TR B NG GIÁO D C VÀ ÀO T O I H C KINH T TP.H CHÍ MINH THÂN T N THU N LU N V N TH C S KINH T NGHIÊN C U CÁC Y U T NH H NG N CHÍNH SÁCH C T C C A CÁC DOANH NGHI P VI T NAM CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG MÃ S : 60340201 NG IH NG D N KHOA H C TS H THU TIÊN TP H Chí Minh - 2013 M CL C DANH SÁCH CÁC T VI T T T DANH M C CÁC B NG BI U TÓM T T .1 GI I THI U 1.1 S c n thi t c a ñ tài .2 1.2 M c tiêu nghiên c u 1.3 Đ i tư ng nghiên c u .2 1.4 Ph m vi nghiên c u 1.5 Phương pháp nghiên c u 1.6 K t c u c a lu n văn T NG QUAN CÁC NGHIÊN C U TRƯ C ĐÂY 2.1 Các nghiên c u v sách c t c nư c phát tri n .4 2.2 Các nghiên c u v sách c t c nư c ñang phát tri n 2.3 Các nghiên c u v sách c t c tác ñ ng b i y u t ngành 2.3.1 Y u t ngành có tác đ ng lên sách c t c 10 2.3.2 Y u t ngành khơng có tác ñ ng lên sách c t c 11 2.3.3 Y u t ngành có tác đ ng lên sách c t c khơng rõ ràng 11 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN C U 12 3.1 Các gi thuy t nghiên c u 12 3.1.1 Thành viên bên (Outside directorships on the board) 12 3.1.2 Kh sinh l i (Profitability) .15 3.1.3 Tính kho n (Liquidity) .16 3.1.4 C u trúc tài s n (Assets structure) 17 3.1.5 R i ro kinh doanh (Business risk) 17 3.1.6 Quy mô công ty (Firm size) .18 3.1.7 Cơ h i tăng trư ng (Growth opportunities) 19 3.1.8 M c ñ n (Dept level) 19 3.1.9 S h u bên (Insider ownership) 20 3.2 D li u mơ hình 22 3.2.1 D li u .22 3.2.2 Mơ hình .23 3.2.3 Ki m ñ nh s tác ñ ng c a y u t ngành lên sách c t c 25 K T QU NGHIÊN C U 26 4.1 K t qu t mơ hình h i quy tobit 26 4.2 K t qu t mô hình h i quy logit 30 4.3 T ng h p k t qu t hai mơ hình 31 4.4 nh hư ng c a y u t ngành lên sách c t c 34 K T LU N 39 5.1 K t lu n 39 5.2 H n ch c a lu n văn hư ng nghiên c u 39 TÀI LI U THAM KH O PH L C DANH SÁCH CÁC T VI T T T HĐQT : H i ñ ng qu n tr CSCT : Chính sách c t c DPR : T l tr c t c OUTSIDE : S lư ng thành viên khơng u hành h i đ ng qu n tr CFA : Dòng ti n ho t ñ ng thu n t ng tài s n FCF : Dòng ti n t t ng tài s n TANG : C u trúc tài s n BETA : R i ro kinh doanh SIZE : Quy mô công ty MB : Cơ h i tăng trư ng LEV : Địn b y tài BOARDOWN: T l s h u bên HOSE : S giao d ch ch ng khốn thành ph H Chí Minh HNX : S giao d ch ch ng khoán thành ph Hà N i DANH M C CÁC B NG BI U B ng 3-1- Tương quan gi a t l tr c t c y u t nghiên c u trư c ñây 21 B ng 4-1 - Th ng kê mơ t bi n mơ hình h i quy 26 B ng 4-2 - Ma tr n tương quan bi n ñ c l p 27 B ng 4-3 - Ki m tra ch s VIF 27 B ng 4-4 - K t qu h i quy mơ hình tobit v i tác đ ng ng u nhiên 28 B ng 4-5 - Mô hình tobit: tác đ ng biên trư ng h p t l c t c c lư ng 29 B ng 4-6 - Mơ hình tobit: tác đ ng biên lên kh có tr c t c .29 B ng 4-7 - Mơ hình tobit: tác ñ ng biên trư ng h p t l c t c th c t 30 B ng 4-8 - K t qu h i quy logit 30 B ng 4-9 - T ng h p k t qu h i quy t hai mơ hình .33 B ng 4-10 – So sánh k t qu v i th trư ng nư c khác 34 B ng 4-11 - S lư ng công ty phân theo ngành .35 B ng 4-12 - H i quy tobit v i bi n gi ngành 36 B ng 4-13 - H i quy logit v i bi n gi ngành 37 B ng 4-14 - Giá tr trung bình c a t l tr c t c theo ngành 38 TÓM T T Phân ph i l i nhu n m t ba quy t ñ nh quan tr ng ñ i v i doanh nghi p Có r t nhi u lý thuy t trư ng phái khác nghiên c u v n ñ Bài nghiên c u phân tích m i quan h gi a y u t có nh hư ng đ n sách c t c C th xem xét tác ñ ng c a y u t dư i góc nhìn lý thuy t chi phí đ i di n v n ñ tr c t c Ti p theo xem xét tác ñ ng c a y u t ngành lên sách c t c D li u nghiên c u g m 192 công ty niêm y t th trư ng ch ng khốn Vi t Nam giai đo n 2008-2012 Bao g m công ty S Giao D ch Ch ng Khốn TP.H Chí Minh S Giao D ch Ch ng Khốn TP.Hà N i Hai mơ hình h i quy tobit h i quy logit ñư c s d ng đ phân tích tác đ ng c a y u t lên t l tr c t c K t qu cho th y s lư ng thành viên khơng u hành ban lãnh đ o c a cơng ty có tác đ ng ngư c chi u ñ n kh chi tr c t c Đi u phù h p v i lý thuy t ñ i di n, xem vi c chi tr c t c m t cách ñ gi m chi phí ñ i di n Thành viên khơng u hành ban lãnh đ o c a cơng ty có vai trị ki m sốt ho t ñ ng c a ñơn v ñư c xem m t kênh thay th cho c t c chi tr Kh o sát t l tr c t c ngành giai ño n 2008-2012, tác gi th y có s khác bi t t l tr c t c trung bình ngành Thêm n a, k t qu phân tích t hai mơ hình h i quy cho th y y u t ngành có tác đ ng đ n t l tr c t c Tuy nhiên s tác ñ ng ch th hi n m t s ngành, nên chưa th kh ng đ nh có s tác đ ng c a y u t ngành cho t t c công ty niêm y t th trư ng GI I THI U 1.1 S c n thi t c a đ tài Chính sách c t c v n ñ r t ñư c quan tâm lĩnh v c tài doanh nghi p, gây nhi u tranh cãi v phương di n nghiên c u Đã có r t nhi u ñ tài nghiên c u v y u t nh hư ng đ n sách c t c c a công ty Vi t Nam Tuy nhiên m i nghiên c u ñ u d a m t phương pháp mơ hình khác Nên k t qu , phát hi n ñóng góp khác V i lý ñ c p trên, ñ tài “NGHIÊN C U CÁC Y U T HƯ NG Đ N CHÍNH SÁCH C NH T C C A CÁC DOANH NGHI P VI T NAM” s ño lư ng tác ñ ng nh hư ng c a y u t ñ n sách c t c phân tích thêm tác ñ ng c a y u t ngành lên sách c t c Bài nghiên c u s d ng mơ hình th c nghi m vào d li u 1.2 Anh, Iran áp d ng th trư ng Vi t Nam ñ nghiên c u M c tiêu nghiên c u M c tiêu nghiên c u tìm hi u, đo lư ng s tác ñ ng c a y u t lên sách c t c N i dung nghiên c u s tìm đáp án cho câu h i sau ñây: - T l tr c t c c a doanh nghi p Vi t Nam ph thu c vào nh ng y u t nào? - Nh ng y u t có nh hư ng ñ n quy t ñ nh chi tr c t c c a doanh nghi p Vi t Nam? 1.3 Đ i tư ng nghiên c u Đ i tư ng nghiên c u m i quan h gi a c t c chi tr y u t thu c v ñ c ñi m y u t thu c v qu n tr c a công ty niêm y t th trư ng ch ng khoán Vi t Nam 1.4 Ph m vi nghiên c u M u bao g m 192 doanh nghi p niêm y t sàn giao d ch ch ng khoán thành ph H Chí Minh Sàn giao d ch ch ng khốn thành ph Hà N i Kho ng th i gian l y m u d li u nghiên c u t năm 2008 đ n năm 2012 Các cơng ty ñư c phân ngành theo tiêu chu n ICB (Industry Classification Benchmark) G m ngành: v t li u b n (basic material), hàng tiêu dùng (consummer goods), d ch v tiêu dùng (consummer service), công nghi p (industrial), công ngh (technology) d ch v h t ng (utilities) 1.5 Phương pháp nghiên c u Phương pháp nghiên c u ñ nh lư ng b ng cách s d ng mơ hình h i quy đa bi n ñ c lư ng m i quan h gi a t l chi tr c t c v i y u t có kh tác đ ng ñ n c t c Bài nghiên c u phân tích m i quan h gi a bi n thơng qua hai mơ hình h i quy tobit h i quy logit Đây phương pháp ti p c n tương ñ i m i so v i ñ tài nghiên c u trư c ñây Vi t Nam Bên c nh đó, cịn s d ng phương pháp th ng kê mô t phương pháp ki m ñ nh th ng kê ñ nghiên c u Bi n gi ngành ñư c thêm vào mơ hình đ ki m tra tác ñ ng c a y u t ngành lên c t c chi tr 1.6 K t c u c a lu n văn Lu n văn g m ph n Ph n gi i thi u n i dung c a lu n văn Ph n trình bày t ng quan k t qu nghiên c u trư c ñây Ph n trình bày phương pháp nghiên c u, gi thuy t nghiên c u, cách l y m u, ch n bi n mơ hình s d ng đ nghiên c u Ph n trình bày n i dung th o lu n k t qu nghiên c u Và cu i ph n ñưa k t lu n nh ng h n ch c a T NG QUAN CÁC NGHIÊN C U TRƯ C ĐÂY 2.1 Các nghiên c u v sách c t c nư c phát tri n - Lintner (1956) l n ñ u tiên ti n hành nghiên c u 600 công ty M th p niên 1950 Sau nhi u l n kh o sát, ñi u tra quan ñi m c a giám ñ c v sách phân ph i c t c Ơng ñã ñưa 15 bi n có tác ñ ng sách c t c quy mơ cơng ty, thu nh p bình qn v n đ u tư, t l giá thu nh p bình qn, tính kho n c a dịng v n, xu hư ng dùng tài tr bên ngoài, thu nh p m i c ph n, s n ñ nh thu nh p, v n…Và ông cho quy t ñ nh tr c t c c l i nhu n hi n t i c t c năm trư c - Miller & Modigliani (1961) ñưa lý thuy t v c t c th trư ng hoàn h o v i gi đ nh khơng có thu chi phí giao d ch Hai ơng cho r ng quy t đ nh tr c t c khơng nh hư ng đ n giá tr cơng ty V i gi đ nh th trư ng hoàn h o, l i nhu n ñ u tư v n c t c b ng Miller Modigliani cho r ng sách c t c n đ nh d u hi u tích c c c a ti n ki m ñư c tương lai Và nên gi m mâu thu n l i ích c a nhà ñ u tư ngư i qu n lý b ng cách t i thi u hoá lư ng ti n n m gi thông qua vi c chi nhi u c t c cho c đơng - Bathala Rao (1995) kh o sát 261 công ty M năm 1986 , nghiên c u y u t tác ñ ng c u trúc ban ñi u hành lý thuy t chi phí đ i di n kh o sát c u trúc ban giám ñ c có th thay th v n đ đ i di n t l n , c t c chi tr , s h u c a nh ng ngư i n m thông tin quan tr ng c a cơng ty K t qu cho th y có m i quan h ngh ch gi a thành viên bên HĐQT s h u bên trong, c t c chi tr t l n Ngồi ra, thành ph n c a HĐQT có m i quan h v i m t s bi n khác bao g m c ph n s h u b i c đơng t ch c, tăng trư ng, bi n đ ng cơng ty, nhi m kỳ c a CEO - Borokhovich (2005) kh o sát tính đ c l p c ban lãnh đ o CSCT c a 192 công ty M t 1992-1999 K t qu cho th y công ty tr c t c có nhi u thành viên bên HĐQT - Chang Rhee (1990) ki m tra m u 508 công ty M t 1969 – 1987 thơng qua phương pháp phân tích h i quy, xem xét vai trò khác bi t c a thu thu nh p cá nhân thu nh p t ñ u tư v n thu nh p t c t c, đ tìm m i quan h gi a sách c t c địn b y tài K t qu có m i quan h chi u gi a địn b y tài t l c t c - Ho (2003) ki m tra d li u b ng (panel data) t 2235 công ty niêm y t ASX 200 c a Úc Nikkei 200 c a Nh t kho n th i gian 10 năm t 19922001 S d ng mơ hình h i quy tác ñ ng c ñ nh ñ nghiên c u, tác gi ki m tra m i tương quan c a t l tr c t c v i bi n tác ñ ng kh sinh l i, quy mơ, địn b y tài chính, r i ro, c u trúc tài s n, kho n, tăng trư ng K t qu cho th y sách c t c có m i quan h chi u v i quy mô kho n Nh t, ch có quan h ngư c chi u v i r i ro ngành đư c tìm th y Úc tính Nh t Tác đ ng c th trư ng Các k t qu phù h p v i lý thuy t v chi phí ñ i di n, phát tín hi u chi phí giao d ch sách c t c - Holder