Đang tải... (xem toàn văn)
Tài chính là hệ thống các quan hệ kinh tế trong phân phối, gắn liền với quá trình hình thành và sử dụng các quỹ tiền tệ.
Chương 1 Sự cần thiết của thị trường tài chính đối với nền kinh tế ở Việt Nam. 1.1 Khái niệm chung về thị trường tài chính 1.1.1 Tài chính Tài chính là hệ thống các quan hệ kinh tế trong phân phối, gắn liền với quá trình hình thành và sử dụng các quỹ tiền tệ. 1.1.2 Hệ thống tài chính Hệ thống tài chính là tổng thể các bộ phận khác nhau trong một cơ cấu tài chính, mà ở đó các quan hệ tài chính hoạt động trên các lĩnh vực khác nhau nhưng có mối quan hệ với nhau theo những quy luật nhất định. Hệ thống tài chính bao gồm các tụ điểm vốn và các bộ phận dẫn vốn: - Các tụ điểm vốn : là bộ phận mà ở đó các nguồn tài chính được tạo ra, đồng thời cũng là nơi thu hút trở lại các nguồn vốn ở các mức độ và phạm vi khác nhau, gồm có: oTài chính doanh nghiệp oNgân sách Nhà Nước oTài chính dân cư,tổ chức xã hội oTài chính đối ngoại - Các bộ phận dẫn vốn: thực hiện chức năng truyền dẫn vốn giữa các tụ điểm vốn trong hệ thống tài chính, gồm có : SV: Trần Thị Hoàn 1 o Thị trường tài chính: bộ phận dẫn vốn trực tiếp thực hiện chức năng truyền dẫn vốn giữa các tụ điểm vốn trong hệ thống tài chính. o Các trung gian tài chính: là các tổ chức tài chính thực hiện chức năng dẫn vốn từ người có vốn tới người cần vốn. Tuy nhiên không như dạng tài chính trực tiếp người cần vốn và người có vốn trao đổi trực tiếp với nhau ở thị trường tài chính, các trung gian tài chính thực hiện sự dẫn vốn thông qua một cầu nối nghĩa là người người cần vốn muốn có được vốn phải thông qua người thứ ba, đó chính là các tổ chức tài gián tiếp hay các tổ chức tài chính trung gian. Như vậy, các bộ phận trong hệ thống tài chính hoạt động trên các lĩnh vực: tạo ra các nguồn lực tài chính, thu hút các nguồn lực tài chính và chu chuyển các nguồn tài chính(dẫn vốn). Với các hoạt động này, toàn bộ hệ thống tài chính thực hiện vai trò đặc biệt quan trọng trong nền kinh tế quốc dân là đảm bảo nhu cầu về vốn cho phát triển kinh tế xã hội. 1.1.3 Thị trường tài chính 1.1.3.1 Khái niệm Thị trường tài chính là bộ phận dẫn vốn trực tiếp, thực hiện chức năng truyền dẫn vốn giữa các tụ điểm vốn trong hệ thống tài chính. Trong đó, hoạt động dẫn vốn của thị trường tài chính được thể hiện bằng cách người cần vốn và người có vốn trao đổi trực tiếp với nhau : những người cần vốn bán ra thị trường các công cụ nợ, các cổ phiếu hoặc thông qua các công cụ tài chính khác còn những người cần vốn sẽ mua các công cụ nợ, các cổ phiếu hay các công cụ tài chính đó. SV: Trần Thị Hoàn 2 1.1.3.2 Chủ thể của thị trường tài chính 1.1.3.2.1 Chủ thể đi vay Đây là các chủ thể cần vốn để thực hiện các hoạt động của mình. Chủ thể đi vay trên thị trường tài chính bao gồm có Chính phủ, các doanh nghiệp và các hộ gia đình, các cá nhân. - Chính phủ: vay trên thị trường tài chính bằng cách phát hành trái phiếu, tín phiếu kho bạc… để bù đắp sự thiếu hụt Ngân sách Nhà Nước hoặc huy động vốn cho các dự án phát triển kinh tế, văn hóa, xã hội… của đất nước. - Các doanh nghiệp: thường là đối tượng vay vốn với khối lượng lớn và