MỤC LỤC A.MỞ BÀI ……………………………………………………….1 B NỘI DUNG I TÌM HIỂU CHUNG …………………………………………………… 1 Các chủ thể kinh doanh chứng khoán Hoạt động chủ thể kinh doanh chứng khoán Thị trường chứng khoán II SỰ TÁC ĐỘNG QUA LẠI GIỮA HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CHỦ THỂ KINH DOANH CHÚNG KHOÁN …………………………………2 VỚI SỰ PHÁT TRIỂN TTCK VIỆT NAM 1.1.Tác động hoạt động chủ thể kinh doanh chứng khốn có TTCK ………………………………………………3 1.1.1 Tác động tích cực TTCK 1.2 Tác động tiêu cực thị trường chúng khoán Tác động trở lai TTCK với chủ thể kinh doanh chứng khoán …8 A MỞ BÀI Nhận thức rõ việc xây dựng thị trường chứng khoán (TTCK) nhiệm vụ chiến lược có ý nghĩa đặc biệt quan trọng tiến trình xây dựng phát triển đất nước, trước yêu cầu đổi phát triển kinh tế, phù hợp với điều kiện kinh tế – trị xã hội nước xu hội nhập kinh tế quốc tế, thị trường chứng khoán Việt Nam đời đánh dấu việc đưa vào vận hành Trung tâm giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh ngày 20/07/2000 thực phiên giao dịch vào ngày 28/07/2000 Từ hình thành, phát triển TTCK có đóng góp quan trọng hoạt động chủ thể kinh doanh chứng khoán Để timg hiểu kĩ mối quan hệ em làm đề tài: “ Sự tác động qua lại hoạt động chủ thể kinh doanh chứng khoán với phát triển thị trường chúng khốn” B NỘI DUNG I TÌM HIỂU CHUNG Các chủ thể kinh doanh chứng khoán Theo quy định luật chúng khốn chủ thể kinh doanh chứng khoán gồm chủ thể sau: - Cơng ty chứng khốn - Quỹ đầu tư chứng khốn cơng ty quản lí quỹ - tổ chức khác:- Cơng ty lưu kí tốn bù trừ -Ngân hàng thương mại - Các tổ chức trung gian tài khác: Cơng ty bảo hiểm, quỹ hưu lương…… Hoạt động chủ thể kinh doanh chứng khoán Hoạt động chủ thể kinh doanh chứng khốn việc thực nghiệp vụ mơi giới chứng khoán, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khốn, quản lí quỹ đầu tư chứng khốn quản lí danh mục đầu tư chứng khốn ( Quy định Điều Luật chứng khoán 2010) Qua khái niệm ta thấy hoạt động kinh doanh chứng khoán gồm đặc điểm: -Kinh doanh chứng khoán nghề thương mại đặc thù có lien quan đến quyền lợi nhà đầu tư doanh nghiệp -Đối tượng hoạt động kinh doanh chứng khốn chứng khoán- giá trị động sản dịch vụ chứng khoán Thị trường chứng khoán TTCK điều kiện kinh tế đại, quan niệm nơi diễn hoạt động giao dịch mua bán chứng khoán trung dài hạn Việc mua bán tiến hành thị trường sơ cấp người mua mua chứng khoán lần đầu từ người phát hành, thị trường thứ cấp có mua bán lại chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp Như vậy, Vậy ta hiểu TTCK nơi diễn hoạt động mua bán trao đổi chứng khoán trung dài hạn( cổ phiếu, trái phiếu…) II SỰ TÁC ĐỘNG QUA LẠI GIỮA HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CHỦ THỂ KINH DOANH CHÚNG KHOÁN VỚI SỰ PHÁT TRIỂN TTCK VIỆT NAM Lịch sử hình thành phát triển chứng minh TTCK Việt Nam có mối quan hệ mật thiết tác động qua lại với chủ thể kinh doanh chứng khốn thơng qua hoạt động Các chủ thể kinh doanh chứng khoán tạo điều kiện quan trọng thúc đẩy trình phát triển thị trường sơ cấp hình thành thị trường thứ cấp Việt Nam Những loại chủ thể nhân tố định sơi động kìm hãm TTCK Cịn TTCK nơi diễn hoạt động kinh doanh chúng khoán ngày mạnh mẽ Dưới phân tích cụ thể tác động qua lại này: 1.1.Tác động hoạt động chủ thể kinh doanh chứng khốn có TTCK 1.1.1 Tác động tích cực TTCK Một là: Hoạt động chủ thể kinh doanh chứng khoán chất xúc cầu nối cung- cầu thị trương chứng khốn.