Đang tải... (xem toàn văn)
Thị trường liên ngân hàng một số nước và việt nam
HỌC VIỆN NGÂN HÀNG NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM MÔN: THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ Thảo luận: THỊ TRƯỜNG LIÊN NGÂN HÀNG MỘT SỐ NƯỚC VÀ VIỆT NAM HÀ NỘI, THÁNG NĂM 2013 Chương : Cơ sở lý luận thị trường liên ngân hàng .3 I Khái niệm, chất thị trường liên ngân hàng .3 II Đặc điểm thị trường liên ngân hàng III Các chủ thể tham gia thị trường liên ngân hàng .4 1.Các tổ chức TD, chủ yếu NHTM: 2.Ngân hàng trung ương: .5 IV Các giao dịch chủ yếu thị trường liên ngân hàng V Lãi suất thị trường liên ngân hàng VI Thanh toán thị trường liên ngân hàng .5 VII Vai trò thị trường liên ngân hàng Chương : Thị trường liên ngân hàng số nước Việt Nam .7 I.Thị trường liên ngân hàng Trung Quốc Quá trình hình thành phát triển thị trường liên ngân hàng Trung Quốc 2.Các phận cấu thành thị trường liên ngân hàng Trung Quốc 3.Các chủ thể tham gia thị trường 4.Thực trạng hoạt động thị trường liên ngân hàng Trung Quốc II.Thị trường liên ngân hàng Nhật Bản 14 1.Lịch sử hình thành phát triển thị trường liên ngân hàng Nhật Bản 14 2.Các phận cấu thành thị trường liên ngân hàng Nhật Bản 15 2.1.Thị trường vay mượn tiền tệ (Call Market): .15 3.Các chủ thể tham gia 16 4.Thực trạng hoạt động thị trường liên ngân hàng Nhật Bản 17 III.Thị trường liên ngân hàng Việt Nam .21 1.Quá trình phát triển thị trường tiền tệ liên ngân hàng Việt Nam 21 2.Các phận cấu thành thị trường liên ngân hàng Việt Nam 24 3.Thực trạng hoạt động thị trường liên ngân hàng Việt Nam 25 4.Một số tồn nguyên nhân .30 Chương 3: Một số giải pháp phát triển thị trường liên ngân hàng Việt Nam .31 1.Hoàn thiện khuôn khổ pháp lý 31 2.Phát triển thị trường repo 32 3.Nâng cao vai trò quản lý, điều hành Ngân hàng Nhà nước VN 32 Chương : Cơ sở lý luận thị trường liên ngân hàng I Khái niệm, chất thị trường liên ngân hàng Thị trường liên ngân hàng nơi ngân hàng TCTD vay mượn khoản dự trữ dư thừa nhằm bù đắp nhu cầu ngân quỹ tạm thời cho nghĩa vụ tài thường xuyên Hiểu theo nghĩa rộng, thị trường liên ngân hàng nơi thực giao dịch bản(Money Base – MB) ngân hàng, thông thường giao dịch thực thông qua tài khoản tiền gửi ngân hàng ngân hàng trung ương Đây thị trường thực giao dịch vốn ngắn hạn nhiều hình thức ngân hàng tổ chức trung gian tài khác Hiểu theo nghĩa hẹp, thị trường liên ngân hàng nơi thực việc cho vay vay lẫn ngân hàng nhằm bù đắp nhu cầu gây quỹ II Đặc điểm thị trường liên ngân hàng Một là, thị trường liên ngân hàng thị trường vốn ngắn hạn: Tuy quốc gia không quy định thị trường liên ngân hàng thị trường vốn ngắn hạn thực tế giao dịch thị trường liên ngân hàng chủ yều giao dịch ngắn hạn Hai là, thị trường liên ngân hàng chủ yếu thị trường bán buôn: Hàng hóa giao dịch thị trường liên ngân hàng mua bán tiền gửi ngân hàng, tức khỏan dự trữ dư thừa tạm thời với giao dịch lớn trị giá triệu USD (tức bán buôn) Ngòai ra, loại giấy tờ có giá ngắn hạn hàng hóa mua bán thường xuyên khối lượng lớn thị trường Ba là, thị trường liên ngân hàng thị trường vay mượn vay mượn với độ rủi ro cao Các giao dịch tài sản bảo đảm, thủ tục pháp lý đơn giản Vì vậy, để trở thành thành viên thị trường, ngân hàng tổ chức trung gian tài đáp ứng yêu cầu vốn, ký quỹ, chuyên môn, đạo đức nghề nghiệp có giấy phép hành nghề Bốn là, thị trường liên ngân hàng thị trường nhạy cảm thị trường thông tin: Thị trường liên ngân hàng mạng lưới quan hệ ngân hàng đại lý, ngân hàng thương mại mở tài khỏan tiền gửi tóan ngân hàng thương mại khác Hệ thống tài khỏan ngân hàng đại lý giúp cho thị trường liên ngân hàng họat động hiệu Năm là, thị trường liên ngân hàng thị trường vô hình, liên kết toàn cầu: Thông qua hệ thống giao dịch đại, doanh vụ mua bán thị trường liên ngân hàng thực sở liên kết tòan cầu ngân hàng, nhà kinh doanh phi ngân hàng môi giới tiền tệ Sáu là, thị trường liên ngân hàng thực giao dịch thông qua công cụ đại: Thị trường liên ngân hàng thị trường giao dịch mà chủ thể tham gia ngân hàng, nhà kinh doanh (dealers) nhà môi giới (brockers) Trên thị trường liên ngân hàng, người môi giới (đa số ngân hàng) mua bán tiền gửi qua điện thoại, máy tính… công cụ phái sinh quyền lựa chọn, hợp đồng tương lai… III Các chủ thể tham gia thị trường liên ngân hàng Các tổ chức TD, chủ yếu NHTM: Ngân hàng thương mại tổ chức kinh doanh tiền tệ mà hoạt động chủ yếu thường xuyên nhận tiền kí gửi từ khách hàng với trách nhiệm hoàn trả sử dụng số tiền vay, thực nghiệp vụ chiết khấu làm phương tiện toán Mục đích: - Kinh doanh tiền tệ từ nguốn vốn tạm thời nhàn rỗi - Đảm bảo khả khoản khách hàng rút tiền giải ngân, tăng tính khoản thị trường - Huy