B GIÁO D O I H C KINH T TP.HCM NGUY N TH TR N NHÂN ÁI NG C A C U TRÚC TÀI CHÍNH N HI U QU TÀI CHÍNH C A DOANH NGHI P TRÊN TH CH NG KHOÁN TP.HCM – NG H P NGÀNH CÔNG NGHI P CH BI N TH C PH M Chuyên ngành: Kinh t tài – Ngân hàng Mã s : 60.31.12 LU CS NG D N KHOA H C: TS LÊ TH KHOA NGUYÊN Thành ph NG ii L s k b ình nghiên c Lê Th Các n Tác gi Nguy iii M Tính c p thi t c tài Câu h i nghiên c u hiên c u C tài LÝ LU N 1.1 C u trúc tài c a doanh nghi p ch 1.1.1 Khái ni m c u trúc tài c a doanh nghi p 1.1.2 Các chi tiêu ph n ánh c u trúc tài c a doanh nghi p 1.2 Hi u qu tài c a doanh nghi p 1.3 Các lý thuy t v c u trúc tài hi u qu doanh nghi p 1.3.1 Thuy uv nt 1.3.2 Lý thuy t MM 1.3.2.1 ng h p khơng có thu : 1.3.2.2 ng h p có thu : 1.3.2.3 H n ch c a lý thuy t 11 1.3.3 Thuy i c u trúc v n 11 1.3.4 Thuy t thông tin b t cân x ng 12 1.3.4.1 Lý thuy t tín hi u 12 1.3.4.2 Thuy t tr t t phân h ng 13 1.4 Các nghiên c u th c nghi m v ng c a c n hi u qu doanh nghi p 14 1.4.1 Nghiên c u th c nghi công ty ng c a c n hi u qu Anh 14 iv 1.4.2 Nghiên c u th c nghi công ty ng c a c n hi u qu Jordan 17 1.4.3 Nghiên c u th c nghi doanh nghi p ng c a c 19 1.4.4 Các nghiên c u th c nghi m 1.5 K t lu n hi u qu c khác 20 20 TH C TR NG HO NG C A CÁC DOANH NGHI P NGÀNH CH BI N TH C PH M NIÊM Y T TRÊN TH CH NG KHOÁN TP.HCM TRONG NG -2010 22 2.1 T ng quan ngành ch bi n th c ph m 22 2.1.1 22 2.1.2 V trí, vai trị c a ngành ch bi n th c ph m 23 2.2 Th c tr ng ho ng c a ngành ch bi n th c ph m 24 2.2.1 Th c tr ng doanh thu, l i nhu n, t phát tri n c a ngành 24 2.2.2 Th c tr ng tài s n c a doanh nghi p ngành ch bi n th c ph m 27 2.3 Th c tr ng c u trúc tài c a doanh nghi p ngành ch bi n th c ph m niêm y t HOSE 31 2.4 K t lu 35 MƠ HÌNH TÁC NG C A C N HI U QU TÀI CHÍNH C A CÁC DOANH NGHI P TRÊN TH NG CH NG KHOÁN TP.HCM – NG H P NGÀNH CH BI N TH C PH M 37 3.1 Ngu n s li u nghiên c u, m u s d ng 37 3.2 3.3 Các bi u 38 ng mơ hình 38 v 3.4 Gi thuy t 42 3.5 Mơ hình s d ng 44 3.6 Th ng kê mô t bi n 44 3.7 M a bi 3.8 Mơ hình tác c l p 45 ng c a c 3.9 K t lu n hi u qu doanh nghi p 46 50 GI I PHÁP NÂNG CAO HI U QU TÀI CHÍNH CHO CÁC DOANH NGHI P NIÊM Y T TRÊN TH KHOÁN TP.HCM – NG CH NG NG H P NGÀNH CÔNG NGHI P CH BI N TH C PH M 52 4.1 Gi n c u trúc tài c a doanh nghi p 52 4.1.1 T u trúc tài hi n t i c a doanh nghi p 52 4.1.2 S d ng cơng c tài linh ho t 54 4.1.3 Nâng cao trình 4.2 Gi qu n tr c u trúc tài 54 n hi u qu ho 4.2.1 c, s d ng v n hi u qu 55 4.2.2 Phát tri n th ng kinh doanh 55 4.2.3 Xây d ng ngu n nguyên li u ng giá c 4.2.4 4.3.2 m b o ch ng, s u vào 56 i m i công ngh s n xu t 56 4.3 Gi i pháp phát tri n th 4.3.1 ng kinh doanh 55 ng b hoá vi ng v n trung dài h n 56 u hành th ng tài 56 ng hoá ngu n cung c p v n cho doanh nghi p 57 4.3.2.1 Phát tri n th ng trái phi u doanh nghi p 57 vi 4.3.2.2 Phát tri n th 4.4 K t lu ng cho thuê tài 60 63 TÀI LI U THAM KH O 65 PH L C 67 PH L C 69 vii T VI T T T MBVR: Th giá v n c ph n giá tr s sách v n ch s h u MBVE: T ng th giá c ph n v i giá tr s sách kho n ph i tr giá tr s sách v n ch s h u NETPRO: L i nhu n biên t ROA: T su t sinh l i tài s n ROE: T su t sinh l i v n ch s h u PROF: T su t sinh l TDPT: T TDTA: T ng n t ng tài s n SIZE: Quy mô doanh nghi p c thu , lãi vay kh u hao/t ng tài s n phát tri n STDVCF: R i ro ho ng viii DANH SÁCH B NG BI U B NG 2.1: TH NG KÊ DOANH THU & L I NHU N BÌNH QUÂN C A 38 DOANH NGHI P NGÀNH CH BI N TH C PH M 25 B NG 2.2: K T QU TH B NG 2.3: 26 TH NG KÊ TÀI S N BÌNH QUÂN C A 38 DOANH NGHI P NGÀNH CH BI N TH C PH M 28 B NG 2.4: S LI U TH NG KÊ C U TRÚC TÀI S N VÀ VÒNG QUAY HÀNG T N KHO, VÒNG QUAY PH I THU 30 B NG 2.5: S LI U TH NG KÊ T NG TÀI S N, N , V N CH S H U BÌNH QUÂN CÁC DOANH NGHI P QUAN SÁT 31 B NG 3.1: K T QU TH NG KÊ MÔ T CÁC BI N 44 B NG 3.2: H S A CÁC BI B NG 3.3: K T QU H C L P 45 NG C A C U TRÚC TÀI N HI U QU TÀI CHÍNH DOANH NGHI P 47 B NG 3.4: MƠ HÌNH TÁC NG C A C N HI U QU TÀI CHÍNH SAU KHI LO