( Hay noi cách khác Phương thức thiết lập kênh dẫn vốn trực tiếp nhà đầu tư cơng chúng với phủ doanh nghiệp) Nếu coi chứng khốn hàng hóa vơi đặc điểm đầy đủ chúng Chứng khoán cần “ sản xuất”, lưu thông nhà “sản xuất”, tham gia “ lưu thơng” có nhu cầu đường nhiên tạo thu nhập từ hoạt động thơng qua TTCK Nhưng để chứng khốn lưu thơng từ nhà phát hành tới nhà đầu tư đem lại hiệu khơng phải việc dễ dàng Như vậy, cần phải có tổ chức làm cầu nối cung – cầu chứng khoán thị trường Trên thị trường sơ cấp doanh nghiệp thực huy động vốn cách phát hành chứng khoán thường họ khơng tự bán chứng khốn lẽ cơng việc q trình phát hành như: xác định giá bán, số lượng thời điểm phát hành chứng khốn…nếu doanh nghiệp phát hành tự tiến hành hiệu thường không cao, nhiều thời gian tốn kém, chí cịn gánh chịu hậu rủi ro mặt tài pháp lí Nên cần nhờ đến chủ thể chuyên nghiệp hoạt động thị trường chứng khoán tư vấn giúp họ phát hành chứng khốn khó khăn giải chi phí cho cơng việc giảm Trên thị trường sơ cấp: Chứng khoán lưu thơng nhiều loại chứng khốn ngành kinh tế Mà chứng khoán loại hàng hóa đạc biệt, giá trị chứng khốn khơng kết tinh vào kết cấu lí, hóa thân mà phụ thuộc vào tình hình hoạt động tổ chức phát hành Để đánh giá xác giá trị thực chứng khốn từ đưa định đầu tư hợp lí người đầu tư phải có thông tin đáng tin cậy phải cập nhập thường xuyên tình hình kinh doanh tổ chức phát hành cơng việc vượt qua khả nhà đầu tư bình thường Trong đó, có tổ chức chuyên nghiệp cập nhập, lưu trữ xử lí thơng tin tổ chức phát hành để cung cấp cho người đầu tư lúc mà họ cần Hơn nữa, TTCK có người cần mua, người cần bán chứng khốn họ Nếu họ tự đối tác thời gian, có cịn bị ép giá Cách tôt họ ủy quyền cho tổ chức chuyên nghiệp thu thập nguyện vọng kiểu nhà mơi giới chứng khốn Theo cách , hội gặp người mua người bán chứng khoán dễ dàng mà thời gian, chi phí cho giao dịch thấp Đối với người đầu tư chứng khoán mua bán chứng khốn cng cần có giúp đỡ người môi giới đầu tư giàu kinh nghiệm để không bị nhầm lẫn lừa gạt, dẫn đến rủi ro hoạt động đầu tư Tác động thể hoạt động chủ thể kinh doanh chứng khốn ngân hàng thương mại, cơng ty quản lĩ quỹ Trong điển hình hoạt động cơng ty chứng khốn gồm hoạt động kinh như: hoạt động môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành, tư vấn đầu tư chứng khoán hoạt động dịch vụ tài khác Với tư cách định chế tài trung gian tham gia hầu hết vào q trình ln chuyển chứng khốn: từ khâu phát hành thị trường sơ cấp đến khâu giao dịch mua bán thị trường thứ cấp: Trên thị trường sơ cấp: cơng ty chứng khốn cầu nối nhà phát hành nhà đầu tư, giúp tổ chức phát hành huy động vốn cách nhanh chóng thơng qua nghiệp vụ bảo lãnh phát hành Cơng ty chứng khốn với nghiệp vụ chun môn, kinh nghiệp nghề nghiệp máy tổ chức thích hợp, họ thực tốt vai trị trung gian mơi giới mua bán, phát hành chứng khốn, tư vấn đầu tư thực số dịch vụ khác cho người đầu tư người phát hành Với nghiệp vụ này, cơng ty chứng khốn thực vai trò làm cầu nối kênh dẫn vốn từ nơi thừa đến nơi thiếu Còn thị trường thứ cấp: Cơng ty chứng khốn cầu nối nhà đàu tư, trung gian chuyển khoản đầu tư thành tiền ngược lại Trong môi trường đầu tư ổn định, nhà đầu tư chuộng chứng khốn có tính khoản cao, họ ln có nhu cầu chuyển đổi số vốn tạm thời nhàn rỗi thành khoản đầu tư ngược lại Công ty chứng khốn với nghiệp