi nhuận sau thuế 659.890 963.448 1.250.120 18 Lãi cổ phiếu 4.150 5.607 7.132 Phần : THỰC HÀNH CHI TIẾT Phân tích khái quát tình hình tài công ty 1.1 Phân tích khái quát tình hình tài công ty qua bảng cân đối kế toán 1.1.1 Đánh giá tình hình biến động tài sản công ty Sữa Vinamilk Bảng 2.1: Tình hình biến động tài sản CTCP Sữa Vinamilk 2006-2007 (Đơn vị: tr.Đồng) Chỉ tiêu A Tài sản ngắn hạn I Tiền khoản tương đương tiền II Các khoản đầu tư tài ngắn hạn III Các khoản phải thu IV Hàng tồn kho V Tài sản ngắn hạn khác B Tài sản dài hạn I Phải thu dài hạn II Tài sản cố định Tài sản cố định hữu hình Nguyên giá Giá trị hao mòn lũy kế Tài sản cố định vô hình Chi phí xây dựng dở dang III.Bất động sản đầu Năm 2006 Năm 2007 Năm 2008 1.996.39 3.177.727 3.187.605 156.895 117.819 306.730 Chênh lệch Chênh Lệch 2007/2006 2008/2007 Tỷ Tỷ lệ lệ Số tiền (% ) Số tiền (%) 1.181.336 59 9.878 338.654 -39.076 -25 220.835 187 654.485 374.002 347.755 113 -280.483 -43 511.622 654.720 646.385 143.098 28 -8.335 -1 965.826 1.675.164 1.775.342 709.338 73 100.178 55.318 75.539 53.222 37 -22.317 -30 2.779.354 643.248 40 531.964 24 475 -98 1.936.923 569.689 -11 53 -287 295.254 -38 18 1.604.14 2.247.390 860 762 1.071.980 1.641.669 20.221 746.661 1.022.646 1.529.187 275.985 37 506.541 50 9.141 20.715 50.868 11.574 127 30.153 146 316.178 598.308 356.868 282.130 89 -241.440 -40 27.489 tư IV Các khoản đầu tư tài dài hạn V Tài sản dài hạn khác Tổng cộng tài sản 413.901 401.018 570.657 -12.883 -3 169.639 42 117.401 203.941 243.810 86.540 74 39.869 20 3.600.53 5.425.117 5.966.959 1.824.584 51 541.842 10 Nhận xét: Qua bảng biến động tài sản công ty giai đoạn 2006 đến 2008 bảng ta thấy: Tổng tài sản công ty giai đoạn 2006-2008 có xu hướng tăng (từ 3.600.533 triệu đồng năm 2006 lên 5.966.959 triệu đồng năm 2013) Sự tăng tăng mạnh tài sản dài hạn tài sản ngắn hạn thể sau : • Năm 2007 tổng tài sản tăng lên 1.824.584 triệu đồng so với năm 2006 tức tăng - lên 51% Cụ thể : Tài sản dài hạn tăng 643.248 đồng tức tăng 40% so với năm 2007 Trong tốc độ tăng tài sản cố định tăng mạnh tăng 569.689 triệu đồng tức tăng 53% (từ 1.071.980 triệu đồng lên đến 1.641.669 triệu đồng) so với năm 2006 Trong tăng tập trung tài sản cố định hữu hình ( công ty có nhu cầu mở rộng khu sản xuất) Sự tăng tài sản cố định chuyển công trình xây dựng dở dang năm trước sang tài sản cố định Đồng thời chi phí xây dưng dở dang mở rộng thể việc năm 2007 tăng 282.130 triệu đồng so với năm 2006 ( tăng 89%) Các khoản đầu tư dài hạn công ty giảm nhẹ từ 413.901 - triệu đồng năm 2006 xuống đến 401.018 triệu đồng năm 2007tức tăng lên 37,87% Tài sản ngắn hạn tăng từ 1.996.391 tr.đồng năm 2006 lên 3.177.727 triệu đồng năm 2007 nghĩa tăng 1.181.336 triệu đồng so với năm 2006 tức tăng 59% Tăng chủ yếu tập trung vào hàng tồn kho ( năm 2007 tăng 709.338triệu đồng so với năm 2006) Các khoản đầu tư tài ngắn hạn khác bao gồm đầu tư vốn vào công ty niêm yết chưa niêm yết thị trường chứng khoán quỹ đầu tư Công ty mở rộng liên doanh liên kết với công ty con, công ty liên doanh liên kết Các khoản đầu tư tài ngắn hạn công ty có biến động thể tăng từ 306.730 trđồng năm 2006 lên đến 654.485 triệu đồng năm 2007 Đồng thời tốc độ tăng tài sản dài hạn khác mạnh tăng 74 % so với năm 2006, chủ yếu tăng chi phí trả trước phân loại lại tài sản cố định hữu hình • Năm 2008 tổng tài sản tăng thêm 5.966.959 trđồng tương đương tăng nhẹ 10% - tăng chủ yếu tăng lên tài sản dài hạn Được thể sau: Tài sản dài hạn tăng 531.964 trđồng (tăng 24%so với năm 2007) Trong tốc độ tăng năm 2008 tài sản cố định 295.254 so với năm 2007 (do chuyển công trình xây dựng dở dang sang tài sản cố định hữu hình từ năm 2007 sang ) Tốc độ tăng tài sản dài hạn khác chững lại tăng nhẹ tăng 39.869 triệu đồng ( tăng 20 % ) Đồng thời vào năm 2008 có xuất bất động sản đầu tư lên tới 27.489 triệu đồng cho thấy phát triển công ty, mở rộng lĩnh vực đầu tư dài hạn Công ty có dự án dự án hộ Horizon-Hợp đồng hợp tác kinh doanh, dự án phát triển nguồn nguyên liệu việt nam Công ty cổ phần nguyên liệu thực phẩm Á châu Sài Gòn Tài sản dài hạn khác công ty tiền gửi ngân hàng có kỳ hạn ban đầu dài tháng có ngày đáo hạn 12 - tháng tính từ ngày bảng cân đối kế toán Tài sản ngắn hạn tăng nhẹ lên đến 3.187.605 trđồng tức tăng 9878 triệu đồng, tăng không đáng kể Sự tăng tập trung việc tiền khoản tương đương tiền tăng đáng kể từ sau năm 2007 có sụt giảm so với năm 2006 đến năm 2008 có cải thiện Cụ thể năm 2008 tiền tăng lên đến 338.654 triệu đồng so với năm 2007 187% ( tức tăng 220.835 triệu đồng ) Các khoản đầu tư tài ngắn hạn giảm xuống 374.002 triệu đồng năm 2008 tức giảm 43% so với năm 2007 Có thể nói giai đoạn 2006-2007 công ty có tăng đáng kể tài sản ngắn hạn tài sản dài hạn tăng có nghiêng tài sản dài hạn công ty (cụ thể tài sản cố định), điều phù hợp với công ty thuộc ngành sản xuất mở rộng quy mô sản xuất kinh doanh Đặc biệt giai đoạn chuyển giao cuối năm 2008 hoàn thành khoản mục đầu tư dài hạn kết thúc số hạng mục xây dựng dở dang chuyển sang tài sản cố định hữu hình để sử dụng Công ty tiếp tục đầu tư dài hạn nhiều lĩnh vực tiếp tục đẩy mạnh Đây tầm nhìn nhìn công ty đặt nhiều thách thức cho công ty Vinamlik 