động nguồn vốn với chi phí thấp để kinh doanh NHTM huy động tập trung nguồn vốn nhàn rỗi kinh tế; mặt khác với số vốn NHTM đáp ứng nhu cầu vốn kinh tế để sản xuất kinh doanh Qua thúc đẩy kinh tế phát triển - Giảm thiểu chi phí hội phải trì dự trữ bắt buộc Ngân hàng trung ương: Ngân hàng trung ương định chế công cộng, độc lập trực thuộc Chính phủ, thực chức độc quyền phát hành tiền, ngân hàng ngân hàng, ngân hàng Chính phủ chịu trách nhiệm việc quản lý Nhà nước hoạt động tiền tệ, tín dụng cho mục tiêu phát triển ổn định cộng đồng Mục đích: điều tiết thị trường thông qua công cụ sách tiền tệ để trì điều kiện tiền tệ thị trường liên ngân hàng phù hợp với mục tiêu hoạt động IV Các giao dịch chủ yếu thị trường liên ngân hàng Gửi tiền nhận tiền gửi ngân hàng khác Vay cho vay ngân hàng khác Mua bán hẳn có kỳ hạn giấy tờ có giá V Lãi suất thị trường liên ngân hàng Lãi suất thị trường nội tệ liên ngân hàng lãi suất thỏa thuận, thay đổi theo thời gian phù hợp với sách lãi suất NHTW Nói cách khác, thay đổi lãi suất liên ngân hàng phụ thuộc vào thay đổi yếu tố cấu thành cung - cầu vốn khả dụng NHTW người chi phối biến động lãi suất liên ngân hàng lãi suất thị trường hình thành quan hệ cung cầu vốn khả dụng thị trường liên ngân hàng NHTW thường xuyên tác động vào lãi suất nội tệ liên ngân hàng theo yêu cầu sách tiền tệ thông qua việc thiết kế hệ thống lãi suất chủ đạo sử dụng để điều chỉnh lãi suất liên ngân hàng hàng ngày VI Thanh toán thị trường liên ngân hàng Trên thị trường liên ngân hàng, giao dịch liên ngân hàng đựơc toán liên ngân hàng qua hệ thống Chips (Clearing House Interbank Payments System) Đây hệ thống toán vi tính hóa với chủ sở hữu ngân hàng toán bù trừ lớn Thông thường toán ngân hàng liên quan thực thông qua Tung tâm toán bù trừ (Clearing House) Đây tổ chức mà ngân hàng trì lượng tiền tài khoản ngân hàng khác nhằm toán giao dịch liên ngân hàng Cũng thực toán liên ngân hàng qua hệ thống Swipt ( có từ năm 1977) thay cho bưu điện điện tín Hệ thống liên kết với vệ tinh điện chuyển hóa ngân hàng đựơc tiêu chuẩn hóa nhằm tối đa hóa sai sót tập quán ngôn ngữ Hầu hết ngân hàng giới, kể Nga, nước Đông Âu, Việt Nam… tham gia thị trường VII Vai trò thị trường liên ngân hàng Đối với NHTM - Đảm bảo cho nguồn vốn toàn hệ thống ngân hàng điều hòa phân bổ có hiệu - Thị trường liên ngân hàng tạo tính lỏng cho khoản ngân quỹ nói riêng khoản mục tài sản khác NHTM - Tác động tích cực đến yêu cầu quản lý vốn khả dụng hệ thống NHTM - Giảm chi phí hội việc trì dự trữ thường xuyên cho NHTM Đối với NHTW - Thị trường nội tệ liên ngân hàng nơi cung cấp thông tin tình trạng vốn khả dụng hệ thống tổ chức tín dụng - Tiếp nhận chuyển tải tác động sách tiền tệ đến kinh tế Chương : Thị trường liên ngân hàng số nước Việt Nam I Thị trường liên ngân hàng Trung Quốc Quá trình hình thành phát triển thị trường liên ngân hàng Trung Quốc Thị trường liên ngân hàng Trung Quốc thành lập vào năm 1996, nhiên, ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng bắt đầu giao dịch với từ năm 80 kỷ 20, chưa có quản lý điều hành Ngân hàng Trung ương Trung Quốc Ban đầu, mối quan hệ tín dụng ngân hàng hình thành chủ yếu nhằm cân đối nguồn vốn trung dài hạn Vào năm 1993, thị trường liên ngân hàng trở nên hỗn loạn doanh nghiệp tổ chức phi tài sử dụng lượng lớn nguồn vốn vay (kỳ hạn ngắn) thị trường liên ngân hàng để đầu tư vào tài sản rủi ro thị trường chứng khoán bất động sản Bên cạnh đó, giao dịch thị trường liên ngân hàng không tuân theo khuôn khổ lãi suất ngân hàng Trung ương Trung Quốc (PBC) Đây nguyên nhân chủ yếu gây lạm phát cao Trung Quốc thời kỳ Do vậy, xây dựng thị trường liên ngân hàng có quản lý Ngân hàng Trung ương mục tiêu quan trọng trình cải cách thị trường tài Ngay từ năm 1996, Ngân hàng trung ương Trung Quốc đề biện pháp cải cách: Thứ nhất, chất lượng tổ chức tài xếp hạng Thứ hai, tất thành viên giao dịch thị trường liên ngân hàng phải thực thông qua hệ thống giao dịch điện tử Ngân hàng trung ương giúp cho Ngân hàng Trung ương Trung Quốc nắm bắt kịp thời thông tin cung cầu vốn khả dụng hệ thống ngân hàng Thứ ba, Ngân Hàng Trung ương Trung Quốc giới hạn kỳ hạn đáo hạn số lượng cho vay, vay tất tổ chức tài Theo ngân hàng thương mại thời hạn đáo hạn lớn khoản cho vay lẫn thị trường liên ngân hàng không vượt tháng số lượng cho vay, vay phải dựa khoản mục cân dối tiền gửi Còn Tổ chức tài phi ngân hàng kỳ hạn đáo hạn ngày số lượng cho vay, vay dựa khả nguồn vốn Các phận cấu thành thị trường liên ngân hàng Trung Quốc Thị trường tiền tệ Trung Quốc hình thành thị trường cấp sau: Thị trường liên ngân hàng, thị trường hợp đồng mua lại trái phiếu, thị trường trái phiếu, thị