TRƯỜNG ĐẠI HọcCÂN THƠ LỜI NHẬN XÉT CỦA GIÁO VIÊN HƯỚNG DẪN KHOA LUẬT Bộ MÔN LUẬT THƯƠNG MẠI LUẬN VĂN TỐT NGHIỆP KHÓA33(2007 - 2011) Đề tài: NGHBM CỨU HOẠT ĐỘNG PHÁT HÀNH VÀ NIB/I YẾT CHỨNG KHOÁN RA NƯỚC NGOÀI GI viên hướng dẫn: Ta Lê Thị Nguyệt Châu S'viên thực hiện: Phan Thị Tường Vân MSSV: 5075158 Lớp: Luật Thương Mại - K33 CẦN THƠ, THÁNG NĂM 2011 DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT GDCK: Giao dịch chứng khoán TTCK: Thị trường chứng khoán UBCKNN: ủy ban chứng khoán Nhả nước MỤC LỤC LỜI MỞ ĐÀU 1 Lý chọn đề tài Phạm vi nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Kết cấu đề tài Chương 1: KHÁI QUÁT CHUNG VÈ HOẠT ĐỘNG PHÁT HÀNH VÀ NIÊM YẾT CHÚNG KHOÁN 1.1 Lịch sử hoạt động phát hành niêm yết chứng khoán 1.1.1 Trên giới 1.1.2 Ở Việt Nam 1.1.2.1 1.1.2.2 1.1.1.3 1.1.2.4 Giai đoạn 2006 Giai đoạn 2007 Giai đoạn 2008 Giai đoạn 2009 đến 1.2 Lý thuyết chung hoạt động phát hành niêm yết chứng khoán 1.2.1 H oạt động phát hành chứng khoán 1.2.1.1 Lợi ích hoạt động phát hành chứng khoán 1.2.1.2 Các phương thức huy động von thông qua hoạt động phát hành chứng khoán 10 1.2.2 H oạt động niêm yết chứng khoán 12 1.2.2.1 Lợi ích hoạt động niêm yết chứng khoán 12 1.2.2.2 Cá 1.3.1.2 Điều kiện phát hành 14 1.3.1.3 Thủ tục phát hành chứng khoán nước 17 1.3.1.4 Những lợi ích doanh nghiệp phát hành chứng khoán nước 19 nước 1.3.1.5 21 Những tác động tiêu cực doanh nghiệp phát hành chứng khoán 1.3.2 Niêm yết chứng khoán nước 23 1.3.2.1 Khái niệm 23 1.3.2.2 Điể u kiện niêm yết chứng khoản nước 23 1.3.2.3 Th ủ tục niêm yết chứng khoán nước 25 1.3.2.4 Những lợi ích niêm yết chứng khoản nước 26 1.3.2.5 Những tác động tiêu cực doanh nghiệp niêm yết chứng khoán nước 29 1.4Những lưu ý dành cho doanh nghiệp Việt Nam khỉ phát hành niêm yết chứng khoán nước 32 Chương 2: THựC TRẠNG HOẠT ĐỘNG PHÁT HÀNH VÀ NIÊM YẾT CHỨNG KHOÁN RA NƯỚC NGOÀI 37 2.1 Tình hình chung 37 2.2 Kết đạt 39 2.3 Những hạn chế khỉ doanh nghiệp phát hành niêm yết chứng khoán nước 47 2.3.1 Những hạn chế doanh nghiệp phát hành chứng khoán nước 47 2.3.2 Những hạn chế doanh nghiệp niêm yết chứng khoán nước chứng khoán nước doanh nghiệp Việt Nam 56 Nghiên cứu hoạt động phát hành niêm yết chứng khoán nước LỜI MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài: Những năm gần đây, Việt Nam sôi động loại thị trường thị trường chứng khoán Có nhiều nguyên nhân dẫn đến quan tâm xã hội thị trường này, phải kể đến lợi kinh tế mà mang lại cho nhà phát hành, nhà đầu tư Cùng với phát triển kinh tế thị trường Việt Nam, xu toàn cầu hoá kinh tế, nhiều sóng kinh doanh ùa vào nước ta Nhu cầu tồn phát triển môi trường cạnh tranh buộc doanh nghiệp phải minh bạch hoá chế quản lý, kinh doanh Chính lẽ đó, công ty cổ phần đời ngày thể bước đắn đưa cổ phiếu công ty đến với công chúng, gắn liền lợi ích công ty với cổ đông thông qua hoạt động phát hành, niêm