CH NGă1 M U 1.1 Tínhăc p thi t c aăđ tƠiă Hi u qu tài v n đ co b n s n xu t kinh doanh c a m t hình thái kinh t xư h i Các ch th tham gia vào n n kinh t ti n hành s n xu t kinh doanh ph i đ t m c tiêu hi u qu nói chung hi u qu tài nói riêng lên hàng đ u Doanh nghi p s n xu t kinh doanh có hi u qu doanh nghi p th a mưn t i đa nhu c u v hàng hóa – d ch v c a xư h i gi i h n cho ph p c a ngu n l c hi n có thu đu c nhi u l i nhu n nh t, đem l i hi u qu cho xư h i c ng nh b n thân doanh nghi p cao nh t Nhu v y, có th nói m c đích c a s n xu t kinh doanh l i nhu n L i nhu n m c tiêu tru c m t, hi u qu tài m c tiêu lâu dài thu ng xuyên c a ho t đ ng s n xu t kinh doanh Ngành b t đ ng s n ngành có nhi u ti m n ng phát tri n, chi m t tr ng đóng góp vai trò quan tr ng n n kinh t qu c dân c a Vi t Nam Theo Th tr t ng B xây d ng ông Nguy n Tr n Nam trích d n s li u t Vi n Tin h c Kinh ng d ng, t tr ng B S t ng tài s n qu c gia n c khác nh ng th ng chi m 40% t ng giá tr tài s n qu c gia Các ho t đ ng liên quan đ n B S chi m 30% t ng ho t đ ng c a n n kinh t Th c t , ta có th th y r ng ngành b t đ ng s n đư đóng góp m t kh i l ng tài s n l n, nh ng công trình b t đ ng s n nh nhà c a, trung tâm th ng ng m i, cao c, công trình ki n trúc cho i dân, cho doanh nghi p Nhà n c B t đ ng s n m t ngành có nh ng đ c thù riêng nh quy mô l n, thâm d ng v n, nh y c m v i chu k kinh t xư h i; b i v y v n đ đ t đòi h i nhà qu n lý ph i gi i quy t nh ng v n đ th t t t đ giúp doanh nghi p ngành b t đ ng s n đ t đ nh t Trong nh ng n m g n đây, th tr c hi u qu tài cho t t ng b t đ ng s n r i vào tình tr ng đóng b ng, tính kho n k m n cho tình hình ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p ngành b t đ ng s n r i vào tình tr ng khó kh n Khi xem x t hi u qu tài c a công ty c ph n ngành b t đ ng s n niêm y t th tr ng ch ng khoán Vi t Nam giai đo n 2010 – 2014, tác gi nh n th y r t nhi u công ty c ph n niêm y t ho t đ ng kinh doanh thua l d n t i hi u qu tài âm nh CTCP đ a c d u khí (PVL), CTCP đ u t phát tri n đô th khu công nghi p Sông (SJS), CTCP nhà Vi t Nam (NVN), CTCP B S du l ch Ninh Vân Bay (NVT),… nh ng ng c l i, m t s công ty đ t đ c hi u qu tài v i h s kh n ng sinh l i cao nh T p đoàn Vingroup – CTCP (VIC), CTCP Hoàng Anh Gia Lai (HAG), CTCP phát tri n h t ng V nh Phúc (IDV),… T đó, tác gi đ t câu h i “Nh ng nhân t đư tác đ ng đ n hi u qu tài c a CTCP ngành B S niêm y t TTCK Vi t Nam? M c đ tác đ ng nh th nào? S thay đ i to l n v môi tru ng kinh doanh có th đ ng th i t o nh ng co h i thách th c cho CTCP ngành B S, sau tr l i đ c hai câu h i trên, hàng lo t câu h i khác mà tác gi t đ t nh “Các doanh nghi p c n làm đ gi m b t nh ng tác đ ng x u đ n hi u qu tài chính? Làm th đ s d ng hi u qu v n ngu n l c khác c a doanh nghi p? Trong u ki n c nh tranh gay g t nhu v y, làm th đ trì, c i thi n nâng cao hi u qu tài chính, t o l i nhu n cho doanh nghi p? ây m t câu h i l n không d tr l i đ i v i doanh nghi p nói chung nhà qu n tr c a CTCP ngành B S nói riêng Xu t phát t t m quan tr ng c ng nhu tính c p bách c a v n đ hi u qu tài s c n thi t ph i tìm hi u nhân t tác đ ng đ n hi u qu tài nh m nâng cao nang l c c nh tranh c a doanh nghi p ngành B S nên trình h c t p nghiên c u t i tr ng i h c Th ng Long, tác gi đư l a ch n đ tài “Phợỉ tíẾh ẾáẾ ỉhợỉ t táẾ đ ng đ n hi u qu tài Ếhíỉh Ế a ẾáẾ Ếôỉg tỔ Ế ph n ỉgàỉh ẽ t đ ng s ỉ ỉiêỈ Ổ t trêỉ th tr ng ch ỉg khoáỉ Vi t NaỈ” đ nghiên c u 1.2 Cơuăh iănghiênăc uăvƠăm cătiêuănghiênăc u 1.2.1 Cợu h i ỉghiêỉ Ế u Bài nghiên c u s đ c th c hi n nh m tr l i cho câu h i sau: - Hi u qu tài gì? - Th - Các nhân t c b n tác đ ng đ n hi u qu tài c a CTCP ngành c đo hi u qu tài gì? B S? - Th c tr ng hi u qu tài nhân t tác đ ng đ n hi u qu tài c a CTCP ngành B S nh th nào? 1.2.2 M Ế tiêu ỉghiêỉ Ế u T ng h p đ a nh ng c s lý lu n v hi u qu tài chính, th c đo hi u qu tài hình thành mô hình nhân t tác đ ng đ n hi u qu tài c a CTCP ngành B S niêm y t th tr ng ch ng khoán Vi t Nam D a s li u th c t thu th p đ c đ xem x t th c tr ng, đ ng th i phân tích nhân t tác đ ng đ n hi u qu tài c a CTCP ngành B S niêm y t th tr ng ch ng khoán Vi t Nam, ki m đ nh s phù h p c a mô hình đ a k t lu n v nhân t nh h ng t i hi u qu tài c a công ty Thang Long University Library a m t s ki n ngh cho CTCP ngành B S niêm y t th tr ng ch ng khoán Vi t Nam vi c qu n lý, s d ng ngu n l c tài đ đ t đ c hi u qu tài t t nh t thông qua k t qu phân tích ki m đ nh thu đ iăt 1.3 1.3.1 c ngăvƠăph măviănghiênăc u it ỉg ỉghiêỉ Ế u i t ng nghiên c u c a đ tài hi u qu tài nhân t tác đ ng đ n hi u qu tài c a CTCP ngành B S niêm y t th tr ng ch ng khoán Vi t Nam 1.3.2 Ph Ỉ ối ỉghiêỉ Ế u Ph m vi nghiên c u CTCP ngành B S niêm y t th tr ng ch ng khoán Vi t Nam giai đo n 2010 – 2014 1.4 Ph Ph ngăphápănghiênăc u ng pháp đ nh tính: Qua vi c thu th p thông tin, dùng ph ng pháp th ng kê mô t , so sánh đ phân tích, đánh giá th c tr ng hi u qu tài c a CTCP ngành B S niêm y t th tr ng ch ng khoán Vi t Nam Ph ng pháp đ nh l ng: S d ng ph n m m SPSS 20 đ xác đ nh h s h i quy, c s xây d ng ph ng trình nhân t tác đ ng đ n hi u qu tài T đó, ki