Đề tài tiểu luận 04: Lý thuyết thị trường hiệu Nhóm 6- Thuyết minh Các thành viên tham gia - số thứ tự: Nguyễn Quang Huy 22 Nguyễn Văn Hạp 18 Nguyễn Diệp Hoài Vũ 92 Lê Thị Hương 26 Võ Thục Đoan 11 Nguyễn Huỳnh Trí 80 Nguyễn Ngọc An 01 Nguyễn Văn Việt 90 Giáo viên hướng dẫn: Ths Trương Minh Tuấn Nội dung: Cơ sở hình thành lý thuyết thị trường hiệu Khái niệm lý thuyết thị trường hiệu Ý nghĩa lý thuyết thị trường hiệu Các loại hình thị trường hiệu Vận dụng lý thuyết thị trường hiệu góc nhìn nhà đầu tư Một số tranh luân với lý thuyết thị trường hiệu Cơ sở hình thành lý thuyết thị trường hiệu - Dựa lý thuyết dự tính hợp lý Được đưa John Muth, nhà kinh tế học người Mỹ (27/12/1930- 23/10/2005) Nội dung: Dự tính hợp lý không khác dự đoán tối ưu (phỏng đoán tốt tương lai) sử dụng thông tin sẵn có e of Cách phát biểu hình thức hơn: X = X Với: X= biến số dự tính e X = dự tính vế biến số X - of = dự báo tối ưu X cách sử dụng thông tin sẵn có Ý nghĩa: dự tính hợp lý tốn kém, dự tính giúp phân bổ hiệu nguồn lực, thời gian… Khi áp dụng thị trường tài gọi lý thuyết thị trường hiệu Khái niệm lý thuyết thị trường hiệu - Là áp dụng lý thuyết dự tính hợp lý vào việc định giá chứng khoán Được phát triển Eugene Fama, nhà kinh tế học người Mỹ, giảng viên đại học Chicago luận văn tiến sĩ Công thức tính lợi tức chứng khoán: RET= (Pt+1 – Pt + C)/Pt Với: Pt+1 = giá chứng khoán thời điểm t + Pt = giá chứng khoán thời điểm t C = tiền mặt chi trả thời kỳ t đến t + RET= lợi tức chứng khoán từ thời điểm t đến t + - e e Do đó, lợi tức dự định thu tương lai: RET = (Pt+1 – Pt + C)/Pt e Lý thuyết thị trường hiệu cho rằng: giá tương lai với dự báo tối ưu giá sử dụng thông tin sẵn có, nên P t+1 = Pt+1 - of e of Vậy RET = RET nghĩa là, lợi tức dự tính chứng khoán với dự báo tối ưu lợi tức Khái niệm thị trường hiệu - Giá chứng khoán thị trường định quy luật cung cầu, tức lợi tức dự tính chứng khoán có xu hướng tiến lợi tức thăng bằng, lượng cầu lượng cung - e Vì RET = RET*, RET* lợi tức thăng thị trường chứng khoán e of of Mà RET = RET , RET = RET* (*) Phương trình nói lên: giá hành thị trường tài ấn định cho dự báo tối ưu lợi tức chứng khoán ứng dụng thông tin sẵn sàng, cân với lợi tức thăng chứng khoán Các nhà kinh tế tài phát biểu điều đơn giản là: giá chứng khoán phản ánh thông tin sẵn có thị trường hiệu Ý nghĩa lý thuyết thị trường hiệu - Ý nghĩa thuyết thị trường hiệu thể sau: of of Nếu RET > RET* Pt tăng đẩy RET giảm of of Nếu RET < RET* Pt giảm đẩy RET tăng Ví dụ: Với cổ phiếu thường công ty A of Nếu RET = 50% > RET*= 10%, điều thúc đẩy nhà đầu tư mua nhiều cổ phiếu công ty A hơn, lượng cầu tăng lượng cung không đổi dẫn đến mức giá cổ phiếu hành (Pt ) công ty tăng làm thu hẹp chênh lệch mức giá tương lai tại, đẩy RET of xuống RET of = RET*, lúc điều kiện thị trường hiệu thỏa mãn, việc mua cổ phiếu công ty A dừng lại thời lợi nhuân chưa