vụ mơi giới, tư vấn đầu tư đảm nhận tốt vai trò chuyển đổi này, giúp cho cácnhà đầu tư giảm thiều thiệt hại giá trị khoản đầu tư Hay nhằm phục vụ cho mục tiêu tăng trưởng, nhu cầu vốn dài hạn thông qua phát hành trái phiếu NHTM lớn Việc NHTM phát hành trái phiếu kênh dẫn vốn quan trọng cho NHTM cho mục tiêu tăng trưởng kinh tế Hai là: Tác động làm thúc đẩy thị trường chứng khốn hoạt động thơng qua địn bẩy lợi ích kinh tế nhà kinh doanh chứng khoán chhuyên nghiệp Điều dễ hiểu nhà kinh doanh chứng khoán lợi nhuận nhiều hoạt động kinh doanh đương nhiên họ tham gia vào thị trướng chứng khốn cách tích cực ngược lại Khoản lợi ích thực chất chia sẻ khách hàng với nhà kinh doanh chứng khốn thơng qua đường thương lượng hợp đồng Ví dụ: Hợp đồng bảo lãnh phát hành chứng khốn Loại hợp đồng tỏ có lợi cho tổ chức phát hành chứng khốn dường họ khơng phải lo lắng nguy thất bại đợt phát hành chứng khoán Tuy nhiên bù lại họ phải trả mức phí dịch vụ cao cho tổ chức phát hành chuyên nghiệp, có khả tài mạnh có tham vọng chi phối thị trường dịch vụ bảo lãnh phát hành chứng khốn Ba là: Tác động góp phần điều tiết bình ổn giá TTCK Cung cấp dịch vụ tư vấn cần thiết chủ thể kinh doanh góp phần cho TTCK hoạt động ổn định, cụ thể: Các chủ kinh doanh chứng khoán giúp cung cấp chế xác định giá cho khoản đầu tư: chủ thể kinh doanh chứng khốn thơng qua Sở giao dịch thị trường OTC cung cấp chế xác định giá nhằm giúp nhà đầu tư đánh giá thực tế xác khoản đầu tư Trên thị trường sơ cấp: thực nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán, chủ thể kinh doanh chứng khoán thực vai trị tạo chế giá chứng khốn thơng qua việc xác định tư vấn cho tổ chức phát hành mức giá phát hành hợp lý Trên thị trường thứ cấp: tất lệnh mua bán thông qua cơng ty chứng khốn tập trung thị trường giao dịch sở đó, giá chứng khốn xác định theo quy luật cung cầu.Ngồi ra, cơng ty chứng khốn cịn cung cấp nhiều dịch vụ khác hỗ trợ giao dịch chứng khoán Bốn : Hoạt động chủ thể kinh doanh chứng khốn khiến cho dịng vốn thị trường chứng khốn vận hành nhanh hơn, hiệu Thông qua nghiệp vụ như: Mơi giới chứng khốn, bảo lãnh phát hành, tự doanh, quản lí doanh mục đầu tư hay tư vấn đầu tư chúng khốn góp phần giảm chi phí giao dịch cho nhà đầu tư: TTCK tương tự tất thị trường khác, để tiến hành giao dịch, người mua, người bán phải có hội gặp nhau, thẩm định chất lượng hàng hóa thỏa thuận giá Tuy nhiên, TTCK với đặc trưng riêng người mua người bán xa nhau, hàng hóa “vơ hình”, để cung cầu gặp nhau, thẩm định chất lượng, xác định giá phải mẩt nhiều thời gian, công sức, tiền bạc cho giao dịch dể phục vụ cho việc thu thập, phân tích, xử lý thông tin… Công chủ thể kinh doanh chứng khốn với lợi chun mơn hóa, trình độ kinh nghiệp nghề nghiệp thưc tốt vai trò trung gian mua bán chứng khoán, giúp nhà đầu tư giảm chi phí giao dịch 1.2 Tác động tiêu cực thị trường chúng khoán Bên cạnh tác động tích cực hoạt động chủ thể kinh doanh chúng khoán TTCK cịn đem lại tác động xấu, kìm hãm phát triển TTCK Vì mục tiêu lợi nhuận mà hoạt động chủ thể kinh doanh chứng khoán sử dụng biện pháp cạnh tranh không lành mạnh gây ảnh hưởng xấu đến phát triển chung TTCK, tạo tâm lý lo ngại cho nhà đầu tư Có lẽ chưa người ta nói nhiều đến chuyện rị rỉ thơng tin, chuyện cạnh tranh thiếu lành mạnh phận tham gia thị trường chứng khốn Rị rỉ thông tin coi vấn đề đạo đức nguy