trường tiền tệ nghiệp vụ thị trường mở, thị trường tín phiếu) Sự phát triển thị trường cấp cho thấy phát triển thị trường tiền tệ Trung Quốc Từ tháng1/1996: Thị trường liên ngân hàng Trung quốc (được điều hành NIFC) bao gồm thị trường phận: - Thị trường CHIBOR (Thị trường vay- cho vay LNH): Lãi suất liên ngân hàng Trung Quốc – China Interbank Offered Rate (CHIBOR) lãi suất thả thị trường tín dụng liên ngân hàng Tháng 2/2007, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBC) thức cho mắt hệ thống lãi suất cho vay liên ngân hàng SHIBOR áp dụng thị trường tiền tệ liên ngân hàng Theo Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, kết nỗ lực nhằm đẩy mạnh tự hoá tỷ lệ lãi suất theo hướng thị trường củng cố hệ thống lãi suất chuẩn thị trường tiền tệ Trung Quốc SHIBOR tính cho tất ngày tuần kể ngày nghỉ bao gồm 16 kì hạn từ qua đêm năm Trong đó, CHIBOR có kì hạn: qua đêm, ngày, 14 ngày, 1tháng, tháng, tháng, tháng Sự đa dạng kì hạn tạo hàng loạt sản phẩm phái sinh giao dịch thị trường liên ngân hàng từ thúc đẩy phát triển thị trường liên ngân hàng Trung Quốc - Thị trường trái phiếu LNH (Bond market) thị trường mua lại trái phiếu (Repo Bon market): Hoạt động repo trái phiếu Trung Quốc thức năm 1991 Tuy nhiên, giai đoạn từ năm 1991 đến tháng 6/1997 hoạt động diễn Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải Vào đầu năm 1997, nhằm ngăn chặn nguồn vốn từ ngân hàng thương mại chảy vào thị trường chứng khoán nhiều, PBC buộc ngân hàng thương mại phải rút vốn từ giao dịch repo trái phiếu Sở giao dịch chứng khoán thực thị trường trái phiếu liên ngân hàng - Thị trường ngoại hối liên ngân hàng Các chủ thể tham gia thị trường 3.1 Các tổ chức tín dụng Bộ phận quan trọng tổ chức tín dụng tham gia thị trường tiền tệ liên ngân hàng Trung Quốc ngân hàng thương mại Hiện nay, nói số lượng ngân hàng thương mại Trung Quốc lớn với nhiều hình thức ngân hàng như: Ngân hàng sách (Ngân hàng Phát triển Nông nghiệp Trung Quốc, Ngân hàng phát triển Trung Quốc, Ngân hàng xuất nhập Trung Quốc), Ngân hàng thương mại cấp một: Ngân hàng Trung Quốc, Ngân hàng Xây dựng Trung Quốc, Ngân hàng nông nghiệp Trung Quốc, Ngân hàng Công thương Trung Quốc, Ngân hàng thương mại cấp hai (gồm ngân hàng thương mại nhỏ hơn), Ngân hàng thương mại thành phố (chủ yếu thành lập sở hợp tác xã tín dụng đô thị) Ngân hàng nước 3.2 Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBC) Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc thành lập ngày 11 tháng 12 năm 1948 sở hợp ngân hàng Hoa Bắc, ngân hàng Bắc Hải ngân hàng nông dân Tây Bắc Ngân hàng nhân dân Trung Quốc có quyền kiểm soát sách tiền tệ quản lý định chế tài chính, tham gia vào thị trường tiền tệ liên ngân hàng với tư cách Người điều tiết thị trường thông qua công cụ sách tiền tệ Đây ngân hàng có lượng tài sản tài nhiều định chế tài công cộng lịch sử 3.3 Người môi giới trung gian giao dịch Thực trạng hoạt động thị trường liên ngân hàng Trung Quốc Thị trường cho vay thị trường repo TCTD có tham gia Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc tổ chức tín dụng NHTM chiếm phần lớn Dòng chảy nguồn vốn tổ chức tài biểu thị theo đặc điểm: thứ nhất, ngân hàng lớn đóng vai trò nhà cung cấp quỹ ròng thị trường repo thị trường cho vay liên ngân hàng, số tiền cho vay ròng họ tiếp tục tăng Thứ hai, ngân hàng nhỏ vừa, công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ tổ chức tài khác có nhu cầu tài ngày tăng Cụ thể ngân hàng nhỏ vừa tổ chức tài gây quỹ nước trở thành người vay ròng thị trường cho vay liên ngân hàng, người cho vay ròng năm ngoái Bảng 4.1: Dòng vốn tổ chức tài năm 2012 Đơn vị: 100 triệu nhân dân tệ Repo 2012 2011 Ngân hàng lớn tài trợ nước -550,748 -289,596 Ngân hàng vừa nhỏ tài trợ nước 242,558 118,134 Công ty chứng khoán công ty quản lý quỹ 130,067 66,659 Công ty bảo hiểm 53,270 24,926 Tổ chức tài tài trợ nước 20,734 10,079 Tổ chức tài khác 104,120 69,798 Nguồn: Hệ thống thương mại ngoại hối Trung Quốc CFETS Cho vay liên ngân hàng 2012 2011 -73,486 -18,514 5,112 -32,644 34,889 10,237 9,972 -9,571 23,513 13,464 Lãi suất liên ngân hàng Đồ thị 4.1: Lãi suất qua đêm liên ngân hàng năm 2010-2012 Từ cuồi quý III năm 2010 đến đầu năm 2011, lãi suất SHIBOR biến động liên tục, có thời điểm biến động mạnh Những kì hạn dài tháng, tháng, năm SHIBOR có xu hướng tăng Những kì hạn ngắn có xu hướng tăng quý IV 10 11/3/2011, động đất sóng thần xảy Nhật Bản gây ảnh hưởng to lớn đến kinh tế Những người cho vay bán tháo chứng khoán, khoản vay khiến giá chứng khoán nhanh chóng giảm xuống, lãi suất nói chung lãi suất vay mượn qua đêm nói riêng tăng Dự đoán trước tình hình này, ngày 14/3, BOJ lần bơm kinh tế tổng