1.1.2 Phân tích cấu tài sản công ty giai đoạn 2006-2008 Đơn vị : % 2005 2006 2007 2008 Tài sản ngắn hạn 61,7 55,4 58,6 53,4 Tiền khoản tương đương tiền 12,8 4,4 2,2 5,7 Các khoản đầu tư tài 1,4 8,5 12,1 6,3 ngắn hạn Các khoản phải thu Hàng tồn Kho Tài sản ngắn hạn khác Tài sản dài hạn Các khoản phải thu dài hạn Tài sản cố định Bất động sản đầu tư Đầu tư tài dài hạn Tài sản dài hạn khác TỔNG TÀI SẢN 19,2 27,7 2,5 38,3 7,4 19,4 14,2 26,8 1,5 44,6 0,0 29,8 12,1 30,9 1,4 41,4 0,0 30,3 15,6 3,1 100 11,5 3,3 100 7,4 3,8 100 10,8 29,8 0,9 46,6 0,0 32,5 0,5 9,6 4,1 100 Nhận xét: Giai đoạn 2006-2008 cấu tài sản công ty nhìn chung có dịch chuyển từ giảm nhẹ tài sản ngắn hạn sang tăng tài sản dài hạn • Năm 2005 tỷ trọng tài sản ngắn hạn 61,7% đến năm 2006 giảm xuống 55,4% đến năm 2007 dịch chuyển lên 58,6% cuối đến năm 2008 53,4% Nguyên nhân chủ yếu giảm tỷ trọng tiền khoản tương đương tiền từ 12,4% (năm 2005), xuống 2,2 (năm 20707 đến năm 2008 tăng lên 5,7% Hàng tồn kho biến động không nhẹ năm 2006 chiếm 26,8% tài sản ngắn hạn đến năm 2007 tăng lên 30,9% năm 2008 giảm 29,8% Các khoản phải thu tài sản ngắn hạn khác chiếm tỷ trọng nhẹ ảnh hưởng đến tài sản ngắn hạn công ty Cụ thể nhân tố giảm nhẹ : khoản phải thu giảm từ 19,25% năm 2005 xuống 10,8% vào năm 2008 tài sản ngắn hạn khác từ 2,5% vào năm 2005 xuống 0,9% năm 2008 Điều ta tạm kết luận công ty bị ứ đọng sản phẩm tồn kho công ty mở rộng ngành sản xuất làm cho khoản phải thu giảm theo Đồng thời công ty giảm tiền mặt mà tăng vào khoản đầu tư tài ngắn hạn Sự dịch chuyển cấu tài sản ngắn hạn vừa có lợi vừa có hại nhiên phải đến năm sau năm 2009 ta biết sách công ty có mang lại hiệu kinh tế cao không • Tài sản dài hạn tăng từ năm 2006-2008, năm 2005 38,3% đến 44,6% năm 2006, năm 2007 41.4% năm 2008 lên đến 46,6% so với tổng tài sản công ty Tỷ trọng TSDH tăng công ty tập trung cho đầu tư tài sản cố định Trong tỷ trọng tài sản cố định chiếm tỷ trọng cao tăng từ 19,4%(năm 2005) lên 29,8% năm 2006 đỉnh điểm đến 32,5% (năm 2008) Cùng với chuyển dịch cấu Đầu tư tài dài hạn sang tài sản cố định từ 11,5 năm 2006 xuống 9,6 năm 2008 Trong khoản phải thu dài hạn thay đổi không chiếm tỷ lệ tài sản dài hạn Điều chứng tỏ công ty hoàn thành kế hoạch dài hạn cách hợp lý Như vậy, nhìn chung công ty có xu hướng tập trung vào tăng tài sản dài hạn( tăng tài sản cố định) Mặc dù tỷ trọng tài sản dài hạn có tăng qua năm (giảm tài sản ngắn hạn) tài sản ngắn hạn chiếm tỷ trọng cao nhiều so với tài sản dài hạn Điều không phù hợp với công ty thuộc nhóm ngành sản xuất kinh doanh 1.1.3 Phân tích biến động nguồn vốn công ty Chỉ tiêu A NỢ PHẢI TRẢ I.Nợ ngắn hạn 1.Vay nợ ngắn hạn 2.Phải trả người bán 3.Người mua trả tiền trước 4.Thuế khoản phải nộp NN 5.Phải trả công nhân viên 6.Chi phí phải trả 7.Các khoản phải trả, phải nộp khác II.Nợ dài hạn B.NGUỒN VỐN CHỦ SỞ HỮU I Vốn chủ sở hữu TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN Năm 2006 Năm 2007 Năm 2008 862.150 1.073.230 1.154.432 754.356 933.357 972.502 17.883 9.963 188.222 436.869 621.376 492.556 2.350 5.717 5.917 33.589 85.821 35.331 426 132.466 64.187 3.104 144.052 177.844 107.794 128.078 139.873 74.464 181.930 Chênh Lệch Chênh lệch 2007/2006 2008/2007 ST % ST % 211.080 24 81.202 179.001 24 39.145 -7.920 -44 178.259 1.789 184.507 42 -128.820 -21 14 3.367 200 1.742 426 46.645 54 28.856 2.678 11.586 82 629 -49.766 -28 32.079 30 -53.614 42.057 -42 30 2.738.383 4.351.887 4.812.527 1.613.504 2.738.383 4.351.887 4.812.527 1.613.504 59 59 460.640 460.640 11 11 3.600.533 5.425.117 5.966.959 1.824.584 51 541.842 10 Nhận xét : Dựa vào bảng số liệu ta thấy tổng nguồn vốn công ty có tăng mạnh từ năm 2006 đến năm 2008 Tăng từ 3.600.533 triệu đồng (năm 2006) lên 5.966.959 triệu đồng (năm 2008) • Năm 2007, nguồn vốn tăng 1.824.584 triệu đồng (tăng 51% so với năm 2006) Trong đó, nợ phải trả tăng 211.080 triệu đồng nguồn vốn chủ sở hữu tăng 1.613.504 triệu đồng Tuy nhiên tốc độ tăng nguồn vốn chủ sở hữu lại nhanh (59% so với nợ phải trả 24%) Trong nợ ngắn hạn vay nợ ngắn hạn có xu hướng giảm xuống ( giảm 44% so với năm 2006) khoản phải trả người bán lại tăng lên cách rõ rệt ( tăng 184.507 triệu đồng tương đương tăng 42%) Có thể thấy công ty tập trung vào việc tăng nguồn vốn từ việc tăng vốn chủ sở hữu lên chủ yếu • Năm 2008 có xu hướng tương tự năm 2007, nguồn vốn tăng nhiên có phần chững lại tăng 541.842 triệu đồng (tăng 10% so với năm 2007) Trong đó, nợ phải trả tăng 81.202 triệu đồng (tăng 8% so với năm 2007 ); nguồn vốn chủ sở tăng nhẹ tăng 460.640 triệu đồng (tăng 10% sơ với năm 2007) Có thể nói công ty tìm nguồn vốn tăng từ khoản vay từ năm 2006- 2007 công ty tập trung tìm kiếm nguồn vốn chủ yếu từ vay nợ dài hạn cụ thể vay nợ dài hạn năm 2008 tăng 32.079 triệu đồng với tốc độ tăng mạnh 30 % so với năm 2007 Như vậy, nhìn chung gia tăng nguồn vốn công ty giai đoạn từ việc tăng vốn chủ sở hữu lên chủ yếu 1.1.4 Đánh giá cấu nguồn vốn Công ty Sữa Vinamlik theo số liệu NGUỒN VỐN Tổng nguồn vốn Nợ phải trả Nợ ngắn hạn Phải trả người bán Người mua trả tiền trước Thuế khoản phải nộp Phải trả người lao động Chi phí phải trả Các khoản phải trả phải nộp khác Nợ dài hạn Nguồn vốn chủ sở hữu Trong đó: Thặng dư vốn cổ phần Lợi nhuận chưa phân phối Năm 2005 Năm 2006 Năm 2007 Năm 2008 100 42,4 40,6 10 0,1 0,8 0,8 3,2 100 23,9 21,0 12,1 0,1 0,9 0,0 2,4 100 19,8 17,2 11,5 0,1 0,7 0,0 2,4 100 19,3 16,3 8,3 0,1 1,1 0,1 2,4 3,6 1,8 57,6 4,9 3,0 76,1 2,4 2,6 80,2 1,2 3,0 80,7 1,5 9,6 19,6 9,7 17,8 13,5 Nhận xét: Qua bảng số liệu ta thấy, cấu nguồn vốn công ty giai đoạn 2006-2007 có xu hướng dịch chuyển tỷ trọng nợ phải trả sang vốn chủ hữu Cụ thể từ năm 2005 tỷ lệ nợ phải trả tổng nguồn vốn 42,4 đến năm 2006 23,9% ; 2007 19,8 ; năm 2008 xuống 19,3% Đỉnh điểm đến năm 2008 tỷ trọng nguồn vốn chủ sở hữu chiếm đến 80,7 % Trong nợ ngắn hạn dần nhường chỗ cho nợ dài hạn tăng lên Có thể nói giai đoạn việc tăng vốn chủ sở hữu công ty vốn đầu tư chủ sở hữu chiếm tỷ trọng cao thặng dư vốn cổ phần tăng lên rõ rệt 1.2 Phân tích khái quát kết hoạt động sản xuất kinh doanh công ty CP Vinamilk 1.2.1 Đánh giá khái quát kết kinh doanh công ty Vinamlik Bảng báo cáo kết kinh doanh báo cáo ngang Đơn vị : Tr đồng Chỉ tiêu Doanh thu bán hàng cung cung cấp dịch vụ 2.007 Chênh lệch 2.008 ST % 6.675.244 8.380.563 1.705.319 Các khoản giảm trừ doanh thu Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ 6.537.964 Giá vốn hàng bán 5.Lợi nhuận từ hoạt động bán hàng 4.836.283 5.610.969 2.598.01 1.701.681 Doanh thu hoạt động tài 137.280 171.581 34.301 8.208.98 1.671.018 26 25 26 774.686 16 896.332 53 257.865 264.810 6.945 Chi phí tài 25.862 197.621 171.759 664 chi phí lãi vay 11.667 26.971 15.304 131 Chi phí bán hàng 864.363 1.052.308 187.945 22 Chi phí quản lý doanh nghiệp 10 Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh 204.192 11 Thu nhập khác 93.612 46 865.129 297.804 1.315.09 449.961 52 120.790 130.173 9.383 12.Chi phí khác 30.538 73.950 43.412 142 13 Lợi nhuận từ hoạt động khác 90.252 56.223 -34.029 -38 - Chi phí quản lý doanh nghiệp tăng mạnh tăng 93.612 triệu đồng nghĩa tăng 46% so với năm 2007 Điều hợp lý công ty mở rộng sản xuất kinh doanh nên cần có đội ngũ quản lý mạnh mẽ trước Như vậy, giai đoạn này, doanh thu công ty tốt công ty đẩy mạnh hàng bán để tăng doanh thu làm tăng lợi nhuận mà tạo điều kiện tăng nhanh tốc độ luân chuyển vốn.Điều giải thích khối lượng tiêu thụ tăng giá vốn hàng bán tăng lẽ đương nhiên nhiên chi phí tài chi phí bán hàng ăn mòn lợi nhuận khiến tốc độ tăng lợi nhuận giảm, không tương xứng với tốc độ tăng doanh thu 1.2.2 : Phân tích doanh thu- chi phí theo số liệu báo cáo KQKD đồng quy mô Đơn vị tính : Triệu đồng Doanh thu từ BH cung cấp DV Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp Chi phí bán hàng Chi phí QLDN Lợi nhuận từ HĐKD 2005 100 77,67 22,33 11,6 1,43 9,93 2006 100 75,73 24,27 13,59 1,71 9,49 2007 100 73,97 26,03 13,22 3,12 13,23 2008 100 68,35 31,65 12,82 3,63 16,02 Nhận xét: Từ bảng số liệu ta thấy, nhìn chung tỷ lệ doanh thu chi phí mức tương đối ổn định từ năm 2005-2008 Đồng thời doanh thu tăng chi phí tăng (điều hiển nhiên), mặt khác tốc độ tăng chi phi nhỏ tốc độ tăng doanh thu nên điều chấp nhận Phân tích tình hình tài qua hệ số tài đặc trưng 2.1 Phân tích ngắn gọn lực hoạt động Vinamlik Đơn vị : Tr đồng Chỉ tiêu Doanh thu Năm 2006 Năm 2007 Năm 2008 6.245.619 6.537.964 8.208.982 Chênh lệch (2007/2006) Tỷ lệ Số tiền (%) 292.345 Chênh lệch (2008/2007) Tỷ lệ Số tiền (%) 4,68 1.671.018 25,56 Hàng tồn kho bình quân Khoản phải thu bình quân Luân chuyển HTK Luân chuyển KPT 1.023.664 1.320.495 1.725.253 608.894 583.171 1.301.105 296.832 29,00 404.758 -25.723 -4,22 717.934 30,65 123,1 -0,41 11,20 12,57 12,61 Số vòng quay HTK (vòng) 4,57 3,66 3,25 -0,91 19,86 Số ngày vòng quay HTK(ngày) 79,87 99,66 112,23 19,79 24,78 Số vòng quay KPT (vòng) 10,26 11,21 6,31 0,95 9,30 -4,90 43,72 Kỳ thu tiền trung bình (ngày) 35,58 32,56 57,85 -3,03 -8,51 25,29 77,69 2.1.1 Đánh giá khả hoạt động công ty Nhận xét: Qua bảng số liệu ta thấy, tốc độ luân chuyển hàng tồn kho khoản phải thu công ty giai đoạn 2006-2008 có thay đổi sau : • Số vòng quay hàng tồn kho từ năm 2006-2007 giảm từ 4,57 vòng xuống 3,66 vòng tức giảm 19,86%, năm 2007-2008 giảm nhẹ xuống 3,25 vòng tức giảm 11,2% Điều đồng nghĩa với việc số ngày tồn kho có thay đổi tương ứng năm 2006-2007 tăng từ 79,87 ngày lên 99,66 ngày tức tăng lên 19,79 ngày với tỷ lệ 24,78%; năm 2007-2008 tăng lên 112,23 ngày tương ứng tăng 12,61% Nhìn chung, xu hướng vòng quay hàng tồn kho giảm dần số ngày tồn kho tăng dần từ năm 2006-2008 hay nói cách khác luân chuyển hàng tồn kho công ty có xu hướng chậm lại Đây dấu hiệu không tốt hàng tồn kho bình quân tăng từ 1.023.664 triệu đồng (năm 2006) lên 1.725.253 triệu đồng (năm 2008) mà vòng quay hàng tồn kho ngày giảm chứng tỏ quy mô sản xuất công ty giảm, khâu dự trữ tiêu thụ sản phẩm không tốt Điều lý giải chi phí tài chính, chi phí lưu kho tăng mạnh giai đoạn vừa qua • Số vòng quay khoản phải thu từ năm 2006-2007 tăng từ 10,26 vòng xuống 11,21 vòng tức tăng 9,30%; năm 2007-2008 lúc lại có xu hướng ngược lại giảm 6,31 vòng tức giảm -43,72% Tương ứng kỳ thu tiền bình quân có thay đổi tương tự ngược lại Năm 2006-2007 giảm từ 35,58 ngày xuống 32,56 ngày tức giảm -8,51%; năm 2007-2008 xu hướng tăng lên kỳ thu tiền bình quân giảm xuống cụ thể tăng từ 32,56 ngày