TRƢỜNG ĐẠI HỌC CẦN THƠ KHOA KINH TẾ - QUẢN TRỊ KINH DOANH NGUYỄN HỒNG PHÚ Q PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN HỆ SỐ NỢ CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN THUỘC LĨNH VỰC XÂY DỰNG TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN HÀ NỘI LUẬN VĂN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC Ngành: Tài – ngân hàng Mã số ngành: 52340201 Tháng - Năm 2015 TRƢỜNG ĐẠI HỌC CẦN THƠ KHOA KINH TẾ - QUẢN TRỊ KINH DOANH NGUYỄN HỒNG PHÚ Q MSSV: 1107543 PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN HỆ SỐ NỢ CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN THUỘC LĨNH VỰC XÂY DỰNG TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN HÀ NỘI LUẬN VĂN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC Ngành: Tài – ngân hàng Mã số ngành: 52340201 CÁN BỘ HƢỚNG DẪN TRƢƠNG THỊ BÍCH LIÊN Tháng - Năm 2015 LỜI CẢM TẠ Trƣớc tiên, tác giả xin đƣợc gởi lời cảm ơn đến mẹ, anh chị em gia đình Những ngƣời quan tâm đặt niềm tin dành điều kiện tốt để tác giả hoàn thành đƣợc luận văn Tác giả xin đƣợc cảm ơn quý thầy cô trƣờng Đại học Cần Thơ, quý thầy cô công tác Khoa Kinh tế - Quản trị kinh doanh hƣớng dẫn, bảo, truyền đạt kiến thức, kinh nghiệm suốt năm học vừa qua Đặc biệt, tác giả xin cảm ơn Trƣơng Thị Bích Liên tận tình việc định hƣớng giúp đỡ tồn q trình thực luận văn Ngồi ra, tác giả xin dành lời cảm ơn cho tất bạn bè quan tâm hỗ trợ tác giả lúc làm luận văn Tuy nhận đƣợc giúp đỡ tận tình Trƣơng Thị Bích Liên thân tác giả cố gắng Nhƣng luận văn khơng tránh khỏi thiếu sót Mong nhận đƣợc góp ý chân thành cảu quý thầy cô bạn Cuối cùng, xin đƣợc chúc sức mẹ, anh chị em, quý thầy cô, tất bạn bè dồi sức khỏe thành công Xin chân thành cảm ơn! Cần thơ, ngày tháng năm 2014 Tác giả Nguyễn Hoàng Phú Quý i MỤC LỤC Trang CHƢƠNG GIỚI THIỆU 1.1 LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI 1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU 1.2.1 Mục tiêu chung 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 1.3 PHẠM VI NGHIÊN CỨU 1.3.1 Không gian 1.3.2 Thời gian 1.3.3 Đối tƣợng nghiên cứu CHƢƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 2.1 CƠ SỞ LÝ LUẬN 2.1.1 Những vấn đề liên quan hệ số nợ 2.1.1.1 Đặc điểm nguồn vốn 2.1.1.2 Khái niệm nợ phải trả 2.1.1.3 Chỉ tiêu đo lƣờng hệ số nợ 2.1.1.4 Ƣu điểm nhƣợc điểm việc sử dụng nợ 2.1.2 Các lý thuyết liên quan đến hệ số nợ 2.1.2.1 Lý thuyết cấu trúc vốn theo quan điểm truyền thống 2.1.2.2 Lý thuyết cấu trúc vốn theo quan điểm đại 2.2 PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 2.2.1 Lƣợc khảo tài liệu 2.2.2 Phƣơng pháp thu thập số liệu 11 2.2.3 Phƣơng pháp phân tích số liệu 12 2.2.3.1 Phƣơng pháp phân tích cho mục tiêu 12 2.2.3.2 Phƣơng pháp phân tích cho mục tiêu 13 2.2.3.3 Phƣơng pháp phân tích cho mục tiêu 17 CHƢƠNG THỰC TRẠNG HỆ SỐ NỢ CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN THUỘC LĨNH VỰC XÂY DỰNG ĐƢỢC NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN HÀ NỘI 18 3.1 KHÁI QUÁT VỀ THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM VÀ SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN HÀ NỘI 18 3.1.1 Khái quát thị trƣờng chứng khoán Việt Nam 18 3.1.1.1 Lịch sử hình thành 18 3.1.1.2 Cơ cấu tổ chức 19 3.1.1.3 Chức thị trƣờng 21 3.1.2 Khái quát sở giao dịch chứng khoán Hà Nội 22 3.2 KHÁI QUÁT VỀ LĨNH VỰC XÂY DỰNG VÀ TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP 23 3.2.1 Đặc điểm lĩnh vực xây dựng 23 3.2.1.1 Giới thiệu lĩnh vực xây dựng 23 3.2.1.2 Tiêu chí xếp doanh nghiệp vào lĩnh vực xây dựng 23 3.2.1.3 Đặc điểm ngành xây dựng 24 3.2.2 Hệ số nợ doanh nghiệp xây dựng sở giao dịch chứng khoán Hà Nội 26 3.2.2.1 Tỷ số nợ phải trả tổng tài sản 26 3.2.2.2 Tỷ số nợ phải trả vốn chủ sở hữu 27 ii 3.2.2.3 Cơ cấu khoản nợ 28 3.2.3 Tình hình nhân tố ảnh hƣởng đến hệ số nợ 28 3.2.3.1 Quy mô doanh nghiệp 29 3.2.3.2 Tỷ số tài sản cố định tổng tài sản 29 3.2.3.3 Tình trạng lợi nhuận doanh nghiệp xây dựng 30 3.2.3.4 