Đang tải... (xem toàn văn)
Chính sách can thiệp của chính phủ
TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH Môn: Tài quốc tế Nhóm Keep Moving Forward – DH28NH07 TỶ GIÁ VÀ CAN THIỆP CHÍNH SÁCH I Can thiệp tỷ giá phủ Can thiệp sách phủ Can thiệp công cụ tỷ giá II Chế độ tỷ giá Đặc trưng loại chế độ tỷ giá Căn lựa chọn chế độ tỷ giá III Can thiệp BOP công cụ tỷ giá Thuyết Elasticity điều kiện Marshall-lerner Hiệu ứng J-curve I Can thiệp tỷ giá phủ 1.1 Can thiệp sách phủ a Nguyên nhân cho can thiệp Chính phủ •Giảm biến động tỷ giá hối đoái •Thiết lập biên độ giao động ngầm tỷ giá hối đoái •Phản ứng với cân tạm thời (Nguồn: jeff Madura) Tuy nhiên Sự can thiệp phủ vào tỷ giá tùy thuộc vào lụa chọn mô hình kinh tế quốc gia tự (laisser faire) hay hỗn hợp ( mixed economy), đồng thời tùy thuộc vào lựa chọn vai trò phủ kinh tế trì môi trường kinh tế ổn định hay chủ động can thiệp kinh tế theo định hướng chiến lược b Can thiệp sách phủ Mục Mụctiêu tiêuchính chínhsách sách Cân đối nội Tăng trưởng (sản lượng) Ổn định (lạm phát) Toàn dụng (việc làm) Cân đối ngoại Cán cân vãng lai (CAB) Cán cân vốn tài (KAB) Ms Chính Chínhsách sách tiền tiềntệ tệ BOP Chính Chínhsách sách tài tàikhóa khóa Can Canthiệp thiệp tỷtỷgiá giá Chính Chính sách sách thương thương mại mại Kiểm Kiểm soát soátvốn vốn c Mục tiêu sách phủ Khi mục tiêu phủ tăng trưởng kinh tế, giảm thất nghiệp, tăng xuất khẩu, chinh phủ chủ động trì đồng nội tệ yếu cách trực tiếp tác động tăng tỷ giá, làm tăng lượng cung tiền, tác động vào BOP thông qua sách thương mại, kiểm soát dòng vốn Ví dụ: muốn kích thích kinh tế theo hướng xuất khẩu, NHTW sử dụng phương pháp tác động trực tiếp lên tỷ giá cách sử dụng dự trự ngoại hối mua ngoại tệ, bán nội tệ, điều làm tăng lượng cung nội tệ, đồng nội tệ giảm giá Đồng nội tệ yếu kích thích xuất hạn chế nhập phủ thông qua sách thương mại tăng trợ giá trợ cấp, tăng thuế quan hạn ngạch kích thích xuất hạn chế nhập Đồng thời kích thích kinh tế phát triển, phủ thực sách tiền tệ sách tài khóa nới lỏng để thực kích cầu giảm lãi suất để tăng chi tiêu đầu tư, tăng chi tiêu phủ, giảm thuế… kinh tế thúc đẩy tăng trưởng, tạo nhiều công ăn việc làm, giảm thất nghiệp Tuy nhiên, thực sách phủ phải đánh đổi với việc tăng lạm phát cung tiền nội tệ tăng c Mục tiêu sách phủ Khi kinh tế quốc gia tăng trưởng nóng , lạm phát mức cao, phủ phải thực biện pháp kiềm chế lạm phát Các biện pháp đối nội tăng lãi suất làm tăng chi phí vay mượn để giảm chi tiêu, đầu tư thực sách tài khóa tăng thuế, giảm chi tiêu phủ Khi phủ tăng lãi suất can thiệp gián tiếp làm đồng nội tệ lên giá, tỷ giá giảm Tuy nhiên, kiềm chế lạm phát, hạn chế tăng trưởng nhanh quốc gia, phủ phải đánh đổi với việc tăng tỷ lệ thất nghiệp c Mục tiêu sách phủ Theo lý thuyết đường cong phillips: lạm phát tăng tỉ lệ thất nghiệp giảm ngược lại Trừ trường hợp 1970- 1980 diễn khủng hoảng dầu mỏ, làm lý thuyết không Khi GDP tăng tỉ lệ lạm phát tăng ngược lại Như mục tiêu sách đối nội thường vận động ngược nhau, phủ khó đạt tất mục tiêu lúc Điều ngắn hạn khủng hoảng kinh tế 1.2 Can thiệp công cụ tỷ giá Can thiệp tỷ giá Chính phủ công cụ tỷ giá hành vi can thiệp theo mục tiêu sách kinh tế phủ thông qua điều chỉnh tỷ giá - Chính