LỜI MỞ ĐẦU Khi kiểm toán Báo cáo tài (BCTC) cho công ty, điều mà quan tâm đọc hiểu nhận dạng rủi ro tiềm ẩn BCTC Doanh nghiệp Hơn nữa, việc phân tích tốt BCTC Doanh nghiệp giúp ích nhiều cho sau này, dù lúc bạn kiểm toán viên, nhà đầu tư, hay nhà cho vay Chính thấy tầm quan trọng lợi ích mà công việc phân tích báo cáo tài mang lại cho mình, nên nhóm định lựa chọn đề tài “Phân tích báo cáo tài Vinamilk năm 2009” Trong năm 2009, sau nhiều kiện liên quan đến tình hình kinh tế như: khủng hoảng kinh tế giới, Việt Nam gia nhập WTO, kiện sữa nhiễm Melamine, sách nhà nước Vinamilk không ngừng vươn cao dành vị kinh tế đất nước Điều kích thích suy nghĩ độ trung thực báo cáo tài (BCTC) năm 2009 Vinamilk, nên lựa chọn BCTC Vinamilk để phân tích Chịu trách nhiệm báo cáo sau: Nguyễn Thị Hồng Duy - Tìm hiểu sơ lược Vinamilk - Ảnh hưởng hoạt động đầu tư lên BCTC - Tổng hợp trình bày Bùi Thị Lê - Đọc hiểu bảng kết hoạt động kinh doanh - Ảnh hưởng hoạt động kinh doanh hoạt động tài lên BCTC Lê Thị Long - Đọc hiểu bảng lưu chuyển tiền tệ - Đánh giá kiến nghị - Thái Thị Minh Thùy Đọc hiểu bảng cân đối kế toán Với tuần làm việc thông tin thứ cấp công ty phát triển, với mức kinh nghiệp non yếu sinh viên, tránh khỏi sai sót vấn đề nhận xét đánh giá Mong quý thầy thông cảm góp ý MỤC LỤC Phần TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY VINAMILK 1.1 Những thông tin Vinamilk: Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam thành lập sở định số 155/2003QĐ-BCN ngày 01 tháng 10 năm 2003 Bộ Công nghiệp việc chuyển Doanh nghiệp Nhà nước Công ty Sữa Việt Nam thành Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh Công ty số 4103001932 Sở Kế hoạch Đầu tư TP Hồ Chí Minh cấp ngày 20/11/2003 Trước ngày 1/12/2003, Công ty Doanh nghiệp Nhà nước trực thuộc Bộ Công Nghiệp - Tên Công ty: Công ty Cổ phần sữa Việt Nam - Tên giao dịch quốc tế: Vietnam Dairy Products Joint – StockCompany - Tên viết tắt: Vinamilk - Trụ sở chính: 36 – 38 Ngô Đức Kế, Quận 1, TP Hồ Chí Minh - Văn phòng giao dịch:184 – 188 Nguyễn Đình Chiểu, Quận 3, TPHCM - Điện thoại: (848) 9300 358 - Fax: - E-mail: vinamilk@vinamilk.com.vn - Website: www.vinamilk.com.vn (848) 9305 206 - Vốn điều lệ năm 2009: Vốn điều lệ công ty: 3.512.653.000.00 đồng Khối lượng cổ phiếu niêm yết: 351.265.300 cổ phiếu - Cổ phiếu quỹ 15.320 cổ phiếu Mệnh giá cổ phiếu: 10.000 cổ phiếu Cơ cấu cổ đông; Tổng Công ty Đầu tư Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC) 47,54% Cổ đông nước 41,11% Cổ đông nước (trừ SCIC) 8, 25% 1.2 Cơ cấu tổ chức:  Sơ đồ hệ thống công ty con: TẬP ĐOÀN VINAMILK CÔNG TY TNHH ĐẦU TƯ BẤT ĐỘNG SẢN QUỐC TẾ CÔNG TY TNHH BÒ SỮA VIỆT CÔNG TY CP SỮA LAM SƠN CÔNG TY TNHH ĐẦU TƯ BẤT ĐỘNG SẢN QUỐC TẾ Tên công ty Hoạt động Công ty TNHH thành viên Bò Sản xuất sữa Tỷ lệ vốn Vinamilk nắm giữ 100% sữa Việt Nam Công ty Cổ phần Sữa Lam Sơn Sản xuất sữa 55% Công ty TNHH thành viên Đầu Kinh doanh bất động sản 100% tư Bất động sản Quốc tế Công ty CP Bất động sản Chiến Kinh doanh bất động sản 100% Thắng – Việt Nam  Sơ đồ tổ chức cấu quản lý 1.3 Những vấn đề tiêu biểu năm 2009 ảnh hưởng đến hoạt động Vinamilk: - Vào ngày 17/02/2009, Tập đoàn ký Thỏa thuận Chuyển nhượng Vốn vứi SABMiller Asia BV để chuyển giao toàn lợi ích tập đoàn công ty liên doanh SABMiller Việt Nam với giá 8.250.000 USD cho SABMiller Asia BV - Tình hình sữa nhiễm Melamine - Dư âm khủng hoảng kinh tế giới năm 2008 - Trong quý III, Vinamilk chi nhiều tiền mặt để chi trả cổ tức, mua 19,3% cổ phần nhà máy sản xuất bột sữa New Zealand mở rộng nhiều dự án khác - Từ ngày 17/7/2009, Phó tổng giám đốc Vinamilk, Trần Bảo Minh, ekip làm việc rời Vinamilk sang làm việc cho công ty thực phẩm khác - Đầu tư 20 triệu USD vào xây dựng nhà máy cafe Bình Dương - Tháng 8/2009, Bộ trị phát động chiến dịch “Người Việt Nam dùng hàng Việt Nam” mặt hàng sữa vận động - Theo cam kết WTO, thuế nhập sữa 25%, thực tế thấp hơn, gây cạnh tranh với công ty nước - Vào ngày 31/12/2009, công ty TNHH Một thành viên Bất động sản Quốc tế công ty Vinamilk sở hữu 100%, mua tất cổ phiếu cổ đông thiểu số lại Công ty Cổ phần Bất Động sản Chiến Thắng – Việt Nam Sau đó, định đóng cửa Công ty Cổ phần Bất động sản Chiến Thắng – Việt Nam Phần PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH VINAMILK 2.1 Đọc hiểu Báo cáo tài Vinamilk: 2.1.1 Bảng báo cáo kết kinh doanh hợp tóm tắt: BÁO CÁO KẾT QUẢ KINH DOANH HỢP NHẤT TÓM TẮT Chỉ tiêu 2009 Triệu 2008 Triệu Chênh lệch Triệu Doanh thu Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp Doanh thu tài Chi phí tài Chi phí bán hàng Chi phí QLDN Lợi nhuận từ HĐKD Thu nhập khác Chi phí khác Phần lỗ liên