tăng mạnh lên 57,85 ngày tức tăng 77,69% Nhìn chung xu hướng vòng quay khoản phải thu có biến động không nhẹ; kỳ thu tiền bình quân giảm nhẹ tăng mạnh lên cách đột biến từ năm 2006-2007 hay nói cách khác luân chuyển khoản phải thu công ty có xu hướng tốt vào năm cuối giai đoạn Ta thấy giai đoạn vòng quay khoản phải thu tăng doanh thu khoản phải thu tăng tốc độ tăng doanh thu nhỏ tốc độ tăng khoản phải thu ( cụ thể tốc độ tăng doanh thu năm 2007 6,13% nhỏ tốc độ tăng khoản phải thu 28%) Tuy nhiên đến năm 2008 có cải thiện đáng kể cụ thể khoản phải thu giảm nhẹ xuống 1% doanh thu tăng lên đến 26% Cho thấy sách tín dụng công ty có xu hướng cải thiện rõ rệt, lúc đầu khó khăn việc phân bổ mức độ hợp lý khoản phải thu khách hàng hiệu việc thu hồi nợ Xét dài hạn công ty cần đảm bảo giữ nguyên tốc độ giảm vòng quay kỳ thu tiền bình quân lên không muốn bị ứ đọng vốn tiêu toán bị chậm lại Như từ phân tích tốc độ luân chuyển hàng tồn kho khoản phải thu cho thấy sách công ty khâu dự trữ khâu tính toán hiệu cao Tuy nhiên giai đoạn cuối công ty có đôi phần cải thiên sách hợp lý việc phân phối sản phẩm việc ứ đọng hàng tồn kho kéo dài khiến tốc độ luân chuyển hàng tồn kho bị chậm lại công ty không đạt hiệu sản xuất kinh doanh hợp lý 2.1.2 Đánh giá hiệu suất sử dụng TSCĐ công ty Đơn vị tính : Tr Đồng Chỉ tiêu Doanh thu Vốn cố định bình quân Tổng tài sản có Hiệu suất sử dụng TSCĐ (vòng) Hiệu suất sử dụng tổng tài sản Chênh lệch (2007/2006) Năm Năm Năm 2006 2007 2008 Tỷ lệ Số tiền (%) 6.245.619 6.537.964 8.208.982 292.345 4,68 Chênh lệch (2007/2006) Tỷ lệ Số tiền (%) 1.671.018 25,56 914.677 1.356.825 1.789.296 442.148 48,34 3.600.533 5.425.117 5.966.959 1.824.584 50,68 432.472 541.842 31,87 9,99 6,83 4,82 4,59 -2,01 -29,43 -0,23 -4,79 1,73 1,21 1,38 -0,53 -30,53 0,17 14,16 2.1.2.1 Hiệu sử dụng tài sản cố định - Tỷ số hiệu suất sử dụng tài sản cố động phản ánh tình hình quay vòng tài sản cố định, tiêu ước lượng hiệu suất sử dụng tài sản cố định Tỷ số cho biết hiệu sử dụng vốn đầu tư vào tài sản cố định doanh nghiệp, hay nói cách khác đồng tài sản cố định tạo đồng doanh thu năm Qua bảng số liệu ta thấy hiệu suất sử dụng vốn cố định công ty giảm liên tục từ năm 2006-2008 Giảm từ 6,83 vòng (năm 2006) xuống 4,59 vòng (năm 2008) tức giảm 30% Tỷ số cho biết hiệu sử dụng vốn đầu tư vào tài sản cố định doanh nghiệp, hay nói cách khác đồng tài sản cố định năm 2006 tạo 6,83 đồng doanh thu năm, năm 2007 4,82 đồng, năm 2008 tạo 4,59 đồng Trong doanh thu vốn cố định bình quân gia tăng giai đoạn tốc độ tăng vốn cố định cao (năm 2006-2007 vốn cố định bình quân tăng cao gấp 12 lần so với doanh thu thuần; nhiên năm 2008 có cân cao gấp 1,2 lần) Tuy nhiên, giai đoạn công ty tăng cường đầu tư TSCĐ nên nguyên nhân số tài sản cố định đưa vào sử dụng nên chưa phát huy công suất, lực kinh doanh không mạnh nên hiệu suất sử dụng thấp Như công ty cần có sách sử dụng tài sản cố định tốt để đạt - hiệu suất cao nhấtt 2.1.2.2 Hiệu sử dụng tổng tài sản : Tỷ số gọi vòng quay toàn tài sản, cho biết hiệu sử dụng toàn loại tài sản doanh nghiệp Cụ thể công ty vào năm 2006 đồng vốn đầu tư vào doanh nghiệp đem lại 1,73 đồng doanh thu Đến năm 2007 tỷ số giảm xuống 1,21 vào năm 2008 có phần tăng lên nhiên nhẹ 1,38 Mức quay vòng tổng tài sản tiêu phản ánh hiệu suất sử dụng tổng hợp toàn tài sản doanh nghiệp, tiêu cao tốt Do công ty hoạt động không hiệu tài sản doanh nghiệp chưa sử dụng có hiệu Trong tổng tài sản ngày tăng mạnh doanh thu tăng tăng 12 lần đến năm 2008 tình hình có phần cải thiện mà tốc độ tăng doanh thu tăng tốc độ tăng tổng tài sản Do trình độ quản lý tài sản cao lực toán lực thu lợi doanh nghiệp có cải thiện mức thấp cần cải thiện 2.2 Phân tích ngắn gọn khả toán CTCP Vinamilk theo bảng đây: Đơn vị : Tr đồng Chỉ tiêu Tài sản ngắn hạn Hàng tồn kho Nợ ngắn hạn Lợi nhuận trước thuế lãi vay( EBIT) Hệ số khả toán ngắn hạn Hệ số khả toán nhanh Hệ số khả toán tức chi phí lãi vay Nợ phải trả Nợ dài hạn Vốn chủ sở hữu Tỷ số nợ tỷ số tự tài trợ Tỷ số nợ dài hạn Khả trả lãi tiền vay 2.2.1 Khả toán ngắn hạn Năm 2007 3.177.727 1.675.164 933.357 5.701.412 3,40 1,61 0,13 11.667 1.073.230 139.873 4.351.887 0,20 0,80 0,03 82,89 Năm 2008 Chênh lệch (Năm 2008/2007) 3.187.605 1.775.342 972.502 Số tiền tỷ lệ(%) 9.878 0,311 100.178 5,980 39.145 4,194 6.926.059 1224647 21,480 3,28 -0,1269 -3,727 1,45 -0,1577 -9,793 0,35 0,222 175,866 26.971 15.304 131,173 1.154.432 81.202 7,566 181.930 42.057 30,068 4.812.527 460.640 10,585 0,19 -0,0044 -2,202 0,81 0,00436 0,543 0,04 0,00566 17,618 51,84 -31,043 -37,453 Nhận xét: Qua bảng số liệu ta thấy, giai đoạn 2007-2008 nhìn vào hệ số khả toán nợ ngắn hạn, tình hình toán ngắn hạn công ty tốt, hệ số khả toán nợ ngắn hạn hệ số khả toán nhanh lớn 1, chứng tỏ tài sản ngắn hạn hay tổng Tiền, đầu tư ngắn hạn phải thu khách hàng có khả bù đắp khoản nợ phát sinh : • Hệ số toán ngắn hạn công ty năm 2007 3,4 lần (năm 2007) Tức là, đồng nợ ngắn hạn đảm bảo 3,4 đồng tài sản ngắn hạn mà doanh nghiệp có So với năm 2008, tiêu 3,28 giảm 0,1269 lần, tương ứng giảm 3,727% Có thể nói mức giảm ít, không ảnh hưởng đến khả toán nợ ngắn hạn tài sản ngắn hạn Nguyên nhân tài sản ngắn hạn nợ ngắn hạn tăng