phủ thực can thiệp tỷ giá nhằm mục tiêu: oDuy trì môi trường kinh tế ổn định oCân đối ngoại (điều chỉnh BOP) oChủ động theo định hướng chiến lược - Về bản, tỷ giá hối đoái công cụ sách tiền tệ, giống luật lê thuế mức cung tiền Nó phủ dùng để cải thiện kinh tế thông qua việc hạ giá hay tăng giá đồng tiền vài trường hợp nhằm đạt mục tiêu kinh tế mong muốn Ở nước, ngân hàng trung ương can thiệp vào thị trường ngoại hối để kiểm soát giá trị tiền tệ nước Các NHTW thường quản lý tỷ giá hối đoái lý sau Nhằm Nhằm giảm giảm biến biến động động tỷ tỷ giá giá hối hối đoái đoái Nhằm Nhằm thiết thiết lập lập biên biên độ độ giao giao động động ngầm ngầm của tỷ tỷ giá giá hối hối đoái đoái Nhằm Nhằm phản phản ứng ứng lại lại với với sự mất cân cân bằng tạm tạm thời thời Hành Hànhđộng độngổn ổnđịnh địnhsự sựdịch dịchchuyển chuyểnMột số NHTW cố gắng trì tỷ giá tiền tệ qua thời gian giữ chu kì vài trường hợp Một số NHTW cố gắng trì tỷTrong giá tiền tệ qua thời gian giữ chuhối kì đoái Trong vài trường hợp biên độ không kinh hối đoái biên độ không NHTW can thiệp để kinhdoanh doanhítítbiến biếnđộng động.NHTW NHTWkhuyến khuyến NHTW can thiệp để thức biên độ ngầm Các khích thương mại quốc tế cách thức biên độ ngầm Các khích thương mại quốc tế cách bảo vệ giá trị đồng tiền nhà phân tích giảm Bên nhà tíchthường thườngđưa đưara ratiên tiênbảo vệ giá trị đồng tiền giảmsự sựkhông khôngchắc chắcchắn chắnvề vềtỷtỷgiá giá.đoán Bênphân khỏi cân tạm cạnh đoánrằng rằngmột mộtđồng đồngtiền tiềnsẽ sẽkhông không khỏi cân tạm cạnhđó, đó,xoa xoadịu dịubiến biếnđộng độngtiền tiềntệ tệcó thấp cao giá thể giảm lo ngại thị trường tài thể thấp cao giá thời thể giảm lo ngại thị trường tàitrị chuẩn cụ thể NHTW canthời trị chuẩn cụ thể NHTW can chínhvà vàhoạt hoạtđộng độngđầu đầucơ, cơ,nguyên nguyênthiệp để ngăn chặn điều nhân gây giảm sút giá trị thiệp nhân gây giảm sút giá trị để ngăn chặn điều đồng đồngtiền tiền Định hướng can thiệp tỷ giá: Nâng giá nội tệ (Revaluation) • • Nâng giá tiền tệ việc tăng giá trị đồng nội tệ so với loại ngoại tệ so với mức mà phủ cam kết trì chế độ tỷ giá hối đoái cố định Khi tỷ giá đồng tiền quốc gia tăng lên giá hàng hoá nhập trở nên rẻ giá hàng xuất lại trở nên đắt đỏ người nước Điều gây bất lợi cho xuất thuận lợi cho nhập dẫn đến kết xuất ròng giảm Quốc tế hoá nội tệ (Internationalization) Phá giá nội tệ (Devaluation) • • Phá giá tiền tệ việc giảm giá trị đồng nội tệ so với loại ngoại tệ so với mức mà phủ cam kết trì chế độ tỷ giá hối đoái cố định Chính phủ sử dụng biện pháp phá giá tiền tệ để nâng cao lực cạnh tranh cách nhanh chóng hiệu so với chế để kinh tế tự điều chỉnh theo hướng suy thoái kèm với mức lạm phát thấp kéo dài lực cạnh tranh tăng • • Một đồng tiền xem có khả toán quốc tế phải đáp ứng đủ ba yếu tố cần đủ quy mô, khả toán tính ổn định Lợi ích việc quốc tế hoá nội tệ: Tăng khả chi trả cho thâm hụt cán cân toán đồng nội tệ Giảm rủi ro tượng chênh lệch tiền tệ Tăng lợi nhuận kinh doanh cho tổ chức tài nước xuất phát từ lợi cạnh tranh giao dịch đồng nội tệ … Bộ ba bất khả thi thực tiễn Việt Nam • Thực tiễn điều hành sách vĩ mô Việt Nam điều hành sách vĩ mô theo gốc độ ba bất khả thi việc trì sách tiền tệ điều cần thiết hai yếu tố lại