Đang tải... (xem toàn văn)
Thị trường chứng khoán cho đến nay khái niệm này hẳn là không còn xa lạ đối với chúng ta, hầu hết trên các phương tiện thông tin đại chúng, các thông tin về thành lập Ủy Ban chứng khoán hay làm thế nào để tạo ra hàng hóa cho thị trường chứng khoán hoặc vấn đề cổ phần hóa doanh nghiệp đã trở thành những thông tin sốt dẻo rất đáng quan tâm. Bên cạnh đó, hàng loạt những tài liệu, sách tham khảo về thị trường chứng khoán được xuất bản. Mặc dù vậy, mỗi tác giả có một cách hiểu và cách nhìn nhận về thị trường chứng khoán khác nhau, không nhất quán. Và hằng ngày các doanh nghiệp vẫn huy động vốn vay bằng cách qua ngân hàng kênh dẫn vốn gián tiếp nhưng cách này cũng có rất nhiều nhược điểm, tồn tại. Qua lịch sử phát triển thị trường chứng khoán, chúng ta không thể phủ nhận vai trò ngày càng quan trọng của nó trong sự vận hành của nền kinh tế quốc gia cũng như trong hệ thống kinh tế toàn cầu. Thị trường chứng khoán là công cụ huy động vốn hết sức hữu hiệu (kể cả vốn nước ngoài) để hướng trực tiếp vào mục tiêu đầu tư, ở những nước có nền kinh tế thị trường phát triển thị trường chứng khoán là kênh dẫn vốn lớn nhất sau kênh ngân hàng. Thị trường chứng khoán nâng cao tính nhạy cảm và năng động của nền kinh tế, được ví như phong vũ biểu của nền kinh tế, cung cấp thông tin để Chính phủ điều chỉnh và định hướng phát triển kinh tế kịp thời. Thị trường chứng khoán là giải pháp giúp Chính phủ huy động vốn nhanh chóng với quy mô lớn để tài trợ việc thực hiện những chương trình kinh tế xã hội. Không những thế, nhờ đặc tính công khai, công bằng, trung thực trong hoạt động, thị trường chứng khoán vừa tạo điều kiện vừa bắt buộc các doanh nghiệp phải hoạt động nghiêm túc, có hiệu quả, đây là nơi cung cấp những dữ liệu đáng tin cậy để đánh giá và kiểm soát hoạt động của các công ty. Từ thực tiễn chuẩn bị cho sự hình thành và phát triển thị trường chứng khoán ở Việt Nam và tầm quan trọng của thị trường chứng khoán đối với hoạt động nền kinh tế, phải khẳng định rằng việc nghiên cứu để có một phương pháp luận đúng đắn về thị trường chứng khoán ở Việt Nam là một việc làm cần thiết, bức xúc. Qua một thời gian học tập, tìm hiểu về thị trường chứng khoán được sự giúp đỡ tận tình của thầy giáo TS Trần Bá Phi tôi đã chọn đề tài “Sơ lược về thị trường chứng khoán Việt Nam,phân tích và dự báo lợi suất của một số cổ phiếu trên thị trường chứng khoán ở Việt Nam” Bài viết gồm 4 chương. Chương I Lý luận chung về thị trường chứng khoán Chương II Quá trình chuẩn bị cho sự hình thành và phát triển thị trường chứng khoán ở Việt Nam Chương III Giải pháp cho việc xây dựng và phát triển thị trường chứng khoán ở Việt Nam. Chương VI – Phân tích sự biến động và dự báo lợi suất của một số cổ phiếu trên thị trường chứng khoán ở Việt Nam
Mục lục CHNG VI : PHN TCH SBIN NG VDBO LI SUT CA MT S CPHIU TRấN TH TRNG CHNG KHON VIT NAM .42 I II 42 42 C Mễ S HèNH LA C CHN LNG MT V S PHN LOI TCH C KT PHIU QU Kim nh tớnh dng ca li sut tng c phiu bng Eview: 43 2.Hi quy li sut ca tng c phiu theo li sut ca cỏc c phiu cũn li 46 R_HAP: .46 Phng phỏp h phng trỡnh quy 53 Mụ hỡnh AR, MA, ARMA v ARIMA mụ hỡnh húa chui li sut c phiu 55 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp Lời mở đầu Thị trờng chứng khoán - khái niệm không xa lạ chúng ta, hầu hết phơng tiện thông tin đại chúng, thông tin thành lập ủy Ban chứng khoán hay làm để tạo hàng hóa cho thị trờng chứng khoán vấn đề cổ phần hóa doanh nghiệp trở thành thông tin sốt dẻo đáng quan tâm Bên cạnh đó, hàng loạt tài liệu, sách tham khảo thị trờng chứng khoán đợc xuất Mặc dù vậy, tác giả có cách hiểu cách nhìn nhận thị trờng chứng khoán khác nhau, không quán Và ngày doanh nghiệp huy động vốn vay cách qua ngân hàng - kênh dẫn vốn gián tiếp - nhng cách có nhiều nhợc điểm, tồn Qua lịch sử phát triển thị trờng chứng khoán, phủ nhận vai trò ngày quan trọng vận hành kinh tế quốc gia nh hệ thống kinh tế toàn cầu Thị trờng chứng khoán công cụ huy động vốn hữu hiệu (kể vốn nớc ngoài) để hớng trực tiếp vào mục tiêu đầu t, nớc có kinh tế thị trờng phát triển thị trờng chứng khoán kênh dẫn vốn lớn sau kênh ngân hàng Thị trờng chứng khoán nâng cao tính nhạy cảm động kinh tế, đợc ví nh phong vũ biểu kinh tế, cung cấp thông tin để Chính phủ điều chỉnh định hớng phát triển kinh tế kịp thời Thị trờng chứng khoán giải pháp giúp Chính phủ huy động vốn nhanh chóng với quy mô lớn để tài trợ việc thực chơng trình kinh tế xã hội Không thế, nhờ đặc tính công khai, công bằng, trung thực hoạt động, thị trờng chứng khoán vừa tạo điều kiện vừa bắt buộc doanh nghiệp phải hoạt động nghiêm túc, có hiệu quả, nơi cung cấp liệu đáng tin cậy để đánh giá kiểm soát hoạt động công ty Từ thực tiễn chuẩn bị cho hình thành phát triển thị trờng chứng khoán Việt Nam tầm quan trọng thị trờng chứng khoán hoạt động kinh tế, phải khẳng định việc nghiên cứu để có phơng pháp luận đắn thị trờng chứng khoán Việt Nam việc làm cần thiết, xúc Qua thời gian học tập, tìm hiểu thị trờng chứng khoán đợc giúp đỡ tận tình thầy giáo TS Trần Bá Phi chọn đề tài Sơ lợc thị trờng chứng khoán Việt Nam,phân tích dự báo lợi suất