B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP.HCM TăThuăHuyn GIIăPHÁPăGIMăTHIUăTHÔNGăTINăBTăCỂNăXNG IăVIăNHĨăUăTăTRÊN S GIAOăDCHăCHNGăKHOÁNă TP.HCM Chuyên ngành: Kinh t tài chính ậ Ngân hàng Mư s: 60.31.12 LUNăVNăTHCăSăKINHăT NGI HNG DN KHOA HC: Tin s Trn Th Mng Tuyt TP. H Chí Minh ậ Nm 2011 LIăCAMăOAN Tôi xin cam đoan rng đây là công trình nghiên cu ca tôi. Các ni dung nghiên cu và kt qu trong đ tài này là trung thc và cha tng đc ai công b trong bt c công trình nào. TP.HCM, ngày 12 tháng 12 nm 2011 Tác gi T Thu Huyn MCăLC DANH MC T VIT TT DANH MC CÁC BNG BIU, HÌNH V M U CHNGă I:ăLụăLUNăCHUNGă VăTHăTRNGăCHNGăKHOÁNăVĨă THÔNGăTINăBTăCỂNăXNGầầầầầầầầầầầầầầầầầầầ 1 1.1 Tngăquanăvăthătrngăchngăkhoánầầầầầầầầầầầầầầầ.1 1.1.1 Khái nim th trng chng khoánầầầầầầầầầầầầầầầ 1 1.1.2 Chc nng ca th trng chng khoánầầầầầầầầầầầầầ 2 1.1.3 Nguyên tc hot đng ca th trng chng khoánầầầầầầầầầ.3 1.1.4 Thành phn tham gia th trng chng khoánầầầầầầầầầầầ.4 1.1.4.1 Nhà phát hànhầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầ4 1.1.4.2 Nhà đu tầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầ 4 1.1.4.3 Các t chc kinh doanh trên th trng chng khoánầầầầầầầầ5 1.1.4.4 Các t chc có liên quan đn th trng chng khoánầầầầầ 5 1.2 Hăthngăthôngătinăcaăthătrngăchngăkhoánầầầầầầầầầầầ.5 1.2.1 Chc nng ca thông tin trên th trng chng khoánầầầầầầầ 6 1.2.2 Vai trò ca thông tin trên th trng chng khoánầầầầầầầầầ 6 1.2.3 Công b thông tin trên th trng chng khoánầầầầầầầầầầ.10 1.2.3.1 Thông tin v t chc niêm ytầầầầầầầầầầầầầầầầ 10 1.2.3.2 Thông tin v t chc kinh doanhầầầầầầầầầầầầầầầ 11 1.2.3.3 Thông tin th trngầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầ.11 1.2.3.4 Thông tin v qun lýầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầ.11 1.3 Tngăquanăvăthôngătinăbtăcơnăxngầầầầầầầầầầầầầầầ.11 1.3.1 Khái nim thông tin bt cân xngầầầầầầầầầầầầầầầ 11 1.3.2 Các ch th góp phn to ra thông tin bt cân xng trên th trng chng khoánầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầ 13 1.3.3 Các hình thc ca thông tin bt cân xng trên th trng chng khoánầ 14 1.3.4 nh hng ca thông tin bt cân xng đn nhà đu t trên th trng chng khoánầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầ 14 1.3.5 Nguyên nhân ca s bt cân xng thông tinầầầầầầầầầầầ 15 1.3.5.1 Nguyên nhân ch quanầầầầầầầầầầầầầầầầầầầ.15 1.3.5.2 Nguyên nhân khách quanầầầầầầầầầầầầầầầầầầ.17 1.4 Mtăsăkinhănghimăthcătinătănhăhngăcaăthôngătinăbtăcơnăxngăđnă riăroăcaănhƠăđuătătiăcácăthătrngăchngăkhoánătrênăthăgiiầầầ17 1.4.1 Th trng chng khoán ài Loanầầầầầầầầầầầầầầầ 17 1.4.1.1 Din binầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầ 17 1.4.1.2 Nhng lý do chính khin các doanh nghip ri khi sàn niêm ytầầ 17 1.4.1.3 Bài hc kinh nghimầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầ.18 1.4.2 Th trng chng khoán Nht Bnầầầầầầầầầầầầầầầ.18 1.4.2.1 Din binầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầ 18 1.4.2.2 Bài hc kinh nghimầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầ.19 1.4.3 Nhng bài hc kinh nghim rút ra t kinh nghim thc tin  các th trng chng khoán trên th giiầầầầầầầầầầầầầầầầ19 Ktălunăchngă1ầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầ 20 CHNGăII:ăTHCăTRNGăTHÔNGăTINăBTăCỂNăXNGăIăVIăNHĨă UăTăTRÊN SăGIAOăDCHăCHNGăKHOÁNăTP.HCM.