Khoa Tài Chính Doanh Nghiệp Bộ mơn Tài Chính Quốc Tế TÀI CHÍNH QUỐC TẾ Chu chuyển vốn quốc tế International Finance - 2008 CHU CHUYỂN VỐN QUỐC TẾ CÁN CÂN THANH TỐN Cán cân tốn đo lường tất giao dịch cư dân nước cư dân nước ngồi qua thời kỳ quy định CÁN CÂN THANH TỐN • Việc ghi nhận giao dịch thực qua bút tốn kép : giao dịch ghi vào sổ hai lần tư cách khoản có khoản nợ • Như vậy, tổng thể tổng khoản có tổng khoản nợ cán cân tốn quốc gia; nhiên phần báo cáo cán cân tốn, có vị thâm hụt hay thặng dư  Tài khoản vãng lai  Tài khoản vốn CÁN CÂN THANH TỐN Việt nam TÀI KHOẢN VÃNG LAI Tài khoản vãng lai thước đo mậu dịch quốc tế hàng hố dịch vụ quốc gia Thành phần chủ yếu tài khoản vãng lai :  Cán cân mậu dịch  Cán cân dịch vụ  Chuyển giao đơn phương Xu hướng cán cân mậu dịch Việt Nam Nguồn : ADB Triệu USD Nhập Xuất Bức tranh kinh tế Việt Nam năm 2008 Tăng trưởng xuất nhập Việt Nam năm 2008 Thâm hụt thương mại tháng đầu năm đạt 11,2 tỷ USD, gần năm 2007 Dự báo thâm hụt thương mại năm 2008 đạt 20 tỷ USD, khoảng 23% GDP Trong nguồn vốn tài trợ có dấu hiệu bất ổn Một số mặt hàng nhập chủ lực Việt Nam (Nguồn: Asian Economic Outlook 2008 - ADB) Tài khoản vốn Các dòng vốn chảy vào Việt Nam: Dòng vốn đầu tư gián tiếp sóng thứ ba:  Dự báo có lượng lớn FII ạt chảy vào VN thời kỳ “hậu WTO” thơng qua nhiều kênh khác nhau, đặc biệt quỹ đầu tư nước ngồi, tạo thành sóng đầu tư hệ thứ  Làn sóng đầu tư thứ trước năm 1997 thứ hai năm 2002  Khơng có số liệu thức FII chảy vào VN  Danh mục TTCK NĐT nước ngồi nắm giữ khoảng 7,6 tỷ USD, tính chung năm khoảng 12 tỷ Nếu tính số vốn đầu tư khơng thức tổng dòng vốn chảy vào VN khoảng 20 tỷ USD Tài khoản vốn Các dòng vốn chảy vào Việt Nam: ODA (Official Development Assistance) Năm 1980, nước cơng nghiệp phát triển cam kết dành 0,7% GDP cho mục đích cung cấp ODA Tuy nhiên, nước thực tiêu Nguồn ODA phân phối tới 130 nước phát triển Khoảng 40% dành cho nước Châu Phi, 22% cho Châu Á cho Mỹ Lattinh, 6,6% cho châu Âu 6% cho Tây Á Ở nhiều nước, số tiền khổng lồ bị sử dụng sai mục đích Ngược lại, nay, có nhiều nước thành cơng việc nhận ODA để phát triển Nam Phi, Chi Lê, Ấn Độ, Hàn Quốc, Trung Quốc, Malaysia, Thái Lan… Tài khoản vốn Các dòng vốn chảy vào Việt Nam: ODA…sét đánh trời xanh (trang Quốc tế, Bộ Ngoại Giao) Qua 13 hội nghị CG, ODA cam kết lên đến 32,387 tỷ USD, tính số hỗ trợ cải cách kinh tế từ năm 1998 500 triệu, năm 1999 700 triệu tổng số tài trợ 33,587 tỷ USD năm tới thời kỳ hồng kim tiếp nhận nguồn hỗ trợ này, đạt từ 16-18,2 tỷ USD, chưa kể tổng vốn ODA ký kết chưa giải ngân ước xấp xỉ tỷ USD Cả niềm tin hi