c ng s (1998) kh o sát 477 công ty M t 1983-1990 b ng phương pháp h i quy v i bi n ph thu c t l tr c t c, bi n ñ c l p g m: quy mô (logarit c a doanh thu) , bi n ño lư ng chi phí đ i di n (logarit c a doanh thu, s h u bên trong, s lư ng c đơng, dịng ti n t do), bi n đo lư ng chi phí đ i di n (tăng trư ng doanh thu, ñ l ch chu n t su t sinh l i hàng tháng năm) K t qu t l tr c t c có quan h chi u v i quy mô, s lư ng c đơng, dịng ti n t quan h ngư c chi u v i m c ñ s h u bên trong, ñ l ch chu n c a t su t sinh l i hàng tháng, tăng trư ng doanh thu - Myers Majluf (1984) nghiên c u m i quan h gi a quy t ñ nh tài tr ñ u tư ñi u ki n thông tin b t cân x ng, cho r ng công ty t t v i nhi u h i ñ u tư s ph i l a ch n gi a chi tr c t c chi tiêu v n Khi nhu c u đ u tư th p cơng ty h n ch tr c t c thay vào có th dùng ti n dư th a Ph l c STT 57 57 57 58 58 58 58 58 59 59 59 59 59 60 60 60 60 60 61 61 61 61 61 62 62 62 62 62 63 63 63 63 63 64 64 64 64 64 65 65 65 65 65 66 66 66 66 Mã CK PPG PPG PPG CAN CAN CAN CAN CAN PMS PMS PMS PMS PMS SNG SNG SNG SNG SNG RHC RHC RHC RHC RHC PSC PSC PSC PSC PSC PJT PJT PJT PJT PJT CIC CIC CIC CIC CIC SJC SJC SJC SJC SJC SFC SFC SFC SFC Danh sách công ty m u nghiên c u, 2008-2012 Ngành Industrials Industrials Industrials Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Utilities Utilities Utilities Utilities Utilities Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Utilities Utilities Utilities Utilities Năm 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 OUT DPR SIDE 0,89 3 0,58 0,56 0,49 0,31 4 0,64 0,99 0,46 4 0,33 0,42 0,18 0,27 4 0,56 0,48 1,43 0,69 3 0,40 0,35 0,67 0,72 4 0,72 0,75 0,80 1 0,55 1 1 0,61 0,30 0,44 0,55 3 0,20 0,39 0,30 0,55 CFA 0,06 0,08 0,09 (0,06) 0,08 0,11 (0,06) 0,14 (0,10) 0,12 0,06 (0,02) 0,13 0,11 0,34 0,35 0,09 0,03 0,13 0,13 0,03 0,12 0,13 0,45 (0,18) 0,07 0,02 0,03 0,05 0,30 0,16 0,19 0,24 0,25 0,35 (0,15) 0,20 0,14 (0,07) (0,12) 0,12 (0,27) 0,12 0,69 0,25 0,22 0,10 FCF TANG BETA SIZE (0,01) 0,17 0,52 12,17 (0,03) 0,43 0,51 12,35 (0,05) 0,49 0,39 12,26 (0,57) 0,27 0,62 11,96 0,77 0,27 0,41 12,02 0,06 0,32 0,45 12,19 0,17 0,29 0,19 12,45 0,22 0,29 0,25 12,34 (0,33) 0,11 0,56 11,97 0,40 0,17 0,46 12,08 0,08 0,20 (0,01) 12,02 (0,03) 0,15 (0,12) 12,33 0,03 0,08 0,22 12,12 (0,32) 0,23 0,43 12,11 0,33 0,31 0,57 12,47 0,13 0,25 0,56 12,60 0,09 0,16 0,55 12,77 0,19 0,11 0,60 12,72 (0,95) 0,79 0,36 11,69 1,25 0,73 0,40 11,71 0,15 0,73 0,25 11,90 0,17 0,76 0,17 11,84 0,11 0,72 0,30 11,85 (0,39) 0,30 0,33 11,65 0,32 0,27 0,48 11,85 (0,17) 0,27 0,30 12,26 0,07 0,36 (0,11) 12,25 (0,05) 0,50 0,08 12,26 (0,54) 0,38 0,71 12,10 0,58 0,46 0,65 11,85 0,11 0,46 0,57 11,91 0,02 0,31 0,49 11,82 (0,03) 0,42 0,48 11,85 (0,32) 0,13 0,33 12,29 0,43 0,12 0,58 12,30 (0,04) 0,19 0,59 12,41 0,01 0,17 0,58 12,49 0,02 0,14 0,69 12,71 (0,18) 0,09 0,43 11,88 (0,33) 0,07 0,54 12,82 (0,22) 0,07 0,57 12,93 0,37 0,10 0,55 12,85 0,23 0,14 0,37 12,42 (0,39) 0,67 0,49 11,81 0,20 0,27 0,43 12,40 0,03 0,29 0,35 12,35 (0,04) 0,17 0,14 12,27 MB 0,77 0,24 0,38 0,63 0,82 1,35 1,04 1,15 1,15 0,97 1,18 0,43 0,35 0,66 1,88 0,92 0,35 0,44 0,98 1,06 0,76 0,78 0,69 0,75 0,92 1,55 0,46 0,54 0,94 1,02 0,75 0,46 0,61 0,39 0,85 0,73 0,14 0,17 0,80 1,35 1,09 0,37 0,34 1,91 2,89 1,76 1,57 BOAR LEV DOWN D1 0,90 0,23 1,39 0,29 1,60 0,29 0,98 0,32 0,93 0,32 1,10 0,28 1,21 0,30 1,30 0,28 0,85 0,33 1,00 0,36 0,86 0,36 1,00 0,46 0,57 0,46 2,17 0,63 2,54 0,63 1,69 0,47 1,55 0,50 1,27 0,50 0,78 0,59 0,62 0,59 0,98 0,53 0,65 0,52 0,57 0,50 1,14 0,52 1,40 0,52 0,98 0,52 0,89 0,52 0,93 0,52 1,01 0,53 0,44 0,53 0,49 0,53 0,36 0,52 0,29 0,52 3,36 0,18 2,81 0,18 2,45 0,18 2,99 0,18 4,69 0,18 1,58 0,51 4,96 0,51 3,79 0,51 2,63 0,51 1,46 0,51 0,59 0,11 0,82 0,08 0,41 0,06 0,22 0,05 Ph l c STT 66 67 67 67 67 67 68 68 68 68 68 69 69 69 69 69 70 70 70 70 70 71 71 71 71 71 72 72 72 72 72 73 73 73 73 73 74 74 74 74 74 75 75 75 75 75 76 Mã CK SFC NAV NAV NAV NAV NAV TS4 TS4 TS4 TS4 TS4 VGP VGP VGP VGP VGP VNC VNC VNC VNC VNC SCJ SCJ SCJ SCJ SCJ TMC TMC TMC TMC TMC TXM TXM TXM TXM TXM SCD SCD SCD SCD SCD SSC SSC SSC SSC SSC MCO Danh sách công ty m u nghiên c u, 2008-2012 Ngành Utilities Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Utilities Utilities Utilities Utilities Utilities Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Industrials Năm 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 OUT DPR SIDE 0,42 0,59 0,82 0,82 0,80 1,61 1,24 0,61 0,39 0,72 3 0,54 0,21 0,60 0,70 0,41 0,64 0,53 0,44 0,52 0,26 0,18 0,62 2 0,37 0,29 0,61 0,85 0,62 0,68 2 0,75 0,35 0,44 0,50 0,46 0,49 0,56 0,51 0,49 0,30 0,37 0,51 0,22 1,25 CFA (0,05) 0,11 0,20 0,01 0,05 (0,13) (0,08) (0,02) (0,08) (0,08) (0,18) (0,04) 0,06 (0,06) (0,10) 0,28 (0,08) (0,03) 0,42 0,06 