m đ nh s tác đ ng c a nhân t đ n hi u qu tài c a công ty Khi trình ki m đ nh hoàn t t, ti n hành phân tích k t qu đ a m t s ki n ngh phù h p v i hi n tr ng c a ngành B t đ ng s n Tài li u s d ng khóa lu n g m ngu n tài li u th c p thu th p t báo cáo tài giai đo n 2010 – 2014 đư đ c ki m toán c a 54 CTCP ngành B S niêm y t th tr ng ch ng khoán Vi t Nam Ngu n tài li u s c p đ c thu th p qua giáo trình nghiên c u đư đ c công b 1.5 K t c u c aăđ tƠi Ch ỉg M đ u: a nhìn t ng quan nh t v ngành B S vai trò quan tr ng c a n n kinh t Vi t Nam hi n nay, t liên h t i v n đ hi u qu tài đ a tính c p thi t c a đ tài nghiên c u, đ ng th i khái quát v cách th c đ nghiên c u đ tài Ch ỉg T ng quan ệý thuy t v hi u qu tài Ếhíỉh ốà ẾáẾ ỉhợỉ t táẾ đ ng đ n hi u qu tài Ếhíỉh: a c s lý lu n, lý thuy t v hi u qu tài nhân t tác đ ng đ n hi u qu tài c a doanh nghi p Ch ỉg Ph ỉg pháp nghiên c u: Trên c s lý thuy t nêu trên, trình bày quy trình c th s đ c ti n hành đ nghiên c u v đ tài th c ti n Ch ỉg Th c tr ng hi u qu tài Ếhíỉh ốà ẾáẾ ỉhợỉ t táẾ đ ỉg đ n hi u qu tài Ếhíỉh Ế a ẾáẾ CTCP ỉgàỉh B S ỉiêỈ Ổ t trêỉ th tr ng ch ỉg khoáỉ Vi t Nam: Nêu lên đ c m c a ngành B S, th c tr ng hi u qu tài thông qua ch tiêu ROS, ROA, ROE th c tr ng nhân t tác đ ng đ n hi u qu tài c a CTCP ngành B S niêm y t th tr ng ch ng khoán Vi t Nam Ch ỉg N i dung k t qu nghiêỉ c u: D a s li u th ng kê th c t thu th p đ c đ a phân tích, đánh giá, ki m đ nh s đ n c a mô hình nhân t nh h ng đ c xây d ng T đ a k t qu nghiên c u gi i thích mô hình nhân t tác đ ng Ch c u thu đ đ tđ ỉg K t lu n ốà m t s ki n ngh : T nh ng n i dung k t qu nghiên c đ a m t s gi i pháp, ki n ngh v vi c ho t đ ng, qu n lý công ty đ c hi u qu tài t t đ i v i CTCP ngành B S t i Vi t Nam hi n Thang Long University Library CH NGă2 T NGăQUANăLụăTHUY T V HI U QU TÀIăCHệNHăVÀăCÁCăNHỂN T TÁCă NGă N HI U QU TÀIăCHệNH 2.1 T ng quan v hi u qu tƠiăchính 2.1.1 Khái ỉi m v hi u qu ốà hi u qu tài Ếhíỉh 2.1.1.1 Khái ỉi m v hi u qu Hi u qu k t qu mong mu n, sinh k t qu mà ng i ch đ i h ng t i; có n i dung khác nh ng l nh v c khác Trong s n xu t, hi u qu ngh a hi u su t, n ng su t Trong kinh doanh, hi u qu lưi su t, l i nhu n Trong lao đ ng nói chung hi u qu n ng su t lao đ ng, đ c đánh giá b ng s l ng th i gian hao phí đ s n xu t m t đ n v s n ph m, ho c b ng s l s n ph m đ c s n xu t m t đ n v th i gian ng (Ngu n: http://daitudien.net/kinh-te-hoc/kinh-te-hoc-ve-hieu-qua.html) 2.1.1.2 Khái ỉi m v hi u qu tài Ếhíỉh Tr c h t, b n ch t c a hi u qu tài hi u qu kinh doanh c a doanh nghi p Hi u qu kinh doanh c a doanh nghi p m t ch tiêu kinh t t ng h p ph n ánh trình đ s d ng y u t c a trình s n xu t Hi u qu kinh doanh th hi n s v n d ng kh o l o c a nhà qu n tr doanh nghi p gi a lý lu n th c t nh m khai thác t i đa y u t c a trình s n xu t nh máy móc thi t b , nguyên v t li u, nhân công đ nâng cao l i nhu n V y hi u qu kinh doanh m t ch tiêu kinh t t ng h p ph n ánh trình đ s d ng ngu n v t l c; tài c a doanh nghi p đ đ t đ c hi u qu cao nh t ( Ngu n: PGS TS Nguy n N ng Phúc – Giáo trình Phân tích báo cáo tài – NXB i h c Kinh t qu c dân ( 2013) – Trang 199) Th c ch t c a hi u qu tài s so sánh gi a k t qu đ u v i y u t đ u vào c a doanh nghi p m t k nh t đ nh, tùy theo yêu c u c a nhà qu n tr kinh doanh N u g i H hi u qu tài ( hi u qu kinh doanh) H đ c th hi n theo công th c toán h c nh sau: H= t qu đ u Y u t đ u vào Công th c ph n ánh c đ ng chi phí đ u vào ( v n, nhân công, nguyên v t li u, máy móc thi t b … ) t o đ c đ ng k t qu đ u nh doanh thu, l i nhu n… m t k kinh doanh, ch tiêu cao ch ng t hi u qu tài c a doanh nghi p t t Trong đ tài khóa lu n này, tác gi s đ a nh ng nghiên c u tr th c đo đ đo l ng hi u qu tài t nêu lên nh ng th trình nghiên c u, phân tích D qu tài c a doanh nghi p 2.1.2 Th c v c đo s đ c s d ng i m t s nghiên c u v th c đo hi u Ế đo hi u qu tài Ếhíỉh B ng 2.1 M t s nghiên c u v hi u qu tài Th căđo Nghiênăc u T su t sinh l i t ng tài s n (ROA) - Ming, TC & Gee, CS 2008 - Ongore, VO 2011 Hu, Y & Izumida, S 2008 T su t sinh l i VCSH (ROE) Hu, Y & Izumida, S 2008 T su t sinh l i doanh thu (ROS) - Le, TV & Buck, T 2011 - Jenkins, M, Ambrosini, V & Collier, N 2011 - Shah, SZA, Butt, SA & Saeed, MM 2011 - Jenkins, M, Ambrosini, V & Collier, N 2011 Tian, L & Estrin, S 2008 L i su t c t c (DY) T su t sinh l i v n đ u t (ROI) H s giá tr th tr ng (Marris Tobin’s Q) (Ngu n: Tác gi t t ng h p t nghiên c u tr Tr c h t, vi c s d ng th c) c đo đ đánh giá v hi u qu tài doanh nghi p có vai trò r t quan tr ng Có r t nhi u ch tiêu đo l ng hi u qu tài doanh nghi p, nh ng ch tiêu th ng đ c s d ng nh t nghiên c u có th chia thành hai lo i h s giá tr k toán hay g i h s v l i nhu n h s giá tr th tr ng hay g i h s v t ng tr ng tài s n Theo nh nghiên c u c a Hu, Y & Izumida, S n m 2008 cho bi t ch tiêu l i nhu n đ c dùng nhi u nh t bao g m t su t l i nhu n t ng tài s n (ROA) t su t l i nhu n VCSH (ROE) Bên c nh đó, hai nghiên c u c a Ming & Gee 2008 Ongore 2011 s d ng ch s l i su t c t c (DY), nghiên c u c a Le & Buck 2011 s d ng ch tiêu t su t l i nhu n doanh thu (ROS), hay nghiên c u n