khai thác biển of Nếu RET = -5% < RET*= 10%, đầu tư tồi nhà đầu tư nhà đầu tư thu lời hơn, lúc nhà đầu tư bán cổ phiếu công ty A, nguồn cung tăng cầu không đổi khiến giá hành Pt giảm xuống, làm tăng chênh lệch mức giá tương lai tại, kéo RET điều kiện hiệu thị trường thỏa mãn, việc mua cổ phiếu dừng lại thời lợi nhuận chưa khai thác biến of tăng RET of = RET*, Ý nghĩa lý thuyết thị trường hiệu - Vậy ý nghĩa lý thuyết thị trường hiệu rút thông qua ví dụ là: thị trường hiệu quả, thời lợi nhuận không khai thác bị loại bỏ - Thêm nữa, nhân tố quan trọng rút từ lập luận là: thị trường tài đếu phải thông báo tốt chứng khoán có dự tính hợp lý giá chứng khoán để đưa giá chứng khoán đến điểm mà điều kiện thị trường hiệu đạt Lý thuyết thị trường hiệu có ý nghĩa không yêu cầu thị trường phải biết xảy chứng khoán 4 Các loại hình thị trường hiệu - Một thị trường vốn hiệu thị trường giá chứng khoán phản ánh đầy đủ, tức thời thông tin hiên có thị trường Việc tăng hay giảm giá thị trường phản ánh với thông tin mới, thông tin dự báo - Có loại thị trường hiệu quả: thị trường hiệu dạng yếu, (weak form) thị trường hiệu dạng bán mạnh, (semi- strong form) thị trường hiệu dạng mạnh (strong form) Thị trường hiệu dạng yếu: loại hình thị trường mà giá chứng khoán phản ánh thông tin khứ Một nhà đầu tư phân tích kỹ thuật, nghĩa dùng số liệu giá cổ phiếu khứ để dự đoán giá tương lai Ví dụ, cô ta lập biểu đồ giá trước để kết luận cổ phiếu công ty ABC phải có giá 20 ngàn đồng/cổ phiếu Cô ta thu lợi giá thấp hay cao mức Tuy nhiên, thị trường hiệu dạng yếu giá thị trường phản ánh tất thông tin trước đây, khiến cho nhà đầu tư tìm chứng khoán bán giá hay giá để từ thu lợi nhuận cao bình quân thị trường 4 Các loại hình thị trường hiệu - Thị trường hiệu dạng bán mạnh: loại hình thị trường mà giá chứng khoán phản ánh thông tin khứ thông tin vừa công bố Ví dụ: tin công ty dầu mỏ phát mỏ dầu có trữ lượng lớn khơi thông báo vào 10h sáng ngày hôm thông tin phản ánh vào giá khiến đẩy lên mức thích hợp - Một nhà đầu tư khác áp dụng phương pháp phân tích bản, cách phân tích thông tin công bố công ty ABC để tính giá trị cổ phiếu công ty Tuy nhiên, thị trường hiệu dạng bán mạnh, giá thị trường phản ánh tất thông tin này, loại trừ khả thu lợi cao bình thường Theo dạng thị trường này, có thông tin nội gián không công khai giúp nhà đầu tư đạt lợi nhuận mức bình thường - Hay viết trang cafef.vn ngày 15/1/2015 có tiêu đề “cổ phiếu BlackBerry tăng mạnh 10 năm sau tin đồn bán mình” khiến cổ phiếu công ty tăng vượt bậc 30%, mức tăng mạnh công ty 10 năm trở lại đây, nhiên vụ mua bán thực nên cuối phiên, giá cổ phiếu lại đổ nhào 14% 4 Các loại hình thị trường hiệu Các loại hình thị trường hiệu - Phiên dạng mạnh thị trường: giá cổ phiếu phản ánh đầy đủ thông tin khứ, tại, thông tin nội Cơ sở đứng sau nhận định là: có thông tin nội bộ, người có thông tin nội mua bán chứng khoán, giá chứng khoán thay đổi người kiếm lợi tức - ví dụ có thông tin công ty ABC gặp khó khăn tài chính.