B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T THÀNH PH H CHÍ MINH TRNG TH M CHI THC TRNG LÃI SUT TH TRNG TIN T  VIT NAM GIAI ON 2007-2010 Chuyên ngành : KINH T TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG Mã s : 60.31.12 LUN VN THC S KINH T NGI HNG DN KHOA HC: PGS.TS TRNG QUANG THÔNG TP. H CHÍ MINH – NM 2011 B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T THÀNH PH H CHÍ MINH TRNG TH M CHI THC TRNG LÃI SUT TH TRNG TIN T  VIT NAM GIAI ON 2007-2010 LUN VN THC S KINH T TP. H CHÍ MINH – NM 2011 LI CAM OAN Tôi xin cam đoan đ tài “Thc trng lãi sut th trng tin t Vit Nam giai đon 2007 -2010” này là công trình nghiên cu riêng ca tôi, đng thi có s góp ý, hng dn ca TS Trng Quang Thông. Các s liu đc s dng trong lun vn hoàn toàn trung thc, chính xác và có ngun gc rõ ràng. Tp. H Chí Minh, ngày 17 tháng 06 nm 2011 Ngi vit Trng Th M Chi MC LC Trang ph bìa Li cam đoan Mc lc Danh mc các ch vit tt Danh mc các bng biu Trang Li m đu 1 Chng 1 : C s lý lun v th trng tin t, lãi sut th trng tin t 4 1.1 Khái nim th trng tin t, lãi sut th trng tin t 4 1.1.1 Khái nim, đc đim th trng tin t 4 1.1.2 Phân loi th trng tin t 6 1.1.3 Khái nim lãi sut 8 1.2 Nhng nhân t nh hng đn lãi sut th tr ng tin t 10 1.2.1 Mc cung cu tin t 10 1.2.2 Lm phát 11 1.2.3 S n đnh ca nn kinh t 13 1.2.4 Các chính sách ca nhà nc 14 1.3 C ch xác đnh lãi sut 17 1.3.1 Lý thuyt: Quy tc Taylor xác đnh lãi sut c bn 17 1.3.2 Bài hc t cách điu hành lãi sut ca FED 23 1.3.2.1 Cách điu hành lãi sut ca Ngân hàng trung ng M 23 1.3.2.2 Bài hc cho h thng ngân hàng Vit Nam t h th ng Ngân hàng M 26 1.3.3 Lãi sut c bn  Vit Nam và xu hng s dng lãi sut c bn trong thi gian ti 28 1.3.3.1 Vai trò ca lãi sut c bn Vit Nam trong thi gian qua 28 1.3.3.2 Nhng quan đim và xu hng s dng lãi sut c bn trong thi gian ti 29  Tóm tt chng 1 32 Chng 2 : Phân tích thc trng và nhng bin đng lãi sut trên th trng tin t  Vit Nam t nm 2007-2010 33 2.1 S lc tình hình kinh t Vit Nam và th gii giai đon 2007 – 2010 33 2.1.1 S lc tình hình kinh t th gii giai đon 2007 – 2010 33 2.1.2 Tình hình kinh t Vit Nam trc s bin đng ca kinh t th gii 34 2.1.2.1 Nhng bin đng ca kinh t Vit Nam giai đon 2007 -2010 34 2.1.2.2 Nhng tác đng ca Nhà Nc nhm gii quyt khó khn ca nn kinh t 36 2.2 Thc trng và nhng bin đng lãi sut th trng tin t giai đon 2007-2010 37 2.2.1 Din bin lãi sut c bn, lãi sut huy đng, lãi sut cho vay giai đon 2007 -2010 37 2.2.2 Nhng tác đng ca vic thay đi lãi sut đn các bin s khác ca nn kinh t trong giai đon trên 41 2.2.2.1 Thay đi lãi sut dn đn thay đi lm phát 44 2.2.2.2 nh hng ca lãi sut đn hot đng đu t 45 2.2.2.3 nh hng ca lãi sut đn t giá 47 2.3 Phân tích, đánh giá nguyên nhân và nhng nhân t nh hng đn lãi sut th trng tin t 48 2.3.1 Mc cung cu tin t 48 2.3.2 S n đnh ca nn kinh t 50 2.3.3 Các chính sách ca nhà nc 51 2.3.3.1 Chính sách tài khóa 52 2.3.3.2 Chính sách tin t 56 *Tóm tt chng 2 61 Chng 3 : Mt s gii pháp và kin ngh nhm bình n lãi sut