doanh đồng 10613771 6735062 3878709 439936 184828 1245476 292942 2595399 143031 7072 % 100.0 63.5 36.5 4.1 1.7 11.7 2.8 24.5 1.3 0.1 0.0 đồng 8208982 5610969 2598013 264810 197621 1052308 297804 1315090 136903 6730 73950 137131 % 100.0 68.4 31.6 3.2 2.4 12.8 3.6 16.0 1.7 0.1 0.9 đồng 2404789 1124093 1280696 175126 (12793) 193168 (4862) 1280309 6128 342 (73950) % 29.3 20.0 49.3 66.1 (6.5) 18.4 (1.6) 97.4 4.5 5.1 (100.0) Lợi nhuận trước thuế CP thuế TNDN hành CP thuế TNDN hoãn lại Lợi ích bên thiểu số Lợi nhuận sau thuế 2731358 361536 6245 375 2375692 25.7 3.4 0.1 0.0 22.4 161874 39259 (1422) 1250120 16.7 2.0 0.5 0.0 15.2 1360045 199662 (33014) 1797 1125572 99.2 123.3 (84.1) (126.4) 90.0 Tốc độ tăng trưởng doanh thu bình quân Vinamilk đạt 20%/năm giai đoạn 2005 - 2009, lãi gộp Vianmilk trì mức cao năm 2008 31.6% năm 2009 36.5% nhờ vào tăng trưởng dòng sản phẩm đem lại tỷ suất sinh lợi cao sữa bột, sữa chua, kem Tuy nhiên tỷ lệ lãi gộp Vinamilk giảm mức độ cạnh tranh ngành gia tăng Doanh thu hợp năm 2009 đạt 10,613 tỷ tăng 29.3% so với năm 2008 đạt 115% kế hoạch đề (9,220 tỷ) Lợi nhuận gộp tăng 49.3% so với năm 2008 Vinamilk có kết kinh doanh tốt người tiêu dùng có xu hướng tiêu dùng sản phẩm nước có chất lượng cao Vinamilk đạt thành công lớn vận động “Người Việt Nam ưu tiên dùng hàng Việt Nam thời gian vừa qua” Doanh thu tài chính, chi phí tài chính, thu nhập khác, chi phí khác không đáng kể Chi phí bán hàng tăng 18.4% so với năm 2008, thấp mức tăng trưởng doanh thu Chi phí quản lý doanh nghiệp gần không tăng Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh đạt 2,595 tỷ đồng Lợi nhuận kế toán trước thuế đạt 2,731 tỷ Lợi nhuận sau thuế (bao gồm lợi ích bên thiểu số 375 triệu) đạt 2,376 tỷ đồng, tăng 90% so với năm 2008 2.1.2 Bảng Cân đối kế toán hợp tóm tắt: TÀI SẢN NGẮN HẠN Tiền khoản tương đương tiền Đầu tư tài ngắn hạn Phải thu ngắn hạn Hàng tồn kho Tài sản ngắn hạn khác 2009 Triệu 2008 Triệu Chênh lệch Triệu đồng % 5069157 59.8 đồng % 3187605 53.4 đồng 1881552 % 59.0 426135 5.0 338654 5.7 87481 25.8 2314253 728634 1311765 288370 341287 27.3 8.6 15.5 3.4 374002 646385 1775342 53222 6.3 10.8 29.8 0.9 1940251 82249 (463577) 235148 518.8 12.7 (26.1) 441.8 40.2 2779354 46.6 633525 22.8 0.1 29.8 0.3 7.1 2.9 100.0 475 1936923 27489 570657 243810 5966959 115443 0.0 32.5 0.5 9.6 4.1 100.0 8347 588041 31822 5315 2515077 1757.3 30.4 0.0 5.6 2.2 42.2 19.3 654499 56.7 TÀI SẢN DÀI HẠN Phải thu dài hạn Tài sản cố định Bất động sản đầu tư Đầu tư tài dài hạn Tài sản dài hạn khác TỔNG CỘNG TÀI SẢN 8822 2524964 27489 602479 249125 8482036 180893 NỢ PHẢI TRẢ Nợ ngắn hạn Vay nợ ngắn hạn Phải trả người bán Người mua trả tiền trước Thuế khoản phải 1552606 18.3 972502 16.3 580104 59.7 13283 789867 28827 0.2 9.3 0.3 188222 492556 5917 3.2 8.3 0.1 (174939) 297311 22910 (92.9) 60.4 387.2 399962 4.7 64187 1.1 335775 523.1 28688 208131 83848 256325 116940 12455 0.3 2.5 1.0 3.0 1.4 0.1 3104 144052 74464 181930 93612 30000 0.1 2.4 1.2 3.0 1.6 0.5 25584 64079 9384 74395 23328 (17545) 824.2 44.5 12.6 40.9 24.9 (58.5) nộp Phải trả người lao động Chi phí phải trả Phải trả ngắn hạn khác Nợ dài hạn Phải trả dài hạn Vay dài hạn 21.3 92000 Nợ dài hạn khác DP trợ cấp việc làm 34930 bảo hiểm thất nghiệp 663773 VỐN CHỦ SỞ HỮU Vốn chủ sở hữu Vốn đầu tư chủ sở hữu Thặng dư vốn cổ phần Cổ phiếu quỹ Quỹ đầu tư phát triển Quỹ dự phòng tài Quỹ khen thưởng phúc lợi Lợi nhuận chưa phân phối Lợi ích bên thiểu số TỔNG NGUỒN VỐN 663773 1.1 22418 0.4 69582 310.4 0.4 35900 0.6 (970) (2.7) 79.8 1875826 39.4 79.8 1752757 29.4 1875826 39.4 1759896 100.4 78.3 78.3 3512653 41.4 476191 476191 0.0 1064948 17.8 (1064948) (100.0) -154 1756283 294348 182265 892344 35366 8482036 0.0 20.7 3.5 2.1 10.5 0.4 100.0 869697 175276 96198 803037 50614 5966959 (154) 886586 119072 86067 89307 (15248) 2515077 101.9 67.9 89.5 11.1 (30.1) 42.2 0.0 14.6 2.9 1.6 13.5 0.8 100.0 Tổng tài sản tính đến năm 2009 đạt 8,482036 tỷ Trong đó, tài sản ngắn hạn chiếm gần 60% tổng tài sản, đa số tập trung khoản đầu tư tài ngắn hạn hàng tồn kho Tổng vốn chủ sở hữu đạt 6,637739 tỷ đồng chiếm 78% tổng nguồn vốn Điều đảm bảo khả trả nợ doanh nghiệp Vinamilk số doanh nghiệp sử dụng nguồn vốn tự có Tài sản ngắn hạn 2009 tăng lên 59,8% tài sản dài hạn giảm xuống 40,2% Trong đầu tư tài ngắn hạn tăng đột biến từ 6,3% lên 27,3% doanh nghiệp đầu tư mạnh vào tiền gửi ngân hàng có kỳ hạn để thu lãi Điều cho thấy năm doanh nghiệp cải thiện khả sử dụng vốn cách gửi nguồn vốn nhàn rỗi để thu lãi Tổng tài sản tăng, khoản mục hàng tồn kho năm 2009 lại giảm 14,3% so với năm 2008 Điều lượng nguyên liệu nước không