số cổ phiếu thị trờng chứng khoán Việt Nam Bài viết gồm chơng Phan Đăng Quyết Lớp: Toán Kinh tế 46 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp Chơng I - Lý luận chung thị trờng chứng khoán Chơng II - Quá trình chuẩn bị cho hình thành phát triển thị trờng chứng khoán Việt Nam Chơng III - Giải pháp cho việc xây dựng phát triển thị trờng chứng khoán Việt Nam Chơng VI Phân tích biến động dự báo lợi suất số cổ phiếu thị trờng chứng khoán Việt Nam CHơng I Những vấn đề lý luận chung thị trờng chứng khoán (TTCK) I-/ Khái niệm thị trờng chứng khoán 1.1-/ Khái niệm thị trờng chứng khoán TTCK nơi chứng khoán đợc phát hành trao đổi Thị trờng chứng khoán phận thị trờng vốn đặc tính chứng khoán việc huy động vốn dài hạn Thị trờng tiền tệ Hàng hoá giao dịch thị trờng chứng khoán cổ phiếu, trái phiếu số công cụ tài khác có thời hạn năm Các trái phiếu có thời hạn dới năm hàng hoá thị trờng tiền tệ Thị trờng ờngbiểu thị trí TTCK hệ thống thị trờng tài có Thị thể tr đợc tài Vị vốn ngắn khái quát qua sơ đồ sau: hạn Phan Đăng Quyết Thị trờng vốn Lớp: Toán Kinh tế 46 Thị trờng chứng khoán Chuyên đề thực tập tốt nghiệp TTCK có đặc điểm chủ yếu sau: +TTCK đợc đặc trng hình thức tài trực tiếp, ngời cần vốn ngời có khả cung ứng vốn trực tiếp tham gia vào thị trờng, họ trung gian tài +TTCK thị trờng gần với thị trờng cạnh tranh hoàn hảo Tất ngời đợc tự tham gia vào thị trờng Không có áp đặt giá TTCK mà giá đợc xác định dựa quan hệ cung cầu thị trờng phản ánh thông tin có liên quan đến chứng khoán +TTCK thị trờng liên tục, sau chứng khoán đợc phát hành thị trờng sơ cấp đợc mua bán nhiều lần thị trờng thứ cấp TTCK đảm bảo cho ngời đầu t chuyển chứng khoán họ nắm giữ thành tiền lúc họ muốn 1.2-/ Chức thị trờng chứng khoán TTCK thực chức chủ yếu sau đây: 1.2.1- Chức huy động vốn đầu t cho kinh tế Sự hoạt động TTCK tạo chế chuyển nguồn vốn từ nơi thừa đến nơi thiếu TTCK cung cấp phơng tiện huy động số vốn nhàn rỗi dân c cho doanh nghiệp sử dụng vào nhiều mục đích khác nh đầu t phát triển sản xuất, xây dựng sở vật chất Chức đợc thực công ty phát hành chứng khoán công chúng mua chứng khoán Nhờ vào hoạt động thị trờng mà doanh nghiệp huy động đợc Phan Đăng Quyết Lớp: Toán Kinh tế 46 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp số lợng lớn vốn đâù t dài hạn Khi mua chứng khoán công ty phát hành, số tiền nhàn rỗi nhà đầu t đợc đa vào hoạt động sản xuất kinh doanh qua góp phần mở rộng sản xuất xã hội Trong trình này, TTCK có tác động quan trọng việc đẩy mạnh việc phát triển kinh tế quốc dân cách hỗ trợ hoạt động đầu t dài hạn doanh nghiệp Thông qua TTCK, Chính phủ quyền địa phơng huy động đợc nguồn vốn cho mục đích sử dụng đầu t phát triển hạ tầng kinh tế, phục vụ nhu cầu chung xã hội 1.2.2- Chức cung cấp khả khoản cho chứng khoán TTCK nơi chứng khoán đợc mua bán, trao đổi, nhờ TTCK nhà đầu t dễ dàng chuyển đổi chứng khoán họ sở hữu thành tiền loại chứng khoán khác họ muốn Khả khoản (khả chuyển đổi thành tiền) yếu tố định tính hấp dẫn chứng khoán ngời đầu t Đây yếu tố cho thấy tính linh hoạt chứng khoán chức cung cấp khả khoản cho chứng khoán chức quan trọng đảm bảo cho TTCK hoạt động cách động có hiệu 1.2.3- Chức đánh giá giá trị doanh nghiệp tính hình kinh tế TTCK nơi đánh giá giá trị doanh nghiệp tình hình kinh tế cách tổng hợp xác thông qua số giá chứng khoán thị trờng Từ tạo môi trờng cạnh tranh lành mạnh nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn, kích thích áp dụng công nghệ mới, cải tiến sản phẩm 1.2.4- Chức giúp Chính phủ thực sách kinh tế vĩ mô TTCK thị trờng nơi cung cầu vốn dài hạn gặp Trên TTCK giá chứng khoán phản ánh phát triển doanh nghiệp nói riêng ngành kinh tế nói chung, giá chứng khoán tăng lên cho thấy đầu t mở rộng, kinh tế tăng trởng ngợc lại giá chứng khoán giảm cho thấy dấu hiệu tiêu cực kinh tế Chính TTCK đợc gọi Phan Đăng Quyết Lớp: Toán Kinh tế 46 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp phong vũ biểu kinh tế công cụ quan trọng giúp Chính phủ thực sách kinh tế vĩ mô Thông qua TTCK, Chính phủ mua bán trái phiếu phủ để tạo nguồn thu bù đắp thâm hụt ngân sách quản lý lạm phát Ngoài ra, Chính phủ sử dụng số sách, biện pháp tác động vào TTCK nhằm định hớng đầu t đảm bảo cho phát triển cân đối kinh tế Tổ chức tốt tạo điều kiện cho thị trờng phát huy đợc chức làm cho thị trờng hoạt động có hiệu từ tác động tích cực đến phát triển kinh tế- xã hội Tuy nhiên, cần phải thấy TTCK ẩn chứa khuyết tật, mang tính chất đầu cao Vì thế, nh thị trờng không đợc tổ chức tốt, vận hành không đợc đảm bảo khung pháp lý đủ hiệu lực máy điều hành có lực TTCK rơi vào tình trạng trục trặc, rối loạn từ đó, gây tác động tiêu cực không nhỏ đe doạ ổn định, phát triển kinh tế làm thiệt hại đến lợi ích đông đảo công chúng II-/ Các công cụ thị trờng chứng khoán 2.1-/ Khái niệm chứng khoán Nh phần nêu, phát triển mạnh mẽ kinh tế làm nảy sinh nhu cầu vốn ngày lớn nhu cầu vốn dài hạn Để đáp ứng nhu cầu vốn cấc doanh nghiệp Nhà nớc phát hành loại giấy ghi nợ để vay vốn công chúng, loại giấy đợc gọi trái phiếu Mặt khác, với đời công ty cổ phần nảy sinh phơng tiện huy động góp vốn vào