điều chỉnh linh hoạt cho Tuy nhiên qua trình hội nhập sâu bắt buộc phải phá giá VND điều cần thiết để trì hoạt động thương mại Mặc khác khả nhập siêu lớn vào tháng cuối năm yếu tố tiêu cực ảnh hưởng tới khả phá giá để điều chỉnh cán cân thương mại Bên cạnh cam kết nới room cho nhà đầu tư nước muốn nắm cổ phần Viêt Nam gia nhập TPP làm dòng vốn luân chuyển vào nước ngày nhiều điển hình FDI FPI tăng trở lại thời gian gần Tóm lại việc điều hành sách trọng ba bất khả thi nên điều hành cách sáng tạo thông qua chiến lược lạm phát mục tiêu, Dự trữ ngoại hối mức an toàn , quan giải pháp cụ thể đặt thù nhằm tạo ổn định ngắn hạn phát triển dài hạn * Tham khảo: http://vfpress.vn/threads/bo-ba-bat-kha-thi-va-thuc-tien-cuaviet-nam.87536/ Mở rộng Trung Quốc mở rộng biên độ thả tỷ giá USD/CNY Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc quyết định mở rộng biên độ thả nổi tỷ giá hối đoái giữa đồng Nhân dân tệ và đồng đô la Mỹ, kể từ ngày 17/3/2014 biên độ thả nổi tỷ giá hối đoái giữa đồng Nhân dân tệ và đồng đô la Mỹ giao dịch liên ngân hàng sẽ từ 1% mở rộng đến 2% Biên độ thả nổi tỷ giá hối đoái giữa đồng Nhân dân tệ và đồng đô la Mỹ đã qua ba lần điều chỉnh kể từ ngày Trung Quốc thi hành cải cách chế hình thành tỷ giá hối đoái của đồng Nhân dân tệ tháng 7/2005 Về tác động đối với thị trường, các chuyên gia cho rằng, thị trường ngoại hối có thể sẽ chấm dứt tình trạng tăng giá liên tục Đồng thời, rủi ro hoạt động mang tính đầu tăng lên, vốn ngoại hối doanh nghiệp hoạt động ngoại thương đối mặt với nhiều rủi ro Để tránh rủi ro, nhà đầu tư phải bán Nhân dân tệ mua vào USD Điều tạo áp lực định đến tỷ giá hối đoái đồng Nhân dân tệ thời gian ngắn Nguồn: http://vietnamese.china.com/news/china/808/20140317/50766.html Nhật Bản thâm hụt thương mại phá giá đồng tiền Kể từ cuối tháng 22/1/2013, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) nới lỏng mạnh mẽ sách tiền tệ để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế với mục tiêu lạm phát 2%/năm sách Thủ tướng Shinzo Abe chủ trương, được biết dưới tên gọi 'Abenomics' Chúng đã gây ảnh hưởng lớn lên đồng nội tệ Nhật, khiến giá đồng yên giảm mạnh so với đồng đôla Mỹ Đồng yen yếu khiến giá hàng xuất khẩu của Nhật trở nên phải với người mua nước ngoài Chính phủ hy vọng rằng chính sách này sẽ khuyến khích xuất khẩu và giúp phục hồi nền kinh tế Tuy nhiên, cán cân thương mại Nhật Bản liên tục thâm hụt Đặt biệt, ngày 19/3/2014, Bộ Tài Nhật Bản công bố báo cáo cho thấy thâm hụt thương mại 2/2014 ở mức 800,3 tỷ yen (tương đương 7,88 tỷ USD), mức thâm hụt kỷ lục tính theo tháng Đây là tháng thứ 20 liên tiếp Nhật Bản thâm hụt thương mại Nguyên nhân chủ yếu Nhật Bản phải đóng cửa các lò phản ứng hạt nhân từ sau đợt động đất và sóng thần năm 2011 đồng Yên giảm giá chi phí nhập lượng tăng lên Nguồn:http://www.bbc.co.uk/vietnamese/business/2014/01/140127_japan_trade_def icit.shtml Đồng tiền Indonesia Malaysia mạnh lên nhờ sách thắt lưng buộc bụng Năm 2013, Chính phủ Indonesia Malaysia thông báo cắt giảm ngân sách để hạn chế thâm hụt tài khoản vãng lai, theo mang đến hiệu tăng giá tiền tệ Ngoài lời hứa giữ cho khoản chi tăng mức thấp giảm danh mục trợ cấp, phủ Malaysia có kế hoạch tăng doanh thu, cách áp mức