ầầầầầ 21 2.1 GiiăthiuăvăthătrngăchngăkhoánăVităNamầầầầầầầầầ 21 2.1.1 Lch s hình thành và phát trinầầầầầầầầầầầầầầầầ 21 2.1.1.1 Quá trình hình thànhầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầ.21 2.1.1.2 Các giai đon phát trin ca th trng chng khoán Vit Namầầ ầ22 2.1.2 Qui đnh v công b thông tin trên th trng chng khoán Vit Namầ.30 2.1.3 Thc trng công b thông tin trên SGDCK TP.HCMầầầầầầầ 32 2.1.3.1 Thc trng công b thông tin ca các công ty niêm ytầầầầầầ 32 2.1.3.2 Thc trng công b thông tin các c quan qun lý …………………………35 2.1.3.3 Thc trng công b thông tin ca các công ty chng khoán 36 2.1.3.4 Thc trng công b thông tin ca nhà đu tầầầầầầầầầầ 37 2.2ăNghiênăcuăthcănghimăvătácăđngăcaăthôngătinăbtăcơnăxngăđiăviănhƠă đuătătrênăSGDCKăTP.HCMầ.ầầầầầầầầầầầầầầầầ 38 2.2.1 Mc đích nghiên cuầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầ38 2.2.2 i tng kho sátầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầ 38 2.2.3 Phm vi kho sátầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầ 38 2.2.4 Mu chnầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầ 38 2.2.5 Phng pháp chn muầầầầầầầầầầầầầầầầầầầ 38 2.2.6 Ni dung kho sátầầầầầầầầầầầầầầầầầầầ 38 2.2.7 ánh giá chung v thc trng thông tin bt cân xng đi vi nhà đu t cá nhân trên SGDCK TP.HCM da vào kt qu kho sátầ ầầầầầầ 38 2.2.7.1 Thc trng thông tin bt cân xng đi vi nhà đu t cá nhân trên SGDCK TP.HCM thông qua kho sátầầầầầầầầầầầ ầầầầ39 2.2.7.2 ánh giá kt qu kho sátầầầầầầầầầầầầầầầầầầ51 2.3ăánhăgiáăchungăvăthcătrngăthôngătinăbtăcơnăxng điăviănhƠăđuătă trên SGDCK TP.HCM trongăthiăgianăquaầầầầầầầầầầầầ.52 2.3.1 Kt qu đt đcầầầầầầầầầầầầầầ ầầầầầầầầ.52 2.3.2 ản chầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầ 54 2.3.3 Nguyên nhân ca tn tiầầầầầầầầầầầầầầầầầầầ 55 Ktălunăchngă2ầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầ 56 CHNGă III:ă GIIă PHÁPă GIMă THIUă THÔNGă TINă BTă CỂNă XNGă Iă VIă NHĨă Uă Tă TRểN Să GIAOă DCH CHNGă KHOÁNă TP.HCMầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầ 57 3.1ăCăsăđaăraăgiiăphápầầầầầầầầầầầầầầầầ.ầầầầầ57 3.2ăCácăgiiăphápăgiúpăgimăthiuăthôngătinăbtăcơnăxngăđiăviănhƠăđuătă trên SGDCKăTP.HCMầầầầầầầ ầầầầầầầầ ầầầầầầ.58 3.2.1 Tng cng hot đng qun lý ca các c quan chc nngầầầầầ 58 3.2.1.1 Khung pháp lý phi gp rút hoàn thin ầầầầầầầầ ầầầầ58 3.2.1.2 Các c quan giám sát tng cng kim tra và thc thi pháp lut, x pht nghiêm minh các giao dch ni gián và các hành vi khác gây ra thông tin bt cân xngầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầ 59 3.2.1.3 H thng k toán, kim toán phi đc tng cng ci thin hn ầầ 60 3.2.2 Phát trin các kênh công b thông tinầầầầầầầầầầầầ 61 3.2.2.1 Các công ty niêm ytầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầ.61 3.2.2.2 Các công ty chng khoánầầầầầầầầầầầầầầầầ 63 3.2.2.3 Các t chc trung gian chng khoánầầầầầầầầầầầầầầ64 3.2.3 Nâng cao nng lc ca gii truyn thôngầ.ầầầầầầầầầầầ 65 3.2.4 Ảii pháp v tip nhn thông tinầầầầầầầầầầầ 65 Ktălunăchngă3ầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầ ầ.67 KT LUNầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầ 68 TÀI LIU THAM KHO PH LC DANHăMCăT VITăTT BCTC: báo cáo tài chính CBTT: công b thông tin CP: c phiu CTCP: công ty c phn DN: doanh nghip DNNN: doanh nghip nhà nc HASTC: Trung tâm giao dch chng khoán Hà Ni HCM: H Chí Minh HQT: Hi đng qun tr HNX: S giao dch chng khoán Hà Ni HOSE: S giao dch chng khoán Thành ph H Chí Minh NHTM: Ngân hàng thng mi OTC: th trng phi tp trung SGDCK: S giao dch chng khoán TP.HCM: Thành ph H Chí Minh TTBCX: thông tin bt cân xng TTCK: th trng chng khoán TTGDCK: trung tâm giao dch chng khoán UBCKNN: y ban chng khoán Nhà nc Upcom: th trng giao dch c phiu ca công ty đi chúng cha niêm yt DANHăMCăCÁCăBNGăBIU,ăHỊNHăV Bng 2.1: Qui mô ca TTCK Vit Nam t nm 2000 đn 2005 Bng 2.2: Quy mô niêm yt c phiu đn ht 31/12/2006 Bng 2.3: Quy mô niêm yt c phiu đn ht 31/12/2007 Bng 2.4: Quy mô niêm yt c phiu cui nm 2008 và 2009 Bng 2.5: Quy mô th trng đn ht ngày 31/10/2010 Bng 2.6: Quy mô th trng đn ht ngày 07/06/2011 Bng 2.7: Gii tính ca nhà đu t Bng 2.8:  tui ca nhà đu t Bng 2.9: Thi gian các nhà đu t tham gia TTCK Vit Nam Bng 2.10: Sàn chng khoán Bng 2.11: Tng s tin đu t Bng 2.12: Tng quan gia đ tui và tng s tin đu t Bng 2.13: Loi hình đu t Bng 2.14: S mư c phiu ca nhà đu t Bng 2.15: Tn sut cp nht thông tin ca nhà đu t Bng 2.16: Phng tin cp nht thông tin chng khoán Bng 2.17: Thông tin theo dõi nhiu nht Bng 2.18: Hiu qu đu t Bng 2.19: Nguyên nhân khin TTCK bin đng Bng 2.20: S lng DN công b thông tin minh bch Bng 2.21: Thông tin không kp thi Bng 2.22: Thông tin không chính xác Bng 2.23: Thiu thông tin Bng 2.24: TTCK Vit Nam có thông tin bt cân xng Bng 2.25: TTBCX làm nh hng kt qu đu t Bng 2.26: Hiu qu đu t tt hn nu không còn TTBCX Bng 2.27: Th trng cha hiu qu Bng 2.28: Giám sát cha cht ch Bng 2.29: X lỦ cha nghiêm minh Hình 2.1: Biu đ hin th din bin ca Vnindex trong giai đon 2006 ậ 2007 Hình 2.2: Biu đ hin th din bin ca Vnindex t nm 2010 đn nay MăU TínhăcpăthităcaăđătƠi Trong thi đi ngày nay, th trng vn là mt b phn quan trng không th thiu đi vi nn kinh t ca bt k quc gia nào. Mt trong nhng kênh huy đng vn đóng vai trò ch cht hin nay là th trng chng khoán. Sut hn 10 nm qua, th trng chng khoán Vit Nam nói chung, cng nh SGDCK TP.HCM nói riêng, đư đt đc nhng thành tu nht đnh. Tuy nhiên, do còn quá non tr, SGDCK TP.HCM không th tránh khi nhng hn ch v mt lut pháp, c cu hot đng cng nh các bin pháp qun lỦ. Mt trong nhng tn ti không th không nhc đn là tình trng thông tin bt cân xng. Thông