trên th trng tin t 62 3.1Các gii pháp 63 3.1.1 i vi công c chính sách tin t 63 3.1.2 i vi vic s dng hiu qu vn đu t 66 3.1.3 i vi th trng chng khoán 67 3.1.4 i vi th trng bt đng sn 69 3.2 Kin ngh 69 3.2.1 i vi Chính Ph , c quan ban ngành 69 3.2.2 i vi Ngân hàng Nhà Nc 70 3.2.3 i vi h thng Ngân hàng thng mi 72 * Tóm tt chng 3 76 Kt lun 77 Tài liu tham kho DANH MC CÁC CH VIT TT NHTW: Ngân hàng Trung ng NHNN: Ngân hàng Nhà Nc NHTM: Ngân hàng Thng Mi TCTD: T chc tín dng OMO(Open market operations): Hot đng th trng m FED(Federal reserve system): Cc d tr liên bang M TAF( Chng trình đu giá cho vay k hn): Term auction facility TSLF(Chng trình cho vay khn cp) : Term securities lending facility LOLR(Lender of last resort): Ngi cho vay cui cùng FDIC( Federal Deposit Insurance Corporation): Tng công ty bo him tin gi Liên bang M VND: ng Vit Nam USD: ôla M LSCB: Lãi sut c b n LSCK: Lãi sut chit khu LSCV: Lãi sut cho vay SVAR(Structural vector autoregressive): Mô hình cu trúc t hi quy vect DANH MC CÁC BIU , S  Biu đ 1.1: Chính sách tht cht tin t 11 Biu đ 1.2: nh hng ca lm phát đn lãi sut 13 Biu đ 1.3: nh hng ca lãi sut đn tng cu 20 Biu đ 2.1: Lãi sut chit khu ca M giai đon 2006- 2010 34 Biu đ 2.2: Din bin LSCB, LSCK, LSCV 38 Biu đ 2.3: Phn ng ca CPI và cung tin M2 đi vi s thay đi ca lãi sut 45 Biu đ 2.4: Phn ng ca sn lng công nghip trc s bin đng ca giá c và lãi sut 46 Biu đ 2.5: Phn ng ca t giá trc s bin đng ca lãi sut và cung tin M2 48 Biu đ 2.6: Bin đng t l d tr bt buc t nm 2007 đn nm 2009 58 Biu đ 2.7: Lãi sut chit khu giai đon 2008 -2010 59 S đ 1.1 : Các loi lãi sut trên th trng tin t 9 S đ 1.2: T lãi sut đn lm phát và tng trng kinh t 20 1 LI M U 1. Lý do chn đ tài Giai đon t nm 2007 đn nm 2010 nn kinh t Vit Nam đã tri qua hai “cn bão” ln đó là: lm phát cao nm 2008 và suy gim kinh t nm 2009. Cùng vi cuc khng hong tài chính và suy thoái kinh t toàn cu đã làm cho nn kinh t đt nc gp nhiu khó khn hn. Nm 2007 h thng ngân hàng Vit Nam cng gp phi hai vn đ ln: r i ro v mt thanh khon và ri ro liên quan đn hot đng kinh doanh chng khoán và bt đng sn. Chính sách tht cht tin t đ kim ch lm phát đã dn đn cuc chy đua lãi sut nm 2008 gia các ngân hàng, khin cho các doanh nghip sn xut gp khó khn, th trng chng khoán tut dc không phanh, th trng bt đng sn đóng bng… t đ ó cng bc l nhng yu kém còn tn ti ca h thng ngân hàng. Chính sách tài khóa và chính sách tin t, mà đc bit là chính sách tin t ca nhà nc phi đc điu hành mt cách thn trng và phù hp vi tình hình phát trin kinh t đc bit là trong giai đon nn kinh t có du hiu suy gim vào cui nm 2009. Ngành ngân hàng cng có nhng bc tin dài v môi trng pháp lý, v nh ng kinh nghim đ vt qua khó khn. Nhng bin đng ca nn kinh t đã nh hng đn th trng lãi sut mt cách mnh m đó chính là lý do tôi chn đ tài “ Thc trng lãi sut th trng tin t Vit Nam giai đon 2007-2010 ” làm lun vn tt nghip ca mình nhm có cái nhìn tng quan v th trng tin t trong thi gian qua, nguyên nhân chính và