m 2011 c a Shah, Butt & Saeed l i s d ng ch tiêu t su t l i nhu n v n đ u t (ROI) đ đo l ng hi u qu tài c a doanh nghi p Tuy nhiên nghiên c u c a Shah, Butt & Saeed cách s d ng ROI l i ROA i v i nhóm h s giá tr th tr ng, theo nghiên c u c a Tian, L & Estrin, S n m 2008, hai h s Marris Tobin’s Q c ng đ c s d ng đ đánh giá hi u qu tài doanh nghi p Trong h s Marris đ c tính t ng giá tr th tr ng c a v n ch s h u so v i giá tr s sách c a v n ch s h u, h s Tobin’s Q đ c tính giá tr th tr ng c a v n ch s h u c ng v i giá tr s sách kho n n ph i tr so v i Thang Long University Library giá tr s sách c a t ng tài s n Tuy nhiên, h s ch đánh giá đ c a ph n v n s h u Nhà n tr c, b i l ch ph n ánh đ c hi u qu c tr c ti p m c đ t ng ng giá tr VCSH c c u v n doanh nghi p Nhìn chung ROS, ROA, ROE ba th c đo đ c s d ng ph bi n nh t vi c đánh giá hi u qu tài c a doanh nghi p Trong khóa lu n này, tác gi s s d ng ba ch tiêu đ đánh giá hi u qu tài c a CTCP ngành B S niêm y t th tr ng ch ng khoán Vi t Nam b i ch tiêu có th ph n ánh đ c cách nhìn kh , cho th y tình hình ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p nh th nào, kh n ng t o l i nhu n mà công ty đư đ t đ c k k toán v a qua sao, không nh ng th ch tiêu giúp cho có m t cách nhìn d dàng vi c so sánh doanh nghi p ngành v i Bên c nh đó, s k t h p c a ba nhóm h s có th đ a cho nhà qu n lý, lưnh đ o công ty, c đông th tr ng nh ng đánh giá bao quát v hi u qu tài kh c ng nh ti m n ng l i nhu n t ng tr 2.1.2.1 ng t ng lai c a doanh nghi p T su t sinh l i doanh thu (ROS) Kh n ng t o doanh thu c a doanh nghi p nh ng chi n l c dài h n, quy t đ nh t o l i nhu n nâng cao hi u qu kinh doanh c ng nh hi u qu tài Song m c tiêu cu i c a nhà qu n tr không ph i doanh thu mà l i nhu n sau thu Do v y đ t ng l i nhu n sau thu c n ph i trì t c đ t ng c a doanh thu nhanh h n t c đ c t ng c a chi phí, m i có s t ng tr ng b n v ng M t khác ch tiêu c ng th hi n trình đ ki m soát chi phí c a nhà qu n tr nh m t ng s c nh tranh th tr ng, ch tiêu đ c xác đ nh nh sau: T su t sinh l i doanh thu ROS = i nhu n sau thu oanh thu thu n Ch tiêu cho bi t m t kì phân tích, doanh nghi p nh n đ c đ ng doanh thu thu n s thu v đ c đ ng l i nhu n sau thu thu nh p doanh nghi p Ch tiêu cao ch ng t hi u qu s d ng chi phí t t, hi u qu tài đ t đ c cao ó nhân t giúp nhà qu n tr m r ng th tr ng, t ng doanh thu Ch tiêu th p hi u qu tài đ t đ c th p, b i v y nhà qu n tr c n t ng c 2.1.2.2 ng ki m soát chi phí c a b ph n T su t sinh l i trêỉ t ỉg tài s n (ROA) Trong trình ti n hành nh ng ho t đ ng kinh doanh, doanh nghi p mong mu n m r ng quy mô s n xu t, th tr ng tiêu th nh m t ng tr ng m nh, nâng cao hi u qu tài Do v y nhà qu n tr th tr ng th ng đánh giá hi u qu s d ng tài s n đư đ u t , đ c xác đ nh b ng công th c: T su t sinh l i t ng tài s n RO = i nhu n sau thu T ng tài s n bình quân Ch tiêu cho bi t m t kì phân tích, doanh nghi p b đ ng t ng tài s n đ đ u t thu đ c đ ng l i nhu n sau thu Ch tiêu cao ch ng t hi u qu s d ng tài s n t t, hi u qu tài đ t đ c cao ng c l i ó nhân t giúp nhà qu n tr đ u t theo chi u r ng nh xây d ng nhà x ng, mua thêm máy móc thi t b , m r ng th ph n tiêu th … u đ c bi t quan tr ng đ i v i công ty ho t đ ng ngành B S B i đ có nh ng kh i B S l n, có giá tr cao nh nhà đ t, chung c cao c p, cao c,… doanh nghi p ph i b m t kh i l ng tài s n l n đ tu s a, xây d ng, m r ng quy mô s n xu t Vì v y ch s ROA s có tác d ng l n vi c đánh giá xem doanh nghi p ngành B S đư s d ng hi u qu t t tài s n hay ch a 2.1.2.3 T su t sinh l i trêỉ ố n ch s h u (ROE) Kh n ng t o l i nhu n c a v n ch s h u mà doanh nghi p s d ng cho ho t đ ng kinh doanh m c tiêu c a m i nhà qu n tr , ch tiêu đ c xác đ nh nh sau: T su t sinh l i SH RO = i nhu n sau thu n ch s h u bình quân Ch tiêu cho bi t m t kì phân tích, doanh nghi p đ u t đ ng v n ch s h u thu đ c đ ng l i nhu n sau thu thu nh p doanh nghi p Ch tiêu cao ch ng t hi u qu s d ng v n ch s h u hi u qu tài c a doanh nghi p t t, góp ph n nâng cao kh n ng đ u t c a ch doanh nghi p ng c l i ó c ng nhân t giúp nhà qu n tr t ng v n ch s h u ph c v cho ho t đ ng kinh doanh, đ u t tài 2.2 Cácănhơnăt tácăđ ngăđ n hi u qu tƠiăchính 2.2.1 Kh ỉ ỉg thaỉh toáỉ (Liquidity) Kh n ng toán c a doanh nghi p ph n ánh m i quan h tài gi a kho n có kh n ng toán kì v i kho n ph i toán kì ( Ngu n: PGS.TS nghi p – NXB l u Th H ng, PGS.TS uy Hào – Tài doanh i h c Kinh t qu c dân n m 2010 – Trang 77) Kh n ng toán c a doanh nghi p n i dung quan tr ng đ đánh giá ch t ng tài hi u qu tài ây c ng nh ng thông tin h u ích mà t ch c tín d ng, nhà đ u t , c quan ki m toán th ng hay quan tâm đ đ t đ c m c tiêu c a th ng tr ng kinh doanh Khi đánh giá kh n ng toán c a doanh nghi p có nhi u cách ti p c n tùy theo nh ng m c tiêu khác ánh giá kh n ng toán thông qua s li u B ng cân đ i k toán Thuy t minh Báo Thang Long University Library cáo tài đ c th hi n qua ch tiêu nh h s kh n ng toán ngay, h s kh n ng toán nhanh, h s kh n ng toán n ng n h n, h s kh n ng toán t ng quát… B ng 2.2 M t s nghiên c u v kh n ng toán Th căđo Nghiênăc u Kh n ng toán n - Mr Mou Xu ng n h n (CR) - Nguy n Th