Tình trạng tính khoản thời 31 3.2.3.5 Tốc độ tăng trƣởng doanh thu 32 CHƢƠNG PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN HỆ SỐ NỢ CỦA CÁC DOANH NGHIỆP XÂY DỰNG XÂY DỰNG ĐƢỢC NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN HÀ NỘI 33 4.1 KẾT QUẢ PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN TỶ SỐ NỢ PHẢI TRẢ TRÊN TỔNG TÀI SẢN 33 4.1.1 Các kiểm định thực 33 4.1.2 Kết mơ hình hồi quy đạt đƣợc 33 4.1.3 Giải thích 34 4.1.3.1 Quy mô doanh nghiệp 34 4.1.3.2 Cơ cấu tài sản 35 4.1.3.3 Tình trạng lợi nhuận 35 4.1.3.4 Tính khoản thời 36 4.2 KẾT QUẢ PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN TỶ SỐ NỢ PHẢI TRẢ TRÊN VỐN CHỦ SỞ HỮU 37 4.2.1 Các kiểm định thực 37 4.2.2 Kết mơ hình hồi quy đạt đƣợc 37 4.2.3 Giải thích 38 4.2.3.1 Quy mô doanh nghiệp 38 4.2.3.2 Cơ cấu tài sản 39 4.2.3.3 Tình trạng lợi nhuận 39 CHƢƠNG GIẢI PHÁP 40 5.1 ĐỐI VỚI DOANH NGHIỆP CÓ HỆ SỐ NỢ NHỎ HƠN 50% 40 5.1.1 Mở rộng quy mô 40 5.1.2 Điều chỉnh nợ ngắn hạn 40 5.2 ĐỐI VỚI DOANH NGHIỆP CÓ HỆ SỐ NỢ LƠN HƠN BẰNG 50% 40 5.2.1 Điều chỉnh nợ ngắn hạn, nợ dài hạn 40 5.2.2 Tăng lợi nhuận doanh nghiệp 41 CHƢƠNG KẾT LUẬN 42 TÀI LIỆU THAM KHẢO 43 PHỤ LỤC 44 iii DANH SÁCH BẢNG Trang Bảng 2.1 Tóm tắt lý thuyết M&M Bảng 2.2 Tổng hợp số nghiên cứu phân tích yếu tố ảnh hƣởng đến hệ số nợ 11 Bảng 2.3 Mã hóa biến mơ hình nghiên cứu nhân tố ảnh hƣởng đến hệ số nợ doanh nghiệp 17 Bảng 3.1 Giá trị sản xuất lĩnh vực xây dựng 2012 – 2014 25 Bảng 3.2 Tỷ lệ nợ phải trả tổng tài sản doanh nghiệp xây dựng giai đoạn 2011 – 2014 26 Bảng 3.3 Giá trị tổng tài sản doanh nghiệp xây dựng sở giao dịch chứng khoán Hà Nội 29 Bảng 4.1 Kết hồi quy mơ hình ảnh hƣởng nhân tố đến tỷ số nợ phải trả tổng tài sản 34 Bảng 4.2 Kết hồi quy mơ hình ảnh hƣởng nhân tố đến tỷ số nợ phải trả vốn chủ sở hữu 38 iv DANH SÁCH HÌNH Trang Hình 3.1 Giá trị đóng góp GDP lĩnh vực xây dựng vào GDP theo giá hành giai đoạn 2011 – 2014 25 Hình 3.2 Tỷ số nợ vốn chủ sở hữu doanh nghiệp xây dựng giai đoạn 2011 – 2014 28 Hình 3.3 Tỷ trọng nợ ngắn hạn, nợ dài hạn tổng nợ phải trả 28 Hình 3.4 Tỷ số tài sản cố định bình quân doanh nghiệp xây dựng giai đoạn 2011 – 2014 30 Hình 3.5 Tình trạng lợi nhuận trƣớc thuế doanh nghiệp xây dựng 30 Hình 3.6 Khả tốn thời doanh nghiệp xây dựng giai đoạn 2011 – 2014 32 Hình 3.7 Tốc độ tăng trƣởng doanh thu giai đoạn 2011-2014 32 v CHƢƠNG GIỚI THIỆU 1.1 LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI Trong trình hoạt động phát triển doanh nghiệp đặc biệt cơng ty cổ phần, tài yếu tố gắn liền với trình hoạt động phát triển doanh nghiệp thơng qua vấn đề tài nhƣ tạo lập vốn, huy động vốn hay sử dụng vấn đề liên quan đến định đầu tƣ, tài trợ hay định phân phối Tài vấn đề rộng lớn, việc nghiên cứu tài khơng nhận đƣợc quan tâm nhà quản lý, nhà quản trị doanh nghiệp mà vấn đề quan tâm ngƣời bên ngồi có quan hệ với doanh nghiệp Vì tài vấn đề rộng nên nhà nghiên cứu thƣờng chia thành nhiều mãng đề tài khác để nghiên cứu Và hệ số nợ doanh nghiệp vấn đề Hệ số nợ đƣợc đo lƣờng mức độ sử dụng nợ công ty để tài trợ cho tổng tài sản, điều có nghĩa tổng tài sản công ty đƣợc tài trợ phần trăm nợ phải trả Viêc lựa chọn cấu hợp lý nợ vay vốn chủ sở hữu cho giá trị doanh nghiệp đƣợc tối đa, với vấn đề việc tìm nhân tố ảnh hƣởng đến hệ số nợ vấn đề mà nhà quản trị, quản lý doanh nghiệp quan tâm Đã có nhiều nhà nghiên cứu nhân tố ảnh hƣởng đến hệ số nợ, nghiên cứu phân tán lĩnh vực khác Tuy nhiên, nghiên cứu nhân tố ảnh hƣởng đến hệ số nợ lĩnh vực Xây dựng hạn chế Bên cạnh đó, ngành xây dựng ngành chiếm dụng vốn thời gian dài mà vốn yếu tố ảnh hƣởng trực tiếp đến hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Trong năm gần đây, ngành xây dựng phải đối mặt với nhiều khó khăn thử thách dƣới tác động sách thắt chặt tiền tệ, kiểm sốt lạm phát cắt giảm đầu tƣ công nhà nƣớc Trƣớc tình hình chung kinh tế, việc tiếp cận đƣợc nguồn vốn để tài trợ hoạt động doanh nghiệp thuộc lĩnh vực xây dựng gặp nhiều khó khăn