BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH NGUYỄN AN QUÝ NGHIÊN CỨU KHẢ NĂNG NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHÍNH SGX CỦA CÁC CÔNG TY Ở HOSE LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Tp. Hồ Chí Minh - Năm 2012 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH NGUYỄN AN QUÝ NGHIÊN CỨU KHẢ NĂNG NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHÍNH SGX CỦA CÁC CÔNG TY Ở HOSE CHUYÊN NGÀNH : KINH TẾ TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ : 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS. TS TRẦN THỊ THÙY LINH Tp. Hồ Chí Minh - Năm 2012 LỜI CAM ĐOAN        Tôi xin cam ñoan rằng ñây là công trình nghiên cứu của tôi, có sự hỗ trợ từ Cô hướng dẫn là PGS. TS Trần Thị Thùy Linh. Các nội dung nghiên cứu và kết quả trong ñề tài này là trung thực. Những số liệu trong các bảng biểu phục vụ cho việc phân tích, nhận xét, ñánh giá ñược chính tác giả thu thập từ các nguồn khác nhau có ghi trong phần tài liệu tham khảo. Ngoài ra, trong luận văn còn sử dụng một số nhận xét, ñánh giá cũng như số liệu của các tác giả khác, cơ quan tổ chức khác, và ñều có chú thích nguồn gốc sau mỗi trích dẫn ñể dễ tra cứu, kiểm chứng. Nếu phát hiện có bất kỳ sự gian lận nào tôi xin hoàn toàn chịu trách nhiệm trước Hội ñồng, cũng như kết quả luận văn của mình. TP.HCM, ngày tháng năm 2012 Tác giả Nguyễn An Quý LỜI CẢM ƠN        Trước tiên, tôi xin bảy tỏ lòng biết ơn sâu sắc ñến PGS. TS Trần Thị Thùy Linh ñã tận tình chỉ bảo, góp ý và ñộng viên tôi trong suốt quá trình thực hiện luận văn tốt nghiệp này. Tôi cũng xin gửi lời cảm ơn ñến Quý Thầy Cô, những người ñã tận tình truyền ñạt kiến thức cho tôi trong những năm học cao học vừa qua. Xin cảm ơn Khoa ñào tạo sau Đại học ñã tạo ñiều kiện cho tôi trong suốt khóa học và trong thời gian hoàn thành luận án. Tp.HCM, ngày tháng năm 2012 Tác giả Nguyễn An Quý - i - MỤC LỤC CHI TIẾT        Trang Trang phụ bìa Lời cam ñoan Lời cảm ơn Mục lục i Danh mục kí hiệu, chữ viết tắt iv Danh mục bảng, biểu v Danh mục sơ ñồ v Danh mục ñồ thị vi Mở ñầu ………………………………………………………………………… 1 CHƯƠNG 1 : CƠ SỞ LÝ LUẬN NIÊM YẾT NƯỚC NGOÀI …………………… 6 1.1 Các nghiên cứu về niêm yết trên TTCK nước ngoài 6 1.1.1. Hoạt ñộng niêm yết nước ngoài trên thế giới 6 1.1.2. Lợi ích khi niêm yết nước ngoài trên TTCK nước ngoài 7 1.1.3. Yếu tố tác ñộng lên quyết ñịnh lựa chọn sàn niêm yết nước ngoài 9 1.2 Các lý luận cơ bản về niêm yết và niêm yết nước ngoài……………… 12 1.2.1. Khái niệm niêm yết cổ phiếu………………………………… 12 1.2.2. Các hình thức niêm yết cổ phiếu……………………………… 1.3. Tiêu chuẩn niêm yết……… 15 1.3.1. Khái niệm tiêu chuẩn niêm yết 15 1.3.2. Bộ qui ñịnh niêm yết 16 CHƯƠNG 2 : NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHÍNH SGX 20 2.1. Tổng quan về Sở giao dịch chứng khoán Singpapore ……………………… 20 2.2. Sàn chính SGX : ñiểm ñến lý tưởng cho các doanh nghiệp Việt Nam 23 2.3. Niêm yết trên Sàn chính Sở giao dịch chứng khoán Singapore……… 29 - ii - 2.3.1. Yêu cầu niêm yết trên Sàn chính Sở giao dịch chứng khoán Singapore …… 29 2.3.2. Quy trình niêm yết…………………………………… 32 2.3.3. Bộ hồ sơ niêm yết 35 2.3.4. Lợi ích khi doanh nghiệp niêm yết tại Sàn chính SGX 36 2.3.5. Bất lợi khi doanh nghiệp niêm yết tại Sàn chính SGX 37 CHƯƠNG 3 :KHẢ NĂNG NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHÍNH SGX CỦA CÁC CÔNG TY Ở HOSE 42 3.1. Tổng quan hoạt ñộng niêm yết nước ngoài của doanh nghiệp Việt Nam…… . 