đáp ứng kịp, hàng hóa tiêu thụ nhanh.v.v Tài sản dài hạn chênh lệch với năm 2008 tăng lên 22,8% tỷ trọng tổng tài sản lại giảm từ 46,4% 40,2% Trong phải thu dài hạn tăng đột biến từ 475 triệu lên 8,822 tỷ đồng, doanh nghiệp thực mở rộng kinh doanh nên nới lỏng sách bán chịu làm cho khoản mục phải thu dài hạn tăng nhanh, điều cần lưu ý đến dự phòng nợ phải thu doanh nghiệp có đánh giá hợp lý hay không? Tài sản cố định doanh nghiệp tăng lên khoảng 30,4% chủ yếu chuyển từ xây dựng dở dang số tài khoản khấu hao hết đựoc sử dụng nên không ghi giảm tài sản cố định Nhìn chung, tỷ lệ cân đối tài sản ngắn hạn tài sản dài hạn tổng tài sản doanh nghiệp ổn định có số khoản mục tăng giảm đột biến làm ảnh hưởng đến báo cáo tài không đánh giá đầy đủ hợp lý dẫn đến sai lệch hay cố tình sai lệch báo cáo tài 2.1.3 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh Lợi nhuận trước thuế Điều chỉnh cho khoản Khấu hao phân bổ Các khoản dự phòng Lỗ/ lãi chênh lệch tỷ giá hối đoái chưa thực Lãi từ lý tài sản cố định hữu hình Chi phí lãi vay Thu nhập tiền lãi cổ tức Lãi/lỗ từ hoạt động đầu tư khác Lợi thương mại âm Thu từ lý khoản đầu tư công ty liên doanh Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh trước thay đổi vốn lưu động Biến động khoản phải thu tài sản ngắn hạn khác Biến động hàng tồn kho Biến động khoản phải trả nợ khác Biến động chi phí trả trước Tổng Tiền lãi vay trả Thuế thu nhập nộp Tiền thu khác từ hoạt động kinh doanh Tiền chi khác từ hoạt động kinh doanh Tiền thu từ hoạt động kinh doanh Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư Tiền chi mua tài sản cố định Thu từ lý tài sản cố định Mua trái phiếu chứng khoán vốn Thu từ lý khoản đầu tư ngắn hạn Thu từ lý khoản đầu tư công ty liên doanh Thu từ trái phiếu đến hạn Thu hồi khoản vay từ công ty liên doanh Chi đầu tư trong đơn vị khác Mua lại khoản vốn góp từ các cổ đông thiểu số Năm 2009 Năm 2008 2,731,358 1,371,313 234,078 62,020 3,486 (1,251) 6,655 (134,747) (23,032) (20) (139,577) 178,430 124,892 (5,704) 2,738,970 (68,042) 453,953 392,537 10,276 2,738,970 (68,042) (293,332) 16,032 (146,949) 3,096,503 1,669,272 13,354 (112,069) (105,919) (17,077) 1,448,016 (25,957) (101,861) 53,507 (103,946) 1,269,759 (654,817) 6,747 (200,000) 91,913 134,267 10,005 207,968 (2,450) (15,603) (445,062) 4,217 26,971 (93,622) 61,178 3,010 (134,152) 10 2.2 Phân tích ảnh hưởng hoạt động đến Báo cáo tài Vinamilk: 2.2.1 Ảnh hưởng hoạt động tài chính: • Nhận dạng hoạt động tài chính:  Vốn chủ sở hữu: Biến Số Chỉ tiêu Vốn đầu tư CSH Thặng dư vốn cổ phần Cổ phiếu quỹ Quỹ đầu tư phát triển Quỹ dự phòng tài Quỹ khen thưởng phúc dư Số cuối năm 3,512,653 (154) 1,756,283 294,348 dư Biến động động Biến động đầu năm 1,752,757 1,064,948 869,697 175,276 tăng 1,759,896 (1,064,948) (154) 886,586 119,072 giảm 0 0 chung 100.41 % (100.00) % 101.94 % 67.93 % lợi 182,265 Lợi nhuận chưa phân 96,198 238,144 152,077 89.47 % phối 803,037 1,684,390 1,595,083 11.12 % 892,344 Trong năm, Vinamilk phát hành thêm cổ phiếu 3646 tỷ, mua lại cổ phiếu quỹ 154 tỷ Đồng thời, tình hình hoạt động kinh doanh Vinamilk năm 2009 tốt, nên làm tăng vốn chủ sở hữu doanh nghiệp lên lượng đáng kể đó, vốn đầu tư chủ sở hữu tăng 100.41 %, quỹ đầu tư phát triển tăng 101.94 %, quỹ dự phòng tài tăng 67.93 %, quỹ khen thưởng phúc lợi tăng 89.47 %, chi trả cổ tức 351 tỷ Doanh nghiệp giữ lại lượng lợi nhuận chưa phân phối nhỏ tăng 11.12 % so với năm 2008  Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài chính: Chỉ tiêu Thu tiền từ phát hành cổ phiếu Tiền chi mua lại cổ phiếu Thu từ vay ngắn hạn Hoàn trả khoản vay Cổ tức lợi nhuận trả cho CSH Tiền từ hoạt động tài Số dư cuối năm 3,646 (154) 3,320 (188,222) (351,281) (532,691) Số dư đầu năm 0 173,547 (9,963) (680,733) (517,149) Biến động (98.09) % 1789.21 % (48.40) % 3% Trong năm, dòng tiền từ hoạt động tài thu chủ yếu từ phát hành cổ phiếu, chi chủ yếu cho việc hoàn trả khoản vay, chi từ hoạt động tài nhiều thu từ hoạt động tài nên dòng tiền hoạt động tài năm 2009 âm có tăng nhẹ so với năm 2008 (3%)  Chi phí lãi vay: 13 Chỉ tiêu Chi phí lãi vay Số dư cuối năm Số dư đầu năm 6,655 26,971 Biến động (75.33) % Trong năm 2009, chi phí lãi vay Vinamilk giảm lượng đáng kể so với năm 2008 Do năm Vinamilk hoàn trả lượng lớn khoản vay ngắn hạn dài hạn • Đánh giá ảnh hưởng HĐTC  Cơ cấu tài chính: Các tỷ số Tỷ số nợ Tỷ số tự tài trợ Tỷ số nợ vốn ROA Số nhân ROE Năm 2006 23.9% 76% 31.48% 18.30% 1.31 24.09% Năm 2007 20% 79.5% 25.70% 17.76% 1.26 22.32% Năm 2008 19.3% 79.8% 24.24% 20.95% 1.25 26.25% Năm2009 21.3% 78.3% 27.25% 28% 1.28 35.77% Nhận xét: Tỷ số nợ năm 2009, chiếm 21.3 % tổng