Chính vậy, tác giả chọn đề tài “ Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến hệ số nợ doanh nghiệp xây dựng niêm yết sở giao dịch chứng khoán Hà Nội” để làm đề tài luận văn tốt nghiệp 1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU 1.2.1 Mục tiêu chung Phân tích nhân tố ảnh hƣởng đến hệ số nợ doanh nghiệp xây dựng sở giao dịch Hà Nội, từ đề xuất giải pháp nhằm tăng khả tự chủ tài doanh nghiệp thuộc lĩnh vực 1.2.2 Mục tiêu cụ thể Mục tiêu 1: Phân tích, đánh giá thực trạng hệ số nợ doanh nghiệp thuộc lĩnh vực xây dựng Mục tiêu 2: Phân tích nhân tố ảnh hƣởng đến hệ số nợ doanh nghiệp lĩnh vực xây dựng Mục tiêu 3: Đề xuất số giải pháp nhằm tác động đến hệ số nợ doanh nghiệp thuộc lĩnh vực xây dựng 1.3 PHẠM VI NGHIÊN CỨU 1.3.1 Không gian Đề tài nghiên cứu doanh nghiệp thuộc lĩnh vực xây dựng đƣợc niêm yết sàn HXN có đầy đủ liệu 1.3.2 Thời gian Đề tài đƣợc thực từ tháng 1/2015 đến 5/2015 Số liệu đƣợc sử dụng lấy từ báo cáo tài doanh nghiệp thuộc lĩnh vực xây dựng sở giao dịch Hà Nội (HXN) khoảng thời gian 04 năm từ năm 2011 đến năm 2014 1.3.2 Đối tƣợng nghiên cứu Đề tài tập trung nghiên cứu nhân tố ảnh hƣởng đến hệ số nợ công ty cổ phần thuộc lĩnh vực xây dựng đƣợc niêm yết thức giao dịch sở giao dịch Hà Nội CHƢƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 2.1 CƠ SỞ LÝ LUẬN 2.1.1 Những vấn đề liên quan hệ số nợ 2.1.1.1 Đặc điểm nguồn vốn  Nguồn vốn vay Trong kinh tế thị trƣờng, hầu nhƣ không doanh nghiệp hoạt động sản xuất kinh doanh nguồn vốn tự có mà phải hoạt động nhiều nguồn vốn, nguồn vốn vay sử dụng đáng kể Nguồn vốn vay nguồn vốn tài trợ từ bên doanh nghiệp doanh nghiệp phải toán khoản vay theo thời gian cam kết đồng thời phải trả tiền lãi vay theo lãi suất thỏa thuận Nguồn vốn vay mang ý nghĩa quan trọng việc mở rộng phát triển sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Nguồn vốn vay đƣợc huy động từ tổ chức tài chính, ngân hàng hay việc phát hành trái phiếu Việc doanh nghiệp sử dụng loại nguồn vốn vay nhiều hay cịn tùy thuộc vào đặc điểm loại hình doanh nghiệp doanh nghiệp chu kỳ sản xuất kinh doanh  Nguồn vốn chủ sở hữu Nguồn vốn chủ sở hữu nguồn vốn mà doanh nghiệp huy động đƣợc Đối với doanh nghiệp trƣớc vào hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp phải có vốn điều lệ (vốn góp doanh nghiệp cổ phần, vốn ngân sách nhà nƣớc cấp doanh nghiệp nhà nƣớc) 2.1.1.2 Khái niệm nợ phải trả Nợ ngắn hạn: khoản nợ hay nghĩa vụ nợ khoản thời gian dƣới năm Doanh nghiệp thƣờng sử dụng nợ ngắn hạn để tài trợ cho tài sản lƣu động Nợ trung hạn: khoản nợ khoản thời hạn từ năm đến năm Thông thƣờng nợ trung hạn đƣợc doanh nghiệp tài trợ cho dự án trung hạn nhƣ máy móc thiết bị, cơng cụ dụng cụ, tài sản cố định,… Nợ dài hạn: khoản nợ có thời gian năm Nợ dài hạn đóng vai trị quan trọng doanh nghiệp bới tảng để doanh nghiệp hoạt động lâu dài Nợ dài hạn liên quan trực tiếp đến cấu trúc vốn doanh nghiệp Các doanh nghiệp sử dụng nợ dài hạn cho dự án dài hạn, cho việc mua bán, sáp nhập 2.1.1.3 Chỉ tiêu đo lường hệ số nợ CHƢƠNG KẾT LUẬN Đề tài phân tích nhân tố ảnh hƣởng đến hệ số nợ 44 doanh nghiệp thuộc lĩnh vực xây dựng đƣợc niêm yết sở giao dịch chứng khoán Hà Nội giai đoạn năm 2011 – 2014 Kết phân tích cho thấy doanh nghiệp sử dụng nợ cao, với tỷ suất nợ bình quân 70,37% cao nhiều so với nghiên cứu trƣớc hệ số nợ Qua phân tích mơ hình hồi quy Stata 11, biến mơ hình quy mơ hoạt động sản xuất doanh nghiệp, cấu tài sản, tình hình lợi nhuận, tính khoản tốc độ tăng trƣởng tổng tài sản Kết theo biến phụ thuộc tỷ số nợ có biến có ý nghĩa thống kê quy mơ doanh nghiệp tƣơng quan thuận với tỷ số nợ; cấu tài sản, tình trạng lợi nhuận tính khoản thời tƣơng quan nghịch với tỷ số nợ Kết theo biến phụ thuộc tỷ số nợ vốn chủ sở hữu, có biến có ý nghĩa thông kê: quy mô doanh nghiệp tƣơng quan thuận với tỷ số nợ so với vốn chủ sở hữu, cấu tài sản, tỉnh trạng lợi nhuận tƣơng quan nghịch với tỷ số nợ so với vốn chủ sở hữu Các mối quan hệ có mức ý