42 3.2. Phân tích khả năng niêm yết Sàn chính SGX của các công ty ở Hose 45 3.2.1. Phân tích ñiều kiện niêm yết trên Hose và Sàn chính SGX 45 3.2.2. Phân tích khả năng niêm yết Sàn chính SGX của các công ty ở Hose 52 3.2.3. Những vấn ñề ñạt ñược và hạn chế …………………………… 56 3.3. Thuận lợi và thách thức khi các công ty ở Hose niêm yết tại Sàn chính SGX 56 3.3.1. Thuận lợi…………………………… 57 3.3.2. Thách thức…………………………… 57 CHƯƠNG 4 :GIẢI PHÁP NÂNG CAO KHẢ NĂNG NIÊM YẾT CỦA CÁC CÔNG TY Ở HOSE TRÊN SÀN CHÍNH SGX………… 62 4.1 Định hướng niêm yết nước ngoài…………… 62 4.2.Giải pháp……………… 63 4.2.1 Đối với cơ quan quản lý…………………………… 63 4.2.2 Đối với doanh nghiệp …………. 64 4.3 Hạn chế và ñề xuất nghiên cứu…………… 65 KẾT LUẬN 68 Tài liệu tham khảo Phụ lục - iii - DANH MỤC KÝ HIỆU VIẾT TẮT        Tên viết tắt Diễn giải IPO Phát hành chứng khoán ra công chúng lần ñầu (Initial Public Offering) NYSE Sở Giao dịch chứng khoán New York SGDCK Sở giao dịch chứng khoán SGX Sở giao dịch chứng khoán Singapore Tp.HCM Thành phố Hồ chí Minh TTGDCK Trung tâm giao dịch chứng khoán UBCKNN Ủy ban chứng khoán Nhà nước HOSE Sở giao dịch chứng khoán Tp.HCM HNX Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội TTCK Thị trường chứng khoán VSD Trung tâm lưu ký chứng khoán NĐT Nhà ñầu tư Doanh nghiệp/Công ty Hose Doanh nghiệp/Công ty Việt Nam ñang niêm yết ở Hose Sàn Chính SGX Sàn chính Sở Giao dịch Chứng khoán Singapore MAS Cục quản lý tiền tệ Singapore - iv - DANH MỤC CÁC BẢNG, BIỂU        Kí hiệu Nội dung Trang Bảng 2.1 Bộ qui ñịnh niêm yết khởi ñầu tại Sàn Chính SGX 30 Bảng 2.2 Qui trình niêm yết tại Sàn Chính SGX 33 Bảng 3.1 Vốn hóa các công ty tiêu biểu trên Hose 28/12/2012 53 Bảng 3.2 Lợi nhuận các công ty tiêu biểu trên Hose 54 Bảng 3.3 Dòng tiền hoạt ñộng kinh doanh các công ty tiêu biểu trên Hose 55 DANH MỤC CÁC SƠ ĐỒ        Kí hiệu Nội dung Trang Sơ ñồ 1.1 Lợi ích niêm yết nước ngoài 9 Sơ ñồ 1.2 Các yếu tố tác ñộng len quyết ñịnh chọn sàn niêm yết 10 Sơ ñồ 1.3 Các hình thức niêm yết 14 Sơ ñồ 1.4 Bộ các qui ñịnh niêm yết 17 Sơ ñồ 2.1 Bộ các qui ñịnh niêm yết Sàn Chính SGX 29 Sơ ñồ 3.1 Các tiêu chuẩn niêm yết cần so sánh giữa Hose và SGX 46 - v - DANH MỤC CÁC ĐỒ THỊ        Kí hiệu Nội dung Trang Biểu ñồ 1.1 Top 10 Sở giao dịch thu hút niêm yết nước ngoài 7 Biểu ñồ 2.1 Giá trị vốn hóa TTCK Singapore qua các năm 20 Biểu ñồ 2.2 Số lượng công ty niêm yết SGX qua các năm 21 Biểu ñồ 2.3 Giá trị giao dịch cổ phần tại SGX qua các năm 22 Biểu ñồ 2.4 Top 10 quốc gia dẫn ñầu số thương vụ IPO 2010 24 Biểu ñồ 2.5 Top 10 huy ñộng vốn 25 Biểu ñồ 2.6 Giá trị thị trường trái phiếu các Sở giao dịch 25 Biểu ñồ 2.7 Tăng trưởng tổng tài sản quản lý qua các năm 26 Biểu ñồ 2.8 Top các SGD thu hút niêm yết nước ngoài khu vực Châu Á – Thái Bình Dương 27 - Trang 1 - PHẦN MỞ ĐẦU        1. Lý do hình thành ñề tài Sau nhiều năm tiến hành cải cách kinh tế và mở cửa hội nhập, Việt Nam ñã ñạt ñược nhiều thành tựu kinh tế quan trọng. Một trong những thành tựu tiêu biểu là sự ra ñời và phát triển của thị trường chứng khoán, một trong những thành tố quan trọng