I B BI N 49 DANH SÁCH BI HÌNH 2.1: BI DOANH THU VÀ L I NHU N BÌNH QUÂN CÁC DOANH NGHI P NGÀNH CH BI N TH C PH M 25 HÌNH 2.2: BI C U TRÚC TÀI S N C A DOANH NGHI P NGÀNH CH BI N TH C PH M 29 HÌNH 2.3: C U TRÚC V N HÌNH THÀNH T NG TÀI S N 32 L U Tính c Trong trình ho ng s n xu t kinh doanh, doanh nghi p c nhu c u doanh ng v tài tr cho ho ng s n xu t kinh r ng Doanh nghi p có th l a ch n ngu n v ng n v n ch s h u (c phi u), qu n, l i nhu n gi l i, v n vay ngân hàng, trái phi u doanh nghi p…Vi c s d ng ngu n tài tr khác ng v c a doanh nghi ã t o nên c u trúc tài n doanh nghi p c u trúc v n c a ln có s d ng n T i doanh nghi p l i s d ng n c u trúc v n? Vi c s d ng n có nâng cao hi u qu tài c a doanh nghi p? Xu t phát t nh ng câu h i trên, c u trúc tài tài nghiên c ng c a n hi u qu tài c a doanh nghi p c l p Do h n ch v th i gian, s li u nên ch ch c u trúc tài Câu h ng n hi u qu tài c a doanh nghi p th ng ch ng khoán TP.HCM – th c ph m giá th c tr ng h p ngành công nghi p ch bi n n 2010 nghiên c M c tiêu c a vi t giúp gi i quy t v - Các lý thuy ã c sau: ng c a c u trúc tài n hi u qu tài c a doanh nghi p? - C u trúc tài c a ngành ch bi n th c ph m hi nào? - C u trúc tài ng n hi u qu tài doanh nghi p sao? - ình h i quy thích h n hi u qu tài doanh nghi p lý ng c a c u trúc tài c s d ng trình th c hi n lu - c ti n hành nghiên c u b pháp th ng kê mô t c tr ng ho ng c a doanh nghi p ngành ch bi n th c ph m - c th c hi n b ng cách thu th p nh i di n cho bi ng c a c u trúc v ng tác n hi u qu tài c a doanh nghi p thơng qua mơ hình H i quy b i ch y ph n m m Eview Gi i h n c tài Do h n ch v th i gian s phát tri n c a th ng ch ng khoán tài ch nghiên c u hi u qu tài c a doanh nghi p thơng qua ch c n hi u qu - 2010 n th ng c a doanh nghi p C c vi t theo c u trúc lý lu n Trình bày nh ng khái ni m, lý thuy hi u qu ho th c t n c u trúc tài ng c a doanh nghi p c ng c a c u trúc tài n hi u qu ho ng c a doanh nghi p c tr ng ho ng c a doanh nghi p ngành công nghi p ch bi n th c ph m th ng ch 2008-2010 Ph c v tình hình ho ng m tài s n, th c tr ng c u trúc v n c a doanh nghi p ngành ch bi n th c ph m 67 PH DANH SÁCH CÁC DOANH NGHI P NGÀNH CH BI N TH C PH M NIÊM Y T TRÊN TH NG CH NG KHOÁN TP.HCM STT Mã CK Tên Ngày niêm y LAF Công ty C kh 11/12/2000 BBC Công ty C 17/12/2001 TRI Cơng ty C Gịn 21/12/2001 AGF Cơng ty C s 26/04/2002 TS4 Công ty C TNA Công ty C nh 04/05/2005 KDC Công ty C 18/11/2005 VNM Công ty C 19/01/2006 IFS Công ty C 29/09/2006 10 FMC Công ty C ph 20/10/2006 11 SCD 12 BHS Công ty C 21/11/2006 13 TAC Công ty C An 06/12/2006 14 ABT Công ty C s B 25/12/2006 15 ACL Công ty C s 23/08/2007 16 ANV Công ty C 28/11/2007 17 VHC Công ty C 07/12/2007 18 ICF Công ty C Th 11/12/2007 Công ty C s 01/07/2002 12/11/2006 68 STT Mã CK Tên Ngày niêm y 19 MPC Công ty C s 13/12/2007 20 FBT Công ty C Th 04/01/2008 21 LSS Công ty C 09/01/2008 22 SBT Công ty C 25/02/2008 23 BAS Công ty C 11/11/2008 24 CAD Công ty C kh 05/01/2009 25 ATA Công ty C 08/09/2009 26 AAM Công ty C 24/09/2009 27 MSN Công ty C 05/11/2009 28 HVG Công ty C 25/11/2009 29 SEC Công ty C Gia Lai 06/01/2010 30 AGD Công ty C 07/01/2010 31 VNH Công ty C Nh 08/04/2010 32 NHS Công ty C 02/07/2010 33 VTF Công ty C Vi 24/09/2010 34 CMX Công ty C Xu 09/11/2010 35 AVF Công ty C 23/11/2010 36 VLF Công ty C ph 21/12/2010 37 VCF Công ty C 28/01/2011 38 FDG Công ty C 20/04/2011 69 PH S LI U BÁO CÁO TÀI CHÍNH CÁC DOANH NGHI P NGÀNH CH BI N TH C PH M TRÊN SÀN CH NG KHOÁN TP.HCM CH T S TÀI S NG TÀI S H TÀI S LAF08 LAF09 LAF10 BBC08 BBC09 BBC10 TRI08 TRI09 TRI10 217,119 215,358 354,368 606,168 736,809 758,841 325,819 379,987 198,881 166,233 155,113 281,518 402,269 341,516 333,373 177,831 201,037 76,356 50,886 60,245 72,850 203,899 395,293 425,468 147,988 178,950 122,525 28,514 29,508 31,880 173,676 366,591 401,407 71,361 65,179 14,359 126,664 109,388 103,879 101,122 157,211 183,691 241,994 268,114 132,122 76,716 85,493 6,715 