nghĩa thống kê mức 1% 5% Bên cạnh kết đạt đƣợc đề tài số hạn chế nhƣ: - Đề tài tập chung phân tích nhân tố ảnh hƣởng đến hệ số nợ chƣa sâu phân tích hệ số nợ doanh nghiệp - Số liệu nghiên cứu đề tài lấy số liệu thứ cấp từ báo cáo tài doanh nghiệp xây dựng sở giao dịch chứng khốn Hà Nội để phân tích xử lý Bên cạnh đó, hạn chế thời gian số liệu làm cho kết nghiên cứu giới hạn nhân tố tiêu biểu bên doanh nghiệp ảnh hƣởng đến hệ số nợ mà chƣa xem xét nhân tố bên 42 TÀI LIỆU THAM KHẢO Danh mục tài liệu tiếng Việt Nguyễn Minh Kiều, 2013 Tài doanh nghiệp Thành phố Hồ Chí Minh: Nhà xuất tài Trần Ngọc Thơ, 2005 Tài doanh nghiệp đại Hà Nội: nhà xuất Thống kê Mai Văn Nam cộng sự, 2005 Giáo trình Kinh tế lượng Trƣơng Đông Lộc Võ Kiều Trang, 2008 Nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn công ty cổ phần niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam Đồn Ngọc Phi Anh, 2010 Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài hiệu tài chính: Tiếp cận theo phương pháp phân tích đường dẫn Tạp chí khoa học công nghệ Đại học Đà Nẵng, số 5(40) Lê Thị Kim Thƣ, 2012 Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn công ty cổ phần ngành bất động sản niêm yết sở giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh Luận văn thạc sĩ Đại học Đà Nẵng Lê Thị Mỹ Phƣơng, 2012 Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn công ty cổ phần ngành xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Hà Nội Luận văn thạc sĩ Đại học Đà Nẵng Bùi Phan Nhã Khanh, 2012 Nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp cơng nghiệp chế tạo niêm yết HOSE, Hội sinh viên nghiên cứu Khoa học lần thứ Đại học Đà Nẵng Đào Tiến Minh, 2013 Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn công ty niêm yết tai sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh Luận văn thạc sĩ Đại học Cần Thơ 10 Nguyễn Công Thức, 2013 Cơ cấu vốn hiệu hoạt động công ty niêm yết sở giao dich chứng khoán Hà Nội Luận văn thạc sĩ Đại học Cần Thơ 11 Lê Đào Thanh Chiêu An, 2013 Nghiên cứu cấu trúc vốn công ty ngành dược thiết bị y tế niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Luận văn thạc sĩ Đại học Cần Thơ Danh mục tài liệu tiếng Anh Wang Chunhua, Song meiyan, 2013 Relationship between Captital Structure and Performance Evidence based on Information Technology Industry 2nd International Conference on Advances in Computer Science and Engineering (CSE 2103) Website thu thập số liệu: http://www.vcsc.com.vn/ http://www.fpts.com.vn/ 43 PHỤ LỤC PHỤ LỤC 1: MA TRẬN TƢƠNG QUAN corr logtts tcsd_tts lntt_tts tsnh_nnh tdtt_dt (obs=172) logtts tcsd_tts lntt_tts tsnh_nnh logtts tcsd_tts lntt_tts tsnh_nnh tdtt_dt 1.0000 0.2191 0.0087 -0.4331 -0.1321 1.0000 -0.0174 -0.1807 0.0351 1.0000 0.3036 -0.0160 tdtt_dt 1.0000 0.0841 1.0000 PHỤ LỤC 2: KẾT QUẢ HỒI QUY Hồi quy với biến phụ thuộc tỷ số nợ phải trả tổng tài sản - Hồi quy theo phƣơng pháp FEM xtreg npt_tts logtts tcsd_tts lntt_tts tsnh_nnh tdtt_dt,fe Fixed-effects (within) regression Group variable: dn Number of obs Number of groups = = 172 43 R-sq: Obs per group: = avg = max = 4.0 within = 0.5097 between = 0.5246 overall = 0.5194 corr(u_i, Xb) Std Err t P>|t| = = npt_tts Coef logtts tcsd_tts lntt_tts tsnh_nnh tdtt_dt _cons 2323041 -.1906777 -.2745087 -.1325345 003807 -.4022895 0539464 0473537 0831513 0180849 0031946 3125142 sigma_u sigma_e rho 11895721 04416364 87886482 (fraction of variance due to u_i) F test that all u_i=0: - F(5,124) Prob > F = -0.3538 4.31 -4.03 -3.30 -7.33 1.19 -1.29 F(42, 124) = 0.000 0.000 0.001 0.000 0.236 0.200 25.78 0.0000 [95% Conf Interval] 125529 -.2844039 -.4390884 -.1683296 -.002516 -1.020843 20.13 3390792 -.0969515 -.109929 -.0967395 01013 2162635 Prob > F = 0.0000 Hồi quy theo phƣơng pháp REM xtreg npt_tts logtts tcsd_tts lntt_tts tsnh_nnh tdtt_dt,re Random-effects GLS regression Group variable: dn Number of obs Number of groups = = 172 43 R-sq: Obs per group: = avg = max = 4.0 within = 