Nguyên, 2014 Kh n ng toán nhanh (QR) - Khalifa Mohamed Khalifa, Zurina Shafii, 2013 - Nguy n Th Nguyên, 2014 (Ngu n: Tác gi t t ng h p t nghiên c u tr c) Nghiên c u c a Mr Mou Xu v hi u qu tài c a công ty niêm y t sàn ch ng khoán Th ng H i 50 (SS50) ch r ng kh n ng toán ng n h n (CR) có m i quan h chi u v i hi u qu tài c a doanh nghi p C th CR tác đ ng chi u lên ROS ROE tác đ ng đ n ROA, nhiên m c đ nh h ng không l n Nghiên c u v nhân t nh h ng đ n hi u qu s n xu t kinh doanh c a CTCP ngành xây d ng niêm y t TTCK Vi t Nam c a Nguyên (2014) c ng s d ng ch tiêu CR đ đo l ng m c đ nh h ng c a kh n ng toán đ n hi u qu tài chính, k t qu cho th y h s h i quy mô hình có ROE bi n ph thu c -6,433, t c CR có tác đ ng ng xu t kinh doanh c a công ty xây d ng c ng t ng đ i y u c chi u đ n hi u qu s n Vi t Nam, nhiên m c đ tác đ ng Ng c l i v i nghiên c u c a Mr Mou Xu nghiên c u c a Khalifa & Zurina v hi u qu tài nhân t tác đ ng đ n hi u qu tài c a công ty s n xu t d u niêm y t th tr ng ch ng khoán Libya (LSM) Trong nghiên c u hai ông đư s d ng kh n ng toán nhanh (QR) đ xem x t tác đ ng c a kh n ng toán đ n hi u qu tài K t qu cho th y QR có tác đ ng chi u lên ROA ch s đ i di n cho hi u qu tài Nghiên c u c a Nguyên c ng cho th y QR tác đ ng m nh đ n ROE mà không tác đ ng đ n ROS, ROA; k t qu cho th y QR có tác đ ng t ng đ i m nh chi u v i hi u qu s n xu t kinh doanh c a công ty xây d ng niêm y t TTCK Vi t Nam Nhìn chung, qua nghiên c u tr c đư ch hai tác đ ng c a kh n ng toán đ n hi u qu tài chi u ng c chi u Trong đ tài, tác gi s xem x t kh n ng toán có tác đ ng nh th đ n hi u qu tài c a CTCP ngành B S niêm y t TTCK Vi t Nam D i m t s lý thuy t v kh n ng toán 2.2.1.1 Kh ỉ ỉg thaỉh toáỉ ỉg n h n N ng n h n kho n n mà doanh nghi p có ngh a v toán th i h n d i m t n m k t ngày phát sinh N ng n h n bao g m kho n ph i tr ng i bán, cán b công nhân viên, thu n p ngân sách, vay ng n h n, vay dài h n đ n h n ph i tr … Kh n ng toán n ng n h n có vai trò r t quan tr ng đ i v i tình hình tài c a doanh nghi p Các ch tiêu kh n ng toán n ng n h n th p, k o dài th ng xu t hi n r i ro tài chính, làm gi m hi u qu tài chính, nguy c phá s n có th x y k c u ki n ch tiêu kh n ng toán t ng quát cao Kh n ng toán ng n h n đ  c đo l ng b ng m t s ch tiêu sau: H s kh n ng toán nhanh (QR): h n ng toán nhanh = Tài s n ng n h n Hàng t n kho N ng n h n Ch tiêu cho bi t kh n ng toán nhanh c a tài s n d chuy n đ i thành ti n đ i v i kho n n ng n h n C ng gi ng nh ch tiêu trên, ch tiêu cao hay th p c ng gây nên hi u qu tài c a doanh nghi p gi m  H s kh n ng toán n ng n h n (CR): h n ng toán ng n h n = Tài s n ng n h n N ng n h n Ch tiêu cho bi t v i t ng giá tr c a tài s n ng n h n hi n có c a doanh nghi p có đ m b o kh n ng toán kho n n ng n h n hay không Ch tiêu cao kh n ng toán n ng n h n t t ng c l i Ch tiêu cao ch ng t m t b ph n c a tài s n ng n h n đ c đ u t t ngu n v n n đ nh, nhân t làm t ng tính t ch ho t đ ng tài Ch tiêu th p, k o dài có th d n đ n doanh nghi p ph thu c tài chính, nh h ng không t t hi u qu tài 2.2.1.2 Kh ỉ ỉg thaỉh toáỉ ếài h n N dài h n kho n n mà công ty có ngh a v toán th i h n m t n m k t ngày phát sinh N dài h n doanh nghi p m t b ph n c a ngu n v n n đ nh dùng đ đ u t tài s n dài h n nh tài s n c đ nh, b t đ ng s n đ u t , ch ng khoán dài h n… Chính v y kh n ng toán n dài h n vô quan tr ng b i gây nh h ng tr c ti p đ n hi u qu tài c a công ty Kh n ng toán dài h n th  ng s d ng nh ng ch tiêu sau: Kh n ng toán t ng quát (H) c a công ty m t ch tiêu tài c b n, nh m cung c p thông tin cho c p qu n lý đ a quy t đ nh đ n ph c v cho ho t đ ng kinh doanh Các quy t đ nh cho doanh nghi p vay ti n, th i h n bao nhiêu, có nên bán ch u cho khách hàng hay không… t t c 10 Thang Long University Library LONGR (lần) DFL (lần) Mã CK 2014 2013 2012 2011 2010 TB năm 2014 2013 2012 2011 2010 TB năm HDG 1,85 1,57 1,63 1,89 1,83 1,76 1,026 1,166 1,278 1,009 1,008 1,097 HQC 1,79 1,44 1,38 1,38 1,52 1,50 2,401 1,528 4,927 2,196 1,104 2,431 IDI 1,47 1,46 1,58 1,60 1,64 1,55 1,516 2,227 3,151 3,056 1,375 2,265 IDV 1,26 1,23 1,19 1,23 1,23 1,23 1,007 1,019 1,127 1,000 1,000 1,030 IJC 1,84 2,67 2,89 3,53 1,25 2,43 1,136 1,156 1,165 1,066 1,540 1,213 ITA 2,99 2,98 2,44 2,84 2,81 2,81 1,747 4,767 -2,468 2,644 1,065 1,551 ITC 3,19 2,77 3,01 2,88 3,39 3,05 6,794 0,870 -6,997 0,755 1,234 0,531 KAC 2,39 2,81 2,46 1,63 2,26 2,31 1,759 -0,342 1,407 6,334 1,452 2,122 KBC 1,92 1,65 1,70 1,80 1,84 1,78 1,738 4,484 0,216 3,625 1,247 2,262 KDH 1,97 2,25 2,27 2,49 2,58 2,31 1,381 0,834 0,318 229,896 1,078 46,701 LCG 2,14 1,78 2,34 2,20 2,38 2,17 -2,252 0,429 -0,546 1,579 1,002 0,042 LGL 1,86 1,68 1,62 1,71 1,93 1,76 1,502 0,311 5,104 5,863 1,364 2,829 LHG 1,76 1,64 1,61 1,51 1,53 1,61 1,685 2,046 1,973 1,319 1,104 1,625 NBB 2,02 1,75 1,77 1,67 1,50 1,74 1,457 1,540 1,115 1,104 1,032 1,250 LONGR (lần) DFL (lần) Mã CK 2014 2013 2012 2011 2010 TB năm 2014 2013 2012 2011 2010 TB năm NDN 1,93 1,39 1,30 1,35 1,38 1,47 1,148 1,283 1,587 1,000 1,032 1,210 NTL 2,71 2,91 2,16 1,72 1,82 2,26 1,003 1,000 1,055 1,018 1,000 1,015 NVN 1,09 1,16 1,25 1,39 1,55 