thuế 6% lên hàng hóa dịch vụ, tháng 4/2015 Nền kinh tế Indonesia tỏ vững chãi thâm hụt cán cân vãng lai thu hẹp Rupiah trở thành đồng tiền có diễn biến tốt số 11 đồng tiền giao dịch nhiều châu Á Đồng rupee Ấn Độ ringgit Malaysia đồng tiền đứng sau rupiah Nguồn: http://cafebiz.vn/thi-truong/dong-noi-te-indonesia-tute-nhat-toi-tot-nhat-2014011617104064713ca101.chn Phố Wall bật tăng sau phát biểu Chủ tịch Fed Thị trường tăng điểm sau Chủ tịch Fed Janet Yellen đưa dấu hiệu cho thấy Fed tiếp tục sử dụng sách tiền tệ để hỗ trợ kinh tế Chủ tịch Fed cho “sự chậm chạp đáng kể” thị trường lao động chứng cho thấy biện pháp kích thích chưa có tiền lệ Fed cần thiết Kết thúc phiên 31/3/2014 số S&P 500 tăng 0,8%, lên 1.872,34 điểm Có thể thấy định sách phủ ảnh hưởng lớn đến kỳ vọng nhà đầu tư cần mẫu tin ngắn, tuyên bố hay dự báo phương tiện thông tin đại chúng nhà đầu đón nhận từ định đến việc đầu tư họ Dẫn đến biến động tỷ giá.vì vậy, nhà làm sách cẩn thận trọng lời phát biểu họ không nhà đầu dự đoán trước sách Ví dụ FED muốn mua đô la để giữ kín ý định FED làm vẻ quan tâm đến giá bán đô la, FED gọi ngân hàng thương mại đến hỏi giá mua giá bán Vì NHTM biết ý định thực FED Mở rộng: Việt Nam phá giá tiền Đồng: lợi hay hại? Theo tiến sỹ Lê Đăng Doanh: Việc nhà nước Việt Nam phải phá giá đồng bạc cần thiết sức ép nên giá trị Đồng Việt Nam tăng mạnh nhiều ngày liên tiếp, phải nói vài tuần Biên độ mà Ngân hàng nhà nước có điều chỉnh tỷ giá khoảng 1% Có ý kiến cho việc phá giá đồng bạc tương tự trường hợp Nhật Bản phá giá đồng Yen, xuất Việt Nam tăng lên Xuất Việt Nam phần xuất nông, lâm, thủy sản, xuất dầu thô lợi từ việc phá giá đồng bạc chi nhiều tiền Việt Nam để đạt đôla Vì khả xuất tăng lên Nhưng mặt hàng dệt may, điện tử tỷ lệ giá trị gia tăng Việt Nam thấp phần lớn dựa vào hàng nhập Nếu phá giá đồng bạc hàng nhập đắt lên hiệu ứng vào hàng xuất Việt Nam hiệu ứng đáng kể nhỏ nhiều so với tổng số xuất Việt Nam Mở rộng: Việt Nam phá giá tiền Đồng: lợi hay hại? Phá giá đồng bạc chắn làm cho lạm phát tăng lên Việt Nam nhập với tỷ lệ lớn, việc phá giá đồng bạc dẫn đến hàng hóa, dụ xăng dầu, tăng lên Các mặt hàng khác thức ăn gia súc, hay tất mặt hàng khác, có tác động tăng lên thức ăn gia súc Việt Nam, lại việc xuất hàng dệt may da giầy Ông cho người dân chịu thiệt thòi Tiếp đến doanh nghiệp tư nhân, kể ngân hàng Họ giảm lương nhân viên họ từ khoảng 30% 50% Nhưng không muốn từ bỏ công việc giảm lương họ cần việc làm, cần thu nhập Người nông dân chịu thiệt thòi lạm phát làm cho giá đầu vào tăng lên sức mua thấp nên giá gạo, giá thịt heo, giá thịt gà, giá rau thấp Source: http://www.voatiengviet.com/content/vietnam-phagia-tien-dong-loi-hay-hai/1695200.html MỞ RỘNG Năm lý không nên phá giá đồng nội tệ Gần đây, số hội thảo số phương tiện thông tin đại chúng xuất khuyến cáo phá giá đồng nội tệ Lý giải khuyến cáo trên, chuyên gia đưa nhiều nguyên nhân Có nguyên nhân VND lên giá so với USD, nên không khuyến khích xuất, mà trái lại khuyến khích nhập Có nguyên nhân cung - cầu ngoại tệ thị trường Việt Nam năm bị cân đối, cung ngoại tệ giảm mà cầu ngoại tệ tăng Có nguyên nhân để ngăn chặn cân đối cán cân toán tổng thể, bảo tồn dự trữ ngoại hối, làm tăng tính khoản quốc