trong tiến trình cải cách của Việt Nam về hệ thống tài chính. Ngày càng nhiều các công ty Việt Nam tìm kiếm sự hỗ trợ tài chính và vốn phát triển từ thị trường chứng khoán thông qua việc phát hành cổ phần và niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán. Hai thị trường giao dịch ñược quản lý tương ứng bởi hai Sở giao dịch Tp.HCM và Hà Nội lần lượt ra ñời vào năm 2000 và 2005 là một ñộng lực quan trọng thúc ñẩy quá trình thu hút vốn và phát triển thần kỳ của các doanh nghiệp Việt Nam nhiều năm qua. Cùng với quá trình toàn cầu hóa, Việt Nam cũng tham gia vào sân chơi chứng khoán quốc tế, và bắt ñầu tìm kiếm nhiều nhà ñầu tư quốc tế ñể phát triển kinh tế ñất nước. Nhiều công ty Việt Nam tìm cách gọi vốn quốc tế không chỉ từ thị trường trong nước mà còn từ thị trường nước ngoài. Thực tế, có hàng chục công ty tên tuổi tại Việt Nam chưa và ñã niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán bày tỏ ý ñịnh chào bán và niêm yết tại các thị trường quốc tế như Mỹ, Singapore, London… Theo các chuyên gia, ở thị trường còn non trẻ và chưa ổn ñịnh như thị trường chứng khoán Việt Nam, việc niêm yết trên thị trường chứng khoán quốc tế của các doanh nghiệp Việt Nam trong tương lai là ñiều cần thiết mà các doanh nghiệp cần nhắm tới, nhất là trong bối cảnh Việt Nam ñã hội nhập với thế giới như hiện nay. Niêm yết tại các sàn giao dịch chứng khoán quốc tế, doanh nghiệp Việt Nam không chỉ hướng tới huy ñộng ñược nguồn vốn ngoại tệ giá rẻ, mà còn hoàn thiện bộ máy hoạt ñộng, quản trị công ty và nâng cao ñược uy tín, hình ảnh cũng như xác lập ñược ñẳng cấp trên thị trường vốn trong nước và ngoài nước. Nhưng trên thực tế, hầu hết các doanh nghiệp Việt Nam ñều yếu và thiếu kinh nghiệm trong việc phát hành và niêm yết chứng khoán quốc tế. Đối với các doanh [...]... tác giá ñã ch n ñ tài nghiên c u Nghiên c u kh năng niêm y t trên Sàn chính SGX c a các Công ty niêm y t Hose 2 M c tiêu & v n ñ nghiên c u M c tiêu c a nghiên c u nh m giúp doanh nghi p ñ Hose có s hi u bi t ñ y v Sàn chính SGX , t ñó nâng cao kh năng niêm y t thành công trên Sàn chính SGX c a các doanh nghi p Hose T m c tiêu nêu trên, lu n văn này s t p trung tr l i ba câu h i chính T t c n i dung... sơ niêm y t t i Sàn chính SGX cũng ñư c ñ c p Ph n cu i chương s gi i thi u l i ích cũng như b t l i khi niêm y t t i SGX Chương 3: Phân tích kh năng niêm y t Sàn chính SGX c a các doanh nghi p Hose Chương 3 mô t th c tr ng niêm y t nư c ngoài c a các doanh nghi p Vi t Nam Tr ng tâm c a chương so sánh ñi u ki n niêm y t gi a Hose và Sàn chính SGX, làm cơ s phân tích kh năng niêm y t trên Sàn chính SGX. .. trình niêm y t t i Sàn chính S giao d ch ch ng khoán Singapore, so sánh v i th c tr ng ñáp ng hi n t i c a công ty Hose, t ñó ñưa ra các gi i pháp gi i quy t các thách th c g p ph i nh m nâng cao kh năng niêm y t thành công trên Sàn chính SGX c a các doanh nghi p Hose 3 Ph m vi và ñ i tư ng nghiên c u Đ i tư ng nghiên c u c a lu n văn là các công ty niêm y t trên S giao d ch ch ng khoán Tp.HCM Lý do chính. .. - Riêng các công ty niêm y t nư c ngoài, ngoài vi c tuân th các qui ñ nh t i nư c mình, còn ph i tuân th các qui ñ nh niêm y t khác ngoài các qui ñ nh chung cho các công ty niêm y t ñư c qui ñ nh b i S giao