Điều khiến nhà đầu tư bán cổ phiếu công ty để đảm bảo lợi tức Nhưng thị trường thuộc dạng hiệu mạnh, nhà đầu tư đánh bại thị trường thị trường phản ứng theo thông tin Dù kiếm nhiều thông tin đến đâu, thị trường nhà đầu tư không thu lợi nhuận mức trung bình 5 Vận dụng lý thuyết thị trường hiệu góc nhìn nhà đầu tư * Với lý thuyết thị trường hiệu (EMH) báo cáo nhà phân tích giá trị nhiều, - Thử nghiệm qua khuyến nghị mua bán nhà phân tích quỹ tương tế so sánh với lựa chọn cổ phiếu thị trường nói chung Kết nhà phân tích quỹ tương tế không chiến thắng thị trường - Một việc phân tích tài quỹ tương tế thành công khứ không đảm bảo thành công tương lai * Với thông tin mách nóng thị trường, kết vậy, nhà đầu tư không chiến thắng thị trường Bởi vì, với thị trường hiệu thông tin xuất bên phản ánh vào giá cổ phiếu, tin mách nóng giá trị đặc biệt khả cho phép bạn thu lợi tức cao bất thường * Theo thuyết EMH, giá cổ phiếu phải theo gần sát bước ngẫu nhiên, tức dự đoán thay đổi giá tương lai, giá trị cổ phiếu tăng giảm Theo thuyết EMH, thông tin phản ánh giá thông tin có tính không dự đoán trước nên giá 5 Vận dụng lý thuyết thị trường hiệu góc nhìn nhà đầu tư - Khi có thông tin tốt cổ phiếu giá cổ phiếu thường không tăng Trên trang vtv.vn viết ngày 4/4/2014 có “cổ phiếu tốt giá không tăng” cho biết Tổng công ty Xây lắp Dầu khí- mã chứng khoán PVX thông báo báo cáo kiểm toán hợp 2013 Doanh thu hàng loạt yếu tố thay đổi khiến PVX giảm thua lỗ 400 tỷ đồng Thông thường, tin giá cổ phiếu tăng mạnh Tuy nhiên phiên giao dịch sau công bố tin, giá cổ phiếu PVX giảm Hay viết trang cafef.vn ngày 2/5/2015 có nội dung cổ phiếu thị trường chứng khoán Mỹ giảm dù nhiều doanh nghiệp công bố lợi nhuận tốt dự đoán Trung bình lợi nhuận 160 công ty công bố kết kinh doanh tuần cao 10% so với dự đoán - Bởi thay đổi giá cổ phiếu dự đoán trước thông tin công bố thị trường dự tính, giá cổ phiếu đứng yên Thực ra, việc tuyên bố thông tin lại dẫn đến giá cổ phiếu thay đổi, có trường hợp thông tin xấu đưa giá cổ phiếu tăng 5 Vận dụng lý thuyết thị trường hiệu góc nhìn nhà đầu tư - Trong viết “Chứng khoán Mỹ thăng hoa dù giá dầu chạm đáy năm” đăng trang web giavang.net, xin trích đoạn sau: “Các vụ mua bán & sáp nhập diễn tấp nập khiến phố Wall giao dịch sôi động theo Ngoài ra, việc đồng USD thoái lui khỏi mức đỉnh gần mối lo lắng lịch trình nâng lãi suất Fed dần lắng dịu khiến số chứng khoán Mỹ tăng ấn tượng phiên giao dịch đầu tuần 16/3 - Cụ thể, số S&P 500 tăng 27,79 điểm (tương ứng 1,35%) lên 2081,19 điểm Đây phiên bứt phá mạnh S&P 500 kể từ ngày 03/02 xét theo tỷ lệ phần trăm, với 9/10 lĩnh vực tăng giá Trong đó, lĩnh vực y tế tăng mạnh với 2,2% nhờ số thương vụ M&A, nhóm cổ phiếu tiện ích, lĩnh vực hưởng lợi môi trường lãi suất