1,29 0,098 0,319 -0,111 1,000 1,000 0,461 NVT 3,30 3,55 2,82 2,53 3,39 3,12 1,058 1,032 0,236 0,845 1,222 0,879 OGC 1,60 1,55 1,53 1,83 2,00 1,70 1,173 3,015 4,528 2,463 1,191 2,474 PDR 1,32 1,34 1,38 1,44 1,69 1,43 1,029 -0,010 5,381 1,552 1,007 1,792 PPI 1,61 1,52 1,58 1,49 1,80 1,60 1,295 2,736 1,456 1,739 1,201 1,686 PVL 1,66 1,60 2,21 2,37 2,88 2,15 1,000 0,972 1,000 -18,708 -7,075 -4,562 QCG 2,33 1,65 1,68 1,86 1,94 1,89 1,738 -6,236 -7,994 -0,575 1,106 -2,392 RCL 2,55 2,15 2,65 2,27 2,36 2,40 1,000 1,000 1,003 1,013 1,002 1,004 REE 4,07 3,97 2,79 3,70 2,44 3,39 1,036 1,087 1,050 1,121 1,081 1,075 SC5 1,18 1,19 1,16 1,18 1,18 1,18 1,768 -0,653 3,288 1,271 1,631 1,461 SCR 1,75 1,68 1,55 1,48 1,41 1,58 -1,299 2,882 7,633 1,000 1,249 2,293 SDU 1,52 1,71 1,73 1,66 1,88 1,70 2,847 -481,884 5,949 15,883 1,414 -91,158 Thang Long University Library LONGR (lần) DFL (lần) Mã CK 2014 2013 2012 2011 2010 TB năm 2014 2013 2012 2011 2010 TB năm SJS 1,48 1,41 1,39 1,60 1,96 1,57 1,079 1,019 0,993 0,977 1,003 1,014 SZL 1,60 1,70 1,90 1,91 2,58 1,94 1,014 1,000 1,000 1,000 1,000 1,003 TDH 2,64 2,79 2,77 2,66 2,75 2,72 2,470 2,944 3,258 3,201 1,051 2,585 TIG 3,62 5,20 2,81 5,09 5,25 4,39 1,012 1,053 1,350 0,790 1,322 1,105 TIX 2,34 2,41 2,26 1,99 1,73 2,15 1,074 1,122 1,207 1,178 1,139 1,144 TKC 1,68 1,58 1,43 1,60 1,43 1,54 2,450 -2,530 22,494 9,207 1,173 6,559 UDC 1,32 1,35 1,37 1,39 1,51 1,39 3,710 5,030 2,504 1,563 1,168 2,795 UIC 1,84 1,68 1,48 1,36 1,38 1,55 1,170 1,255 1,946 1,639 1,640 1,530 VCR 1,53 1,53 1,62 1,90 2,06 1,73 1,067 0,423 0,433 1,003 1,037 0,792 VIC 1,43 1,33 1,24 1,30 1,58 1,38 1,504 1,152 1,428 1,648 1,172 1,381 VNI 1,55 1,72 1,85 2,07 2,22 1,88 0,020 0,267 0,413 7,956 1,305 1,992 VPH 1,40 1,44 1,42 1,45 1,52 1,45 25,448 2,477 -1,467 0,795 -0,060 5,439 VRC 2,11 2,16 1,76 1,81 1,63 1,90 -324,029 8,061 102,151 1,509 1,036 -42,255 TB năm 1,98 1,96 1,91 1,96 2,12 -4,00 -7,18 5,89 5,96 0,98 Phụ lục 0.7 Quy mô công ty (SIZE) đo tổng doanh thu CTCP ngành BĐS niêm yết TTCK Việt Nam (2010 – 2014) Doanh thu ( triệu đồng) Mã CK 2014 ASM 2013 2012 2011 2010 TB năm 1.222.978 1.182.024 1.185.080 925.169 585.702 1.020.191 BCI 240.809 349.899 199.491 216.873 797.289 360.872 CCL 37.146 45.602 60.417 83.563 162.334 77.812 CLG 245.346 367.773 141.801 255.782 115.673 225.275 D11 96.190 82.503 16.257 197.768 99.092 98.362 D2D 295.982 239.512 296.126 252.741 220.954 261.063 DIG 699.507 1.034.408 774.089 772.214 1.195.535 895.151 DLG 1.005.809 801.760 714.305 948.323 1.055.179 905.075 DRH 199.229 172.819 221.318 96.735 58.772 149.775 DTA 35.884 23.628 42.590 69.937 109.480 56.304 DXG 522.679 342.700 407.788 288.616 383.663 389.089 HAG 3.055.570 2.772.947 4.399.517 3.152.106 4.526.469 3.581.322 HDC 396.149 273.207 290.899 401.679 445.475 361.482 HDG 1.566.147 990.338 937.915 1.082.502 910.414 1.097.463 Thang Long University Library Doanh thu ( triệu đồng) Mã CK 2014 HQC 2013 2012 2011 2010 TB năm 328.852 438.749 302.012 215.976 1.233.298 503.777 2.126.795 1.816.413 1.349.994 1.102.366 974.028 1.473.919 71.994 42.510 4.826 29.906 28.665 35.580 IJC 1.049.170 653.907 750.145 1.320.625 351.726 825.115 ITA 404.674 295.217 568.477 438.231 2.687.780 878.876 ITC 453.534 218.158 139.916 167.116 830.127 361.770 KAC 17.248 13.910 290.514 39.252 126.447 97.474 KBC 1.069.035 1.082.072 281.433 633.904 913.935 796.076 KDH 630.830 310.133 98.712 404.017 774.078 443.554 LCG 1.265.770 286.431 690.158 1.517.823 1.011.544 954.345 LGL 183.890 68.330 116.361 333.344 241.264 188.638 LHG 319.389 269.581 295.162 382.847 392.807 331.957 NBB 243.722 202.745 473.872 420.571 485.282 365.238 NDN 235.077 132.330 139.698 111.289 100.172 143.713 NTL 228.313 453.946 695.188 573.477 1.389.725 668.130 IDI IDV Doanh thu ( triệu đồng) Mã CK 2014 2013 2012 2011 2010 TB năm NVN 43.205 29.994 113.366 60.953 186.031 86.710 NVT 210.687 207.526 206.202 175.427 234.226 206.814 OGC 1.617.493 2.633.925 1.394.014 1.383.403 1.571.793 1.720.126 PDR 415.282 39.618 104.440 126.219 1.573.906 451.893 PPI 352.735 103.607 191.574 155.680 434.971 247.713 PVL 7.904 5.401 13.194 83.359 69.619 35.895 QCG 523.528 973.521 223.966 399.819 717.281 567.623 RCL 200.178 176.394 131.236 152.615 168.581 165.801 REE 2.630.675 2.414.570 2.397.216 1.810.596 1.808.254 2.212.262 SC5 1.391.989 1.235.005 1.351.091 1.112.136 1.236.268 1.265.298 SCR 711.475 1.097.085 588.090 562.058 1.117.066 815.155 SDU 127.617 27.328 132.218 79.160 252.265 123.718 SJS 1.226.572 632.017 52.959 139.763 1.016.750 613.612 SZL 180.114 157.823 129.769 134.074 130.873 146.531 TDH 614.676 449.889 288.384 674.006 602.433 525.878 Thang Long University Library Doanh thu ( triệu đồng) Mã CK 2014 2013 2012 2011 2010 TB năm TIG 135.987 75.630 7.860 7.638 65.798 58.583 TIX 326.179 252.836 490.613 1.344.862 836.417 650.181 TKC 260.911 305.137 324.532 489.937 443.110 364.725 UDC 288.632 340.761 405.930 452.882 466.007 390.842 1.700.861 1.593.895 1.511.562 1.228.842 953.889 1.397.810 41.570 12.635 18.464 86.150 155.207 62.805 VIC 27.726.702 18.379.269 7.908.016 2.313.740 3.872.980 12.040.141 VNI 8.938 13.430 