tài sản doanh nghiệp tương ứng 27.25 % vốn chủ sở hữu Tuy có tăng so với năm 2008 nợ phải trả chiếm khoảng 1/5 tổng tài sản Khả tự tài trợ vốn chủ sở hữu cao, nên doanh nghiệp không cần phải vay thêm để tiền để toán khoản vay đến hạn, hay khoản vay dài hạn Tuy nhiên, doanh nghiệp vay thêm vốn, phát hành cổ phiếu có xu hướng mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh Với kết kinh doanh năm tốt, doanh nghiệp nên chia lợi nhuận cho cổ đông để tăng thu hút nhà đầu tư Trong năm doanh nghiệp có phát hành lượng lớn cổ phiếu, nên lượng vốn chủ sở hữu lớn, mặt khác tình hình chứng khoán năm 2009 ảm đạm nên doanh nghiệp nên mua lại cổ phiếu quỹ để giúp giá cổ phiếu doanh nghiệp đứng vững thị trường chứng khoán đánh giá cao mắt nhà đầu tư  Khả toán: Chỉ tiêu Hệ số toán ngắn hạn Hệ số toán nhanh Hệ số toán tiền Vốn lưu chuyển hoạt động Phần bù đắp Vốn lưu chuyển Vốn lưu chuyển Năm 2006 2.6 1.4 0.21 1040580 445742 1486322 1242026 Năm 2007 3.4 1.6 0.13 1703215 762341 2465556 2239077 Năm 2008 3.28 1.40 0.14 1929171 524434 2453605 2215103 Năm 2009 3.26 2.23 0.24 1250532 2727105 3977637 3516551 14 Hệ số toán ngắn hạn doanh nghiệp mức tốt tương đối ổn định qua năm, khả toán nhanh năm 2009 mức 2.23 tăng so với năm 2008, đầu tư tài ngắn hạn chiếm tỷ trọng lớn cấu tài sản ngắn hạn (45.6%) Khả toán tiền có tăng so với năm 2008 mức không cao, doanh nghiệp dự trữ lượng tiền mặt thấp khoảng 8% tổng tài sản ngắn hạn Vốn lưu chuyển năm 2009 tăng so với năm 2008 62.1 % đó, vốn lưu chuyển hoạt động giảm 35.8 %, phần bù đắp tăng 420% Vốn lưu chuyển tăng 58.7 % Tình hình lưu chuyển vốn doanh nghiệp tương đối tốt  Chi phí vay: Chỉ tiêu Doanh thu tài Biến động DTTC Chi phí tài Biến động CPTC Khả đảm bảo lãi vay Năm 2006 74253 49227 595221 Năm 2007 257865 247.28% 25862 (47.46)% 633424 Năm 2008 264810 2.69% 197621 664.14% 1247901 Năm 2009 439936 66.13% 184828 (6.47)% 2340291 Doanh thu từ hoạt động tài tăng 66.13 %, chi phí tài giảm 6.47 % so với năm 2008 đánh dấu khả quan hoạt động tài doanh nghiệp góp phần tốt vào hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Khả đảm bảo lãi vay tăng lên 87.5 %, cho thấy khả toán lãi vay doanh nghiệp khả quan  Thuế TNDN: Trong năm gần tình hình kinh doanh doanh nghiệp tốt đồng thời doanh nghiệp sử dụng nguồn vốn từ vốn chủ sở hữu nhiều nợ phải trả nên lượng thuế TNDN năm 2009 tăng lên chi phí lãi vay năm giảm đáng kể nên lượng chi phí lãi vay tính vào chi phí hợp lý xác định thu nhập chịu thuế giảm Mặt khác, năm trước doanh nghiệp hưởng miễn trừ thuế TNDN 50% từ năm 2009 ưu đãi thuế hết hiệu lực Vinamilk phải đóng mức thuế TNDN đầy đủ 25% mức thuế TNDN Vinamilk phải đóng tăng lên so với năm • Đánh giá rủi ro tiềm ẩn:  Về kế toán: Phản ánh thiếu nợ phải trả: Trong năm 2009 khoản vay ngắn hạn Vinamilk giảm lượng đáng kể từ 188,222 tỷ xuống 13,283tỷ Có khả doanh nghiệp giấu bớt khoản vay ngắn hạn để làm đẹp BCTC 15  Về tài chính: Bài toán đòn cân nợ: Vinamilk chủ yếu sử dụng nguồn vốn để tài trợ cho hoạt động mình, nên khả toán cao Khả sử dụng đòn cân nợ Vinamilk không hiệu Pha loãng: Trong năm 2008 Vinamilk phát hành lượng lớn cổ phiếu mua lại cổ phiếu quỹ lượng nhỏ, doanh nghiệp pha loãng vốn Trong năm khoản nợ Vinamilk tăng nhiều so với năm 2008 cho thấy Vinamilk sử dụng sách pha loãng nợ 2.2.2 Ảnh hưởng hoạt động đầu tư: • Nhận dạng hoạt động đầu tư:  Chính sách khấu hao: Vinamilk sử dụng phương pháp khấu hao đường thẳng dựa thời gian sử dụng ước tính tài sản cố định hữu hình Thời gian sử dụng ước tính sau Nhà cửa vật kiến trúc Máy móc thiết bị Gia súc Phương tiện vận chuyển Thiết bị văn phòng 10 – 50 năm – 10 năm năm 10 năm – năm 16  Mua sắm tài sản cố định: Năm 2006 Năm 2007 Năm 2008 Năm 2009 Tài sản cố định hữu hình 1.573.283 1.022.646 1.529.187 1.835.583 Nguyên giá 1.573.283 1.963.835 2.618.638 3.135.507 Khấu hao (826.622) (941.189) (1.089.451) (1.299.924) Tài sản cố định vô hình 9.141 20.715 50.868 39.241 Nguyên giá 21.504 38.771 79.416 82.339 Khấu hao (12.363) (18.056) (28.548) (43.098) Xây dựng dở dang 316.178 603.601 356.868 650.140 Trong trình hoạt động, Vinamilk đầu tư nhiều cho tài sản cố định Nhưng chủ yếu đầu tư vào xây dựng dở dang Hằng năm, lượng giá trị nguyên giá TSCĐ hữu hình tăng lên chuyển sang từ xây dựng dở dang, đồng thời năm Vinamilk đầu tư xây dựng dở dang lượng tương đối đặn bao gồm khoản chi phí chăn nuôi bò sữa, nhiều dây chuyền sản xuất công trình khác  Đầu tư tài Đầu tư ngắn hạn Đầu tư dài hạn Năm 2009 Năm 2008 Năm 2009 Năm 2008 Số dư đầu năm 122.996 176 Tăng dự phòng năm 122.820 96.405 48.630 Hoàn nhập (36.489) (48.630) Số dư cuối năm 86.507 122.996 96.405 