thấp, tăng 1,7% Đáng lưu ý là, nhóm cổ phiếu lượng lên 1,4% dù giá dầu WTI Mỹ giảm 96 xu xuống 43.88 USD/thùng chạm mức thấp kể từ tháng 3/2009 - Như vậy, ta thấy kể giá dầu chạm đáy kể từ tháng 3/2009 nhóm cổ phiếu lượng tăng, điều cho thấy giá chứng khoán không dự đoán được, không phụ thuộc thông tin đưa 5 Vận dụng lý thuyết thị trường hiệu góc nhìn nhà đầu tư - Giá cổ phiếu thay đổi thông tin thông tin chưa dự tính Như ví dụ sau: - Trên trang vietstock.vn viết ngày 24/4/2015 có tiêu đề “doanh thu quý Mircosoft vượt kỳ vọng phố Wall” có nội dung sau: Tập đoàn Microsoft hôm qua, 23/4 công bố doanh thu lợi nhuận quý tài thứ cao mong đợi Phố Wall, nhờ doanh số bán hàng phần cứng dịch vụ điện toán đám mây giúp bù đắp sụt giảm kinh doanh hệ điều hành Windows cốt lõi Doanh số điện thoại thông minh Nokia Lumia tăng 18% so với kì năm trước mức 8,6 triệu đơn vị, quý tài thứ hai mức 10,5 triệu doanh số vượt tỷ đô la, giảm 16% so với kỳ năm trước Doanh thu phận máy tính bảng Surface tăng 44%, mức 713 triệu USD, so với năm trước nhờ doanh số bán hàng Surface Pro tăng Nhìn chung, thiết bị phận tiêu dùng Microsoft tăng 8% so với năm trước đạt mức tỷ USD Theo Microsoft, doanh thu liên quan đến thương mại điện toán đám mây họ quý vừa qua tăng gấp đôi, trì mức 6,3 tỷ USD/năm 5 Vận dụng lý thuyết thị trường hiệu góc nhìn nhà đầu tư - Tổng doanh thu Microsoft tăng 6%, mức 21,7 tỷ USD, vượt qua dự báo trung bình phố Wall mức 21,1 tỷ USD Cổ phiếu Microsoft tăng 3,1% , mức 44,7 USD sau mở cửa giao dịch • Hay ví dụ “lạc quan sp cổ phiếu Apple lập kỷ lục” trang infornet.vn với nội dung: Kết thúc phiên giao dịch hôm qua (19/8), cổ phiếu Apple vượt qua mức giá cao kỷ lục lập từ năm 2012 Nhà đầu tư cho sản phẩm iPhone có hình lớn đồng hồ thông minh giúp doanh thu Apple tăng vọt Vài tháng gần đây, cổ phiếu Apple liên tục tăng giá nhờ kết kinh doanh tốt, kỳ vọng lớn sản phẩm đợt chia tách cổ phiếu hoàn thành vào tháng vừa qua Với cổ phiếu Apple tách thành cổ phiếu, số lượng cổ phiếu tăng lên giá giảm xuống đáng kể, giúp Apple tiếp cận với nhiều nhà đầu tư Các nhà đầu tư hưởng lợi giá cổ phiếu tăng 30% kể từ cuối tháng – Apple công bố kế hoạch chia cổ tức Cổ phiếu Apple tăng 1,4%, lên 100,53 USD – vượt qua mức cao kỷ lục 100,30 USD (tức 702,10 USD chưa tách cổ phiếu) lập hôm 19/12/2012 Kể từ đầu năm đến nay, cổ phiếu tăng 25% 5 Vận dụng lý thuyết thị trường hiệu góc nhìn nhà đầu tư - Như vậy, giá cổ phiếu Apple thay đổi tin (sản phẩm thu thành công) chưa dự tính nhà đầu tư - Nếu tuyên bố dự tính đáp lại giá cổ phiếu - Đôi giá cổ phiếu giảm xuống tin tức tốt loan báo Điều tưởng lạ thường lại hoàn toàn phù hợp với vận động thị trường hiệu Mặc dù tin tức loan báo tốt, không tốt thị trường dự tính Ví dụ, lợi tức Minh Phú tăng 15%, thị trường dự tính tiến tới tăng 20%, thông tin nằm thông báo lợi giá cổ phiếu sụt xuống * Việc phân tích kỹ thuật có đáng bỏ công không? - Phân tích kỹ thuật tức nghiên cứu liệu công ty khứ để có khuôn mẫu đầu tư - Do giá cổ phiếu vận dụng theo bước ngẫu nhiên nên việc phân tích kỹ thuật sử dụng Vận dụng lý thuyết thị trường hiệu góc nhìn nhà đầu tư * Vậy nhà đầu tư nên làm nào? - Thuyết thị trường hiệu đưa đến kết luận nhà đầu tư cá nhân không cố gắng cho khôn thị trường cách liên tục mua bán chứng khoán Kết hành động nhà đầu tư làm cho người môi giới giàu lên cách trả khoản phí hoa hồng môi giới lớn - Hành động đắn mà nhà đầu tư nên làm thị trường theo đuổi chiến lược “mua giữ”, tức nên giữ cổ phiếu mua khoảng thời gian dài, tránh việc mua bán lại liên tục thị trường (do với thị trường hiệu thời lợi nhuận chưa khai thác loại bỏ) Điều này, bình quân đưa lại lợi tức nhau, lợi nhuận ròng nhà đầu tư cao tốn phí hoa hồng - Họ nên đầu tư vào cổ phiếu số S&P 500 hay NASDAQ (đối với nhà đầu tư quốc tế) VN- INDEX HOSE (với nhà đầu tư Việt Nam), năm 2014 số VN- INDEX tăng 8,5% số VN Allshare số HOSE tăng 9,46% Vận dụng lý thuyết thị trường hiệu góc nhìn nhà đầu tư - Nhà đầu tư giảm rủi ro đến mức tối thiểu cách đa dạng hóa danh mục chứng khoán Sẽ tốt cho nhà đầu tư theo đuổi chiến lược mua giữ danh mục chứng khoán đa dạng, hay chứng khoán đa dạng quỹ tương hỗ Đây cách tối ưu để nhà đầu tư kiếm lợi nhuận bền vững thị trường - Lợi nhuân mà nhà đầu tư mong muốn phụ thuộc vào mức độ chịu đựng rủi ro họ Nếu họ người sẵn sàng chấp nhận rủi ro cao để có lợi nhuận cao họ thường có xu hướng đầu tư vào quỹ đầu Ngược lại, nhà đầu tư muốn có an toàn vốn thường lựa chon quỹ tương hỗ Thực tế điều tùy vào thời điểm, dài hạn quỹ tương hỗ đem lại mức lợi nhuận tốt Bài viết với tiêu đề “làn sóng quỹ đầu mới” trang nhipcaudautu.vn ngày 4/5/2015 cho thấy điều này: Vận dụng lý thuyết thị trường hiệu góc nhìn nhà đầu tư Một số tranh luận với thuyết thị trường hiệu - Thứ nhất, nhà phân tích cho biết lập luận lý thuyết thị trường hiệu (EMH) có tác dụng thị trường hiệu dạng yếu dạng bán mạnh, thông tin khứ phản ánh vào giá chứng khoán, nhà đầu tư không hy vọng có lợi nhuận lợi nhuận thăng thị trường Nhưng lý thuyết EMH cần phải xem xét lại thị trường hiệu dạng mạnh, thực tế số nhà đầu tư lý họ có thông tin nội gián họ trước kiếm lợi nhuận trung bình thị trường hay giảm bớt khoản lỗ từ chứng khoán mà nắm giữ, hay nói cách khác giá chứng khoán chưa thể phản ánh thông tin nội gián, chưa điều chỉnh - Trên trang vietstock.vn, viết “warren buffett bán tháo cổ phần trước Tesco lỗ lịch sử” có nội dung, buffett bán tháo cổ phiếu Tesco từ tháng 3, ngày 22/4/2015 Tesco thông báo khoản lỗ lịch sử, điều giúp ông giảm số lỗ nắm giữ cổ phiếu Tesco 6 Một số tranh luận thuyết thị trường hiệu l - Thứ hai, thuyết EMH không giải thích giá cổ phiếu lại giảm đến 22% thị trường chứng khoán Mỹ ngày 19/10/1987 hay gọi ngày thứ hai đen tối giảm liên tục ngày Trong theo