30.820 26.898 25.439 21.105 VPH 281.382 423.247 121.764 101.060 90.087 203.508 VRC 44.487 99.801 87.927 173.538 217.767 124.704 1.098.472 863.776 631.653 550.177 749.147 UIC VCR TB năm Phụ lục 0.8 Cấu trúc tài sản (AS) chu kỳ kinh doanh (BS) CTCP ngành BĐS niêm yết TTCK Việt Nam (2010 – 2014) AS = TSCĐ/Tổng tài sản (%) Mã CK 2014 2013 2012 2011 2010 BS (ngày) TB năm 2014 2013 2012 2011 2010 TB năm ASM 5,77 15,18 15,01 12,72 17,17 13,17 415 258 249 287 497 341 BCI 14,43 15,22 14,74 24,70 26,33 19,08 6485 3728 3004 9426 8006 6130 CCL 2,67 2,98 2,83 2,84 2,30 2,73 5389 4004 3351 2471 1087 3260 CLG 22,07 30,39 31,45 14,03 26,44 24,88 247 190 1264 301 545 509 D11 0,15 1,78 0,98 1,62 2,73 1,45 99 154 266 21 362 180 D2D 9,39 6,09 1,16 43,55 30,48 18,13 816 1405 788 186 192 677 DIG 5,54 6,51 11,23 12,05 6,74 8,41 1782 1512 1660 1447 889 1458 DLG 43,17 34,83 28,77 29,79 26,90 32,69 246 303 440 342 215 309 DRH 29,89 30,50 33,61 17,26 1,14 22,48 10 131 89 48 DTA 5,20 5,43 5,66 5,45 4,90 5,33 2804 2572 1531 1000 778 1737 DXG 0,47 0,96 1,61 1,66 2,01 1,34 983 1304 343 568 271 694 HAG 49,18 47,45 41,72 30,82 23,49 38,53 607 577 698 1223 714 764 HDC 3,55 3,67 3,93 4,38 4,40 3,99 1071 1838 1975 1204 943 1406 Thang Long University Library AS = TSCĐ/Tổng tài sản (%) Mã CK 2014 2013 2012 2011 2010 BS (ngày) TB năm 2014 2013 2012 2011 2010 TB năm HDG 7,70 4,14 7,89 7,81 6,92 6,89 305 582 433 410 410 428 HQC 0,15 0,22 0,30 0,27 0,36 0,26 1842 1058 856 2551 566 1374 IDI 33,16 34,89 28,60 29,50 29,96 31,22 162 176 246 207 286 215 IDV 14,55 29,23 36,06 36,73 37,57 30,83 1116 473 3495 985 502 1314 IJC 9,17 13,33 13,40 14,61 15,08 13,12 2553 2864 3472 1124 4328 2868 ITA 1,93 2,22 2,60 2,75 2,80 2,46 9922 64559 9995 5665 480 18124 ITC 2,62 2,52 1,85 1,85 1,98 2,17 1444 1800 7135 2953 1000 2867 KAC 0,38 0,67 0,76 0,55 0,68 0,61 18734 14653 529 10717 3418 9610 KBC 2,88 3,12 3,39 3,24 3,00 3,12 6018 4962 15768 7897 3701 7669 KDH 0,14 0,22 0,23 0,34 0,35 0,26 1590 3155 80231 3404 1341 17944 LCG 9,70 18,36 14,68 16,04 12,94 14,34 218 898 431 229 374 430 LGL 6,12 10,45 7,17 18,85 3,28 9,17 639 1727 1402 392 379 908 LHG 7,38 8,46 7,12 11,48 12,58 9,40 1128 1767 1550 1239 1620 1461 NBB 8,00 9,52 11,45 10,94 7,08 9,40 5687 7349 2697 2249 1646 3926 AS = TSCĐ/Tổng tài sản (%) Mã CK 2014 2013 2012 2011 2010 BS (ngày) TB năm 2014 2013 2012 2011 2010 TB năm NDN 31,91 5,42 5,66 3,34 5,18 10,30 575 1581 1254 823 597 966 NTL 3,25 3,25 2,87 1,85 1,24 2,49 2250 1036 781 1115 511 1139 NVN 1,25 1,41 1,39 0,91 0,53 1,10 8424 15905 5187 6712 1513 7548 NVT 51,71 49,72 54,97 65,24 57,09 55,75 256 144 248 154 258 212 OGC 11,33 10,29 9,02 9,97 7,83 9,69 151 262 132 140 213 180 PDR 3,34 3,48 3,74 4,02 8,19 4,55 6004 157553 28315 17084 1129 42017 PPI 1,67 1,78 4,07 5,24 6,23 3,80 762 2571 1221 1677 510 1348 PVL 3,14 3,25 3,32 12,46 5,53 5,54 10579 16683 7965 923 2058 7642 QCG 20,09 17,25 15,45 13,69 12,90 15,88 2815 1672 9988 3522 2604 4120 RCL 5,26 5,05 6,37 6,34 8,66 6,33 357 494 680 519 423 495 REE 6,71 0,60 0,64 0,66 3,19 2,36 211 213 177 257 213 214 SC5 4,69 5,17 3,10 3,67 2,94 3,92 337 323 566 559 438 445 SCR 0,18 0,34 0,33 0,27 0,12 0,25 1866 1274 2283 2794 1096 1863 SDU 2,96 3,87 5,28 0,58 7,92 4,12 1479 14628 605 1808 325 3769 Thang Long University Library AS = TSCĐ/Tổng tài sản (%) Mã CK 2014 2013 2012 2011 2010 BS (ngày) TB năm 2014 2013 2012 2011 2010 TB năm SJS 2,18 4,35 4,31 74,00 70,24 31,02 1882 4449 9538 1462 246 3515 SZL 15,29 16,94 19,05 17,11 24,50 18,58 264 317 417 417 273 338 TDH 11,40 7,99 8,59 9,96 10,56 9,70 614 745 1372 540 664 787 TIG 4,78 7,25 6,38 7,75 4,82 6,20 204 127 410 439 68 250 TIX 5,77 9,96 22,24 20,86 30,06 17,78 346 850 301 111 203 362 TKC 19,74 12,15 4,84 4,95 13,96 11,13 249 254 339 168 157 233 UDC 23,80 26,95 27,72 25,88 26,30 26,13 1365 1134 782 672 487 888 UIC 25,27 26,88 19,56 16,68 11,88 20,06 49 53 64 89 109 73 VCR 28,86 26,97 27,46 32,07 63,18 35,71 7016 18012 13161 5452 265 8781 VIC 24,67 15,47 19,25 18,33 18,03 19,15 361 626 1643 2767 1137 1307 VNI 1,79 2,50 3,17 0,05 0,03 1,51 22479 9887 2965 2957 2996 8257 VPH 1,12 2,17 2,13 2,40 1,90 1,95 2279 1577 5852 6219 5847 4355 VRC 12,51 13,39 12,03 14,78 9,86 12,51 3435 1222 1491 890 833 1574 TB năm 11,48 11,52 11,50 13,50 13,38 2758 6990 4473 2202 1108 TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt: GS.TS.Nguyễn Quang Dong, TS.Nguyễn Thị Minh (2012), Giáo trình kinh tế lượng, Nhà xuất Đại học Kinh tế quốc dân, tr.24-295 PGS.TS.Lưu Thị Hương, PGS TS Vũ Duy Hào (2010), Tài doanh nghiệp, Nhà xuất Đại học Kinh tế quốc dân, tr.77 PGS.TS.Nguyễn Năng Phúc (2013), Giáo trình phân tích báo cáo tài chính, Nhà xuất Đại học Kinh tế quốc dân, tr.199-284 Đỗ Dương Thanh Ngọc (2011), Các yếu tố tài tác động đến hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp ngành xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam, trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh Đoàn Ngọc Phi Anh (2010), Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài hiệu tài chính: tiếp cận theo phương pháp phân tích đường dẫn, Tạp chí khoa học công