3/10/2011 LOGO NỘI DUNG Khái niệm giao dịch tiền tệ tương lai So sánh hợp đồng tuơng lai hợp đồng kỳ hạn Ứng dụng hợp đồng tiền tệ tương lai KHÁI NIỆM Giao dịch tiền tệ tương lai (currency future) giao dịch người bán có nghĩa vụ giao cho người mua số tiền loại tiền tệ định vào thời điểm xác định tương lai với mức tỷ giá xác định thỏa thuận từ trước 3/10/2011 NHƯỢC ĐIỂM CỦA HỢP ĐỒNG KỲ HẠN  Khó khăn việc tìm đối tác giao dịch  Rủi ro đối tác không thực hợp đồng  Khó tháo gỡ nghĩa vụ hợp đồng => Hợp đồng tiền tệ tương lai đời Sở giao dịch Là nơi hợp đồng tương lai mua bán Vai trò: đảm bảo cho giao dịch tương lai diễn có trật tự, đảm bảo tính an toàn, hiệu thị trường tính công cho bên giao dịch    Thiết lập nguyên tắc hoạt động qui chế giao dịch Giám sát trình diễn giao dịch Thu thập, tổng hợp cung cấp thông tin diễn biến sàn 3/10/2011 Các tiêu chuẩn hóa Hợp đồng Tương lai  Qui mô hợp đồng (Contract size/ Trading unit)  Yết giá (Price quotation)  Mức biến động giá tối thiểu (Minimum price fluctuation)  Biên độ dao động giá (Daily price fluctuation limit)  Giờ giao dịch (Trading hours)  Tháng giao hàng (Delivery months/ Contract months)  Ngày giao hàng (Delivery date/ Settlement date)  Ngày giao dịch cuối (Last day of trading) IMM EURO FUTURES Contract size/ Trading Unit EUR 125,000 Price quote USD per EUR Minimum Price Fluctuation 0.0001 (USD 12.5) (tick size and value) Daily Price Limit 200 points Delivery month Mar, Jun, Sep, Dec Trading Hour (Chicago Time) 7.20 am – 2.00 pm Last day: 7.20 – 9.26 am Last day of trading Delivery date Two business days before the third Wednesday of the contract month Third Wednesday of the contract month Qui mô hợp đồng (Contract size/ Trading unit) IMM Future against the USD Pound Sterling Japanese Yen Swiss Franc Australia Dollar Mexican Peso Euro Unit of trading GBP 62,500 JPY 12,500,000 CHF 125,000 AUD 100,000 MXN 500,000 EUR 125,000 3/10/2011 Yết giá (Price quotation) 10 Yết giá theo kiểo Mỹ kiểu châu Âu Tại CME yết giá theo kiểu Mỹ: yết giá với USD đồng tiền định giá VD: ngày 30/11/2006, hợp đồng currency future giao hàng tháng 12 đồng tiền có giá mở cửa sau:      USD 0.7736/AUD USD 0.91000/10 MXN USD 1.9265/EUR USD 1.9161/GBP USD 0.8625/100 JPY 11 Mức biến động giá tối thiểu (tick) Mức biến động giá tối thiểu: mức thay đổi nhỏ giá trị hợp đồng Mức thay đổi giá tối thiểu thông thường điểm tỷ giá VD: CME British Pound Future   Size: GBP 62,500 Minimum price fluctuation : USD 0.0001 per GBP = USD 6.25 per contract 12 Biên độ dao động giá (Daily price fluctuation limit) Biên độ dao động giá mức cao nhất/ thấp mà hợp đồng tương lai thay đổi giá trị Biên độ dao động giá nhằm giới hạn mức lỗ phát sinh ngày cho nhà kinh doanh Hiện hợp đồng currency future không giới hạn biên độ dao động giá 3/10/2011 Tháng giao hàng ngày giao hàng (Delivery month/ Delivery date) 13 Có tháng giao hàng năm: 3, 6, 9, 12 Chỉ có ngày giao hàng tháng giao hàng Tại IMM, ngày giao hàng thứ tư thứ (the third Wednesday) Chỉ có ngày giao hàng năm Ngày giao dịch cuối (Last day of trading) 14 Ngày giao dịch cuối ngày làm việc trước ngày giao hàng ngày làm việc (trước ngày thứ tư thứ 3) Giá hợp đồng tương lai vào ngày giao dịch cuối với giá hợp đồng giao Các nhà kinh doanh 15 Theo cấu tổ chức:   Nhà kinh doanh sàn; Nhà kinh doanh sàn Theo mục đích kinh doanh:    Nhà đầu Nhà phòng ngừa rủi ro tỷ giá Nhà kinh doanh chênh lệch tỷ giá 3/10/2011 16 Công ty toán bù trừ (Clearing house) Thuộc sở hữu sở giao dịch Đóng vai trò đối tác tất hợp đồng tương lai Bảo đảm thực nghĩa vụ bên hợp đồng Giúp bên dễ dàng tháo gỡ nghĩa vụ hợp đồng 17 Buyer Buyer Currency Future Currency Future Clearing house Seller Currency Future CƠ CHẾ GIAO DỊCH Seller 18 Chế độ toán hàng ngày Tất toán hợp đồng Currency Future 3/10/2011 19 Cơ chế toán Ký quỹ ban đầu ký quỹ trì:   Ký quỹ ban đầu (Initial margin): số tiền ký quỹ cần thiết để mở hợp đồng tương lai Ký quỹ trì (Maintenance margin): số dư tối thiểu phải trì tài khoản margin ngày