hại thị trường chứng khốn Nó thường bắt nguồn từ người có trách nhiệm công ty niêm yết, công ty chứng khoán nhân viên làm việc sàn chứng khoán Do vậy, quy chuẩn đạo đức tin cậy cho thị trường chứng khoán Việt Nam giới đầu tư mong đợi Bên cạnh đó, khơng trường hợp người môi giới “lái” nhà đầu tư theo hướng có lợi cho nhóm người thơng tin khơng đầy đủ Lãnh đạo cơng ty chứng khốn thừa nhận rằng, có cơng ty chứng khốn mục đích lợi nhuận thổi phồng tình hình kinh doanh doanh nghiệp lên để phát hành cổ phiếu giá cao Sau bỏ mặc nhà đầu tư với thua lỗ doanh nghiệp phát hành cổ phiếu Tính minh bạch doanh nghiệp cá nhân tham gia sống cịn thị trường chứng khốn, bị coi nhẹ cho biết chiến thầm lặng cơng ty chứng khốn xảy với đơi co phí dịch vụ mơi giới, phí tổ chức đấu giá Theo quy định Nhà nước ban hành, phí mơi giới chứng khốn 0,5% nay, cơng ty giảm xuống mức 0,4%; 0,3% có cơng ty cịn 0,15% Cũng cách cạnh tranh giảm phí nên chất lượng dịch vụ chứng khốn khơng đảm bảo Thêm vào đó, có cơng ty chứng khốn gặp phải trường hợp cán sau bị kéo sang công ty khác tiết lộ thông tin nội doanh nghiệp cho đối thủ cạnh tranh Khơng nhà đầu tư tạo mối thân quen với người nắm giữ thông tin để mua hợp tác làm ăn Khi giao dịch nội gián có đất sống có nghĩa cơng tác giám sát yếu Việc quản lý yếu đồng nghĩa với tạo hội ăn cắp cho người làm việc môi trường Hậu doanh nghiệp trung thực, chân hội phát triển Từ ảnh hưởng tới phát triển TTCK nước ta Tác động trở lai TTCK với chủ thể kinh doanh chứng khốn Khi tìm hiểu tác động trở lại TTCK với chủ thể kinh doanh chứng khốn trước hết ta nhìn lại Về trình xây dựng phát triển thị trường chứng khoán nước ta Sau thời gian xây dựng phát triển, đến có 100 cơng ty niêm yết cổ phiếu số loại trái phiếu niêm yết trung tâm giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh Trong lĩnh vực này, hệ thống ngân hàng tiếp tục đóng vai trị tích cực phát triển thị trường chứng khoán, với hầu hết số gần 50 công ty kinh doanh chứng khoán hoạt động trực thuộc ngân hàng thương mại, với đa dạng nghiệp vụ: môi giới, tư vấn đầu tư, lưu ký chứng khoán, cho vay tốn chứng khốn Hầu hết cơng ty kinh doanh có hiệu Một số cơng ty tổ chức đại lý đấu thầu cổ phiếu số NHTM cổ phần phát hành tăng thêm vốn điều lệ NHNN ban hành quy định tạm thời việc niêm yết cổ phiếu NHTM cổ phần Trung tâm giao dịch chứng khoán Hiện nhiều NHTM cổ phần sẵn sàng niêm yết cổ phiếu Trung tâm giao dịch chứng khoán Được biết NHTM cổ phần Sài Gòn Thương Tín có đơn hồ sơ đề nghị Ngân hàng Nhà nước cho phép vấn đề Tuy chưa thức niêm yết giao dịch Trung tâm giao dịch chứng khoán, thời gian qua, cổ phiếu nhiều NHTM cổ phần giao dịch đơn lẻ, không thức thị trường phi tập trung OTC Mệnh giá cổ phiếu nhiều NHTM cổ phần giao dịch cao gấp 1,1 lần đến 2,5 lần so với mệnh giá ban đầu Uy tín ngồi nước nhiều ngân hàng thương mại cổ phần ngày tăng lên Nhiều tổ chức tài quốc tế ngân hàng nước mua cổ phần, chuyển giao công nghệ ngân hàng đại, hỗ trợ tài cho ngân hàng thương mại cổ phần Thủ tướng Chính phủ thức có định cổ phần hóa Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam Theo kế hoạch, Ngân hàng ngoại thương Việt Nam triển khai bước cổ phần hóa Tổng giá trị cổ phiếu phát hành hai Trung tâm giao dịch chứng khoán để tăng vốn điều lệ vào khoảng 1.000 tỷ đồng Với khối lượng giá trị cổ phiếu lớn giao dịch niêm yết hai Trung