công ty cổ phiếu Đây chứng xác nhận phần sở hữu công ty tơng ứng với phần vốn góp vào công ty Trái phiếu cổ phiếu chứng xác nhận ngời ta bỏ tiền đầu t dới hình thức cho vay trực tiếp hay góp vốn vào công ty cổ phần chứng đa lại cho ngời ta quyền định, quyền đợc hởng khoản thu nhập Do vậy, trái phiếu cổ phiếu đợc gọi chứng khoán Ngày nay, trái phiếu cổ phiếu hai loại chứng khoán chủ yếu, với phát triển kinh tế thị trờng nảy sinh nhiều loại chứng khoán đa dạng Mặt khác, với ơhát triển khoa học công nghệ thay việc phát hành loại chứng huy động vốn dới Phan Đăng Quyết Lớp: Toán Kinh tế 46 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp dạng giấy tờ ngời ta ghi lại hệ thống thiết bị điện tử coi phi vật chất hoá chứng khoán Từ điều trình bày rút ra: Chứng khoán chứng từ dới dạng giấy tờ đợc ghi hệ thống điện tử xác nhận quyền hợp pháp ngời sở hữu chứng từ ngời phát hành Xem xét chứng khoán thấy chứng khoán đại biểu cho số tiền định mà ngời đầu t ứng điều đa lại cho ngời sở hữu chứng khoán quyền đợc hởng khoản thu nhập định tơng lai Vì thế, chứng khoán đợc mua bán đợc lu thông với t cách hàng hoá 2.2-/ Đặc trng chứng khoán Sự phát triển TTCK làm nảy sinh nhiều loại chứng khoán đa dạng Tuy nhiên, loại chứng khoán có đặc trng sau: 2.2.1- Chứng khoán gắn với khả thu lợi Khi mua chứng khoán ngời đầu t bỏ khoản vốn vào đầu t, họ đầu t thu đợc khoản lợi tức định Mỗi loại chứng khoán đa lại khả thu lợi khác nhau: trái phiếu thờng có mức lợi tức cố định tơng đối chắn cổ phiếu có độ an toàn thấp mang lại khả đợc hởng cổ tức đặc biệt khả thu lãi lớn cổ phiếu tăng giá 2.2.2- Chứng khoán gắn với rủi ro Đầu t gắn với rủi ro, đầu t vào chứng khoán có rủi ro định Có rủi ro chung cho tất chứng khoán có rủi ro riêng gắn liền với loại chứng khoán định Các chứng khoán khác có mức độ rủi ro khác 2.2.3- Chứng khoán có khả khoản Sau phát hành, chứng khoán đợc mua bán lại nhiều lần TTCK Các nhà đầu t nắm giữ chứng khoán chuyển chứng khoán họ thành tiền lúc họ muốn Mặc dù chứng khoán có khả toán khác nhau, nhng nhìn chung tất chứng khoán có khả toán định Trong thời điểm định có chứng Phan Đăng Quyết Lớp: Toán Kinh tế 46 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp khoán khả toán, nhiên chứng khoán nhanh tróng bị loại bỏ khỏi thị trờng Xem xét loại đặc trng chứng khoán thấy rằng, với phát triển TTCK ngày có nhiều loại chứng khoán khác nhau, loại chứng khoán có đặc trng khác khả đa lại thu nhập hay nói cách khác mức lợi tức, mức độ rủi ro mức độ khoản Đối với ngời phát hành điều quan trọng cần phải lựa chọn phát hành loại chứng khoán thích hợp để thu hút đợc ngời đầu t đảm bảo cho việc phát hành thành công thực đợc mục tiêu huy động vốn Đối với ngời đầu t cần nắm đợc đặc trng loại chứng khoán để cân nhắc lựa chọn đến định đầu t vào loại chứng khoán thích ứng đáp ứng yêu cầu mong muốn đề thu nhập mức độ mạo hiểm 2.3-/ Phân loại chứng khoán Có nhiều cách phân loại chứng khoán dựa tiêu chí khác Sau số cách phân loại chứng khoán thờng đợc sử dụng 2.3.1- Căn vào chủ thể phát hành: Có thể phân loại chứng khoán thành ba nhóm lớn -Chứng khoán doanh nghiệp: Là chứng khoán doanh nghiệp phát hành bao gồm cổ phiếu trái phiếu doanh nghiệp -Chứng khoán Chính phủ chứng khoán quyền địa phơng: Là chứng khoán Chính phủ quyền địa phơng phát hành Các chứng khoán thờng trái phiếu đợc Chính phủ quyền địa phơng đảm bảo toán tiền gốc lãi Chứng khoán ngân hàng tổ chức tài tín dụng: Là chứng khoán ngân hàng tổ chức tín dụng phát hành, nhằm phục vụ hoạt động nghiệp vụ Các chứng khoán thờng trái phiếu hay số hình thức khác nh chứng thụ hởng 2.3.2- Căn vào tính chất huy động vốn: Có thể phân loại chứng khoán thành cổ phiếu, trái phiếu chứng khoán phái sinh - Cổ phiếu (chứng khoán vốn): Là chứng khoán xác nhận quyền sở hữu công ty cổ phần Chứng khoán vốn công ty phát hành Ngời sở hữu chứng khoán vốn chủ nợ công ty mà ngời sở hữu công ty có quyền hởng thu nhập từ lợi nhuận công ty Phan Đăng Quyết Lớp: Toán Kinh tế 46 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp -Trái phiếu (chứng khoán nợ vốn): Là chứng khoán xác nhận khoản nợ ngời phát hành ngời nắm giữ chứng khoán Chứng khoán nợ thể cam kết ngời phát hành toán khoản tiền lãi khoản tiền gốc vào thời điểm định -Các chứng khoán phát sinh: Là chứng khoán thể quyền đợc mua cổ phiếu, trái phiếu theo điều kiện định đợc thoả thuận trớc Các chứng khoán phái sinh gồm số loại chủ yếu sau: +Chứng quyền +Chứng khế +Hợp đồng tơng lai +Hợp đồng lựa chọn 2.3.3- Căn vào lợi tức chứng khoán: Có thể phân loại chứng khoán thành chứng khoán có thu nhập cố định chứng khoán có thu nhập biến đổi -Chứng khoán có thu nhập cố định: Là chứng khoán có thu nhập đợc xác định trớc không phụ thuộc vào yếu tố khác Các chứng khoán có thu nhập cố định thờng thấy trái phiếu có lãi suất cố định -Chứng khoán có thu nhập biến đổi: Là chứng khoán có thu nhập thay đổi phụ thuộc vào yếu tố định.Các chứng khoán có thu nhập biến đổi thờng thấy cổ phiếu (thu nhập phụ thuộc vào kết hoạt động lợi nhuận công ty), loại chứng thụ hởng (thu nhập phụ thuộc vào hiệu quỹ đầu t) 2.3.4- Căn theo hình thức chứng khoán: Có