yết chứng khoán công chúng kênh huy động vốn tiềm cho doanh nghiệp Hoạt động chào bán niêm yết chứng khoán nước doanh nghiệp thời gian vừa qua tỏ hiệu Tuy nhiên nhu cầu vốn doanh nghiệp không hạn chế Do đó, tìm thị trường để huy động thêm vốn điều không tránh khỏi Và giải pháp lựa chọn hàng đầu doanh nghiệp huy động từ nước thông qua hoạt động phát hành niêm yết chứng khoán nước Mặc dù hoạt động phát hành niêm yết chứng khoán chưa tỏ giải pháp hữu hiệu phổ biến giai đoạn Và nguyên nhân dẫn đến thực trạng thiếu hành lang pháp lý vững cho doanh nghiệp Bên cạnh quy định tiêu chuẩn quy ước niêm yết nước cao, đòi hỏi doanh nghiệp phải tuân thủ nghiêm ngặt chế độ công bố thông tin, chế độ kế toán, kiểm toán theo tiêu chuẩn quốc tế, áp dụng cách quản trị doanh nghiệp điều lệ mẫu Nhận thức điều đó, muốn góp phần thật nhỏ vào công tháo gỡ vướng mắc tồn tại, đưa hoạt động niêm yết phát hành chứng khoán nước ngày phổ biến đạt hiệu vai trò thời gian tới Đó lý chọn đề tài “Hoạt động phát hành niêm yết chứng khoán nước ngoài” làm đề tài luận vãn tốt nghiệp Phạm vi nghiên cứu Trong phạm vi luận văn, với nguồn tài liệu hạn chế khả người viết có giới hạn, viết tiến hành nghiên cứu khái niệm vấn đề chung hoạt động phát hành niêm yết chứng khoán nước Ngoài hạn chế mặc thời gian nên viết xoay quanh kiện từ năm 2007 đến Mục tiêu nghiên cứu Luận văn tập trung nghiên cứu, sâu làm rõ quy định hoạt động phát hành niêm yết chứng khoán nước ngoài, kết mà doanh nghiệp đạt Trang GVHD: Lê Thị Nguyệt Châu Nghiên cứu hoạt động phát hành niêm yêt chứng khoán nước Luận văn viết cách vận dụng phương pháp sưu tầm, tổng hcrp tài liệu, thống kê phân tích sau tham khảo tài liệu từ văn pháp luật, sách báo, tạp chí, nghiên cứu khoa học viết chọn lọc Internet Kết cấu luận văn Luận văn gồm Lời nói đầu, chương phần kết luận Chương Khải quát chung hoạt động phát hành niêm yết chứng khoản Chương Thực trạng hoạt động phát hành niêm yết chứng khoán nước Kêt thúc khóa học, em trân trọng cám ơn Khoa Luật trường Đại học cẩn Thơ toàn thể thầy cô khoa suốt bon năm qua tận tâm dạy truyền đạt kiến thức, tạo cho em niềm tin bước chân vào đời Đặc biệt em xin chân thành cảm ơn cô Lê Thị Nguyệt Châu, người tận tình hướng dẫn giúp đỡ để em GVHD: Lê Thị Nguyệt Châu Trang Khoản 17, Điều Luật Chứng Khoán năm 2006 Nghiên cứu hoạt động phát hành niêm yết chứng khoán nước Chương KHÁI QUÁT CHUNG VỀ HOẠT ĐỘNG PHÁT HÀNH VÀ NIÊM YẾT CHỨNG KHOÁN 1.1 Lịch sử trình hoạt động phát hành niêm yết chứng khoán 1.1.1 Trên giới Việt Nam bước vào giai đoạn hội nhập phát triển Chính thế, nhu càu vốn cho vận hành phát triển kinh tế không hạn chế, có nhu cầu vốn cho đầu tư phát triển doanh nghiệp Các doanh nghiệp lựa chọn cho giải pháp huy động vốn từ nhà đầu tư nước thông qua hoạt động phát hành niêm yết chứng khoán doanh nghiệp sàn GDCK nước Tuy nhiên, giải pháp ngày