Đang tải... (xem toàn văn)
quản trị tài chính công ty đa quốc gia-hình thành ,phát triển,sụp đổ của công ty ENRON VÀ WORLDCOM
KHOA KINH T I HC QUC GIA TP.H CHÍ MINH ------------*------------- MÔN QUN TR TÀI CHÍNH CÔNG TY A QUC GIA Ging viên hng dn: Ths Hunh Th Thúy Giang TP. H CHÍ MINH 11/05/2009 ENRON & WORLDCOM 2 SINH VIÊN THC HIN 1. Võ Hoàng Anh K064020232 2. Nguyn Th Dim K064020244 3. Nguyn Hoàng Ái Liên K064020278 4. Phan Th Hà Linh K064020279 5. Phm Th Bo Long K064020281 6. Hunh Nh Ngc K064020302 7. Lê Quang Nh Ngc K064020303 8. Trn Th Nhn K064020305 9. Trn Th Kim Thanh K064020321 10. Lê ng Hoàng Th K064020336 11. Lê Th Ngc Thúy K064020344 12. Nguyn Th Thùy Trang K064020356 ENRON & WORLDCOM 3 MC LC SINH VIÊN THC HIN 2 I. QUÁ TRÌNH HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIN CA ENRON VÀ WORLDCOM . 4 1.Khái quát v lch s hinh thành và phát trin ca ENRON . 4 2. Lch s hình thành và phát trin ca tp oàn Worldcom. . 6 II. NGUYÊN NHÂN SP CA ENRON VÀ WORLDCOM 8 1. Enron . 9 1.1 S s!p " ca Enron: 9 1.2 Hu qu: 12 2. WorldCom: . 12 2.1 S s!p " ca WorldCom: 12 2.2 Hu qu: 13 3. K#t lun: 14 L$I KT . 28 TÀI LIU THAM KH%O 29 ENRON & WORLDCOM 4 I. QUÁ TRÌNH HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIN CA ENRON VÀ WORLDCOM 1.Khái quát v lch s hinh thành và phát trin ca ENRON &c thành lp t' n(m 1985 trên c s) sáp nhp hai công ty Houston Natural Gas và Internorth of Omaha, , m*t công ty chuyên v hi +t thiên nhiên ) Omaha thu*c bang Nebraska (M,) và iu hành 59.200 km -ng +ng. Cái tên Enteron (ru*t) xu.t phát t' ý t)ng cho r/ng ó là b* phn không th thi#u trong quá trình tiêu hóa. Nh- nh0ng quy nh mi v t do hóa th tr-ng n(ng l&ng M, trong thp niên 90, h ã lt xác t' m*t hãng làm (n m- nht thành tp oàn có th thay "i s cân b/ng trong l1nh v c kinh doanh n(ng l&ng. N(m 1989, Enron b2t u kinh doanh các mt hàng hi +t thiên nhiên. Trong nhiu n(m, công ty tr) thành nhà kinh doanh -ng +ng và i3n n(ng ln nh.t B2c M, và Anh Qu+c. Lut chính sách n(ng l&ng n(m 1992 bu*c các công ty nh4 phi m) ca -ng truyn ti i3n cho h3 th+ng phân ph+i ca Enron. Ngoài ra, Enron ki#m r.t nhiu tin t' vi3c mua bán trên th tr-ng n(ng l&ng. Trên th c t#, h ch5 là nh0ng nhà buôn s2p x#p h&p 6ng gi0a ng-i mua và bán r6i l.y tin hoa h6ng. Trong tay Enron, th tr-ng n(ng l&ng ngang hàng vi m*t s u c tài chính. Hãng này ã xây d ng nh0ng nhà máy tr giá hàng tri3u USD kh2p th# gii nhng ch5 s) h0u chúng khi giá n(ng l&ng lên ngôi, khi gp khó kh(n thì bán ngay lp t7c. Nh- hot *ng tài chính thun l&i, Vào n(m 1997, công ty b2t u m) r*ng phm vi hot *ng b/ng vi3c sang kinh doanh các sn ph8m than á, gi.y và b*t gi.y, nh a, kim loi và vin thông. Enron th-ng &c xem nh là trung tâm ca các cu*c cách mng liên quan #n vin thông, Internet, s bãi b4 kim soát v n(ng l&ng, v.v. Thành công áng k nh.t ca Enron là trong khong th-i gian t' n(m 1997 #n n(m 