thể chia chứng khoán thành hai nhóm: Chứng khoán ghi danh chứng khoán không ghi danh -Chứng khoán ghi danh: Là chứng khoán có ghi tên ngời sở hữu Thông thờng chứng khoán ghi danh bị hạn chế khả chuyển nhợng, thể ràng buộc chặt chẽ ngời sở hữu chứng khoán với ngời phát hành Chứng khoán ghi danh cổ phiếu trái phiếu Cổ phiếu ghi danh thờng cổ phiếu sáng lập viên thành viên hội đồng quản trị Phan Đăng Quyết Lớp: Toán Kinh tế 46 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp 10 -Chứng khoán không ghi danh: Là chứng khoán không ghi tên ngời sở hữu, chứng khoán đợc tự chuyển đổi 2.3.5- Căn theo thị trờng nơi chứng khoán giao dịch: Có thể chia chứng khoán thành hai loại: -Chứng khoán đợc niêm yết: Là chứng khoán đợc chấp nhận đủ tiêu chuẩn đợc giao dịch sở giao dịch chứng khoán -Chứng khoán không đợc niêm yết: Là chứng khoán không đợc niêm yết sở giao dịch đợc giao dịch thị trờng phi tập trung III-/ Cơ cấu, mục tiêu nguyên tắc hoạt động TTCK 3.1-/ Cơ cấu TTCK Nghiên cứu cấu TTCK phân tích xem TTCK bao gồm phận nào, tìm hiểu mối quan hệ phận Có thể xem xét cấu TTCK dới số góc độ sau: -Căn vào tính chất chứng đợc giao dịch: TTCK đợc chia thành thị trờng cổ phiếu, thị trờng trái phiếu thị trờng sản phẩm phát sinh Thị trờng cổ phiếu thị trờng nơi cổ phiếu đợc phát hành giao dịch Thị trờng cổ phiếu gồm có thị trờng cổ phiếu sơ cấp thị trờng cổ phiếu thứ cấp Thị trờng trái phiếu thị trờng nơi trái phiếu đợc phát hành giao dịch, thị trờng trái phiếu gồm có thị trờng trái phiếu sơ cấp thị trờng trái phiếu thứ cấp Thị trờng sản phẩm phát sinh bao gồm thị trờng hợp đồng tơng lai, hợp đồng lựa chọn -Căn vào luân chuyển nguồn vốn: TTCK đợc chia thành thị trờng sơ cấp thị trờng thứ cấp: Thị trờng sơ cấp: Thị trờng sơ cấp thị trờng mua bán chứng khoán lần đầu phát hành Sự hoạt động thị trờng sơ cấp tạo kênh thu hút huy động nguồn tiền nhàn rỗi dân chúng chuyển thành vốn đầu t cho kinh tế Phan Đăng Quyết Lớp: Toán Kinh tế 46 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood 0.367384 0.021132 0.501919 2743.300 45 S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Durbin-Watson stat 0.026568 -4.875201 -4.870734 1.993687 Kt qu c lng: DW = 1,993687 cho bit ut khụng t tng quan Bng tiờu chun DF ta cú qs = 25,54899 > 0,01 = 2.5676, 0,05 = 1,9397 v 0,01 = 1,6158 Nh vy chui R_REE l chui dng 1.4 i vi chui i vi R_SAM ADF Test Statistic -36.61884 1% Critical Value* 5% Critical Value 10% Critical Value *MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root -2.5676 -1.9397 -1.6158 Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(RSAM) Method: Least Squares Date: 04/22/06 Time: 21:00 Sample(adjusted): 1126 Included observations: 1125 after adjusting endpoints Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob R_SAM(-1) -1.087792 0.029706 -36.61884 0.0000 R-squared 0.544005 Mean dependent var -1.77E-05 Adjusted R-squared 0.544005 S.D dependent var 0.037169 S.E of regression 0.025099 Akaike info criterion -4.531079 Sum squared resid 0.708082 Schwarz criterion -4.526612 Log likelihood 2549.732 Durbin-Watson stat 2.001046 Kt qu c lng: DW = 2,001046 cho bit ut khụng t tng quan Bng tiờu chun DF ta cú qs = 36,61884 > 0,01 = 2.5676, 0,05 = 1,9397 v 0,01 = 1,6158 Nh vy chui R_SAM l chui dng 1.5 i vi chui R_TMS ADF Test Statistic Phan Đăng Quyết -27.05813 1% Critical Value* 5% Critical Value -2.5676 -1.9397 Lớp: Toán Kinh tế 46 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp 46 10% Critical Value *MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(R_TMS) Method: Least Squares Date: 04/22/06 Time: 21:03 Sample(adjusted): 1126 Included observations: 1125 after adjusting endpoints Variable Coefficient Std Error t-Statistic RTMS(-1) -0.788780 0.029151 -27.05813 R-squared 0.394442 Mean dependent var Adjusted R-squared 0.394442 S.D dependent var S.E of regression 0.021489 Akaike info criterion Sum squared resid 0.519016 Schwarz criterion Log likelihood 2724.459 Durbin-Watson stat -1.6158 Prob 0.0000 -2.75E-05 0.027614 -4.841705 -4.837238 1.984434 Kt qu c lng: DW = 1,984434 cho bit ut khụng t tng quan Bng tiờu chun DF ta cú qs = 27.05813 > 0,01 = 2.5676, 0,05 = 1,9397 v 0,01 = 1,6158 Nh vy chui R_TMS l chui dng 2.Hi quy li sut ca tng c phiu theo li sut ca cỏc c phiu cũn li R_HAP: R_HAP = C(1) + C(2)*R_LAF + C(3)*R_REE + C(4)*R_SAM + C(5)*R_TMS (1) Dependent Variable: R_HAP Method: Least Squares Date: 04/24/06 Time: 16:31 Sample: 1126 Included observations: 1126 Variable C R_LAF R_REE R_SAM R_TMS R-squared Adjusted R-squared Phan Đăng Quyết Coefficient -0.000545 0.086323 0.244589 0.116350 0.178949 0.195400 0.192529 Std Error 0.000674 0.029646 0.038444 0.031090 0.038117 Mean dependent var S.D dependent var t-Statistic -0.808632 2.911829 6.362213 3.742293 4.694686 Prob 0.4189 0.0037 0.0000 0.0002 0.0000 -0.000244 0.025134 Lớp: Toán Kinh tế 46 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp 47 S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.022586 0.571831 2672.821 1.948312 -4.738580 -4.716260 68.05974 0.000000 Ta thy p-value ng vi h s C(1) = 0.4189 > = 0,05 nờn cú th b h s ny phng