Chương 2: Thị trường sơ cấp Giảng viên: Lê Quốc Tuấn Tuanlq.hvnh@gmail.com LOGO Nội dung nghiên cứu 2.1. Khái niệm, đặc điểm, chức thị trường sơ cấp 2.2. Phân loại nghiệp vụ phát hành 2.3. Các phương thức phát hành chứng khoán 2.4. Nghiệp vụ phát hành chứng khoán www.themegallery.com Company Logo 2.1 Khái niệm, đặc điểm, chức thị trường sơ cấp www.themegallery.com Company Logo Phân loại phát hành chứng khoán (1) Phát Phân loại nghiệp vụ phát hành (2) Dựa vào đối tượng đầu tư Phân loại nghiệp vụ phát hành chứng khoán (3) Phát 2.3. Các phương thức phát hành chứng khoán 2.3.3 2.3.2 2.3.1 www.themegallery.com Company Logo 2.3.1 Tự phát hành Người phát hành tự bán chứng khoán không thông qua trung gian. Yêu cầu với nhà phát hành? www.themegallery.com Company Logo Yêu cầu với tự phát hành công chúng Nhà phát hành phải am hiểu thị trường Có hệ thống bán ổn định Nhu cầu vốn không lớn Tự chuẩn bị thủ tục Tự bán chứng khoán công chúng www.themegallery.com Company Logo Ưu nhược điểm tự phát hành công chúng Ưu www.themegallery.com Company Logo Trường hợp đặc biệt phát hành CP 1. Trường hợp phát hành thêm cổ phần có kèm theo đợt trả cổ tức tiền mặt Khi giá trị cổ tức tiền mặt trừ vào P0 trước tính toán P1: Công thức trở thành: P1 = Trong đó: N(P0 – D) + n.p Qm = P0 – P1 N+n P1: giá sau tăng vốn P0: giá trước tăng vốn p: giá phát hành (trường hợp CP thưởng =0) N: KL phát hành n: KL phát hành thêm D: cổ tức/cp Qm: Giá trị quyền mua www.themegallery.com Company Logo Bài tập thực tế Ngân hàng thương mại cổ phần Sài Gòn Thương Tín (STB) thông báo việc chia cổ tức tiền mặt phát hành thêm cổ phiếu năm 2010 sau: Ngày GDKHQ: 10/08/2011 Ngày chốt danh sách cổ đông: 12/08/2011 Chia cổ tức tiền mặt tỉ lệ toán 15% (1.500 đ/cp) Phát hành cho cổ đông hữu tỉ lệ 15% tức 100:15 Giá phát hành 10.000 đ/cp Giá cổ phiếu STB vào ngày 09/08/2011 là: 15.200 đ/cp Tính giá cổ phiếu STB vào ngày GDKHQ? www.themegallery.com Company Logo Trường hợp đặc biệt phát hành CP 2. Nhiều loại phát hành khác ngày GDKHQ. VD. CTCP chứng khoán ABC thông báo trả cổ tức cổ phiếu phát hành thêm cổ phiếu cho cổ đông hữu sau: a. Trả cổ tức cổ phiếu cho cổ đông hữu theo tỉ lệ 5:1. Ngày đăng ký cuối ngày 12/1/2012. b. Phát hành thêm 1.021.899 cổ phiếu cho cổ đông hữu, giá phát hành 10.500 đồng. Tỉ lệ 10:1. Ngày đăng ký cuối ngày 19/1/2012 www.themegallery.com Company Logo Trường hợp đặc biệt phát hành CP  Thông tin thêm CP ABC: Giá cổ phiếu ABC vào ngày 9/1 16/1/2012 là: 31.000 đồng 23.100 đồng Tính giá tham chiếu CP ABC vào ngày GDKHQ cho trường hợp phát hành. www.themegallery.com Company Logo Cách thức giải Tính toán riêng việc trả cổ tức việc phát hành. Tính giá tham chiếu cho trả cổ tức trước cho phát hành thêm sau Bài toán trở thành tính toán riêng biệt www.themegallery.com Company Logo Trường hợp đặc biệt phát hành CP 3. Trường hợp nhiều loại phát hành lúc có ngày GDKHQ Công thức chung: P1 = N(Po – D) + n1*p1+ n2*p2 N + n1 + n2 Q* = P0 – P1 P0: Giá CP trước pha loãng P1: giá cp sau pha loãng p1: giá phát hành p2: giá phát hành N: Khối lượng phát hành n1: Khối lượng đợt PH thêm n2: Khối lượng đợt PH thêm D: Cổ tức /cp Q*: Giá trị tổng hợp quyền www.themegallery.com Company Logo Bài tập thực tế Ngân hàng thương mại cổ phần Sài Gòn thương tín thông báo trả cổ tức cổ phiếu phát hành thêm năm 2010. Trả cổ tức cp năm 2009 tỉ lệ 20:3 tức cổ đông sở hữu cp hưởng quyền, 20 quyền mua cp mới. Phát hành quyền mua cho cổ đông hữu tỉ lệ 10:2 với giá 12.000 đ/cp Ngày giao dịch không hưởng quyền: 07/07/2010 Ngày đăng ký cuối cùng: 09/07/2010 Giá cp STB vào ngày 06/07/2010 là: 20.900 đồng Tính Giá cổ phiếu STB vào ngày xảy pha loãng??? www.themegallery.com Company Logo 2.4.2 Nghiệp vụ phát hành trái phiếu Ưu nhược điểm phát hành trái phiếu (Thảo luận vấn đề) Các phương thức hoàn trả trái phiếu: Thanh toán gốc lần đến hạn Thanh toán gốc kỳ Thanh toán gốc cộng lãi hàng kỳ www.themegallery.com Company Logo Thanh toán gốc kỳ  Thanh toán gốc kỳ lãi trả phần gốc lại  Ví dụ: Một người mua 9000 trái phiếu, mệnh giá triệu đồng/TP, lãi suất 10%/năm, hoàn trả theo phương thức trả gốc năm, lãi trả phần gốc lại năm. Tính số tiền lãi gốc tổ chức phát hành trả NĐT năm www.themegallery.com Company Logo Thanh toán gốc kỳ  Có kì hoàn trả, gốc hoàn trả kỳ 9000/3 =3000 TP. Ta có bảng: Số gốc hoàn trà Số lãi phải trả kỳ kỳ 9000 3000 900 6000 3900 6000 3000 600 3000 3600 3000 3000 300 3300 9000 1800 Số kỳ Giá trị TP đầu kỳ Tổng www.themegallery.com Giá trị TP cuối kỳ Tổng gốc lãi phải trả 10800 Company Logo Thanh toán gốc cộng lãi kỳ  Áp dụng công thức chiết khấu dòng tiền  Giá trị trái phiếu hoàn trả hàng năm (cuối kỳ)  Số tiền hoàn trả hàng năm www.themegallery.com Company Logo Gốc cộng lãi kỳ  Gọi Nk, Mk, Lk Số trái phiếu, tiền gốc lãi hoàn trả năm k. a số tiền gốc + lãi kì. Lãi suất trái phiếu i. Ta có:  Trong năm đầu tiên:  Trong năm thứ 2: www.themegallery.com Company Logo Gốc cộng lãi kỳ Trong năm thứ k+1: www.themegallery.com Company Logo Ví dụ  Công ty X phát hành 1000 trái phiếu với mệnh giá $1000/tp theo hình thức lãi cộng gốc hàng năm nhau. Lãi suất coupon 10%/năm, thời gian đáo hạn năm. Xác định số tiền lãi gốc năm mà công ty X phải hoàn trả:  Lời giải: Xác định thông số  N = 1000  n = năm  M = $1000  i = 10% www.themegallery.com Company Logo Ví dụ  Tính a: a = $263797.48  Tình trạng trả lãi gốc: (đ/vị: nghìn USD) Năm Đầu kỳ a Trả gốc Trả lãi Cuối kỳ 1000 263.8 163.8 100 836.2 836.2 263.8 180.2 83.6 656 656 263.8 198.2 65.6 457.8 457.8 263.8 218 45.8 239.8 239.8 263.8 239.8 24 1000 319 Tổng www.themegallery.com Company Logo Kết thúc chương Xin chân thành cảm ơn www.themegallery.com Company Logo . LOGO Chương 2: Thị trường sơ cấp Tuanlq.hvnh@gmail.com Giảng viên: Lê Quốc Tuấn Company Logo www.themegallery.com Nội dung nghiên cứu 2.1. Khái niệm, đặc điểm, chức năng của thị trường sơ cấp 2.3 hành chứng khoán 2.2. Phân loại nghiệp vụ phát hành 2.1 Khái niệm, đặc điểm, chức năng của thị trường sơ cấp Company Logo www.themegallery.com Phân loại phát hành chứng khoán (1) Phát 4 Phân. Logo www.themegallery.com Yêu cầu với nhà phát hành? Yêu cầu với tự phát hành ra công chúng  Nhà phát hành phải am hiểu thị trường  Có hệ thống bán ổn định  Nhu cầu vốn không lớn  Tự chuẩn bị các thủ tục  Tự bán chứng