thuyết EMH nều lượng bán nhiều tức cung tăng, làm giá chứng khoán lợi tức chứng khoán sử dụng thông tin sẵn có phải tăng, trình bán chứng khoán dừng lại Tuy nhiên thực tế lại hoàn toàn khác 6 Một số tranh luận với thuyết thị trường hiệu - Thứ ba, giả thuyết thị trường hiệu tỏ với cổ phiếu riêng rẽ không với toàn thị trường Thị trường chứng khoán dài hạn có biến động tự đảo ngược rõ rệt mà nhiều nhà kinh tế cho kết tâm lý chung hầu hết người tham gia thị trường Nhận thấy có nhiều người mua vào loại chứng khoán đó, nhà đầu tư đổ xô mua chứng khoán Theo lý thuyết EMH, điều khiến giá hành chứng khoán tăng làm giảm dự báo lợi tức sử dụng thông tin sẵn có chứng khoán, điều khiến trình mua chứng khoán dừng lại Nhưng thực tế việc đua mua chứng khoán tạo nên sốt thị trường khiến cho giá ngày leo thang thay giảm xuống Những hành vi bất hợp lý nhân tố khiến cho thuyết EMH bị sai lệch - Điều đến thị trường chứng khoán có quy mô nhỏ chưa mang đầy đủ tính chất thị trường, có đội lái thao túng giá chứng khoán thị trường Xin chân thành cảm ơn ! [...]... tiêu đề “làn sóng quỹ đầu cơ mới” trên trang nhipcaudautu.vn ngày 4/5/2015 cho thấy điều này: 5 Vận dụng lý thuyết thị trường hiệu quả dưới góc nhìn nhà đầu tư 6 Một số tranh luận với thuyết thị trường hiệu quả - Thứ nhất, các nhà phân tích cho biết lập luận lý thuyết thị trường hiệu quả (EMH) chỉ có tác dụng trên thị trường hiệu quả dạng yếu và dạng bán mạnh, khi mọi thông tin quá khứ và hiện tại đều... tức Nhưng nếu thị trường thuộc dạng hiệu quả mạnh, nhà đầu tư này cũng không thể đánh bại thị trường vì thị trường đã phản ứng theo những thông tin đó rồi Dù kiếm được nhiều thông tin đến đâu, trong một thị trường như vậy nhà đầu tư sẽ không bao giờ thu được lợi nhuận trên mức trung bình 5 Vận dụng lý thuyết thị trường hiệu quả dưới góc nhìn nhà đầu tư * Với lý thuyết thị trường hiệu quả (EMH) thì... tăng, thì quá trình bán chứng khoán sẽ dừng lại Tuy nhiên thực tế thì lại hoàn toàn khác 6 Một số tranh luận với thuyết thị trường hiệu quả - Thứ ba, giả thuyết thị trường hiệu quả tỏ ra đúng với những cổ phiếu riêng rẽ chứ không đúng với toàn bộ thị trường Thị trường chứng khoán trong dài hạn có những biến động tự đảo ngược rõ rệt mà nhiều nhà kinh tế cho rằng đó là kết quả của tâm lý chung của hầu... chọn cổ phiếu của thị trường nói chung Kết quả là các nhà phân tích và các quỹ tương tế không chiến thắng được thị trường - Một việc phân tích tài chính hoặc 1 quỹ tương tế đã thành công trong quá khứ không đảm bảo sẽ thành công trong tương lai * Với thông tin mách nóng ngoài thị trường, kết quả cũng vậy, nhà đầu tư không chiến thắng được thị trường Bởi vì, với một thị trường hiệu quả thì khi thông... nhiên nên việc phân tích kỹ thuật giờ ít được sử dụng hơn 5 Vận dụng lý thuyết thị trường hiệu quả dưới góc nhìn nhà đầu tư * Vậy các nhà đầu tư nên làm thế nào? - Thuyết thị