0,07 0,19 0,30 0,10 0,00 (0,04) 0,56 0,80 0,98 1,90 1,40 (0,04) (0,08) 0,04 0,02 0,05 0,23 0,02 0,13 0,00 0,19 0,13 0,04 0,14 (0,04) 0,14 FCF TANG BETA SIZE 0,07 0,13 (0,01) 12,71 (0,12) 0,15 0,65 11,88 0,37 0,22 0,62 11,99 0,10 0,22 0,56 11,92 0,09 0,19 0,20 12,04 0,07 0,19 0,36 12,12 (0,34) 0,62 0,68 12,41 (0,18) 0,62 0,59 12,81 0,01 0,52 0,64 13,22 0,22 0,43 0,61 13,47 0,04 0,31 0,70 13,72 0,67 0,09 0,56 11,91 (0,36) 0,09 0,38 12,05 0,08 0,06 0,50 12,24 0,17 0,05 0,33 12,40 0,14 0,05 0,31 12,25 0,06 0,23 0,32 11,97 (0,12) 0,27 0,67 11,99 0,13 0,37 0,68 12,14 0,15 0,44 0,49 12,22 0,09 0,41 0,34 12,29 0,02 0,41 0,43 12,12 (0,24) 0,70 0,72 12,84 (0,12) 0,69 0,72 13,21 0,04 0,70 0,59 13,29 0,09 0,71 0,48 13,26 (0,43) 0,20 0,68 12,18 0,53 0,20 0,47 12,51 0,04 0,17 0,34 12,84 0,15 0,26 0,23 12,74 0,06 0,33 0,21 12,88 (0,07) 0,59 0,36 12,30 0,07 0,62 0,63 12,43 0,11 0,67 0,62 12,44 0,11 0,58 0,19 12,62 (0,70) 0,17 0,57 12,18 0,19 0,19 0,53 12,05 0,16 0,17 0,60 12,18 0,08 0,16 0,01 12,22 0,05 0,14 (0,01) 12,35 0,06 0,15 0,37 12,36 0,06 0,29 0,67 12,04 0,15 0,23 0,57 12,36 0,11 0,22 0,43 12,47 0,18 0,22 0,25 12,66 0,08 0,16 (0,03) 12,96 (0,63) 0,24 0,24 12,44 MB 1,38 0,83 1,22 1,11 0,60 0,60 0,49 1,94 1,05 0,39 0,41 0,92 1,07 0,89 0,65 0,63 0,77 1,34 1,09 0,65 0,69 1,08 1,68 0,71 0,25 0,18 1,08 2,04 1,51 0,77 0,73 0,61 0,67 0,63 0,18 0,22 1,07 1,59 1,55 0,60 0,48 1,28 3,12 1,88 1,82 1,85 0,73 BOAR LEV DOWN D1 0,95 0,03 0,55 0,20 0,71 0,20 0,58 0,20 0,75 0,19 0,96 0,19 0,55 0,15 1,13 0,16 1,27 0,09 1,91 0,09 2,65 0,09 0,14 0,47 0,18 0,47 0,28 0,47 0,55 0,45 0,34 0,45 0,23 0,51 0,14 0,51 0,16 0,51 0,33 0,51 0,34 0,51 0,12 0,20 0,86 0,20 0,94 0,20 1,01 0,20 1,09 0,20 1,40 0,22 1,68 0,22 1,83 0,62 1,42 0,70 1,12 0,67 1,17 0,57 1,55 0,57 1,51 0,57 1,85 0,57 0,83 0,51 0,35 0,51 0,36 0,51 0,33 0,51 0,37 0,51 0,32 0,51 0,22 0,33 0,33 0,28 0,25 0,21 0,38 0,21 0,58 0,19 4,16 0,45 Ph l c STT 76 76 76 76 77 77 77 77 77 78 78 78 78 78 79 79 79 79 79 80 80 80 80 80 81 81 81 81 81 82 82 82 82 82 83 83 83 83 83 84 84 84 84 84 85 85 85 Mã CK MCO MCO MCO MCO NLC NLC NLC NLC NLC LAF LAF LAF LAF LAF NST NST NST NST NST TNA TNA TNA TNA TNA VTV VTV VTV VTV VTV GMC GMC GMC GMC GMC VPK VPK VPK VPK VPK VC7 VC7 VC7 VC7 VC7 DIC DIC DIC Danh sách công ty m u nghiên c u, 2008-2012 Ngành Industrials Industrials Industrials Industrials Utilities Utilities Utilities Utilities Utilities Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Năm 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 OUT DPR SIDE 0,76 4 4 0,38 0,87 0,73 3 0,87 0,59 0,34 2 0,51 0,91 0,80 0,67 3 0,46 0,59 0,29 0,40 0,42 0,28 0,26 0,49 0,46 0,51 0,57 0,56 0,51 0,51 0,51 5 0,46 5 0,87 0,96 0,62 0,90 2 0,47 0,67 0,66 CFA 0,02 0,04 (0,01) (0,00) 0,37 0,16 0,18 0,21 0,23 0,94 0,38 (0,70) 1,19 (0,05) (0,37) (0,09) 0,37 (0,12) (0,04) (0,12) (0,21) 0,08 0,05 0,02 0,22 (0,18) (0,16) 0,25 0,04 0,05 (0,07) 0,06 0,05 0,01 0,18 0,18 0,11 0,29 (0,06) (0,05) (0,20) 0,07 0,05 0,07 0,76 0,02 FCF TANG BETA SIZE 0,75 0,29 0,39 12,45 0,07 0,24 0,39 12,57 0,09 0,16 (0,05) 12,64 0,09 0,11 0,25 12,54 (0,63) 0,71 0,19 11,89 1,17 0,76 0,58 11,73 0,19 0,76 0,68 11,64 0,10 0,70 0,48 11,62 (0,05) 0,61 0,19 11,64 (0,35) 0,13 0,77 12,29 0,55 0,14 0,66 12,28 (0,03) 0,09 0,51 12,78 0,09 0,09 0,61 13,49 0,05 0,33 0,49 12,37 (0,39) 0,16 0,38 12,26 0,35 0,11 0,45 12,74 0,03 0,09 0,17 13,02 (0,07) 0,21 0,21 12,88 0,13 0,33 0,26 13,11 0,14 0,06 0,69 12,23 0,00 0,09 0,61 13,05 0,04 0,01 0,46 13,29 0,07 0,07 0,23 13,43 0,12 0,07 0,33 13,40 0,10 0,06 0,39 12,62 (0,26) 0,41 0,51 13,15 (0,21) 0,29 0,42 13,35 0,11 0,17 0,48 13,60 0,05 0,22 0,62 13,84 (0,61) 0,42 0,61 12,13 0,77 0,34 0,58 12,27 0,11 0,24 0,75 12,64 0,08 0,22 0,31 12,89 0,11 0,23 0,40 13,05 (0,69) 0,55 0,72 12,16 1,52 0,67 0,60 11,92 0,07 0,60 0,50 11,95 0,06 0,55 0,29 11,96 0,11 0,42 0,45 12,14 (0,08) 0,08 0,38 12,39 0,10 0,11 0,56 12,92 0,00 0,05 0,73 13,19 0,05 0,08 0,51 13,23 0,05 0,08 0,33 13,13 (0,33) 0,21 0,61 12,69 0,27 0,07 0,55 12,92 (0,01) 0,05 0,64 13,22 MB 1,49 0,82 0,42 0,32 0,83 1,47 0,83 0,62 0,73 0,62 1,38 1,21 0,91 0,70 0,62 0,93 0,67 0,52 0,56 0,55 0,98 1,03 0,69 0,49 0,69 1,96 0,67 0,24 0,32 0,59 2,02 1,23 0,80 1,14 0,73 1,05 0,96 0,51 1,52 0,64 1,82 1,23 0,35 0,31 0,80 1,43 1,37 BOAR LEV DOWN D1 4,08 0,45 4,75 0,45 5,13 0,45 4,45 0,40 0,65 0,52 0,26 0,52 0,10 0,52 0,06 0,52 0,07 0,52 1,41 0,31 1,04 0,31 0,42 0,31 2,11 0,27 1,89 0,27 1,82 0,52 3,28 0,51 2,67 0,51 2,06 0,51 2,68 0,51 1,10 0,31 1,77 0,45 1,71 0,44 1,92 0,45 1,65 0,43 1,31 0,55 2,46 0,55 0,84 0,55 1,29 0,55 1,66 0,55 0,65 0,07 0,71 0,18 1,31 0,18 1,44 0,19 1,63 0,21 1,15 0,45 1,34 0,45 1,07 0,45 0,54 0,45 0,36 0,45 1,91 0,52 3,45 0,52 3,15 0,48 3,65 0,52 3,79 0,52 2,27 0,37 2,29 0,37 1,92 0,28 10 