1 MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG, BIỂU ĐỒ LỜI MỞ ĐẦU .1 1.1 Công cụ phái sinh 11 1.1.1 Lịch sử hình thành công cụ phái sinh 11 1.1.2 Khái niệm 13 1.1.3 Phân loại 15 1.1.3.1 Công cụ kỳ hạn .16 1.1.3.2 Công cụ tương lai 18 1.1.3.3 Công cụ hoán đổi 21 1.1.3.4 Công cụ quyền chọn 23 1.1.4 Ưu điểm nhược điểm công cụ phái sinh kinh tế 1.1.4.1 Ưu điểm 26 1.1.4.2 Nhược điểm .30 1.2 Thị trường công cụ phái sinh ngoại hối 32 1.2.1 Khái niệm 32 1.2.1.1 Thị trường công cụ phái sinh 32 1.2.1.2 Thị trường công cụ phái sinh ngoại hối 34 1.2.2 Phân loại thị trường công cụ phái sinh ngoại hối 34 1.2.2.1 Theo tính chất tập trung 34 1.2.2.2 Theo loại công cụ phái sinh 35 1.2.3 Các loại giao dịch thị trường công cụ phái sinh ngoại hối 35 1.2.3.1 Giao dịch kỳ hạn ngoại hối 35 1.2.3.2 Giao dịch tương lai ngoại hối 36 1.2.3.3 Giao dịch hoán đổi ngoại hối 36 1.2.3.4 Giao dịch quyền chọn ngoại hối 37 1.2.4 Giá công cụ phái sinh ngoại hối 39 1.2.4.1 Định giá hợp đồng kỳ hạn ngoại hối 39 1.2.4.2 Định giá hợp đồng tương lai ngoại hối 40 1.2.4.3 Định giá hợp đồng hoán đổi ngoại hối 40 1.2.4.4 Định giá hợp đồng quyền chọn ngoại hối 40 26 1.2.5 Các chủ thể tham gia thị trường công cụ phái sinh ngoại hối 42 1.2.5.1 Theo mục đích sử dụng công cụ phái sinh 42 1.2.5.2 Theo tính chất hoạt động chủ thể 43 1.2.6 Cách thức giao dịch thị trường công cụ phái sinh ngoại hối 43 1.3 Các điều kiện phát triển thị trường công cụ phái sinh ngoại hối 44 1.3.1 Nhu cầu sử dụng công cụ phái sinh ngoại hối 44 1.3.2 Tài sản sở 45 1.3.3 Những sở pháp lý cho giao dịch phái sinh ngoại hối 46 1.3.4 Điều kiện vật chất, kỹ thuật nguồn nhân lực .48 1.3.5 Các công cụ phái sinh ngoại hối 49 1.4 Sự cần thiết phải phát triển thị trường công cụ phái sinh điều kiện hội nhập kinh tế tài quốc tế nói chung ngoại hối nói riêng Việt Nam .50 1.4.1 Trào lưu hội nhập kinh tế tài quốc tế ảnh hưởng đến phát triển thị trường công cụ phái sinh ngoại hối Việt Nam 50 1.4.2 Sự cần thiết phải phát triển thị trường công cụ phái sinh ngoại hối điều kiện hội nhập 52 1.4.2.1 Là công cụ hỗ trợ doanh nghiệp xuất nhập thỏa mãn nhu cầu ngoại tệ phòng vệ rủi ro tỷ giá 52 1.4.2.2 Là công cụ hữu hiệu giúp ngân hàng thương mại cân đối trạng thái ngoại hối hạn chế rủi ro lãi suất tỷ giá biến động 53 1.4.2.3 Là công cụ giúp hoàn thiện chức thị trường ngoại hối 54 Tổng kết chương .55 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH NGOẠI HỐI TRÊN THẾ GIỚI VÀ VIỆT NAM 56 2.1 Thực trạng phát triển thị trường công cụ phái sinh ngoại hối giới 56 2.1.1 Thực trạng thị trường công cụ phái sinh .56 2.1.1.1 Thị trường tập trung 57 2.1.1.2 Thị trường phi tập trung 58 2.1.2 Thực trạng thị trường công cụ phái sinh ngoại hối .60 2.1.2.1 Hệ thống văn pháp lý điều chỉnh giao dịch