gia Những lý chưa đủ sức thuyết phục cần bàn thêm Dưới lý không nên phá giá VND Trước hết, VND thấp giá nhiều so với USD, lên giá so với USD Nếu loại trừ yếu tố lạm phát Mỹ lạm phát Việt Nam VND lên giá mạnh so với USD, song tính theo tỷ giá sức mua tương đương, VND định giá thấp xa so với USD Đây bất lợi nước phát triển “cánh kéo tỷ giá” làm cho nước phát triển bị thiệt thòi, nước phát triển hưởng lợi giá nhập rẻ từ nước phát triển Như vậy, phá giá tiếp tục làm cho “cánh kéo tỷ giá” ngày rộng MỞ RỘNG Thứ hai, cung - cầu ngoại tệ, yếu tố quan trọng việc điều hành tỷ giá, cung ngoại tệ không tăng trước, chí giảm, nhập siêu - nguyên nhân cân đối cung - cầu ngoại tệ, giảm so với năm trước Thứ ba, đồng đô- la Mỹ lên giá so với đồng tiền khác tạm thời Những nhân tố kinh tế Mỹ tiếp tục xấu đi, thâm hụt ngân sách đạt mức kỷ lục, nợ nước tăng mạnh, lượng tiền đưa giải cứu kích thích kinh tế mức khổng lồ tất yếu dẫn đến lạm phát Mỹ tăng cao, làm giảm giá USD so với đồng tiền khác Thứ tư, tỷ giá VND/USD tổng hòa nhiều mối quan hệ Tỷ giá VND/USD tác động lớn đến quan hệ nợ/trả nợ, bao gồm doanh nghiệp Nhà nước Nợ doanh nghiệp không nhỏ, nên USD tăng giá mạnh so với VND làm cho doanh nghiệp gặp rủi ro tỷ giá Nợ Nhà nước nợ dài hạn, khoản nợ đến kỳ trả chiếm tỷ trọng không nhỏ tổng ngân sách Thứ năm, Thủ tướng Chính phủ Thống đốc Ngân hàng Nhà nước công bố rõ ràng chủ trương phá giá VND, mà điều hành linh hoạt Điều hành linh hoạt có tăng, có giảm theo quan hệ cung - cầu nhiều quan hệ khác, không gây sốc cho thị trường Phá giá có tăng thường tăng lớn Với lý trên, dự báo, tỷ giá USD Việt Nam năm tăng mức năm ngoái (trên 6%) Nguồn: http://www.kinhte24h.com/view-gh/70/45718/ MỞ RỘNG Đủ nguồn lực can thiệp "sóng" tỷ giá 2014 FICA - Theo nhận định BVSC, tỷ giá có “sóng” tăng năm 2014 NHNN có đủ nguồn lực can thiệp để giữ cho biên độ dao động không vượt mục tiêu ban đầu 2% Trong Bản tin ngày 13/1, nhóm phân tích Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) nhắc lại tuyên bố Thống đốc Ngân hàng Nhà nước (NHNN) Nguyễn Văn Bình, tỷ giá VND/USD năm 2014 biến động không 2% Sau gây dựng lòng tin định thị trường, NHNN tiếp tục trì sách giảm giá dần VND biên độ hẹp định sẵn (2%) Theo đánh giá BVSC, tỷ giá có “sóng” tăng năm 2014 NHNN có đủ nguồn lực can thiệp để giữ cho biên độ dao động không vượt mục tiêu ban đầu Niềm tin sách gây dựng năm 2013 góp phần giúp định hướng điều hành NHNN thuận lợi Lãnh đạo NHNN đưa cam kết, thời gian tới, NHNN điều chỉnh tỷ giá linh hoạt, tính toán tầm vĩ mô, vừa có tác dụng khuyến khích xuất khẩu, vừa đảm bảo mặt chung kinh tế đặc biệt không gây hiệu ứng làm tăng lạm phát Trên thị trường chứng khoán, BVSC cho rằng, diễn biến ngắn hạn nhiều khả có xu hướng ngang xen lẫn phiên điều chỉnh Nguồn: http://fica.vn/tai-chinh/du-nguon-luc-can-thiep-song-ty-gia-2014-178770.html Mở rộng • VN phá giá tiền đồng, hỗn loạn giá vàng Trong lúc giá vàng liên tục biến động, Việt Nam 28/6 đã phá giá tiền đồng ở mức 1% nỗ lực thúc đẩy quỹ dự trữ ngoại hối và xuất khẩu Đây là lần phá giá tiền đồng của Việt Nam đầu tiên kể từ tháng 11/2011 • Tuyên bố của Ngân hàng Nhà nước nói việc phá giá là một phần kế hoạch của chính phủ nhằm "cải thiện cán cân