BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH    HUỲNH NGỌC TRÂM MỐI QUAN HỆ GIỮATHỜI TIẾT VÀ LỢI MỐI QUAN HỆ GIỮATHỜI TIẾT VÀ LỢI NHUẬN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN NHUẬN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TP.HCM TP.HCM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Tp.HCM - Năm 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH  HUỲNH NGỌC TRÂM MỐI QUAN HỆ GIỮATHỜI TIẾT VÀ LỢI NHUẬN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TP.HCM Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã số: 60.34.0201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: TS. LÊ THỊ KHOA NGUYÊN Tp. Hồ Chí Minh – Năm 2013 Page - 1 - TÓM TẮT Thị trường chứng khoán là một bộ phận quan trọng của thị trường vốn, hoạt động của nó nhằm huy động những nguồn vốn tiết kiệm nhỏ trong xã hội tập trung thành nguồn vốn lớn tài trợ cho doanh nghiệp, các tổ chức kinh tế và Chính phủ để phát triển sản xuất, tăng trưởng kinh tế hay cho các dự án đầu tư. Là một bộ phận trong thị trường chứng khoán thế giới, nhưng so với những thị trường chứng khoán có lịch sử hàng trăm năm thì Việt Nam là một trong những thị trường non trẻ nhất thế giới. Ngày 11/07/1998 Chính phủ đã ký Nghị định số 48/CP ban hành về chứng khoán và thị trường chứng khoán, khai sinh cho thị trường chứng khoán Việt Nam. Được chính thức khánh thành đầu tiên vào ngày 20/07/2000 tại thành phố thương mại lớn nhất Việt Nam, Trung tâm Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSTC) là nơi niêm yết và giao dịch chứng khoán của các Công ty lớn. Đến ngày 08/08/2007, HOSTC được đổi tên thành Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE). Hiện nay, Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh được đặt tại số 16 đại lộ Võ Văn Kiệt, Phường Nguyễn Thái Bình, Quận 1, Thành phố Hồ Chí Minh. Qua 13 năm hoạt động, thị trường chứng khoán TP.HCM đã không ngừng biến động và phát triển, tuy nhiên diễn biến thay đổi của thị trường lại không theo quy luật nào rõ nét. Có rất nhiều nhân tố tác động dẫn đến quyết định cuối cùng của nhà đầu tư như tình hình hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, tình hình kinh tế quốc gia, chính sách nhà nước, hệ thống pháp lý …, các nhân tố này cũng đã được nghiên cứu rất nhiều và các kết quả thường chỉ ra ảnh hưởng nhất định của chúng. Page - 2 - Tuy nhiên, có một nhân tố ảnh hưởng trực tiếp đến thể chất con người nhưng chưa được nghiên cứu nhiều về tác động của nó đối với nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán, đó chính là thời tiết. Vậy thời tiết có ảnh hưởng đến quyết định của nhà đầu tư hay không? Lợi nhuận của thị trường chứng khoán nói chung và thị trường chứng khoán TP.HCM nói riêng có bị ảnh hưởng bởi nhân tố thời tiết? Để trả lời những thắc mắc này, tôi đã thực hiện nghiên cứu này trong giới hạn khả năng của mình để xem xét về ảnh hưởng của thời tiết đối với thị trường chứng khoán TP.HCM. Mục đích của nghiên cứu này là để khảo sát mối quan hệ có thể có giữa thời tiết (nhiệt độ, độ ẩm, số giờ nắng, lượng mưa) và lợi nhuận thị trường chứng khoán Tp.HCM bằng cách sử dụng các dữ liệu tài chính và thời tiết hàng ngày. Liệu rằng các nhà đầu tư có thể xem xét thời tiết là nhân tố để ra quyết định đầu tư hay không? LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn “Mối quan hệ giữa thời tiết và lợi nhuận thị trường chứng khoán Tp.HCM” là công trình nghiên cứu của riêng tôi. Các số liệu và kết quả nghiên cứu được sử dụng trong luận văn là trung