Chuyên đề môn học GVHD: ThS Nguyễn Dụng Tuấn NHẬN XÉT CỦA GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN Thanh Hóa, ngày tháng năm 2015 Giảng viên hương dẫn SVTH: Trịnh Thị Hằng Vân - Lớp CDTN13TH Chuyên đề môn học GVHD: ThS Nguyễn Dụng Tuấn MỤC LỤC NỘI DUNG SVTH: Trịnh Thị Hằng Vân - Lớp CDTN13TH Chuyên đề môn học GVHD: ThS Nguyễn Dụng Tuấn MỞ ĐẦU Nền kinh tế Việt Nam hội nhập ngày sâu rộng vào kinh tế giới Cùng với phát triển thị trường tài chính, bối cảnh kinh tế toàn cầu đầy biến động, giao dịch kinh tế, tiền tệ ngày trở nên phức tạp Trong đó, sách tiền tệ Việt Nam nhiều tồn tại, hạn chế Cơ chế điều hành sách tiền tệ thời gian qua tỏ không hiệu việc kiểm soát lạm phát Từ năm 2004 đến năm 2011, lạm phát cao diễn biến phức tạp Kinh tế vĩ mô bất ổn Từ năm 2012 đến nay, sách tiền tệ có thành công định việc kiềm chế lạm phát mức số, góp phần ổn định kinh tế vĩ mô Để việc điều hành sách tiền tệ đạt hiệu cao kinh tế phải có tảng vững bình diện kinh tế vĩ mô ủng hộ công chúng thể chế Tuy nhiên, Việt Nam, thể chế tài chính, tài khóa, tiền tệ chưa thật vững mạnh, thể thực trạng hệ thống ngân hàng, tình hình thu chi ngân sách tính độc lập Ngân hàng Trung ương Vì vậy, việc Việt Nam tiếp tục cải tổ thể chế cần thiết Bài viết sâu phân tích hiệu điều hành sách tiền tệ Việt Nam thời gian qua, tập trung vào giai đoạn từ năm 2011 đến nay, rõ kết đạt được, vấn đề đặt yêu cầu phải đổi mới, đồng thời đưa gợi ý sách giải pháp nhằm nâng cao hiệu sách tiền tệ tiếp tục sách lạm phát mục tiêu thời gian tới Trên sở em định chọn đề tài: “Chính sách tiền tệ - thực trạng giải pháp hoàn thiện CSTT Việt Nam” SVTH: Trịnh Thị Hằng Vân - Lớp CDTN13TH Chuyên đề môn học GVHD: ThS Nguyễn Dụng Tuấn NỘI DUNG PHẦN I: VAI TRÒ CỦA NHNN TRONG VIỆC XÂY DỰNG VÀ THỰC HIỆN CÁC MỤC TIÊU CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ I.1 NHNN đóng vai trò chủ đạo Ổn định tài gồm nhiều thành tố, quan trọng ổn định hoạt động trung gian tài chính, hạ tầng tài (hệ thống toán hệ thống thông tin tín dụng) thị trường tài NHNN đóng vai trò chủ đạo thực chức ổn định tiền tệ – tài Một phần đặc thù Việt Nam hệ thống ngân hàng công ty tài NHNN quản lý chiếm 90% tổng tài sản tổ chức tài Do đó, chức nhiệm vụ quản lý NHNN vai trò quan trọng để kiểm soát ổn định hệ thống tổ chức tín dụng Không vậy, với vai trò NHTW, sách công cụ để thực ổn định hệ thống tài (hay nói cách khác khuôn khổ an toàn vĩ mô) phần lớn thuộc thẩm quyền điều hành NHNN Thực tế cho thấy, đảm bảo ổn định hệ thống tài vấn đề quan trọng NHNN mối liên hệ mật thiết lĩnh vực hệ thống tài chính, bao gồm ngân hàng, chứng khoán, bảo hiểm hoạt động ngân sách với việc điều hành CSTT cách có hiệu Sự bất ổn hệ thống ngân hàng – tài ảnh hưởng đáng kể trình truyền tải tác động CSTT đến kinh tế Bong bóng giá bất động sản, mức độ vay nợ cao tính hiệu khu vực DN ảnh hưởng tiêu cực đến nỗ lực NHNN việc kiềm chế lạm phát ổn định vĩ mô, đặc biệt cần xác định thời điểm, mức độ qui mô công cụ CSTT Bên cạnh đó, NHNN cần nắm sát diễn biến tổng thể hệ thống tài nhu cầu vốn thành viên thị trường biến động bất thường gặp cú sốc cân tài Sự thiếu hụt khoản nhanh chóng lan rộng ảnh hưởng tiêu cực đến toàn hệ thống tài SVTH: Trịnh Thị Hằng Vân - Lớp CDTN13TH Chuyên đề môn học GVHD: ThS Nguyễn Dụng Tuấn chính, có hệ thống TCTD định chế tài Vì vậy, CSTT ổn định tiền tệ vô quan trọng góp phần ổn định khu vực tài I.2 Vai trò NHNN: - Thực mục tiêu ổn định giá trị đồng tiền quốc gia Theo quy định Điều Luật NHNN 12/1997 “ Hoạt động NHNN nhằm ổn định giá trị đồng tiền, gốp phần bảo đảm an toàn hoạt động ngân hàng, thúc đẩy phát triển kinh tế xã hội theo định hướng xã hội chủ nghĩa” Như mục tiêu đầu tưiên đặt hoạt động NHNN ổn định giá trị đồng tiền quốc gia Trong năm qua, với nỗ lực mới, NHNN tiếp tục góp phần xứng đáng thành công ổn định giá trị đồng tiền quốc gia Đặc biệt, điều kiện kinh tế bị tác động nhiều khó khăn ảnh hưởng thiên tai, khủng hoảng tiền tệ Châu Á - Xây dựng dự án CSTT quốc gia để phủ xem xét trình Quốc hội định tổ chức thực sách - NHNN quan phủ NHTW nước cộng hoà XHCN Việt Nam Trên thực tế, NHNN coi đặc thù phủ Trong hoàn cảnh cụ thể Việt nam, mô hình có ưu điểm: + Trong chế Đảng lãnh đạo phủ quản lý thống toàn diện mặt đời sống, kinh tế xã hội việc Thống đốc NHNN thành viên phủ có quan tâm, hỗ trợ phủ hoạt động ngân hàng + Trong kinh tế Việt nam giai đoạn chuyển đổi, chưa thể vận hành hoàn toàn đầy đủ theo chế kinh tế thị trường với vị trí Bộ phủ, NHNN giúp việc đắc lực cho phủ Điều có nghĩa góp phần nhiều vào công đổi mới, phát triển kinh tế đất nước + Trong phát triển phải trải qua giai đoạn, chuyển sang mô hình tổ chức hoàn toàn khác quan, đơn vị có liên quan chưa chấp nhận, gây ách tắc việc phối hợp lẫn SVTH: Trịnh Thị Hằng Vân - Lớp CDTN13TH Chuyên đề môn học GVHD: ThS Nguyễn Dụng Tuấn nhau, mà thân NHNN chưa chuẩn bị đầy đủ điều kiện cần thiết để theo chế hoạt động hoàn toàn SVTH: Trịnh Thị Hằng Vân - Lớp CDTN13TH Chuyên đề môn học GVHD: ThS Nguyễn Dụng Tuấn PHẦN II: VẬN DỤNG HỆ THỐNG CÁC CÔNG CỤ ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ HIỆN NAY Mục đích sách tiền tệ nhằm điều tiết lượng tiền lưu thông, điều tiết thể qua hướng: mở rộng tiền tệ thắt chặt tiền tệ Việc điều tiết lượng cung tiền kinh tế phát triển cách nhịp nhàng vấn đề nan giải quốc gia,thiếu hay thừa tiền tác động tiêu cực đến Tuy nhiên, thực tế điều hành sách tiền tệ, tuỳ vào thời kỳ phát triển kinh tế hoàn cảnh cụ thể kinh tế xã hội mà sử dụng sách thắt chặt hay mở rộng tiền tệ Đây vấn đề mang tính nhạy cảm nhà điều hành CSTT Để làm điều NHTW phải sử dụng hàng loạt công cụ Công cụ CSTT hệ thống biện pháp mà NHTW sử dụng để tác động vào mục tiêu CSTT Mỗi loại công cụ có chế tác động riêng đem lại kết khía cạnh khác Tuy nhiên công cụ nhằm ảnh hưởng trực tiếp hay gián tiếp đến lượng tiền cung ứng lãi suất để từ đạt mục tiêu CSTT II.1 Công cụ trực tiếp: Công cụ trực tiếp công cụ có tác động lượng NHTW kiểm soát công cụ biện pháp hành Khi NHTW sử dụng công cụ trực tiếp tác động trực tiếp vào mục tiêu trung gian, từ mục tiêu trung gian tác động đến tổng cầu II.1.1 Hạn mức tín dụng: Hạn mức tín dụng công cụ trực tiếp CSTT, mức dư nợ tối đa mà NHTW buộc TCTD phải tôn trọng cấp tín dụng cho kinh tế Khi sử dụng hạn mức tín dụng khống chế dư nợ tín dụng NHTM, từ định đến lượng tiền cung ứng kinh tế, khoản cho vay cấu thành dư nợ tín dụng NHTM tương đương với nguồn vốn tiền gửi huy động, từ ảnh hưởng đến tỷ trọng vốn tín dụng so với SVTH: Trịnh Thị Hằng Vân - Lớp CDTN13TH Chuyên đề môn học GVHD: ThS Nguyễn Dụng Tuấn lượng tiền cung ứng Để cho hạn mức tín dụng có hiêu đưa hạn mức tín dụng phải nhỏ nhu cầu vay kinh tế dẫn đến khan tiền Khi viêc thay đổi HMTD có ý nghĩa tác động vào hạn mức đồng thời tác động đến vốn kinh tế Tuy nhiên, hạn mức tín dụng nhỏ nhu cầu vay kinh tế là vấn đề cần xem xét NHTƯ vào mục tiêu CSTT, vào lượng tiền cung ứng để xác định HMTD Nếu HMTD nhỏ dẫn đến NHTM độc quyền tín dụng ảnh hưởng đến lãi suất cho vay Nếu HMTD lớn so với nhu cầu vay NHTM sử dụng không hết hạn mức nên việc thay đổi hạn mức hiệu *Ưu điểm: Hạn mức tín dụng công cụ hành nên NHTW chủ động thay đổi quy định hạn mức theo mong muốn để đạt mục tiêu CSTT Khi công cụ khác điều kiện áp dụng công cụ phát huy hiệu trường hợp lạm phát cao *Nhược điểm: Do công cụ mang tính hành người xác định nên xác hiệu HMTD quy định không phù hợp với nhu cầu tín dụng kinh tế Đây công cụ linh hoạt, thay đổi thường xuyên Một HMTD xác định không xác NHTƯ chủ động sử dụng hạn mức để điều tiết tiền cung ứng Ở Việt nam, NHNN bắt đầu sử dụng HMTD công cụ CSTT từ tháng 6/1994 Thời kỳ đầu áp dụng cho 4NHTM quốc doanh là: NH ngoại thương, NH công thương, NH đầu tư phát triển Nhưng sau vài năm đổi mới, quy mô mở rộng tín dụng NHTM nhanh, nên NHNN định áp dụng HMTD cho hầu hết NHTM Tính đến cuối năm 1997 có 26 NHTM nước phải áp dụng HMTD Tuy nhiên từ năm 1995, 1996 công cụ HMTD bộc lộ hạn chế mức tăng dư nợ tín dụng thực tế vượt HMTD cho phép đến năm 1998 công cụ HMTD dần vai trò việc hạn chế gia tăng tổng phương tiện toán Hơn việc mở rộng tín dụng giai đoạn cần thiết để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, tiếp tục thực HMTD tạo SVTH: Trịnh Thị Hằng Vân - Lớp CDTN13TH Chuyên đề môn học GVHD: ThS Nguyễn Dụng Tuấn thêm nhân tố khó khăn cho NHTM việc mở rộng tín dụng Vì từ quý II năm 1998, NHNN không áp dụng công cụ công cụ thường xuyên để điều hành CSTT Theo chiều hướng phát triển kinh tế, năm thị trường tiền tệ ổn định thị trường vốn vào hoạt động công cụ HMTD xoá bỏ II.1.2 Công cụ lãi suất: Bên cạnh HMTD, NHTW sử dụng công cụ lãi suất ấn định hình thức như: ấn định khung lãi suất, ấn định trần lãi suất cho vay, sàn lãi suất tiền gửi NHTƯ ấn định trực tiếp trần lãi suất cho vay để khống chế mức lãi suất mà NHTM áp dụng cho vay với kinh tế Khi NHTW tăng, giảm trần lãi suất cho vay, NHTM phải tăng, giảm lãi suất cho vay kinh tế từ ảnh hưởng tới nhu cầu vốn tổ chức kinh tế Công cụ không phù hợp với chế thị trường, hạn chế cạnh tranh NHTM Đặc biệt trường hợp NHTW ấn định mức lãi suất không phù hợp mức lãi suất thấp làm cho cầu tiền tăng nhanh dự đoán, ngân hàng gặp khó khăn nguồn vốn để đáp ứng nhu cầu này, mặt khác mức lãi suất cao làm cầu tiền giảm dẫn đến đầu tưư giảm, hệ thống NHTM không kịp điều chỉnh theo, bỏ lỡ hội đầu tư Khi NHTW ấn định lãi suất buộc NHTM phải chấp hành làm hạn chế tính linh hoạt thị trường tiền tệ II.2 Công cụ gián tiếp: Công cụ gián tiếp sách tiền tệ công cụ tác động vào mục tiêu trung gian qua việc điều chỉnh mục tiêu hoạt động II.2.1 Dự trữ bắt buộc: Dự trữ bắt buộc số tiền mà TCTD phải gửi NHTW để thực CSTT quốc gia Nó xác định tỷ lệ % định tổng số dư tiền gửi tuỳ theo tính chất thời hạn mà TCTD huy động Tỷ lệ gọi tỷ lệ dự trữ bắt buộc Từ năm 1991, DTBB áp dụng công cụ chủ yếu để điều hành CSTT Việt nam Theo pháp lệnh ngân hàng, tỉ lệ DTBB mức từ SVTH: Trịnh Thị Hằng Vân - Lớp CDTN13TH Chuyên đề môn học GVHD: ThS Nguyễn Dụng Tuấn 10% đến 30% tổng nguồn vốn huy động NHTM Song xét hoàn cảnh thực tế lúc giờ: Tiềm lực NHTM Việt nam nhỏ bé lạm phát kiềm chế mức đáng kể nên NHNN quy định tỉ lệ DTBB NHTM nước ta