trỡnh Dựng Wald Test kim nh: Wald Test: Equation: EQ01 Null Hypothesis: F-statistic Chi-square C(1)=0 0.653885 0.653885 Probability Probability 0.418899 0.418727 Nh vy cú th b h s chn phng trỡnh (1) c lng li phng trỡnh (1) ta c: Dependent Variable: R_HAP Method: Least Squares Date: 04/24/06 Time: 16:37 Sample: 1126 Included observations: 1126 Variable R_LAF R_REE R_SAM R_TMS R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Coefficient 0.086173 0.244874 0.115530 0.178747 0.194931 0.192778 0.022582 0.572165 2672.492 Std Error 0.029640 0.038436 0.031069 0.038111 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Durbin-Watson stat t-Statistic 2.907288 6.370885 3.718466 4.690226 Prob 0.0037 0.0000 0.0002 0.0000 -0.000244 0.025134 -4.739773 -4.721917 1.946894 Phng trỡnh c lng c l: R_HAP = 0,086173*R_LAF + 0,244874*R_REE + 0,115530*R_SAM +0,178747*R_TMS R_LAF:R_LAF = C(1) + C(2)*R_HAP + C(3)*R_REE + C(4)*R_SAM + C(5)*R_TMS Dependent Variable: RLAF Method: Least Squares Date: 04/23/06 Time: 08:35 Sample: 1126 Included observations: 1126 Variable Coefficient C 0.000188 RHAP 0.086962 Phan Đăng Quyết Std Error 0.000676 0.029865 t-Statistic 0.278137 2.911829 Prob 0.7810 0.0037 Lớp: Toán Kinh tế 46 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp RREE RSAM RTMS R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat Wald Test: Equation: EQ02 Null Hypothesis: F-statistic Chi-square 0.193154 0.084337 0.307788 0.218548 0.215759 0.022669 0.576065 2668.668 1.840240 48 0.038850 4.971732 0.0000 0.031298 2.694603 0.0072 0.037523 8.202727 0.0000 Mean dependent var 0.000443 S.D dependent var 0.025598 Akaike info criterion -4.731204 Schwarz criterion -4.708884 F-statistic 78.37709 Prob(F-statistic) 0.000000 C(1) = 0.077360 0.077360 Dependent Variable: R_LAF Method: Least Squares Date: 04/24/06 Time: 17:37 Sample: 1126 Included observations: 1126 Variable R_HAP R_REE R_SAM R_TMS R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Probability Probability Coefficient 0.086766 0.193118 0.084649 0.307915 0.218494 0.216404 0.022660 0.576105 2668.629 0.780958 0.780907 Std Error 0.029844 0.038834 0.031265 0.037505 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Durbin-Watson stat t-Statistic 2.907288 4.972880 2.707438 8.210088 Prob 0.0037 0.0000 0.0069 0.0000 0.000443 0.025598 -4.732911 -4.715055 1.840195 Phng trỡnh c lng c l: R_LAF = 0,086766 *R_HAP + 0,193118*R_REE + 0,084649*R_SAM + 0,307915*R_TMS R_REE: Phan Đăng Quyết Lớp: Toán Kinh tế 46 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp 49 R_REE = C(1) + C(2)*R_HAP + C(3)*R_LAF + C(4)*R_SAM + C(5)*R_TMS Dependent Variable: RREE Method: Least Squares Date: 04/23/06 Time: 08:42 Sample: 1126 Included observations: 1126 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C -7.76E-05 0.000514 -0.150864 0.8801 RHAP 0.142485 0.022396 6.362213 0.0000 RLAF 0.111695 0.022466 4.971732 0.0000 RSAM 0.212762 0.023016 9.243941 0.0000 RTMS 0.306531 0.027915 10.98102 0.0000 R-squared 0.383392 Mean dependent var 0.000281 Adjusted R-squared 0.381192 S.D dependent var 0.021914 S.E of regression 0.017238 Akaike info criterion -5.278921 Sum squared resid 0.333120 Schwarz criterion -5.256601 Log likelihood 2977.033 F-statistic 174.2530 Durbin-Watson stat 1.932528 Prob(F-statistic) 0.000000 Wald Test: Equation: Untitled Null Hypothesis: C(1)=0 F-statistic 0.022760 Probability 0.880110 Chi-square 0.022760 Probability 0.880083 Dependent Variable: RREE Method: Least Squares Date: 04/23/06 Time: 08:45 Sample: 1126 Included observations: 1126 Variable Coefficient RHAP 0.142571 RLAF 0.111669 RSAM 0.212640 RTMS 0.306493 R-squared 0.383380 Adjusted R-squared 0.381731 S.E of regression 0.017231 Sum squared resid 0.333127 Log likelihood 2977.021 Std Error t-Statistic Prob 0.022379 6.370885 0.0000 0.022456 4.972880 0.0000 0.022992 9.248381 0.0000 0.027901 10.98490 0.0000 Mean dependent var 0.000281 S.D dependent var 0.021914 Akaike info criterion -5.280677 Schwarz criterion -5.262821 Durbin-Watson stat 1.932372 Phng trỡnh c lng c l: R_REE = 0,142571*R_HAP + 0,111669*R_LAF + 0,212640*R_SAM + 0,306493*R_TMS R_SAM: Phan Đăng Quyết Lớp: Toán Kinh tế 46 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp 50 R_SAM = C(1) + C(2)*R_HAP + C(3)*R_LAF + C(4)*R_REE + C(5)*R_TMS Dependent Variable: RSAM Method: Least Squares Date: 04/23/06 Time: 08:51 Sample: 1126 Included observations: 1126 Variable Coefficient C 0.000756 RHAP 0.106051 RLAF 0.076307 RREE 0.332897 RTMS 0.222164 R-squared 0.268847 Adjusted R-squared 0.266238 S.E of regression 0.021563 Sum squared resid 0.521213 Log likelihood 2725.002 Durbin-Watson stat 2.591135 Wald Test: Equation: Untitled Null Hypothesis: C(1)=0 F-statistic 1.382272 Chi-square 1.382272 Std Error t-Statistic Prob 0.000643 1.175701 0.2400 0.028338 3.742293 0.0002 0.028318 2.694603 0.0072 0.036012 9.243941 0.0000 0.036143 6.146786 0.0000 Mean dependent var 0.000959 S.D dependent var 0.025173 Akaike info criterion -4.831265 Schwarz criterion -4.808945 F-statistic 103.0486 Prob(F-statistic) 0.000000 Probability Probability Dependent Variable: RSAM Method: Least Squares Date: 04/23/06 Time: 08:53 Sample: 1126 Included observations: 1126 Variable Coefficient RHAP 0.105371 RLAF 0.076678 RREE 0.333109 RTMS 0.222862 R-squared 0.267945 Adjusted R-squared 0.265988 S.E of regression 0.021566 Sum squared resid 0.521856 Log likelihood 2724.308 0.239964 0.239715 Std Error t-Statistic Prob 0.028337 3.718466 0.0002 0.028321 2.707438 0.0069 0.036018 9.248381 0.0000 0.036144 6.165897 0.0000 Mean dependent var 0.000959 S.D dependent var 0.025173 Akaike info criterion -4.831808 Schwarz criterion -4.813953 Durbin-Watson stat 2.587976 Phng trỡnh c lng c l: R_REE = 0,105371*R_HAP + 0,076678*R_LAF + 0,333109*R_SAM + 0,222862*R_TMS Phan Đăng Quyết Lớp: Toán Kinh tế 46 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp 51 R_TMS: R_TMS = C(1) + C(2)*R_HAP + C(3)*R_LAF + C(4)*R_REE + C(5)*R_SAM Dependent Variable: RTMS Method: Least Squares Date: 04/23/06 Time: 08:58 Sample: 1126 Included observations: 1126 Variable Coefficient C 0.000172 RHAP 0.107751 RLAF 0.183969 RREE 0.316837 RSAM 0.146764 R-squared 0.366270 Adjusted R-squared 0.364009 S.E of regression 0.017526 Sum squared resid 0.344320 Log likelihood 2958.414 Durbin-Watson stat 2.056407 Wald Test: Equation: Untitled Null Hypothesis: C(1)=0 F-statistic 0.108162 Chi-square 0.108162 Std Error t-Statistic Prob 0.000523 0.328880 0.7423 0.022952 4.694686 0.0000 0.022428 8.202727 0.0000 0.028853 10.98102 0.0000 0.023877 6.146786 0.0000 Mean dependent var 0.000457 S.D dependent var 0.021976 Akaike info criterion -5.245851 Schwarz criterion -5.223532 F-statistic 161.9729 Prob(F-statistic) 0.000000 Probability Probability Dependent Variable: RTMS Method: Least Squares Date: 04/23/06 Time: 08:59 Sample: 1126 Included observations: 1126 Variable Coefficient RHAP 0.107578 RLAF 0.184049 RREE 0.316822 RSAM 0.147059 R-squared 0.366209 Adjusted R-squared 0.364514 S.E of regression 0.017519 Sum squared resid 0.344354 Log likelihood 2958.360 0.742307 0.742246 Std Error t-Statistic Prob 0.022937 4.690226 0.0000 0.022417 8.210088 0.0000 0.028842 10.98490 0.0000 0.023850 6.165897 0.0000 Mean dependent var 0.000457 S.D dependent var 0.021976 Akaike info criterion -5.247531 Schwarz criterion -5.229675 Durbin-Watson stat 2.056330 Phng trỡnh c lng c l: Phan Đăng Quyết Lớp: Toán Kinh tế 46 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp 52 R_TMS = 0,107578*R_HAP + 0,184049*R_LAF + 0,316822*R_REE + 0,147059*R_SAM Phan Đăng Quyết Lớp: Toán Kinh tế 46 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp 53 Ta sp xp R2 theo th t tng dn thu c t hi quy li sut ca tng c phiu theo cỏc li sut ca cỏc c phiu cũn li nh sau: R2 R_HAP R_LAF R_SAM R_TMS R_REE 0,194931 0,218548 0,267945 0,366209 0,383380 Nh vy R_HAP cú R2 thp nht mi quan h vi cỏc li sut cũn li, iu ny cú ngha l R_HAP ớt chu nh hng nht ca cỏc li sut cũn li Ký hiu R_INDEX l li sut th trng Phng phỏp h phng trỡnh quy System: li sut c phiu Estimation Method: Least Squares Date: 04/24/06 Time: 18:45 Sample: 1126 Included observations: 1126 Total system (balanced) observations 5630 Coefficient C(1) -0.000621 C(2) 0.822091 C(3) 0.000127 C(4) 0.713434 C(5) 0.046904 C(6) 0.000566 C(7) 0.824661 C(8) 0.031788 C(9) 0.052154 C(10) 2.85E-05 C(11) 0.625930 C(12) 0.043289 C(13) 0.143982 C(14) 0.092417 C(15) -0.000208 C(16) 0.734696 C(17) 0.022877 C(18) 0.036197 C(19) 0.082516 C(20) 0.139124 Determinant residual covariance Equation: R_HAP=C(1)+C(2)*R_VNINDEX Observations: 1126 R-squared 0.259030 Adjusted R-squared 0.258370 S.E of regression 0.021645 Phan Đăng Quyết Std Error 0.000645 0.041473 0.000679 0.050671 0.031370 0.000626 0.050706 0.028970 0.027530 0.000510 0.045837 0.023571 0.022423 0.024277 0.000462 0.044910 0.021416 0.020713 0.022166 0.027096 7.37E-18 Mean dependent var S.D dependent var Sum squared resid t-Statistic -0.961987 19.82246 0.187700 14.07960 1.495170 0.903417 16.26352 1.097283 1.894433 0.055932 13.65563 1.836583 6.421211 3.806776 -0.450760 16.35929 1.068221 1.747541 3.722549 5.134422 Prob 0.3361 0.0000 0.8511 0.0000 0.1349 0.3663 0.0000 0.2726 0.0582 0.9554 0.0000 0.0663 0.0000 0.0001 0.6522 0.0000 0.2855 0.0806 0.0002 0.0000 -0.000244 0.025134 0.526610 Lớp: Toán Kinh tế 46 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp 54 Durbin-Watson stat 1.933855 Equation: R_LAF= C(3)+C(4)*R_VNINDEX+C(5)*R_HAP Observations: 1126 R-squared 0.210528 Mean dependent var Adjusted R-squared 0.209122 S.D dependent var S.E of regression 0.022765 Sum squared resid Durbin-Watson stat 1.860905 Equation: R_SAM=C(6)+C(7)*R_VNINDEX+C(8)*R_HAP+C(9)*R_LAF Observations: 1126 R-squared 0.305766 Mean dependent var Adjusted R-squared 0.303910 S.D dependent var S.E of regression 0.021002 Sum squared resid Durbin-Watson stat 2.699681 Equation: R_TMS=C(10)+C(11)*R_VNINDEX+C(12)*R_HAP+C(13) *R_LAF+C(14)*R_SAM Observations: 1126 R-squared 0.398208 Mean dependent var Adjusted R-squared 0.396061 S.D dependent var S.E of regression 0.017078 Sum squared resid Durbin-Watson stat 2.129633 Equation: R_REE=C(15)+C(16)*R_VNINDEX+C(17)*R_HAP+C(18) *R_LAF+C(19)*R_SAM+C(20)*R_TMS Observations: 