cộng 21.8 nghìn tỷ yên Lãi suất vay mượn qua đêm nhờ giảm 0.1% 4.1.2 Doanh số giao dịch Đồ thị 4.2 Khối lượng giao dịch vay mượn liên ngân hàng thông qua công ty tư “tanshi” Số lượng giao dịch thị trường nhìn chung mức thấp Điều cho thấy ngân hàng có nguồn vốn dự trữ dồi không cần vay mượn liên ngân hàng để bù đắp khoản Tỷ trọng khoản vay mượn có bảo đảm ngày tăng 19 Đồ thị 4.3: Khối lượng giao dịch vay mượn tiền tệ bảo đảm Khối lượng giao dịch bảo đảm thực qua công ty tư “tanshi” năm 2011 trì quanh mức 3-5 nghìn tỷ yên Cũng giống năm 2010, chủ thể cho vay ngân hàng tín thác (chủ yếu quý tương hỗ) công ty bảo hiểm nhân thọ với lãi suất cho vay nhỏ 0.1% Trong số chủ thể vay chính, ngân hàng thành phố ngân hàng khu vực chiếm tỷ lệ đáng kể Đồ thị4.4 : Khối lượng giao dịch vay mượn tiền tệ có bảo đảm Trong đó, khối lượng giao dịch có bảo đảm năm 2011 tăng, năm khối lượng giao dịch có nhiều biến động Bên vay, ta thấy tăng lên khối lượng giao dịch thực công tư tư “tanshi”, ngân hàng công ty chứng khoán lại vay thị trường vay mượn có bảo đảm Với bên cho vay, ngân hàng tín thác chiếm tỷ trọng lớn số tổ chức tín dụng cho vay Trong năm 2011, ngân hàng tín thác ngân hàng khu vực tăng khối lượng tiền cho vay 4.2 Hoạt động mua bán chi phiếu Lãi suất vay mượn đảm bảo thường nhỏ lãi suất repo Tuy nhiên cộng khoản chi phí khác phí môi giới lớn hơn, nhỏ hơn, tương 20 đương Lãi suất repo đẩy lên quanh ngưỡng 0.13% tháng 11 năm 2010 ngân hàng bán trái phiếu phủ (JGBs) Điều dẫn đến tồn lượng chứng khoán lớn công ty chứng khoán khiến giá chứng khoán giảm, đẩy lãi suất có lãi suất repo GC tăng lên Tuy nhiên từ cuối tháng 11, áp lực tăng rút bớt Sang tháng 12, lãi suất GC nằm khoảng 0.1%-0.11% Tháng 4/2011, lãi suất repo GC giảm sâu xuống 0.1% cung tiền tăng lên sau thảm họa động đất Đánh giá thị trường liên ngân hàng Nhật Bản Thứ nhất, quy mô giao dịch lớn, giảm nhiều so với giai đoạn trước đóng vai trò quan trọng với ngân hàng kinh tế Thứ hai, áp dụng phương thức giao dich: Trực tiếp ngân hàng gián tiếp thông qua môi giới công ty tư ngắn hạn “tanshi” Thứ ba, quan hệ tín dụng ngân hàng đảm bảo, không cần đảm bảo Hiện nay, vay cho vay có đảm bảo có xu hướng tăng Thứ tư, chế điều hoà vốn thị trường, có điều tiết NHTW III Thị trường liên ngân hàng Việt Nam Quá trình phát triển thị trường tiền tệ liên ngân hàng Việt Nam 1.1 Giai đoạn 1992-1998 Ngày 7/10/1992 Chỉ thị số 07/CT- NH Thống đốc Ngân hàng Nhà nước ban hành xác nhận xác lập quan hệ cho vay vay tổ chức tín dụng (TCTD) Có thể nói văn pháp lý cho phép TTLNH tồn phát triển Việt Nam nhiên đề cập đến quan hệ cho vay/ vay mà chưa đề cập tới quan hệ gửi tiền/ nhận tiền gửi, vay vốn TCTD phải có tài sản đảm bảo gây trở chưa phù hợp với hoạt động TTLNH vốn cho vay thực Việt Nam đồng” Để thúc đẩy giao dịch thị trường liên ngân hàng, ngày 21/6/1993, Thống đốc Ngân hàng Nhà nước ban hành Quy chế tổ chức hoạt động thị trường liên ngân hàng kèm theo Quyết định số 114/QĐ-NH14 Theo quy chế 21 hàng tuần TCTD thành viên TTLNH NHNN tổ chức gặp NHNN để đưa nhu cầu vay/ cho vay thị trường, từ đó, hình thành nên khối lượng giao dịch lãi suất giao dịch Điều tạo hội cho TCTD hiểu biết lẫn nhau, đồng thời hỗ trợ NHNN với vai trò người cho vay cuối cần thiết Tuy nhiên giao dịch theo hình thức họp tuần phiên nên không đáp ứng nhu cầu phát sinh hàng ngày TCTD Khắc phục tồn ngày 6/10/1993, Thống đốc NHNN ban hành Quyết định số 190/QĐ- NH14 việc sửa đổi, bổ sung số Điều Quyết định số 114/QĐ- NH14 Điểm sửa đổi quan trọng chuyển từ hình thức giao dịch (1tuần phiên) trung tâm thị trường sang giao dịch trực tiếp với vào tất ngày tuần với trung tâm thị trường điện thoại, fax Các thành viên trao đổi trực tiếp với để thỏa thuận điều kiện khoản vay giao dịch điện thoại với trung tâm giao dịch để trung tâm “kết nối” thành viên có nhu cầu cho vay vay lại với nhau, sau thành viên tự thỏa thuận điều kiện khoản vay với Cùng ngày 6/10/1993, NHNN ban hành Quy chế bảo lãnh vay vốn thị trường liên ngân hàng, kèm theo Quyết định số 189/QĐ- NH14 Thống đốc NHNN Theo quy chế giao dịch cho vay/ vay lẫn TCTD chưa có “tin tưởng” lẫn NHNN xem xét bảo lãnh Sự đời Quyết định số 189/QĐ- NH14 thực thúc đẩy giao dịch thị trường liên ngân hàng, đặc biệt giao dịch vốn ngoại tệ Trong thời kỳ này, thị trường liên ngân hàng có số đặc điểm sau: • Các giao dịch thực thông qua NHNN, NHNN vừa người tổ chức, vừa thành viên thị trường • Lãi suất có hai loại: Thống đốc NHNN định, thỏa thuận TCTD • Các giao dịch thường dựa sở tín chấp NHTM quốc doanh Khi nhìn nhận tổng quát hoạt động thị trường liên ngân hàng giai đoạn có số thành tựu sau: 22 • NHNN đảm nhiệm vai trò trung gian