giữa toán và dự trữ ngoại hối" Mức thay đổi này, là thay đổi lớn nhất kể từ mức cắt kỷ lục 8,5% hồi tháng 2/2011, được đưa sau tuyên bố ngày hôm qua của chính phủ theo đó nói nhập khẩu đã vượt xuất khẩu 1,4 tỷ đô la nửa đầu năm Các số liệu chính thức cho thấy nền kinh tế tăng trưởng 4,9% sáu tháng đầu năm so với một năm trước, và mục tiêu tăng trưởng cả năm 5,5% của chính phủ "sẽ rất khó đạt được", hãng tin tài chính Bloomberg dẫn lời Tổng cục trưởng Tổng cục Thống kê Đỗ Thức nói tại Hà Nội ngày hôm qua • Một số phân tích gia nói đồng tiền của Việt Nam được định giá cao quá giá trị thực lúc hệ thống tài chính của Việt Nam vẫn chưa phát triển đủ mức để có thể hoạt động tự mà không làm tổn hại tới nền kinh tế • Các ngân hàng thương mại tại Việt Nam được phép kinh doanh tiền tệ với biên độ dao động 1% so với tỷ giá ngân hàng trung ương đưa • Từng được coi là một những nền kinh tế lên nhiều triển vọng nhất tại Á châu, kinh tế Việt Nam gần bị ảnh hưởng lạm phát cao và mức tăng trưởng chậm, lúc chính phủ phải vật lộn việc cắt bỏ tính thiếu hiệu quả của các công ty quốc doanh http://www.bbc.co.uk/vietnamese/business/2013/06/130628_dong_devaluation.shtml Mexico: Đồng nội tệ rơi xuống mức thấp kỷ lục Với nỗ lực kiểm soát lạm phát, Ngân hàng Trung ương Mexico, Banco de Mexico, vừa đưa số định nhằm thắt chặt sách tiền tệ Thông thường định kiểu nâng giá trị đồng nội tệ, song đồng peso Mexico rơi xuống mức thấp kỷ lục so với USD vòng năm trở lại Đây lần thứ ba Chính phủ Mexico áp dụng sách kể từ tháng năm ngoái Quyết định đồng nghĩa với việc ngân hàng thương mại nước buộc phải tăng lãi suất • Trưa hôm qua, đồng peso tụt xuống mức 10,55 peso/USD trước hồi phục nhẹ Thông thường việc cắt giảm lượng tiền lưu thông thị trường làm tăng giá trị đồng tiền so với số ngoại tệ khác Tuy nhiên, đồng peso giảm mạnh rơi xuống mức thấp kể từ tháng 9/1998 • Triển vọng mờ mịt Hôm 9/1, Ngân hàng Trung ương Mexico tuyên bố, số hàng tiêu dùng (CPI) đứng mức 5,7% năm 2002 từ mức 4,4% năm 2001, giá điện tăng vọt sau Chính phủ từ bỏ trợ cấp tăng lương cho nhân viên nhà nước • Theo Chính phủ Mexico, mức lạm phát đứng mức 3% năm 2003, đồng thời Ngân hàng Trung ương Mexico tiếp tục áp dụng sách tiền tệ chặt chẽ cho dù kinh tế tăng trưởng chậm • Với việc đồng peso suy yếu, Mexico gặp nhiều khó khăn việc trả 75 tỷ USD nợ nước chí lạm phát cao mức đỉnh năm nhiều doanh nghiệp nâng giá hàng hoá nhằm trì tỷ lệ lợi nhuận cận biên http://vietbao.vn/The-gioi/Mexico-Dong-noi-te-roi-xuong-muc-thap-kyluc/20001853/159/ • Ngân hàng Kazakhstan phá giá mạnh đồng nội tệ tenge • Ngày 11/2, Ngân hàng trung ương Kazakhstan hạ giá đồng nội tệ tenge nước thêm 19% so với đồng USD, đưa tỷ giá hai đồng tiền xuống mức thấp kỷ lục 185 tenge/1 USD • Ngân hàng trung ương Kazakhstan cho biết thêm giảm dần hỗ trợ đồng nội tệ hạn chế can thiệp tỷ giá • Kazakhstan nước có dòng ngoại tệ lớn từ bên đổ vào đầu tư năm vừa qua Tuy nhiên, biến động dòng vốn ngoại thách thức cho Kazakhstan việc ổn định giá trị đồng nội tệ • Việc phá giá mạnh đồng tenge xem tránh khỏi Kazakhstan chương trình kích thích kinh tế Ngân hàng dự trữ liên bang Mỹ (Fed) bị cắt giảm dần, dẫn tới dòng thoái vốn từ thị trường sang nước phát triển