trường hiệu quả đưa đến kết luận rằng một nhà đầu tư cá nhân nào đó sẽ không cố gắng cho mình là khôn hơn thị trường bằng cách liên tục mua và bán chứng khoán Kết quả duy nhất của hành động này là nhà đầu tư sẽ làm cho người môi... chứng khoán, và nhà đầu tư không hy vọng có thể có lợi nhuận trên lợi nhuận thăng bằng của thị trường Nhưng lý thuyết EMH cần phải xem xét lại trên thị trường hiệu quả dạng mạnh, vì thực tế một số nhà đầu tư vì lý do nào đó họ có thông tin nội gián thì họ có thể đi trước và kiếm được lợi nhuận trên trung bình của thị trường hay giảm bớt các khoản lỗ từ chứng khoán mà mình nắm giữ, hay nói cách khác là giá... dụng lý thuyết thị trường hiệu quả dưới góc nhìn nhà đầu tư - Như vậy, giá cổ phiếu Apple đã thay đổi khi tin (sản phẩm mới thu được thành công) chưa được dự tính của nhà đầu tư - Nếu một tuyên bố đã được dự tính thì không có sự đáp lại của giá cổ phiếu - Đôi khi giá cổ phiếu còn giảm xuống khi tin tức tốt được loan báo Điều tưởng như lạ thường lại hoàn toàn phù hợp với sự vận động của một thị trường hiệu. .. không thể dự đoán trước được cho nên khi thông tin được công bố đã được thị trường dự tính, thì giá cổ phiếu sẽ đứng yên Thực ra, thì việc tuyên bố không có bất kì thông tin mới nào lại có thể dẫn đến giá cổ phiếu thay đổi, và có trường hợp khi thông tin xấu đưa ra nhưng giá cổ phiếu vẫn tăng 5 Vận dụng lý thuyết thị trường hiệu quả dưới góc nhìn nhà đầu tư - Trong bài viết “Chứng khoán Mỹ thăng hoa... giúp ông giảm số lỗ do nắm giữ cổ phiếu của Tesco 6 Một số tranh luận về thuyết thị trường hiệu quả l - Thứ hai, thuyết EMH không giải thích vì sao giá cổ phiếu lại giảm đến 22% trên thị trường chứng khoán Mỹ bắt đầu từ ngày 19/10/1987 hay còn gọi là ngày thứ hai đen tối và giảm liên tục trong 4 ngày tiếp theo Trong khi theo thuyết EMH thì nều lượng bán ra nhiều tức cung tăng, làm giá hiện tại của... phí hoa hồng môi giới lớn - Hành động đúng đắn nhất mà các nhà đầu tư nên làm trên thị trường là theo đuổi chiến lược “mua và giữ”, tức là nên giữ những cổ phiếu mình mua trong một khoảng thời gian dài, tránh việc mua đi bán lại liên tục trên thị trường (do với một thị trường hiệu quả thời cơ lợi nhuận chưa khai thác đều đã được loại bỏ) Điều này, bình quân sẽ đưa lại lợi tức như nhau, nhưng lợi nhuận ... Cơ sở hình thành lý thuyết thị trường hiệu Khái niệm lý thuyết thị trường hiệu Ý nghĩa lý thuyết thị trường hiệu Các loại hình thị trường hiệu Vận dụng lý thuyết thị trường hiệu góc nhìn nhà... điều kiện thị trường hiệu đạt Lý thuyết thị trường hiệu có ý nghĩa không yêu cầu thị trường phải biết xảy chứng khoán 4 Các loại hình thị trường hiệu - Một thị trường vốn hiệu thị trường giá... hợp lý tốn kém, dự tính giúp phân bổ hiệu nguồn lực, thời gian… Khi áp dụng thị trường tài gọi lý thuyết thị trường hiệu Khái niệm lý thuyết thị trường hiệu - Là áp dụng lý thuyết dự tính hợp lý