thị trường liên ngân hàng, tạo điều kiện cho TCTD có điều kiện tìm hiểu tin tưởng lẫn • NHNN kịp thời thay đổi sở pháp lý phù hợp với thị trường Tuy nhiên hoạt động TTLNH hiệu quả, manh mún, thành viên chưa thực tin tưởng thị trường chưa thực sôi động mang tính tập dượt chủ yếu 1.2 Giai đoạn 1998 đến Trong giai đoạn môi trường pháp lý cho hoạt động liên ngân hàng cải thiện rõ rệt Ngày 15/10/2001, NHNN ban hành Quy chế cho vay lẫn TCTD kèm theo Quyết định số 1310/2001/QĐ-NHNN Thống đốc NHNN Theo tổ chức cho vay/đi vay thỏa thuận mức vay, lãi suất, thời hạn, điều kiện cho vay Tuy nhiên, khủng hoảng tài Mỹ khiến TTLNH xuất nhiều bất cập, nguồn vốn xã hội không chảy nơi thiếu vốn (nền kinh tế) mà luẩn quẩn hệ thống TCTD với Đáng lẽ, ngân hàng trung gian tài phân bổ nguồn vốn từ tiết kiệm đến đầu tư tín dụng phải vào sản xuất để tạo nhiều cải giải việc làm Nhưng thực tế lại khác, việc làm NHTM làm lãi suất cho vay liên ngân hàng có thời điểm bị đẩy lên 43%năm (năm 2008) kéo theo lãi suất huy vốn thị trường (thị trường dân cư) cao theo, đua lãi suất diễn ngày mạnh, gây ảnh hưởng xấu đến toàn kinh tế Đến tháng năm 2012 NHNN thức ban hành Thông tư số 21/2012/TT-NHNN quy định hoạt động cho vay, vay; mua, bán có kỳ hạn GTCG TCTD, chi nhánh ngân hàng nước Tiếp đến đầu tháng 01/2013, NHNN tiếp tục ban hành Thông tư số 01/2013/TT-NHNN sửa đổi, bổ sung số điều Thông tư số 21 Thông tư 01 nới lỏng quy định hoạt động nhận gửi tiền TCTD so với Thông tư 21, cụ thể bổ sung quy định TCTD thực hoạt động gửi tiền, nhận tiền gửi toán giao dịch gửi tiền, nhận tiền gửi có kỳ hạn tối đa tháng TCTD khác Đây bước thay đổi tạo điều kiện cho TTLNH có nhiều điều kiện phát triển Như vậy, TTLNH giai đoạn có đặc điểm sau: 23 • Cách thức giao dịch liên ngân hàng giai đoạn đa dạng phù hợp, cụ thể TCTD mở tài khoản tiền gửi lẫn nhau, có nhu cầu vay/ vay bên thỏa thuận (qua điện thoại mạng vi tính), nhờ giảm chi phí giao dịch Ngoài TCTD thực chuyển giao vốn thông qua mua, bán GTCG với • Thời hạn giao dịch liên ngân hàng phong phú linh động Thời hạn giao dịch qua đêm, ngày, tuần, tháng, tháng, tháng, 12 tháng • Đây bước phát triển phù hợp với tiến trình hội nhập phát triển kinh tế nói chung thị trường tiền tệ nói riêng Các phận cấu thành thị trường liên ngân hàng Việt Nam Tính đến thị trường tiền tệ Việt Nam phân chia thành thị trường, bao gồm: − Thị trường cho vay, gửi tiền TCTD; − Thị trường mua, bán có kỳ hạn giấy tờ có giá (GTCG) TCTD với NHNN; − Thị trường mua bán có kỳ hạn GTCG TCTD; − Thị trường ngoại tệ liên ngân hàng Các chủ thể tham gia thị trường tiền tệ liên ngân hàng Việt Nam gồm có hai chủ thể NHNN TCTD Hàng hóa TTLNH, chất khoản dự trữ dư thừa thể số dư tài khoản tiền gửi TCTD NHNN, nội tệ ngoại tệ Xét thị trường thành phần cụ thể có số quy định đặc điểm riêng biệt, thị trường mua bán GTCG, GTCG phép mua, bán : Tín phiếu Ngân hàng Nhà nước; Trái phiếu Chính phủ; Trái phiếu Chính phủ bảo lãnh; Trái phiếu Chính quyền địa phương; Giấy tờ có giá tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước phát hành (bao gồm giấy tờ có giá tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước phát hành) theo quy định Ngân hàng Nhà nước; loại tín phiếu, kỳ phiếu, trái phiếu tổ chức khác phát hành 24 Thực trạng hoạt động thị trường liên ngân hàng Việt Nam 3.1 Thị trường cho vay gửi tiền (giữa TCTD với với NHTW) 3.1.1 Lãi suất liên ngân hàng % Đồ thị3.1 : Lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn 2011-2012 Lãi suất thị trường LNH có thay đổi lớn, liên tục NHNN điều chỉnh cặp LS đạo nhằm thực mục tiêu CSTT NHNN Như năm 2008, cầu vốn TCTD tăng cao gây nên chạy đua lãi suất thị trường LNH, đẩy lãi suất BQ LNH lên cao, NHNN phải bước giảm LSTCK LSTCV nhằm tạo thêm VLD cho TCTD bù đắp khả toán cung cấp vốn cho kinh tế Hay kinh tế rơi vào khủng hoảng (2009-2010), lạm phát mức cao, để kiềm chế lạm phát, NHNN thực thi sách tiền tệ thắt chặt, liên tục nâng LSTCK, LSTCV (LSTCK từ 6% (cuối 2009) lên 13% (năm 2010), LSTCV từ 8% (cuối 2009) lên 15% (năm 2010) Vào năm 2012, NHNN lần hạ trần lãi suất LSTCK, LSTCV giảm xuống kéo theo xu hướng giảm lãi suất liên ngân hàng Lãi suất thị trường LNH biến động theo mùa vụ, ví dụ vào tháng cuối năm, giáp Tết nguyên đán, nhu cầu VLĐ TCTD tăng cao, đẩy lãi suất thị trường LNH tăng theo 25 Lãi suất kỳ hạn ngắn thường có biên độ dao động lớn so với lãi suất kỳ hạn dài chứng tỏ giao dịch cho vay, gửi tiền LNH chủ yếu để bù đắp khoản bị thiếu hụt Doanh số giao dịch Trên thị trường này, có tham gia NHTW 100 TCTD (trong NHTM chiếm 90%) Các TCTD xác định hạn mức tín dụng cho đối tác (dựa mức độ tín nhiệm, quy mô…) Các giao dịch vay, nhận