Ph l c STT 85 85 86 86 86 86 86 87 87 87 87 87 88 88 88 88 88 89 89 89 89 89 90 90 90 90 90 91 91 91 91 91 92 92 92 92 92 93 93 93 93 93 94 94 94 94 94 Mã CK DIC DIC HHC HHC HHC HHC HHC GTA GTA GTA GTA GTA HTV HTV HTV HTV HTV TST TST TST TST TST TMS TMS TMS TMS TMS ACL ACL ACL ACL ACL PNC PNC PNC PNC PNC MCP MCP MCP MCP MCP ALT ALT ALT ALT ALT Danh sách công ty m u nghiên c u, 2008-2012 Ngành Industrials Industrials Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Technology Technology Technology Technology Technology Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Services Consumer Services Consumer Services Consumer Services Consumer Services Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Consumer Services Consumer Services Consumer Services Consumer Services Consumer Services Năm 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 OUT DPR SIDE 0,99 0,94 0,09 0,40 0,65 0,61 0,56 0,80 0,77 0,74 0,78 4 1,34 0,48 0,59 0,42 4 0,80 0,50 0,48 4 0,21 0,35 0,36 0,25 0,17 0,44 0,60 0,55 0,72 0,54 1,11 0,87 0,91 5 0,57 0,80 0,81 0,65 0,40 0,63 0,42 3 1,00 3 CFA (0,10) (0,07) 0,07 0,24 0,05 (0,04) 0,16 (0,09) 0,00 0,04 0,16 0,07 0,01 0,16 0,02 (0,26) (0,09) (0,04) (0,05) 0,02 0,03 0,08 0,11 0,01 0,03 (0,01) 0,04 (0,15) 0,09 0,01 (0,05) (0,04) (0,16) (0,06) 0,01 0,02 0,16 0,05 0,03 0,22 0,06 0,09 0,08 (0,02) 0,07 FCF TANG BETA SIZE 0,04 0,09 0,51 13,35 0,09 0,07 0,64 13,38 (0,92) 0,36 0,37 12,23 1,30 0,32 0,66 12,17 0,11 0,24 0,40 12,32 0,07 0,19 0,18 12,57 0,09 0,14 0,18 12,61 (0,78) 0,43 0,64 12,17 0,59 0,34 0,57 12,30 0,05 0,35 0,64 12,20 0,05 0,30 0,20 12,29 0,04 0,28 0,41 12,27 0,35 0,17 0,66 12,16 (0,30) 0,14 0,65 12,29 (0,02) 0,11 0,27 12,42 0,06 0,22 0,56 12,45 0,14 0,32 0,59 12,60 0,02 0,17 0,26 12,28 0,12 0,14 0,54 12,49 (0,00) 0,10 0,54 13,17 0,08 0,16 0,54 12,64 (0,00) 0,20 0,51 12,32 (0,49) 0,72 0,49 12,33 0,04 0,38 0,41 13,04 (0,00) 0,41 0,29 13,30 0,14 0,39 0,05 13,34 0,18 0,30 0,09 13,54 0,03 0,24 (0,00) 12,88 0,14 0,24 (0,12) 13,33 0,09 0,27 (0,08) 13,50 0,15 0,25 0,15 13,58 0,08 0,26 (0,03) 13,63 (0,46) 0,18 0,65 12,58 0,45 0,19 0,59 12,65 0,09 0,15 0,50 12,79 0,05 0,21 0,44 12,89 0,03 0,20 0,39 12,87 (1,06) 0,43 0,52 12,23 1,10 0,38 0,58 12,22 0,13 0,36 0,63 12,34 0,05 0,35 0,23 12,63 0,10 0,35 0,25 12,53 (0,42) 0,56 0,42 12,42 0,46 0,38 0,33 12,49 0,01 0,35 0,33 12,50 0,04 0,29 0,13 12,41 0,04 0,28 0,15 12,35 MB 0,46 0,53 0,80 1,04 1,16 0,67 0,68 0,67 0,78 0,60 0,41 0,45 0,48 1,03 0,69 0,27 0,48 0,55 1,07 0,75 0,24 0,21 1,29 1,28 1,23 1,07 0,97 1,31 1,40 1,30 1,06 0,84 0,49 0,69 0,63 0,26 0,35 0,64 0,95 0,66 0,79 0,82 0,48 0,60 0,45 0,29 0,50 BOAR LEV DOWN D1 1,93 0,26 2,19 0,17 0,90 0,55 0,64 0,55 0,76 0,55 0,61 0,55 0,62 0,55 0,24 0,73 0,40 0,62 0,27 0,61 0,39 0,62 0,35 0,62 0,04 0,50 0,09 0,50 0,11 0,50 0,11 0,50 0,16 0,50 1,00 0,50 1,28 0,50 3,18 0,66 1,71 0,66 1,15 0,66 0,16 0,19 0,35 0,15 0,50 0,18 0,34 0,15 0,31 0,15 1,62 0,44 2,45 0,45 2,18 0,31 1,66 0,31 2,01 0,39 1,39 0,08 1,21 0,25 1,58 0,25 1,97 0,25 2,32 0,25 0,66 0,62 0,65 0,62 0,75 0,62 0,79 0,62 0,73 0,57 0,26 0,12 0,31 0,12 0,30 0,12 0,20 0,12 0,20 0,12 11 Ph l c STT 95 95 95 95 95 96 96 96 96 96 97 97 97 97 97 98 98 98 98 98 99 99 99 99 99 100 100 100 100 100 101 101 101 101 101 102 102 102 102 102 103 103 103 103 103 104 104 Mã CK DHA DHA DHA DHA DHA ST8 ST8 ST8 ST8 ST8 LGC LGC LGC LGC LGC MHC MHC MHC MHC MHC SFI SFI SFI SFI SFI HNM HNM HNM HNM HNM TNC TNC TNC TNC TNC CYC CYC CYC CYC CYC L10 L10 L10 L10 L10 HJS HJS Danh sách công ty m u nghiên c u, 2008-2012 Ngành Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Technology Technology Technology Technology Technology Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Utilities Utilities Năm 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 OUT DPR SIDE 0,27 0,59 0,56 0,78 3 0,29 0,19 0,76 0,69 0,75 0,93 0,43 0,35 4 4 4 0,08 0,12 0,40 0,42 3 3 3 0,69 0,65 0,56 0,53 2 4 4 0,48 0,56 0,46 0,45 0,17 0,71 4 CFA 0,09 0,16 0,09 0,14 0,07 (0,00) 0,23 0,11 0,21 0,08 0,10 0,05 0,18 0,01 (0,11) (0,13) 0,05 (0,12) 0,04 (0,02) 0,03 (0,01) 0,17 0,06 0,02 (0,10) 0,25 (0,15) (0,09) (0,00) (0,08) 0,16 0,15 0,11 0,17 (0,01) (0,03) 0,21 (0,08) 0,15 (0,06) 0,13 (0,01) 0,15 0,17 0,08 0,03 FCF TANG BETA SIZE 0,13 0,39 0,70 12,61 (0,03) 0,44 0,69 12,76 0,18 0,48 0,68 12,84 0,10 0,49 0,52 12,85 0,10 0,49 0,72 12,81 0,02 0,33 0,60 12,48 0,17 0,37 0,62 12,69 0,06 0,42 0,31 12,77 0,11 0,43 0,16 12,69 0,23 0,21 0,35 12,64 (0,22) 0,71 0,50 12,74 0,22 0,80 0,50 12,93 0,05 0,76 0,55 12,86 (0,13) 0,56 0,19 12,88 (0,01) 0,21 (0,10) 12,87 (1,05) 0,53 0,68 12,88 0,93 0,56 0,62 12,95 (0,57) 0,24 0,49 12,46 0,24 0,21 0,29 12,43 0,13 0,18 0,24 12,37 (0,32) 0,35 0,78 12,58 0,40 0,32 0,62 12,70 0,05 0,27 0,73 12,89 0,06 0,25 0,63 13,00 