thường xuyên nhất vì yêu cầu của sản xuất kinh doanh là luôn phải đầu tư thêm vốn để mở rộng, phát triển sản xuất: mua máy móc, cơ sở vật chất, thuê nhân công, đổi mới công nghệ… - Các hộ gia đình: Hộ gia đình vay vốn trên thị trường tài chính để đáp ứng nhu cầu sản xuất kinh doanh và yêu cầu chi tiêu khác trong gia đình. - Cá nhân : vay vốn trên thị trường tài chính để đáp ứng các nhu cầu cá nhân: mua sắm, học hành… 1.1.3.2 .2 Chủ thể cho vay hay đầu tư Đây là các chủ thể sẽ cung cấp vốn hay nói cách khác là tạo vốn cho thị trường tài chính: - Các hộ gia đình, cá nhân: Các chủ thể này cung cấp vốn bằng cách mua trái phiếu, tín phiếu,cổ phiếu,gửi tiền vào ngân hàng hoặc các công cụ tài chính khác. - Các trung gian tài chính :Các tổ chức tài chính trung gian bao gồm: các ngân hàng, các công ty chứng khoán, các hiệp hội cho vay, các liên hiệp tín dụng, các công ty bảo hiểm, các công ty tài SV: Trần Thị Hoàn 3 chính .cung cấp vốn thông qua các hoạt động: cho vay tiền, chứng khoán, phát hành chứng chỉ tiền gửi, phát hành thương phiếu, hối phiếu… - Các doanh nghiệp và Chính phủ: Các doanh nghiệp và Chính phủ khi có tiền nhàn rỗi họ đều tìm cách sinh lợi dưới dạng: mua trái phiếu, mua cổ phiếu hay mua các công cụ tài chính khác… 1.3 Cấu trúc của thị trường tài chính Có nhiều cách xem xét cấu trúc thị trường tài chính dựa theo từng khía cạnh khác nhau: 1.3.1 Theo tính chất của các công cụ tài chính Thị trường tài chính bao gồm có: Thị trường nợ và thị trường vốn cổ phần: - Thị trường nợ: Phương pháp chung nhất mà các công ty sử dụng để vay vốn trên thị trường tài chính là đưa ra một công cụ vay nợ, ví dụ như trái khoán hay một món vay thế chấp. Công cụ vay nợ là sự thoả thuận có tính chất hợp đồng có lãi suất cố định và hoàn trả tiền vốn vào cuối kì hạn. Kì hạn dưới 1 năm là ngắn hạn, trên 1 năm là trung và dài hạn. Thị trường nợ là thị trường diễn ra việc mua bán các công cụ nợ kể trên. -Thị trường vốn cổ phần: Phương pháp thứ hai để thu hút vốn là các công ty phát hành cổ phiếu. Người nắm giữ cổ phiếu sở hữu một phần tài sản của công ty có quyền được chia lợi nhuận ròng từ công ty sau khi trừ chi phí, thuế và thanh toán cho chủ nợ (những người sở hữu công cụ nợ) . SV: Trần Thị Hoàn 4 1.3.2 Theo cách thức tổ chức của thị trường Thị trường chứng khoán bao gồm: Thị trường cấp một và thị trường cấp hai : - Thị trường cấp một: Là thị trường tài chính trong đó diễn ra việc mua bán chứng khoán đang phát hành hay chứng khoán mới. Việc mua bán chứng khoán trên thị trường cấp một thường được tiến hành thông qua trung gian là các ngân hàng. - Thị trường cấp hai : Là thị trường mua bán lại những công cụ tài chính đã phát hành. 1.3.3 Theo cơ sở kỳ hạn thanh toán của các công cụ tài chính Thị trường tài chính bao gồm có: Thị trường tiền tệ và thị trường vốn. Đây là cách phân loại phổ biến nhất: - Thị trường tiền tệ: là thị trường vốn ngắn hạn, nơi diễn ra các hoạt động của cung và cầu về vốn ngắn hạn. Vốn ngắn hạn bao gồm cả trái phiếu ngắn hạn, có kỳ hạn tức là mua bán những món nợ ngắn hạn rủi ro thấp, tính thanh khoản cao. Thị trường tiền tệ diễn ra chủ yếu thông qua hoạt động của hệ thống ngân hàng, vì các ngân hàng là chủ thể quan trọng nhất trong việc cung cấp và sử dụng vốn ngắn hạn. Hàng hóa mua bán trên thị trường tiền tệ có tính thanh khoản rất cao, thường được giao dịch thường xuyên và có giao động nhỏ hơn trên thị trường tiền tệ nên thường an toàn hơn. - Thị trường vốn: Là thị trường diễn ra việc mua bán các công cụ nợ dài hạn như cổ phiếu, trái phiếu. Thị trường vốn được phân thành ba bộ phận là thị trường cổ phiếu, các khoản cho vay thế chấp và trái phiếu. SV: Trần Thị Hoàn 5 1.1.4 Các công cụ chủ yếu của thị trường tài chính 1.1.4.1 Các công cụ của thị trường tiền tệ - Tín phiếu kho bạc: là những công cụ vay nợ của ngắn hạn của Chính phủ thường được phát hành với kì hạn thanh toán 3, 6 hoặc 12 tháng. Chúng được trả với mức lãi suất cố định và được hoàn trả vốn khi đến hạn thanh toán lãi do việc bán lần đầu có giảm giá. Đây là loại lỏng nhất trong tất cả các công cụ trên thị trường tiền tệ nên an toàn nhất và được mua bán nhiều nhất. - Chứng chỉ tiền gửi của ngân hàng: là một công cụ vay nợ do ngân hàng thương mại bán cho người gửi tiền. Người gửi tiền được thanh toán lãi hàng năm theo một tỷ lệ nhất định và khi đến kì hạn thanh toán thì hoàn thành trả gốc theo giá mua ban đầu. Hiện nay, đây là công cụ được hầu hết các ngân hàng sử dụng. - Thương phiếu: là công cụ vay nợ ngắn hạn do các ngân hàng lớn và các doanh nghiệp nổi tiếng phát hành. Thương phiếu là chứng chỉ có giá ghi nhận lệnh yêu cầu thanh toán hoặc cam kết thanh toán không điều kiện một số tiền xác định trong một thời gian nhất định. Thương phiếu gồm hối phiếu và lệnh phiếu: o Hối phiếu: là chứng chỉ có giá do người ký phát lập, yêu cầu người bị ký phát thanh toán không điều kiện một số tiền xác định khi có yêu cầu hoặc vào một thời gian nhất định trong tương lai cho người thụ hưởng. o Lệnh phiếu: là chứng chỉ có giá do người phát hành lập, cam kết thanh toán không điều kiện một số tiền xác định khi có yêu cầu hoặc vào một thời gian nhất định trong tương lai cho người thụ hưởng. - Hối phiếu được ngân hàng chấp nhận: là một hối phiếu ngân hàng (sự hứa hẹn thanh toán như một tấm séc), do một công ty phát hành, SV: Trần Thị Hoàn 6 được thanh toán trong thời hạn xác định trước và được ngân hàng đóng dấu “ đã chấp nhận” lên hối phiếu. Công ty phát hành hối phiếu phải gửi món tiền bắt buộc vào tìa khoản của mình tại ngân hàng đủ để trả cho hối phiếu. Nếu công ty không có khả năng thanh toán thì ngân hàng buộc phải thanh toán theo số tiền đã ghi trên hối phiếu. Các hối phiếu đã chấp nhận này thường được giao dịch trên thị trường cấp hai nên nó có tác dụng tương tự như tín phiếu kho bạc. 1.4.2 Các công cụ trên thị trường vốn - Cổ phiếu: là giấy chứng nhận số tiền nhà đầu tư đóng góp vào công ty phát hành. Cổ phiếu là chứng chỉ do công ty cổ phần phát hành hoặc bút toán ghi sổ xác nhận quyền sở hữu một hoặc một số cổ phần của công ty đó. Người nắm giữ cổ phiếu trở thành cổ đông và đồng thời là chủ sở hữu của công ty phát hành. - Các khoản cho vay thế chấp: Đây là thuật ngữ để chỉ các khoản cho vay được bảo đảm bởi các tài sản thế chấp. Thông thường các khoản cho vay có thế chấp chịu mức