tiền gửi phạm vi hạn mức tín dụng ko phải chấp, hạn mức thường phải chấp GTCG ký quỹ Thời hạn cho vay, gửi tiền phổ biến tháng, chủ yếu thời hạn tháng (chiếm 80% tổng doanh số giao dịch, giao dịch qua đêm khoảng 40 – 50% tổng doanh số giao dịch) Đồ thị3.2: Doanh số giao dịch kỳ hạn tháng năm 2012 Hình thức giao dịch chủ yếu gửi nhận tiền gửi (khoảng 80-90% tổng doanh số giao dịch hàng tháng TCTD), mang tính mùa vụ cao, đặc biệt vào cuối năm Doanh số giao dịch bình quân tháng tăng với tốc độ nhanh ổn định cho thấy tăng trưởng ổn định thị trường cho vay nhận tiền gửi liên ngân hàng, rộng thị trường tiền tệ Việt Nam Có điều nhờ sách điều hành linh hoạt NHNN 26 Trong giai đoạn 2009 – 2011, nhu cầu khoản khiến lãi suất thị trường LNH có lúc vọt lên 30% cho kỳ hạn tháng Để ngân hàng tránh bị thua thiệt lãi suất tín dụng cho vay cho kinh tế (doanh nghiệp, cá nhân) bị đẩ y lên cao Các DN không toán nợ làm phát sinh nợ xấu, vốn bị ứ đọng khoản nợ làm phát sinh nhu cầu lớn VKD, dẫn đến chạy đua lãi suất TTLNH Năm 2009 2010 2011 2012 04 tháng 2013 Tháng Tháng Tháng Tháng Tháng Tháng Tháng Tháng Tháng Tháng 10 Tháng 11 Tháng 12 Tổng BQ tháng 206,238 254,617 281,914 220,437 281,084 281,084 299,774 258,254 293,222 314,020 362,983 493,130 3538,867 294,906 309,998 227,825 355,343 349,317 352,963 453,386 438,846 428,347 377,245 525,645 549,923 667,627 5,036,465 419,705 501,055 377,518 528,917 470,084 402,512 565,677 636,743 540,926 477,253 702,269 740,965 952,487 6,896,406 574,701 562,340 665,063 777,123 565,148 519,021 508,420 534,585 498,428 277,980 290,287 227,768 276,168 5,702,331 475,194 247,022 166,977 352,558 338,920 1,105,477 276,369 Bảng3.1: Khối lượng giao dịch cho vay, gửi tiền 2009-2011 Trong điều kiện kinh tế khó khăn LS tiền gửi cao, nảy sinh nguy TCTD cho vay để kiếm lời thay cung cấp vốn cho kinh tế Do thông tư 21/2012/TT-NHNN ban hành, theo đó, cấm TCTD gửi nhận tiền giử trừ tiền phục vụ mục đích toán Với quy định này, thị trường liên ngân hàng (LNH) nhiều bị ảnh hưởng hoạt động gửi tiền lẫn mang lại nhiều lợi ích cho bên thức bị cấm cửa Nhiều TCTD dư thừa vốn sử dụng vốn để kinh doanh, số TCTD yếu bổ sung khoản hình thức nhận tiền gửi điều kiện không đáp ứng yêu cầu vay vốn Chính vậy, vòng tháng cuối năm 2012, nhiều TCTD yếu lộ rõ thực chất trình hoạt động phải cầu cứu hỗ trợ NHNN qua thị trường OMO 27 Đồ thị3.3: Doanh số giao dịch LNH sau Thông tư 21 (nguồn số liệu NHNN) Thông tư 21 đem lại nhiều kết tích cực, nhiên, việc cấm gửi nhận tiền gửi TCTD ảnh hưởng nhiều đến lợi ích TCTD khiến cho TCTD tìm nhiều cách lách luật để tiếp tục gửi tiền lẫn Sau tháng thực thông tư 21, theo đánh giá thị trường LNH trở lại quỹ đạo nằm tầm kiểm soát NHNN, NHNN nhanh chóng ban hành TT 01/2013 cho phép TCTD, chi nhánh NH nước thực hoạt động gửi tiền nhận tiền gửi có kỳ hạn tối đa tháng TCTD, chi nhánh NH nước khác” nhờ TCTD có thểm nguồn để tìm kiếm lợi nhuận từ khoản ngân quỹ dư thừa 3.2 Thị trường mua bán giấy tờ có giá NHTW TCTD (OMO) Nhờ tính linh hoạt, tác động nhanh chóng, xác, sử dụng mức độ sửa chữa thị trường chuyển biến không dự tính… công cụ OMO NHNN VN sử dụng thường xuyên để điều hành sách tiền tệ Thị trường mở ngày phát triển, mở rộng số lượng thành viên đủ điều kiện tham gia thị trường, khối lượng giao dịch, hình thức giao dịch ngày đại, chuyên nghiệp Hình thức giao dịch phát triển từ giao dịch tập trung thành lập lên giao dịch qua phần mềm giao dịch AFD Quy trình toán rút ngắn, đến toán ngày 28 Với phát triển TTTT, giao dịch song phương OMO ngày không sử dụng NHNN chủ yếu sử dụng hình thức đấu thầu để tăng tính cạnh tranh thị trường Bảng 3.2: Khối lượng giao dịch thị trường mở Qua bảng trên, thấy thị trường mở hoạt động sôi động với khối lượng đặt thầu lớn khối lượng dự kiến nhiều Đặc biệt giai đoạn hệ thống ngân hàng thiếu hụt VLĐ nghiêm trọng năm 2008, 2009 (KL đặt thầu chí gấp gần lần khối lượng dự kiến) NHNN chủ yếu thực giao dịch nhằm cung ứng VLĐ cho TCTD, phiên giao dịch hấp thụ vốn dư thừa chiếm tỉ trọng nhỏ Điều xuất phát từ thực tế hệ thống NH thường xuyên thiếu hụt vốn để đáp ứng nhu cầu tín dụng toán kinh tế 3.3 Thị trường mua bán giấy tờ có giá TCTD Giao dịch mua bán giấy tờ có giá TCTD thực theo phương thức tự thỏa thuận giao dịch Sở GDCK Hà Nội (HNX) 29 Các GTCG tham gia giao dịch phải lưu ký Trung tâm lưu ký chứng khoán (VSD) công ty chứng khoán thành viên lưu ký VSD Tại HNX, giao dịch repo trái phiếu tách bạch với giao dịch mua bán hẳn theo khảo sát chuyên gia ADB (4/2009), phần lớn giao dịch có kỳ hạn GTCG VN giao dịch bán/mua lại chưa phải giao dịch repo 3.4 Thị trường ngoại tệ liên ngân hàng Hiện có khoảng 65 TCTD