Trong năm 2009, hoạt động tài Vinamilk làm gia tăng giá trị khoản đầu tư là: - Mua thêm 200.000 triệu VNĐ trái phiếu doanh nghiệp dài hạn - Đưa lượng tiền nhàn rỗi gởi ngân hàng làm tăng lượng tiền gởi ngân hàng có kỳ hạn lên đáng kể với giá trị 2.120.000 Triệu VNĐ • Ảnh hưởng hoạt động đầu tư:  Tính hữu hiệu hiệu quả: Chỉ tiêu Vòng quay tài sản Vòng quay TSCĐ ROA Năm 2006 1.73 6.8 18.3% Năm 2007 1.22 4.9 17.76 % Năm 2008 1.37 4.24 20.95 % Năm 2009 1.25 4.2 28 % Qua năm, số vòng quay tài sản số vòng quay TSCĐ ngày giảm điều thể đầu tư vào Tài sản Vinamilk không mang tính hữu hiệu Nhưng bên cạnh đó, ROA không ngừng tăng lên qua năm, điều phản ánh, hoạt động đầu tư vào tài sản Vinamilk mạng lại tính hiệu cao - Xem xét khía cạnh thuế: 17 Trong năm, tài sản doanh nghiệp tăng lớn, chủ yếu tăng tài sản ngắn hạn, doanh nghiệp kỳ vọng khả sinh lợi tương lai từ tài sản Nên mức thuế năm tới tăng lên • Đánh giá rủi ro tiềm ẩn  Về kế toán - Rủi ro vấn đề vốn hóa chi phí Trong thuyết minh báo cáo tài năm 2009, Vinamilk không ghi rõ khoản mục xây dựng dở dang Ngoài ra, hàng năm, Vinamilk đầu tư vào xây dựng dở dang phần chuyển sang tính vào nguyên giá tài sản cố định hữu hình lẫn cố định vô hình Chính vậy, khoản mục có nhiều rủi ro tiềm ẩn - Rủi ro việc tính khấu hao Nếu vấn đề vốn hóa chi phí không xác, ảnh hưởng đến kết tính khấu hao Trong vấn đề tính khấu hao phải xem xét đến sách khấu hao Vinamilk, theo bảng thuyết minh, Vinamilk giữ nguyên sách khấu hao, thực tế kiểm toán, vấn đề lưu ý - Rủi ro báo cáo hợp nhất: Vinamilk cung cấp báo cáo thuyết minh chi tiết công ty tập đoàn, ghi rõ khoản điều chỉnh giải thích biến động lớn liên quan đến công ty có liên quan Nhưng xem khoản mục có rủi ro tiềm ẩn, Vinamilk tập đoàn lớn, công ty tập đoàn nhiều mà chưa công bố, ghi không xác lợi ích Vinamilk công ty khác  Về tài Trong năm 2009, dòng tiền chảy vào hoạt động đầu tư nhiều, số lượng lớn vào khoản mục tiền gởi ngân hàng có kỳ hạn Điều phản ánh, khoản tiền từ hoạt động kinh doanh mang lại, trở thành khoản tiền nhàn rỗi cách mà Vinamilk xử lý với khoản tiền nhàn rỗi đầu tư vào ngắn hạn Tuy điều khiến tính khoản ngắn hạn Vinamilk cao, đồng thời, ổn định lâu dài cách thức quản lý tài Vinamilk chưa thật tốt 2.2.3 Ảnh hưởng hoạt động kinh doanh: • Xem xét chiến lược kinh doanh: Năm 2006 Năm 2007 Năm 2008 Năm 2009 18 ROA 18.3% 17.76 % ROS 10.57 % 14.49% Vòng quay tài sản 1.73 1.22 Vinamilk sử dụng chiến lược kinh doanh dựa 20.95 % 28 % 15.21 % 22.4 % 1.37 1.25 khác biệt sản phẩm tỷ suất sinh lợi cao có xu hướng ngày tăng, số vòng quay tài sản thấp có chiều hướng ngày giảm lớn Biểu cụ thể năm gần đây, Vinamilk thực sách nhằm hoàn thiện chất lượng sản phẩm mình, tập trung vào sản phẩm sữa cao cấp có lợi nhuận cao sữa tươi giảm sản lượng sản phẩm có lợi nhuận thấp sữa đặc thông qua việc xây dựng trang trại nuôi bò chất lượng cao để cung ứng nguồn sữa tươi đảm bảo chất lượng ổn định Đồng thời, Vinamilk tập trung vào việc đa dạng hóa sản phẩm thông qua việc đầu tư nghiên cứu sản phẩm nhằm thâm nhập vào phân khúc thị trường sữa chua vi sinh, bia, cà phê Tăng cường quảng cáo nhằm khẳng định chất lượng thương hiệu sản phẩm, khuếch trương hình ảnh nhằm xây dựng thương hiệu lớn thị trường sữa Việt Nam hướng thị trường quốc tế • Phân tích Cơ cấu chi phí hoạt động/ Doanh thu Chỉ tiêu Giá vốn hàng bán Chi phí bán hàng Chi phí quản lý doanh nghiệp Chi phí tài Tổng chi phí/Doanh thu Năm 2006 74.9 % 13.76 % 1.81 % 0.93 % 91.4 % Năm 2007 73.97 % 13.22 % 3.12 % 0.86 % 91.18 % Năm 2008 68.35 % 12.82 % 3.63 % 3.31 % 88.11 % Năm 2009 63.5 % 11.7 % 2.8 % 1.7 % 79.7 % Dựa vào bảng ta thấy, chi phí sản xuất qua năm tiết kiệm cách rõ rệt, hiệu sử dụng yếu tố đầu vào tăng lên đáng kể Trong năm 2008, để có 100 đồng doanh thu công ty cần đến 68.35 đồng chi phí sản xuất, năm 2009 số 63.5 đồng Về chi phí bán hàng cho thấy hiệu công tác đầu tư hệ thống xe tủ lạnh cho hệ thống bán hàng Tuy nhiên, chi phí quản lý doanh nghiệp tăng lên từ năm 2006 đến 2008 đến năm 2009 giảm lượng đáng kể, tương ứng với hiệu công tác quản lý công tác bán hàng • Phân tích biến động:  Biến động doanh thu Chỉ tiêu Doanh thu Thay đổi % thay đổi Năm 2006 6.245.619 Năm 2007 6.537.964 292.345 4.68 % Năm 2008 8.208.982 1.671.018 25.56 % Năm 2009 10.613.771 2.404.789 29.3 % 19 % thay đổi trung bình 19.85 % Biến động doanh thu trung bình hàng năm 19.85 %, doanh nghiệp nâng cao chất lượng sản phẩm, dịch vụ ưu đãi cho nhà cung cấp Đồng thời, thói quen thay đổi nhận thức tốt người tiêu dùng dinh dưỡng lợi ích cho sức khỏe từ việc ăn nhiều sản phẩm từ sữa ■ Biến động giá vốn Chỉ tiêu Giá vốn