16,975 43,659 35,731 92,300 106,805 82,117 344 463 551 10,616 56,345 30,576 80,372 44,303 279 0 8,211 54,000 24,000 78,998 43,784 90,111 105,507 249,938 494,429 523,253 544,574 -5,253 62,749 66,480 DOANH THU LN SAU THU 564,471 528,405 912,726 544,419 626,954 787,836 572,752 677,928 4,002 21,465 83,920 20,851 57,293 41,778 580,595 144,989 -86,181 1,903 T T NHANH 127,008 109,851 104,430 111,738 213,556 214,267 322,366 312,417 132,401 0.42 0.41 1.63 3.04 1.61 1.16 0.54 0.47 0.47 ROE 4.44 21.95 47.22 5.95 11.26 7.82 -195.19 -286.26 5.63 ROA VQ PH THU 2.11 9.93 29.46 4.23 8.53 5.59 -28.83 -23.32 1.26 18.65 17.79 30.71 18.68 18.99 15.49 4.68 4.75 7.97 NGAY PTHU 19.57 20.52 11.89 19.54 19.22 23.56 78.07 76.91 45.78 VQ T NGAY TON KHO T 6.97 4.82 7.10 4.85 5.55 6.03 9.27 7.81 13.73 52.36 75.74 51.37 75.29 65.73 60.55 39.36 46.75 26.58 -9.90 -6.39 72.73 19.92 15.16 25.66 50.95 -1.35 18.36 0.13 0.14 0.09 0.29 0.50 0.53 0.22 0.17 0.07 SATA 0.77 0.72 0.79 0.66 0.46 0.44 0.55 0.53 0.38 LATA 0.23 0.28 0.21 0.34 0.54 0.56 0.45 0.47 0.62 TDTA 0.58 0.51 0.29 0.18 0.29 0.28 0.99 0.82 0.67 SDTA 0.58 0.51 0.29 0.17 0.21 0.24 0.74 0.71 0.66 LDTA 0.00 0.00 0.00 0.02 0.08 0.04 0.25 0.12 0.00 TDVSH 1.41 1.04 0.42 0.23 0.41 0.39 -61.37 4.98 1.99 LDVSH 0.00 0.00 0.00 0.02 0.10 0.04 -15.04 0.70 0.00 N H VAY NG H N VAY DÀI H V 70 CH T S TÀI S NG TÀI S H TÀI S AGF08 AGF09 AGF10 TS408 TS409 TS410 TNA08 TNA09 TNA10 1,347,226 1,208,019 1,354,627 244,655 366,746 549,278 203,851 465,192 593,764 641,328 659,884 765,944 91,624 139,157 255,563 187,528 387,208 521,677 705,898 548,135 588,683 153,031 227,589 293,715 16,323 77,984 72,087 526,615 399,049 491,450 151,485 226,474 287,569 12,608 42,661 7,848 661,601 584,661 720,262 39,532 51,696 181,454 103,953 294,247 369,726 481,438 475,255 579,431 29,150 37,386 113,781 63,144 179,752 237,505 46,982 13,501 10,721 47,669 142,587 125,474 2,865 3,024 4,609 46,252 3,240 641 47,469 142,537 125,474 618,420 609,856 623,644 157,454 172,464 242,349 97,033 167,599 218,988 2,079,597 1,334,298 1,699,412 180,523 290,056 380,089 707,747 559,640 857,205 11,452 13,765 42,185 10,208 26,852 26,649 14,371 25,699 69,662 708,583 598,162 730,983 87,201 194,283 306,928 106,818 297,271 374,335 0.55 0.70 0.53 1.70 1.61 0.28 0.95 0.54 0.59 ROE 1.99 2.24 6.84 7.56 16.28 12.85 15.31 19.33 35.91 ROA VQ PH THU 1.13 1.08 3.29 5.25 8.78 5.82 7.64 7.65 13.11 10.83 4.11 4.99 5.73 10.20 10.07 15.44 8.35 10.79 NGAY PTHU 33.71 88.90 73.16 63.75 35.80 36.24 23.63 43.72 33.81 VQ T NGAY TON KHO T 7.98 4.78 4.83 7.51 6.70 2.37 7.17 3.55 2.94 45.72 76.37 75.52 48.58 54.51 154.02 50.88 102.76 124.22 68.56 -35.84 27.36 4.41 60.68 31.04 7.66 9.79 10.64 0.39 0.33 0.36 0.62 0.62 0.52 0.06 0.09 0.01 SATA 0.48 0.55 0.57 0.37 0.38 0.47 0.92 0.83 0.88 LATA 0.52 0.45 0.43 0.63 0.62 0.53 0.08 0.17 0.12 TDTA 0.53 0.50 0.54 0.36 0.53 0.56 0.52 0.64 0.63 SDTA 0.49 0.48 0.53 0.16 0.14 0.33 0.51 0.63 0.62 LDTA 0.03 0.01 0.01 0.19 0.39 0.23 0.01 0.01 0.01 TDVSH 1.15 0.98 1.17 0.55 1.13 1.27 1.10 1.77 1.71 LDVSH 0.07 0.01 0.00 0.30 0.83 0.52 0.00 0.00 0.00 N H VAY NG H N VAY DÀI H V DOANH THU LN SAU THU T T NHANH 71 CH T S TÀI S NG TÀI S DÀI H TÀI S C N NG H VAY NG H N H VAY DÀI H KDC08 KDC09 KDC10 VNM08 VNM09 VNM10 IFS08 IFS09 IFS10 271,332 436,851 644,979 5,966,959 8,482,036 10,773,033 1,179,267 715,044 648,470 143,554 222,826 284,630 3,187,605 5,069,157 5,919,803 173,763 162,144 177,527 127,778 214,025 360,349 2,779,354 3,412,879 4,853,230 1,005,504 552,900 470,943 125,999 210,279 344,041 1,936,923 2,524,964 3,428,572 931,010 415,352 403,255 148,484 186,955 213,196 972,502 1,552,606 2,645,012 986,015 444,455 421,102 138,017 143,428 146,975 188,222 13,283 567,960 631,870 253,450 290,315 20,453 127,289 108,247 181,930 256,325 163,583 31,422 155,858 99,056 20,389 127,189 108,151 22,418 12,455 27,647 152,268 94,539 V DOANH THU LN SAU THU 102,394 121,608 322,539 4,761,913 6,637,739 7,964,437 