thành viên thị trường Các giao dịch thực qua trang giao dịch điện tử Reuters cung cấp thông tin giao dịch Reuters không cung cấp thông tin giao dịch khách hàng cho NHNN yêu cầu bảo mật khách hàng Do vậy, NHNN đánh giá cân cung cầu ngoại tệ thông qua tỷ giá thị trường ngoại tệ liên ngân hàng thị trường tự để có biện pháp can thiệp nhằm ổn định tỷ giá hay thực mục tiêu kinh tế đặt Vào ngày 11/2/2011 NHNN điều chỉnh tỷ giá BQ LNH từ 18.932 lên 20.693 (tăng 9,3%) chênh lệch lớn thị trường LNH thị trường tự Sau đó, năm 2011, NHNN nhiều lần điều chỉnh tỷ giá biên độ ko 1% để đảm bảo ổn định tỷ giá Sang năm 2012, lần sau 20 năm, Việt Nam xuất siêu 284 triệu USD cung cấp nguồn dự trữ ngoại hối dồi cho NHNN để tiến hành can thiệp vào thị trường ngoại tệ, nhờ vậy, tỷ giá USD/VND năm 2012 - 2013 giữ ổn định, chênh lệch tỷ giá thị trường tự thị trường liên ngân hàng ko lớn Một số tồn nguyên nhân Một là, TTLNH Việt Nam phát triển trình độ thấp so với khu vực giới, bị phân khúc, manh mún, chia nhóm Các giao dịch TTLNH, giao dịch repo chưa thực sôi động; việc theo dõi, xử lý thông tin TTLNH nhiều bất cập, ảnh hưởng không nhỏ đến thực chức giám sát TTLNH điều hành CSTT NHNN Bên cạnh đó, hoạt động TTLNH Việt Nam mang tính chuyên nghiệp chưa cao Các TCTD tham gia thị trường chủ yếu nhằm mục đích bảo đảm tính khoản, 30 chưa quan tâm nhiều đến nhu cầu kinh doanh sinh lời thị trường chưa đảm bảo vai trò người tạo lập thị trường Quy tắc ứng xử trênTTLNH chưa ban hành Hai là, hệ thống môi giới tiền tệ chưa hình thành, ban hành Quyết định số 351/2004/QĐ-NHNN ngày 07/4/2004 môi giới tiền tệ (Thực tế có công ty môi giới tiền tệ Singapore đến Việt Nam tìm hiểu khả cho phép công ty vào hoạt động Việt Nam, NHTM Cổ phần Tiên phong cấp phép hoạt động môi giới tiền tệ Việt Nam không phát sinh hoạt động môi giới tiền tệ nào); thiếu nhà tạo lập thị trường; chưa có công ty định mức tín nhiệm có uy tín Việt Nam nên chưa tạo điều kiện cho việc phát triển sử dụng công cụ chuyển nhượng giao dịch TTLNH Ba là, chưa có hệ thống giao dịch tập trung/hệ thống thông tin tập trung thị trường phận TLNH/nhà môi giới tiền tệ chuyên nghiệp Bốn là,chưa có quy định toàn diện cho thị trường repo Năm là, công bố thông tin thị trường liên ngân hàng nhiều bất cập Sáu là, hạn chế công cụ tài TTLNH Bảy là, sách lãi suất: nay, NHNN quy định công bố lãi suất trần cho vay liên ngân hàng Thực tế, lãi suất qua đêm cao nhiều so với lãi suất bản, đặc biệt thị trường khoản, cản trở việc xây dựng đường cong lãi suất chuẩn đáng tin cậy cho trái phiếu phủ Chương 3: Một số giải pháp phát triển thị trường liên ngân hàng Việt Nam Hoàn thiện khuôn khổ pháp lý Tiến tới áp dụng thông lệ chuẩn mực quốc tế hoạt động ngân hàng, đặc biệt chuẩn mực kế toán, kiểm toán, toán quốc gia chuẩn mực tra, giám sát ngân hàng; xây dựng khuôn khổ pháp lý hoàn chỉnh phù hợp với luật lệ quốc tế để tạo sân chơi bình đẳng cho ngân hàng lãnh thổ Việt Nam phát triển cạnh tranh lành mạnh… 31 Sớm ban hành hoàn thiện văn quy phạm pháp luật để mở rộng áp dụng công cụ (chứng tiền gửi, kỳ phiếu thương mại) thị trường; tiếp tục chuẩn hoá để tạo điều kiện cho công cụ có thị trường giao dịch thị trường thứ cấp Rà soát lại khuôn khổ pháp lý điều tiết hành hoạt động cho vay, gửi tiền TTLNH Rà soát, sửa đổi, bổ sung quy định quản lý an toàn hoạt động ngân hàng cấu trúc giới hạn nguồn, sử dụng nguồn vốn hoạt động TCTD theo hướng tăng cường quản trị rủi ro áp dụng biện pháp hành Phát triển thị trường repo NHNN cần phối hợp với Bộ Tài đơn vị liên quan thành lập nhóm công tác liên Bộ để triển khai công việc cần thiết để phát triển thị trường repo, xây dựng kế hoạch phát triển thị trường repo NHNN cần rà soát khuôn khổ pháp lý điều tiết hành cho hoạt động repo Thời gian đầu, quy định chấp, tổ chức, định chế phép tham gia hoạt động repo nên tương đối chặt, nới lỏng có kinh nghiệm tự tin Bộ Tài cần xem xét lại quy định thuế, hạch toán kế toán, phí giao dịch, để tạo điều kiện hỗ trợ cho giao dịch repo; cần xây dựng áp dụng thống Hợp đồng repo chuẩn (MRA) cho giao dịch mua lại GTCG tất thành viên TTTT TTTT Nâng cao vai trò quản lý, điều hành Ngân hàng Nhà nước VN Tăng cường phối kết hợp đơn vị ngân hàng theo hướng: (1) Chuyển nhiệm vụ ban hành chế sách liên quan đến TTLNH sang Vụ Chính sách tiền tệ (2) Chuyển nhiệm vụ theo dõi số liệu, phân tích, đánh giá tình hình hoạt động TTLNH sang Sở Giao dịch NHNN Tăng cường cải thiện cách thức điều hành TTLNH NHNN: 32 Tiếp tục hoàn thiện NVTTM, bước hình thành lãi suất định hướng, chuyển dần sang điều tiết lãi suất chuẩn bị điều kiện cần thiết chuyển sang điều hành CSTT theo khuôn khổ lạm phát mục tiêu 33 [...]