tin bt cân xng có th xut hin  rt nhiu lnh vc, nhng đi vi th trng chng khoán, tình trng thông tin bt cân xng gây ra nhiu thit hi nng n đi vi nim tin và tài chính, to nên s bt công xư hi khi mt s cá nhân hoc t chc đc hng li t s thua l ca nhng cá nhân hoc t chc khác. ây đc xem là mt vn nn gây nhc nhi cho các nhà đu t nói riêng cng nh toàn th xư hi nói chung. Chính vì th, mà hn bao gi ht, chúng ta cn phi chun b mt cách k càng c v kin thc c bn, thc trng và các gii pháp cn thit đ hn ch tình trng thông tin bt cân xng trên SGDCK TP.HCM hin nay, vi mc tiêu đa th trng chng khoán tr thành mt kênh huy đng vn thc s hiu qu trong s nghip phát trin kinh t đt nc. Trên c s đó, tôi hy vng đ tài lun vn ắGii pháp gim thiu thông tin bt cân xng đi vi nhà đu t trên s giao dch chng khoán TP.HCM” có th mang li nhng đóng góp cho s phát trin ca th trng chng khoán nc ta. Mcătiêuănghiênăcu Tình trng thông tin bt cân xng là mt hin tng ph bin không ch trên SGDCK TP.HCM mà còn xut hin trong nhiu lnh vc khác trên toàn th gii. Không ch mang li kt qu thua l cho các nhà đu t, đôi khi thông tin bt cân xng còn gây ra nhng hu qu ht sc nghiêm trng cho th trng chng khoán [...]... trên SGDCK TP.HCM khoán :T ng khoán TP.HCM TP.HCM 1 Theo Lê Theo Investopedia, TTCK ty TTCK: chính cung 2 Vai khoán 3 cao Ngoài ra, (DN) DN DN DN bi TTCK g trên TTCK 4 chia thành các nhóm 1.1.4.1 Nhà phát hành - Công ty là nhà phát hành các ty; (iii) các trái (i) ; (ii) nhà 5 Các trung gian tài chính: 1.1.4.4 Cá (i) (ii) ; (iii) máy t c 6 , thông tin h doanh, thông tin l là khoán và... và TTCK Ngoài ra úng vào TTCK 7 - , - - xác các và m bán mua 8 a khoán 9 10 i các thông b ;b ;t công khai Thông tin theo y UBCKNN, SGDCK khai Ngoà ; báo cáo thu 11 (TTBCX) Mô hình TTBCX TTBCX - 12 - TTBCX TTBCX am gia vào 13 khoán Trên TTCK n thông tin ra công chúng, TTBCX TTCK nói riêng TTBCX g: TTBCX 14 u ác TTBCX hính DN 15 ng tin thông 16 niêm 1.3.5.2 Nguyên nhân khách quan TTCK TTBCX này 17... hình tài DN thôn DN không Nguyên DN 1.4.1 18 DN doanh ngành, 1.4.2 1.4.2 p a ng khoán Tokyo, 1.4.2.2 toán 19 Ngoài ra, c DN 1.4.3 ài chính nói chung, không ph 20 21 trên SGDCK TP.HCM 2.1.1.1 Quá trình hình thành - inh cho TTCK -11- -TTg ngày 11-7TGDCK TP Qua 7 , TTGDCK TP 599/ - khoán -TTg - 22 các q -2005 TTCK DN do chính là ít hàng hoá, các DN N - Nam N 2000 2001 2002 2003 2004 2005 23 5 5 20 . DN công b thông tin minh bch Bng 2.21: Thông tin không kp thi Bng 2.22: Thông tin không chính xác Bng 2.23: Thiu thông tin Bng 2.24: TTCK Vit Nam có thông tin bt cân xng Bng. v thông tin bt cân xng và th trng chng khoán. Chng 2: Thc trng thông tin bt cân xng đi vi nhà đu t trên s giao dch chng khoán TP.HCM. Chng 3: Gii pháp gim thiu thông. ra thông tin bt cân xng trên th trng chng khoán ầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầầ 13 1.3.3 Các hình thc ca thông tin bt cân xng trên th trng chng khoán 14 1.3.4 nh hng ca thông