mức 10% Lúc đầu, kỷ luật chấp hành tỉ lệ DTBB NHTM chưa nghiêm, NHTM dự trữ đủ 10%, cácNHTM cổ phần Để nâng cao tính hiệu lực công cụ này, tạo sở cho việc quản lý cung tiền cách gián tiếp, năm 1994, NHNN hai lần điều chỉnh tỉ lệ DTBB quy định mức DTBB thống tất NHTM, đồng thời đẩy mạnh việc áp dụng qui chế phạt trường hợp không tuân thủ quy định DTBB Vào tháng 10/1995, NHNN ban hành quy chế DTBB nhằm tăng thêm hiệu lực công cụ Theo qui chế DTBB tính loại tiền gửi có kỳ hạn từ 12 tháng trở xuống, tỉ lệ DTBB thống mức 10% áp dụng cho tất NHTM Đến 1/12/1997 Thống đốc NHNN tiếp tục ban hành định quy chế DTBB Qui chế DTBB lần quy định cụ thể hơn, linh hoạt thể việc quy định tiền gửi DTBB NHNN tính bình quân kỳ trì Tỉ lệ DTBB áp dụng chung cho NHTM loại tiền gửi huy động có kỳ hạn 12 tháng 10%, NHNN trả lãi cho tiền gửi DTBB Những quy định khuyến khích NHTM chủ động điều hành nguồn vốn kinh doanh thực DTBB quy định phù hợp với mục tiêu điều hành CSTT giai đoạn Vào cuối năm 1998 đầu năm 1999, NHNN tiếp tục hạ thấp tỉ lệ DTBB NHTM nhằm mở rộng tín dụng kích thích đầu tư Tuy nhiên, qua vài tháng sau kinh tế tiếp tục có biểu khác thường Trước tình hình đó, NHNN định giảm tỉ lệ DTBB tiền gửi không kỳ hạn có kỳ hạn 12 tháng NHTM lãi suất giảm tạo điều kiện để NHTM giảm lãi suất cho vay, từ tăng khả cung ứng vốn cho kinh tế góp phần đưa kinh tế tăng trưởng trở lại SVTH: Trịnh Thị Hằng Vân - Lớp CDTN13TH Chuyên đề môn học GVHD: ThS Nguyễn Dụng Tuấn nước ta tăng nhanh, chiếm 42% tổng dư nợ cho vay kinh tế, chủ yếu tập trung đầu tư cho công trình thực theo kế hoạch nhà nước Việc sử dụng phần vốn vay ngắn hạn vay trung,dài hạn cần thiết, đáp ứng phần nhu cầu vốn đầu tư kinh tế tỷ lệ sử dụng vốn ngắn hạn vay trung dài hạn phải tính toán cân nhắc thận trọng, bảo đảm khả toán,an toàn hoạt động ngân hàng toàn hệ thống Thứ ba: Việc xử lý mối quan hệ lãi suất tỷ giá hối đoái Các công cụ điều hành CSTT chưa hoàn chỉnh theo chế thị trường dạng sơ khai, yêu cầu kiện toàn sách lãi suất mối tương quan chế độ tỷ giá hối đoái thích hợp chưa xử lý tốt Việc quy định “trần” lãi suất gây trở ngại cho mở rộng tín dụng cách tích cực.Vẫn nhiều mức lãi suất “trần” mặt lãi suất chung chưa phản ánh linh hoạt quan hệ cung cầu vốn kinh tế,chưa bao quát đủ mức rủi ro tiền tệ thông thường Lãi suất cho vay cuối cao,kinh doanh hầu hết NHTM bị gò bó, thiếu chủ động tự chủ Nguồn vốn tín dụng hạn hẹp, cân đối cấu với việc sử dụng, cho vay rải mảnh, phân tán dẫn đến hiệu thấp Hoạt động thị trường tiền tệ liên ngân hàng chưa phát triển sôi động, chưa trở thành giao điểm hội đủ định hướng chuyển dịch dòng vốn nhàn rỗi NHTM Chưa có điều kiện để bước tự hoá lãi suất thả tỷ giá hối đoái NHNN chưa thực người cho vay cuối kinh tế, giao dịch ngoại tệ thức bị gò bó, chi phối chưa mạnh kịp thời với biến động tỷ giá hối đoái thị trường Thứ tư: Mặc dù phủ thực nhiều giải pháp để tăng cường quản lý,kiểm soát hoạt động ngân hàng, xử lý nợ hạn chất lượng tín dụng mức thấp Việc nâng cao chất lượng hiệu tín dụng có ý nghĩa sống cạnh tranh,trong việc củng cố phát triển hệ thống ngân hàng, không ngừng nâng cao vai trò việc góp phần thực mục tiêu kinh tế-xã hội SVTH: Trịnh Thị Hằng Vân - Lớp CDTN13TH 21 Chuyên đề môn học GVHD: ThS Nguyễn Dụng Tuấn Đến ngày 31/12/1998, tổng dư nợ hạn chiếm 12,5% tổng dư nợ cho vay, nợ hạn số NHTM cổ phần chiếm tỷ lệ cao có nguy gây an toàn hệ thống ngân hàng tác động xấu đến đời sống kinh tếxã hội Mặt khác, thâm hụt lớn cán cân vãng lai nhập siêu triền miên gánh nặng nợ nước chồng chất như: bội chi ngân sách cao tạo áp lực từ nhiều phía đe doạ tính ổn định,độc lập tương đối CSTT mà bước đầu tạo dựng giai đoạn chống lạm phát trước Thâm hụt cán cân vãng lai chủ yếu phải bù đắp “nhập khẩu” vốn nguyên nhân gây nạn “đô la hoá” khiến VND bị định giá cao, kích thích tâm lý tích trữ giá trị dạng ngoại tệ,không gian tiền tệ bị méo mó Trong đó, nôn nóng uốn nắn cách cứng nhắc hoạt động tiền tệ, tín dụng ngân hàng sau số vụ đổ vỡ tài làm tái phát xu hướng bao cấp tràn lan qua hạn mức tín dụng, qua lãi suất ưu đãi Đó trở ngại không dễ dỡ bỏ ttrình hoàn thành CSTT Thứ năm: Quá ttrình thực thi CSTT thiếu kết hợp hệ thống ngân hàng quan hữu quan khác Là phận quan trọng hệ thống sách kinh tế vĩ mô, CSTT có liên quan trực tiếp tới nhiều biến số kinh tế thuộc nhiều lĩnh vực khác Điều đòi hỏi phải có kết hợp chặt chẽ hệ thống ngân hàng với quan hữu quan khác trình hoạch định thực thi CSTT Ở Việt nam,quá trình thực thi CSTT năm vừa qua hệ thống ngân hàng thiếu hợp tác quan hữu quan hay bộ, ngành liên quan Chính điều phần hạn chế hiệu lực CSTT trình điều tiết kinh tế vĩ mô Để thiết kế CSTT cách khoa học phù hợp với điều kiện thực tế, trước hết số liệu thông tin tình hình kinh tế đất nước phải cung cấp đầy đủ, kịp thời xác Ở Việt nam, số liệu mà ngành, quan cung cấp thiếu thống nhiều chưa xác, đặc biệt số liệu phục vụ cho việc lập dự báo cán cân toán quốc tế SVTH: Trịnh Thị Hằng Vân - Lớp CDTN13TH 22 Chuyên đề môn học GVHD: ThS Nguyễn Dụng Tuấn Những năm vừa qua, nguồn vốn tín dụng cung cấp cho kinh tế