0.4983 between = 0.5876 overall = 0.5785 Random effects u_i ~ Gaussian corr(u_i, X) = (assumed) Wald chi2(5) Prob > chi2 npt_tts Coef Std Err z logtts tcsd_tts lntt_tts tsnh_nnh tdtt_dt _cons 1456899 -.1723908 -.259945 -.1470376 0036002 1065537 0263168 0427635 0801157 0168378 0032078 1573447 sigma_u sigma_e rho 09930878 04416364 83488672 (fraction of variance due to u_i) 5.54 -4.03 -3.24 -8.73 1.12 0.68 - Kiểm định Hausman 44 P>|z| 0.000 0.000 0.001 0.000 0.262 0.498 = = 182.99 0.0000 [95% Conf Interval] 0941099 -.2562056 -.4169689 -.180039 -.0026871 -.2018363 19727 -.0885759 -.102921 -.1140362 0098874 4149436 estimates store rem hausman fem rem Coefficients (b) (B) fem rem logtts tcsd_tts lntt_tts tsnh_nnh tdtt_dt 2323041 -.1906777 -.2745087 -.1325345 003807 (b-B) Difference 1456899 -.1723908 -.259945 -.1470376 0036002 sqrt(diag(V_b-V_B)) S.E .0866142 -.0182869 -.0145638 0145031 0002068 0470918 0203386 0222623 0065995 b = consistent under Ho and Ha; obtained from xtreg B = inconsistent under Ha, efficient under Ho; obtained from xtreg Test: Ho: difference in coefficients not systematic chi2(5) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) = 12.49 Prob>chi2 = 0.0286 (V_b-V_B is not positive definite) Giá trị Prob>chi2 = 0,0286 < 0,05 suy bác bỏ giả thuyết , FEM REM khơng có khác biệt đáng kể Nên phƣơng pháp ảnh hƣởng cố định – FEM đƣợc sử dụng để phân tích nhân tố ảnh hƣởng đến tỷ số nợ tổng tài sản doanh nghiệp xây dựng sở giao dịch chứng khoán Hà Nội Hồi quy với biến phụ thuộc nợ phải trả vốn chủ sở hữu - Hồi quy theo phƣơng pháp FEM xtreg npt_vcsh logtts tcsd_tts lntt_tts tsnh_nnh tdtt_dt,fe Fixed-effects (within) regression Group variable: dn Number of obs Number of groups = = 172 43 R-sq: Obs per group: = avg = max = 4.0 within = 0.1810 between = 0.2513 overall = 0.2111 corr(u_i, Xb) F(5,124) Prob > F = -0.7738 npt_vcsh Coef logtts tcsd_tts lntt_tts tsnh_nnh tdtt_dt _cons 7.19058 -4.120103 -9.624637 2462083 1565008 -36.55601 1.873353 1.644412 2.887526 6280192 1109359 10.85242 sigma_u sigma_e rho 3.4021804 1.5336342 83111535 (fraction of variance due to u_i) F test that all u_i=0: Std Err t P>|t| = = 3.84 -2.51 -3.33 0.39 1.41 -3.37 F(42, 124) = - Hồi quy theo phƣơng pháp REM 45 5.82 0.000 0.014 0.001 0.696 0.161 0.001 5.48 0.0001 [95% Conf Interval] 3.482689 -7.374854 -15.33986 -.9968176 -.0630724 -58.03599 10.89847 -.865351 -3.909413 1.489234 376074 -15.07603 Prob > F = 0.0000 xtreg npt_vcsh logtts tcsd_tts lntt_tts tsnh_nnh tdtt_dt,re Random-effects GLS regression Group variable: dn Number of obs Number of groups = = 172 43 R-sq: Obs per group: = avg = max = 4.0 within = 0.1161 between = 0.3941 overall = 0.3211 Random effects u_i ~ Gaussian corr(u_i, X) = (assumed) Wald chi2(5) Prob > chi2 npt_vcsh Coef Std Err z P>|z| logtts tcsd_tts lntt_tts tsnh_nnh tdtt_dt _cons 2.239136 -2.164038 -7.582908 -1.020905 1762392 -7.054648 5471199 1.252208 2.675182 5157051 1122295 3.399884 sigma_u sigma_e rho 1.6669281 1.5336342 54157493 (fraction of variance due to u_i) 4.09 -1.73 -2.83 -1.98 1.57 -2.07 0.000 0.084 0.005 0.048 0.116 0.038 = = 43.48 0.0000 [95% Conf Interval] 1.1668 -4.61832 -12.82617 -2.031669 -.0437265 -13.7183 3.311471 2902433 -2.339648 -.0101417 396205 -.3909982 - Kiểm định Hausman hausman fem1 rem1 Coefficients (b) (B) fem1 rem1 logtts tcsd_tts lntt_tts tsnh_nnh tdtt_dt 7.19058 -4.120103 -9.624637 2462083 1565008 (b-B) Difference 2.239136 -2.164038 -7.582908 -1.020905 1762392 4.951444 -1.956064 -2.041729 1.267113 -.0197384 sqrt(diag(V_b-V_B)) S.E 1.791678 1.065864 1.086835 3584081 b = consistent under Ho and Ha; obtained from xtreg B = inconsistent under Ha, efficient under Ho; obtained from xtreg Test: Ho: difference in coefficients not systematic chi2(5) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) = 20.16 Prob>chi2 = 0.0012 (V_b-V_B is not positive definite) Thông qua kiểm định Hausman, với p_value = 0,0012 < 0,05, suy bác bỏ giả thuyết , FEM REM khơng có khác biệt đáng kể Nên phƣơng pháp ảnh hƣởng cố định – FEM đƣợc sử dụng để phân tích nhân tố 46 PHỤ LỤC 3: DANH SÁCH CÁC DOANH NGHIỆP TRONG MẪU SỐ LIỆU NGHIÊN CỨU TT Mã chứng khốn Tên doanh nghiệp B82 Cơng ty Cổ phần 482 C92 Công ty Cổ phần Xây dựng Đầu tƣ 492 CID Công ty Cổ phần Xây dựng Phát triển Cơ sở Hạ tầng CSC Công ty Cổ phần Đầu tƣ Xây dựng Thành Nam CTN Công ty Cổ phần Xây dựng Cơng trình ngầm DC2 Cơng ty Cổ phần Đầu tƣ Phát triển - Xây dựng (DIC) số DIH Công ty Cổ phần Đầu tƣ Phát triển Xây dựng Hội An DLR Công ty Cổ phần Địa ốc Đà Lạt HLC Công ty Cổ phần Than Hà Lầm - TKV 10 HUT ông ty Cổ phần Tasco 11 ICG Công ty Cổ phần Xây dựng Sông Hồng 12 L18 Công ty Cổ phần Đầu tƣ Xây dựng số 18 13 LHC Công ty Cổ phần Đầu tƣ Xây dựng Thủy lợi Lâm Đồng 14 LIG Công ty Cổ phần Licogi 13 15 LUT Công ty Cổ phần Đầu tƣ Xây dựng Lƣơng Tài 16 PHC Công ty Cổ phần Xây dựng Phục Hƣng 47 Holdings 17 PHH Công ty Cổ phần Hồng Hà Việt Nam 18 PXA Công ty Cổ phần Đầu tƣ Thƣơng mại Dầu khí Nghệ An 19 PVV Cơng ty Cổ phần Đầu tƣ Xây dựng Vinaconex PVC 20 S99 Công ty Cổ phần Sông Đà 909 21 SD2 Công ty Cổ phần Sông Đà 22 SDH Công ty Cổ phần Xây dựng hạ tầng Sông Đà 23 SDT Công ty Cổ phần Sông Đà 10 24 SIC Công ty Cổ phần Đầu tƣ – Phát triển Sông Đà 25 SJE Công ty Cổ phần Sông Đà 11 26 TV2 Công ty Cổ phần Tƣ vấn Xây dựng Điện 27 TV3 Công ty Cổ phần Tƣ vấn Xây dựng Điện 28 TV4 Công ty Cổ phần Tƣ vấn Xây dựng Điện 29 V12 Công ty Cổ phần Xây dựng số 12 30 V15 Công ty Cổ phần Xây dựng số 15 31 V21 Công ty Cổ Vinaconex 21 32 VC1 Công ty Cổ phần Xây dựng số 33 VC2 Công ty Cổ phần Xây dựng số 34 VC3 Công ty Cổ phần Xây dựng số 48 phần 35 VC5 Công ty Cổ phần xây dựng số 36 VC7 Công ty Cổ phần xây dựng số 37 VC9 Công ty Cổ phần xây dựng số 38 VCG Tổng Công ty Cổ phần Xuất nhập Xây dựng Việt Nam 39 VE1 Công ty Cổ phần Xây dựng điện VNECO1 40 VE2 Công ty Cổ phần Xây dựng điện VNECO2 41 VE3 Công ty Cổ phần Xây dựng điện VNECO 42 VE9 Công ty Cổ phần Đầu tƣ Xây dựng VNECO 43 VMC Công ty Cổ phần Nhân lực Thƣơng mại Vinaconex 49 PHỤ LỤC 4: SỐ LIỆU TỔNG HỢP Bảng 4.1 Số liệu thống kê tỷ số nợ phải trả tổng tài sản Mã số chứng khoán B82 C92 CID CSC CTN DC2 DIH DLR HLC HUT ICG L18 LHC LIG LUT PHC PHH PXA PVV S99 SD2 SDH SDT SIC SJE TV2 TV3 TV4 V12 V15 V21 VC1 VC2 VC3 VC5 VC7 VC9 VCG VE1 VE2 VE3 VE9 VMC 2014 0.9110 0.7534 0.6601 0.8033 0.9517 0.5916 0.7403 0.8330 0.9039 0.7863 0.3682 0.8625 0.2880 0.8411 0.5982 0.7454 0.6153 0.9151 0.8489 0.2623 0.7506 0.6298 0.6898 0.7744 0.6837 0.7919 0.6752 0.3527 0.7993 0.9081 0.8870 0.6147 0.8281 0.8361 0.8696 0.7175 0.8813 0.6832 0.2924 0.3916 0.4018 0.7089 0.7933 2013 0.8876 0.8316 0.5650 0.8419 0.7809 0.7001 0.7529 0.7711 0.8858 0.8378 0.5322 0.8586 0.2973 0.8297 0.5363 0.7434 0.6025 0.9100 0.8520 0.3093 0.6976 0.6090 0.6951 0.7813 0.7204 0.7394 0.6585 0.3873 0.8380 0.8091 0.9031 0.6700 0.8163 0.8273 0.8612 0.7736 0.8799 0.6896 0.4214 0.5918 0.5000 0.5445 0.7501 50 2012 0.8633 0.8435 0.5413 0.8470 0.8195 0.6726 0.7300 0.7867 0.9018 0.8532 0.3622 0.8438 0.5073 0.7966 0.5214 0.7305 0.6212 0.8225 0.7832 0.3544 0.7060 0.6649 0.6485 0.7783 0.7103 0.7783 0.6667 0.5180 0.8309 0.6686 0.9133 0.6675 0.7966 0.8462 0.8524 0.7910 0.8688 0.7575 0.5701 0.3915 0.2896 0.4608 0.7832 2011 0.8471 0.8447 0.6186 0.7788 0.8383 0.6348 0.7529 0.7663 0.8859 0.8690 0.3416 0.8129 0.5386 0.7774 0.3863 0.7233 0.7030 0.7207 0.7414 0.3966 0.6718 0.5742 0.6700 0.7821 0.7156 0.7514 0.6508 0.6191 0.8689 0.6360 0.8979 0.6886 0.8319 0.8472 0.8562 0.8010 0.8717 0.8174 0.4856 0.3903 0.3170 0.3777 0.8012 Bảng 4.2 Số liệu thống kê tỷ số nợ phải trả vốn chủ sở hữu Mã số chứng khoán 2014 2013 2012 2011 B82 10.2322 7.8989 6.3161 5.5411 C92 3.0551 4.9368 5.3898 5.4379 CID 1.9419 1.2987 1.1801 1.6221 CSC 4.4492 5.8908 6.2069 3.7843 CTN 19.7117 3.5644 4.5413 5.1849 DC2 1.4485 2.3347 2.0545 1.7386 DIH 2.8499 3.0469 2.7043 3.0477 DLR 4.9896 3.3681 3.6871 3.2787 HLC 9.4101 7.7565 