0,07 0,26 0,47 13,11 (0,97) 0,57 0,37 12,28 0,95 0,53 0,68 12,27 0,03 0,44 0,67 12,30 0,02 0,41 0,49 12,27 0,04 0,23 0,59 12,27 (0,35) 0,41 0,61 12,49 0,37 0,39 0,70 12,50 0,12 0,33 0,66 12,64 0,10 0,30 0,55 12,75 0,13 0,26 0,62 12,85 (1,06) 0,43 0,66 12,71 1,07 0,37 0,62 12,76 (0,21) 0,38 0,41 12,69 0,03 0,29 (0,11) 12,84 0,09 0,28 (0,10) 12,73 (0,56) 0,14 0,65 12,78 0,47 0,26 0,51 13,10 (0,13) 0,47 0,44 13,39 (0,01) 0,33 0,54 13,49 (0,07) 0,34 0,55 13,60 (0,70) 0,95 0,10 12,89 0,68 0,98 0,53 12,96 MB 0,68 1,38 1,01 0,40 0,47 1,14 1,66 1,21 0,57 0,65 1,24 1,75 1,59 1,32 0,57 0,54 0,99 1,13 0,32 0,39 0,74 1,75 0,89 0,48 0,64 0,79 1,06 0,99 0,43 0,47 0,71 1,13 1,17 0,75 0,91 0,70 1,32 0,58 0,27 0,19 0,92 1,40 1,35 0,34 0,42 0,83 1,20 BOAR LEV DOWN D1 0,08 0,23 0,09 0,31 0,18 0,31 0,20 0,28 0,17 0,30 0,56 0,61 0,33 0,74 0,39 0,78 0,22 0,89 0,22 0,49 1,45 0,22 1,70 0,20 1,48 0,20 1,45 0,20 1,43 0,80 1,28 0,09 2,12 0,09 1,67 0,09 1,48 0,07 1,34 0,24 1,11 0,17 0,93 0,20 1,01 0,19 1,07 0,20 1,08 0,20 0,65 0,09 0,37 0,09 0,66 0,09 0,62 0,12 0,62 0,05 0,20 0,59 0,10 0,60 0,13 0,60 0,11 0,60 0,15 0,37 1,71 2,34 2,13 2,59 2,16 2,10 0,54 2,89 0,56 3,52 0,54 3,90 0,54 4,07 0,54 4,03 0,74 4,10 0,74 12 Ph l c STT 104 104 104 105 105 105 105 105 106 106 106 106 106 107 107 107 107 107 108 108 108 108 108 109 109 109 109 109 110 110 110 110 110 111 111 111 111 111 112 112 112 112 112 113 113 113 113 Mã CK HJS HJS HJS HAS HAS HAS HAS HAS CTN CTN CTN CTN CTN SIC SIC SIC SIC SIC CJC CJC CJC CJC CJC SDA SDA SDA SDA SDA CDC CDC CDC CDC CDC UIC UIC UIC UIC UIC COM COM COM COM COM VTB VTB VTB VTB Danh sách công ty m u nghiên c u, 2008-2012 Ngành Utilities Utilities Utilities Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Consumer Services Consumer Services Consumer Services Consumer Services Consumer Services Industrials Industrials Industrials Industrials Năm 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 OUT DPR SIDE 2,31 0,98 4 0,71 0,95 0,72 4 0,94 0,83 0,43 1 0,42 0,47 0,47 2 0,19 0,41 0,41 0,46 1 0,38 1 1 0,35 0,56 0,43 0,44 1 0,19 0,63 0,67 0,61 0,39 0,16 0,67 0,74 0,67 0,71 0,60 0,69 1,00 CFA (0,03) 0,18 (0,01) 0,05 (0,05) (0,00) (0,03) (0,05) 0,02 (0,00) (0,04) (0,02) (0,00) 0,07 (0,09) (0,07) (0,01) 0,01 (0,24) 0,03 0,08 (0,01) (0,02) 0,10 (0,25) (0,41) (0,06) 0,10 0,13 (0,15) (0,10) (0,08) (0,05) (0,12) (0,01) (0,01) (0,04) 0,13 0,00 (0,22) 0,23 0,13 (0,06) 0,25 0,12 0,10 0,13 FCF TANG BETA SIZE (0,02) 0,91 0,59 13,21 (0,10) 0,88 0,49 13,34 0,22 0,88 0,67 13,41 0,36 0,08 0,65 12,49 (0,29) 0,09 0,56 12,39 0,03 0,08 0,65 12,38 0,01 0,06 0,47 12,28 0,01 0,02 0,55 12,24 (0,55) 0,15 0,37 12,95 0,57 0,16 0,53 13,16 0,04 0,13 0,64 13,30 0,05 0,10 0,52 13,34 0,03 0,08 0,67 13,30 (0,61) 0,69 0,46 12,79 0,24 0,51 0,64 13,08 (0,04) 0,40 0,67 13,36 0,06 0,36 0,27 13,42 0,08 0,32 0,29 13,46 (0,64) 0,07 0,22 13,01 0,74 0,07 0,47 12,87 (0,17) 0,07 0,33 12,86 0,32 0,13 0,06 12,33 0,14 0,12 0,28 12,29 0,20 0,19 0,53 12,95 (0,03) 0,20 0,69 12,69 0,08 0,17 0,78 12,53 0,10 0,18 0,65 12,67 (0,03) 0,35 0,72 12,85 (0,24) 0,22 0,08 12,84 0,11 0,06 (0,05) 13,15 (0,13) 0,04 0,15 13,49 0,04 0,04 0,50 13,43 0,01 0,02 0,60 13,57 (0,37) 0,28 0,59 12,99 0,34 0,14 0,67 13,04 0,08 0,12 0,57 13,16 (0,02) 0,17 0,60 13,26 0,13 0,20 0,49 13,07 0,36 0,30 0,52 12,71 (0,14) 0,26 0,51 13,06 0,09 0,42 0,37 13,05 0,11 0,48 0,19 13,01 0,07 0,38 (0,01) 13,32 0,59 0,13 0,53 12,48 0,03 0,26 0,44 12,67 (0,04) 0,26 0,40 12,59 0,08 0,26 0,25 12,54 MB 1,05 0,38 0,54 0,40 0,69 0,50 0,23 0,26 0,54 1,32 0,79 0,25 0,28 0,68 1,72 1,22 0,29 0,27 1,17 1,39 0,97 0,60 0,55 1,59 2,51 1,26 0,36 0,33 0,65 2,19 1,33 0,34 0,33 0,63 1,35 1,06 0,42 0,48 1,04 1,44 1,48 1,03 1,10 0,80 0,85 0,69 0,33 BOAR LEV DOWN D1 2,29 0,74 2,68 0,74 2,66 0,74 0,68 0,28 0,56 0,28 0,57 0,28 0,47 0,28 0,36 0,26 3,00 0,30 3,92 0,30 4,40 0,30 5,18 0,30 4,54 0,30 2,43 0,36 3,35 0,36 3,17 0,36 3,59 0,36 3,51 0,36 #### 0,15 8,47 0,15 7,46 0,15 3,56 0,22 3,02 0,22 2,32 0,12 0,96 0,12 0,48 0,05 0,66 0,05 1,00 0,05 2,32 0,19 2,36 0,19 1,93 0,19 1,72 0,12 2,11 0,12 2,61 0,51 2,57 0,51 2,66 0,51 2,78 0,51 2,07 0,53 0,14 0,60 0,36 0,60 0,30 0,61 0,25 0,62 0,70 0,80 0,31 0,05 0,50 0,06 0,32 0,06 0,28 0,06 13 Ph l c STT 113 114 114 114 114 114 115 115 115 115 115 116 116 116 116 116 117 117 117 117 117 118 118 118 118 118 119 119 119 119 119 120 120 120 120 120 121 121 121 121 121 122 122 122 122 122 123 Mã CK VTB ICF ICF ICF ICF ICF MEC MEC MEC MEC MEC CLC CLC CLC CLC CLC TLC TLC TLC TLC TLC VFR VFR VFR VFR VFR SJE SJE SJE SJE SJE SD2 SD2 SD2 SD2 SD2 BBC BBC BBC BBC BBC DCT DCT DCT DCT DCT FMC Danh sách công ty m u nghiên c u, 2008-2012 Ngành Industrials Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Technology Technology Technology