hệ thống ngân hàng bị thất thoát nhiều Một phần thiếu sót chủ quan ngành ngân hàng, mặt khác bộ, ngành liên quan buông lỏng vai trò quản lý nhà nước hoạt động sản xuất kinh doanh cuả ngành mình.Ngoài ra,cũng có trường hợp văn điều hành hoạt động tiền tệ tín dụng ngân hàng văn khác bộ, ngành có liên quan có chồng chéo,mâu thuẫn tạo lực cản vô hình trình thực thi CSTT năm vừa qua Những tồn trình điều hành sách tiền tệ: Trong trình đổi kinh tế nói chung sách tài tiền tệ nói riêng, thu chi ngân sách phủ Việt nam có cải thiện đáng kể Tuy nhiên, thâm hụt ngân sách triền miên mức cao Nguồn bù đắp thiếu hụt ngân sách từ việc vay dân hạn chế Phần lại, phủ phải vay từ nước vay từ NHNN Việt nam Vì NHNN thành viên phủ nên NHNN trực tiếp trình dự án CSTT quốc gia trước Quốc hội mà phải thông qua phủ Chưa thực chủ động thực thi CSTT Định kỳ lượng tiền bổ sung cho lưu thông hàng năm phủ định để chi cho mục tiêu cụ thể NHNN khó chủ động việc sử dụng công cụ để điều tiết lượng tiền lưu thông Còn nhiều quan, tổ chức tham gia đạo, giám sát xây dựng thực CSTT Trong năm qua, bệnh giảm phát tăng mạnh Từ đầu năm 1999 với triệu chứng rõ sức mua nội địa giảm sút, hàng hoá tồn đọng lớn, xuất tăng chậm lại,chỉ số giá xuống thấp (suốt tháng đầu năm 1999 tăng 0,2%) lúc tăng trởng kinh tế giảm mạnh, đặt thử thách lớn cho việc tìm đối sách đồng bộ, hữu hiệu để khắc phục khó khăn nội đối phó với ảnh hưởng khủng hoảng từ bên dội vào Ngoài ttrình thực thi CSTT hệ thống ngân hàng thiếu tính tự chủ Là quan phủ đóng địa phương, ngân hàng phần phải chịu giám sát quan quyền địa phương SVTH: Trịnh Thị Hằng Vân - Lớp CDTN13TH 23 Chuyên đề môn học GVHD: ThS Nguyễn Dụng Tuấn Cũng có nhiều trường hợp, lợi ích địa phương nên quyền sở can thiệp vào hoạt động ngành ngân hàng, đặc biệt công tác thẩm định dự án đầu tư địa phương, “nhượng ngầm” nhiều làm cho ngân hàng đầu tư vào dự án hiệu làm hạn chế phần hiệu lực điều hành CSTT NHNN Những hạn chế chứng tỏ trình thựcthi CSTT Việt Nam trình chuyển sang kinh tế thị trường cần phải tiếp tục bổ sung hoàn thiện.Có CSTT thực phát huy vai trò điều tiết vĩ mô kinh tế thị trường SVTH: Trịnh Thị Hằng Vân - Lớp CDTN13TH 24 Chuyên đề môn học GVHD: ThS Nguyễn Dụng Tuấn PHẦN IV: GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CSTT Ở VIỆT NAM IV.1 Kiểm soát cung tiền mức hợp lý, mà tăng trưởng tín dụng nhằm kiềm chế lạm phát, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế Thực đồng công cụ CSTT, thực hạn mức tín dụng với việc hạ thấp mặt lãi suất thực mang lại hiệu ứng tích cực đến kiểm soát lạm phát hỗ trợ tăng trưởng kinh tế: IV.1.1 Chính sách tín dụng điều chỉnh phù hợp với diễn biến kinh tế góp phần kiềm chế lạm phát, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế Phân tích nguyên nhân gây lạm phát từ năm từ 2011 trở trước, thấy nguyên nhân sâu xa từ bất cập kinh tế xuất lao động thấp, chất lượng đầu tư hiệu quả; giá giới yếu tố kỳ vọng lạm phát…, yếu tố từ tăng trưởng tiền tệ cao, tín dụng tăng cao nhiều năm qua nguyên nhân gây lạm phát (xem đồ thị phụ lục 2) Vì vậy, NHNN tâm thực hiệu việc kiểm soát hoạt động cung tiền, đặc biệt hoạt động tín dụng nguyên tắc đảm bảo thông suốt thị trường hướng tới thực mục tiêu kinh tế Đồng thời, tín dụng tăng cao nguyên nhân gây thiếu khoản thị trường yếu tố tiềm ẩn cho bất ổn hệ thống ngân hàng Mặt khác, đánh giá thực trạng hệ thống ngân hàng cho thấy, sản phẩm dịch vụ khác phát triển tương đối đa dạng, song doanh thu hoạt động ngân hàng chủ yếu dựa vào hoạt động tín dụng, vậy, để có lợi nhuận, không NHTM, NHTM nhỏ thành lập đẩy mạnh cho vay vượt lực tài khả quản trị… Từ cho thấy, việc thực biện pháp hạn mức tín dụng NHNN cần thiết phù hợp bối cảnh Đây công cụ tiền tệ trực tiếp, có tác động mạnh đến việc hạn chế tăng khối lượng tiền kinh tế, hướng NHTM lựa chọn dự án hiệu để đầu tư Trong năm 2012, hạn mức tín dụng NHNN xác định phù hợp với lực, qui mô hoạt động TCTD, theo hạn mức tín dụng chia SVTH: Trịnh Thị Hằng Vân - Lớp CDTN13TH 25 Chuyên đề môn học GVHD: ThS Nguyễn Dụng Tuấn thành nhóm, tương ứng với mức 17%, 15%, 8% 0%; qui định tỷ trọng dư nợ tín dụng cho lĩnh vực không khuyến khích 16% Đồng thời, áp dụng biện pháp giám sát chặt chẽ việc thực TCKT Mặc dù có quy định cụ thể điều hành tín dụng quy định không mang tính cứng nhắc mà điều chỉnh ứng biến, bám sát tình hình diễn biến thực tế Ngay sau nhận thấy tình hình tín dụng hệ thống nửa đầu năm 2012 diễn ảm đạm, tăng trưởng khiêm tốn mức 0,76% (nếu tính số dư đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp ủy thác tăng khoảng 1,4%), tăng trưởng tín dụng theo tháng thấp mức tăng trưởng kỳ năm ngoái, NHNN có sách điều chỉnh thích hợp để tháo gỡ khó khăn cho doanh nghiệp ngân hàng, tạo điều kiện khơi thông tín dụng kinh tế, cụ thể việc đạo TCTD rà soát, đánh giá khả trả nợ khách hàng vay để tháo gỡ khó khăn cho khách hàng; bước điều chỉnh giảm lãi suất; thực cấu lại thời hạn trả nợ khách hàng vay theo quy định; xem xét cho vay nhu cầu vốn vay có hiệu đảm bảo khả trả nợ; Chấp thuận điều chỉnh tăng tiêu tăng trưởng tín dụng 36 TCTD sở đánh