B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP.HCM TRN L PHNG HOÀN THIN CHÍNH SÁCH T GIÁ HI OÁI CA VIT NAM GÓP PHN N NH TIN T Chuyên ngành : Kinh t Tài chính – Ngân hàng Mã s : 60.31.12 LUN VN THC S KINH T NGI HNG DN KHOA HC : TS. H PHÚC NGUYÊN Thành ph H Chí Minh – Nm 2011 LI CAM OAN Tôi xin cam đoan lun vn “HOÀN THIN CHÍNH SÁCH T GIÁ HI OÁI CA VIT NAM GÓP PHN N NH TIN T” là công trình nghiên cu khoa hc bn thân, đc đúc kt t quá trình hc tp và nghiên cu ca Tôi trong thi gian va qua. TRN L PHNG MC LC TRANG PH BÌA LI CAM OAN MC LC DANH MC CÁC KÝ HIU, CH VIT TT DANH MC BNG DANH MC HÌNH DANH MC PH LC LI M U CHNG 1: C S LÝ LUN V T GIÁ HI OÁI VÀ CHÍNH SÁCH IU HÀNH T GIÁ 3 1.1 Khái nim t giá hi đoái và tác đng ca nó, cn c la chn ch đ t giá hi đoái 1.1.1 T giá hi đoái, tác đng ca t giá hi đoái 1.1.1.1 T giá hi đoái 3 1.1.1.2 Tác đng ca t giá hi đoái 4 1.1.2 Chính sách t giá hi đoái, S hình thành và phát trin ca các ch đ t giá hi đoái 7 1.1.2.1 Chính sách t giá hi đoái 7 1.1.2.2 S hình thành các ch đ T giá hi đoái 8 1.1.3 Cn c la chn ch đ t giá hi đoái 12 Cung cu trên th trng 12 Mc chênh lch lãi sut gia các nc 12 Mc chênh lch lm phát gia hai nc 13 1.2 Chính sách tin t và n đnh tin t 1.2.1 Th trng tin t 13 1.2.1.1 Khái nim th trng tin t và th trng vn 13 1.2.1.2 Chc nng ca th trng tin t và th trng vn 13 1.2.2 Chính sách tin t và n đnh tin t 14 1.2.2.1 Chính sách tin t 14 1.2.2.2 Mc tiêu n đnh tin t ca chính sách tin t 14 1.3 Nghiên cu quc t trong điu hành t giá hi đoái 1.3.1 Nghiên cu quc t v phá giá đng tin 16 1.3.2 Mô hình nn kinh t m vi t giá c đnh điu chnh 17 1.3.3 Khái quát t giá thc hiu lc và Phng pháp tính t giá thc hiu lc 1.3.3.1 Khái quát t giá hiu lc 20 1.3.3.2 Phng pháp tính t giá hiu lc 21 1.4 Kinh nghim điu hành chính sách t giá mt s nc trong khu vc 1.4.1 Kinh nghim ca Trung Quc 22 1.4.2 Kinh nghim ca Thái Lan 23 1.4.3 Kinh nghim ca Hàn Quc 25 1.4.4 Bài hc kinh nghim cho VN qua nghiên cu kinh nghim quc t v điu hành chính sách t giá 26 KT LUN CHNG 1 27 CHNG 2: THC TRNG CHÍNH SÁCH T GIÁ HI OÁI THI GIAN QUA TI VIT NAM 2.1. Thc trng chính sách t giá ti Vit Nam thi gian va qua 28 2.2. Phân tích t giá hiu lc  Vit Nam 35 2.2.1. Nghiên cu t giá hiu lc ti Vit Nam t 1999 đn nay 36 2.2.1.1. Tính t giá thc hiu lc (REER) 37 2.2.1.2. D báo t giá hiu lc t cui nm 2011 đn nm 2012 42 2.2.1.3. Kim đnh tác đng ca t giá thc hiu lc đn xut nhp khu trong giai đon t 1999 đn 2010 da trên điu kin ca Mashall – Lerner 44 2.2.2. Phân tích trng thái cân bng cân nn Kinh t theo biu đ SWAN 50 2.2.2.1. Phân tích cán cân kinh t v mô đi ni 52 2.2.2.2. Phân tích cán cân kinh t v mô đi ngoi thông qua cán cân tài khon vãng lai 56 2.3. Th trng tin t Vit Nam giai đon va qua 60 2.4. Thành công và hn ch ca th trng hi đoái Vit Nam giai đon va qua 63 KT LUN CHNG 2 65 CHNG 3: GII PHÁP HOÀN HIN CHÍNH SÁCH T GIÁ HI OÁI CA VIT NAM GÓP PHN N NH TIN T. 3.1. Trin vng Kinh t Th gii và Vit Nam 3.1.1. Trin vng kinh t th gii 