Thay đổi % thay đổi % thay đổi trung bình Năm 2006 4.678.114 Năm 2007 4.836.283 158.169 3% Năm 2008 5.610.969 774.686 16 % Năm 2009 6.735.062 1.124.093 20 % 13 % Dù chủ động phần việc cung ứng nguồn nguyên liệu sữa có hợp đồng dài hạn với nhà cung cấp sữa Vinamilk bị ảnh hưởng giá nguyên liệu đầu vào tăng biểu giá vốn có chiều hướng gia tăng, với mức biến động trung bình hàng năm 13%  Biến động lợi nhuận Chỉ tiêu Lợi nhuận sau thuế Thay đổi % thay đổi % thay đổi trung bình Năm 2006 659.890 Năm 2007 963.398 303.508 46 % Năm 2008 1.248.626 285.228 30% Năm 2009 2.375.692 1.125.572 90 % 55.3 % Do tốc độ tăng doanh thu nhanh giá vốn làm cho lợi nhuận gia tăng với tốc độ trung bình 55.3 %, năm 2009 có tốc độ tăng lên đến 90% Do ảnh hưởng nhân tố tác động đến doanh thu giá vốn làm cho lợi nhuận Vinamilk tăng trưởng cao Nhìn chung, hoạt động kinh doanh doanh nghiệp trọng Thông qua tiêu biến động doanh thu, giá vốn, lợi nhuận thấy hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp • Phân tích số khả sinh lời 20 Chỉ tiêu Tỷ lệ lãi gộp/Doanh thu Tỷ lệ lãi HĐKD/Doanh thu EBIT/Doanh thu Lợi nhuận trước thuế/ Doanh thu Lợi nhuận sau thuế/ Doanh thu Tỷ suất sinh lợi/ Nguyên giá Năm 2006 25.10 % 9.9 % 9.8 % 8.6 % 10.57 % 37.32 % Năm 2007 26.03 % 13 % 12.4 % 8.82 % 14.49 % 31.62 % Năm 2008 31.65 % 16 % 15.2 % 16.7 % 15.21 % 46.25 % Năm 2009 36.5 % 24.5 % 22 % 25.7 % 22.4 % 73.84 % TSCĐ Tỷ số sinh lợi/ Tổng tài sản Tỷ số sinh lợi/ VCSH 18.3 % 24.59 % 17.76 % 22.81 % 20.95 % 26.76 % 28 % 35.8 % Vinamilk có tỷ suất sinh lời tương đối cao, ROA tăng từ 20.9 % năm 2008 lên 28 % năm 2009, ROE tăng từ 26.8 % năm 2008 lên 35.8 % năm 2009 cho thấy ổn định vững công ty Vinamilk biết tận dụng lợi so với doanh nghiệp ngành khác • Phân tích tính hữu hiệu  Số vòng quay tài sản: Chỉ tiêu Năm 2006 Năm 2007 Năm 2008 Năm 2009 Vòng quay tài sản 1.73 1.22 1.37 1.25 Vòng quay TSNH 2.8 2.6 2.57 2.1 Vòng quay TSCĐ 6.8 4.9 4.24 4.2 Số vòng quay tài sản nhìn chung giảm qua năm chiến lược kinh doanh công ty dựa khác biệt sản phẩm nên doanh nghiệp chấp nhận số vòng quay tài sản thấp đảm tăng tỷ suất lợi nhuận tài sản  Số vòng quay nợ phải thu Chỉ tiêu Năm 2006 Năm 2007 Năm 2008 Năm 2009 Vòng quay nợ phải thu 10.3 11.4 12.7 14.4 Số ngày thu tiền bình quân 35.4 32 28.7 25.3 Vòng quay nợ phải thu thay đổi thất thường xu hướng đánh giá tăng, làm cho số ngày thu tiền bình quân giảm đáng kể thông qua việc doanh nghiệp xiết chặt sách bán chịu, rút ngắn thời gian bán chịu lại, tăng chiết khấu toán cho nhà phân phối  Số vòng quay hàng tồn kho Chỉ tiêu Vòng quay hàng tồn kho Số ngày lưu kho bình quân Năm 2006 4.6 79.3 Năm 2007 3.7 98.6 Năm 2008 4.7 77.6 Năm 2009 8.1 45.1 21 Số vòng quay hàng tồn kho tăng dẫn đến số ngày lưu kho bình quân giảm đi, giúp doanh nghiệp tiết kiệm số chi phí, có chi phí lưu kho Doanh nghiệp gia tăng doanh thu qua việc tăng ưu đãi cho nhà phân phối, tăng chiết khấu thương mại…  Số vòng quay nợ phải trả Chỉ tiêu Vòng quay nợ phải trả Số ngày trả tiền bình quân Năm 2006 13.4 27.2 Năm 2007 9.1 40.1 Năm 2008 11.4 32 Năm 2009 8.5 42.9 Vòng quay nợ phải trả thay đổi thất thường, có xu hướng giảm, dẫn đến số ngày trả tiền bình quân tăng Doanh nghiệp biết tận dụng vốn nhà cung cấp để gia tăng lợi nhuận cho  Số ngày lưu chuyển tiền bình quân Chỉ tiêu Năm 2006 Số ngày lưu chuyển tiến bình 87.5 quân Năm 2007 Năm 2008 Năm 2009 90.5 74.3 27.5 Do số ngày thu tiền bình quân giảm, số ngày lưu kho bình quân giảm số ngày trả tiền bình quân tăng, nên làm cho số ngày lưu chuyển tiền bình quân giảm Vì thấy khả sử dụng vốn doanh nghiệp tương đối hữu hiệu • Đánh giá rủi ro tiềm ẩn:  Rủi ro kế toán Vinamilk thực chiến lược kinh doanh dựa khác biệt sản phẩm, họ sử dụng ROS mức cao để trì số ROA Sử dụng chiến lược họ dùng doanh thu cách để làm đẹp báo cáo tài Vì kiểm toán báo cáo tài chính, phải tập trung vào: - Cách ghi nhận doanh thu mà Vinamilk áp dụng giải trình thuyết minh Con số doanh thu báo cáo kết hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Năm 2009, Việt Nam gặp nhiều khó khăn sau khủng hoảng tài 2008 mà Vinamilk giữ cho tốc độ tăng doanh thu đáng ngạc nhiên 55.3% - Trong năm 2009, Vinamilk thực số dự án đầu tư, xem xét khả vốn hoãn chi phí vào dự án Vinamilk 22  - Rủi ro tài Vinamilk bắt đầu xây dựng chu kì kinh doanh cho Năm 2008 coi năm phát triển chu kỳ kinh doanh Vinamilk hoạt động tài chủ yếu trả khoản nợ vay cổ tức Sang năm 2009 Vinamilk tiếp tục giai đoạn phát triển chu kỳ kinh doanh trước bắt đầu dịch chuyển hoạt động tài sang phát hành cổ phiếu giảm khoản vay từ bên Đồng thời công ty bắt đầu phát triển cho chu kỳ kinh doanh cách