giao dịch sau  Mức ký quỹ trì mức thấp phép trước nhà kinh doanh nhận yêu cầu ký quỹ bổ sung (margin call) 20 CURRENCY INITIAL MARGIN MAINTENANCE MARGIN AUD 1,485 1,100 GBP 1,755 1,300 CAD 1,485 1,100 JPY 2,700 2,000 CHF 1,755 1,300 EUR 2,835 2,100 21 Chế độ toán hàng ngày (daily settlement)    Cuối ngày, công ty toán bù trừ xác định giá toán hợp đồng tương lai Giá toán thường giá bình quân vài giao dịch cuối ngày Tài khoản nhà kinh doanh điều chỉnh theo thị giá (marked-to-market)  Nếu giá toán tăng so với ngày hôm trước số tiền chênh lệch ghi có cho tài khoản margin người mua hợp đồng ghi nợ cho người bán hợp đồng  Nếu giá toán giảm so với ngày hôm trước, số tiền chênh lệch ghi có cho tài khoản margin bên bán hợp đồng ghi nợ cho tài khoản bên mua 3/10/2011 22 Mua hợp đồng tương lai EUR Ngày giao dịch 10/11/2006 Tháng giao hàng 06/2007 Giá trị hợp đồng 1.253 USD/EUR Qui mô hợp đồng EUR 125,000 Mức ký quỹ ban đầu 1.5% giá trị hợp đồng Mức ký quỹ trì USD 2,000 Bạn trì trạng thái trường, bán lại hợp đồng vào ngày 20/11/2006 23 Quá trình toán hàng ngày từ 10/11/2006 - 20/11/2006 Date Settlement Exchange rate Khi ký hợp đồng 1.2530 156,625 10/11/2006 1.2535 156,687.5 62.5 2411.875 13/11/2006 1.2537 156,712.5 25 2436.875 14/11/2006 1.2547 156,837.5 125 2561.875 15/11/2006 1.2540 156,750 (87.5) 2474.375 16/11/2006 1.2538 156,725 (25) 2449.375 17/11/2006 1.2550 156,875 150 20/11/2006 1.2545 156,812.5 (62.5) Contract value Marked to market Deposit / (Withdraw) Margin AC balance 2349.375 2349.375 2599.375 (2536.875) Tất toán hợp đồng currency future 24 Các nhà kinh doanh thường không trì hợp đồng đáo hạn:   Nếu người vị trường hợp đồng future, đóng lại vị cách bán lại hợp đồng thị trường Nếu người vị đoản hợp đồng future, đóng lại vị cách mua lại hợp đồng thị trường 3/10/2011 Tất toán hợp đồng currency future 25 Nếu hợp đồng future trì đáo hạn, việc giao hàng – toán theo hợp đồng sở giao dich tổ chức:   Bên mua bán lại hợp đồng future cho công ty toán bù trừ, số tiền cần mua mua thị trường giao Bên bán mua lại hợp đồng future từ công ty toán bù trừ, số tiền cần bán bán thị trường giao TỶ GIÁ ÁP DỤNG TRONG HỢP ĐỒNG CURRENCY FUTURES 26 Tỷ giá áp dụng hợp đồng tương lai tỷ giá kỳ hạn có kỳ hạn Chênh lệch tỷ giá giao tỷ giá tương lai phản ánh mức chênh lệch lãi suất hai đồng tiền áp dụng cho kỳ hạn giao dịch tương lai Khi tiến đến gần ngày giao dịch, chênh lệch tỷ giá giao tỷ giá tương lai gần tiến lên Tỷ giá tương lai tỷ giá giao vào ngày giao dịch cuối ỨNG DỤNG CỦA HỢP ĐỒNG CURRENCY FUTURES 27 Phòng ngừa rủi ro tỷ giá (Hedge) Đầu (Speculation) 3/10/2011 Phòng ngừa rủi ro tỷ giá 28 Đối tượng: nhà xuất nhập khẩu, nhà đầu tư Phân loại: Long hedge short hedge VD1: short hedge    Các nhà xuất khẩu, nhà đầu tư có khoản phải thu ngoại tệ tương lai (đang trạng thái trường) Rủi ro: ngoại tệ giảm giá Xử lý: bán hợp đồng tương lai Phòng ngừa rủi ro tỷ giá 29 VD2:    Nhà nhập khẩu, người vay có khoản phải trả ngoại tệ tương lai Rủi ro: ngoại tệ lên giá Xử lý: mua hợp đồng tương lai 30 Không thể sử dụng hợp đồng tương lai để bảo hiểm hoàn toàn rủi ro tỷ giá:    Qui mô hợp đồng tương lai không trùng khớp với qui mô mà nhà bảo hiểm muốn bảo hiểm Có khác kỳ hạn khoản phải thu/phải trả, thời gian giao hàng hợp đồng tương lai Do có khác biến động tỷ giá thị trường tương lai thị trường giao (rủi ro bản) 10 ... đồng 1. 253 0 156 ,6 25 10/11/2006 1. 253 5 156 ,687 .5 62 .5 2411.8 75 13/11/2006 1. 253 7 156 ,712 .5 25 2436.8 75 14/11/2006 1. 254 7 156 ,837 .5 1 25 256 1.8 75 15/ 11/2006 1. 254 0 156 , 750 (87 .5) 2474.3 75 16/11/2006... 1. 253 8 156 ,7 25 ( 25) 2449.3 75 17/11/2006 1. 255 0 156 ,8 75 150 20/11/2006 1. 254 5 156 ,812 .5 (62 .5) Contract value Marked to market Deposit / (Withdraw) Margin AC balance 2349.3 75 2349.3 75 259 9.3 75. .. hai đồng tiền áp dụng cho kỳ hạn giao dịch tương lai Khi tiến đến gần ngày giao dịch, chênh lệch tỷ giá giao tỷ giá tương lai gần tiến lên Tỷ giá tương lai tỷ giá giao vào ngày giao dịch cuối