nghệ, Đại học Đà Nẵng – số 5(40).2010 Nguyễn Thị Nguyên (2014), Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến hiệu sản xuất kinh doanh công ty ngành xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam, trường Đại học Thăng Long ThS.Chu Thị Thu Thủy, ThS.Nguyễn Thanh Huyền, ThS.Ngô Thị Quyên (2015), Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến hiệu tài chính: nghiên cứu điển hình công ty cổ phần phi tài niêm yết sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh, Tạp chí Kinh tế Phát triển, số 215 tháng 5/2015 Trương Đông Lộc & Trần Quốc Tuấn (2009), Phân tích hiệu tài sở chế biến tơ xơ dừa tỉnh Trà Vinh, Tạp chí khoa học 2009, Trường Đại học Cần Thơ, tr.289 – 298 Trương Huyền Trang (2008), Phân tích tác động đòn bẩy lên lợi nhuận rủi ro công ty cổ phần đầu tư xây dựng Delta AGF, Đại học An Giang Tiếng Anh: 10 Agarwal, R., & Gort, M (2002), Firm Product Lifecycles and Firm Survival, American Economic Review, 92, 184-190 11 Amarjit, G et al (2010), The relationship between working capital management and profitability: Evidence from the United States, Business and Economics Journal, Vol 2010: BEJ-10 Thang Long University Library 12 Amato, L H and Burson, T E (2007), The effects of firm size on profit rates in the financial services, Journal of Economics and Economic Education Research, Vol 8, Issue 1, pp 67 – 81 13 Athanasoglou, P P, Brissimis, S N & Delis, M D (2005), Bank-Specific, Industry-Specific and Macroeconomic Determinants of Bank Profitability, Bank of Greece Working Paper, No 25 14 Bhatti, BH & Sarwet, A (2012), Financial performance of state owned enterprises in emerging economies, Chartered Institute of Management Accountants, London 15 Dr Amal et Al (2012), Factors Affecting the Financial Performance of Jordanian Insurance Companies Listed at Amman Stock Exchange, Journal of Management Research, ISSN 1941-899X 2012, Vol 4, No 16 Falope, O and Ajilore (2009), Working capital management and corporate profitability: Evidence from panel data analysis of selected quoted companies in Nigeria, Research Journal of Business Management, Vol3 No 3, pp.73-84 (ISSN: 1819- 1932) 17 H.gökçehan demirhan, Waseem Anwar (2014), Factors Affecting the Financial Performance of the Firms during the Financial Crisis: Evidence from Turkey, Ege Strategic Research Journal Vol.5, Issue 1, 2014 (65-80) 18 Hu, Y & Izumida, S (2008), Ownership Concentration and Corporate Performance: A Causal Analysis with Japanese Panel Data, Corporate Governance: An International Review, vol 16, no 4, pp 342-58 19 Jenkins, M, Ambrosini, V & Collier, N (2011), Advanced Strategic Management: a multi-perspective approach, second edn, Palgrave McMillan 20 Khalifa Mohamed Khalifa, Zurina Shafii (2013), Financial Performance and Identify Affecting Factors in this Performance of Non-oil Manufacturing Companies Listed on Libyan Stock Market (LSM), European Journal of Business and Management, ISSN 2222-1905 (Paper) ISSN 2222-2839 (Online) Vol.5, No.12, 2013 21 Kole, SR & Mulherin, JH (1997), Government as a Shareholder: A Case from the United States, The Journal of Law and Economics, vol 40, p 22 Le, TV & Buck, T (2011), State ownership and listed firm performance: a universally negative governance relationship?, Journal of Management & Governance, vol 15, no 2, pp 227-48 23 LI, T, Sun, L & Zou, L (2009), State ownership and corporate performance: A quantile regression analysis of Chinese listed companies, China Economic Review, vol 20, pp 703-16 24 Liargovas, P & Skandalis,k (2008), Factor affecting firms financial performance The Case of Greece, University of Peloponnese 25 Loderer, C, Neusser, K, & Waelchli, U (2009), Firm age and survival, Switzerland: Working paper, University of Bern 26 Malik, H (2011), Determinants of insurance companies’ profitability: an analysis of insurance sector of Pakistan, Academic Research International, 1(3), 2223-2253 27 Ming, TC & Gee, CS (2008), The influence of ownership structure on the corporate performance of Malaysian public listed companies, ASEAN Economic Bulletin, vol 25, no 2, p 195 28 Mr Mou Xu (2008) , Factors Affecting Financial Performance of Firms Listed on Shanghai Stock Exchange 50(SSE 50), International College University of the Thai Chamber of Commerce 29 Onaolapo & Kajola (2010), Capital structure and firm performce: evidan from Nigeria, European Journal of Economics, Finance and Administrative Sciences 30 Ongore, VO (2011), The relationship between ownership structure and firm performance: An empirical analysis of listed companies in Kenya, African Journal of Business Management, vol 5, no 6, pp 2120-8 31 Shah, SZA, Butt, SA & Saeed, MM (2011), Ownership structure and performance of firms: Empirical evidence from an emerging market, African Journal of Business Management, vol 5, no 2, pp 515-23 32 Sorensen, B, & Stuart, E (2000), Age, Obsolescence, and Organizational Innovation, Academy of Management Journal, 25(6), 121 - 132 33 Thomsen, S & Pedersen, T (2000), Ownership Structure and Economic Performance in the Largest European Companies, Strategic Management Journal, vol 21, no 6, pp 689-705 34 Tian, L & Estrin, S (2008), Retained state shareholding in Chinese PLCs: Does government ownership always reduce corporate value?, Journal of Comparative Economics, vol 36, no 1, pp 74-89 35 Zeitun, R.and Tian, G.G (2007), Capital structure and corporate performce: evidan from Jordan, Autralasian Accounting Business and Finance Journal Thang Long University Library [...]