tốc độ tăng nợ ngắn hạn (4,194%) mạnh so với tốc độ tăng tài sản ngắn hạn (0,311) Tuy nhiên, hệ số toán hành giảm điều không tốt, mặt khác, hệ số trì mức 3-3,5 cho thấy biên độ an toàn khả toán Trong đó, nợ ngắn hạn tăng chủ yếu khoản mục chi phí phải trả tăng thuế phải nộp ngân sách tăng Tuy khoản mục phải trả người bán giảm cuối năm so với đầu năm, nhiên tỷ trọng khoản mục lớn cấu nợ ngắn hạn công ty, cuối năm 2008, tỷ trọng xấp xỉ 80% Có thể thấy, phần vốn mà công ty bị chiếm dụng lớn Mặc dù ngắn hạn công ty có khả toán khoản nợ ngắn hạn, công ty cạnh tranh công ty cổ phần sữa Hà Nội (HNM), thời điểm cuối năm 2008, hệ số toán nợ ngắn hạn 1,485 lần thấp nhiều hệ số công ty Vinamilk (1,798 lần) Như vậy, thấy, thời điểm cuối năm 2008, công ty hoàn toàn có khả toán tốt khoản nợ ngắn hạn Đồng thời khả toán hành công ty cao so với toàn ngành cho thấy công ty khả toán nợ công ty lớn Tuy nhiên cần phải xem xét đến đầu tư mức vào TSNH so với nhu cầu thực tế mà dẫn tới tình trang sử dụng vốn không hiệu TSLĐ dư thừa không tạo doanh thu • Hệ số toán nhanh có xu hướng giảm từ 1,61 lần (năm 2007) xuống 1,45 lần (năm 2008) Như năm 2008 đồng nợ ngắn hạn công ty đảm bảo 1,45 đồng tài sản ngắn hạn sau loại trừ hàng tồn kho tài sản ngắn hạn khác Nguyên nhân tốc độ giảm chủ yếu tiền khoản tương đương tiền tăng 187% làm tổng (Tiền + đầu tư ngắn hạn + phải thu khách hàng ) tăng nhanh với tốc độ tăng lớn tốc độ tăng nợ ngắn hạn (4%) Mặc dù với mức hệ số toán nhanh công ty cao so với toàn ngành 1,02 • Về khả toán tức thời : Năm 2008, hệ số toán tức thời doanh nghiệp 0,35 lần Hệ số cho biết đồng nợ ngắn hạn doanh nghiệp năm 2013 đảm bảo toán 0,35 đồng tiền tương đương tiền Hệ số bắt đầu tăng mạnh so với năm 2007 0,13 lần, tăng 0,23 lần tương ứng với tốc độ tăng 175 % Việc tăng lên hệ số năm 2008, tiền tương đương tiền có tăng mạnh( tăng 187%) lớn nhiều tốc độ tăng nợ ngắn hạn (4%) dẫn đến việc hệ số tăng cao so với năm 2007 Công ty Vinamilk coi doanh nghiệp có vị tiền mặt lớn Việt Nam Hệ số toán tức thời tăng lên dấu hiệu tốt, giúp công ty linh hoạt hoạt động toán ngắn hạn Tuy nhiên, việc tỷ lệ cao tức việc giữ tiền khoản tương đương tiền nhiều, vượt nhu cầu khoản nợ ngắn hạn đến hạn trả, làm ứ đọng vốn doanh nghiệp làm khả gian lận tiền xảy nhiều Do vậy, công ty nên mở rộng đầu tư dự án để giảm bớt vốn ứ đọng tiền khoản tương đương tiền • Do tiêu toán thời điểm phản ánh khả toán nợ ngắn hạn trạng thái tĩnh, tức khả toán ngày 31 tháng 12 năm 2008, vậy, khả toán khoản nợ ngắn hạn năm 2008 không phản ánh rõ Do đó, sử dụng hệ số dòng tiền /nợ ngắn hạn để phân tích khả toán nợ ngắn hạn năm 2008 Trong năm 2008, lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh = 1.269.759 triệu đồng (số liệu từ báo cáo lưu chuyển tiền tệ công ty cổ phần sữa Việt Nam), nợ ngắn hạn bình quân năm 2008 =952.929 triệu đồng Vì vậy, hệ số dòng tiền/ nợ ngắn hạn = 1,33 lần tức năm 2008 đồng nợ ngắn hạn bù đắp 1,33 đồng từ hoạt động sản xuất kinh doanh Có thể thấy, hệ số lớn chứng tỏ khả toán nợ ngắn hạn từ dòng tiền sản xuất kinh doanh tốt, năm dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp tự bù đắp khoản nợ ngắn hạn mà không cần phải tìm nguồn tài trợ khác để toán nợ ngắn hạn KẾT LUẬN : Như vậy, từ tiêu thời điểm thời kỳ tình hình toán nợ ngắn hạn công ty cổ phần sữa Việt Nam tốt, công ty có khả toán kịp thời khoản nợ ngắn hạn việc tài trợ tổng tài sản ngắn hạn hay dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh công ty toàn năm 2008 2.2.2 Khả toán dài hạn • Tỷ số nợ : Năm 2007 : Hệ số nợ vốn chủ sở hữu 0,2 cho thấy cấu nguồn tài trợ tài sản doanh nghiệp, đồng tài sản tài trợ vốn chủ sở hữu tương ứng với 0,2 đồng tài trợ nợ phải trả Năm 2008 : Hệ số nợ vốn chủ sở hữu 0,19 cho thấy cấu nguồn tài trợ tài sản doanh nghiệp, đồng tài sản tài trợ vốn chủ sở hữu tương ứng với 0,19 đồng tài trợ nợ phải trả Nhận xét: năm 2008 hệ số tăng giảm -0,0044 lần tương ứng giảm 2,2 % so với năm 2007 Nguyên nhân tốc độ tăng nợ phải trả ( tăng 7,566%) tốc độ tăng vốn chủ sở hữu (tăng 10,585%) làm hệ số giảm Tuy nhiên hệ số qua năm bé chứng tỏ doanh nghiệp sử dụng nguồn vốn chủ sở hữu nhiều cấu nguồn vốn Trong năm nghiên cứu hệ số nợ phải trả vốn chủ sở hữu thể nhỉnh vốn chủ sở hữu cấu nguồn vốn, điều cho thấy tính độc lập tài công ty tốt, thu hút quan tâm nhà đầu tư • Với tỷ số tự tài trợ: Vốn chủ sở hữu công ty mức khoảng 80% so với tổng nguồn vốn, tức tỷ lệ nợ chiếm khoảng 20% Trong hệ suất tự tài trợ có xu hướng tăng 0.8 lần (năm 2007) lên 0,81 lần (năm 2008), Hệ suất tự tài trợ tăng khiến hệ số nợ giảm dẫn đến chi phí lãi giảm làm lợi nhuận công ty tăng lên cách rõ rệt Đây dấy hiệu tốt vốn tự có công ty lớn công ty không bị tác động yếu tố bên công ty độc lập • Tỷ số nợ dài hạn :Năm 2007 hệ số khả toán nợ dài hạn 0,03 lần Ý nghĩa: Chỉ tiêu cho biết năm 2007, đồng nợ dài hạn công ty tài trợ 0,03 đồng tài sản dài hạn So với năm 2007 hệ số năm 2008 tăng 0,04 lần tương ứng tăng 17,618% Nguyên nhân năm 2007 nợ dài hạn công ty tăng mạnh ( tăng 42.057 triệu đồng tương ứng tăng 30%) vốn chủ sở hữu tăng thấp ( tăng 460.640 triệu đồng với tốc độ tăng 10,585%) Công ty tăng chiếm dụng vốn để kinh doanh