tỏ hiệu mà nhu cầu vốn doanh nghiệp lớn, khả huy động từ nguồn vốn đầu tư nước có hạn Chính lẽ mà số doanh nghiệp nghĩ tới việc huy động vốn từ nhả đầu tư nước ngoài, thành công hoạt động mang lại cho doanh nghiệp nhiều lợi ích, mà lợi ích quan trọng giải vấn đề thiếu hụt vốn cho đầu tư phát triển doanh nghiệp Việt Nam Đe đạt mục tiêu nêu trên, doanh nghiệp lựa chọn hai giải pháp phát hành niêm yết chứng khoán doanh nghiệp sàn GDCK nước kêu gọi nhà đầu tư nước đầu tư vào chứng khoán doanh nghiệp đem chứng khoán doanh nghiệp nước phát hành niêm yết TTCK nước Bởi tính hiệu cao, mà lựa chọn doanh nghiệp nước quan tâm nhiều thời gian gần đem chứng khoán doanh nghiệp nước phát hành niêm yết TTCK nước ngoài, bước mẻ khó khăn vướng mắc mà doanh nghiệp gặp phải nhiều Đe tìm hiểu rõ hoạt động phát hành niêm yết chứng khoán nước ngoài, ta cần nắm bắt khái niệm TTCK Đầu tiên khái niệm phát hành niêm yết chứng khoán Chào bán lần chứng khoán gọi phát hành chứng khoán Nếu hoạt động phát hành dẫn tới việc đưa loại chứng khoán tổ chức lần công chúng gọi phát hành lần đầu công chúng, việc phát hành việc phát hành bổ sung tổ chức có chứng khoán lưu thông thị trường gọi đợt phát hành chứng khoán bổ sung Niêm yết chứng khoán việc đưa loại chứng khoán có đủ tiêu chuẩn vào đăng kí giao dịch thị trường giao dịch tập trung (Trung tâm giao dịch chứng khoán, Sở giao dịch chứng khoán)1 Hoạt động phát hành chứng khoán song song tồn với xuất thị trường GVHD: Lê Thị Nguyệt Châu Trang Nghiên cứu hoạt động phát hành niêm yết chứng khoán nước Thị trường chứng khoán ban đầu phát triển cách tự phát sơ khai, xuất phát từ nhu cầu đơn lẻ từ buổi ban đầu Vào kỷ XV thành phố trung tâm buôn bán phương Tây, thương gia thường tụ tập quán cà phê để trao đổi mua bán vật phẩm, hàng hoá lúc đầu nhóm nhỏ, sau tăng dần hình thành khu chợ riêng Cuối kỷ XV, để thuận tiện cho việc làm ăn, khu chợ ừở thành “thị trường” với việc thống quy ước quy ước sửa đổi hoàn chỉnh thành quy tắc có giá trị bắt buộc chung cho thành viên tham gia “thị trường” Phiên chợ riêng diễn vào năm 1453 lữ điếm gia đình Vanber Bruges (Bỉ), có bảng hiệu hình ba túi da với từ tiếng Pháp "Bourse" tức "Mậu dịch thị trường" hay gọi "Sở giao dịch" Vào năm 1547, thành phố Bruges (Bỉ) phồn thịnh eo biển Even bị lấp cát nên mậu dịch thị trường bị sụp đổ chuyển qua thị trấn Auvers (Bỉ), thị trường phát triển nhanh kỷ XVI quan chức đại thần Anh quốc đến quan sát thiết lập mậu dịch thị trường London (Anh), nơi mà sau gọi Sở Giao dịch chứng khoán London Các mậu dịch thị trường khác lượt thành lập Pháp, Đức, Bắc Âu Sự phát triển thị trường ngày mạnh lượng chất với số thành viên tham gia đông đảo nhiều nội dung khác nhau, theo tính chất tự nhiên lại phân thành nhiều thị trường khác như: thị trường giao dịch hàng hoá, thị trường hối đoái, thị trường giao dịch họp đồng tương lai thị