Đang tải... (xem toàn văn)
Các quan hệ ngang bằng trong tài chính quốc tế LOP-PPP
Trường đại học ngân hàng TP.HCM Tóm tắt chương 3: Các quan hệ ngang tài quốc tế LOP & PPP Nhóm The Sun Nội dung Phần A: Tóm lược Các giả định thị trường Quy luật giá 2.1 Arbitrage & LOP 2.2 Kiểm định LOP Quan hệ ngang sức mua 3.1 Khái niệm ngang sức mua 3.2 Các hình thức biểu PPP Phần B: Phụ lục Các thuật ngữ quan trọng PHẦN A: TÓM LƯỢC Các giả định thị trường Để nghiên cứu mối quan hệ ngang tài quốc tế, cụ thể liệu có mối quan hệ yếu tố giá cả, tỷ giá lãi suất không, ta xem xét chúng môi trường thị trường giả định Đó thị trường: - Không có yếu tố làm nhiễu giá - Là thị trường cạnh tranh hoàn hảo - Là thị trường hữu hiệu phương diện thông tin (Các phân tích sau đặt môi trường giả định này) Không có yếu tố làm nhiễu giá: Không có độc quyền Không tồn rào cản thương mại Không có chi phí giao dịch ẩn Thị trường cạnh tranh hoàn hảo: Thị trường có chi chít chủ thể mua/ bán với quy mô nhỏ Chi phí giao dịch quốc gia Tự giao dịch cạnh tranh Không có can thiệp Chính phủ Thị trường hữu hiệu phương diện thông tin: Thông tin thị trường miễn phí dễ tiếp cận Toàn thông tin liên quan tích hợp vào mức giá thị trường Quy luật giá (LOP) 2.1 Arbitrage & LOP Kinh doanh chênh lệch giá (Arbitrage): hành vi kinh doanh theo nguyên tắc mua rẻ bán đắt, thực mua bán đồng thời Quy luật giá (LOP): Mối quan hệ tỷ giá giá hàng hoá phản ánh Quy luật giá: môi trường giả định, giá mặt hàng (tài sản) địa điểm khác phải Quan hệ ngang sức mua 3.1 Lý thuyết ngang sức mua KHÁI NIỆM Ngang giá sức mua tỷ lệ trao đổi hai đồng tiền, theo tỷ lệ số lượng hàng hóa mua nước nước chuyển đổi đơn vị nội tệ ngoại tệ ngược lại 3.2 Các hình thức PPP Hình - Trong trường hợp rào cản quốc tế, giá rổ sản phẩm giống hai quốc gia khác chúng đo lường đồng tiền chung - Tỷ giá ngang sức mua: SPPP = thức tuyệt đối lý thuyết PPP 3.2 Các hình thức PPP Hình - Khả xảy thị trường không hoàn hảo chi phí vận chuyển, thuế quan hạn ngạch giá rổ hàng hóa quốc gia khác không thiết giống đo lường theo đồng tiền chung - Tỷ lệ thay đổi giá rổ hang hóa phần giống đo theo đồng tiền chung với điều kiện chi phí vận chuyển rào cản thương mại không thay đổi thức tương đối lý thuyết PPP 3.2 Các hình thức PPP PPP - Trong thị trường cạnh tranh hoàn hảo hữu hiệu rổ sản phẩm giống tương quan lạm phát kỳ vọng quốc gia thời kỳ dự báo phải ngang mức thay đổi kỳ vọng tỷ giá kỳ kỳ vọng PHẦN B: Phụ Lục CÁC THUẬT NGỮ QUAN TRỌNG - Thị trường cạnh tranh hoàn hảo (NuNo TBI) Numerous : nhiều chủ thể mua bán có quy mô nhỏ - No transaction cost: chi phí giao dịch - No barrier: tự giao dịch cạnh tranh - No itervention: phủ không can thiệp CÁC THUẬT NGỮ QUAN TRỌNG Trạng thái cân thị trường (Market Equilibrium) trạng thái cung, cầu thị trường cho mức giá cân CÁC THUẬT NGỮ QUAN TRỌNG Kinh doanh chênh lệch giá (Arbitrage):là việc thời điểm, lợi dụng khác biệt giá niêm yết để kiếm lời ( mua đồng tiền nơi có giá