Technology Technology Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Consumer Goods Năm 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 OUT DPR SIDE 0,98 0,91 0,66 0,82 1 0,41 0,41 0,54 1 0,13 0,52 0,61 0,55 0,27 3 3 0,38 0,68 0,72 2 0,40 0,59 0,66 3 0,20 0,67 0,29 0,77 2 0,74 0,43 0,37 0,40 5 0,34 1,23 2 0,76 CFA 0,08 (0,18) 0,15 (0,03) (0,03) 0,10 (0,02) (0,08) (0,03) 0,04 0,03 0,16 (0,05) (0,07) 0,24 (0,03) 0,37 0,05 0,06 0,34 0,08 (0,01) 0,10 (0,06) 0,03 0,09 0,07 (0,06) 0,01 0,04 0,16 0,14 (0,01) (0,12) 0,03 (0,08) 0,17 0,04 (0,05) 0,09 (0,06) 0,23 0,03 0,01 (0,01) 0,27 FCF TANG BETA SIZE 0,06 0,25 0,23 12,49 (0,37) 0,18 0,23 12,94 0,53 0,22 0,38 12,81 0,13 0,18 0,55 12,84 0,09 0,15 0,36 12,89 0,00 0,16 0,48 12,93 (0,38) 0,10 0,51 12,77 0,46 0,12 0,55 13,07 (0,21) 0,34 0,70 13,55 0,07 0,37 0,41 13,67 0,06 0,40 0,60 13,71 (0,93) 0,18 0,50 12,82 0,95 0,09 0,59 13,06 0,10 0,05 0,45 13,31 0,12 0,11 0,35 13,35 0,12 0,12 0,41 13,27 (0,82) 0,66 0,10 12,22 0,88 0,69 0,06 12,20 (0,09) 0,69 (0,11) 12,17 (0,01) 0,81 (0,04) 11,87 (1,03) 0,10 0,02 11,51 (0,93) 0,60 0,39 13,24 0,88 0,62 0,39 13,13 (0,06) 0,73 0,52 13,32 (0,04) 0,75 0,61 13,55 0,05 0,76 0,59 13,46 (0,27) 0,29 0,54 12,80 0,18 0,17 0,67 13,59 0,04 0,22 0,71 13,56 0,07 0,20 0,52 13,62 0,03 0,18 0,58 13,66 (0,73) 0,29 0,40 12,79 0,50 0,20 0,62 13,01 (0,05) 0,15 0,66 13,21 0,04 0,10 0,63 13,48 0,07 0,07 0,70 13,60 (0,52) 0,29 0,58 13,31 0,06 0,50 0,66 13,51 0,07 0,53 0,73 13,54 0,03 0,44 0,51 13,57 0,03 0,49 0,51 13,55 0,03 0,19 0,62 12,78 (0,10) 0,68 0,68 13,49 (0,17) 0,81 0,70 13,76 0,01 0,79 0,58 14,00 0,06 0,80 0,66 13,95 (0,72) 0,24 0,59 12,72 MB 0,41 0,57 0,97 0,67 0,36 0,25 0,90 1,44 0,96 0,30 0,24 1,24 1,72 1,26 0,70 0,82 0,30 0,66 0,71 0,22 0,22 0,72 1,02 1,66 0,33 0,33 0,72 1,62 0,85 0,26 0,33 0,88 2,48 1,23 0,35 0,35 0,44 0,84 0,61 0,30 0,45 0,64 0,87 0,67 0,29 0,23 0,59 BOAR LEV DOWN D1 0,28 0,06 1,44 0,48 0,92 0,33 1,10 0,33 1,33 0,32 1,41 0,32 3,91 0,42 5,09 0,42 5,20 0,58 6,28 0,58 5,76 0,58 1,35 0,60 1,44 0,59 1,99 0,58 1,76 0,58 1,43 0,57 0,31 0,12 0,30 0,12 0,38 0,12 0,39 0,12 0,10 0,12 1,60 0,51 1,44 0,51 1,80 0,51 1,76 0,51 1,47 0,51 2,24 0,37 4,57 0,37 3,25 0,37 3,25 0,37 3,17 0,37 2,27 0,52 2,86 0,52 1,69 0,51 2,48 0,50 3,07 0,50 0,23 0,51 0,41 0,51 0,39 0,51 0,37 0,51 0,33 0,51 0,18 0,26 1,31 0,26 1,41 0,30 2,10 0,30 2,30 0,30 1,18 0,17 14 Ph l c STT 123 123 123 123 124 124 124 124 124 125 125 125 125 125 126 126 126 126 126 127 127 127 127 127 128 128 128 128 128 129 129 129 129 129 130 130 130 130 130 131 131 131 131 131 132 132 132 Mã CK FMC FMC FMC FMC VC2 VC2 VC2 VC2 VC2 GIL GIL GIL GIL GIL HAI HAI HAI HAI HAI HRC HRC HRC HRC HRC ABT ABT ABT ABT ABT VID VID VID VID VID TPC TPC TPC TPC TPC PAC PAC PAC PAC PAC HMC HMC HMC Danh sách công ty m u nghiên c u, 2008-2012 Ngành Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Năm 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 OUT DPR SIDE 0,62 0,62 0,64 0,83 0,05 0,36 0,35 0,85 4 0,83 0,36 0,94 1,07 4 0,98 0,42 0,70 0,76 1,08 0,58 0,52 0,45 0,40 0,29 0,86 0,25 0,72 0,73 0,83 2 3 3 0,83 1,13 3 0,29 0,24 0,26 0,60 0,62 0,78 0,84 0,78 CFA 0,01 (0,14) (0,18) 0,51 (0,06) (0,00) (0,17) (0,04) (0,03) (0,03) 0,21 0,03 0,16 (0,15) (0,04) (0,21) 0,11 0,12 0,07 0,01 0,01 (0,00) 0,04 (0,04) 0,14 0,38 0,15 0,46 0,80 (0,15) (0,02) 0,17 0,24 0,15 (0,03) (0,12) 0,20 0,30 0,15 (0,08) 0,06 0,23 (0,31) (0,01) 0,01 FCF TANG BETA SIZE 0,50 0,14 0,65 13,34 0,07 0,19 0,62 13,13 0,07 0,14 0,43 13,56 0,08 0,25 0,22 13,04 (0,28) 0,07 0,49 13,16 0,19 0,15 0,70 13,48 (0,16) 0,09 0,66 13,99 0,14 0,08 0,25 14,12 (0,01) 0,05 0,39 14,14 0,41 0,25 0,71 12,83 (0,14) 0,28 0,72 12,99 0,04 0,23 0,61 13,22 0,18 0,17 0,09 13,54 0,12 0,23 0,26 13,70 (0,16) 0,11 0,46 13,24 0,16 0,12 0,61 13,23 0,15 0,11 0,20 13,34 0,11 0,11 0,06 13,41 0,04 0,11 0,15 13,48 0,16 0,23 0,72 12,87 0,37 0,23 0,72 12,99 0,25 0,25 0,42 13,13 0,19 0,28 0,24 13,34 0,05 0,34 0,32 13,40 (0,21) 0,13 0,76 12,86 (0,05) 0,10 0,59 13,19 0,22 0,08 0,35 13,31 0,21 0,10 0,22 13,08 0,11 0,09 0,17 13,15 0,00 0,25 0,61 13,13 0,13 0,26 0,59 13,22 0,15 0,31 0,69 13,57 0,11 0,30 0,57 13,61 0,07 0,26 0,38 13,50 (0,22) 0,17 0,69 12,70 (0,00) 0,14 0,65 12,81 0,07 0,11 0,60 12,83 (0,10) 0,04 0,43 13,81 (0,07) 0,08 0,44 13,33 (0,46) 0,15 0,61 13,13 0,48 0,21 0,61 13,41 0,07 0,27 0,39 13,91 0,09 0,36 0,28 13,99 0,12 0,36 0,38 13,95 (0,66) 0,24 0,60 13,61 0,57 0,28 0,65 13,74 0,07 0,15 0,76 13,90 MB 0,76 0,56 0,42 0,47 1,14 1,84 1,49 0,76 0,40 0,46 1,05 0,84 1,08 1,45 0,92 1,60 1,49 1,17 1,02 1,30 1,74 2,51 1,73 1,32 0,52 1,34 1,32 1,03 1,22 0,73 0,99 0,91 0,36 0,27 0,57 0,80 0,68 0,42 0,63 1,77 3,59 2,49 0,74 0,75 0,88 1,35 1,07 BOAR LEV DOWN D1 3,10 0,19 2,02 0,18 3,53 0,19 1,93 0,19 