tạo áp lực phá giá lớn lên đồng tiền nhiều nước • Kazakhstan xem kinh tế phát triển nhanh động bậc Trung Á Tuy nhiên, khủng hoảng tài toàn cầu phơi bày số yếu khả dễ bị tổn thương kinh tế quốc gia • Bốn ngân hàng Kazakhstan phải viện tới trợ giúp phủ từ cuối năm 2008 giá trị tài sản thực ngân hàng nước giảm mạnh http://www.vietnamplus.vn/ngan-hang-kazakhstan-pha-gia-manh-dong-noi-tetenge/243369.vnp Nước Nga trước giá đồng nội tệ • Thời gian qua, đồng nội tệ Nga liên tục giá so với đồng USD Điều không khỏi gây lo ngại dư luận xã hội Báo Độc lập (Nga) ngày 17/2 dẫn nhận định Phó Thủ tướng thứ phụ trách khối kinh tế - tài Nga Igor Shuvalov cho rằng, đồng rúp tiếp tục bị vào “những bước phiêu lưu dài” • Nếu bất ổn đồng rúp khiến người dân đổ xô chuyển đổi sang đồng tiền mạnh hơn, chắn dẫn tới sụp đổ hệ thống tài có đủ nguồn dự trữ ngoại tệ đáp ứng nhu cầu đồng thời công dân Để tránh hoảng loạn tiền tệ, CBR Chính phủ Nga sức nỗ lực trấn an người dân, vốn lo ngại giá đồng rúp có hành động tự phát nguy hại • Cuộc điều tra FOM cho thấy 82% bi quan cho đồng rúp tiếp tục giảm giá tháng tới, kỷ lục bi đát mà FOM ghi nhận Giữa lúc đồng nội tệ Nga trượt xuống mức thấp năm qua giỏ tiền tệ có đồng USD đồng euro, Tổng thống Putin cho biết, CBR tham gia phần vào trình điều chỉnh tiền tệ đồng nội tệ Nga tự "càng tốt", buộc kinh tế phải vận hành hiệu • Dù nào, tượng đồng rúp giá không tin vui người tiêu dùng Thứ nhất, tất hàng nhập trở nên đắt hơn, đe dọa lạm phát lực bị thu hẹp lại rủi ro có thực mối ưu tư số người dân Thứ hai dư luận nước bị ám ảnh đợt đồng rúp phá giá liên tục kể từ Liên Xô sụp đổ, cho dù Tổng thống Putin khẳng định Nga không phá giá đồng nội tệ http://m.baotintuc.vn/the-gioi/nuoc-nga-truoc-su-mat-gia-cua-dong-noi-te20140228004729074.htm [...]... này, chính phủ cũng có thể tác động trực tiếp đến tỷ giá hối đoái bằng cách áp đặt các hàng rào đối với tài chính và mậu dịch quốc tế Can thiệp tỷ giá khử hiệu ứng phụ Can thiệp tỷ giá và tổng cung nội tệ • cầu ngoại tệ = cung nội tệ • cung ngoại tệ = cầu nội tệ Để loại bỏ tác động của can thiệp tỷ giá đến Tổng cung nội tệ, chính phủ có thể thực hiện can thiệp tỷ giá “khử hiệu ứng phụ” CHÍNH SÁCH... chính phủ NHTW có thể can thiệp trực tiếp đến giá trị của môth đồng nội tệ một cách gián tiếp bằng cách tác động đến các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái Bằng công cụ lãi suất, chính phủ có thể hạ thấp lãi suất nội tệ để làm nản lòng các nhà đầu tư vào chứng khoáng trong nước và tạo áp lực giảm giá đồng nội tệ 2) Can thiệp gián tiếp thông qua các hàng rào của chính phủ Thông qua các biện pháp can thiệp. ..Mô hình các nhân tố quyết định tỷ giá hối đoái CAN THIỆP TỶ GIÁ Can thiệp trực tiếp: 1) Sử dụng dự trữ chính thức - Năng lực can thiệp trực tiếp của NHTW phụ thuộc số lượng dự trữ có thể sử dụng NHTW có lượng dự trữ đáng kể có thể sử dụng để can thiệp vào thị trường ngoại hối thì việc can thiệp trực tiếp thường mang lại hiệu quả cao hơn các nước khác Nếu NHTW có lượng... thời gian khác - Ở các quốc gia phát triển, chính phủ cho phép mọi người được tự do mua bán ngoại hối ; bên cạnh đó, chính phủ cũng nỗ lực can thiệp trên thị trường ngoại hối nhằm ảnh hưởng lên giá trị của nội