d ch nơi công ty mu n niêm y t Các công ty niêm y t nư c ngoài thư ng ñư c yêu c u n p báo cáo tài chính theo ch n m c k toán ñư c ch p thu n b i qu c gia niêm y t Ví d , các công ty khi niêm y t... ñây ñã b h y b niêm y t vì các lý do không ñáp ng tiêu chu n niêm y t • Niêm y t c a sau M t công ty niêm y t chính th c sáp nh p v i m t công ty chưa niêm y t và công ty không niêm y t ñó l y ñư c quy n ki m soát công ty niêm y t • Niêm y t toàn ph n Niêm y t t t c các c phi u sau khi ñã phát hành ra công chúng trên S giao d ch ch ng khoán trong ho c ngoài nư c • Niêm y t t ng ph n Niêm y t m t ph... v i nhà ñ u tư nư c ngoài trong các công ty thành viên và n i l ng ñi u ki n niêm y t ñ i v i các công ty niêm y t nư c ngoài Cu i năm 2010, s lư ng công ty niêm y t t i SGX ñ t con s 778, tăng g n 300 công ty so v i cu i năm 2001 (Bi u ñ 2.2), trong ñó các công ty nư c ngoài niêm y t t i SGX ñ t con s hơn 300 và chi m 46% t ng s c ph n niêm y t 900 800 700 S công ty niêm y t 600 500 400 762 686 767... Thay ñ i niêm y t Phát sinh khi công ty thay ñ i tên c phi u giao d ch, kh i lư ng, m nh giá ho c t ng giá tr c phi u ñư c niêm y t - Trang 13 - Niêm y t thông qua DRs Niêm y t l n ñ u Niêm y t b sung Các hình th c niêm y t Niêm y t t ng ph n Niêm y t toàn ph n Thay ñ i niêm y t Niêm y t l i Niêm y t c a sau Sơ ñ 1.3: Các hình th c niêm y t • Niêm y t l i Công ty ti p t c niêm y t tr l i các lo i c... thích c a các công ty niêm y t nư c ngoài: có m i quan h ñ c bi t v i qu c gia c a công ty có ý ñ nh niêm y t, có n n kinh t và th trư ng tài chính ñang phát tri n m nh và hi u qu , công ty niêm y t có kh năng gia tăng giá tr công ty và vì th là giá c phi u khi niêm y t trên sàn giao d ch t i các qu c gia này Theo PricewaterhouseCoopers (2002), có các y u t khác khi xem xét l a ch n sàn niêm y t nư... và s lư ng các phân tích ñ c l p t i th trư ng m i v công ty có ñư c th c hi n trong và sau khi IPO ra sao, c phi u công ty có ñư c ñưa vào tính toán các ch s chính, nhà ñ u tư có ưa thích các c phi u c a công ty nư c ngoài hay không • Yêu c u niêm y t M i sàn giao d ch ch ng khoán ñ u có nh ng ñi u ki n c th ñ các công ty ñăng ký niêm y t Đây là y u t căn b n nh t, ñòi h i các công ty niêm y t ph... v th c a công ty Xác ñ nh ñúng m c tiêu niêm y t s quy t ñ nh vi c l a ch n sàn niêm y t phù h p • Th c tr ng tài chính c a công ty M i sàn ch ng khoán nư c ngoài s có nh ng tiêu chu n, ñi u ki m niêm y t riêng nên các công ty niêm y t ph i xem xét th c l c n i t i như qui mô công ty, tình hình tài chính, kh năng thanh toán li u có ñáp ng ñư c các yêu c u này hay không ñ có th l a ch n ñư c sàn giao . ñề tài nghiên cứu Nghiên cứu khả năng niêm yết trên Sàn chính SGX của các Công ty niêm yết ở Hose 2. Mục tiêu & vấn ñề nghiên cứu Mục tiêu của nghiên cứu nhằm giúp doanh nghiệp ở Hose. Sàn chính SGX của các công ty ở Hose 45 3.2.1. Phân tích ñiều kiện niêm yết trên Hose và Sàn chính SGX 45 3.2.2. Phân tích khả năng niêm yết Sàn chính SGX của các công ty ở Hose 52 3.2.3 3 :KHẢ NĂNG NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHÍNH SGX CỦA CÁC CÔNG TY Ở HOSE 42 3.1. Tổng quan hoạt ñộng niêm yết nước ngoài của doanh nghiệp Việt Nam…… . 42 3.2. Phân tích khả năng niêm yết Sàn chính SGX