lãi thấp hơn so với các hình thức cho vay khác bởi vì giá trị của chính tài sản thế chấp đã phần nào giảm bớt rủi ro đối với người cho vay. - Trái phiếu công ty: là các trái phiếu do các công ty phát hành để vay vốn dài hạn. Trái chủ được trả lãi định kỳ và trả gốc khi đáo hạn, song không được tham dự vào các quyết định của công ty. Nhưng cũng có loại trái phiếu không được trả lãi định kỳ, người mua được mua dưới mệnh giá và khi đáo hạn được nhận lại mệnh giá. Khi công ty giải thể hoặc thanh lý, trái phiếu được ưu tiên thanh toán trước các cổ phiếu. Có những điều kiện cụ thể kèm theo, hoặc nhiều hình thức đảm bảo cho khoản vay. SV: Trần Thị Hoàn 7 - Trái phiếu chính phủ hay công trái: là trái phiếu được phát hành bởi chính phủ một quốc gia. Trái phiếu chính phủ có thể được phát hành bằng đồng tiền nước đó hoặc ngoại tệ (trường hợp sau gọi là sovereign bond). Trái phiếu chính phủ thường được coi là không có rủi ro bởi chính phủ có thể tăng thuế hoặc in thêm tiền mặt để chi trả trái phiếu đáo hạn. 1.4.3 Các công cụ tài chính phái sinh Công cụ tài chính phái sinh là những công cụ được phát hành trên cơ sở những công cụ tài chính đã có nhằm nhiều mục tiêu khác nhau như phân tán rủi ro, bảo vệ lợi nhuận hoặc tạo ra lợi nhuận. Giá trị của công cụ phái sinh bắt nguồn từ một số công cụ cơ sở khác như tỉ giá, trị giá cổ phiếu, trái phiếu, chỉ số chứng khoán, lãi suất….Công cụ tài chính phái sinh xuất hiện lần đầu tiên nhằm giảm thiểu hoặc loại bỏ hoàn toàn rủi ro, trong đó thường được sử dụng cao nhất là hợp đồng kỳ hạn (forward contracts), hợp đồng tương lai (future contracts),công cụ hoán đổi. Những công cụ trên còn có thể kết hợp với nhau, với những khoản vay hoặc những chứng khoán truyền thống để tạo nên các công cụ lai tạo . 1.2 Sự cần thiết của thị trường tài chính đối với nền kinh tế ở Việt Nam 1.2.1 Sự cần thiết của thị trường tài chính đối với nền kinh tế nói chung. Thị trường tài chính là một hệ thống phức tạp trong đó có hàng nghìn các tổ chức thành viên, hàng triệu đơn vị tham gia và hàng tỉ giao dịch được thực hiện mỗi ngày. Hoạt động giao dịch trên những thị trường tài chính vượt qua các giới hạn về địa lý và thời gian, những SV: Trần Thị Hoàn 8 đơn vị giao dịch (cá nhân và tổ chức) từ những điểm hoàn toàn khác xa nhau có thể trao đổi và giao dịch với nhau vào bất kỳ thời điểm nào. Sự toàn cầu hóa trong các giao dịch này thậm chí còn làm người ta đặt ra câu hỏi về vai trò của chính phủ các nước và khả năng giám sát những giao dịch đang diễn ra hàng ngày trên khắp thế giới này. Liên tục mở rộng hơn trên phạm vi quốc tế, các giao dịch tài chính đang diễn ra liên tục kín mỗi vòng quay đồng hồ, tương ứng là những thị trường tài chính liên tục vận động và liên tục thay đổi. Tuy nhiên nếu xét về bản chất, chức năng cơ bản mà thị trường tài chính thực hiện cho nền kinh tế trên thực tế là không nhiều nhưng lại có vai trò rất quan trọng. Những chức năng này nằm ở vị trí trung tâm của nền kinh tế, nhờ đó mà các hoạt động đầu tư, tích kiệm, giao dịch được đảm bảo thực hiện thông suốt, đầy đủ và không gặp phải khó khăn, rủi ro. Ba chức năng cơ bản của thị trường tài chính xoay