... hối Trung Quốc II Thị trường liên ngân hàng Nhật Bản 1 Lịch sử hình thành và phát triển của thị trường liên ngân hàng Nhật Bản Trước chiến tranh thế giới thứ 2, thị trường tiền tệ liên ngân hànglà thị trường duy nhất có thể tồn tại và đáng lưu ý trong thời kì này Thực chất đây là thị trường các ngân hàng vay mượn, gửi tiền lẫn nhau Thị trường này được thành lập bởi những nhà ngân hàng tiên phong,... Dòng vốn giữa thị trường vay mượn có bảo đảm và thị trường thu mua chi phiếu 3 Các chủ thể tham gia Theo ước tính, có khoảng 500 ngân hàng và công ty tham gia vào thị trường liên ngân hàng, bao gồm: • Ngân hàng trung ương Nhật Bản • Các ngân hàng trong nước được cấp phép: Ngân hàng thành phố: Ngân hàng Mizuho, ngân hàng Tokyo-Mitsubishi UFJ, Sumitomo Mitsui Banking Corporation, Ngân hàng Resona, Mizuho... đảm bảo Hiện nay, vay và cho vay có đảm bảo đang có xu hướng tăng Thứ tư, cơ chế điều hoà vốn thị trường, có sự điều tiết của NHTW III Thị trường liên ngân hàng Việt Nam 1 Quá trình phát triển của thị trường tiền tệ liên ngân hàng Việt Nam 1.1 Giai đoạn 1992-1998 Ngày 7/10/1992 Chỉ thị số 07/CT- NH do Thống đốc Ngân hàng Nhà nước ban hành đã xác nhận và xác lập quan hệ cho vay và đi vay giữa các tổ... với tiến trình hội nhập và phát triển của nền kinh tế nói chung và thị trường tiền tệ nói riêng 2 Các bộ phận cấu thành thị trường liên ngân hàng Việt Nam Tính đến hiện tại thì thị trường tiền tệ Việt Nam được phân chia thành 4 thị trường, bao gồm: − Thị trường cho vay, gửi tiền giữa các TCTD; − Thị trường mua, bán có kỳ hạn giấy tờ có giá (GTCG) giữa các TCTD với NHNN; − Thị trường mua bán có kỳ hạn... quy định của Ngân hàng Nhà nước; các loại tín phiếu, kỳ phiếu, trái phiếu do tổ chức khác phát hành 24 3 Thực trạng hoạt động thị trường liên ngân hàng Việt Nam 3.1 Thị trường cho vay và gửi tiền (giữa các TCTD với nhau và với NHTW) 3.1.1 Lãi suất liên ngân hàng % Đồ thị3 .1 : Lãi suất liên ngân hàng các kỳ hạn 2011-2012 Lãi suất trên thị trường LNH có những thay đổi lớn, liên tục do NHNN điều chỉnh... các TCTD; − Thị trường ngoại tệ liên ngân hàng Các chủ thể tham gia trên thị trường tiền tệ liên ngân hàng Việt Nam gồm có hai chủ thể chính là NHNN và các TCTD Hàng hóa trên TTLNH, về bản chất đó chính là các khoản dự trữ dư thừa thể hiện trên số dư tài khoản tiền gửi của các TCTD tại NHNN, có thể cả nội tệ và ngoại tệ Xét trên từng thị trường thành phần cụ thể thì có một số quy định và đặc điểm riêng... hàng Resona, Mizuho Corporate Bank, Saitama Ngân hàng Resona Các ngân hàng khu vực: Các ngân hàng thành viên của Hiệp hội các ngân hàng khu vực 16 Các ngân hàng khu vực II: các ngân hàng thành viên của Hiệp hội thứ hai của các ngân hàng khu vực Ngân hàng tín thác: là các quỹ tín thác có thêm hoạt động kinh doanh ngân hàng thông thường • Các ngân hàng nước ngoài tại Nhật Bản • Các nhà đầu tư có... Đến năm 1989, thị trường mở chiếm tỷ trọng lớn hơn 54% so 46% của thị trường liên ngân hàng Giao dịch repo, bắt đầu từ năm 1996, đã trở thành nòng cốt trong thị trường tiền tệ Thị trường liên ngân hàng, thị trường đã từng nắm giữ vị trí chủ đạo, thì lại thu hẹp một chút Nguyên nhân chính của sự thay đổi này là sự suy giảm lan rộng của kinh tế trong nước Khối lượng giao dịch của các thị trường giai... 20 năm, Việt Nam xuất siêu 284 triệu USD đã cung cấp nguồn dự trữ ngoại hối dồi dào cho NHNN để tiến hành can thiệp vào thị trường ngoại tệ, nhờ vậy, tỷ giá USD/VND năm 2012 - 2013 đang được giữ rất ổn định, chênh lệch giữa tỷ giá trên thị trường tự do và thị trường liên ngân hàng cũng ko lớn 4 Một số tồn tại và nguyên nhân Một là, TTLNH Việt Nam còn phát triển ở trình độ thấp so với khu vực và thế... giai đoạn này thị trường tiền tệ Nhật Bản hoạt động gặp rất nhiều hạn chế Chỉ có thị trường tiền tệ liên ngân hàng là phát triển tốt Hoạt động này chỉ giới hạn trong giao 14 dịch giữa các tổ chức tài chính Lãi suất trên thị trường này tương đối là lỏng so với hầu hết các loại lãi suất ngắn hạn và dài hạn khác Năm 1985, thị trường liên ngân hàng chiếm 68% thị trường tiền tệ còn 32 % của thị trường mở ... trò thị trường liên ngân hàng Chương : Thị trường liên ngân hàng số nước Việt Nam .7 I .Thị trường liên ngân hàng Trung Quốc Quá trình hình thành phát triển thị trường liên ngân. .. động thị trường liên ngân hàng Nhật Bản 17 III .Thị trường liên ngân hàng Việt Nam .21 1.Quá trình phát triển thị trường tiền tệ liên ngân hàng Việt Nam 21 2.Các phận cấu thành thị trường. .. liên ngân hàng số nước Việt Nam I Thị trường liên ngân hàng Trung Quốc Quá trình hình thành phát triển thị trường liên ngân hàng Trung Quốc Thị trường liên ngân hàng Trung Quốc thành lập vào năm