phái sinh ngoại hối 61 2.1.2.2 Quy mô thị trường doanh số giao dịch 63 2.1.2.3 Chủ thể tham gia thị trường ngoại hối 66 2.1.3 Đánh giá thị trường công cụ phái sinh ngoại hối giới 72 2.1.3.1 Những kết đạt 72 2.1.3.2 Những hạn chế 73 2.2 Thị trường công cụ phái sinh ngoại hối số nước 74 2.2.1 Nhật Bản 74 2.2.1.1 Thị trường công cụ phái sinh tập trung 74 2.2.1.2 Thị trường công cụ phái sinh phi tập trung 76 2.2.2 Ấn Độ 76 2.2.2.1 Thị trường công cụ phái sinh tập trung 77 2.2.2.2 Thị trường công cụ phái sinh phi tập trung 79 2.2.3 Trung Quốc 81 2.2.3.1 Thị trường công cụ phái sinh tập trung 81 2.2.3.2 Thị trường công cụ phái sinh phi tập trung 82 2.2.4 Bài học kinh nghiệm Việt Nam .83 2.3 Thực trạng phát triển thị trường công cụ phái sinh ngoại hối Việt Nam .85 2.3.1 Quá trình hình thành phát triển thị trường công cụ phái sinh ngoại hối 85 2.3.1.1 Thị trường công cụ phái sinh kỳ hạn 86 2.3.1.2 Thị trường công cụ phái sinh hoán đổi .91 2.3.1.3 Thị trường công cụ phái sinh quyền chọn 94 2.3.2 Thực trạng thị trường công cụ phái sinh ngoại hối Việt Nam 97 2.3.2.1 Tỷ trọng tốc độ tăng thị trường công cụ phái sinh ngoại hối 97 2.3.2.2 Các công cụ phái sinh ngoại hối NHTM cung cấp 100 2.3.2.3 Cơ cấu doanh số giao dịch phái sinh ngoại hối 101 2.3.3 Đánh giá thị trường công cụ phái sinh ngoại hối Việt Nam.106 2.3.3.1 Những kết đạt 106 2.3.3.2 Những hạn chế nguyên nhân 107 Tổng kết chương 110 CHƯƠNG 3: CÁC GIẢI PHÁP VÀ KIẾN NGHỊ NHẰM PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH NGOẠI HỐI TẠI VIỆT NAM 111 3.1 Dự báo quy mô xu hướng phát triển thị trường công cụ phái sinh ngoại hối 111 3.1.1 Dự báo quy mô phát triển thị trường công cụ phái sinh ngoại hối giới Việt Nam 111 3.1.1.1 Dự báo quy mô thị trường công cụ phái sinh ngoại hối giới 111 3.1.1.2 Dự báo quy mô thị trường công cụ phái sinh ngoại hối Việt Nam 113 3.1.2 Các xu hướng phát triển thị trường công cụ phái sinh ngoại hối giới 113 3.1.2.1 Thị trường công cụ phái sinh ngoại hối phi tập trung trung tâm thị trường phái sinh ngoại hối toàn cầu 113 3.1.2.2 Xu hướng hợp thị trường công cụ phái sinh .114 3.1.2.3 Xu hướng tiêu chuẩn hóa sản phẩm thị trường công cụ phái sinh 116 3.2 Quan điểm phát triển thị trường công cụ phái sinh ngoại hối Việt Nam 116 3.3 Phân tích điều kiện phát triển thị trường công cụ phái sinh ngoại hối Việt Nam 118 3.3.1 Nhu cầu sử dụng hợp đồng phái sinh 118 3.3.2 Tài sản sở .121 3.3.3 Cơ sở pháp lý cho hoạt động phái sinh 122 3.3.4 Điều kiện vật chất, kỹ thuật nguồn nhân lực 124 3.3.5 Các công cụ phái sinh 125 3.3.6 Đánh giá điều kiện phát triển thị trường công cụ phái sinh ngoại hối Việt Nam 126 3.4 Các giải pháp nhằm phát triển thị trường công cụ phái sinh ngoại hối Việt Nam 128 3.4.1 Đối với Ngân hàng thương mại 129 3.4.1.1 