giá khả mở rộng tín dụng tình hình hoạt động TCTD này; xem xét cho vay ngắn hạn ngoại tệ số đối tượng hay để khuyến khích chuyển dịch nguồn vốn vào lĩnh vực nông nghiệp, nông thôn, NHNN áp dụng tỷ lệ dự trữ bắt buộc thấp TCTD có tỷ trọng cho vay nông nghiệp nông thôn cao, đồng thời dành phần cung ứng tiền cho TCTD cho vay phát triển nông nghiệp nông thôn có sách tín dụng đạo TCTD việc cho vay hộ gia đình, trang trại, HTX, doanh nghiệp sản xuất chăn nuôi, nuôi cá tra, chế biến cá tra suất (theo đạo Chính phủ văn số 1149/TTg-KTN ngày 20/8/2012), hỗ trợ giảm tổn thất sau thu hoạch nông sản, thủy sản, cho vay hỗ trợ nhà theo Nghị số 02/NQ-CP Nhờ đó, mức tăng trưởng tín dụng cải thiện kể từ quý II/2012, tăng trưởng tín dụng tháng đầu năm 2013 tăng tháng đầu năm 2012 tăng trưởng SVTH: Trịnh Thị Hằng Vân - Lớp CDTN13TH 26 Chuyên đề môn học GVHD: ThS Nguyễn Dụng Tuấn tín dụng hàng tháng đạt giá trị dương (đến 20/9/2013, tín dụng tăng trưởng khoảng 6,05% so với cuối năm 2012) IV.1.2 NHNN có điều chỉnh linh hoạt lãi suất điều hành CSTT, xuất diễn biến tình hình, lãi suất bám sát diễn biến số giá, hỗ trợ doanh nghiệp điều kiện kinh tế nhiều khó khăn củng cố niềm tin xã hội VND, mặt lãi suất huy động cho vay giảm mạnh Hệ lụy biện pháp sách kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô năm 2011 bất ổn vĩ mô của nước khu vực đồng EUR với khó khăn phục hồi tăng trưởng kinh tế giới nói chung có ảnh hưởng mạnh đến hoạt động sản xuất tiêu thụ sản phẩm doanh nghiệp Trước tình hình này, lạm phát có xu hướng giảm, từ tháng 3/2012 NHNN kịp thời giảm mặt lãi suất liên tiếp: Điều chỉnh giảm 08 lần lãi suất tái cấp vốn từ 15% xuống 7%, lãi suất chiết khấu từ từ 13% xuống 5% Điều chỉnh giảm 07 lần trần lãi suất tiền gửi tối đa VNĐ 14%/năm xuống 7%/năm tiền gửi có kỳ hạn từ tháng đến 12 tháng; Lãi suất huy động kỳ hạn tháng trở lên NHTM tự ấn định sở cung cầu vốn thị trường Đây dấu hiệu khởi đầu cho việc tự hóa lãi suất loại kỳ hạn thị trường cho phép Trên sở đó, lãi suất huy động có phân kỳ phù hợp nguyên tắc kinh tế lợi tức rủi ro Bên cạnh đó, NHNN áp dụng lãi suất cho vay ngắn hạn tối đa VNĐ lĩnh vực ưu tiên (Lĩnh vực nông nghiệp nông thôn, xuất khẩu, doanh nghiệp vừa nhỏ, ngành công ngiệp hỗ trợ), lãi suất điều chỉnh giảm từ 15% xuống 13% Điều thể tính linh hoạt thận trọng việc điều hành CSTT NHNN hướng tới áp dụng công cụ tiền tệ gián tiếp Và điểm đáng lưu ý công tác điều hành CSTT NHNN thời gian gần đây, hình thành tín hiệu dẫn dắt thị trường, phản ánh động thái NHNN thông qua công cụ lãi suất Theo đó, lãi suất tái cấp vốn lãi suất tái chiết khấu lựa chọn công cụ sách SVTH: Trịnh Thị Hằng Vân - Lớp CDTN13TH 27 Chuyên đề môn học GVHD: ThS Nguyễn Dụng Tuấn yếu việc truyền dẫn tín hiệu tới thị trường nhằm kiểm soát lạm phát, hạ nhiệt thị trường tín dụng Hai lãi suất sách liên tục điều chỉnh phù hợp với diễn biến số CPI tình hình kinh tế với vai trò tạo khung lãi suất định hướng cho lãi suất OMO lãi suất liên ngân hàng Xu hướng điều hành bước tiến tích cực NHNN công tác điều hành lãi suất, bước cấu lại mức lãi suất cho phù hợp với thông lệ quốc tế, giúp cho NHNN thực tốt vai trò người cho vay cuối mình, đồng thời ngăn chặn ỷ lại lạm dụng nguồn vốn giá rẻ số NHTM từ NHNN Đồng thời, mức lãi suất phát tín hiệu điều hành CSTT NHNN thực tương đối tốt vai trò lãi suất định hướng thị trường Hiện tại, từ năm 2012 đến nay, lãi suất OMO lãi suất liên ngân hàng giao động khung lãi suất sách NHNN công bố, lãi suất OMO mức 5,5% (lãi suất repo kỳ hạn ngày) lãi suất liên ngân hàng qua đêm mức 2,41% (xem đồ thị 3, phụ lục 3) Có thể nói, biện pháp sách vào sống thị trường ủng hộ, nay, mặt lãi suất huy động VND giảm khoảng 2,5 – 3,5%/năm so với cuối năm 2012, lãi suất huy động kỳ hạn ngắn (từ tháng đến 12 tháng) TCTD giảm 1-2,5% , phổ biến mức -7%/năm; lãi suất kỳ hạn từ 12 tháng trở lên thay đổi trì ổn định mức từ - 10%/năm Theo đó, lãi suất cho vay ngắn hạn tối đa TCTD với nhóm ngành ưu tiên (nông nghiệp, nông thôn, xuất khẩu) giảm từ 12%/năm xuống 9%/năm Lãi suất cho vay lĩnh vực sản xuất, kinh doanh khác giảm khoảng 2-3% so với cuối năm trước mức 9-11%/năm khối NHTM Nhà nước, 11-12%/năm khối NHTM cổ phần; đó, số doanh nghiệp có tình hình tài lành mạnh, minh bạch, phương án, dự án sản xuất kinh doanh hiệu NHTM cho vay với mức lãi suất từ 7-8%/năm Hiện lãi suất cho vay VND giảm khoảng – 4%/năm trở mức lãi suất giai đoạn 2005 – 2006 thấp năm 2007 SVTH: Trịnh Thị Hằng Vân - Lớp CDTN13TH 28 Chuyên đề môn học GVHD: ThS Nguyễn Dụng Tuấn IV.2 Thực biện pháp bình ổn thị trường tiền tệ, tình trạng đô la hóa, vàng hóa kiểm soát Sự kết hợp đồng nhịp nhàng công cụ điều hành OMO, điều hành đồng lãi suất VND ngoại tệ,…đã giúp cho việc tháo gỡ nút thắt thị trường tiền tệ cách thuận lợi đem lại ổn định cho thị trường tiền tệ Từ đầu năm 2012 đến với hoạt động bơm hút tiền nhịp nhàng qua thị trường mở, vấn đề khoản hệ thống thống kiểm soát ổn định Nhu cầu khoản lớn vào dịp lễ tết đáp ứng đầy đủ, chí việc bơm lượng tiền lớn vào thời điểm không gây xáo trộn thị trường hút thông qua hoạt động cho