thực và chưa được công bố trong các công trình khác. Tác giả luận văn Huỳnh Ngọc Trâm MỤC LỤC Tóm tắt 1 Chương 1: Giới thiệu 3 1.1/ Tác nhân ảnh hưởng quyết định đầu tư 3 1.2/ Tâm lý học môi trường, các nhân tố thời tiết và lợi nhuận chứng khoán 5 1.3/ Sự cần thiết của đề tài 9 1.4/ Cấu trúc bài nghiên cứu 10 Chương 2: Tổngquan các kết quả nghiên cứu trước đây 11 2.1/ Cơ sở lý luận 11 a/ Tâm lý học – Lý thuyết ra quyết định 13 b/ Thời tiết ảnh hưởng đến tâm trạng 15 2.2/ Các kết quả nghiên cứu trước đây 16 a/ Các nghiên cứu tìm thấy ảnh hưởng của thời tiết 16 b/ Các nghiên cứu không tìm thấy ảnh hưởng của thời tiết 27 2.3/ Vấn đề nghiên cứu của đề tài 31 Câu hỏi nghiên cứu 31 Tóm tắt 31 Chương 3: Phương pháp nghiên cứu 33 3.1/ Phương pháp nghiên cứu 33 3.2/ Phương thức thu thập và xử lý số liệu 33 Chương IV: Nội dung và kết quả nghiên cứu 42 4.1/ Unit Root Test - Kiểm tra tính dừng 42 4.2/ Mô hình GARCH 44 4.3/ Kết quả nghiên cứu 49 4.4/ Ý nghĩa nghiên cứu 52 Chương V: Kết luận 53 Tài liệu tham khảo 55 Phụ lục 60 DANH SÁCH BẢNG BIỂU Bảng Trang Bảng 1.Bảng tóm tắt các kết quả nghiên cứu trước đây 29 Bảng 2.Bảng mô tả thống kê của thời tiết và lợi nhuận chỉ số VNIndex hàng ngày. 34 Bảng 3.Bảng kết quả kiểm định nghiệm đơn vị - Unit Root Test 43 Bảng 4.Bảng kết quả mô hình AR(1) – GARCH (1,1) 45 Bảng 5.Bảng kết quả mô hình AR(1) – GARCH (1,1) với phân phối thường (Normal), phân phối Student’s – t và phân phối sai số tổng quát (GED) 48 DANH SÁCH BIỂU ĐỒ Biểu đồ Trang Biểu đồ 1.Biểu đồ tần số và thống kê mô tả biến lợi nhuận thị trường chứng khoán Tp.HCM 37 Biểu đồ 2.Biểu đồ tần số và thống kê mô tả biến nhiệt độ 38 Biểu đồ 3 Biểu đồ tần số và thống kê mô tả biến độ ẩm 39 Biểu đồ 4.Biểu đồ tần số và thống kê mô tả biến số giờ nắng 40 Biểu đồ 5.Biểu đồ tần số và thống kê mô tả biến lượng mưa 41 DANH SÁCH ĐỒ THỊ Đồ thị Trang Đồ thị 1.Đồ thị lợi nhuận chứng khoán hàng ngày của chỉ số VNIndex từ năm 2002 - 2012 37 Đồ thị 2.Đồ thị nhiệt độ trung bình hàng ngày của Tp.HCM từ năm 2002 - 2012 38 Đồ thị 3.Đồ thị độ ẩm trung bình hàng ngày của Tp.HCM từ năm 2002 - 2012 39 Đồ thị 4.Đồ thị số giờ nắng hàng ngày của Tp.HCM từ năm 2002 – 2012 40 Đồ thị 5.Đồ thị lượng mưa hàng ngày của Tp.HCM từ năm 2002 – 2012 41 [...]... quan hệ giữa lợi nhuận thị trường chứng khoán và các yếu tố thời tiết Chang và cộng sự (2006) sử dụng mô hình GJRGARCH để khảo sát mối quan hệ giữa ba yếu tố thời tiết (nhiệt độ, độ ẩm và mây che phủ) tại Đài Loan trong giai đoạn 01/07/1997 - 22/10/2003 Kết quả báo cáo cho thấy nhiệt độ và mây che phủ ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận thị trường chứng khoán Đài Loan Đồng thời, lợi nhuận chứng khoán Đài... không đáng kể giữa nhiệt độ và lợi nhuận thị trường chứng khoán Một số nghiên cứu thực nghiệm được thực hiện về hiệu ứng thời tiết lên thị trường chứng khoán Trung Quốc Yi và Wang (2005) chứng minh ảnh hưởng thời tiết (độ ẩm và gió) lên chỉ số chứng khoán phức hợp Thượng Hải Han (2005, 2006), Han và Wang (2005) tìm thấy tác động đáng kể của thời tiết lên thị trường chứng khoán Thượng Hải và Thẩm Quyến... trung vào các mối quan hệ tuyến tính thì nghiên cứu này sử dụng một kỹ thuật kinh tế lượng mới được phát triển gần đây của mô hình GARCH để khảo sát mối quan hệ giữa bốn nhân tố thời tiết (nhiệt độ, độ ẩm, số giờ nắng, lượng Page - 5 - mưa) và lợi nhuận thị trường chứng khoán ở TP.HCM sử dụng dữ liệu hàng ngày trong giai đoạn 01/03/2002 đến 28/12/2012 Để hiểu rõ hơn mối quan hệ giữa thời tiết