tâm giao dịch chứng khốn, chứng khoán giao dịch chủ yếu hai Trung tâm cổ phiếu Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam Tiếp theo Ngân hàng phát triển Nhà đồng sông Cửu Long Ngân hàng Đầu tư-phát triển Việt Nam đề nghị cổ phần hóa Khi chắn hoạt động hai Trung tâm giao dịch chứng khốn sơi động hẳn lên, tạo tảng cho phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam Như vậy, Tuy cịn non trẻ, TTCK Việt Nam chứng tỏ kênh dẫn vốn quan trọng, phục vụ đắc lực cho công phát triển kinh tế đất nước đem lại nhiều lợi nhuận cho chủ thể kinh chúng khoán Và từ TTCK Việt nam đời chứng minh tầm vai trị quan trọng hoạt động chủ thể kinh doanh chứng khốn, là: - Thơng qua chứng khốn, hoạt động doanh nghiệp phản ánh cách tổng hợp xác, giúp cho việc đánh giá so sánh hoạt động doanh nghiệp nhanh chóng thuận tiện, từ tạo môi trường cạnh tranh lành mạnh nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn, kích thích áp dụng cơng nghệ mới, cải tiến sản phẩm - TTCK gồm thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp mảnh đất chủ thể kinh doanh chúng khoán thu nhiều lợi nhuận - Cung cầu TTCK phát triển có nguồn hàng hóa phong phú, đa dang có đơng đảo chủ thể kinh doanh tham gia -Cơ sở hạ tầng thị trường: bao gồm hệ thống thông tin thị trường, hệ thống giao dịch, hệ thốn lưu kí, tốn bù trừ ….Thị trường sở hạ tầng tiên tiến đồng tạo điều kiện thuận lợi cho việc thực giao dịch, giảm thiểu rủi ro hệ thống Tất hoạt động TTCK cơng khai hóa thơng tin loại chứng khoán đưa mua bán thị trường , tình hình tài chính, kết kinh doanh cơng ty, số lượng chứng khốn giá niêm yết TTCK Thông qua thị trường mà chủ thể kinh doanh có phân tích xác giúp cho nhà đầu tư rủi ro - Sự hiểu biết công chúng TTCK: TTCK thị trường bậc cao, chủ thể tham gia không am hiểu kiến thức TTCK đãn đến rủi ro Thị trường thực động, hấp dẫn nhà đầu tư có hiểu biết chứng khốn TTCK Vì vậy, am hiểu TTCK nhân tố ảnh hưởng tới hoạt động chủ thể kinh doanh - Nhờ có TTCK nhà đầu tư chuyển đổi chứng khoán họ sở hữu thành tiền mặt loại chứng khoán khác họ muốn Khả khoản đặc tính hấp dẫn chứng khoán người đầu tư Đây yếu tố cho thấy tính linh hoạt, an tồn vốn đầu tư TTCK hoạt động động có hiệu tính khoản chứng khốn giao dịch thị trường cao Do giúp cho hoạt động chủ thể kinh doanh chứng khoán hiệu C.KẾT BÀI Qua phân tích ta thấy rõ tác động qua lại hoạt động chủ thể kinh doanh chứng khoán với phát triển TTCK Viêt nam Nhận thức tâm quân trọng hoạt động kinh doanh chứng khốn nhà nước cần ban hành sách tạo điều kiện cho hoạt động nữa, nhằm thúc đẩy, sôi động TTCK Việt Nam TÀI LIỆU THAM KHẢO Giáo trình Luật chứng khốn 2008, trường đại học luật Hà nội, nxb công an nhân dân Luật kinh doanh chứng khoán  ... triển TTCK có đóng góp quan trọng hoạt động chủ thể kinh doanh chứng khoán Để timg hiểu kĩ mối quan hệ em làm đề tài: “ Sự tác động qua lại hoạt động chủ thể kinh doanh chứng khoán với phát triển. .. đổi chứng khoán trung dài hạn( cổ phiếu, trái phiếu…) II SỰ TÁC ĐỘNG QUA LẠI GIỮA HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CHỦ THỂ KINH DOANH CHÚNG KHOÁN VỚI SỰ PHÁT TRIỂN TTCK VIỆT NAM Lịch sử hình thành phát triển chứng. .. có mối quan hệ mật thiết tác động qua lại với chủ thể kinh doanh chứng khốn thơng qua hoạt động Các chủ thể kinh doanh chứng khoán tạo điều kiện quan trọng thúc đẩy trình phát triển thị trường