143,599 114,731 128,312 248,333 384,533 679,315 8,208,982 10,613,771 15,752,866 842,253 997,615 1,025,804 22,875 37,723 90,222 1,248,698 2,376,067 3,615,493 -266,903 -27,733 7,243 T T NHANH 168,937 314,244 321,443 1,154,432 1,808,931 2,808,595 1,017,437 600,313 520,158 0.63 0.87 0.85 1.52 2.29 1.34 0.04 0.06 0.08 ROE 25.64 33.68 40.63 27.48 41.68 49.53 -99.99 -20.03 5.96 ROA VQ PH THU NGAY PTHU VQ T KHO NGAY TON KHO T 10.77 10.65 16.68 21.90 32.88 37.56 -24.47 -2.73 1.06 12.69 10.94 11.21 15.86 20.34 28.62 78.61 133.36 109.85 28.77 33.36 32.55 23.02 17.94 12.75 4.64 2.74 3.32 5.22 6.79 7.62 3.23 4.33 5.75 5.14 5.83 5.48 69.94 53.77 47.90 112.90 84.30 63.43 71.01 62.66 66.62 128.80 54.85 76.66 23.48 29.29 48.42 16.74 18.45 2.83 0.46 0.48 0.53 0.32 0.30 0.32 0.79 0.58 0.62 SATA 0.53 0.51 0.44 0.53 0.60 0.55 0.15 0.23 0.27 LATA 0.47 0.49 0.56 0.47 0.40 0.45 0.85 0.77 0.73 TDTA 0.62 0.72 0.50 0.19 0.21 0.26 0.86 0.84 0.80 SDTA 0.55 0.43 0.33 0.16 0.18 0.25 0.84 0.62 0.65 LDTA 0.08 0.29 0.17 0.03 0.03 0.02 0.03 0.22 0.15 TDVSH 1.65 2.58 1.00 0.24 0.27 0.35 7.09 5.23 4.05 LDVSH 0.20 1.05 0.34 0.00 0.00 0.00 0.19 1.33 0.74 C 72 CH T S TÀI S NG TÀI S H TÀI S FMC09 FMC10 SCD08 SCD09 SCD10 BHS08 BHS09 335,120 623,407 501,974 170,997 195,651 203,383 598,525 884,740 1,015,192 213,217 505,691 379,762 115,197 134,423 148,629 277,754 532,632 618,030 121,903 117,716 122,212 55,800 61,228 54,754 320,771 352,108 397,162 80,909 86,035 93,977 32,892 33,050 32,294 281,993 263,750 277,480 180,811 470,808 335,258 43,929 51,158 50,479 110,900 331,847 403,366 160,397 452,874 305,850 0 72,263 256,260 224,775 520 560 530 396 583 156 156,395 124,360 115,151 0 0 0 156,051 123,913 114,541 153,790 152,039 166,185 126,672 143,910 152,747 331,230 428,533 496,675 1,017,312 940,084 1,470,021 272,143 310,946 365,846 790,088 1,189,448 2,004,518 12,151 13,962 26,794 25,546 34,790 26,109 -43,276 120,087 145,870 181,331 471,368 335,788 44,325 51,741 50,635 267,295 456,207 518,517 0.53 0.72 0.39 1.96 2.19 2.42 1.02 0.99 0.78 ROE 7.67 9.13 16.84 20.56 25.71 17.60 -12.16 31.61 31.53 ROA VQ PH THU 3.38 2.91 4.76 15.63 18.98 13.09 -6.83 16.19 15.36 11.37 14.79 23.87 15.68 17.51 16.55 19.97 18.52 32.18 NGAY PTHU 32.11 24.68 15.29 23.28 20.84 22.06 18.28 19.71 11.34 VQ T NGAY TON KHO T 6.76 6.51 6.77 7.70 8.19 11.42 6.09 5.61 7.02 53.96 56.04 53.90 47.42 44.55 31.90 59.93 65.11 52.02 1.76 -7.59 56.37 13.92 14.26 17.66 23.19 50.55 68.53 0.24 0.14 0.19 0.19 0.17 0.16 0.47 0.30 0.27 SATA 0.64 0.81 0.76 0.67 0.69 0.73 0.46 0.60 0.61 LATA 0.36 0.19 0.24 0.33 0.31 0.27 0.54 0.40 0.39 TDTA 0.54 0.76 0.67 0.26 0.26 0.25 0.45 0.52 0.51 SDTA 0.54 0.76 0.67 0.26 0.26 0.25 0.19 0.38 0.40 LDTA 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.26 0.14 0.11 TDVSH 1.18 3.10 2.02 0.35 0.36 0.33 0.81 1.06 1.04 LDVSH 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.47 0.29 0.23 N H VAY NG H N VAY DÀI H V DOANH THU LN SAU THU T T NHANH FMC08 BHS10 73 A CH T TÀI S TÀI S NG TÀI S H TÀI S TAC08 TAC09 TAC10 ABT08 ABT09 ABT10 ACL08 ACL09 ACL10 686,966 647,182 944,174 386,164 537,004 601,926 392,257 613,944 726,085 405,554 380,194 679,614 167,781 375,425 417,092 285,615 450,549 525,670 281,412 266,988 264,560 218,383 161,579 184,834 106,642 163,395 200,415 275,710 264,029 261,632 49,460 52,484 50,384 94,204 147,944 192,599 299,227 276,225 520,278 43,038 96,549 157,647 187,777 403,805 478,174 23,104 32,424 169,852 16,877 44,225 61,644 157,132 315,744 410,166 78,477 77,914 54,189 40,293 32,386 19,599 78,154 77,854 54,008 39,755 32,136 19,301 309,261 293,043 369,708 343,126 440,455 444,278 140,465 177,754 228,311 2,959,678 2,626,347 3,257,056 473,428 543,919 685,192 649,135 720,137 1,078,439 11,838 23,051 87,664 22,586 90,934 93,877 71,460 47,603 59,597 377,704 354,139 574,467 43,038 96,549 157,647 228,070 436,191 497,773 0.37 0.62 0.34 1.89 3.11 2.03 1.18 0.82 0.63 ROE 3.53 7.65 26.45 7.18 23.21 