trường chứng khoán với đặc tính riêng thị trường thuận lợi cho giao dịch người tham gia Quá trình giao dịch chứng khoán diễn hình thành cách tự phát tương tự Pháp, Hà Lan, nước Bắc Âu, nước Tây Âu khác Bắc Mỹ Các phương thức giao dịch ban đầu diễn trời với ký hiệu giao dịch tay có thư ký nhận lệnh khách hàng Cho đến năm 1921, Mỹ, khu chợ trời chuyển vào nhà, Sở giao dịch chứng khoán thức thành lập Ngày nay, với phát triển công nghệ, khoa học kỹ thuật, phương thức giao dịch Sở giao dịch chứng khoán cải tiến theo tốc độ khối lượng yêu cầu nhằm đem lại hiệu chất lượng cho giao dịch Các sở giao dịch sử dụng máy vi tính để truyền lệnh đặt hàng chuyển dần từ giao dịch thủ công kết họp với máy vi tính sang sử dụng hoàn toàn hệ thống giao dịch điện tử Lịch sử phát triển thị trường chứng khoán giới trải qua phát triển thăng trầm lúc lên, lúc xuống Vào năm 1875 - 1913, thị trường chứng khoán giới phát triển huy hoàng với tăng trưởng kinh tế giới lúc đó, ^^^^^íiá[...]... yết ở Sở giao dịch chứng khoán này đồng ý cũng niêm yết ở một Sở giao dịch chứng khoán khác thường là ở nước ngoài 1.3 Hoạt động phát hành và niêm yết chứng khoán ra nước ngoài 1.3.1 Phát hành chứng khoán ra nước ngoài 1.3.1.1 Khái niệm Phát hành chứng khoán ra nước ngoài là hoạt động của các doanh nghiệp, tổ chức phát hành tiến hành chào bán chứng khoán của doanh nghiệp ra nước ngoài nhằm thu hút... phát hành và niêm yết chứng khoán 1.2.1 Hoạt động phát hành chứng khoán Như đã trình bày ở phàn trên, phát hành chứng khoán là hoạt động chào bán làn , , 0 GVHD: Lê Thị Nguyệt Châu Trang 8 Nghiên cứu hoạt động phát hành và niêm yết chứng khoán ra nước ngoài 1.2.1.1 Lợi ích cơ bản của hoạt động phát hành chứng khoán Lợi ích đối với nhà phát hành chúng khoán - Huy động vốn:... ích mà hoạt động niêm yết chứng khoán mang lại cho các tổ chức phát hành, mà ngày càng có nhiều doanh nghiệp đã chọn cho mình giải pháp GVHD: Lê Thị Nguyệt Châu Trang 13 Nghiên cứu hoạt động phát hành và niêm yết chứng khoán ra nước ngoài + Niêm yết lần đầu: là việc cho phép chứng khoán của tổ chức phát hành được đãng ký niêm yết giao dịch chứng khoán lần đầu tiên sau khi phát hành ra công chúng (IPO),... nhà đầu tư nước ngoài góp vốn vào doanh nghiệp thông qua hoạt động mua chứng khoán của tổ chức phát hành GVHD: Lê Thị Nguyệt Châu Trang 14 Nghiên cứu hoạt động phát hành và niêm yết chứng khoán ra nước ngoài Tổ chức phát hành thực hiện chào bán chứng khoán ra nước ngoài phải đáp ứng các điều kiện sau đây10: Thứ nhất, không thuộc danh mục ngành nghề mà pháp luật cấm bên nước ngoài tham gia và phải đảm... phiếu + Niêm yết toàn phần và niêm yết từng phần: Niêm yết toàn phần là việc niêm yết tất cả các cổ phiếu sau khi đã phát hành ra công chúng trên một sở giao dịch chứng khoán trong nước hoặc nước ngoài Niêm yết từng phần là việc niêm yết một phần trong tổng số chứng