vay chấp phát hành tín phiếu với kỳ hạn giao dịch linh hoạt Không sử dụng tích cực việc bơm, hút tiền để điều tiết vốn khả dụng hệ thống, thời gian công cụ OMO sử dụng cách linh hoạt (xem đồ thị phụ lục 3) để tạo hiệu ứng gián tiếp trì ổn định tỷ giá thông qua hoạt động giao dịch trái phiếu thị trường dư thừa khoản Hiện tại, diễn biến hút ròng thị trường mở giao dịch tập trung kỳ hạn ngắn thị trường liên ngân hàng với lãi suất mức thấp cho thấy khoản hệ thống ngân hàng ổn định (xem đồ thị phụ lục 3) Cùng với việc điều tiết cung tiền phù hợp với nhu cầu hệ thống kinh tế, NHNN trọng phối hợp điều hành công cụ lãi suất VND ngoại tệ với sách quản lý ngoại hối nhằm tăng cường ổn định thị trường, điều chỉnh tăng tỷ giá tối đa khoảng – 3% năm 2013; điều hành ổn định cung cầu vàng Theo đó, với sách rõ ràng minh bạch NHNN công tác điều hành sách tỷ giá (giảm trạng thái ngoại tệ, thu hẹp đối tượng cho vay ngoại tệ, xử phạt nghiêm vi phạm hoạt động ngoại hối) bước điều chỉnh tỷ giá hợp lý tháng đầu năm 2013 giúp diễn biến tỷ giá USD/VND thời gian qua tiếp tục trì xu ổn định ( xem đồ thị phụ lục 3) Diễn biến ổn định tạo tiền SVTH: Trịnh Thị Hằng Vân - Lớp CDTN13TH 29 Chuyên đề môn học GVHD: ThS Nguyễn Dụng Tuấn đề cải thiện dự trữ ngoại hối Cụ thể, dự trữ ngoại hối tháng đầu năm 2013 khoảng 27 tỷ USD tương đương 14 tuần nhập Dự trữ ngoại hối gia tăng tác động tích cực tới niềm tin thị trường giải pháp, sách NHNN Ngoài ra, để trì sức hấp dẫn đồng nội tệ, hạn chế việc chuyển dịch luồng tiền vào tài sản ngoại tệ thời điểm nhạy cảm, bên cạnh việc điều chỉnh giảm mặt lãi suất VND, NHNN điều chỉnh giảm trần lãi suất huy động USD (vào ngày 27/6/2013 - Thông tư 14/2013/TTNHNN) Theo đó, lãi suất huy động USD tối đa với tiền gửi cá nhân giảm từ 2%/năm xuống 1,25%/năm, lãi suất tối đa với tiền gửi tổ chức (trừ TCTD, chi nhánh ngân hàng nước ngoài) giảm từ 0,5%/năm xuống 0,25%/năm Trong đó, lãi suất cho vay USD trì ổn định, phổ biến 5-8%, NHTM Nhà nước 4-5%/năm ngắn hạn, 6-7%/năm trung dài hạn; NHTM cổ phần khoảng 5,5-6,5%/năm ngắn hạn, 6,5-8%/năm trung dài hạn Bên cạnh ổn định thị trường ngoại tệ, từ năm 2012 đến đánh dấu thành công bước đầu công tác quản lý thị trường vàng NHNN theo chủ trương, định hướng chấm dứt tình trạng vàng hóa kinh tế Chính phủ NHNN nỗ lực việc hoàn thiện hành lang pháp lý điều tiết hoạt động kinh doanh đầu tư vàng (Nghị định 24/2012/NĐ – CP ngày 03/4/2012 văn triển khai Thông tư 16/2012/TT-NHNN ngày 25/5/2012, Quyết định 1623/QĐ – NHNN ngày 23/8/2012, Thông tư số 38/2012/TT – NHNN trạng thái vàng TCTD) áp dụng đồng biện pháp quản lý thị trường vàng Do đó, thị trường vàng nước, đặc biệt thị trường vàng miếng năm 2012 tháng đầu năm 2013 có nhiều chuyển biến đáng kể so với trước kia, diễn biến giá vàng nước ổn định hơn, tượng buôn lậu, đầu tích trữ vàng phần hạn chế Quan sát thực tế cho thấy, không cần đến can thiệp từ phía NHNN theo tiền lệ (ví dụ việc cho phép nhập vàng để cân đối cung cầu) biến động giá vàng vào thời điểm không nóng thị trường SVTH: Trịnh Thị Hằng Vân - Lớp CDTN13TH 30 Chuyên đề môn học GVHD: ThS Nguyễn Dụng Tuấn bắt đầu có khả điều chỉnh thích ứng; đồng thời, tượng giá vàng biến động gây sức ép lên tỷ xảy vào năm trước không lặp lại Và xem tín hiệu tích cực bước đầu công tác quản lý hoạt động kinh doanh vàng từ sau khủng hoảng tài toàn cầu Đồng thời, hoạt động đấu thầu NHNN năm 2013 góp phần tăng cung, giảm áp lực cầu góp phần bình ổn thị trường, đặc biệt giá, góp phần ổn định tỷ giá hoạt động thị trường ngoại tệ Hoạt động đấu thầu diễn công khai, minh bạch tuân thủ quy định pháp Luật Nhờ mà diễn biến giá vàng nước ngày bám sát với diễn biến quốc tế hơn, giao động mức 37.800 triệu đồng – 38.000 triệu đồng (mua vào – bán ra), khoảng cách so với giá vàng quốc tế khoảng 3,4 triệu đồng/lượng (xem đồ thị 7, phụ lục 3) Để đảm bảo tính ổn định bền vững thị trường, giải pháp điều hành trực tiếp, thời gian qua, NHNN tích cực triển khai giải pháp hỗ trợ nhằm nâng cao hiệu điều hành CSTT Trên sở đó, NHNN thực tái cấu mạnh mẽ NHTM yếu (những tác nhân gây tác động không nhỏ đến biến động lãi suất, tính khoản thị trường tiền tệ) Đồng thời, NHNN thiết lập “cửa sổ” thị trường tiền tệ, nói thành công lớn NHNN để NHNN nắm bắt thông tin thị trường cách kịp thời phục vụ cho việc điều hành CSTT Qua cửa sổ NHNN theo dõi sát biến động lãi suất, tỷ giá, giao dịch hàng ngày thị trường tiền tệ liên ngân hàng nên chủ động sử dụng công cụ CSTT để can thiệp, điều tiết biến động bất thường thị trường… Tóm lại nhận thấy rằng, hai năm vừa qua, NHNN nỗ lực công tác quản lý điều tiết tiền tệ thông qua việc điều hành công cụ CSTT cách linh hoạt, phối hợp chặt chẽ, nhịp nhàng với công tác quản lý ngoại hối, bước tháo gỡ nút thắt thị trường, đảm bảo ổn định thị trường tiền tệ Sự chủ động linh hoạt công tác điều hành NHNN thời gian qua truyền dẫn sách vào thực tế cách hiệu quả, SVTH: Trịnh Thị Hằng Vân - Lớp CDTN13TH 31 Chuyên đề môn học GVHD: ThS Nguyễn Dụng Tuấn thực mục tiêu đề ra, góp phần ổn định kinh tế vĩ mô Kinh tế Việt Nam nói chung có phục hồi, tăng