9.1807 7.7675 HUT 3.7701 5.4198 6.3859 7.2708 ICG 0.5828 1.1376 0.5678 0.5567 L18 9.4100 8.5487 7.3796 5.8264 LHC 0.6246 0.6761 1.0295 1.1672 LIG 7.1932 6.7351 5.6182 4.9713 LUT 1.4891 1.1566 1.0894 0.6294 PHC 3.1672 3.1357 2.9404 2.8123 PHH 2.0272 1.9264 2.0301 2.7823 PXA 10.7822 10.1128 4.6326 2.5803 PVV 6.1756 6.3653 4.0290 3.1788 S99 0.3556 0.4479 0.5489 0.6572 SD2 3.0093 2.6703 2.8167 2.4790 SDH 2.1957 1.9770 2.5461 1.6264 SDT 2.3401 2.8676 2.0796 2.2901 SIC 3.4332 3.5720 3.5110 3.5887 SJE 2.2507 2.5894 3.1716 3.2456 TV2 3.8056 2.8374 3.5104 3.0232 TV3 2.0788 1.9281 2.0000 1.8634 TV4 0.5448 0.6321 1.0746 1.6250 V12 3.9821 5.1720 4.9137 7.2525 V15 9.8833 4.2392 2.0171 1.7475 V21 7.8504 9.3184 10.5313 8.7938 VC1 1.5951 2.0306 2.0077 2.2117 VC2 4.9033 4.5235 3.9921 5.0872 VC3 5.1008 4.7907 5.5027 5.5456 VC5 6.6693 6.2054 6.1682 6.4477 VC7 2.5396 3.4164 3.7852 4.0262 VC9 7.4918 7.5256 6.8281 7.0218 VCG 2.7642 2.8038 4.1377 6.8317 VE1 0.4132 0.7284 1.3263 0.9440 VE2 0.6437 1.4495 0.6435 0.6401 VE3 0.6716 1.0002 0.4077 0.4641 VE9 4.0559 1.1955 0.8548 0.6070 VMC 3.9316 3.0784 3.7026 4.1058 51 Bảng 4.3 Số liệu thống kê tỷ số tài sản cố định tổng tài sản Mã số chứng khoán 2014 2013 2012 2011 B82 0.1114 0.1228 0.1097 0.1428 C92 0.1115 0.1212 0.1620 0.1567 CID 0.4009 0.3007 0.2792 0.2615 CSC 0.1115 0.1485 0.1670 0.1463 CTN 0.0347 0.0683 0.0797 0.1005 DC2 0.0806 0.0526 0.1315 0.2199 DIH 0.0089 0.0119 0.0170 0.0234 DLR 0.1445 0.1798 0.1625 0.1724 HLC 0.8549 0.7943 0.8758 0.8731 HUT 0.6611 0.7045 0.6283 0.5515 ICG 0.0718 0.0569 0.0801 0.0847 L18 0.0949 0.0898 0.0931 0.0996 LHC 0.3454 0.3787 0.1197 0.1566 LIG 0.1742 0.1633 0.2020 0.2313 LUT 0.3246 0.3040 0.2843 0.3635 PHC 0.0435 0.0486 0.0672 0.0641 PHH 0.1907 0.1793 0.1223 0.1018 PXA 0.1138 0.0436 0.0356 0.8976 PVV 0.0454 0.0533 0.0612 0.0622 S99 0.2003 0.2359 0.2720 0.2945 SD2 0.0712 0.0604 0.0720 0.0991 SDH 0.1480 0.1565 0.1726 0.2542 SDT 0.2213 0.2111 0.0980 0.1411 SIC 0.2582 0.2928 0.3234 0.3567 SJE 0.1628 0.1653 0.1771 0.1974 TV2 0.1118 0.1111 0.1246 0.1357 TV3 0.1118 0.1111 0.1246 0.1357 TV4 0.0862 0.0899 0.0932 0.1161 V12 0.0759 0.0437 0.0509 0.0510 V15 0.0423 0.0481 0.0468 0.0424 V21 0.1101 0.1098 0.1048 0.1293 VC1 0.0244 0.0269 0.0376 0.0489 VC2 0.0285 0.0356 0.0450 0.0816 VC3 0.0770 0.0884 0.0806 0.0728 VC5 0.0344 0.0434 0.0615 0.0715 VC7 0.0710 0.0672 0.0776 0.0785 VC9 0.0515 0.0595 0.0742 0.0526 VCG 0.2196 0.2189 0.3491 0.3425 VE1 0.0844 0.1141 0.1090 0.1044 VE2 0.0995 0.0636 0.1133 0.1171 VE3 0.0606 0.0588 0.1050 0.1234 VE9 0.8395 0.1711 0.2083 0.2369 VMC 0.0818 0.0989 0.1172 0.1339 52 Bảng 4.4 Số liệu thống kê lợi nhuận trƣớc thuế tổng tài sản Mã số chứng khoán 2014 2013 2012 2011 B82 0.0089 0.0211 0.0190 0.0241 C92 0.0443 0.0351 0.0265 0.0263 CID -0.3622 -0.0824 0.0278 0.0173 CSC 0.0245 0.0032 -0.0009 0.0654 CTN -0.0878 0.0013 0.0019 0.0032 DC2 -0.1502 -0.0278 0.0069 0.0507 DIH 0.0196 0.0102 0.0776 0.0775 DLR -0.0353 -0.0249 0.0037 0.0314 HLC 0.0178 0.0181 0.0185 0.0510 HUT 0.0538 0.0032 0.0114 0.0284 ICG 0.0384 0.0046 0.0066 0.2177 L18 0.0171 0.0143 0.0193 0.0367 LHC 0.1319 0.1953 0.1647 0.1389 LIG 0.0175 0.0023 0.0194 0.0447 LUT 0.0055 0.0080 0.0110 0.0235 PHC 0.0114 0.0143 0.0009 0.0262 PHH 0.0161 0.0037 0.0030 -0.0002 PXA 0.0002 -0.0928 -0.1168 0.0112 PVV 0.0050 -0.0723 -0.0338 0.0037 S99 0.1303 0.0174 0.0124 0.0025 SD2 0.0125 0.0202 0.0337 0.0566 SDH -0.0048 0.0202 -0.1212 -0.0007 SDT 0.0323 0.0471 0.0687 0.0717 SIC 0.0013 0.0039 0.0200 0.0114 SJE 0.0627 0.0239 0.0429 0.0355 TV2 0.0848 0.0734 0.0567 0.0725 TV3 0.0720 0.0774 0.0857 0.1144 TV4 0.0905 0.0265 0.1045 0.1213 V12 0.0430 0.0189 0.0293 0.0221 V15 -0.1143 -0.2204 -0.0329 0.0316 V21 0.0050 0.0008 0.0058 0.0133 VC1 0.0228 0.0332 0.0525 0.0974 VC2 0.0140 0.0109 0.0199 0.0225 VC3 0.0173 0.0160 0.0194 0.0462 VC5 -0.0260 0.0040 0.0128 0.0226 VC7 0.0215 0.0119 0.0232 0.0188 VC9 0.0070 0.0091 0.0166 0.0242 VCG 0.0182 0.0311 0.0068 0.0161 VE1 0.1255 