Các Ngân hàng thương mại cần trọng việc quảng bá giới thiệu công cụ phái sinh đến doanh nghiệp 129 3.4.1.3 Ngân hàng thương mại cần trọng phát triển nguồn nhân lực 134 3.4.1.4 Hoàn thiện sở hạ tầng công nghệ thông tin 135 3.4.1.5 Các Ngân hàng thương mại cần tăng cường quản trị rủi ro kinh doanh ngoại hối 136 3.4.1.6 Đẩy mạnh dịch vụ ngân hàng liên quan đến ngoại tệ .137 3.4.2 Đối với doanh nghiệp 138 3.4.2.1 Các doanh nghiệp sử dụng cần chủ động tích cực tìm hiểu công cụ phái sinh 138 3.4.2.2 Cần thay đổi quan niệm về “lỗ” thị trường công cụ phái sinh 138 3.5 Một số kiến nghị nhằm phát triển thị trường công cụ phái sinh ngoại hối Việt Nam 139 3.5.1 Đối với Ngân hàng Nhà nước 138 3.5.1.1 Hoàn chỉnh văn pháp lý điều chỉnh giao dịch phái sinh 138 3.5.1.2 Ngân hàng Nhà nước nên đẩy nhanh việc nới rộng biên độ giao động tiến đến áp dụng chế độ tỷ giá, lãi suất linh hoạt tự 143 3.5.1.3 Xây dựng hành lang quản lý rủi ro trạng thái ngoại hối mở .145 3.5.1.4 Nghiên cứu áp dụng hợp đồng khung ISDA hoàn thiện hệ thống chuẩn mực kế toán nghiệp vụ phái sinh 145 3.5.2 Về phía Hiệp hội ngân hàng doanh nghiệp 146 3.5.2.1 Làm cầu nối tổ chức hội thảo đào tạo chuyên đề 146 3.5.2.2 Hỗ trợ phối hợp với NHTM nâng cao nhận thức doanh nghiệp, nhà đầu tư sử dụng công cụ phái sinh 147 3.5.2.3 Hỗ trợ cung cấp thông tin số liệu thống kê cho doanh nghiệp, nhà đầu tư nhà nghiên cứu độc lập .147 Tổng kết chương 148 KẾT LUẬN .149 DANH MỤC CÁC CÔNG TRÌNH LIÊN QUAN ĐÃ CÔNG BỐ CỦA TÁC GIẢ 151 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 152 PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT I CÁC TỪ VIẾT TẮT BẰNG TIẾNG VIỆT TT Từ viết tắt Tiếng Việt CCPS Công cụ phái sinh CKPS Chứng khoán phái sinh DN Doanh nghiệp NH Ngân hàng NHNN Ngân hàng Nhà nước NHTM Ngân hàng thương mại NHTMCP NK QLNH 10 SGD 11 TCTD Tổ chức tín dụng 12 TMCP Thương mại cổ phần 13 UBCK Ủy ban Chứng khoán 14 XK 15 XNK Ngân hàng thương mại cổ phần Nhập Quản lý ngoại hối Sàn giao dịch Xuất Xuất nhập II CÁC TỪ VIẾT TẮT BẰNG TIẾNG ANH TT Từ viết tắt ACB Tiếng Anh Nghĩa tiếng Việt Asia Commercial Bank Ngân hàng Thương mại Cổ phần Á Châu ADcategory I Authorised dealers cartegory I Thành viên kinh doanh ủy quyền cấp I Argribank Vietnam Bank for Agriculture Ngân hàng Nông nghiệp Phát and Rural Development triển Nông thôn Việt Nam BIDV BIS Bank for Investment and Development of Vietnam Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam Bank for International Settelment Ngân hàng toán quốc tế CBOE The Chicago Board Option Exchange Sở giao dịch quyền chọn Chicago CBOT The Chicago Board of Trade Sở giao dịch thương mại Chicago CDS Credit default swap Hoán đổi rủi ro tín dụng CFA The Chartered Financial Analyst Chuyên gia phân tích đầu tư tài 10 CME Chicago