nhiên mức thấp Qua phân tích, hệ số doanh nghiệp mức thấp cho thấy khả độc lập tài doanh nghiệp yếu khả toán nợ dài hạn thấp • Hệ số khả toán phí lãi vay : Hệ số khả toán lãi vay công ty năm liền cao: năm 2007 82,89 lần, năm 2008 51,84 tức giảm -31,043(tương đương 37,453%) lần so với năm 2007 Nguyên nhân lợi nhuân trước thuế lãi vay năm liên tục tăng (tăng 21,48%) mà chi phí lãi vay công ty lại tăng mạnh ( năm 2008 tăng 15304 triệu đồng tương ứng tăng 131,173% Công ty hoạt động kinh doanh có hiệu hệ số toán cao vốn tự có công ty giảm cao cho thấy tránh rủi ro với chủ nợ nhiên chi phí lãi vay lớn , lợi nhuân đạt cao toán tốt khoản lãi vay cần khắc phục tốt chi trả lãi vay hợp lý làm công ty phát triển KẾT LUẬN: Có thể nói số hệ số khả toán dài hạn công ty cao tỷ số nợ ngắn hạn khả toán phí lãi vay, tỷ số tự tài trợ Tuy nhiên tỷ số nợ dài hạn vốn chủ sở hữu thấp Công ty có khả độc lập tự tài trợ mặt tài cao nhiên nợ dài hạn chi phí lãi vay cần phải cải thiện có công ty cân 2.3 Phân tích ngắn gọn khả sinh lời công ty Vinamilk Đơn vị : Tr đồng Chỉ tiêu Lợi nhuận sau thuế Doanh thu Năm 2006 Năm 2007 659.890 963.448 Năm 2008 Chênh lệch (2007/2006) Tỷ lệ Số tiền (%) 1.250.120 303.558 6.245.619 6.537.964 8.208.982 292.345 46,00 286.672 4,68 1.671.018 25,56 Nguồn vốn chủ sở 2.738.383 4.351.887 4.812.527 1.613.504 58,92 hữu Lợi nhuận trước 662.774 955.381 1.371.313 292.607 44,15 thuế Tổng tài sản 3.600.533 5.425.117 5.966.959 1.824.584 50,68 Tỷ suất lợi nhuận doanh thu – ROS (lần) Tỷ suất sinh lợi vốn chủ -ROE (lần ) Tỷ suất lợi nhuận tống tài sảnROA(lần) Chênh lệch (2008/2006) Tỷ lệ Số tiền (%) 29,75 460.640 10,58 415.932 43,54 541.842 9,99 10,566 14,736 15,229 4,171 39,47 0,492 3,34 24,098 22,139 25,976 -1,959 -8,13 3,838 17,34 18,328 17,759 20,951 -0,569 -3,10 3,192 17,97 Nhận xét: Qua bảng số liệu ta thấy, giai đoạn 2006-2008 số khả sinh lời công ty biến động không ngừng tăng giảm không theo quy luật • Về tỷ suất lợi nhuận doanh thu (ROS):Tăng từ lần 10,566 (năm 2006) lên 14,736 lần (năm 2006) tăng 39,47% đến năm 2008 tăng nhẹ đến 15,229 lần ( tức tăng 3,34% ) Điều báo hiệu chi phí có xu hướng giảm nhiên , lợi nhuận ngày tăng, tỷ lệ tăng lợi nhuận lớn tỷ lệ tăng doanh thu cụ thể năm 2007 tỷ lệ tăng lợi nhuận 46% tỷ lệ tăng doanh thu 4,68% Năm 2008 tỷ lệ lợi nhuận tăng 29,75 doanh thu tăng 25,56% Cho thấy công ty cần có sách phân phối chi phí cách hợp lý lợi nhuận đạt hiệu cao • Về tỷ suất sinh lợi vốn chủ (ROE): Từ năm 2006-2007 ROE biến động lên xuống rõ rệt giảm nhẹ từ 24,098 lần (năm 2006) xuống 22,139 lần (năm 2007) đến năm 2008 tỷ số tăng lên cách đáng kể 25,976 lần tức tăng 3,838 lần hay 17,34% Ta thấy đồng vốn chủ sở hữu tạo 0,25976 đồng lợi nhuận (năm 2008) Việc ROE giảm cho thấy công ty sử dụng không hiệu đồng vốn cổ đông nhiên vào giai đoạn cuối tăng lên cách rõ rêt có nghĩa công ty biết cân đối cách hài hòa vốn cổ đông với vốn vay để khai thác lợi cạnh tranh trình huy động vốn, mở rộng quy mô • Về tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản (ROA): Từ năm 2006-2008 biến động tương tự tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu ( ROE) Ta thấy đồng tài sản tạo 0,18328 đồng lợi nhuận năm 2006 đến năm 2007 tạo 0,17759 đồng lợi nhuân ( giảm 3,192%) Đến năm 2008 tỷ số tăng manh lên đến 20,951 lần Cho thấy tỷ số nợ tài sản bình quân thấp, doanh thu lại nhiều hiệu sử dụng tài sản năm 2008 cao hai năm trước lợi nhuận ròng tạo nhiều Còn việc giảm ROA cho thấy công ty kiếm lợi nhuận dần vốn đầu tư lại gia tăng Công cố gắng cải thiện tình hình đạt số hiệu định Như vậy, giai đoạn tỷ số lợi nhuận vốn chủ sở hữu lớn ROE lớn ROA có nghĩa đòn bẩy tài công ty có tác dụng tích cực, nghĩa công ty thành công việc huy động vốn cổ đông để kiếm lợi nhuận với tỷ suất cao tỷ lệ tiền lãi mà công ty phải trả cho cổ đông Tuy nhiên việc giảm số sinh lời báo hiệu đòn bẩy tài bắt đầu có phản tác dụng theo phân tích bên chi phí lãi vay chiếm lớn dường ăn mòn lợi nhuận công ty Chính công ty cần có sách tài để khả sinh lời đạt triển vọng trở lại 2.4 Xây dựng mô hình phân tích Dupont, xác định mức độ ảnh hưởng nhân tố tới ROA, ROE đề giải pháp nâng cao hiệu hoạt động công ty Vinamilk Các khoản mục ROS Vòng quay tổng tài sản ( vòng) ROA Tỷ suất đòn bẩy ( lần ) ROE 2006 10,566 2007 14,736 2008 15,229 1,735 18,328 1,315 24,098 1,205 17,759 1,247 22,139 1,376 20,951 1,240 25,976 2.4.1 Sơ đồ phân tích Dupon: ROE = (ROE = Lợi nhuận biên * Vòng quay tổng tài sản * Tỷ suất đòn bẩy) Đặt: ROE = a * b * c 2.4.1.1Giai đoạn 2006-2007: Ta có: ∆a = 9,512; ∆b = (10,260); ∆c = (1,212) ∆ROE = (1,959) Nhận xét: ROE năm 2007 giảm 1,595 lần so với năm 2006, ảnh hưởng nhân tố: + Lợi nhuận biên (ROS): Tăng từ 10,566 lần lên 14,736 lần, ảnh hưởng làm tăng ROE 9,512 lần Đây biểu tốt, cho thấy giai đoạn công ty tiết kiệm chi phí, làm tăng lợi nhuận + Vòng quay tổng tài sản: Giảm từ 1,735 lần xuống 1,205 lần, ảnh hưởng làm ROE giảm 10,26 lần Đây biểu xấu, khiến ROE giảm nhiều + Tỷ suất đòn bẩy: Giảm từ 1,315 lần xuống 1,247 lần, ảnh hưởng làm ROE giảm 1,212 lần Trong giai đoạn này, việc công ty sử dụng đòn bẩy dường có tác dụng ngược lại, không làm khuếch đại lợi nhuận mà ngược lại