0.0634 -0.2171 0.0019 VE2 0.0967 0.0745 0.0112 0.0068 VE3 0.1366 0.0868 0.0986 0.0839 VE9 0.0113 0.0639 0.0382 0.0094 VMC 0.0236 0.0176 0.0159 0.0303 53 Bảng 4.5 Số liệu thống kê tài sản ngắn hạn nợ ngắn hạn Mã số chứng khoán 2014 2013 2012 B82 0.9981 0.9898 1.0390 C92 1.3848 1.2560 1.0355 CID 1.0264 1.3641 1.5219 CSC 1.4277 1.0404 1.0364 CTN 0.9646 1.1390 1.0799 DC2 1.5301 1.2320 1.1359 DIH 1.4070 1.3768 1.4043 DLR 1.8610 1.7484 1.4631 HLC 0.5181 0.4157 0.3009 HUT 1.2547 1.1522 1.5948 ICG 2.1945 1.5961 2.1903 L18 1.0162 1.0379 1.0848 LHC 2.2342 2.0341 1.3260 LIG 1.0264 1.0296 1.1178 LUT 1.3547 1.5504 1.5930 PHC 1.0848 1.0727 1.0586 PHH 1.1586 1.0803 1.1399 PXA 1.0390 1.1869 0.6210 PVV 1.0543 1.1063 1.1040 S99 2.9485 2.1673 1.8755 SD2 1.4758 1.5146 1.4793 SDH 1.3482 1.3391 1.1163 SDT 1.2727 1.3009 1.3076 SIC 2.4269 2.3293 1.9406 SJE 1.3399 1.2212 1.1947 TV2 1.1650 1.1864 1.1893 TV3 1.2453 1.2886 1.2612 TV4 1.5547 1.4437 1.4774 V12 1.1260 1.1073 1.1042 V15 1.0543 1.2012 1.4199 V21 1.0091 1.1660 1.0614 VC1 1.4079 1.5251 1.3990 VC2 1.0806 1.2310 1.2564 VC3 1.1710 1.2396 1.1534 VC5 1.1094 1.1153 1.1119 VC7 1.6328 1.2746 1.1778 VC9 1.2346 1.2885 1.3345 VCG 1.2205 1.2145 1.0301 VE1 3.1135 2.0058 1.4349 VE2 2.3957 1.5818 2.2513 VE3 2.3031 1.7472 2.8754 VE9 0.6591 1.1107 1.1227 VMC 1.1488 1.1900 1.1139 54 2011 1.0419 1.0872 1.2595 1.0935 1.0260 1.1168 1.4311 1.6045 0.4583 2.0220 2.0896 1.1261 1.4077 1.2797 2.4933 1.0266 1.2496 0.2326 1.2393 1.6702 1.5981 1.3185 1.2667 2.1530 1.1202 1.1960 1.2799 1.5029 1.1821 1.4977 1.0037 1.2756 1.1875 1.3317 1.1086 1.1146 1.3417 0.9755 1.7738 2.2357 2.6631 1.2665 1.1151 Bảng 4.5 Số liệu thống kê tốc độ tăng trƣởng doanh thu Mã số chứng khoán B82 C92 CID CSC CTN DC2 DIH DLR HLC HUT ICG L18 LHC LIG LUT PHC PHH PXA PVV S99 SD2 SDH SDT SIC SJE TV2 TV3 TV4 V12 V15 V21 VC1 VC2 VC3 VC5 VC7 VC9 VCG VE1 VE2 VE3 VE9 VMC 2014 0.0086 -0.1322 3.4746 -0.1215 -0.8395 -0.4945 0.1201 -0.6547 0.1475 0.5557 2.7764 0.2088 0.5911 0.6579 1.1172 -0.0677 -0.3228 11.3041 0.7532 -0.1973 0.1968 -0.1467 -0.0695 0.4060 0.5438 0.1994 0.1988 0.1463 0.0273 -0.6250 0.2014 -0.1137 0.0138 0.0967 -0.2990 0.8928 -0.1605 -0.2483 -0.4437 -0.1978 0.1792 0.0347 0.1784 2013 1.0967 0.3412 -0.8783 0.0806 -0.3896 0.1990 -0.2510 -0.3678 0.2249 -0.1445 1.2969 0.3144 1.2741 -0.1988 -0.0442 -0.1230 0.0626 -0.7700 -0.4498 0.1549 0.0166 -0.4839 -0.0792 -0.1822 -0.0042 0.1690 -0.0751 -0.4235 0.0237 -0.9661 -0.3292 0.0243 -0.3432 0.3173 -0.3323 -0.1863 -0.0141 -0.1233 0.5039 -0.8364 0.4124 0.3758 -0.2292 55 2012 0.2190 0.0442 1.7534 -0.2437 -0.0344 -0.5748 0.2702 0.2828 -0.1054 0.3969 -0.9528 -0.1664 -0.3484 -0.1071 0.1700 -0.1418 0.1493 0.1533 -0.4659 0.1398 -0.0112 -0.3060 -0.0512 -0.1916 0.1922 0.1752 -0.0921 0.0033 -0.0202 -0.7013 -0.2907 -0.2020 0.0908 -0.3004 -0.2392 -0.0061 0.0502 -0.1367 0.0947 8.4894 0.1256 1.8744 -0.0252 2011 0.0543 0.6641 -0.7751 0.0565 0.1153 0.3602 0.2020 0.0524 0.2142 0.7729 0.5880 0.1961 -0.0073 0.4541 0.1028 -0.1069 -0.2007 -0.4854 -0.0165 0.1459 0.0407 0.2324 0.5977 -0.2017 -0.0184 -0.1647 0.1800 0.1123 0.1220 0.0664 -0.1848 0.0668 -0.1078 0.0588 0.4676 -0.3981 0.0824 -0.0260 -0.2034 0.8352 0.1488 -0.5657 -0.1948 56 ... 1107543 PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN HỆ SỐ NỢ CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN THUỘC LĨNH VỰC XÂY DỰNG TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN HÀ NỘI LUẬN VĂN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC Ngành: Tài – ngân hàng Mã số ngành:... trạng hệ số nợ doanh nghiệp thuộc lĩnh vực xây dựng Mục tiêu 2: Phân tích nhân tố ảnh hƣởng đến hệ số nợ doanh nghiệp lĩnh vực xây dựng Mục tiêu 3: Đề xuất số giải pháp nhằm tác động đến hệ số nợ. .. 3.2.3.5 Tốc độ tăng trƣởng doanh thu 32 CHƢƠNG PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN HỆ SỐ NỢ CỦA CÁC DOANH NGHIỆP XÂY DỰNG XÂY DỰNG ĐƢỢC NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN HÀ NỘI 33