trưởng tăng dần qua quí, quí III/2013 đạt mức tăng trưởng 5,14%, lạm phát kiềm chế có xu hướng giảm dần ( số CPI tháng 2013 so với kỳ mức 6,3% giảm so với tháng đầu năm 2012 6,48), thâm hụt cán cân thương mại thu hẹp mạnh; khu vực tài nói riêng bắt đầu ổn định trở lại, tỷ giá, lãi suất giá vàng diễn biến ổn định, khoản hệ thống cải thiện dần vào ổn định,dự trữ ngoại hối gia tăng mạnh, hệ thống TCTD bước đầu củng cố, NHTM yếu chấn chỉnh khắc phục yếu gây an toàn hệ thống, dần vào ổn định phát triển Phần lớn tổ chức kinh tế nước, Ngân hàng giới ( WB) IMF đánh giá cao kết tích cực Việt Nam đạt công tác điều hành sách tiền tệ công tác tái cấu TCTD theo IMF kết tạo dựng lòng tin vào sách Và điều khẳng định cộng đồng DN thể tin tưởng vào triển vọng ổn định vĩ mô bối cảnh khó khăn chung kinh tế Mặc dù vậy, Chính Phủ phiên họp thường kỳ tháng 9/2013 nhận định: diễn biến kinh tế quốc tế nước nhiều thách thức, tăng trưởng kinh tế phục hồi chậm, lạm phát kiềm chế tiềm ẩn nguy rủi ro Do vậy, để bảo vệ thành tạo dựng, thực hiệu vai trò quan tiền tệ quốc gia, đặc biệt với nhiệm vụ kiểm soát lạm phát, NHNN cần tiếp tục trì, cải tiến triển khai đồng giải pháp quan trọng sau: - Điều hành CSTT chặt chẽ, thận trọng linh hoạt nhằm ổn định thị trường tiền tệ, đảm bảo khả khoản TCTD; Thực linh hoạt công cụ CSTT để khuyến khích mở rộng tín dụng phục vụ cho sản xuất hàng xuất khẩu, nông nghiệp, nông thôn, công nghiệp hỗ trợ, doanh nghiệp nhỏ vừa, doanh nghiệp ứng dụng công nghệ cao theo đạo Chính phủ; Thực liệt giải pháp tháo gỡ khó khăn cho sản xuất kinh doanh, hỗ trợ thị trường theo Nghị Chính phủ; SVTH: Trịnh Thị Hằng Vân - Lớp CDTN13TH 32 Chuyên đề môn học GVHD: ThS Nguyễn Dụng Tuấn - Tính toán xây dựng kịch điều hành sách để đối phó với khả lạm phát gia tăng cầu phục hồi giá mặt hàng thuộc diện quản lý Nhà nước tiếp tục thực lộ trình tăng giá; đối phó với diễn biến không thuận lợi xảy cán cân toán trước biến động kinh tế khu vực giới - Quản lý thị trường ngoại hối điều hành tỷ giá theo tín hiệu thị trường, phù hợp với quan hệ cung cầu ngoại tệ, diễn biến cán cân toán quốc tế cân đối vĩ mô; tăng dự trữ ngoại hối Nhà nước, bảo đảm giá trị đồng tiền Việt nam; theo dõi sát diễn biến quản lý chặt chẽ thị trường vàng - Tiếp tục nâng cao chất lượng dự báo thống kê tiền tệ nhằm đáp ứng nhu cầu thông tin ứng phó kịp thời với biến động kinh tế thị trường tiền tệ; - Tiếp tục triển khai nhiệm vụ giao Kế hoạch hành động ngành Ngân hàng triển khai Đề án cấu lại hệ thống TCTD giai đoạn 2011 – 2015 Đề án xử lý tổng thể nợ xấu để đẩy nhanh tiến độ xử lý nợ xấu Nâng cao chất lượng, hiệu công tác giám sát hoạt động hệ thống TCTD góp phần đảm bảo ổn định, an toàn phát triển bền vững; - Tập trung hoàn thiện văn quy phạm pháp luật, đặc biệt văn hướng dẫn hai luật ngân hàng, Luật bảo hiểm tiền gửi, Luật phòng, chống rửa tiền văn triển khai theo đề án cấu lại TCTD, nhằm xây dựng hệ thống pháp lý đồng bộ, thống nhất, đầy đủ, minh bạch bình đẳng cho TCTD - Chủ động tuyên truyền, phổ biến quy định pháp luật, đạo Chính phủ NHNN điều hành CSTT, tín dụng hoạt động ngân hàng Xây dựng chiến lược truyền thông chủ động hiệu quả, đảm bảo thể quan điểm NHNN việc hoạch định sách phù hợp với giai đoạn phát triển hướng tới mục tiêu lớn kinh tế SVTH: Trịnh Thị Hằng Vân - Lớp CDTN13TH 33 Chuyên đề môn học GVHD: ThS Nguyễn Dụng Tuấn KẾT LUẬN Chính sách tiền tệ có vai trò đặc biệt quan trọng kinh tế thị trường nói chung kinh tế Việt nam nói riêng Nó Chính phủ mà trước hết ngân hàng trung ương nước sử dụng làm công cụ tác động vào biến số kinh tế vĩ mô nhằm đạt mục tiêu định Bước sang kỷ XXI-Mở kỷ nguyên tiến trình khu vực hoá toàn cầu hoá kinh tế Yêu cầu đặt phải hoàn thiện thực thi sách tiền tệ cách có hiệu Để hoàn thiện sách tiền tệ, trước hết phải xác định mục tiêu định hướng thời gian trước mắt lâu dài Từ có giải pháp đồng vừa cải tiến, hoàn thiện yếu tố sẵn có, vừa phát triển bổ sung yếu tố mới, chấn chỉnh, loại bỏ yếu tố cũ, lạc hậu Quá trình đòi hỏi nỗ lực, phấn đấu kiên trì ngân hàng nhà nước mà hệ thống ngân hàng Đồng thời đòi hỏi phải có kết hợp chặt chẽ Bộ, ngành có liên quan trình thực mục tiêu vĩ mô kinh tế Đặc biệt việc hoàn thiện sách tiền tệ lệ thuộc nhiều vào khả tiếp cận vận dụng hệ thống công cụ thực thi sách tiền tệ ngân hàng nhà nước, gắn liền với trình tiếp tục đẩy mạnh, đổi mới, đại hoá công nghệ ngân hàng Có thể nói nghiên cứu đề tài sách tiền tệ vấn đề rộng lớn liên quan đến nhiều khía cạnh sách kinh tế vĩ mô khác Vì vậy, phạm vi viết em chi tiết hết nội dung CSTT mà nêu lên số hiểu biết ý kiến đề xuất việc hoàn thiện sách tiền tệ SVTH: Trịnh Thị Hằng Vân - Lớp CDTN13TH 34 Chuyên đề môn học GVHD: ThS Nguyễn Dụng Tuấn TÀI LIỆU THAM KHẢO - Lý thuyết chung thị trường tài chính, ngân hàng sách tiền tệ - Nguyễn Văn Ngọc (Đại học Kinh tế Quốc dân), NXB Đại học Kinh tế Quốc dân năm 2009 - Nhập môn tài tiền tệ - PGS.TS Sử Đình Thành –TS Vũ Thị Minh Hằng (Đại học Kinh tế TP.HCM), NXB Lao Động năm 2008 - Tiền tệ, ngân hàng, thị trường tài - Lê Văn Tư , NXB Thống Kê năm 2001 - Giáo trình tài tiền tệ - trường ĐH Công nghiệp Tp Hồ Chí Minh - Website Ngân hàng Nhà nước, Tổng cục Thống kê, trading economy, Bloomber, Fx Street.com; SVTH: Trịnh Thị Hằng Vân - Lớp CDTN13TH 35 [...]