nh ng vn đ còn tn ti đ khc phc nhng yu kém ca th trng, giúp các ngân hàng thng mi thn trng hn trong hot đng kinh doanh ca mình đ tránh ri ro t bài hc ca h thng ngân hàng M. 2 2. Mc tiêu nghiên cu  tài nghiên cu đc thc hin vi nhng mc tiêu sau: - Tng quan v lãi sut, nhng nhân t nh hng đn lãi sut trên th trng tin t v mt lý thuyt và thc t. - Lãi sut c bn và thc t s dng lãi sut c bn  Vit Nam trong thi gian qua. - Nhng bài hc t h thng Ngân hàng Trung ng M v vic điu hành chính sách tin t. - Nhng tác đng ca vic thay đi lãi sut đn các bin s khác ca nn kinh t trong giai đon trên. - Da vào kt qu nghiên cu trên đ xut các gii pháp và kin ngh đi vi Chính Ph và các c quan ban ngành, Ngân hàng Nhà Nc, các ngân hàng thng mi. 3. i tng và phm vi nghiên cu - i tng nghiên cu ca đ tài là thc trng nhng din bin lãi sut và nhng nhân t tác đng trên th trng tin t  Vit Nam giai đon 2007 -2010. - Phm vi nghiên cu ca đ tài là lãi sut trên th trng tin t. 4. Phng pháp nghiên cu - Nghiên cu này đc thc hiên thông qua 2 bc đó là nghiên cu nhng tác đng đn lãi sut th trng tin t theo các mô hình lý thuyt và thc t din bin lãi sut trên th trng tin t trong giai đon 2007 – 2010 thông qua mô hình SVAR. - Các ngun s lin nghiên cu đc ly t wesite Ngân hàng Nhà Nc và tng cc thng kê Vit Nam. [...]... su t danh ngh a ph ng trình Fisher: Lãi su t danh ngh a = Lãi su t th c + t l l m phát c ph n ánh b ng 10 e i=r+ Trong ó i là lãi su t danh ngh a, r là lãi su t th c, C n c vào tính linh ho t c a lãi su t quy - Lãi su t c nh: là lãi su t e là t l l m phát nh ta có: c quy nh c nh trong su t th i h n vay - Lãi su t th n i: là lãi su t th tr nh là có th lên xu ng theo lãi su t ng trong th i h n tín d ng... a ti n lãi thu - c ta có: Lãi su t danh ngh a(Nominal interest rate): là lãi su t tính theo giá tr danh ngh a c a ti n t lãi su t ch a tr - I VAY TI N vào th i i m c xem xét hay nói cách khác là i t l l m phát Lãi su t th c(Real interest rate): là lãi su t theo nh ng thay c i u ch nh l i cho úng i v l m phát hay nói cách khác, là lãi su t ã tr it l l m phát M i quan h gi a lãi su t th c và lãi su t... n 8 1.1.3 Khái ni m lãi su t Lãi su t là giá c c a quy n s d ng m t n v v n vay trong m t n v th i gian(m t tháng ho c m t n m) C n c vào tính ch t c a kho n vay, có các lo i lãi su t: - Lãi su t ti n g i ngân hàng: là lãi su t ngân hàng tr cho các kho n ti n g i vào ngân hàng - Lãi su t tín d ng ngân hàng: là lãi su t mà ng i i vay ph i tr cho ngân hàng khi i vay t ngân hàng - Lãi su t chi t kh u:... khác ch a thanh toán - Lãi su t tái chi t kh u: áp d ng khi Ngân hàng Trung hàng trung gian vay d t có giá ng n h n ch a - c s d ng trong ng h p NHNN tái c p v n cho các ngân hàng Lãi su t liên ngân hàng: là lãi su t mà các ngân hàng áp d ng khi cho nhau vay trên th tr - ng phi u ho c gi y n h n thanh toán c a các ngân hàng này Lãi su t tái c p v n: lãi su t tái c p v n là lãi su t tr - i hình th c chi... tích th c tr ng và