Merchantile Exchange Sở giao dịch hàng hóa Chicago 11 EMEs Emerging market economies Các kinh tế thị trường 12 EUR Euro Đồng Euro Vietnam Export Import Commercial Joint – Stock Bank Ngân hàng Thương mại Cổ phần Xuất nhập Việt Nam 13 Eximbank 14 FED Federal Reserve System Cục dự trữ Liên bang Mỹ 15 IMF International Moneytary Fund Qũy tiền tệ quốc tế 16 ISDA International Swaps and Derivatives Association Hiệp hội phái sinh hoán đổi quốc tế 17 LIFFE London International Financial Futures Exchange Sở giao dịch tương lai tài quốc tế Luân Đôn 18 MB Military Bank Ngân hàng Thương mại Cổ phần Quân đội 19 MSB Maritime Bank Ngân hàng Thương mại Cổ phần Hàng hải Việt Nam 20 NSE National Stock Exchange Sở giao dịch chứng khoán Quốc gia (Ấn Độ) 21 OSE Osaka Securities Exchange Sở giao dịch chứng khoán Osaka 22 OTC Over-the-counter Thị trường phi tập trung 23 RBI Reserve Bank of India Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ 24 RMB Reminbi Nhân dân tệ 25 SEBI Securities and exchange Board of India Sở giao dịch chứng khoán Ấn Độ 26 SWIFT Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication Hiệp hội mạng viễn thông tài liên ngân hàng toàn giới 27 TFX Tokyo Financial Exchange Sở giao dịch tài Tokyo 28 TIFFX Tokyo International financial futures exchange Sở giao dịch tương lai tài quốc tế Tokyo 29 TSE Tokyo Stock Exchange Sở giao dịch chứng khoán Tokyo 30 USD United States dollar Đô la Mỹ 31 WFE World Federation of Exchanges Liên đoàn sàn giao dịch giới 32 VIB Vietnam International Bank Ngân hàng Quốc tế VCB Joint Stock Commercial Bank for Foreign Trade of Vietnam Ngân hàng Thương mại Cổ phần Ngoại thương Việt Nam Vietnam Joint Stock Commercial Bank for Industry and Trade Ngân hàng Thương mại Cổ phần Công thương Việt Nam 33 34 Vietinbank 35 VND Vietnamese Dong Đồng Việt Nam 36 VNX Vietnam Commodity Exchange Sở giao dịch hàng hóa Việt Nam III 10 DANH MỤC CÁC BẢNG TT Số hiệu Bảng 1.1 Bảng 1.2 Bảng 1.3 Bảng 2.1 Bảng 2.2 Bảng 2.3 Bảng 2.4 Bảng 2.5 Bảng 2.6 10 Bảng 2.7 11 Bảng 2.8 12 13 Bảng 2.9 Bảng2.10 14 Bảng2.11 15 Bảng 3.1 16 Bảng 3.2 17 Bảng 3.3 18 Bảng 3.4 Tên bảng Trang Hợp đồng cà phê Robusta loại Sở giao dịch hàng hóa 19 Việt Nam Lợi nhuận bốn vị quyền chọn 25 Tổng hợp yếu tố tác động đến giá quyền chọn 42 Doanh số giao dịch hàng ngày thị trường ngoại hối 63 Giá trị giao dịch ngoại hối thị trường tập trung 64 Tổng hợp số liệu việc sử dụng công cụ phái sinh 71 giới Giá trị giao dịch phái sinh ngoại hối Ấn Độ (2008-2013) Bảng tổng hợp biên độ giao động phép tỷ giá đồng Việt Nam đô la Mỹ Doanh số giao dịch trung bình ngày thị trường ngoại hối toàn cầu Tỷ trọng giao dịch ngoại hối thị trường ngoại hối Việt Nam Doanh số giao dịch ngoại hối trung bình ngày kinh tế Các công cụ phái sinh áp dụng NHTM