... ng hi u qu tài chính và các nhân t tác đ ng đ n hi u qu tài chính c a các CTCP ngành B S niêm y t trên TTCK Vi t Nam đánh giá th c tr ng hi u qu tài chính c a các công ty ngành B S, tác gi s đánh giá thông 35 qua ba ch tiêu t su t sinh l i trên doanh thu (ROS), t su t sinh l i trên t ng tài s n (ROA), t su t sinh l i trên VCSH (ROE) Ngoài ra tác gi c ng s xem x t th c tr ng c a 12 nhân t tác đ ng đ... thông th ng (OLS) đ phân tích m i t ng quan, liên h gi a các bi n nhân t tác đ ng v i hi u qu tài chính c a các CTCP ngành B S niêm y t trên TTCK Vi t Nam đ ki m đ nh các gi thuy t nghiên c u 3.3 Các bi nănghiênăc uăvƠăđoăl ng các bi nănghiênăc u 3.3.1 Mô hìỉh ỉghiêỉ Ế u S đ 3.2 Mô hình nghiên c u các nhân t tác đ ng đ n hi u qu tài chính c a các T P ngành B S niêm y t trên TT i t Nam L m phát (I) T... hi u qu tài chính và các nhân t tác đ ng đ n hi u qu tài chính, nghiên c u đư đ a ra đ c nh ng c s lý lu n n n t ng cho v n đ hi u qu tài chính c a các doanh nghi p bao g m khái ni m, các ch tiêu ph n ánh hi u qu tài chính Trong ch ng này, nghiên c u c ng đ a ra m t s y u t đ c đánh giá s tác đ ng t i hi u qu tài chính c a các CTCP ngành B S niêm y t trên th tr ng ch ng khoán Vi t Nam Các nhân t đ... thuy t 5: H0 : òn b y tài chính không có m i quan h v i hi u qu tài chính c a doanh nghi p H1: òn b y tài chính có m i quan h v i hi u qu tài chính c a doanh nghi p - C u trúẾ tài s n (AS): Trong đ tài khóa lu n này, tác gi s s d ng th c đo t l tài s n c đ nh trên t ng tài s n đ đo l ng c u trúc tài s n c a các CTCP ngành B S niêm y t trên 31 TTCK Vi t Nam D a theo lý thuy t và các nghiên c u đư nêu... qu tài chính c a các CTCP ngành B S và 9 bi n đ c l p là các nhân t tác đ ng đ n hi u qu tài chính Thông qua các c s lý lu n và nghiên c u trong ch ng 2, tác gi đư xây d ng 10 gi thuy t nghiên c u v m i quan h gi a các nhân t tác đ ng và hi u qu tài chính c a doanh nghi p T đó s là ti n đ cho các ki m đ nh đ c ti n hành trong các b 33 c ti p theo CH NGă4 TH C TR NG HI U QU TÀIăCHệNHăVÀăCÁCăNHỂN T TÁCă... TÁCă NG N HI U QU TÀIăCHệNHăC AăCÁCăCỌNG TY C PH NăNGÀNHă B Tă NG S NăNIểMăY TăTRểNăTH TR NG CH NGăKHOÁNă VI T NAM căđi m c aăngƠnhăb tăđ ng s n nhăh 4.1 ngăđ n hi u qu tƠi chính đánh giá doanh nghi p ho t đ ng có hi u qu hay không ta c n phân tích các ch tiêu tài chính thông qua các nhân t tác đ ng đ n hi u qu tài chính, không nh ng v y vi c phân tích này không th tách r i đ c đi m c a ngành mà doanh... công ty có v n s h u c a chính ph và các công ty t nhân C th , các ch tiêu l i nhu n nh ROE, ROA, ROS đ u không có thay đ i đ t bi n gì trong nhóm 17 công ty trên trong c ba giai đo n: tr c khi chính ph n m gi , sau khi n m gi và sau khi bán l i ph n v n chính ph Xu h ng bi n đ ng l i nhu n và t c đ t ng tr ng c a các công ty này t ng đ ng v i các công ty t nhân cùng ngành Các tác gi th a nh n 15 r... c các nhân t bên trong và bên ngoài doanh nghi p (y u t v mô) Qua ch ng này, tác gi đư rút ra đ c khung nghiên c u cho đ tài v i các bi n nhân t đ c xem x t s tác đ ng t i hi u qu tài chính c a các CTCP ngành B S niêm y t trên th tr ng ch ng khoán Vi t Nam là: kh n ng thanh toán, quy mô công ty, th i gian ho t đ ng c a doanh nghi p, hình th c s h u c a doanh nghi p, c u trúc tài s n, đòn b y tài chính, ... li u D a trên các ch tiêu đo l đ ng GDP và l m phát c xác đ nh b ng, các nhân t tác đ ng đ n hi u qu tài chính đư c 1, ta s ti n hành thu th p các s li u liên quan c a các CTCP ngành B S niêm y t trên TTCK Vi t Nam trong th i gian 5 nam (2010 – 2014) thông qua các báo cáo tài chính đư đ c ki m toán đ y đ i v i các ch tiêu không có s n s li u c th , ta s ti n hành tính toán thông qua các công th c... ro tài chính c a công ty g p ph i s cao h n Trong khóa lu n này tác gi s s d ng h s đòn b y tài chính đ đo l b y tài chính c a các CTCP ngành B S niêm y t trên TTCK Vi t Nam ng đòn òn b y tài chính nh h ng t i l i nhu n sau thu và lưi vay, hay l i nhu n ròng s n có đ chia cho các ch s h u l n c a đòn b y tài chính (DFL) đ c đ nh ngh a là t l % thay đ i c a l i nhu n sau thu (EAT) ho c l i nhu n trên ... i phân tích nhân t tác đ ng đ n hi u qu tài c a CTCP ngành B S niêm y t th tr ng ch ng khoán Vi t Nam, ki m đ nh s phù h p c a mô hình đ a k t lu n v nhân t nh h ng t i hi u qu tài c a công ty. .. sau: - Hi u qu tài gì? - Th - Các nhân t c b n tác đ ng đ n hi u qu tài c a CTCP ngành c đo hi u qu tài gì? B S? - Th c tr ng hi u qu tài nhân t tác đ ng đ n hi u qu tài c a CTCP ngành B S nh th... đ tài hi u qu tài nhân t tác đ ng đ n hi u qu tài c a CTCP ngành B S niêm y t th tr ng ch ng khoán Vi t Nam 1.3.2 Ph Ỉ ối ỉghiêỉ Ế u Ph m vi nghiên c u CTCP ngành B S niêm y t th tr ng ch ng khoán