vọng phút chốc bị tổn thương vụ PMU18 vừa Chúng ta khoảng gần 1000 PMU Tổng nợ nước ngồi VN khoảng 20 tỷ USD, nửa đáo hạn năm 2010 Tốc độ giải ngân ODA khoảng tỷ USD/năm (Theo Danh Đức PV Tuổi Trẻ) Các yếu tố tác động đến tài khoản vốn Các biện pháp kiểm sốt vốn phủ Dân số Tỷ giá hối đối Các yếu tố tác động đến tài khoản vốn Các biện pháp kiểm sốt vốn phủ … Sự tăng vọt phi thường luồng tài tồn cầu đặc trưng bật tăng trưởng kinh tế giai đoạn cuối kỷ XX Sự gia tăng luồng tài liền với gia tăng tính bất ổn kinh tế Kết dẫn đến hàng loạt khủng hoảng tài xảy châu Á, Nga, châu Mỹ la tinh Do lên u cầu phủ nước cần thiết phải kiểm sốt dòng vốn quốc tế vào khỏi quốc gia mình… (TS.Nguyễn Thị Ngọc Trang, “Kiểm sốt dòng vốn quốc tế lộ trình hội nhập kinh tế quốc tế Việt Nam, 2006) Các biện pháp kiểm sốt vốn phủ Tranh luận mục tiêu kiểm sốt vốn: Thơng qua hạn chế cán cân tài khoản vốn để cải thiện phúc lợi kinh tế Điều hòa mục tiêu sách Bảo vệ ổn định tài tiền tệ Các biện pháp kiểm sốt vốn phủ Mục tiêu kiểm sốt vốn lý thuyết “Bộ bất khả thi” Kiểm sốt hồn tồn tài khoản vốn CS tiền tệ độc lập Thả tỷ giá hồn tồn Dỡ bỏ hạn chế tài Hội nhập tài hồn tồn Ổn định tỷ giá Cố định tỷ giá hồn tồn Các biện pháp kiểm sốt vốn phủ Các phương thức kiểm sốt vốn: Kiểm sốt vốn trực tiếp việc hạn chế giao dòch vốn, khoản toán liên quan đến giao dòch vốn việc chuyển giao ngân quỹ ngăn cấm triệt để, hạn chế mang tính chất số lượng Thông thường, loại kiểm soát áp đặt nghóa vụ hành lên hệ thống ngân hàng để kiểm tra dòng vốn Các biện pháp kiểm sốt vốn phủ Các phương thức kiểm sốt vốn: Kiểm sốt vốn gián tiếp (hay kiểm soát vốn dựa sở thò trường) việc hạn chế biến động dòng vốn giao dòch khác làm cho chúng phải tốn nhiều chi phí thực Các biện pháp kiểm sốt vốn phủ Hiệu giá phải trả Hiệu kiểm sốt vốn thể tác động chúng lên dòng vốn lên mục tiêu sách Cái giá phải trả bao gồm:  Hạn chế giao dịch tài khoản vãng lai tài khoản vốn  Đòi hỏi chi phí hành cao  Làm chậm tiến trình hội nhập quốc gia  Làm tăng nhận thức xấu thị trường Các biện pháp kiểm sốt vốn phủ Chính sách dòng vốn vào:  Can thiệp vơ hiệu hóa  Nâng tỷ giá  Các sách tài tiền tệ Chính sách dòng vốn ra:  Nhằm mục đích kiềm chế đầu tiền tệ ổn định thị trường ngoại hối  Kiểm sốt dòng vốn suốt thời kỳ khủng hoảng tài tạm thời mang tính chất đối phó phủ Dân số Dân số trẻ Nhu Nhucầu cầu vốn vốncao cao Tài Tài khoản khoản vốn vốn tăng tăng Tỷ giá hối đối ¥¥ £ £ $$ €€ Tài Tài khoản khoản vốn vốn tăng tăng Các tổ chức giám sát chu chuyển vốn quốc tế • Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) • Ngân hàng giới (WB) • Tổ chức thương mại giới (WTO) • Cơng ty tài quốc tế (IFC) • Hiệp hội Phát triển quốc tế (IDA) • Ngân hàng tốn quốc tế (BIS) • Các Cơ quan phát triển khu vực • Khu vực mậu dịch tự ASEAN Các chun đề thảo luận cho phần Các giải pháp để thu hút dòng vốn gián tiếp Chính sách kiểm sốt vốn “hậu WTO”, dòng FII chảy ạt vào VN chun gia dự báo Quản trị rủi ro tự hóa tài “hậu WTO” áp lực cạnh tranh lĩnh vực dịch vụ tài – ngân hàng © United Nations Development Programme [...]... bên phải) 60 100 -120 - 180 80 1975 1977 1979 1 981 1 983 1 985 1 987 Phản ứng của cán cân mậu dịch đối với một đồng tiền yếu Cán cân mậu dịch 0 Đường cong J Thời gian Tỷ giá và xuất nhập khẩu, câu chuyện của Trung Quốc  Từ năm 1994 đến ngày 21/07/2005: Trung Quốc neo đồng CNY theo USD tại mức 8, 28 CNY ăn 1 USD  Ngày 21/07/2006: NHTW TQ thực hiện cải cách chính sách tỷ giá:  8, 11 CNY ăn 1 USD (tăng giá... quốc gia (thu nhập quốc dân) tăng theo một tỷ lệ cao hơn tỷ lệ tăng của các quốc gia khác, tài khoản vãng lai của quốc gia đó sẽ giảm nếu các yếu tố khác bằng nhau Vì người dân sẽ có xu hướng tiêu dùng hàng nước ngồi nhiều hơn Thu Thunhập nhậpquốc quốcdân dânttăăng ng cao caohơn hơntỷ tỷlệlệtăng tăngcủa của các cácquốc quốcgia giakhác khác Tài Tàikhoản khoảnvãng vãnglai lai của củaquốc quốcgia giađó đó... Thực hiện chính sách tỷ giá thả nổi có quản lý và CNY được định giá neo một “rỗ tiền tệ” .câu chuyện của Trung Quốc Các chun gia cho rằng CNY đã được định giá q thấp (từ 10 đến 15%) so với USD và các ngoại tệ khác Chính sách “nội tệ được định giá thấp” cộng với một số yếu tố khác đã mang lại cho Trung Quốc: .câu chuyện của Trung Quốc  Tăng trưởng mậu dịch bình qn 30%/năm .câu chuyện của Trung Quốc ... câu chuyện của Trung Quốc  Liên tục dẫn đầu bảng xếp hạng các quốc gia thu hút FDI nhiều nhất thế giới câu chuyện của Trung Quốc Trở thành quốc gia nắm dự trữ ngoại hối lớn nhất thế giới, hiện tại là gần 1.600 tỷ USD, WB dự báo đến năm 2012 là 2.000 tỷ câu chuyện của Trung Quốc Với tăng trưởng kinh tế gần 10%/năm, thương mại, đầu tư đều tăng trưởng nhanh, dự trữ ngoại hối to lớn, tiềm lực kinh tế. .. 20 08 20 08 2006 2002 Source: World Bank Dự trữ ngoại hối của Việt Nam giai đoạn 19 98 – 2004 ? (Nguồn: Quỹ tiền tệ Thế giới IMF) Dự trữ ngoại hối hiện nay của Việt Nam hiện nay là bao nhiêu? Các đơn vị đo lường dự trữ ngoại hối? Dự trữ ngoại hối của VN và các nước 2006 CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CÁN CÂN TÀI KHOẢN VÃNG LAI 1 Lạm phát 2 Thu nhập quốc dân 3 Tỷ giá hối đối 4 Các biện pháp hạn chế của chính. .. của lạm phát Nếu một quốc gia có