1126 R-squared 0.502315 Mean dependent var Adjusted R-squared 0.500093 S.D dependent var S.E of regression 0.015494 Sum squared resid Durbin-Watson stat 2.029298 0.000443 0.025598 0.581976 0.000959 0.025173 0.494895 0.000457 0.021976 0.326968 0.000281 0.021914 0.268872 Ta cú bng sau: R_REE R_TMS R_SAM R_LAF R_TMS 0,139129 (Giỏ tr t) (50134422) R_SAM 0,082516 0,092417 (Giỏ tr t) (3,722549) (3,806776) R_LAF 0,036197 0,143982 0,052154 (Giỏ tr t) (1,747541) (6,421211) (1,894433) R_HAP 0,022877 0,043289 0,031788 0,046904 (Giỏ tr t) (-1,068221) (1,836583) (1,097283) (1,49517) Phan Đăng Quyết R_HAP Lớp: Toán Kinh tế 46 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp 55 R_VNINDEX 0,734696 0,625930 0,824661 0,713434 0,822091 (Giỏ tr t) (16,35929) (13,65583 (16,26352) (14,0796) (19,82246) C -0,000208 0,00028525 0,000566 0,000127 -0,000621 (Giỏ tr t) (-0,45076) (0,055932) (0,903417) (0,1877) (-0,961987) R2 0,502315 0,398208 0,305766 0,210528 0,259030 Durbin- 2,029298 2,129633 2,699681 2,129633 1,933855 Watson stat T bng trờn ta thy: -Li sut ca tng c phiu cú mi quan h t l thun vi li sut ca cỏc c phiu cũn li -Cỏc h s ca R_VNINDEX u cú giỏ tr t > t 0,05 = 1,65 Vỡ vy cú th kt lun li sut ca cỏc c phiu b nh hng bi li sut ca VNINDEX Mụ hỡnh AR, MA, ARMA v ARIMA mụ hỡnh húa chui li sut c phiu Vỡ ỏp dng mụ hỡnh ARMA (p,q) cho chui sai phõn bc d thi chỳng ta cú quỏ trỡnh ARIMA(p,d,q) Ta ó kim nh cỏc chui li sut u l chi dng nờn ta cú d = Xỏc nh giỏ tr cỏc tham s p v q da vo lc tng quan ca tng c phiu Ta ch xột i vi c phiu HAP i vi c phiu HAP Phan Đăng Quyết Lớp: Toán Kinh tế 46 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp 56 Ta thy cú cỏc quỏ trỡnh: AR(1), AR(3) Variable C AR(1) AR(3) Coefficient -0.000294 0.133661 -0.076956 Std Error 0.000787 0.029514 0.029498 t-Statistic -0.374210 4.528675 -2.608829 Prob 0.7083 0.0000 0.0092 Variable AR(1) AR(3) Coefficient 0.133786 -0.076848 Std Error 0.029501 0.029486 t-Statistic 4.534952 -2.606283 Prob 0.0000 0.0093 R_HAPt = [ AR(1) = 0,133786; AR(3) = 0,076848] Phan Đăng Quyết Lớp: Toán Kinh tế 46 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp 57 Phn d ca mụ hỡnh: ADF Test Statistic -33.43080 1% Critical Value* 5% Critical Value 10% Critical Value -2.5676 -1.9397 -1.6158 Ta thy qs = 33,43080 > 0,01 = 2.5676, 0,05 = 1,9397 v 0,01 = 1,6158, suy phn d l nhiu trng, vy chui R_HAP l quỏ trỡnh ARIMA(0,0,p), p = 1, c lng phng trỡnh R_HAPt = + R _ HAPt + R _ HAPt + R _ HAPt Ta cú kt qu = 0, = 0, = 0,133786, = -0,76848 Ta d bỏo R_HAP thi im 3/1/2008: R_HAP = 0,133786 R_HAP30/12/2007 0,76848 R_HAP28/12/2008 = 0,133786*0,004405-0,76848*(-0,004386) = 0,00395988 Thc t ta cú giỏ ca c phiu HAP ngy 3/1/2008 l 42900 VN, ngy 30/12/2007 l 42800 VN, suy R_HAP3/1/2008 l 0,004385 Phan Đăng Quyết Lớp: Toán Kinh tế 46 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp 58 kết luận Nh vậy, ta lần khẳng định thị trờng chứng khoán có vị trí đặc biệt quan trọng vận hành kinh tế, góp phần giải mâu thuẫn vốn - vốn căng thẳng, xứng đáng thể chế tài đại, đứa kinh tế thị trờng Xây dựng đợc thị trờng chứng khoán phát triển lành mạnh có hiệu giúp cho doanh nghiệp có chỗ dựa vững vốn để từ yên tâm mở rộng sản xuất, giúp Nhà nớc có tay công cụ hữu hiệu để quản lý hoạt động kinh tế Quốc gia góp phần phát huy vai trò tiền tệ, dầu bôi trơn bánh xe lu thông kinh tế, tạo điều kiện thuận lợi hội đầu t cho c dân Quốc gia Bng vic ỏp dng cỏc mụ hỡnh kinh t lng ta ó xem xột li sut ca mt s c phiu trờn th trng chng khoỏn Vit Nam Qua vic phõn tớch trờn ta thy th trng chng khoỏn Vit Nam cũn nhiu bt cp Cỏc loi c phiu cú mi quan h cựng chiu ln lm cho th trng ớt sụi ng Kt qu d bỏo li sut ca c phiu ch cú tớnh cht tng i th trng ca chỳng ta cha hon ho Cựng vi s hỡnh thnh ca cỏc th trng khỏc, s hỡnh thnh ca th trng chng khoỏn Vit Nam s lm cho h thng th trng nc ta tr nờn y v hon thin hn V tng lai khụng xa, th trng chng khoỏn Vit Nam úng vai trũ quan trng nht quyt nh s phỏt trin ca nn kinh t Trong khuôn khổ có hạn viết, em xin trình bày đôi nét thị trờng chứng khoán nh số mô hình kinh tế lợng nhằm phân tích dự báo lợi suất số cổ phiếu thị trờng chứng khoán Việt Nam để xây dựng phát triển thị trờng chứng khoán Việt Nam, với mong muốn góp chút hiểu biết ỏi cho việc hoàn thiện điều kiện làm tảng cho phát triển mạnh mẻ thị trờng chứng khoán Việt Nam thời gian tới Tuy nhiên thời gian có hạn, hiểu biết hạn chế nên thiếu sót, sai lầm nhận thức, cách diễn đạt cách giải vấn đề tránh khỏi Vì em mong nhận đợc giúp đỡ, góp ý kiến thầy cô, bạn bè, độc giả quan tâm đến thị trờng chứng khoán, đến việc hình thành phát triển thị trờng chứng khoán hoàn thiện Việt Nam Tài liệu tham khảo Việt Nam với Thị trờng chứng khoán o Chủ biên: Bùi Nguyên Hoàn Phan Đăng Quyết Lớp: Toán Kinh tế 46 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp 59 o NXB Chính trị quốc gia - 1995 Thị trờng chứng khoán Việt Nam o Nguyễn Văn Luận - Trần Quốc Tuấn - Ngô Minh Châu o NXB Thống kê - 1995 Thị trờng chứng khoán phơng thức trả o Chủ biên: Nguyễn Trần o NXB Thống kê Cỏc bn phỏp lut v th trng chng khoỏn Bi ging kinh t lng ca PGS.TS Nguyn Quang Dong Nh xut bn thng kờ 3/2003 Bi kinh t lng ca PGS.TS Nguyn Quang Dong Nh xut bn khoa hock k thut 2002 Giỏo trỡnh th trng chng khoỏn ca PGS inh Xuõn Trỡnh, PTS.Nguyn Th Quy Nh xut bn Giỏo dc 1998 Market model Cỏc trang web: http://www.bsc.com.vn http://www.stocketmarket.com.vn http://www.vcbs.com.vn Phan Đăng Quyết Lớp: Toán Kinh tế 46 [...]