rẻ, bán nơi có giá cao để ăn chênh lệch giá) mà không chịu rủi ro bỏ vốn CÁC THUẬT NGỮ QUAN TRỌNG Kinh doanh chênh lệch giá theo khu vực (Locational Arbitrage): trình mua đồng tiền nơi giá rẻ bán với giá cao nơi khác dựa vào việc tỷ giá niêm yết khác khu vực để kiếm lời CÁC THUẬT NGỮ QUAN TRỌNG Kinh doanh chênh lệch lãi suất có phòng ngừa (Covered Interest Abitrage): trình lợi dụng vào chênh lệch lãi suất hai quốc gia sử dụng hợp đồng kỳ hạn để phòng ngừa rủi ro tỷ giá CÁC THUẬT NGỮ QUAN TRỌNG Ngang sức mua (The purchasing power parity (PPP)): Tỷ giá giao đồng tiền cụ thể khác thay đổi phản ứng lại với chênh lệch lạm phát hai quốc gia Kết sức mua hàng hóa nước họ tương tự sức mua họ mua hàng hóa nhập từ nước CÁC THUẬT NGỮ QUAN TRỌNG Quy luật giá (The law of one price (LOP)): “ Bỏ qua chi phí vận chuyển, hàng rào thương mại, rủi ro thị trường cạnh tranh hoàn hảo, hàng hóa giống hệt có giá nơi quy đồng tiền chung.” CÁC THUẬT NGỮ QUAN TRỌNG Hàng hóa bất khả mại (Non – tradiable goods(NTG)): mặt hàng giao dịch thị trường, khoản Hàng hóa khả mại (Tradiable goods (TG)): loại hàng hóa bám sát quy luật giá, có tính khoản cao CÁC THUẬT NGỮ QUAN TRỌNG Monipoly: độc quyền Barrier: rào cản nhân tạo Transaction cost: chi phí giao dịch ẩn [...]... Hàng khả mại và hàng bất khả mại Tài sản tài chính & Hàng hoá, dịch vụ: Tài sản tài chính bám sát Quy luật 1 giá tốt hơn hàng hoá, dịch vụ Do trong thực tế hoạt động thương mại quốc tế chịu nhiều rào cản cũng như sự can thiệp của Chính phủ nên không còn duy trì được LOP Hàng khả mại & Hàng bất khả mại: • Hàng khả mại: hàng hoá có thể tham gia thương mại quốc tế, bao gồm những hàng hoá xuất nhập khẩu... mại Nguyên nhân chủ yếu gây ra sai lệch LOP: Các mặt hàng (tài sản) so sánh không thuần nhất Thị trường thực tế chứa đựng nhiều yếu tố khác nên không còn hoàn hảo và hữu hiệu như thị trường giả định Thị hiếu tiêu dùng và đầu tư có sự khác biệt giữa các thị trường khác nhau 3 Quan hệ ngang bằng sức mua 3.1 Lý thuyết ngang bằng sức mua KHÁI NIỆM Ngang giá sức mua là tỷ lệ trao đổi giữa hai đồng... được là như nhau ở trong nước và ở nước ngoài khi chuyển đổi một đơn vị nội tệ ra ngoại tệ và ngược lại 3.2 Các hình thức của PPP Hình - Trong trường hợp không có rào cản quốc tế, giá cả của rổ sản phẩm giống nhau tại hai quốc gia khác nhau sẽ bằng nhau khi chúng được đo lường bằng một đồng tiền chung - Tỷ giá ngang bằng sức mua: SPPP = thức tuyệt đối của lý thuyết PPP 3.2 Các hình thức của PPP... sử dụng trong nước nhưng có đủ tiêu chuẩn để xuất khẩu Giá cả được hình thành theo quy luật cung cầu và cạnh tranh trên thị trường quốc tế Hàng bất khả mại: hàng hoá không thể trao đổi trong thương mại quốc tế như đất đai, cơ sở hạ tầng,… và những hàng không có đủ tiêu chuẩn quốc tế Hàng bất khả mại thường không thể hoặc không mang lại lợi nhuận khi mua hoặc bán chúng trên thị trường quốc tế → Quy... thì tương quan lạm phát kỳ vọng giữa 2 quốc gia trong một thời kỳ dự báo phải