mở rộng hoạt động đầu tư thu hút vốn từ bên Sự thay đổi chiến lược kinh doanh tạo nên áp lực lớn việc giải vấn đề chi phí chuyển đổi giai đoạn cho Công ty - Trong năm 2009 tài sản ngắn hạn Vinamilk tăng 59% chủ yếu tăng đầu tư tài ngắn hạn tài sản khác, lượng tiền dự trữ tăng lên đáng kể Vốn Vinamilk ứ đọng khoản mục - Vốn chủ sở hữu chiếm 4/5 nguồn vốn doanh nghiệp, kết luận Vinamilk thừa vốn, khả tận dụng nguồn vốn chưa hiệu 23 Phần NHẬN XÉT VỀ CÔNG TY VINAMILK 3.1 Đánh giá tổng quan tình hình hoạt động công ty Vinamilk: 3.1.1 Tình hình kinh doanh - Trong năm 2009 tình hình kinh doanh Vinamilk ấn tượng với mức tăng trưởng mạnh doanh thu lợi nhuận, xu hướng thay đổi thói quen ăn uống người tiêu dùng, đồng thời Vinamilk tận dụng tốt lợi nguồn cung ứng so với công ty khác Và tốc độ tăng trưởng tăng cao vài năm tới tương ứng với tốc độ tăng ngành chế biến sữa - Tỷ suất sinh lợi tăng cao Vinamilk thực tốt chiến lược kinh doanh tập trung khác biệt sản phẩm mình, cấu lại việc tiết kiệm chi phí đặc biệt chi phí nguyên vật liệu cấu nhãn hiệu hợp lý hơn, hướng trọng tâm vào sản phẩm có lợi nhuận cao - Tình hình chu chuyển vốn đánh giá tiến triển tốt, biểu số ngày thu tiền bình quân giảm khả chiếm dụng vốn chưa cao, tình hình kinh doanh chủ yếu dựa vào nguồn vốn tự có 3.1.2 Tình hình đầu tư: - Hoạt động đầu tư dài hạn Vinamilk năm chủ yếu tập trung vào đầu tư xây dựng dở dang tài sản cố định, mua trái phiếu doanh nghiệp Cho thấy, Vinamilk đầu tư xây dựng tài sản phục vụ cho việc mở rộng kinh doanh - Hoạt động đầu tư ngắn hạn chủ yếu gửi tiền ngân hàng để thu lợi tức từ tiền nhàn rỗi 3.1.3 Tình hình tài chính: - Trong năm Vinamilk có phát hành lượng cổ phiếu lớn, mua lại cổ phiếu quỹ, đồng thời ảnh hưởng tình hình kinh doanh thuận lợi làm cho vốn chủ sở hữu tăng lên nhiều - Khả toán đảm bảo lãi vay Vinamilk tốt vốn chủ sở hữu chiếm đến 4/5 tổng tài sản doanh nghiệp - Doanh thu từ hoạt động tài doanh nghiệp tăng đồng thời chi phí tài giảm góp phần làm tăng kết kinh doanh doanh nghiệp 24 - Do Vinamilk hết thời gian ưu đãi thuế suất nên mức thuế suất năm 2009 tăng mạnh so với năm trước tăng năm 3.2 Một vài kiến nghị Các khoản mục đáng ý Vinamilk thực kiểm toán báo cáo tài Vinamilk - Trên bảng báo cáo tài chính: Đầu tư ngắn hạn: năm 2009, Vinamilk dành nhiều tài sản cho hoạt động đầu tư dựa vào bảng lưu chuyển tiền tệ nhận thấy chuyển đổi chu kỳ hoạt động kinh doanh Vinamilk Tuy nhiên, phần lớn tài sản dành cho đầu tư Vinamilk nằm khoản mục đầu tư ngắn hạn Với môi trường kinh doanh khoản dầu tư ngắn hạn đầu tư ngắn hạn chứa đựng nhiều rủi ro cho doanh nghiệp Trong khoản dự phòng rủi ro ngắn hạn Vinamilk lại nhỏ so với khoản đầu tư ngắn hạn khổng lồ Hàng tồn kho: sản phẩm Vinamilk chủ yếu mặt hàng thực phẩm lượng tồn kho chiếm tỷ trọng lớn tài sản công ty Phải thu dài hạn: chiếm tỷ trọng nhỏ tổng tài sản Vinamik phải thu dài hạn khác lại có thay đổi lớn so với năm 2008 Tài sản cố định: công ty thực trình dịch chuyển chu kỳ kinh doanh, khoản mục tài sản cố định tăng lên nhanh chóng lý giải Nhưng xây dựng dở dang khoản mục đầy rủi ro áp lực từ chi phí chuyển đổi khiến công ty chuyển khoản chi phí không vốn hóa vào khoản mục này, làm đẹp số ROA Tài sản dài hạn khác: tập chủ yếu vào khoản mục chi phí trả trước dài hạn Với chiến lược kinh doanh tập trung vào ROS, việc cắt giảm chi phí sản xuất chi phí hoạt động điều tất yếu Chi phí trả trước nơi an toàn cho chi phí kì chưa muốn đưa vào hoạt động kinh doanh để tăng ROS Khoản mục nợ phải trả: năm 2007 để huy động vốn cho hoạt động đầu tư, Vinamilk thực nhiều khoản vay Cần quan tâm tới khoản vay tới hạn phải trả, cách ghi nhận khoản vay Vinamik có phản ánh đầy đủ khoản phải trả hay không Trong khoản phải trả phải trả thương mại công ty tăng lên nhanh chống năm 2009 25 Vinamilk dịch chuyển cấu tài sang giảm nguồn vốn từ bên tăng vốn chủ sở hữu Vì vậy, khoản mục vốn chủ sở hữu khoản mục đáng ý kiểm toán báo cáo tài - Báo cáo kết hoạt động kinh doanh Doanh thu: Vinamilk tăng ROA dựa vào tăng ROS, doanh thu yếu tố ảnh hưởng đáng kể lên ROS Và năm 2009, so với kinh tế hồi phục giới doanh thu 10000 tỷ Vinamilk số đáng kinh ngạc Giá vốn hàng bán: với áp lực tăng giá nguyên liệu đầu vào ngành sữa, phương pháp tính giá thành Vinamilk tạo nghi ngờ từ người đọc báo cáo tài 26 TÀI LIỆU THAM KHẢO Chuẩn mực kiểm toán Việt Nam, IAS Chuẩn mực kiểm toán Quốc tế, IAS Sách Kiểm toán, Trường Đại học kinh tế TP.HCM, Nhà xuất Lao Động Xã Hội, năm 2009 www.vneconomy.vn www.nhipcaudautu.com www.vinacorp.vn www.vinamilk.com.vn 27 [...]