21.22 52.64 31.61 29.35 ROA VQ PH THU 1.55 3.46 11.02 5.63 19.70 16.49 23.47 10.00 8.89 122.87 99.41 92.33 10.24 7.79 5.90 5.65 4.30 4.86 NGAY PTHU 2.97 3.67 3.95 35.64 46.85 61.86 64.58 84.88 75.11 VQ T NGAY TON KHO T 13.07 10.05 8.52 6.03 5.01 5.73 11.57 6.84 5.47 27.92 36.33 42.82 60.56 72.84 63.71 31.56 53.38 66.72 15.87 -11.26 24.01 10.17 14.89 25.97 69.30 10.94 49.75 0.40 0.41 0.28 0.13 0.10 0.08 0.24 0.24 0.27 SATA 0.59 0.59 0.72 0.43 0.70 0.69 0.73 0.73 0.72 LATA 0.41 0.41 0.28 0.57 0.30 0.31 0.27 0.27 0.28 TDTA 0.55 0.55 0.61 0.11 0.18 0.26 0.58 0.71 0.69 SDTA 0.44 0.43 0.55 0.11 0.18 0.26 0.48 0.66 0.66 LDTA 0.11 0.12 0.06 0.00 0.00 0.00 0.10 0.05 0.03 TDVSH 1.22 1.21 1.55 0.13 0.22 0.35 1.62 2.45 2.18 LDVSH 0.25 0.27 0.15 0.00 0.00 0.00 0.28 0.18 0.08 N H VAY NG H N VAY DÀI H V DOANH THU LN SAU THU T T NHANH 74 CH T S TÀI S NG TÀI S H TÀI S ANV08 ANV09 ANV10 VHC08 VHC09 VHC10 ICF08 ICF09 ICF10 2,659,846 2,136,289 1,933,055 1,215,170 1,516,256 1,822,086 677,937 567,000 592,941 1,739,899 1,261,207 1,011,882 697,635 914,828 1,180,827 261,088 199,806 215,654 919,947 875,082 921,173 517,535 601,428 641,259 416,849 367,194 377,287 604,136 608,590 664,610 499,579 569,140 588,798 73,974 80,147 69,310 981,960 676,675 378,145 586,911 619,706 746,457 234,085 169,756 193,814 761,739 498,441 244,667 465,237 399,402 352,351 139,316 125,098 156,536 76,409 55,982 38,070 212,988 210,851 90,515 11,855 6,255 4,135 70,722 51,734 35,342 212,251 209,822 88,870 11,855 6,255 4,135 V 1,601,477 1,400,232 1,435,680 391,905 651,128 936,001 170,909 191,183 179,339 DOANH THU LN SAU THU 3,319,203 1,859,351 1,432,131 2,442,360 2,771,003 3,009,175 457,042 443,229 305,895 97,746 -182,243 65,474 82,245 207,981 228,576 14,109 28,889 20,227 T T NHANH 1,058,369 732,657 416,215 799,899 830,557 836,972 245,940 176,011 197,949 1.08 1.44 1.96 0.58 0.90 0.68 0.72 0.67 0.65 ROE 5.94 -12.14 4.98 20.37 37.05 26.97 8.93 15.96 10.92 ROA VQ PH THU 3.91 -7.60 3.47 8.46 14.15 12.82 3.75 7.37 5.43 8.15 3.09 2.17 10.92 9.45 9.30 4.62 4.30 3.56 NGAY PTHU 44.78 118.16 168.28 33.44 38.62 39.25 79.03 84.82 102.56 VQ T NGAY TON KHO T 6.07 3.61 3.94 9.60 6.52 4.78 4.23 4.31 2.86 60.12 101.24 92.76 38.03 55.99 76.29 86.36 84.73 127.40 3.94 -43.98 -22.98 71.34 13.46 8.60 40.14 -3.02 -30.98 0.23 0.28 0.34 0.41 0.38 0.32 0.11 0.14 0.12 SATA 0.65 0.59 0.52 0.57 0.60 0.65 0.39 0.35 0.36 LATA 0.35 0.41 0.48 0.43 0.40 0.35 0.61 0.65 0.64 TDTA 0.40 0.34 0.22 0.66 0.55 0.46 0.36 0.31 0.33 SDTA 0.37 0.32 0.20 0.48 0.41 0.41 0.35 0.30 0.33 LDTA 0.03 0.03 0.02 0.18 0.14 0.05 0.02 0.01 0.01 TDVSH 0.66 0.52 0.29 2.04 1.28 0.89 1.44 0.92 1.10 LDVSH 0.04 0.04 0.02 0.54 0.32 0.09 0.07 0.03 0.02 DÀI N H VAY NG H N VAY DÀI H 75 A CH T S TÀI S NG TÀI S H TÀI S MPC08 MPC09 MPC10 FBT08 FBT09 FBT10 LSS08 LSS09 2,266,906 2,222,371 3,894,804 773,235 492,792 265,278 867,305 997,928 1,549,880 1,640,547 1,403,001 2,615,396 558,251 307,994 108,390 368,797 585,058 1,185,527 626,359 819,370 1,279,408 214,984 184,798 156,888 498,508 412,870 364,353 294,179 427,070 968,661 181,091 158,661 140,883 262,187 196,826 233,869 1,064,563 848,012 1,738,464 393,378 341,512 171,790 200,001 265,452 292,734 916,794 740,729 1,490,715 271,949 257,739 128,943 103,667 83,516 59,226 N VAY DÀI H 214,177 239,937 751,062 23,123 13,751 7,011 76,052 24,220 66,618 210,250 236,047 747,237 23,123 13,751 6,827 72,920 22,166 5,942 V 940,234 1,087,953 1,337,967 356,733 137,528 86,477 570,559 700,268 1,174,870 DOANH THU LN SAU THU 2,876,384 3,093,505 5,107,814 803,704 806,265 414,388 1,131,769 1,099,579 1,338,243 -38,097 242,864 314,677 8,847 -87,102 -51,043 72,921 163,319 301,471 T T NHANH 1,278,740 1,087,949 2,489,526 416,501 355,263 178,801 276,053 289,672 359,352 1.00 0.74 0.74 0.45 0.37 0.31 1.28 1.82 3.37 ROE -4.11 23.59 25.25 3.39 -35.25 -45.57 11.81 24.92 31.95 ROA VQ PH THU -1.90 10.66 10.01 1.27 -13.76 -13.47 7.56 16.98 23.51 4.35 9.93 18.55 7.98 7.97 6.60 22.06 26.74 27.22 NGAY PTHU 83.98 36.75 19.67 45.73 45.77 55.26 16.55 13.65 13.41 VQ T NGAY TON KHO T 4.90 3.55 4.37 2.04 2.95 3.07 8.30 7.18 6.28 74.54 102.67 83.46 178.87 123.82 119.03 43.99 50.86 58.11 22.01 7.55 65.11 119.58 0.32 -48.60 18.90 -2.84 21.71 0.13 0.19 0.25 0.23 0.32 0.53 0.30 0.20 0.15 SATA 0.72 0.63 0.67 0.72 0.62 0.41 0.43 0.59 0.76 LATA 0.28 0.37 0.33 0.28 0.38 0.59 0.57 0.41 0.24 TDTA 0.56 0.49 0.64 0.54 0.72 0.67 0.32 0.29 0.23 SDTA 0.47 0.38 0.45 0.51 0.69 0.65 0.23 0.27 0.19 LDTA 0.09 0.11 0.19 0.03 0.03 0.03 0.09 0.02 0.04 TDVSH 1.36 1.00 1.86 1.17 2.58 2.07 0.48 0.41 0.31 LDVSH 0.22 0.22 0.56 0.06 0.10 0.08 0.13 0.03 0.01 N H VAY NG H LSS10 76 A CH T S TÀI S NG TÀI S H TÀI S SBT08 SBT09 SBT10 BAS08 BAS09 BAS10 CAD08 CAD09 CAD10 1,766,083 1,846,014 1,956,882 218,239 199,428 157,949 1,015,673 1,195,377 1,172,177 658,962 576,133 839,270 84,896 70,399 29,088 738,188 752,996 751,110 1,107,121 1,269,881 1,117,612 133,343 129,029 128,861 277,485 442,381 421,067 768,466 749,377 680,321 122,442 120,176 121,437 156,608 289,652 295,213 288,819 168,060 140,984 109,056 86,860 61,628 690,712 851,402 867,034 32,386 90,035 2,386 81,188 66,119 55,918 606,429 682,899 712,192 31,609 28,519 26,295 12,579 19,956 17,548 104,800 131,081 118,876 25,057 22,670 20,284 12,518 2,421 220 102,385 124,411 102,556 1,445,655 1,649,435 1,789,603 96,604 92,613 78,773 182,057 174,618 147,073 DOANH THU LN SAU THU 562,805 770,617 1,104,252 233,921 83,789 50,211 992,294 1,092,247 1,232,081 81,524 210,017 345,232 161 -3,729 -14,092 1,740 -6,046 -30,152 T T NHANH 320,428 196,579 167,279 121,635 106,816 79,176 795,512 982,483 985,910 1.46 1.67 3.92 0.34 0.31 0.14 0.44 0.23 0.28 ROE 5.33 13.57 20.08 0.16 -3.94 -16.44 0.78 -3.49 -19.39 ROA VQ PH THU 4.68 11.63 18.16 0.07 -1.79 -7.89 0.16 -0.56 -2.64 12.74 15.13 15.06 11.37 4.65 5.07 3.45 3.93 3.97 NGAY PTHU 28.65 24.12 24.23 32.10 78.47 71.98 105.90 92.95 91.89 VQ T NGAY TON KHO T 2.25 2.10 2.40 3.55 1.88 1.67 2.42 2.10 2.00 162.18 174.09 152.00 102.89 194.64 218.67 150.81 173.82 182.41 -16.53 36.92 43.29 6.41 -64.18 -40.07 11.99 10.07 12.80 0.44 0.41 0.35 0.56 0.60 0.77 0.15 0.24 0.25 SATA 0.37 0.31 0.43 0.39 0.35 0.18 0.73 0.63 0.64 LATA 0.63 0.69 0.57 0.61 0.65 0.82 0.27 0.37 0.36 TDTA 0.18 0.11 0.09 0.56 0.54 0.50 0.78 0.82 0.84 SDTA 0.16 0.09 0.07 0.50 0.44 0.39 0.68 0.71 0.74 LDTA 0.02 0.02 0.01 0.06 0.10 0.11 0.10 0.11 0.10 TDVSH 0.22 0.12 0.09 1.26 1.15 1.01 4.37 5.63 6.70 LDVSH 0.02 0.01 0.01 0.13 0.03 0.00 0.56 0.71 0.70 N H VAY NG H N VAY DÀI H V 77 a CH T S TÀI S NG TÀI S H TÀI S ATA08 ATA09 ATA10 AAM08 AAM09 AAM10 MSN08 MSN09 MSN10 271,332 436,851 644,979 300,655 363,935 331,337 1,575,393 7,017,094 21,129,538 143,554 222,826 284,630 216,188 279,227 249,310 1,215,821 2,441,831 4,626,838 127,778 214,025 360,349 84,467 84,708 82,027 359,572 4,575,263 16,502,700 125,999 210,279 344,041 53,838 73,134 75,291 259,928 605,360 8,261,999 148,484 186,955 213,196 18,367 40,609 32,460 471,820 4,762,088 10,623,685 138,017 143,428 146,975 1,540 297,333 687,260 1,124,674 20,453 127,289 108,247 9,118 7,215 35,746 736,618 5,756,133 20,389 127,189 108,151 7,703 4,620 34,313 734,723 5,000,560 V 102,394 121,608 322,539 280,941 314,208 291,661 471,820 4,762,088 10,623,685 DOANH THU LN SAU THU 248,333 384,533 679,315 398,517 463,376 500,403 471,820 4,762,088 10,623,685 22,875 37,723 90,222 2,406 52,513 45,675 400,105 679,518 2,629,217 T T NHANH 168,937 314,244 321,443 19,713 49,727 39,675 507,566 5,498,706 16,379,818 0.63 0.87 0.85 8.58 5.11 5.93 1.50 1.80 1.30 ROE 25.64 33.68 40.63 0.84 17.65 15.08 44.58 15.92 29.68 ROA VQ PH THU 10.77 10.65 16.68 0.79 15.80 13.14 13.35 9.70 16.22 12.69 10.94 11.21 8.70 7.89 6.83 16.94 46.48 92.37 NGAY PTHU 28.77 33.36 32.55 41.96 46.28 53.48 21.55 7.85 3.95 VQ T NGAY TON KHO T 5.22 6.79 7.62 7.39 7.23 8.06 6.95 12.08 11.97 69.94 53.77 47.90 49.42 50.48 