Việt Nam Cơ cấu công cụ phái sinh thị trường ngoại hối Việt Nam Giá trị hợp đồng giao dịch phái sinh tiền tệ NHTM Việt Nam Mức độ hiểu biết doanh nghiệp công cụ phái sinh Tình hình sử dụng công cụ phái sinh doanh nghiệp Việt Nam Tần suất mục đích áp dụng công cụ phái sinh doanh nghiệp Khó khăn doanh nghiệp tiếp cận công cụ phái sinh 77 88 98 98 99 100 102 105 119 119 120 127 11 DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ TT Số hiệu Biểu đồ 2.1 Biểu đồ 2.2 Tên biểu đồ Quy mô thị trường CCPS tập trung phi tập trung Tổng giá trị thị trường CCPS tập trung (2008-2014) Trang 56 57 Biểu đồ 2.3 58 10 Biểu đồ 2.4 Biểu đồ 2.5 11 Biểu đồ 2.11 12 Biểu đồ 3.1 13 Biểu đồ 3.2 Cơ cấu CCPS sàn tập trung theo khu vực Cơ cấu CCPS giao dịch sàn tập trung năm 2014 Quy mô thị trường CCPS phi tập trung Cơ cấu CCPS giao dịch phi tập trung năm 2014 Cơ cấu giá trị danh nghĩa theo tài sản sở Cơ cấu công cụ phái sinh ngoại hối Cơ cấu thị trường CCPS theo nhóm chủ thể tham gia Tỷ lệ doanh nghiệp đối mặt với loại rủi ro Số lượng hợp đồng ngoại hối số sàn giao dịch chủ yếu Dự báo xu hướng thị trường CCPS ngoại hối tập trung đến năm 2020 Dự báo xu hướng thị trường CCPS ngoại hối phi tập trung đến năm 2020 Biểu đồ 2.6 Biểu đồ 2.7 Biểu đồ 2.8 Biểu đồ 2.9 Biểu đồ 2.10 58 59 60 65 65 67 68 76 112 112 [...]... năm 2014 Cơ cấu giá trị danh nghĩa theo tài sản cơ sở Cơ cấu các công cụ phái sinh ngoại hối Cơ cấu thị trường CCPS theo nhóm chủ thể tham gia Tỷ lệ doanh nghiệp đối mặt với từng loại rủi ro Số lượng hợp đồng ngoại hối tại một số sàn giao dịch chủ yếu Dự báo xu hướng của thị trường CCPS ngoại hối tập trung đến năm 2020 Dự báo xu hướng của thị trường CCPS ngoại hối phi tập trung đến năm 2020 Biểu đồ 2.6... DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ TT 1 2 Số hiệu Biểu đồ 2.1 Biểu đồ 2.2 Tên biểu đồ Quy mô thị trường CCPS tập trung và phi tập trung Tổng giá trị của thị trường CCPS tập trung (2008-2014) Trang 56 57 3 Biểu đồ 2.3 58 4 5 6 7 8 9 10 Biểu đồ 2.4 Biểu đồ 2.5 11 Biểu đồ 2.11 12 Biểu đồ 3.1 13 Biểu đồ 3.2 Cơ cấu CCPS trên sàn tập trung theo khu vực Cơ cấu CCPS giao dịch trên sàn tập trung năm 2014 Quy mô của thị trường ... PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH NGOẠI HỐI TRÊN THẾ GIỚI VÀ VIỆT NAM 56 2.1 Thực trạng phát triển thị trường công cụ phái sinh ngoại hối giới 56 2.1.1 Thực trạng thị. .. 110 CHƯƠNG 3: CÁC GIẢI PHÁP VÀ KIẾN NGHỊ NHẰM PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH NGOẠI HỐI TẠI VIỆT NAM 111 3.1 Dự báo quy mô xu hướng phát triển thị trường công cụ phái sinh ngoại hối... 2.3.1.1 Thị trường công cụ phái sinh kỳ hạn 86 2.3.1.2 Thị trường công cụ phái sinh hoán đổi .91 2.3.1.3 Thị trường công cụ phái sinh quyền chọn 94 2.3.2 Thực trạng thị trường công cụ phái