quanh vấn đề luân chuyển vốn từ những chủ thế kinh tế thừa vốn đến những chủ thế kinh tế thiếu và có nhu cầu vốn. Điều này đảm bảo sự luân chuyển các nguồn lực giữa các đơn vị kinh tế khác nhau trong một nền kinh tế nói chung. Và thị trường tài chính hỗ trợ quá trình này bằng cách cung cấp các dịch vụ tài chính cần thiết. • Thứ nhất, thị trường tài chính hỗ trợ cho sự hình thành và phân phối của các công cụ vốn (sở hữu) và các công cụ nợ. • Thứ hai, thị trường tài chính thúc đẩy sự hình thành của những cơ chế nhờ đó những công cụ nói trên có thể được chuyển đổi ngược lại thành tiền và tăng tính thanh khoản chung cho thị trường. SV: Trần Thị Hoàn 9 • Thứ ba, thị trường tài chính thúc đẩy sự hình thành và phát triển của những tổ chức có khả năng hỗ trợ các giao dịch được tiến hành một cách đầy đủ và an toàn. 1.2.2 Sự cần thiết của thị trường tài chính đối với nền kinh tế ở Việt Nam Qua trên, ta đã thấy được sự cần thiết của thị trường đối với nền kinh tế. Đối với Việt nam hiện nay, thị trường tài chính không chỉ cần thiết mà còn có thể nói là một bộ phận không thể thiếu đối với nền kinh tế Việt Nam hiện nay. Bởi lẽ, Việt Nam đang là một trong nước có tốc độ tăng trưởng kinh tế cao nhất trên thế giới, lại đang tham gia vào các sân chơi lớn của các nước trong khu vực và trên thế giới như WTO, AFTA… nên nhu cầu vốn cho các lĩnh vực trong nền kinh tế là rất lớn, đồng thời muốn thu hút được các nhà đầu tư nước ngoài thì thị trường tài chính càng cần phải hoạt động hiệu quả và liên tục phát triển. Thứ nhất, thị trường tài chính đóng vai trò quan trọng nhất trong nền kinh tế Việt Nam hiện nay do đây là kênh dẫn vốn từ người tiết kiệm đến người kinh doanh, giúp cho việc chuyển vốn từ người không có cơ hội đầu tư sinh lợi đến những người có cơ hội đầu tư sinh lợi nên có thể huy động được mọi nguồn lực của đất nước vào phát triển kinh tế. Thứ hai, thị trường tài chính Việt Nam đã và đang thúc đẩy việc tích lũy và tập trung tiền vốn để tạo nên nguồn vốn lớn, cần thiết để đáp ứng nhu cầu xây dựng cơ sở vật chất kỹ thuật, sản xuất kinh doanh tạo nên nền tảng cở sở hạ tầng vững chắc tạo tiền đề thuận lợi cho sự phát triển kinh tế đất nước . Thứ ba, chỉ khi thị trường tài chính Việt Nam hoạt động hiệu quả mới tạo điều kiện thuận lợi cho việc thực hiện các chính sách mở cửa, SV: Trần Thị Hoàn 10 [...]... cụ tài chính phái sinh 8 1.2 Sự cần thiết của thị trường tài chính đối với nền kinh tế ở Việt Nam 8 1.2.1 Sự cần thiết của thị trường tài chính đối với nền kinh tế nói chung 8 1.2.2Sự cần thiết của thị trường tài chính đối với nền kinh tế ở Việt Nam .10 2.1 Đánh giá chung về thị trường tài chính Việt Nam hiện nay 12 2.2 Thực trạng thị trường tài chính Việt Nam hiện nay 13 2.2.1 Thị trường. .. Thị Hoàn 29 SV: Trần Thị Hoàn Đề tài: Thực trạng thị trường tài chính Việt Nam hiện nay MỤC LỤC Chương 1 1 Sự cần thiết của thị trường tài chính đối với nền kinh tế ở Việt Nam 1 1.1 Khái niệm chung về thị trường tài chính 1 1.1.1 Tài chính .1 1.1.2 Hệ thống tài chính 1 1.1.3 Thị trường tài chính .2 1.1.3.1 Khái niệm 2 1.1.3.2 Chủ thể của thị. .. kinh tế, xã hội đất nước; cải thiện chất lượng cuộc