45.27 52.49 30.21 30.50 128.80 54.85 76.66 14.85 16.28 7.99 0.00 105.91 41.15 0.46 0.48 0.53 0.18 0.20 0.23 0.16 0.09 0.39 SATA 0.53 0.51 0.44 0.72 0.77 0.75 0.77 0.35 0.22 LATA 0.47 0.49 0.56 0.28 0.23 0.25 0.23 0.65 0.78 TDTA 0.62 0.72 0.50 0.07 0.14 0.12 0.32 0.78 0.78 SDTA 0.55 0.43 0.33 0.06 0.11 0.10 0.30 0.68 0.50 LDTA 0.08 0.29 0.17 0.00 0.03 0.02 0.02 0.10 0.27 TDVSH 1.65 2.58 1.00 0.07 0.16 0.14 1.08 1.15 1.54 LDVSH 0.20 1.05 0.34 0.00 0.02 0.02 0.07 0.15 0.47 N H VAY NG H N VAY DÀI H 1,346 78 a CH T S TÀI S NG TÀI S H TÀI S HVG08 HVG09 HVG10 SEC08 SEC09 SEC10 AGD08 AGD09 AGD10 2,715,849 3,782,941 5,388,129 163,276 263,888 418,013 287,085 304,835 458,722 2,085,122 2,855,677 3,923,086 66,470 167,284 141,172 184,863 195,810 289,109 630,727 927,264 1,465,043 96,806 96,604 276,841 102,222 109,025 169,613 426,498 607,177 1,105,461 93,069 93,581 265,353 102,222 109,025 169,613 1,160,284 1,919,337 3,084,034 13,431 61,694 105,245 147,720 162,600 281,053 927,223 1,550,488 2,171,551 5,000 40,368 65,326 79,907 119,520 224,248 19,814 83,893 86,429 468 43,376 116,179 24,002 14,159 9,239 18,000 79,740 63,113 43,035 115,550 24,002 14,159 9,239 V 1,503,892 1,716,726 1,819,350 149,377 158,819 196,590 115,362 128,076 168,430 DOANH THU LN SAU THU 2,984,866 3,087,283 4,431,594 185,345 193,686 296,151 568,302 505,252 594,831 171,352 324,700 250,930 42,005 39,445 60,021 17,212 22,233 42,540 T T NHANH 1,180,098 2,003,230 3,170,463 13,899 105,070 221,424 171,722 176,759 290,292 1.62 1.06 0.81 2.31 1.84 0.90 0.50 0.65 0.37 12.22 20.06 12.37 29.71 25.60 33.78 15.36 18.27 28.69 7.70 9.94 4.77 27.16 18.47 17.60 7.06 7.51 11.14 4.10 2.46 2.88 11.08 7.70 8.69 11.08 7.70 8.69 NGAY PTHU 88.93 148.58 126.92 32.94 47.41 41.98 32.94 47.41 41.98 VQ T NGAY TON KHO T 6.89 4.73 4.01 4.84 3.98 5.11 5.77 4.61 3.61 52.98 77.09 91.08 75.42 91.81 71.42 63.23 79.13 100.97 95.40 3.43 43.54 19.78 4.50 52.90 54.45 -11.09 17.73 0.16 0.16 0.21 0.57 0.35 0.63 0.36 0.36 0.37 SATA 0.77 0.75 0.73 0.41 0.63 0.34 0.64 0.64 0.63 LATA 0.23 0.25 0.27 0.59 0.37 0.66 0.36 0.36 0.37 TDTA 0.43 0.53 0.59 0.09 0.40 0.53 0.60 0.58 0.63 SDTA 0.43 0.51 0.57 0.08 0.23 0.25 0.51 0.53 0.61 LDTA 0.01 0.02 0.02 0.00 0.16 0.28 0.08 0.05 0.02 TDVSH 0.78 1.17 1.74 0.09 0.66 1.13 1.49 1.38 1.72 LDVSH 0.01 0.05 0.03 0.00 0.27 0.59 0.21 0.11 0.05 N H VAY NG H N VAY DÀI H ROE ROA VQ PH THU 79 CH T S TÀI S NG TÀI S H TÀI S VNH08 VNH09 VNH10 NHS08 NHS09 NHS10 VTF08 VTF09 VTF10 136,673 138,737 174,926 135,249 210,840 422,286 370,306 641,256 880,748 89,274 88,788 113,306 66,699 97,789 153,370 226,792 493,605 711,585 47,399 49,949 61,620 68,550 113,051 268,916 143,514 147,651 169,163 47,214 49,808 59,543 66,105 83,738 186,354 141,588 145,051 166,528 52,692 54,629 70,273 25,721 42,283 79,171 243,455 325,956 549,082 50,481 49,266 62,087 14,854 15,271 31,168 208,381 102,875 325,726 684 283 20,501 2,990 9,725 107,565 26,977 18,305 906 681 283 20,501 2,884 9,617 107,314 26,675 17,795 81,697 83,825 84,152 106,537 158,832 235,551 99,874 296,995 330,761 144,631 73,578 79,049 266,517 282,978 437,207 1,171,741 1,654,495 2,053,414 6,489 9,649 1,589 31,346 64,231 88,638 1,042 40,658 53,693 53,376 54,912 90,774 28,711 52,008 186,736 270,432 344,261 549,988 0.76 0.72 0.72 2.87 1.45 1.41 0.30 0.74 0.82 ROE 7.94 11.66 1.89 31.03 48.41 44.95 0.93 20.49 17.11 ROA VQ PH THU 4.75 7.01 1.01 24.37 37.12 28.00 0.30 8.04 7.06 4.81 2.96 4.54 42.64 16.34 10.06 42.64 16.34 10.06 NGAY PTHU 75.87 123.16 80.31 8.56 22.33 36.29 8.56 22.33 36.29 VQ T NGAY TON KHO T 3.15 1.40 1.47 27.18 10.19 8.85 7.60 7.90 7.67 116.03 261.36 247.96 27.18 10.19 8.85 48.02 46.17 47.59 0.00 -49.13 7.43 62.66 6.18 54.50 28.07 41.20 24.11 0.35 0.36 0.34 0.49 0.40 0.44 0.38 0.23 0.19 SATA 0.65 0.64 0.65 0.49 0.46 0.36 0.61 0.77 0.81 LATA 0.35 0.36 0.35 0.51 0.54 0.64 0.39 0.23 0.19 TDTA 0.39 0.40 0.52 0.21 0.25 0.44 0.73 0.54 0.62 SDTA 0.39 0.39 0.40 0.19 0.20 0.19 