nh ng bi n ti n t n Ch tr ng: ng ti n t , lãi su t th tr ng ti n t ng lãi su t trên th tr ng c ta giai o n 2007 -2 010 ng III: M t s gi i pháp và ki n ngh nh m bình n lãi su t trên th ng ti n t 4 CH C S NG 1: LÝ LU N V TH TR TH TR 1.1 Khái ni m th tr NG TI N T ng ti n t , lãi su t th tr 1.1.1 Khái ni m, Th tr NG TI N T , LÃI SU T c i m th tr ng ti n t ng ti n t ng ti n t là tên g... cho các ngân ng liên ngân hàng Lãi su t c b n: là lãi su t do NHNN quy d ng làm c s b n n nh c các ngân hàng s nh m c lãi su t kinh doanh c a mình Lãi su t c c hình thành khác nhau tùy vào t ng n c 9 S 1.1: Các lo i lãi su t trên th tr ng ti n t NGÂN HÀNG TRUNG NG Lãi su t tái c p v n NGÂN HÀNG TH NG M I NGÂN HÀNG TH NG M I Lãi su t liên ngân hàng Lãi su t tín d ng Lãi su t ti n g i NG NG I G I TI... phát oán lãi su t khi n n kinh t có xu h ng l m ó, có m t chính sách lãi su t h p lý Khi l m phát c c n ph i nâng lãi su t danh ngh a, ng, ho c nhà n m b o cho lãi su t c tung vàng, ngo i t ra bán ki m ch l m 13 Nhi u nhà kinh t ã khuy n ngh r ng cu c chi n ch ng l m phát nh t nh s th t b i n u chúng ta mu n h th p lãi su t Bi u 1.2: nh h ng c a l m phát n lãi su t S1 i1 So io D1 Do 1.2.3 S n - nh c... ng, NHTW s b t ng c a lãi su t th c u t ng t l lãi su t d n d n khi l m phát ti n g n t i lãi su t ti n g i danh ngh a i u này phát i m t tín hi u là NHTW s có 19 khuynh h ng duy trì chính sách lãi su t th c d y u các k v ng c a th tr ng D u hi u này c ng s làm suy ng v lãi su t th c âm và t ng giá c a tài s n M i quan h gi a lãi su t và l m phát h c hình thành d a trên s ng c a lãi su t lên t ng c u,... lãi su t c ng s u t , tuy nhiên, m c u t so v i lãi su t Ng i tiêu dùng và nhà u t thay c th hi n b ng s d ch chuy n c a Bi u n cho nhu c u tiêu 1.3: nh h u t gi m còn ph thu c vào s co c l i, khi lãi su t gi m xu ng thì hành vi i theo h ng ng ng t ng c u ( Bi u ng lãi su t a) T ng cung ng ti n t , gi m t l lãi su t b) Gi m t l lãi su t kích thích u Lãi su t(%/n m) g1 g2 S l ng ti n c)Nhi u u t h n... T l AD2 AD1 ut Lãi su t(%/n m) Lãi su t(%/n m) C u ti n t ng) 1.3) n t ng c u C u Thu nh p(s n l c l i S thay l1 ut l2 i ó 20 Chính vì m i quan h trên nên lãi su t ã tr thành công c c l a ch n ki m soát l m phát m c tiêu và ki m soát các k v ng l m phát h u hi u C ch truy n d n c a lãi su t S n l m phát th 1.2: T lãi su t ng c mô t nh sau: (xem S n l m phát và t ng tr 1.2) ng kinh t Lãi su t th tr . tin t giai đon 200 7- 2010 37 2.2.1 Din bin lãi sut c bn, lãi sut huy đng, lãi sut cho vay giai đon 2007 -2 010 37 2.2.2 Nhng tác đng ca vic thay đi lãi sut đn các bin. Vit Nam giai đon 2007 -2 010 34 2.1.2.2 Nhng tác đng ca Nhà Nc nhm gii quyt khó khn ca nn kinh t 36 2.2 Thc trng và nhng bin đng lãi sut th trng tin t giai đon 200 7- 2010. lc tình hình kinh t Vit Nam và th gii giai đon 2007 – 2010 33 2.1.1 S lc tình hình kinh t th gii giai đon 2007 – 2010 33 2.1.2 Tình hình kinh t Vit Nam trc s bin đng ca