66 3.1.2. Trin vng kinh t Vit Nam 68 3.2. Hoàn thin chính sách t giá Vit Nam góp phn n đnh tin t 3.2.1. Mt s gii pháp chính yu hoàn thin chính sách t giá ca Vit Nam trong giai đon hin nay góp phn n đnh tin t. 69 3.2.1.1. Chính sách trong ngn hn 69 3.2.1.2. Chính sách trong dài hn 70 3.2.2. Khuyn ngh chính sách cân bng kinh t v mô theo mô hình nn kinh t cân bng SWAN. 3.2.2.1. i vi cân bng ni 72 3.2.2.2. i vi cân bng ngoi 73 3.2.3. Hoàn thin chính sách t giá nhm ci thin thâm ht cán cân thng mi 75 3.2.4. Thc hin gim giá VND đnh hng t giá v t giá thc hiu lc 3.2.4.1. Hiu qu ca chính sách gim giá VND 76 3.2.4.2. Phi hp linh hot các chính sách v mô đ đt đc mc tiêu cân bng khi phá giá nh 79 3.2.5. Khuyn ngh t giá nm 2012 trong mc tiêu n đnh tin t. 82 3.2.6. Xác lp th trng hi đoái là điu kin hoàn thin chính sách t giá hi đoái Vit Nam trong giai đon hin nay 83 KT LUN CHNG 3 85 KT LUN 86 PH LC TÀI LIU THAM KHO DANH MC CÁC KÝ HIU, CH VIT TT ADB Ngân hàng phát trin Châu Á CPI Ch s giá tiêu dùng VT n v tính EB Cân bng đi ngoi GDP Tng sn phm Quc ni IB Cân bng đi ni IMF Qu tin t quc t NHNN Ngân hàng Nhà nc Vit Nam NHTM Ngân hàng thng mi NK Nhp khu NEER T giá hiu lc danh ngha đa phng REER T giá thc hiu lc đa ph ng RER T giá thc song phng TCTK Tng cc thng kê VN Vit Nam WTO T chc thng mi quc t WDI Ch s phát trin th gii WESP Trin vng kinh t th gii XK Xut khu DANH MC N V TIN T CÁC NC AUD ô la Úc CNY ng nhân dân t EUR ng tin chung khu vc Châu Âu KRW ng Won Hàn Quc JPY ng Yên Nht RM ng Ringgit Malaysia SGD ô la Singaphore THB ng Bt Thái USD ô la M VND Vit Nam đng DANH MC BNG Bng 2.1 Ch s kinh t ca Vit Nam so vi mt s nc trong 29 khu vc t nm 2004 đn nm 2009 Bng 2.2 iu chnh t giá VND ca NHNN giai đon 1999 – 2010 33 Bng 2.3 T giá REER t Quý 1/2008 - Quý 3/2011 37 Bng 2.4 T giá danh ngha, REER, t giá k vng qua các quý t 41 Quý 1/2007 đn Quý 4/2011 Bng 2.5 D báo CPI các nc đi tác thng mi 2010 và 2011 44 Bng 2.6 D báo kim ngch xut khu nh p Vit Nam nm 2011 44 Bng 2.7 Cán cân tài khon vãng lai, t l tht nghip, lm phát và 51 t l tng trng GDP t 2005 – 2012F Bng 2.8 Thâm ht ngân sách Nhà Nc qua các nm (%/GDP) 59 Bng 3.1 Tng trng kinh t th gii (% GDP) 67 DANH MC HÌNH Hình 1.1  Th SWAN 18 Hình 2.1 Din bin t giá USD/VND trong nm 2010, 2011 trên các th trng chính thc và phi chính thc 31 Hình 2.2 So sánh USD/VND, REER, t l X/N cùng ch s giá ca Vit Nam t 1999 - 2010 (%) 39 Hình 2.3 Kim ngch xut nhp khu Vit Nam t 1999 - 2011 (vt: Triu USD) 50 Hình 2.4 Trng thái kinh t Vit Nam theo biu đ Swan nm 2009 -2011 51 Hình 2.5 Tng trng GDP và lm phát Vit Nam qua các nm 1999- 2011F (%/nm) 53 Hình 2.6 Tng trng GDP và tht nghip Vit Nam qua các nm 1999 - 2011 (%/nm) 54 Hình 2.7 Tng Trng GDP và t l đu t t 2001 -2010 55 Hình 2.8 Cán cân thng mi và cán cân vãng lai tính theo %GDP (1999 - 2011F) 57 Hình 2.9 T l tit kim – đu t tính theo % GDP ca Vit Nam t 2002 -2011f 58 Hình 2.10 T l Xut nhp khu và Cán cân thng mi so vi GDP t 1999 – 2011f (%/GDP) 61 Hình 3.1 Tng trng kinh t th gii và các nn kinh t t 2004 -2012f (%/ nm) 68 Hình 3.2 T giá song phng và t giá thc hiu lc đa phng ca Vit Nam t 1999 - 2011 74 DANH MC PH LC Ph lc 1: iu kin Mashall – Lerner Ph lc 2: T giá danh ngha Vit Nam và các nc qua các quý t 1999 – 2011 Ph lc 3: T giá danh ngha điu chnh gia Vit Nam và các nc t quý 1/1999 - quý 4/2011 Ph lc 4: T trng thng mi Vit Nam qua các đi tác 1999 – 2011 Ph lc 5: Kim ngch xut khu Vit Nam qua các đi tác t Q1/1999 – Q3/2011 Ph lc 6: Kim ngch nhp kh u Vit Nam qua các đi tác t Q1/1999 – Q3/2011 Ph lc 7: Ch s CPI ca Vit Nam và các nc t Q1/1999 – Q4/2011e. Ph lc 8: Ch s CPI điu chnh ca Vit Nam và các nc t Q1/1999 – Q4/2011e. Ph lc 9: GDP, Kim ngch XNK, cán cân thng mi ca Vit Nam t Q1/1999 – Q4/2011e Ph lc 10: NEER và REER Vit Nam qua các quý t 1999 – 2011. Ph lc 11: NEER và REER Vit Nam qua các nm t 1999 – 2011 Ph lc 12: D báo REER Vit Nam t Q1/1999 – Q4/2011. Ph l c 13: T giá, cán cân thng mi và d tr ngoi hi ca Trung Quc t 2003 – 2011 Ph lc 14 T giá và cán cân thng mi ca Thái Lan t nm 2002 – 1996 Ph lc 15: T giá, cán cân thng mi và d tr ngoi hi ca Hàn Quc các nm 2001 – 2006 Ph lc 16: Kt qu kim đnh trong mô hình d báo REER. Ph lc 17: Kt qu kim đnh trong mô hình d báo t giá tác đng CCTM (theo điu kim MLR) [...]... ó, m c tiêu chính c a chính sách ti n t là n chính sách t giá nh giá tr i ngo i c a ng n i t M c tiêu c a c c th hóa nh sau: - Chính sách t giá ph i h tr các ho t ng kinh t i ngo i góp ph n cân b ng thanh toán qu c gia trong t ng th i k - Chính sách t giá c n ph i h p hài hòa v i các chính sách ti n t khác nh m góp ph n n nh giá tr ti n t , ki m soát l m phát, và thúc - Chính sách t giá nâng cao... n t c a Chính ph Chính sách t giá bao g m các quy t nh v n nh giá tr ng ti n nói chung và giá tr riêng bi u hi n b ng vi c ch n l a c ch xác i ngo i c a ng n i t nói nh t giá trên th tr ng, các quy t nh v vi c l a ch n các công c và bi n pháp nh m th c hi n m c tiêu ra Chính sách t giá là m t công c c a chính sách ti n t , m c tiêu c a chính 8 sách t giá c quy t nh b i m c tiêu c a chính sách ti n... hàng Nhà N 5 K t c u c Vi t Nam tài: tài c trình bày theo 3 ch ng: Ch ng 1: C s lý lu n v TGH và chính sách i u hành t giá Ch ng 2: Th c tr ng chính sách TGH th i gian qua t i Vi t Nam Ch ng 3: Gi i pháp hoàn thi n chính sách TGH n nh ti n t Các ph l c và tài li u tham kh o c a Vi t Nam góp ph n 3 CH NG 1: C S LÝ LU N V T GIÁ H I OÁI VÀ CHÍNH SÁCH T GIÁ H I OÁI 1.1 Khái ni m t giá h i oái và tác ng c... y, khi xác nh t giá ng ti n trong n tiêu c c t i l u thông ti n t và giá c trong n nâng lên hay h xu ng còn có tác n các n c có c và tình tr ng c, c n ph i xem xét t i tác h i c T giá c c ng t i s di chuy n các lu ng v n ngo i t trong u c USD 1.1.2 Chính sách t giá h i oái, s hình thành các ch 1.1.2.1 ng ti n trong n t giá h i oái Chính sách t giá Chính sách t giá là các quy t nh v t giá c a NHTW -... gi i pháp ó Trong l