ngang bằng mức thay đổi kỳ vọng của tỷ giá trong cùng kỳ ấy kỳ vọng PHẦN B: Phụ Lục CÁC THUẬT NGỮ QUAN TRỌNG - Thị trường cạnh tranh hoàn hảo (NuNo TBI) Numerous : nhiều chủ thể mua bán có quy mô nhỏ - No transaction cost: không có chi phí giao dịch - No barrier: tự do giao dịch và cạnh tranh - No itervention: chính phủ... quốc gia trong khi sử dụng một hợp đồng kỳ hạn để phòng ngừa rủi ro tỷ giá CÁC THUẬT NGỮ QUAN TRỌNG Ngang bằng sức mua (The purchasing power parity (PPP)): Tỷ giá giao ngay của một đồng tiền cụ thể khác sẽ thay đổi phản ứng lại với chênh lệch lạm phát giữa hai quốc gia Kết quả là sức mua hàng hóa của nước họ sẽ tương tự như sức mua của họ khi mua hàng hóa nhập khẩu từ nước ngoài CÁC THUẬT NGỮ QUAN. .. và cạnh tranh - No itervention: chính phủ không can thiệp CÁC THUẬT NGỮ QUAN TRỌNG Trạng thái cân bằng thị trường (Market Equilibrium) là trạng thái cung, cầu bằng nhau trên thị trường và tại đó cho ra mức giá cân bằng CÁC THUẬT NGỮ QUAN TRỌNG Kinh doanh chênh lệch giá (Arbitrage):là việc tại cùng một thời điểm, lợi dụng sự khác biệt giữa các giá niêm yết để kiếm lời ( mua 1 đồng tiền tại nơi có... bán trong nước → cầu ngoại tệ và cung nội tệ tăng → tỷ giá S tăng → tái phục hồi trạng thái cân bằng 2.2 Kiểm định thực nghiệm LOP Thị trường thực tế rất khác biệt so với thị trường giả định, nên LOP rất ít hoặc dường như không tồn tại Bên cạnh đó, khi tồn tại LOP cũng ở các mức độ khác nhau tuỳ thuộc vào loại hàng hoá: - Tài sản tài chính và hàng hoá-dịch vụ - Hàng khả mại và hàng bất khả mại Tài. .. tăng, p giảm → tái phục hồi trạng thái cân bằng, triệt tiêu Arbitrage Trong trường hợp ngược lại, thị trường cũng tự điều chỉnh về mức cân bằng thông qua Arbitrage Nếu xem xét trong chế độ tỷ giá thả nổi, trạng thái cân bằng của LOP sẽ được tái thiết lập nhanh chóng và hiệu quả hơn, chủ yếu thông qua sự thay đổi của tỷ giá chứ không phải của giá hàng hoá như trong chế độ tỷ giá cố định trên Giả sử:... mặt hàng (tài sản) A ở trong nước tính bằng nội tệ; là giá mặt hàng A ở nước ngoài tính bằng ngoại tệ; S là tỷ giá biểu thị số đơn vị nội tệ trên một đơn vị ngoại tệ LOP được biểu hiện như sau: p=S ⇔ S=p/ Nếu LOP bị phá vỡ, giả sử: p > S → giá cả hàng hoá vênh nhau ở 2 thị trường → phát sinh Arbitrage → mua nhiều hàng A ở nước ngoài về bán trong nước, cầu hàng A ở nước ngoài tăng, cung hàng A trong nước ... lược Các giả định thị trường Quy luật giá 2.1 Arbitrage & LOP 2.2 Kiểm định LOP Quan hệ ngang sức mua 3.1 Khái niệm ngang sức mua 3.2 Các hình thức biểu PPP Phần B: Phụ lục Các thuật ngữ quan. .. khả mại Tài sản tài & Hàng hoá, dịch vụ: Tài sản tài bám sát Quy luật giá tốt hàng hoá, dịch vụ Do thực tế hoạt động thương mại quốc tế chịu nhiều rào cản can thiệp Chính phủ nên không trì LOP Hàng... Phụ lục Các thuật ngữ quan trọng PHẦN A: TÓM LƯỢC Các giả định thị trường Để nghiên cứu mối quan hệ ngang tài quốc tế, cụ thể liệu có mối quan hệ yếu tố giá cả, tỷ giá lãi suất không, ta xem xét