2000. Trong khong th-i gian này, giá c" phi#u ca Enron t(ng t' di 20 USD lên trên 80 USD. Cách ây ENRON & WORLDCOM 5 m*t n(m, giá tr th tr-ng ca Enron t 70 t5 USD. L&i nhun ca công ty c9ng t(ng r.t nhanh, t' 20 t5 USD trong n(m 1997 lên thành 101 t5 USD trong n(m 2000. Tuy nhiên, trên con -ng phát trin và m) r*ng l1nh v c hot *ng, vi3c kinh doanh ca Enron ngày càng mang thêm nhiu ri ro. Trong vi3c kinh doanh vn chuyn qua h3 th+ng -ng +ng, c l&ng và giá u "n nh. Nhng trong l1nh v c buôn bán khí +t và x(ng du, giá c dao *ng r.t mnh 6ng th-i s+ l&ng c9ng dao *ng do s7c ép cnh tranh. T' n(m 1985 #n cu+i n(m 2001, giá c" phi#u ca công ty liên t!c t(ng lên. Cao im là vào tháng 10/2001, giá c" phi#u ca công ty ã t(ng hn g.p ôi trong vòng ch5 m*t n(m. Khng hong b2t u hi3n ra t' cu+i n(m 2001. Ngày 26/10/2001, công ty ln u tiên th'a nhn ã l: hàng tr(m tri3u USD trong m*t quý. Ngay trong tháng 12 n(m ó, công ty tuyên b+ phá sn, khi#n cho hàng nghìn ng-i b m.t vi3c làm và "xóa x"" tài khon hu trí tr giá hàng t; USD ca các nhân viên. Vi lch s ng2n ngi, Enron nhanh chóng tr) thành m*t công ty a qu+c gia hùng mnh trong l1nh v c n(ng l&ng. Enron ã tr) thành công ty ln th7 by ca Hoa k và có lúc là công ty n(ng l&ng hàng u th# gii. Công ty có hot *ng ) hn 40 qu+c gia trên th# gii, bao g6m c Vi3t Nam. Enron có 7.500 nhân viên làm vi3c ti tòa nhà 50 tng ) trung tâm Houston. Mc dù vy tp oàn kh"ng l6 này vn ri vào tình trng b phat sn. Nói v nguyên nhân gây nên s s!p " ca công ty a qu+c gia này ng-i ta nh2c nhiu #n nh0ng sai lm trong qun lý tài chính.Trong quá trình phát trin, các iu ki3n tài chính ca Enron d-ng nh không ch7ng minh cho s t(ng tr)ng v&t bc ca công ty này. L&i nhun ca công ty ã t(ng hn n(m ln trong ch5 trong vòng b+n n(m, t' 1997 #n 2000, phn ln là do Enron vào th-i im này ang phát trin nh là m*t công ty kinh doanh. Tuy nhiên, vào quý III n(m ngoái, công ty l: 638 tri3u USD, ch y#u là do các chi phí k# toán. u tháng 11, giá c" phi#u ca Enron gim xu+ng di 10 USD, sau khi có nh0ng thông tin cho th.y công ty ang tìm ki#m ngu6n tài chính cng c+ lòng tin ca các nhà u t và ti#p t!c gim mnh cho #n u tháng 12 này. ENRON & WORLDCOM 6 Chính s bí him v tài chính ca Enron là c*i ngu6n cho s s!p " ca công ty này. Ngoài nh0ng gian ln liên quan #n k# toán và s sa thi liên ti#p các lãnh o cao c.p ca công ty, vi3c dành hàng tr(m tri3u USD cho các quan ch7c và nhân viên mua c" phi#u hay ch7ng khoán vi giá c bi3t là m*t nguyên nhân không kém phn quan trng. Nh0ng d án này m2c n& hàng t5 USD nhng không th.y a ra trong báo cáo tài chính ca công ty này. Trong báo cáo tài chính cu+i cùng ca mình, Enron m2c n& m*t khon tin là 10,5 t5 USD . 