ch s có 3 ch c nc t giá quan tr ng, m i ch i u có hình thành t ng giai o n m t: Ch t giá trong i u ki n ch Ch t giá c Ch Ch t giá ra t giá th n i và ch b n v vàng nh Bretton Woods t giá th n i có s i u ti t c a Nhà n c t giá b n v vàng: Trong l ch s ch b n v vàng, t giá xu t hi n s m nh t là t giá “ngang giá vàng” T giá ngang giá vàng là t giá l ng vàng gi a hai l ng là 7,3224g vàng,... tài nghiên c u Hoàn thi n chính sách t giá h i nh ti n t ” 2 M c ích nghiên c u: Nghiên c u bi n ng t giá trong m i t ng quan v i các bi n c GDP, xu t nh p kh u, tài kho n vãng lai, lãi su t, l m phát và ki m các bi n c này v i t giá t ó có c s m u d ch ngo i th ngh m t chính sách t giá phù h p v i tình hình phát ng và ánh giá tác nh các m i quan h gi a ng c a chính sách t giá n 2 tri n kinh t v mô... nh nh t giá th n i và ch ó giá tr c a m t n nh là m t l a ch n c, song trong th c t , nhi u chính ph v n thích ch Ch ng ti n s th n i s h n ch kh n ng c a chính ph trong v n hành m t chính sách ti n t n i b i nó t o ra s ng ti n c hoàn toàn v i TGH th n i M c dù vi c th c hi n ch t trong n TGH trong ó giá tr c a m t c o giá tr khác, nh vàng ch ng h n Khi giá tr tham kh o t ng ho c gi m, thì giá tr c... Vi t Nam thông qua mô hình SWAN ng c a t giá th c hi u l c v i các bi n báo t ng tr in i i ngo i i ánh giá nh ng th i d a vào d ng kinh t th gi i và Vi t Nam trong các n m 2012 và ti p theo khuy n ngh chính sách nào cho t giá h i oái t i Vi t Nam góp ph n n nh ó làm sáng t các tác ng ti n t 4 Ph ng pháp nghiên c u: Áp d ng ph c a các bi n s ng pháp phân tích nh l ng t i v i TGH , tính toán t giá th... các i u ki n thu n l i b o t giá KRW/USD không c n tr t i ho t Chính ph ng và ch t giá c m ng xu t kh u: khi USD lên giá, i u ti t, còn khi USD gi m giá, Chính ph ã t ng cung ng KRW nh m có l i cho xu t kh u Ba là, sau vi c phá giá ti n t , Hàn Qu c ã có bi n pháp thích h p kh n ng gi m giá kéo dài c a n i t và sau ó c ng c các nhân t th tr giúp cho t giá duy trì là do t giá này m c n nh S c duy trì... giá trên th tr trên kh p các th tr không ng ti n t s c can thi p ng qu c t vào n m 1971 Hàng t mua các ng ti n ôla c tung ra c giá NHTW các n gi giá cho USD theo nguyên t c ch t giá c c này nh 11 Bretton Woods Tháng 8/1971, T ng th ng Nixon chính th c bãi b vi c vàng, ch t giá c Ch nh Bretton Woods s p t giá th n i là ch ó phân làm 2 lo i: ch c a nhà n t giá th n i mà TGH do cung c u t do quy t t giá . 1.1.1.1 T giá hi đoái 3 1.1.1.2 Tác đng ca t giá hi đoái 4 1.1.2 Chính sách t giá hi đoái, S hình thành và phát trin ca các ch đ t giá hi đoái 7 1.1.2.1 Chính sách t giá hi đoái. ra. Chính sách t giá là mt công c ca chính sách tin t, mc tiêu ca chính 8 sách t giá đc quyt đnh bi mc tiêu ca chính sách tin t. Theo đó, mc tiêu chính ca chính sách tin. T GIÁ HI OÁI VÀ CHÍNH SÁCH T GIÁ HI OÁI 1.1. Khái nim t giá hi đoái và tác đng ca nó, cn c la chn ch đ t giá hi đoái 1.1.1. T giá hi đoái, tác đng ca t giá hi đoái