tỷ lệ lạm phát tăng so với các quốc gia khác có quan hệ mậu dịch, thì tài khoản vãng lai của quốc gia này sẽ giảm nếu các yếu tố khác bằng nhau Bởi vì người tiêu dùng và các doanh nghiệp trong nước hầu như sẽ mua hàng nhiều hơn từ nước ngồi (do lạm phát trong nước cao), trong khi xuất khẩu sang các nước khác sẽ sụt giảm Tỷ Tỷlệlệlạm lạmphát phát Tài Tàikhoản khoản vãng... kinh tế TQ đang trở nên mạnh mẽ và mức ảnh hưởng to lớn hơn bao giờ hết câu chuyện của Trung Quốc câu chuyện của Trung Quốc Sức ép buộc TQ phải phá giá CNY ở một biên độ rộng hơn (10 đến 15%) và tiến đến thả nổi… Bên trong: yêu cầu của chính sách thắt chặt tiền tệ để chống lạm phát, hạn chế tăng trưởng nóng và đưa nền kinh tế “hạ cánh an toàn” Bên ngoài: sức ép nặng nề từ phía Mỹ, EU và Nhật Bản nhằm... giảm sức cạnh tranh của hàng TQ nhằm cải thiện vò thế cán cân mậu dòch và tình trạng thất nghiệp tại các nước này câu chuyện của Trung Quốc Bắc Kinh 20 08 or .câu chuyện của Trung Quốc Thảo luận:  TQ có nên phá giá CNY vào thời điểm này hay khơng? Nếu có thì biên độ là bao nhiêu?  Bài học “đồng nội tệ yếu” có lợi cho xuất khẩu của TQ liệu có đem áp dụng cho VN được hay khơng? ... tiếp tục là bài tốn lớn nhất đối với Chính phủ Việt Nam hiện nay Lạm phát cao sẽ ảnh hưởng trực tiếp lên mức sống của người dân Việt Nam, khi giá cả tăng cao làm xói mòn thu nhập của người dân, nhất là người nghèo Ảnh hưởng của thu nhập quốc dân Có phải khi thu nhập người ta tăng lên thì họ sẽ có xu hướng tiêu dùng hàng hóa của nước ngồi nhiều hơn ? … thu nhập quốc dân Nếu mức thu nhập của một quốc gia... với đồng tiền của các nước khác, tài khoản vãng lai của nước đó sẽ giảm nếu các yếu tố khác bằng nhau Bởi vì hàng hóa xuất khẩu từ nước này sẽ trở nên mắc hơn đối với các nước nhập khẩu nếu đồng tiền của họ mạnh Kết quả là nhu cầu các hàng hóa đó sẽ giảm Mối liên hệ giữa giá trị đồng đơ la và xuất khẩu thực tế của Mỹ Tỷ đơ la Mỹ Chỉ số đơ la Mỹ Xuất khẩu thuần thực tế (thang bên trái) 120 160 60 140 ... nước ngồi nhiều Thu Thunhập nhậpquốc quốcdân dânttăăng ng cao caohơn hơntỷ tỷlệlệtăng tăngcủa cácquốc quốcgia giakhác khác Tài Tàikhoản khoảnvãng vãnglai lai củaquốc quốcgia giađó sẽgiảm giảm Ảnh... quốc gia; nhiên phần báo cáo cán cân tốn, có vị thâm hụt hay thặng dư  Tài khoản vãng lai  Tài khoản vốn CÁN CÂN THANH TỐN Việt nam TÀI KHOẢN VÃNG LAI Tài khoản vãng lai thước đo mậu dịch quốc. .. Tỷ la Mỹ Chỉ số la Mỹ Xuất thực tế (thang bên trái) 120 160 60 140 120 Giá trị đồng la Mỹ (thang bên phải) 60 100 -120 - 180 80 1975 1977 1979 1 981 1 983 1 985 1 987 Phản ứng cán cân mậu dịch đồng