khoán đã phát hành ra công chúng của lần phát hành đó, phần còn lại không hoặc chưa được niêm yết Niêm yết từng phần thường diễn ra ở các... thi hành Luật Chứng khoán thì thủ tục niêm yết chứng khoán tại nước ngoài cần phải được tiến hành theo các bước sau: Khi nộp hồ sơ niêm yết tại Sở Giao dịch chứng khoán nước ngoài, doanh nghiệp phải đồng thời nộp cho Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước bản sao hồ sơ niêm yết tại Sở Giao dịch chứng khoán nước ngoài Trường hợp đang niêm yết tại Sở Giao dịch chứng khoán, Trung tâm Giao dịch chứng khoán trong nước. .. các nhả đầu tư nước ngoài đầu tư vào thị trường chứng khoán Việt Nam, góp phần làm cho hoạt động phát hành chứng khoán ra nước ngoài ngày càng thành công hơn nữa 1.3.2.5 Những tác động tiêu cực khi doanh nghiệp phát hành chứng khoản ra nước ngoài Thứ nhất, khi doanh nghiệp phát hành chứng khoán nhằm thu hút nguồn đầu tư từ các nhà đầu tư nước ngoài có thể gây ra sự bất ổn trong hoạt động kinh doanh... tin về việc niêm yết Trong thời hạn 15 ngày, kể từ ngày được chấp thuận niêm yết hoặc huỷ bỏ niêm yết tại Sở Giao dịch chứng khoán nước ngoài, doanh nghiệp phải gửi cho Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước bản sao giấy chấp thuận niêm yết hoặc quyết định huỷ bỏ niêm yết và công bố thông tin về việc niêm yết hoặc huỷ bỏ niêm yết chứng khoán tại Sở Giao dịch chứng khoán nước ngoài, tại các ấn phẩm và trang thông... đồ sộ điều chinh về tổ chức và hoạt động của TTCK Xuất phát từ Nghị định 75/1996/NĐ - CP về tổ GVHD: Lê Thị Nguyệt Châu Trang 5 Nghiên cứu hoạt động phát hành và niêm yết chứng khoán ra nước ngoài khoán và TTCK (thay thế Nghị định 48) và hiện nay là Luật Chứng khoán năm 2006 và Luật chứng khoán sửa đổi bổ sung năm 2010, đến hàng loạt các văn bản hướng dẫn thi hành về chứng khoán, TTCK Các văn bản này... hạn Việc phát hành chứng khoán đế huy động vốn được thực hiện theo hai phương thức sau: phát hành riêng lẻ và phát hành ra công chúng GVHD: Lê Thị Nguyệt Châu Trang 10 Nghiên cứu hoạt động phát hành và niêm yêt chứng khoán ra nước ngoài bộ - công nhân viên) với những điều kiện hạn chế và không tiến hành rộng rãi ra công chúng8 Có rất nhiều nguyên nhân để doanh nghiệp lựa chọn phương thức phát hành riêng ... Châu Trang 36 Nghiên cứu hoạt động phát hành niêm yết chứng khoán nước Chương THựC TRẠNG HOẠT ĐỘNG PHÁT HÀNH VÀ NIÊM YẾT CHỨNG KHOÁN RA NƯỚC NGOÀI 2.1 Tình hình chung Trong thời gian qua, hoạt động. .. chứng khoán khác thường nước 1.3 Hoạt động phát hành niêm yết chứng khoán nước 1.3.1 Phát hành chứng khoán nước 1.3.1.1 Khái niệm Phát hành chứng khoán nước hoạt động doanh nghiệp, tổ chức phát hành. .. Nghiên cứu hoạt động phát hành niêm yết chứng khoán nước Chương KHÁI QUÁT CHUNG VỀ HOẠT ĐỘNG PHÁT HÀNH VÀ NIÊM YẾT CHỨNG KHOÁN 1.1 Lịch sử trình hoạt động phát hành niêm yết chứng khoán 1.1.1 Trên