2. Lch s hình thành và phát trin ca tp oàn Worldcom. nh nh ca Enron 1985 2001 10/2001 12/2001 2004 1/2006 5/2006 Enron c nh lp Enron l638 triu trong ba y ban chng n bt u iu tra Enron v n, xin phá sn Cu m c i nh Andrew Fastow n m!i n"m # Bt u $%&'t x(Enron Hai ông Skilling $Lay bk)t ti gian ln $mc n *+c tuyên $o ng 10/2006 ENRON & WORLDCOM 7 Tp oàn vin thông WorldCom t'ng là m*t trong nh0ng tp oàn vin thông ln nh.t nc M, 7ng u là c u T"ng Giám +c Bernard Ebbers, giám +c tài chính là ông Scott Sullivan, giám +c ph! trách kim toán là ông Buford Yates Jr Các c*t m+c trong lch s hình thành ca tp oàn này có th tóm t2t s l&c nh sau. 1983: Hai thng nhân Murray Waldron và William Rector phác tho m*t k# hoch nh/m thành lp m*t công ty i3n thoi -ng dài có tên LDDS (Long-Distance Discount Service). 1985: Nhà u t Bernard Ebbers tr) thành T"ng giám +c iu hành LDDS. 1989: LDDS n"i danh nh- v! mua Advantage Companies Inc. 1992: LDDS sáp nhp trong m*t th4a thun trao "i c" phi#u vi công ty dch v! i3n thoi -ng dài giá r< Advanced Telecommunications Corp. 1993: LDDS mua các công ty i3n thoi -ng dài Resurgens Communications Group Inc và Metromedia Communications Corp. trong m*t th4a thun trao "i c" phi#u và tin mt gi0a 3 bên, to ra mng i3n thoi -ng dài ln th7 4 ) M,. 1994: LDDS mua mng vin thông n*i a và qu+c t# IDB Communications Group Inc. theo m*t th4a thun trao "i c" phi#u. 1995: LDDS mua công ty truyn d0 li3u và thoi Williams Telecommunications Group Inc. (WilTel) vi giá 2,5 t; USD b/ng tin mt và "i tên thành WorldCom Inc. 1996: WorldCom sáp nhp vi MFS Communications Company Inc. (MFS), s) h0u các c s) truy cp mng a phng qua các mng cáp quang k, thut s+ ) trong và xung quanh các thành ph+ ln ca M, và châu Âu, c9ng nh UUNet Technologies Inc., m*t hãng cung c.p dch v! truy cp Internet cho các doanh nghi3p. 1998: WorldCom hoàn t.t 3 v! h&p nh.t: vi MCI Communications Corp. (40 t; USD) -v! ln nh.t trong lch s vào th-i im ó, Brooks Fiber Properties Inc. (1,2 t; USD) và CompuServe Corp (1,3 t; USD). 1999: WorldCom và Sprint Corp. 6ng ý sáp nhp. ENRON & WORLDCOM 8 22/7/2002 Worldcom n*p n xin phá sn. ây là v! phá sn ln th7 hai trong lch s nc M,. Trc khi phá sn, t"ng tài sn ca WorldCom là 104 t; USD, nhng ang gánh chu khon n& kh"ng l6 30 t; USD. Khong 17.000 nhân viên b sa thi sau v! phá sn này. . Sau khi chính th7c tuyên b+ phá sn, Worldcom ã "i tên thành MCI. Nh0ng gian ln tài chính ca Worldcom &c a ra ánh sáng cha y m*t n(m sau vi3c Enron phá sn do nh0ng scandal tài chính hàng ch!c t; USD. V! vi3c ca Worldcom và Enron &c ánh giá là hai v! phá sn ln nh.t trong lch s nc M,. Tìm hiu v nguyên nhân dn #n s sup " ca tp oàn Worldcom chúng ta th.y có nhiu im tng 6ng vi nguyên nhân phá sn ca tp oàn n(ng l&ng Enron. Trong khi nh0ng gian ln ti Enron liên quan ti các th thut k# toán tinh vi thì ti Worlcom các gian ln din ra r.t n gin. Worldcom khi ó ã t(ng gi mo các ch5 s+ k# toán hi3n hành và b4 i các s+ li3u v v+n theo th-i gian mà nh= ra phi công b+ công khai. V bn ch.t, Worlcom ã chuyn dch m*t lot các con s+ t' c*t này sang c*t khác trong báo cáo tài chính. hiu rõ hn v nh0ng nguyên nhân này chung ta hãy cùng i sâu vào phân tích ) phn di ây. II. NGUYÊN NHÂN SP CA ENRON VÀ WORLDCOM M*t c ch# qun tr công ty t+t s= là l-i chào m-i h0u hi3u nh.t +i vi nhà u t khi quy#t nh u t vào doanh nghi3p. C ch# qun tr công ty (Corporate Governance) cp ch y#u #n m+i quan h3 gi0a “b* ba” H*i 6ng qun tr (HQT), Ban Giám +c (BG) và các c" ông. Làm sao m+i quan h3 này luôn bn v0ng là câu h4i mà hu h#t doanh nghi3p ang mu+n xã h*i hoá công ty ) m*t tm cao mi t ra. M*t HQT nhi3t tâm, m*t BG có tài hay m*t Ban kim soát và Kim toán trung th c? S s!p " ca các tp oàn nc ngoài nh WorldCom, Enron và s c+ tài chính ca các doanh nghi3p trong nc trong nh0ng n(m gn ây là minh ch7ng cho s y#u ENRON & WORLDCOM 9 kém ca BG. Vi3c BG c.p cao gây áp l c ln lên các nhà qun lý c.p trung và kim toán viên ã góp phn kéo Enron, WorldCom xu+ng v c th>m. 1. Enron 1.1 S sp ca Enron: Giá c" phi#u ca Enron lên #n 5nh cao 90 USD vào tháng 8/2000. M*t n(m sau ó, vào tháng 10/2001 công ty thông báo l: 638 tri3u USD trong quý 3/2001 và giá tr v+n c" ông gim 1,2 t5 USD. B7c màn b2t u &c hé m). Tháng 11/2001 giá c" phi#u ca công ty t!t xu+ng di 1 USD. Tháng 12/2001 công ty tuyên b+ tình trng có th phá sn và cho ngh5 vi3c hàng ngàn nhân viên. S s!p " ca Enron &c gii thích b)i các nguyên nhân ch y#u sau: • S lm d!ng các SPE (Special Purpose Entity- công ty con). Tuy s+ l&ng các SPE ã t(ng lên trong nhiu n(m qua, các chuyên gia cho là m*t công ty có #n b+n hay n(m +i tác nh vy ã là quá nhiu. Vào th-i im s!p ", Enron có #n 900 SPE, hu h#t t ) các nc u ãi thu# hay d dãi v lut k# toán. C h3 th+ng che gi.u l: lãi và ri ro, phóng i l&i nhun và tài sn. Enron s d!ng nh0ng SPE này thao túng các báo cáo tài chính, che gi.u các nhà u t nh0ng thông tin l= ra phi công b+; khai thác các khác bi3t v lut k# toán tài chính c9ng nh lut k# toán thu#, b)i l= m*t công ty có th m) ra m*t hay nhiu công ty con “di bóng” ca mình. Công ty con d a uy công ty m &c vay v+n, th2ng thu, xây d ng thng hi3u. Công ty m s d!ng công ty con huy *ng v+n, h7ng chu nh0ng h&p 6ng y ri ro, gi.u bt nh0ng trách nhi3m n& ca mình, làm cho báo cáo tài chính “p =” hn . Ngay c nh0ng h&p 6ng mua i bán li gi0a m và con c9ng to ra doanh thu và l&i nhun báo cáo. N& ca công ty con: Dù cho ch5 có r.t ít v+n ch s) h0u, các SPE có th vay ngân hàng do hai lý do. Th7 nh.t, các ch n& tin t)ng là Enron ã ký h&p 6ng s d!ng tài sn ca SPE nên hot *ng ca SPE &c bo m. Th7 hai, h tin là Enron ã bo lãnh ri ro cho các khon vay ca SPE. ENRON & WORLDCOM 10 N& ca Enron: Bn thân Enron c9ng i vay phát trin m) r*ng, nhng m*t công ty không th vay quá nhiu do các iu khon hn ch# ca ch n&. Enron ã sáng to ra m*t xo thut h&p pháp trong ó Enron, SPE, và công ty JP-Morgan ã dùng các h&p 6ng hoán chuyn làm cho n& dài hn &c th hi3n trên bng cân +i nh “trách nhi3m ch7ng khoán”. Th"i ph6ng doanh thu và l&i nhun: Enron bán tài sn cho các SPE vi giá ã &c th"i ph6ng lên to ra l&i nhun gi to. Công ty c9ng mua qua bán li vi SPE t(ng doanh s+ và gim bt m7c * dao *ng ca l&i nhun. Che gi.u thua l:: Tuy #n quý 3/2001 công ty mi báo cáo l:, nhng th c ch.t l: ã phát sinh t' các n(m trc. c bi3t là vào cu*c khng hong nhiên li3u n(m 2000, khi giá nhiên li3u th# gii lên cao nhng Enron vn phi bán ra vi giá c+ nh theo các h&p 6ng ã ký trc. Công ty ã dùng các th thut h&p 6ng chuyn nh0ng khon l: này sang các SPE. Tuy nhiên khi các SPE thua l: thì tr giá c" phn ca Enron trong SPE gim xu+ng di m7c t+i thiu 3% theo yêu cu. Vi3c Enron phi h&p nh.t tình hình tài chính ca SPE vào báo cáo tài chính ca công ty m gây ra hai tác *ng: n& ca công ty m t(ng lên và l&i nhun ca công ty m gim xu+ng. Phn 7ng dây chuyn: Enron c9ng cho các SPE “vay” các c" phi#u ca mình, khi giá c" phi#u ca Enron gim xu+ng, tài sn ca các SPE ti#p t!c gim xu+ng và ti#p t!c vi phm quy nh v 3% #n m7c phi h&p nh.t vào báo cáo ca Enron. • S c.u k#t không minh bch ca Enron vi các “th# l c ngm” Toàn b* hot *ng ca Enron u &c d a trên s thi#t k# và vn hành ca iu mà nhiu nhà phân tích t tên là “nh0ng liên minh ma quái”. M*t mng li ch/ng cht quan h3 gi0a Enron, Nhà Tr2ng, Công ty kim toán Arthur Andersen (m*t trong “ng9 i gia” kim toán ca M,), các công ty phân tích ch7ng khoán, ngân hàng u t và Công ty lut ti ph+ Wall ã giúp cho Enron th"i ph6ng &c uy tín ca mình. ó là s liên minh m- ám gi0a quyn l c tài chính và quyn l c chính tr, Nhà Tr2ng th'a nhn nh0ng liên h3 cht ch= gi0a T"ng giám +c iu hành Kenneth Lay vi nhiu thành viên n*i các ca T"ng th+ng Bush. Rõ ràng Nhà Tr2ng bi#t trc vi3c Enron [...]... nghi3p, Chính ph, nhà nc quan tâm, góp s7c ca c c*ng 6ng khi mà khng hong tài chính còn nh h)ng sâu s2c #n kinh t# th# gii và Vi3t Nam. ENRON & WORLDCOM 4 I. QUÁ TRÌNH HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIN CA ENRON VÀ WORLDCOM 1.Khái quát v lch s hinh thành và phát trin ca ENRON &c thành lp t' n(m 1985 trên c s) sáp nhp hai công ty Houston Natural Gas và Internorth... c" phn ca Enron trong SPE gim xu+ng di m7c t+i thiu 3% theo yêu cu. Vi3c Enron phi h&p nh.t tình hình tài chính ca SPE vào báo cáo tài chính ca cơng ty m gây ra hai tác *ng: n& ca công ty m t(ng lên và l&i nhun ca công ty m gim xu+ng. Phn 7ng dây chuyn: Enron c9ng cho các SPE “vay” các c" phi#u ca mình, khi giá c" phi#u ca Enron gim xu+ng, tài sn ca... ca Enron, và giúp Enron l'a d+i các nhà u t thông qua m*t dãy các giao dch trong báo cáo tài chính vi c.u trúc ph7c tp trong m*t vài n(m trc khi Enron phá sn. • Nh0ng gian ln k# tốn c c kì nghiêm trng. ây là nguyên nhân ch y#u dn #n s s!p " ca Enron, quan h3 gi0a Enron và Cơng ty kim tốn/t v.n Arthur Andersen c9ng ã bi#n m*t công ty thua l: tr) thành m*t công ty. .. ơng. • S