0.66 0.51 0.62 LDTA 0.01 0.00 0.12 0.02 0.05 0.25 0.07 0.03 0.00 TDVSH 0.65 0.66 1.08 0.27 0.33 0.79 2.71 1.16 1.66 LDVSH 0.01 0.00 0.24 0.03 0.06 0.46 0.27 0.06 0.00 N H VAY NG H N VAY DÀI H V DOANH THU LN SAU THU T T NHANH 80 CH T S TÀI S NG TÀI S DÀI H TÀI S CMX08 CMX09 CMX10 AVF08 AVF09 AVF10 VLF08 VLF09 VLF10 464,641 761,513 1,048,555 695,728 1,089,088 1,520,552 260,259 437,082 547,081 342,993 632,634 923,578 491,366 822,845 1,039,797 149,636 322,843 438,446 121,648 128,879 124,977 204,362 266,243 480,755 110,623 114,239 108,635 115,619 128,302 124,157 168,223 184,217 437,603 88,170 88,097 84,289 318,025 614,041 863,050 509,251 896,459 1,036,667 98,940 275,323 374,996 257,621 535,300 756,115 373,468 687,244 825,046 81,550 209,431 347,634 10,476 9,360 17,538 73,084 14,362 111,419 6,113 2,460 161 10,247 9,204 17,538 72,492 13,814 110,928 6,010 2,330 136,139 138,112 167,967 113,393 178,266 356,801 155,206 159,298 171,924 1,272,888 1,284,522 1,452,883 248,333 384,533 679,315 1,546,081 1,698,987 1,473,284 31,840 29,369 41,515 22,875 37,723 90,222 101,749 31,683 34,249 328,501 623,401 880,588 582,335 910,821 1,148,086 105,053 277,783 375,157 0.40 0.25 0.26 0.54 0.53 0.69 0.87 0.32 0.87 24.18 21.42 27.13 6.55 51.34 30.25 96.09 20.15 20.68 7.42 4.79 4.59 1.07 8.39 6.20 40.97 9.09 6.96 32.05 23.10 15.68 5.66 5.78 3.86 20.54 39.07 24.59 11.39 15.80 23.28 64.54 63.20 94.51 17.77 9.34 14.84 4.94 4.08 2.66 3.49 3.61 3.84 52.22 12.17 8.28 73.92 89.47 137.30 104.51 101.02 95.10 6.99 29.99 44.07 9.48 0.91 13.11 0.00 37.30 29.95 -2.48 9.89 -13.28 0.25 0.17 0.12 0.24 0.17 0.29 0.34 0.20 0.15 SATA 0.74 0.83 0.88 0.71 0.76 0.68 0.57 0.74 0.80 LATA 0.26 0.17 0.12 0.29 0.24 0.32 0.43 0.26 0.20 TDTA 0.71 0.82 0.84 0.84 0.84 0.76 0.40 0.64 0.69 SDTA 0.68 0.81 0.82 0.73 0.82 0.68 0.38 0.63 0.69 LDTA 0.02 0.01 0.02 0.11 0.01 0.07 0.02 0.01 0.00 TDVSH 2.41 4.51 5.24 5.14 5.11 3.22 0.68 1.74 2.18 LDVSH 0.08 0.07 0.10 0.64 0.08 0.31 0.04 0.01 N H VAY NG H N H VAY DÀI H V DOANH THU LN SAU THU T T NHANH ROE ROA VQ PH THU NGAY PTHU VQ T KHO NGAY TON KHO T 81 A CH T S TÀI S NG TÀI S H TÀI S N VAY DÀI H VCF09 VCF10 FDG08 FDG09 390,710 491,952 729,227 680,084 813,283 1,036,949 336,749 441,877 676,789 429,537 646,963 808,687 53,961 50,075 52,438 250,547 166,320 228,262 53,961 N H VAY NG H VCF08 50,075 52,438 88,006 155,708 214,118 37,793 28,801 125,965 434,200 514,137 708,301 16,232 303,379 418,361 551,442 24,099 50,250 81,036 80,657 17,271 37,791 28,028 3,565 10,868 15,800 1,783 FDG10 V 342,048 447,351 579,163 195,634 191,589 218,267 DOANH THU LN SAU THU 248,333 384,533 679,315 1,829,817 1,570,846 1,841,138 22,875 37,723 90,222 125,351 51,739 57,154 48,661 44,601 150,064 484,450 595,173 788,958 0.63 0.87 0.85 0.63 0.87 0.85 ROE 25.64 33.68 40.63 25.64 33.68 40.63 ROA VQ PH THU 10.77 10.65 16.68 10.77 10.65 16.68 12.69 10.94 11.21 12.69 10.94 11.21 NGAY PTHU 28.77 33.36 32.55 28.77 33.36 32.55 VQ T NGAY TON KHO T 5.22 6.79 7.62 5.22 6.79 7.62 69.94 53.77 47.90 69.94 53.77 47.90 128.80 54.85 76.66 128.80 54.85 76.66 0.14 0.10 0.07 0.13 0.19 0.21 SATA 0.86 0.90 0.93 0.63 0.80 0.78 LATA 0.14 0.10 0.07 0.37 0.20 0.22 TDTA 0.12 0.09 0.21 0.71 0.73 0.76 SDTA 0.10 0.06 0.17 0.64 0.63 0.68 LDTA 0.03 0.03 0.03 0.07 0.10 0.08 TDVSH 0.14 0.10 0.26 2.48 3.11 3.61 LDVSH 0.01 0.00 0.00 T T NHANH ... c u trúc tài n hi u qu tài c a doanh nghi p? - C u trúc tài c a ngành ch bi n th c ph m hi nào? - C u trúc tài ng n hi u qu tài doanh nghi p sao? - ình h i quy thích h n hi u qu tài doanh nghi... REVi(t-1) x 100% REVi(t-1) - TDPTit t phát tri n c a doanh nghi - REVit doanh thu c a doanh nghi - REVi(t-1) doanh thu c a doanh nghi -t) e) SIZE: Quy mô doanh nghi Quy mơ doanh nghi p c ình doanh. .. (Ngu n: Báo cáo tài doanh nghi p ngành ch bi n th c ph m niêm y t th B ng ch -2 010) cho th - bình quân c s v h 27 tài s tài s n ROA, b doanh nghi s V - doanh nghi doanh nghi cu -2 86% S ho nghi