... thể đánh đổi nó với cổ phiếu hoặc trái phiếu trên thị trờngnhững giấy tờ mà họ không chắc chắn rằng là sẽ mang lại lợi nhuận cho họ không hay họ sẽ mất tất cả Sự hiểu biết về chứng khoán, TTCK và kinh doanh chứng khoán trong dân chúng hiện nay ở Việt Nam còn ở mức rất thấp Những khái niệm căn bản về chứng khoán, cổ phiếu, trái phiếu, môi giới chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán. v.v cha đợc... thiết về pháp lý, về tổ chức điều hành và các bớc triển khai cho việc hình thành TTCK ở Việt Nam Ngân hàng Nhà nớc Việt Nam đã cùng ngành tài chính tiến hành khảo sát và xúc tiến xây dựng đề án về TTCK Việt Nam; đã biên Phan Đăng Quyết Lớp: Toán Kinh tế 46 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp 30 soạn dự thảo nghị định của Chính phủ về chứng khoán; nghị định về TTCK; quy chế hoạt động của sở giao dịch chứng khoán. .. chứng khoán tại Việt Nam; quy chế, quy tắc niêm yết chứng khoán; quy chế và nội quy giao dịch chứng khoán; quy chế đăng ký chứng khoán, thanh toán chuyển nhợng chứng khoán; quy chế lu giữ chứng khoán; quy tắc sử dụng hệ thống giao dịch computer; quy tắc đấu giá; quy chế về chế độ báo cáo thông tin; quy chế về thanh tra giám sát; các quyết và quy chế về tổ chức, hoạt động của Uỷ ban chứng khoán quốc gia,... từ việc bán chứng khoán không thuộc về nhà phát hành mà thuộc về nhà đầu t bán chứng khoán nhờng lại quyền sở hữu chứng khoán cho các nhà đầu t khác Giữa thị trờng sơ cấp và thị trờng thứ cấp có mối quan hệ tơng tác gắn bó chặt chẽ với nhau Nếu không có thị trờng sơ cấp thì không có hàng hoá để lu thông trên thị trờng thứ cấp Nhng nếu không có sự tồn tại của thị trờng thứ cấp thì thị trờng sơ cấp cũng... chức của các công chứng khoán và một số thành viên khác hoạt động trong ngành công nghiệp chứng khoán đợc thành lập với mục đích bảo vệ lợi ích cho các công ty thành viên nói riêng và cho toàn ngành chứng khoán nói chung Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán thờng là một tổ chức tự điều hành 4.4.4- Tổ chức ký gửi và thanh toán chứng khoán Là tổ chức nhận lu giữ các chứng khoán và tiến hành các nghiệp... việc đánh giá về tình hình và triển vọng hoạt động của các doanh nghiệp dới dạng các hệ số tín nhiệm Các nhà đầu t có thể dựa vào các hệ số tín nhiệm do các công ty đánh giá hệ số tín nhiệm cung cấp để cân nhắc đa ra quyết định đầu t của mình Chơng II Quá trình chuẩn bị cho việc hình thành và phát triển thị trờng chứng khoán ở Việt Nam I-/ Sự cần thiết phải xây dựng TTCK hoàn chỉnh ở Việt Nam 1-/ Vấn... Thông qua thị trờng này, nhà phát hành thực hiện đợc việc bán các chứng khoán mới cho nhà đầu t thu đợc tiền về tăng thêm một lợng vốn mới Thị trờng thứ cấp: Thị trờng thứ cấp là nơi giao dịch các chứng khoán đã đợc phát hành trên thị trờng sơ cấp Sự hoạt động của thị trờng thứ cấp tạo ra khả năng dễ dàng, thuận tiện chuyển đổi chứng khoán thành tiền Trên thị trờng này diễn ra việc mua bán chứng khoán. .. gia và rút khỏi thị trờng Giá cả trên thị trờng phản ánh mối quan hệ cung cầu về chứng khoán và thể hiện tơng quan cạnh tranh giữa các công ty Trên thị trờng sơ cấp, các nhà phát hành cạnh tranh với nhau để bán chứng khoán của mình cho các nhà đầu t, các nhà đầu t đợc tự do lựa chọn các chứng khoán mà họ muốn đầu t vào Trên thị trờng thứ cấp, các nhà đầu t cũng cạnh tranh tự do để tìm kiếm cho mình một. .. hành thị trờng thông qua bộ máy tổ chức bao gồm nhiều bộ phận khác nhau phục vụ các hoạt động trên thị trờng sở giao dịch Ngoài ra, sở giao dịch cũng ban hành những quy định điều chỉnh các hoạt động giao dịch chứng khoán ở sở, phù hợp với các quy định luật pháp về chứng khoán và giao dịch chứng khoán 4.4.3- Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán là tổ chức của. .. phát triển kinh tế- xã hội- họ dùng công cụ cổ phiếu để huy động vốn trên thị trờng Cổ phiếu đợc coi là thứ hàng hoá đặc sản của TTCK do có đặc điểm là lợi tức và rủi ro rất lớn, cổ phiếu làm TTCK trở nên sôi động Không có công ty cổ phần, không có cổ phiếu TTCK mất hẳn tính hấp dẫn- do sự sôi động do mua bán cổ phiếu tạo nên Từ năm 1992, nhà nớc đã có chủ trơng cổ phần hoá những doanh nghiệp nhà nớc làm ... hiểu thị trờng chứng khoán đợc giúp đỡ tận tình thầy giáo TS Trần Bá Phi chọn đề tài Sơ lợc thị trờng chứng khoán Việt Nam, phân tích dự báo lợi suất số cổ phiếu thị trờng chứng khoán Việt Nam. .. tích biến động dự báo lợi suất số cổ phiếu thị trờng chứng khoán Việt Nam CHơng I Những vấn đề lý luận chung thị trờng chứng khoán (TTCK) I-/ Khái niệm thị trờng chứng khoán 1.1-/ Khái niệm thị. .. giao dịch Thị trờng cổ phiếu gồm có thị trờng cổ phiếu sơ cấp thị trờng cổ phiếu thứ cấp Thị trờng trái phiếu thị trờng nơi trái phiếu đợc phát hành giao dịch, thị trờng trái phiếu gồm có thị trờng