d!ng và tín nhi3m gii k# tốn trình báo cáo tài chính có tính xác th c nh/m giúp c" ơng có thơng tin y khi u t vào cơng ty. • S d!ng và tín nhi3m các nhà phân tích tài chính xem xét, phân tích các trin vng kinh doanh và m7c * lành mnh v tài chính ca các cơng ty ang và s= phát hành ch7ng khốn ra cơng chúng nh/m cung c.p y thông tin cho công chúng mu+n... cơng ty Bơng Bch Tuy#t, Công ty CP N6i Hi Vi3t Nam và Công ty CP Sách và Thi#t b tr-ng hc Qung Ninh, UBCK ã khơng cơng nhn t cách kim tốn viên ca m*t s+ kim tốn viên thu*c cơng ty kim toán AVA, AISC và A&C. 3. Ban hành tài li3u ơn thi kim tốn viên và k# tốn viên hành ngh: Ln u tiên các thí sinh d thi ch7ng ch5 kim toán viên và k# toán viên hành ngh có &c b* tài li3u... nng. Thêm vào ó, lãnh o Enron ã không chu 7ng ) l1nh v c sn xu.t và buôn bán n(ng l&ng mà li nhy sang nh0ng l1nh v c dch v! tài chính trong ngành n(ng l&ng. ây là l1nh v c kinh doanh y mo him và cn r.t nhiu v+n. che gi.u vi3c công ty ã vay quá kh n(ng chi tr, lãnh o Enron ã l&i d!ng k= h) lut pháp lp ra các công ty con ma không khai báo tài chính (off-balance-sheet... xa l và xem ó nh là áp l c cho doanh nghi3p. Có th nói r/ng, báo cáo tài chính ca m:i cơng ty s= ch7ng minh r/ng công ty ang hot *ng bình th-ng và cung c.p nh0ng thơng tin cn thi#t cho các c quan qun lý, các nhà u t hi3n ti và tng lai, các ch n&,… v tình hình tài chính ca cơng ty. Nó &c s d!ng công b+ hot *ng kinh doanh ca doanh nghi3p trong hi3n ti và c... này, Enron v'a không phi công khai các khon vay lãi v'a che gi.u &c nh0ng khon l: v+n khi các công ty con làm (n thua l:. K#t qu là Enron m” ã th"i ph6ng l&i nhun ca mình và giá c" phi#u ca cơng ty c9ng theo ó t(ng lên vun vút. Nhng khi vi3c gian ln tài chính khơng th kéo dài &c n0a, Enron ành phi thơng báo chính th7c r/ng t' n(m 1997 Enron. .. (khơng bao g6m thành viên trong BG nhng có th bao g6m các thành viên HQT *c lp nh/m m bo tính khách quan) và chu trách nhi3m trong vi3c chn l a và giám sát t" ch7c kim toán *c lp c9ng nh BG. ENRON & WORLDCOM 3 MC LC SINH VIÊN THC HIN 2 I. QUÁ TRÌNH HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIN CA ENRON VÀ WORLDCOM 4 1.Khái quát v lch s hinh thành và phát trin ca ENRON 4 2. Lch... lp cao ,h: tr& và t v.n cho giám +c công ty, thay mt c" ông giám sát hot *ng ca cơng ty. H: tr& cho HQT, cịn có ban kim soát g6m các thành viên am hiu v k# toán tài chính. S cn thi#t có kim tốn n*i b* ) doanh nghi3p. Kim tốn n*i b* khơng ch5 ánh giá các y#u kém ca h3 th+ng qun lý mà cịn ánh giá các ri ro c trong và ngồi công ty , giúp phát hi3n và ci ti#n nh0ng . Vi3c Enron phi h&p nh.t tình hình tài chính ca SPE vào báo cáo tài chính ca công ty m gây ra hai tác *ng: n& ca công ty m t(ng lên và l&i. toán tài chính c9ng nh lut k# toán thu#, b)i l= m*t công ty có th m) ra m*t hay nhiu công ty con “di bóng” ca mình. Công ty con d a uy công ty m