... Dụng Tuấn PHẦN III: THỰC TRẠNG VÀ NHỮNG TỒN TẠI TỪ HOẠT ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VIỆT NAM III.1 Thực trạng thi hành chính sách tiền tệ Trước những diễn biến phức tạp của nền kinh tế, trong thời gian qua, CSTT được điều hành linh hoạt, thận trọng và liên tục được điều chỉnh cho phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô trong từng giai đoạn Năm 2012 và 2013, Chính phủ đã đưa ra những giải pháp tháo gỡ khó... tăng trưởng tín dụng trong ba quý cuối năm đã được cải thiện hơn so với quý I và tăng trưởng tín dụng hàng tháng đều đạt giá trị dương Điểm đáng lưu ý nữa trong điều hành chính sách tiền tệ năm 2012 phải kể tới đó chính là sự chủ động cao của NHNN trong quá trình thực hiện các mục tiêu của chính sách tiền tệ, các công cụ chính sách tiền tệ, tỷ giá trong quá trình điều hành có sự kết hợp với chính sách. .. động tiền tệ tín dụng của ngân hàng và những văn bản khác của các bộ, ngành có liên quan có những sự chồng chéo,mâu thuẫn tạo ra những lực cản vô hình đối với quá trình thực thi CSTT những năm vừa qua Những tồn tại trong quá trình điều hành chính sách tiền tệ: Trong quá trình đổi mới kinh tế nói chung và chính sách tài chính tiền tệ nói riêng, thu chi ngân sách của chính phủ Việt nam đã có những cải thiện. .. Đặc biệt việc hoàn thiện chính sách tiền tệ sẽ lệ thuộc nhiều vào khả năng tiếp cận và vận dụng hệ thống các công cụ thực thi chính sách tiền tệ của ngân hàng nhà nước, gắn liền với quá trình tiếp tục đẩy mạnh, đổi mới, hiện đại hoá công nghệ ngân hàng hiện nay Có thể nói nghiên cứu đề tài về chính sách tiền tệ là một vấn đề rất rộng lớn và nó liên quan đến nhiều khía cạnh của các chính sách kinh tế... sung và hoàn thiện. Có như vậy thì CSTT mới thực sự phát huy được vai trò điều tiết vĩ mô trong nền kinh tế thị trường SVTH: Trịnh Thị Hằng Vân - Lớp CDTN13TH 24 Chuyên đề môn học GVHD: ThS Nguyễn Dụng Tuấn PHẦN IV: GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CSTT Ở VIỆT NAM IV.1 Kiểm soát cung tiền ở mức hợp lý, mà nhất là tăng trưởng tín dụng nhằm kiềm chế lạm phát, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế Thực hiện đồng bộ các công cụ CSTT, ... nước sử dụng làm công cụ tác động vào các biến số kinh tế vĩ mô nhằm đạt được những mục tiêu nhất định Bước sang thế kỷ XXI-Mở ra một kỷ nguyên mới trong tiến trình khu vực hoá và toàn cầu hoá nền kinh tế Yêu cầu đặt ra là phải hoàn thiện và thực thi chính sách tiền tệ một cách có hiệu quả nhất Để hoàn thiện chính sách tiền tệ, trước hết phải xác định đúng mục tiêu và định hướng của nó trong thời gian... thế giới ( WB) và IMF đã đánh giá cao những kết quả tích cực Việt Nam đạt được trong công tác điều hành chính sách tiền tệ và công tác tái cơ cấu các TCTD và theo IMF thì những kết quả đó được tạo dựng bởi lòng tin vào chính sách Và điều đó càng được khẳng định khi cộng đồng DN đã thể hiện sự tin tưởng vào triển vọng ổn định vĩ mô trong bối cảnh khó khăn chung của nền kinh tế Mặc dù vậy, Chính Phủ trong... trọng trong điều hành CSTT của NHTW theo phương pháp gián tiếp Ở đây ta trình bày vài nét về mục tiêu và nhiệm vụ của CSTT- Xuất phát điểm để NHTW đưa ra các công cụ điều hành Ở góc độ khái quát, CSTT là những mục tiêu và những giải pháp đồng bộ mà NHTW sử dụng trong điều hành nhằm tác động vào khả năng sẵn có và giá của vốn khả dụng, qua đó ảnh hưởng lên toàn bộ các hoạt động tiền tệ, tín dụng trong nền... Tuy nhiên, thâm hụt ngân sách vẫn triền miên và ở mức cao Nguồn bù đắp thiếu hụt ngân sách từ việc vay dân rất hạn chế Phần còn lại, chính phủ phải vay từ nước ngoài và vay từ NHNN Việt nam Vì NHNN là thành viên của chính phủ nên NHNN không thể trực tiếp trình dự án CSTT quốc gia trước Quốc hội mà phải thông qua chính phủ Chưa thực sự chủ động trong thực thi CSTT Định kỳ lượng tiền bổ sung cho lưu thông... nền kinh tế tăng trưởng trở lại III.2.1.2 Góp phần làm giảm lạm phát: Trước hết phải thừa nhận một sự thật là: trong nhiều năm qua NHNN Việt nam đã đóng vai trò chủ chốt trong việc ổn định sức mua đối nội và đối ngoại của đồng tiền Việt nam, góp phần ổn định giá cả và kiềm chế lạm phát, phục vụ sự tăng trưởng kinh tế Trong thời kỳ 1986 - 1988, nền kinh tế Việt nam lâm vào tình trạng lạm phát phi mã, ... nhằm nâng cao hiệu sách tiền tệ tiếp tục sách lạm phát mục tiêu thời gian tới Trên sở em định chọn đề tài: Chính sách tiền tệ - thực trạng giải pháp hoàn thiện CSTT Việt Nam SVTH: Trịnh Thị Hằng... phải hoàn thiện thực thi sách tiền tệ cách có hiệu Để hoàn thiện sách tiền tệ, trước hết phải xác định mục tiêu định hướng thời gian trước mắt lâu dài Từ có giải pháp đồng vừa cải tiến, hoàn thiện. .. PHẦN IV: GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CSTT Ở VIỆT NAM IV.1 Kiểm soát cung tiền mức hợp lý, mà tăng trưởng tín dụng nhằm kiềm chế lạm phát, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế Thực đồng công cụ CSTT, thực hạn