BÀI TẬP KINH TẾ ĐẦU TƯ PHẦN II Bài tập Nguyễn Thị Quyên – Mã HV: 414.5396 62 BÀI TẬP KINH TẾ ĐẦU TƯ Bài 1: Hãy chọn phương án có lợi phương án sau phương pháp giá trị phương pháp giá trị tương lai TT Chỉ tiêu Tổng vốn đầu tư (triệu USD) Thu nhập hàng năm (" ) Chi phí hàng năm (" ) Giá trị lại (" ) Thời gian hoạt động (năm) Hệ số chiết khấu PA1 PA2 1,2 0,8 0,4 0,5 i= 0,1 1,4 0,7 0,8 i= 0,1 Lời giải: Theo dòng thu, chi hàng năm đều, vốn đầu tư bỏ lần *Áp dụng phương pháp giá trị NPW Bước 1: Để so sánh phải dùng phương pháp đầu tư bổ sung Trước hết ta phải quy phương án thời gian tính tốn Thời gian tính tốn là: n= BSCNN(4,8) =8 năm Bước 2: Tính NPW PA Áp dụng công thức: B1 H H t C1 V V (1 + r )n − H NPW = −V + ( B − C ) + n 1 r(1 + r ) (1 + r )n = −1.2 − (1.2 − 0.5) (1 + 0.1)8 − 0.5 + (0.8 − 0.4) + (1 + 0.1)4 0.1(1 + 0.1)8 (1 + 0.1)8 = 0.689 > B2 H t C2 V Nguyễn Thị Quyên – Mã HV: 414.5396 63 BÀI TẬP KINH TẾ ĐẦU TƯ (1 + r ) n − H NPW = −V + ( B − C ) + 2 r(1 + r )n (1 + r )n (1 + 0.1)8 − 0.8 = −1.4 + (1 − 0.7) + 0.1(1 + 0.1)8 (1 + 0.1)8 = 0.57 > Bước 3: So sánh: Ta thấy NPW > NPW ⇒ Chọn phương án *Áp dụng phương pháp giá trị tương lai NFW Tương tự áp dụng với công thức (1 + r )n − 1 n NPW = −V (1 + r ) + ( B − C ) +H 1 r Bài 2: Hãy chọn PA đầu tư sau: TT Chỉ tiêu Vốn đầu tư Thu nhập hàng năm Chi phí hàng năm Giá tri cịn lại Thời gian hoạt động (năm) Hệ số chiết khấu PA1 PA2 0,6 0,4 0,2 i= 0,1 1,2 0,8 0,6 0,3 i= 0,1 Lời giải: Bước 1: Để so sánh phải dùng phương pháp đầu tư bổ sung Trước hết ta phải quy phương án thời gian tính tốn Thời gian tính tốn là: n= BSCNN(4,6) =12 năm Bước 2: Tính NPW PA B1 H H H 12 C1 V V V (1 + r )n − H NPW = −V + ( B − C ) + 1 r(1 + r )n (1 + r )n (1 − 0.2) (1 − 0.2) (1 + 0.1)12 − 0.2 − + (0.6 − 0.4) + (1 + 0.1) (1 + 0.1)8 0.1(1 + 0.1)12 (1 + 0.1)12 = −0.493 < = −1 − Nguyễn Thị Quyên – Mã HV: 414.5396 64 t BÀI TẬP KINH TẾ ĐẦU TƯ B2 H H 12 C2 V V (1 + r ) n − H NPW = −V + ( B − C ) + 2 r(1 + r )n (1 + r )n (1.2 − 0.3) (1 + 0.1)12 − 0.3 = −1 − + (0.8 − 0.6) + (1 + 0.1)6 0.1(1 + 0.1)12 (1 + 0.1)12 = −0.25 < Bước 3: So sánh: Vì phương án khơng thoả mãn NPW < nên không chọn phương án Bài 3: Hãy chọn PA đầu tư theo số liệu sau phương pháp giá trị san hàng năm (AV) TT Chỉ tiêu Vốn đầu tư Thu nhập hàng năm Chi phí hàng năm Giá tri lại Thời gian hoạt động (năm) PA1 PA2 1,4 0,9 0,6 0,4 1,4 0,6 Lời giải: Tính NAW AWB = = Lợi ích hàng năm (AWB) Thu nhập hàng năm + - Phần rải hàng năm giá trị lại Chi phí hàng năm AWC = BA + H r (1 + r ) r − Nguyễn Thị Quyên – Mã HV: 414.5396 65 t BÀI TẬP KINH TẾ ĐẦU TƯ AWC = Chi phí hàng năm + Phần rải hàng năm Đầu tư ban đầu = CA + V r (1 + r ) r − (Hệ số chiết khấu phân phối đều) Bước 1: Tính NAW cho PA NAW = AWB1 − AWC1 0.1 AWB1 = 0.9 + 0.4 = 0.9861 (1 + 0.1)4 − 0.1 AWC1 = 0.6 + 1.4 = 0.9016 (1 + 0.1) − NAW = 0.9861 − 0.9016 = 0.0844 • NAW = AWB − AWC 0.1 AWB = 1.4 + 0.6 = 1.452 (1 + 0.1)8 − 0.1 AWC = + = 1.262 (1 + 0.1)8 − NAW = 1.452 − 1.262 = 0.19 • Bước 2: So sánh: Vì NAW1 < NAW2 ⇒ Chọn phương án Bài 4: Hãy chọn phương án đầu tư tốt theo số liệu sau (Theo tiêu NPW, NFW, NAW) TT Chỉ tiêu Tổng vốn đầu tư ban đầu Thu nhập hàng năm Chi phí hàng năm Giá trị thu hồi Tuổi thọ Suất thu lợi tối thiểu PA1 PA2 PA3 1,4 0,7 0,9 1,4 0,4 0,6 0,3 0,4 0,6 năm năm 12 năm 10% 10% 10% Lời giải: Bước 1: Để so sánh phải dùng phương pháp đầu tư bổ sung Trước hết ta phải quy phương án thời gian tính tốn Thời gian tính tốn là: n= BSCNN(4,6,12) =12 năm Bước 2: Tính NPW PA (1 + r ) n − H NPW = −V + ( B − C ) + t t r(1 + r )n (1 + r )n Nguyễn Thị Quyên – Mã HV: 414.5396 66 BÀI TẬP KINH TẾ ĐẦU TƯ NPW = −1 − (1 − 0.3) (1 − 0.3) (1 + 0.1)12 − 0.3 − + (0.7 − 0.4) + (1 + 0.1)4 (1 + 0.1)8 0.1(1 + 0.1)12 (1 + 0.1)12 = 0.355 > B1 H H H 12 t C1 V V V (1.4 − 0.4) (1 + 0.1)12 − 0.4 NPW = −1.4 − + (0.9 − 0.6) + (1 + 0.1)6 0.1(1 + 0.1)12 (1 + 0.1)12 = 0.207 > B2 H H 12 t C2 V V (1 + 0.1)12 − 0.6 NPW = −3 + (1.4 − 1) + 0.1(1 + 0.1)12 (1 + 0.1)12 = −0.83 < B3 H 12 C3 V Bước 3: So sánh: NPW3 < nên dự án không đáng giá, NPW1 > NPW2 > ⇒ Phương án đáng giá, nhiên chọn Phương án NPW1 > NPW2 Bài 5: Chọn mua máy theo tài liệu sau: Nguyễn Thị Quyên – Mã HV: 414.5396 67 t BÀI TẬP KINH TẾ ĐẦU TƯ Một doanh nghiệp dự định mua máy Một công ty gửi đến đơn chào hàng Căn vào đơn chào hàng, doanh nghiêp tính tốn số liệu sau đây: + Giá mua trả ngay: 15 tỷ đồng + Chi phí vận hành năm : 3,7 tỷ đồng +Thu nhập hàng năm : 6,5 tỷ đồng +Tuổi thọ kinh tế máy : năm + Giá trị lại sau năm: 2,5 tỷ đồng + Hãy cho biết doanh nghiệp có nên mua máy hay không? Giả sử suất thu lợi nội chấp nhận 10% Lời giải: Để trả lời có nên mua máy khơng, ta cần tính giá (NPV) máy Nếu NPV>0 mua, NPV0 i2 nhỏ thoả mãn điều kiện NPW2 0.1(1 + 0.1) (1 + 0.2)5 − NPW = −100 + 30 = −10.28 < 0.2(1 + 0.2) IRR=i1 + (i2 − i1 ) NPW1 NPW1 + | NPW2 | Thay số: IRR=0.1 + (0.2 − 0.1) 13.72 = 0.157 hay IRR = 15.7% > r = 12% 13.72 + 10.28 IRR lớn lãi suất tiền vay, dự án đáng giá Bài 7: Hãy dựa vào tiêu suất thu lợi nội (IRR) để đánh giá dự án sau STT Chỉ tiêu Số liệu Vốn đầu tư ban đầu 130 Thu nhập hàng năm 75 Chi phí hàng năm 40 Tuổi thọ dự án Suất chiết khấu 10% Lời giải: Bước 1: Suất thu lời nội IRR biểu thị mức lãi suất mà dùng để quy đổi dịng tiền tệ PA giá trị thực thu nhập giá trị thực chi phí, tức thay r=IRR NPW=0 Để đánh giá dự án ta tính IRR, sau so sánh với lãi suất tiền vay, IRR lớn dự án đáng giá Nguyễn Thị Quyên – Mã HV: 414.5396 69 BÀI TẬP KINH TẾ ĐẦU TƯ Để tính IRR ta chọn i1 lớn thoả mãn điều kiện NPW1 >0 i2 nhỏ thoả mãn điều kiện NPW2 0.1(1 + 0.1) (1 + 0.11)5 − NPW = −130 + (75 − 40) = −0.644 < 0.11(1 + 0.11) IRR=i1 + (i2 − i1 ) NPW1 NPW1 + | NPW2 | Thay số: IRR=0.1 + (0.11 − 0.1) 2.678 = 0.108 hay IRR = 10.8% > r = 10% 2.678 + 0.644 IRR lớn lãi suất tiền vay, dự án đáng giá Bài 8: Một công ty lựa chọn mua máy công cụ để phục vụ cho công việc sản xuất kinh doanh thời hạn năm Có loại máy đáp ứng yêu cầu công ty Chiếc máy A có giá trị 1000 USD mang lại 200 USD lợi nhuận rịng, cịn máy B có giá trị 1200 USD mang lại lợi nhuận ròng 230 USD Hết thời hạn năm kể trên, máy lí với giá trị không đáng kể Vậy công ty nên chọn mua máy nào, biết chi phỉ sử dụng vốn bình quân công ty 10% năm Lời giải: Thu từ lợi nhuận ròng, khấu hao giá trị thu hồi lý máy A là: 1000 + 200 = 1200 USD Thu từ lợi nhuận ròng, khấu hao giá trị thu hồi lý máy B là: 1200 + 230 = 1430 USD Áp dụng phương pháp giá trị rịng ta có: - Giá trị ròng phương án A là: NPWA = - 1200 − 1000 = 90.9 (1 + 0.1)1 Giá trị ròng phương án B là: NPWB = 1430 − 1200 = 100 (1 + 0.1)1 Nguyễn Thị Quyên – Mã HV: 414.5396 70 BÀI TẬP KINH TẾ ĐẦU TƯ Vì NPWA < NPWB ⇒ Công ty nên mua máy B Câu 9: Một doanh nghiệp đầu tư mua sắm máy xây dựng với số liệu cho bảng sau: TT Tên tiêu Đơn vị tí nh Trị số Vốn đầu tư mua máy Triệu đồng 800 Chi phí vận hành hàng năm ( khơng có khấu hao) Triệu đồng 360 Doanh thu hàng năm Triệu đồng 520 Thời gian sử dụng (tuổi thọ) Năm 10 Giá trị thu hồi lý Triệu đồng 10 Cho biết: - Lãi suất tối thiểu chấp nhận i= 10% - Thuế suất thu nhập doanh nghiệp: 28% Yêu cầu: Hãy dùng tiêu NPW để đánh giá xem dự án có đáng giá kinh tế khơng? Lời giải: a- Tính tốn lập biểu đồ dịng tiền dự án: - Tính khấu hao để tính thuế thu nhập doanh nghiệp hàng năm: Tiền khấu hao cho năm là: K = - - 800 − 10 = 79 (triệu đồng/năm) 10 Lợi nhuận gộp hàng năm dự án là: 520 – (360+79) = 81 (triệu đồng) Thuế thu nhập doanh nghiệp năm: T = 81 x 28% = 22.68 (triệu đồng) Lập biểu đồ dòng tiền cho dự án: H=10 tr.d B= 520 tr.d 10 t C = 360+22.68 = 382.68 tr.d 800 tr.d Dòng tiền dự án có dạng đầu tư đợt, dịng tiền thu, chi dịng tiền đều, có giá trị đào thải cuối kỳ phân tích, áp dụng cơng thức tính NPW theo dạng rút gọn sau: NPW = −V + ( B − C ) (1 + i )n − H + i (1 + i )n (1 + i) n (1 + 0.1)10 − 10 = −800 + (520 − 382.68) + = 47.627 (triệu đồng) > 0.1(1 + 0.1)10 (1 + 0.1)10 Nguyễn Thị Quyên – Mã HV: 414.5396 71 BÀI TẬP KINH TẾ ĐẦU TƯ Vì NPW > nên dự án đáng giá, nên đầu tư vào dự án Nguyễn Thị Quyên – Mã HV: 414.5396 72 ...BÀI TẬP KINH TẾ ĐẦU TƯ Bài 1: Hãy chọn phương án có lợi phương án sau phương pháp giá trị phương pháp giá trị tư? ?ng lai TT Chỉ tiêu Tổng vốn đầu tư (triệu USD) Thu nhập... 414.5396 70 BÀI TẬP KINH TẾ ĐẦU TƯ Vì NPWA < NPWB ⇒ Công ty nên mua máy B Câu 9: Một doanh nghiệp đầu tư mua sắm máy xây dựng với số liệu cho bảng sau: TT Tên tiêu Đơn vị tí nh Trị số Vốn đầu tư mua... H r (1 + r ) r − Nguyễn Thị Quyên – Mã HV: 414.5396 65 t BÀI TẬP KINH TẾ ĐẦU TƯ AWC = Chi phí hàng năm + Phần rải hàng năm Đầu tư ban đầu = CA + V r (1 + r ) r − (Hệ số chiết khấu phân phối đều)