... vay, nhưng chi từ hoạt động tài chính nhiều hơn thu từ hoạt động tài chính nên dòng tiền hoạt động tài chính trong năm 2009 vẫn âm và có tăng nhẹ so với năm 2008 (3%)  Chi phí lãi vay: 13 Chỉ tiêu Chi phí lãi vay Số dư cuối năm Số dư đầu năm 6,655 26,971 Biến động (75.33) % Trong năm 2009, chi phí lãi vay của Vinamilk đã giảm đi một lượng đáng kể so với năm 2008 Do trong năm Vinamilk đã hoàn trả một... nghị Các khoản mục đáng chú ý của Vinamilk khi thực hiện kiểm toán báo cáo tài chính của Vinamilk - Trên bảng báo cáo tài chính: Đầu tư ngắn hạn: trong năm 2009, Vinamilk dành nhiều tài sản cho hoạt động đầu tư và dựa vào bảng lưu chuyển tiền tệ chúng ta nhận thấy sự chuyển đổi chu kỳ trong hoạt động kinh doanh của Vinamilk Tuy nhiên, phần lớn tài sản dành cho đầu tư của Vinamilk đều nằm trên khoản mục... dùng doanh thu như một cách để làm đẹp báo cáo tài chính Vì vậy khi kiểm toán báo cáo tài chính, chúng ta phải tập trung vào: - Cách ghi nhận doanh thu mà Vinamilk áp dụng được giải trình trên bản thuyết minh Con số doanh thu trên báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp Năm 2009, Việt Nam còn gặp nhiều khó khăn sau khủng hoảng tài chính 2008 mà Vinamilk vẫn giữ cho mình một tốc độ tăng... Doanh thu tài chính Biến động DTTC Chi phí tài chính Biến động CPTC Khả năng đảm bảo lãi vay Năm 2006 74253 49227 595221 Năm 2007 257865 247.28% 25862 (47.46)% 633424 Năm 2008 264810 2.69% 197621 664.14% 1247901 Năm 2009 439936 66.13% 184828 (6.47)% 2340291 Doanh thu từ hoạt động tài chính tăng 66.13 %, chi phí tài chính giảm 6.47 % so với năm 2008 đánh dấu sự khả quan trong hoạt động tài chính của... doanh tăng nhanh qua các năm được sử dụng 1 phần chi trả cho các hoạt động tài chính, phần còn lại được đưa vào các hoạt động đầu tư rất nhiều, chủ yếu Vinamilk tăng các khoản chi mua TSCĐ và đầu tư vào các khoản chứng khoán, trái phiếu 12 2.2 Phân tích ảnh hưởng các hoạt động đến Báo cáo tài chính Vinamilk: 2.2.1 Ảnh hưởng của hoạt động tài chính: • Nhận dạng hoạt động tài chính:  Vốn chủ sở hữu:... nhiên 55.3% - Trong năm 2009, Vinamilk thực hiện một số dự án đầu tư, xem xét khả năng vốn hoãn chi phí vào các dự án của Vinamilk 22  - Rủi ro về tài chính Vinamilk đang bắt đầu xây dựng một chu kì kinh doanh mới cho mình Năm 2008 được coi là một năm phát triển trong chu kỳ kinh doanh của Vinamilk các hoạt động tài chính chủ yếu là trả các khoản nợ vay và cổ tức Sang năm 2009 Vinamilk tiếp tục ở... năm 2009, ROE tăng từ 26.8 % năm 2008 lên 35.8 % năm 2009 cho thấy sự ổn định vững chắc của công ty do Vinamilk đã biết tận dụng lợi thế của mình so với các doanh nghiệp cùng ngành khác • Phân tích tính hữu hiệu  Số vòng quay tài sản: Chỉ tiêu Năm 2006 Năm 2007 Năm 2008 Năm 2009 Vòng quay tài sản 1.73 1.22 1.37 1.25 Vòng quay TSNH 2.8 2.6 2.57 2.1 Vòng quay TSCĐ 6.8 4.9 4.24 4.2 Số vòng quay tài sản... nhiều dây chuyền sản xuất và công trình khác  Đầu tư tài chính Đầu tư ngắn hạn Đầu tư dài hạn Năm 2009 Năm 2008 Năm 2009 Năm 2008 Số dư đầu năm 122.996 176 Tăng dự phòng trong năm 122.820 96.405 48.630 Hoàn nhập (36.489) (48.630) Số dư cuối năm 86.507 122.996 96.405 Trong năm 2009, các hoạt động tài chính của Vinamilk làm gia tăng giá trị của các khoản đầu tư là: - Mua thêm 200.000 triệu VNĐ trái phiếu... thiết bị Gia súc Phương tiện vận chuyển Thiết bị văn phòng 10 – 50 năm 8 – 10 năm 6 năm 10 năm 3 – 5 năm 16  Mua sắm tài sản cố định: Năm 2006 Năm 2007 Năm 2008 Năm 2009 Tài sản cố định hữu hình 1.573.283 1.022.646 1.529.187 1.835.583 Nguyên giá 1.573.283 1.963.835 2.618.638 3.135.507 Khấu hao (826.622) (941.189) (1.089.451) (1.299.924) Tài sản cố định vô hình 9.141 20.715 50.868 39.241 Nguyên giá 21.504... Vòng quay tài sản Vòng quay TSCĐ ROA Năm 2006 1.73 6.8 18.3% Năm 2007 1.22 4.9 17.76 % Năm 2008 1.37 4.24 20.95 % Năm 2009 1.25 4.2 28 % Qua các năm, số vòng quay tài sản và số vòng quay TSCĐ ngày càng giảm điều đó thể hiện sự đầu tư vào Tài sản của Vinamilk không mang tính hữu hiệu Nhưng bên cạnh đó, ROA không ngừng tăng lên qua các năm, điều đó phản ánh, hoạt động đầu tư vào tài sản của Vinamilk mạng ... 2008 mà Vinamilk giữ cho tốc độ tăng doanh thu đáng ngạc nhiên 55.3% - Trong năm 2009, Vinamilk thực số dự án đầu tư, xem xét khả vốn hoãn chi phí vào dự án Vinamilk 22  - Rủi ro tài Vinamilk. .. mức thuế TNDN Vinamilk phải đóng tăng lên so với năm • Đánh giá rủi ro tiềm ẩn:  Về kế toán: Phản ánh thiếu nợ phải trả: Trong năm 2009 khoản vay ngắn hạn Vinamilk giảm lượng đáng kể từ 188,222... chính: Bài toán đòn cân nợ: Vinamilk chủ yếu sử dụng nguồn vốn để tài trợ cho hoạt động mình, nên khả toán cao Khả sử dụng đòn cân nợ Vinamilk không hiệu Pha loãng: Trong năm 2008 Vinamilk phát