và lợi nhuận. .. tiết và lợi nhuận thị trường chứng khoán, tôi cũng xem xét liệu lợi nhuận chứng khoán có cao hơn vào tháng đầu tiên của năm (hiệu ứng tháng Giêng) và trong ngày đầu tiên của tuần (hiệu ứng thứ Hai) 1.2/ Tâm lý học môi trường, các nhân tố thời tiết và lợi nhuận chứng khoán Là chủ đề tập trung vào nghiên cứu mối quan hệ giữa môi trường và hành vi con người, tất nhiên tâm lý học môi trường tìm cách giải... khảo sát lợi nhuận 5 thị trường chứng khoán châu Âu có liên Page - 26 - quan đến nhiệt độ trong khoảng thời gian 1995 – 2006 hay không Sử dụng AR (1) GARCH (1,1), dữ liệu tài chính và nhiệt độ hàng ngày từ 5 quốc gia châu Âu (Áo, Bỉ, Pháp, Hy Lạp và Anh), Floros báo cáo mối quan hệ nghịch giữa nhiệt độ và lợi nhuận thị trường chứng khoán của Áo, Bỉ và Pháp Hy Lạp và Anh cho thấy mối tương quan không... hiểm (Herren, Arkes và Isen (1988)) 1.3/ Sự cần thiết của đề tài Nghiên cứu mối quan hệ giữa thời tiết (nhiệt độ, độ ẩm, số giờ nắng, lượng mưa) và lợi nhuận thị trường chứng khoán Tp.HCM để có thể trả lời câu hỏi: thời tiết có ảnh hưởng như thế nào đến thị trường chứng khoán bằng cách tác động vào hành vi của các nhà đầu tư trên thị trường? Liệu rằng các nhà đầu tư có thể xem xét thời tiết là nhân tố... Hirshleifer và Shumway (2001) cũng làm rõ thêm nghiên cứu của Saunders và mở rộng ra 26 thị trường chứng khoán lớn trên thế giới Để kiểm định giả thuyết rằng ánh nắng mặt trời tác động đến lợi nhuận thị trường chứng khoán, Hirshleifer và Shumway (2001) kiểm tra mối quan hệ giữa mây che phủ hàng ngày và lợi nhuận hàng ngày lên chỉ số chứng khoán quốc gia đối với mỗi thành phố riêng lẻ Dữ liệu thời tiết lấy... tâm trạng của những người tham gia thị trường và hệ quả là định giá thị trường Page - 27 - b/ Các nghiên cứu không tìm thấy ảnh hưởng của thời tiết lên lợi nhuận thị trường chứng khoán: Ở Tây Ban Nha, không có ảnh hưởng của thời tiết lên lợi nhuận chứng khoán được tìm thấy (Pardo và Valor (2003)) Bài viết này khác với những bài khác bởi nó đánh giá thực tế rằng chứng khoán có thể được giao dịch tại sàn... và độ ẩm) lên lợi nhuận chứng khoán cho thị trường chứng khoán Madrid Worthington (2006) đi đến kết luận tương tự bằng cách sử dụng dữ liệu thị trường chứng khoán Úc cũng như Tufan (2004) sử dụng dữ liệu thị trường chứng khoán Istanbul Keef và Roush (2005) xem xét ảnh hưởng của thời tiết New York lên lợi nhuận của chỉ số bình quân công nghiệp Dow Jones và chỉ số 500 của Standard & Poor và báo cáo rằng... khác, Dowling và Lucey không tìm thấy mối quan hệ có ý nghĩa giữa mây che phủ và lợi nhuận thị trường chứng khoán, mặc dù Dowling và Lucey tìm thấy mối quan hệ giữa lợi nhuận cổ phiếu Ireland và mưa, Giờ tiết kiệm ánh sáng ban ngày (Daylight Savings Time Changes - DSTC), rối loạn theo mùa (Seasonal Affective Disorder - SAD) và chu kỳ mặt trăng Ngoài ra, Dowling và Lucey tìm được một xác nhận sơ bộ đối . DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH    HUỲNH NGỌC TRÂM MỐI QUAN HỆ GIỮATHỜI TIẾT VÀ LỢI MỐI QUAN HỆ GIỮATHỜI TIẾT VÀ LỢI NHUẬN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN NHUẬN THỊ. mưa) và lợi nhuận thị trường chứng khoán ở TP. HCM sử dụng dữ liệu hàng ngày trong giai đoạn 01/03/2002 đến 28/12/2012. Để hiểu rõ hơn mối quan hệ giữa thời tiết và lợi nhuận thị trường chứng khoán, . trên thị trường chứng khoán, đó chính là thời tiết. Vậy thời tiết có ảnh hưởng đến quyết định của nhà đầu tư hay không? Lợi nhuận của thị trường chứng khoán nói chung và thị trường chứng khoán