làm giảm lợi nhuận Như vậy, mức độ ảnh hưởng vòng quay tổng tài sản lớn nhất, làm ROE giảm 10,26 lần Ở đây, vòng quay tổng tài sản tăng tổng tài sản doanh thu gia tăng tốc độ tăng doanh thu tăng không tốc độ tăng tổng tài sản Cho thấy dường công ty chưa thực khai thác hết giá trị tài sản để tạo lợi nhuận Thực chất với khối tài sản đem lại doanh thu cao 2.4.1.2 Giai đoạn 2007-2008: Ta có: ∆a= 0,740; ∆b = 3,239; ∆c = (0,141) ∆ROE = 3,838 Nhận xét: ROE năm 2008 tăng 3,838 lần , ảnh hưởng nhân tố: + Lợi nhuận biên (ROS): Tăng từ 14,736 lần lên 15,229 lần, ảnh hưởng làm tăng ROE 0,74 lần Nếu giai đoạn 2006-2007, ROS làm tăng ROE giai đoạn ROE tăng lên tăng nhẹ ROS tăng nhẹ Cho thấy công ty quản lý tốt vấn đề chi phí khiến lợi nhuận tăng lên + Vòng quay tổng tài sản: Tăng từ 1,205 lần lên 1,376 lần, ảnh hưởng làm ROE tăng 3,239 lần Cho thấy giai đoạn công ty sử dụng tài sản hiệu giai đoạn trước vòng quay tài sản có tác động làm tăng ROE giai đoạn trước nhiều + Tỷ suất đòn bẩy: Giảm từ nhẹ từ 1,247 lần xuống 1,240 lần ảnh hưởng làm ROE giảm 0,141 lần Đây điều không tốt, giai đoạn trước sử dụng đòn bẩy tốt có tác dụng ngược lại giai đoạn bị sụt giảm không khắc phục điều nhiên giảm nhẹ nên ảnh hưởng không lớn Như vậy, nhìn chung giai đoạn 2006-2008, việc tối đa hóa giá trị gia tăng cho chủ sở hữu đạt hiệu vấn đề như: quản lý chi phí tốt , sử dụng tối đa giá trị tài sản,… Công ty có biện pháp khắc phục nhanh chóng để đạt lợi ích cao 2.4.2 Giải pháp nâng cao hiệu hoạt động công ty cổ phần sữa Vinamilk Nền kinh tế Việt Nam vừa trải qua năm đặc biệt khó khăn Tuy nhiên khó khăn Vinamilk tiếp tục vươn cao khẳng định uy tín thương hiệu Năm 2008, Vinamilk tiếp tục công ty sữa hàng đầu Việt Nam với tốc độ tăng trưởng ấn tượng : Tổng doanh thu tăng 25,5% so với năm 2007 đạt 1032,2% so với kế hoạch, lợi nhuận trước thuế tăng 43,5% so với 2007, đạt 103,4% so với kế hoạch Tuy nhiên để đạt mức lợi nhuận tối ưu trì mức độ tăng trưởng định ta cần có biện pháp sau: - Chú trọng đầu tư hướng tài sản cố định: Công ty bắt đầu đầu tư vào tài sản cố định, đầu tư tài sản cố định làm tăng lực sản xuất kinh doanh công ty góp phần đẩy nhanh tiến độ sản xuất, nâng cao chất lượng sản phẩm, hạ giá thành, tăng uy tín công ty, góp phần làm tăng doanh thu + Duy trì khai thác toàn TSCĐ có, tận dụng tối đa công suất TSCĐ có + Có đội ngũ chuyên viên kỹ thuật riêng để thường xuyên kiểm tra tiến hành bảo dưỡng máy móc + Thường xuyên tiến hành đánh giá đánh giá lại TSCĐ có + Tính toán, nghiên cứu, lập kế hoạch, đầu tư có lựa chọn TSCĐ - Đẩy mạnh công tác toán khoản nợ phải thu, nâng cao khả toán: Qua phân tích, ta thấy tình hình toán công ty khả quan khả toán so với mức trung bình ngành cao, đặc biệt giai đoạn cuối năm 2008 khoản nợ tăng không nhiều , gây ảnh hưởng tốt đến công ty tâm lý đối tác Công ty nên trì đẩy mạnh điều Tuy nhiên vòng quay khoản phải thu xét dài hạn công ty cần đảm bảo giữ nguyên tốc độ giảm vòng quay kỳ thu tiền bình quân lên không muốn bị ứ đọng vốn tiêu toán bị chậm lại + Thường xuyên đối chiếu công nợ, khoản nợ phải trả đến hạn hạn mà doanh nghiệp chưa có khả trả nợ xin gia hạn nợ, hoãn nợ + Công ty tăng cường sử dụng nợ dài hạn để giảm gánh nặng toán nợ ngắn hạn + Hiện công ty tăng đầu tư vốn chủ sở hữu để trả bớt khoản nợ dài hạn nợ người bán, điều cho thấy doanh nghiệp dần chủ động sử dụng nguồn vốn kinh doanh, toán khoản nợ tạo uy tín với nhà cung cấp - Tăng cường biện pháp tiết kiệm tối đa chi phí sản xuất, tăng lợi nhuận cho công ty: + Sử dụng tiết kiệm chi phí nguyên vật liệu: Chọn lựa nguồn nguyên liệu tối ưu, cung ứng đầy đủ,kịp thời, chất lượng; Xây dựng kế hoạch mua nguyên vật liệu dài hạn, giảm chi phí đầu vào chủ động sản xuất; Chủ động tìm kiếm nguồn vật tư nước đáp ứng yêu cầu kỹ thuật để thay cho nguyên vật liệu ngoại nhập + Tổ chức quản lý, phân công lao động hợp lý, sử dụng hiệu chi phí tiền lương sản xuất kinh doanh + Giảm nợ vay, góp phần giảm chi phí tài + Đối với khoản chi phí: Cần theo dõi chặt chẽ khoản mục, lập định mức cho khoản mục cụ thể; Tổ chức máy gọn nhẹ, hợp lý, động, hiệu để giảm bớt chi phí quản lý doanh nghiệp; Công tác bán hàng cần có kế hoạch, chiến lược cụ thể, tránh thực cách tràn lan hiệu - Đẩy mạnh hoạt động tiêu thụ, gia tăng sản phẩm + Việc mở rộng thị trường, phát triển thương hiệu đồng nghĩa với việc khách hàng biết đến vào sử dụng nhiều hơn, uy tín doanh nghiệp + Đẩy mạnh hoạt động marketing: xây dựng hệ thống thông tin thị trường, tổ chức nghiên cứu thị trường nước, khu vực giới cách thường xuyên (các vấn đề chế luật pháp, nhu cầu thị trường, đối thủ cạnh tranh, giá nguyên vật liệu ); Xây dựng phương pháp quảng cáo hiệu hợp lý + Nâng cao chất lượng, đa dạng hóa, hạ giá bán sản phẩm cho phù hợp với thị hiếu người tiêu dùng + Tuyển chọn đội ngũ bán hàng động, nhiệt tình, niềm nở có kiến thức chuyên môn + Một yếu tố quan trọng khác không ngừng nâng cao lực, kiến thức kỹ bán hàng cho nhân viên kinh doanh Để làm điều doanh nghiệp nên tổ chức khóa huấn luyện, thuê chuyên gia giảng dạy kiến thức, kỹ cho nhân viên, đồng thời dùng nhân viên có kinh nghiệm để dìu dắt, hướng dẫn nhân viên kiến thức công việc thực tiễn, tiếp xúc khách hàng + Khi công ty thực sách bán chịu để tăng doanh thu, cần: Xác định mục tiêu bán chịu; Xây dựng điều kiện bán chịu; Tính toán hiệu sách bán chịu gắn liền với sách thu hồi nợ, hình thức chiết khấu, giảm giá phù hợp - Tăng cường hoàn thiện công tác phân tích tài công ty: Việc phân tích tài doanh nghiệp giúp cho công ty thực tốt công tác phân tích, đánh giá tình hình tài chính, tìm mạnh hạn chế nhằm nâng cao kết kinh doanh + Hoàn thiện quy trình phân tích đồng thời hoàn thiện phương pháp đánh giá phân tích tình hình tài chính: lên kế hoạch thực đầy đủ bước tiến hành phân tích => Kết luận : Có thể nói thương hiệu Sữa Vinamlik có mặt hầu hết nơi phân phối sản phẩm lớn biết đến với chất lương sản phẩm, uy tín, giá thành ổn định Sản phẩm, dịch vụ doanh nghiệp có tính cạnh tranh so với đối thủ mục tiêu sản phẩm hàng đầu toàn ngành Đây điểm mạnh điểm yếu công ty, để giữ vững vị lòng người tiêu dùng công ty Vinamilk cần cố gắng đối thủ cạnh tranh thị trường ngày lớn mạnh [...]... là rất lớn trong cơ cấu nợ ngắn hạn của công ty, cuối năm 2008, tỷ trọng này là xấp xỉ 80% Có thể thấy, phần vốn mà công ty bị chiếm dụng là rất lớn Mặc dù trong ngắn hạn công ty có khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn, công ty cạnh tranh như công ty cổ phần sữa Hà Nội (HNM), tại thời điểm cuối năm 2008, hệ số thanh toán nợ ngắn hạn là 1,485 lần thấp hơn rất nhiều hệ số này tại công ty Vinamilk... Khi công ty thực hiện chính sách bán chịu để tăng doanh thu, cần: Xác định mục tiêu bán chịu; Xây dựng các điều kiện bán chịu; Tính toán hiệu quả của chính sách bán chịu và gắn liền với các chính sách thu hồi nợ, hình thức chiết khấu, giảm giá phù hợp - Tăng cường hoàn thiện công tác phân tích tài chính ở công ty: Việc phân tích tài chính doanh nghiệp giúp cho công ty thực hiện tốt công tác phân tích,... sau: - Chú trọng đầu tư đúng hướng tài sản cố định: Công ty đang bắt đầu đầu tư vào tài sản cố định, vì thế đầu tư tài sản cố định làm tăng năng lực sản xuất kinh doanh của công ty góp phần đẩy nhanh tiến độ sản xuất, nâng cao chất lượng sản phẩm, hạ giá thành, tăng uy tín của công ty, góp phần làm tăng doanh thu + Duy trì khai thác toàn bộ TSCĐ hiện có, tận dụng tối đa công suất TSCĐ hiện có + Có đội... tăng Công đang cố gắng cải thiện tình hình này và cũng đạt được một số hiệu quả nhất định Như vậy, trong giai đoạn này tỷ số lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu lớn ROE lớn hơn ROA thì có nghĩa là đòn bẩy tài chính của công ty đã có tác dụng tích cực, nghĩa là công ty đã thành công trong việc huy động vốn của cổ đông để kiếm lợi nhuận với tỷ suất cao hơn tỷ lệ tiền lãi mà công ty phải trả cho các cổ đông... hạn của công ty đều cao nhất là tỷ số nợ ngắn hạn và khả năng thanh toán phí lãi vay, tỷ số tự tài trợ Tuy nhiên tỷ số nợ dài hạn trên vốn chủ sở hữu còn thấp Công ty tuy có khả năng độc lập và tự tài trợ về mặt tài chính khá cao tuy nhiên về nợ dài hạn và chi phí lãi vay cần phải cải thiện có như vậy công ty mới có thể cân bằng hơn nữa 2.3 Phân tích ngắn gọn về khả năng sinh lời của công ty Vinamilk... hạn từ dòng tiền thuần sản xuất kinh doanh là tốt, trong năm dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp có thể tự bù đắp khoản nợ ngắn hạn mà không cần phải tìm nguồn tài trợ khác để thanh toán nợ ngắn hạn KẾT LUẬN : Như vậy, từ các chỉ tiêu thời điểm và thời kỳ về tình hình thanh toán nợ ngắn hạn của công ty cổ phần sữa Việt Nam là rất tốt, công ty có khả năng thanh toán kịp thời... ảnh hưởng của vòng quay tổng tài sản là lớn nhất, làm ROE giảm 10,26 lần Ở đây, vòng quay tổng tài sản tăng là do tổng tài sản và doanh thu cùng gia tăng nhưng tốc độ tăng của doanh thu tăng không bằng tốc độ tăng của tổng tài sản Cho thấy dường như công ty chưa thực sự khai thác hết giá trị tài sản của mình để tạo ra lợi nhuận Thực chất với khối tài sản đó sẽ đem lại doanh thu cao hơn như thế 2.4.1.2... hưởng ở đây là không lớn Như vậy, nhìn chung giai đoạn 2006-2008, việc tối đa hóa giá trị gia tăng cho chủ sở hữu đạt hiệu quả bởi những vấn đề như: quản lý chi phí đã tốt hơn , sử dụng tối đa giá trị tài sản,… Công ty đang có những biện pháp khắc phục nhanh chóng để đạt được lợi ích cao hơn 2.4.2 Giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động của công ty cổ phần sữa Vinamilk Nền kinh tế Việt Nam vừa trải qua... công ty phải trả cho các cổ đông Tuy nhiên việc giảm các chỉ số sinh lời có thể báo hiệu đòn bẩy tài chính bắt đầu có sự phản tác dụng bởi theo những phân tích bên trên thì chi phí lãi vay đang chiếm rất lớn và dường như đang ăn mòn lợi nhuận của công ty Chính vì thế công ty cần có những chính sách tài chính để khả năng sinh lời đạt triển vọng trở lại 2.4 Xây dựng mô hình phân tích Dupont, xác định... trong ngắn hạn bằng việc tài trợ bằng tổng tài sản ngắn hạn hay bằng dòng tiền thuần từ hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty trong toàn năm 2008 2.2.2 Khả năng thanh toán dài hạn • Tỷ số nợ : Năm 2007 : Hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu là 0,2 cho thấy cơ cấu nguồn tài trợ tài sản của doanh nghiệp, cứ 1 đồng tài sản được tài trợ bằng vốn chủ sở hữu thì tương ứng với 0,2 đồng được tài trợ bằng nợ phải