tệ theo hướng mà chính phủ cho là có lợi - Ở nhiều quốc gia đang phát triển, các giao dịch ngoại hối thường được NHTW kiểm soát, điều chỉnh và can thiệp 2 Chế độ tỉ giá 2.1 Đặc trưng các loại... thể can thiệp trực tiếp bằng cách đổi nội tệ sang đồng ngoại tệ khác trên thị trường ngoại hối Bằng cách làm đồng nội tệ tràn ngập thị trường, NHTW gây áp lực giảm giá đồng nội tệ Nếu NHTW muốn đồng nội tệ mạnh lên, nó có thể đổi các đồng ngoại tệ khác sang nội tệ trên thị trường ngoại hối, từ đó gây áp lực lên giá đồng nội tệ Can thiệp gián tiếp: 1) Can thiệp gián tiếp thông qua các chính sách của chính. .. độ tỷ giá của quốc gia - Chế độ tỷ giá của quốc gia là tập hợp các quy tắc và thể chế của một quốc gia nhằm xác định tỉ giá giữa nội tệ với ngoại tệ - Chế độ tỷ giá biểu thị vai trò và định hướng can thiệp tỷ giá của chính phủ 2 Chế độ tỉ giá * Phân loại chế độ tỷ giá 2 Chế độ tỉ giá 2.1 Đặc trưng các loại chế độ tỷ giá - Các quốc gia khác nhau có chế độ tỷ giá khác nhau và chế độ tỷ giá của mỗi quốc... thả nổi Tỷ giá cố định Hội nhập tài chính ( PCM) Một quốc gia bị giới hạn phạm vi lựa chọn chế độ tỷ giá, chỉ có thể đạt được 2 trong 3 mục tiêu trên III Can thiệp BOP bằng công cụ tỷ giá Hướng can thiệp BOP: • Khi xuất khẩu lớn hơn nhập khẩu (X>M: thặng dư vãng lai), lượng cung ngoại tệ trên thị trường lớn, đẩy áp lực làm cho tỷ giá giảm Lúc này, Chính phủ can thiệp bằng cách mua ngoại tệ, tích lũy... là chế độ tỷ giá kết hợp giữa bàn tay vô hình của thị trường và bàn tay hữu hình của chính phủ - Cơ chế của chế độ tỷ giá này khắc phục được nhược điểm và phát huy ưu thế của hai chế độ tỷ giá cố định và thả nổi tự do - Chế độ tỷ giá này sẽ không bị khống chế biên độ dao động hàng ngày, nhưng chính phủ vẫn sẽ quan sát và sẵn sàng can thiệp khi không muốn tỷ giá biến động... giao dịch thương mại và tài chính quốc tế Hội nhập tài chính quốc tế quốc gia cần giảm dần tiến tới xóa bỏ các hàng rào đối với dòng lưu chuyển vốn và tiền tệ, qua đó tạo môi trường thuận lợi cho hoạt động đầu tư và tài trợ 3 Độc lập về tiền tệ - quốc gia có thể thực thi các chính sách tài chính tiền tệ để xử lí các vấn đề kinh tế nội bộ quốc gia mà không lệ thuộc vào chính sách và tình hình kinh tế... nhiều áp lực lên giá trị đồng tiền Các tác nhân thị trường gần như là lấn át hành động của NHTW - Khi hoạt động trên thị trường ngoại hối phát triển, sự can thiệp của NHTW trở nên kém hiệu quả hơn Ngày nay, khối lượng các giao dịch ngại hối trong một ngày vượt quá giá trị dự trữ của tất cả các NHTW cộng lại - Việc can thiệp trực tiếp gần như là hiệu quả hơn khi nó được điều phối bởi một số NHTW 2) Tác ... lai (CAB) Cán cân vốn tài (KAB) Ms Chính Chínhsách sách tiền tiềntệ tệ BOP Chính Chínhsách sách tài tàikhóa khóa Can Canthiệp thiệp tỷtỷgiá giá Chính Chính sách sách thương thương mại mại Kiểm Kiểm... GIÁ VÀ CAN THIỆP CHÍNH SÁCH I Can thiệp tỷ giá phủ Can thiệp sách phủ Can thiệp công cụ tỷ giá II Chế độ tỷ giá Đặc trưng loại chế độ tỷ giá Căn lựa chọn chế độ tỷ giá III Can thiệp BOP... Elasticity điều kiện Marshall-lerner Hiệu ứng J-curve I Can thiệp tỷ giá phủ 1.1 Can thiệp sách phủ a Nguyên nhân cho can thiệp Chính phủ •Giảm biến động tỷ giá hối đoái •Thiết lập biên độ giao