sống, đem lại cuộc sống ấm no, hạnh phúc cho người dân Chương 2 Thực trạng thị trường tài chính Việt Nam hiện nay 11 SV: Trần Thị Hoàn 2.1 Đánh giá chung về thị trường tài chính Việt Nam hiện nay Sau hơn 20 năm đổi mới, hệ thống tài chính Việt Nam đã có bước chuyển từ hành chính, bao cấp sang vận hành theo cơ chế thị trường Nước ta đã có nhiều cải... tạp của thị trường tài chính ngày càng gia tăng, mặt khác việc hội nhập tài chính ngày càng sâu rộng đòi hỏi Nhà nước phải có nhiều sự điều chỉnh hơn nữa 2.2 Thực trạng thị trường tài chính Việt Nam hiện nay 2.2.1 Thị trường tiền tệ Thị trường tiền tệ Việt Nam đã được hình thành và từng bước hoàn thiện gắn liền với tiến trình đổi mới và phát triển nền kinh tế đất nước Cho đến nay, mặc dù thị trường. .. thể của thị trường tài chính .3 1.3 Cấu trúc của thị trường tài chính 4 1.3.1 Theo tính chất của các công cụ tài chính 4 1.3.2 Theo cách thức tổ chức của thị trường .5 1.3.3 Theo cơ sở kỳ hạn thanh toán của các công cụ tài chính 5 1.1.4 Các công cụ chủ yếu của thị trường tài chính .6 1.1.4.1 Các công cụ của thị trường tiền tệ 6 1.4.2 Các công cụ trên thị trường vốn... ngân hàng và tiền tệ, phát triển thị trường bảo hiểm, xây dựng thị trường chứng khoán có thể nói, đến nay, nước ta đã có một cấu trúc thị trường tài chính khá đầy đủ Tuy nhiên, hệ thống thị trường tài chính Việt Nam vẫn còn thiếu đồng bộ và bất cập cả trên 3 phương diện: cơ sở pháp lý, cơ chế vận hành và năng lực tổ chức giám sát thực hiện Có thể nói, thị trường tài chính còn tụt hậu khá xa so với... dịch tái cấp vốn, hệ thống lưu ký giấy tờ có giá chưa được thực hiện qua mạng Điều này cũng phần nào hạn chế sự tham gia thị trường của các thành viên 2.2 Thị trường vốn Thị trường vốn ở Việt Nam bao gồm có: thị trường chứng khoán và thị trường trái phiếu: 21 SV: Trần Thị Hoàn 2.2.1 Thị trường chứng khoán Song song với hệ thống ngân hàng, thị trường chứng khoán là một kênh huy động vốn hữu ích, nhất... cung-cầu về vốn trên thị trường Nhìn chung, các mức lãi suất của NHNN chưa thực sự có mối quan hệ gắn kết với lãi suất thị trường tiền tệ Và các lãi suất trên thị trường tiền tệ nói chung cũng chưa có sự gắn kết chặt chẽ với lãi suất của các công cụ dài hạn trên thị trường tài chính 2.2.1.5 Thành viên tham gia thị trường Cho đến nay lượng thành viên tham gia các nghiệp vụ thị trường tiền tệ vẫn còn... thành của thị trường .14 2.2.1.1.1 Thị trường nội tệ liên ngân hàng 14 2.2.1.1.2 Thị trường ngoại tệ liên ngân hàng 15 2.2.1.1.3 Thị trường đấu thầu tín phiếu Kho bạc 15 2.2.1.2 Các hoạt động nghiệp vụ tiền tệ của NHNN 16 2.2.1.3 Lãi suất trên thị trường tiền tệ 17 2.2.1.3 Công cụ của thị trường 18 2.2.1.5 Thành viên tham gia thị trường .20 2.2 Thị trường. .. động trên thị trường tiền tệ, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) đã thực hiện điều tiết tiền tệ nhằm thực thi chính sách tiền tệ quốc gia Có thể khẳng định rằng, thị trường tiền tệ Việt Nam đã góp phần nhất định trong quá trình phát triển kinh tế đất nước, nhất là quá trình chuyển đổi sang kinh tế thị trường theo định hướng xã hội chủ nghĩa và từng bước hội nhập kinh tế quốc tế 13 SV: Trần Thị Hoàn