2,24 0,51 2,39 0,51 4,21 0,51 5,06 0,51 3,99 0,68 0,19 0,15 0,29 0,21 0,50 0,29 1,31 0,41 1,81 0,51 0,65 0,54 0,59 0,54 0,75 0,54 0,86 0,54 0,74 0,54 0,20 0,55 0,18 0,55 0,22 0,55 0,36 0,55 0,36 0,55 0,13 0,24 0,22 0,13 0,35 0,14 0,22 0,16 0,34 0,21 0,85 0,34 0,99 0,32 1,69 0,28 1,90 0,30 1,87 0,30 0,25 0,14 0,12 0,14 0,12 0,10 1,86 0,17 0,90 0,23 0,63 0,51 0,61 0,51 1,30 0,51 1,16 0,51 1,16 0,52 1,83 0,66 2,03 0,59 2,59 0,59 15 Ph l c STT 132 132 133 133 133 133 133 134 134 134 134 134 135 135 135 135 135 136 136 136 136 136 137 137 137 137 137 138 138 138 138 138 139 139 139 139 139 140 140 140 140 140 141 141 141 141 141 Mã CK HMC HMC TSC TSC TSC TSC TSC KHP KHP KHP KHP KHP VCS VCS VCS VCS VCS TTP TTP TTP TTP TTP BMP BMP BMP BMP BMP XMC XMC XMC XMC XMC POT POT POT POT POT TKU TKU TKU TKU TKU SD6 SD6 SD6 SD6 SD6 Danh sách công ty m u nghiên c u, 2008-2012 Ngành Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Utilities Utilities Utilities Utilities Utilities Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Technology Technology Technology Technology Technology Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Năm 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 OUT DPR SIDE 0,56 2 0,39 0,57 0,57 3 0,39 0,70 0,56 0,66 0,18 2 0,32 0,35 0,87 2 0,65 0,36 0,35 0,46 0,37 0,35 0,10 0,25 0,36 0,19 0,49 0,33 0,47 2 0,82 0,93 0,66 0,98 0,33 7 0,37 0,60 0,74 0,70 4 CFA (0,11) 0,11 0,22 0,26 0,17 (0,00) 0,40 0,12 0,26 0,08 0,17 0,26 0,10 0,07 (0,17) (0,06) 0,07 0,36 0,10 (0,01) 0,22 0,04 0,17 0,29 0,08 0,15 0,29 0,05 (0,05) (0,04) (0,04) 0,09 0,46 (0,03) (0,08) 0,30 (0,00) 0,11 0,01 (0,07) 0,20 (0,05) (0,02) 0,02 (0,02) (0,13) FCF TANG BETA SIZE 0,08 0,13 0,57 14,00 0,11 0,14 0,58 13,85 (0,44) 0,10 0,63 13,69 0,73 0,14 0,61 13,74 0,15 0,15 0,49 13,63 0,09 0,23 0,49 13,78 0,17 0,34 0,54 13,22 (1,15) 0,63 0,64 13,59 1,37 0,51 0,64 13,65 (0,07) 0,47 0,60 13,88 0,18 0,54 0,63 13,81 0,02 0,45 0,56 13,89 (0,65) 0,32 0,39 13,30 0,34 0,24 0,63 13,80 (0,31) 0,19 0,40 14,21 0,21 0,53 0,33 14,81 0,06 0,48 0,59 14,79 (0,16) 0,23 0,61 13,09 0,31 0,23 0,68 13,19 0,08 0,20 0,49 13,39 0,05 0,24 0,37 13,38 (0,04) 0,24 0,27 13,41 (0,43) 0,38 0,79 13,25 0,49 0,32 0,69 13,62 0,14 0,27 0,57 13,80 0,23 0,24 0,35 13,97 0,18 0,20 0,42 14,17 (0,60) 0,18 0,33 13,35 0,45 0,26 0,72 13,82 0,09 0,25 0,70 14,25 0,10 0,28 0,37 14,46 0,01 0,23 0,60 14,57 (0,10) 0,17 0,36 13,07 0,27 0,15 0,59 13,06 0,09 0,12 0,70 13,15 0,01 0,14 0,21 13,38 (0,14) 0,16 0,48 13,36 (1,03) 0,42 0,39 13,32 0,99 0,35 0,35 13,44 0,06 0,32 0,60 13,40 0,03 0,29 0,35 13,38 0,03 0,25 0,32 13,37 (0,44) 0,28 0,55 13,36 0,61 0,22 0,64 13,45 0,03 0,21 0,74 13,62 0,12 0,22 0,67 13,93 0,12 0,19 0,70 13,96 MB 0,54 0,50 1,55 1,51 0,81 0,52 0,41 0,78 2,44 0,86 0,55 0,60 1,12 2,28 0,99 0,54 0,55 0,61 1,37 1,01 0,81 1,08 1,05 3,36 1,94 1,17 1,22 0,65 1,42 1,42 0,50 0,41 0,59 0,90 0,94 0,51 0,59 0,13 1,14 0,86 0,40 0,47 0,57 1,34 0,79 0,38 0,39 BOAR LEV DOWN D1 2,48 0,59 2,04 0,56 4,02 0,55 3,84 0,55 3,45 0,55 3,63 0,56 3,03 0,56 2,39 0,52 2,32 0,52 1,14 0,52 0,99 0,52 0,98 0,52 0,92 0,32 1,48 0,32 1,05 0,32 1,56 0,32 1,64 0,32 0,16 0,03 0,17 0,04 0,31 0,04 0,24 0,04 0,27 0,13 0,16 0,37 0,22 0,37 0,15 0,34 0,11 0,34 0,12 0,34 2,42 0,51 3,76 0,53 3,92 0,53 4,50 0,53 5,44 0,53 0,62 0,51 0,59 0,50 0,72 0,50 1,20 0,50 1,17 0,50 1,75 0,93 1,28 0,92 1,30 0,92 1,49 0,92 1,47 0,92 2,24 0,41 2,29 0,40 2,03 0,40 2,91 0,40 2,69 0,40 16 Ph l c STT 142 142 142 142 142 143 143 143 143 143 144 144 144 144 144 145 145 145 145 145 146 146 146 146 146 147 147 147 147 147 148 148 148 148 148 149 149 149 149 149 150 150 150 150 150 151 151 Mã CK NTP NTP NTP NTP NTP NBC NBC NBC NBC NBC PTC PTC PTC PTC PTC SMC SMC SMC SMC SMC DRC DRC DRC DRC DRC HSI HSI HSI HSI HSI SDT SDT SDT SDT SDT BHS BHS BHS BHS BHS VHC VHC VHC VHC VHC BT6 BT6 Danh sách công ty m u nghiên c u, 2008-2012 Ngành Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Industrials Industrials Năm 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 OUT DPR SIDE 0,42 0,21 0,28 0,32 0,15 0,14 0,11 0,11 0,29 2 0,56 6 6 0,18 0,32 0,48 0,37 0,65 0,56 0,06 0,24 3 0,75 0,74 0,60 0,65 3 0,24 0,47 0,40 2 0,39 0,44 0,71 0,38 0,45 0,23 0,29 0,22 0,46 0,25 CFA 0,05 0,15 0,10 0,12 0,25 0,49 0,11 0,13 0,08 0,08 0,13 0,07 (0,03) 0,01 0,35 (0,24) (0,07) 0,10 0,05 0,15 0,42 0,04 0,03 0,22 (0,24) 0,08 0,19 (0,16) (0,02) 0,10 0,06 0,04 0,06 0,01 0,02 (0,02) 0,14 0,13 (0,32) (0,15) 0,20 0,06 0,03 0,06 (0,06) 0,29 FCF TANG BETA SIZE (0,20) 0,15 0,54 13,51 0,52 0,25 0,67 13,82 0,11 0,25 0,69 14,15 0,20 0,32 0,39 14,26 0,16 0,40 0,48 14,32 (0,61) 0,64 0,44 13,57 0,87 0,78 0,62 13,54 0,15 0,63 0,66 13,77 (0,04) 0,67 0,51 13,80 0,18 0,61 0,55 13,89 (0,02) 0,21 0,02 13,10 0,19 0,26 0,51 12,98 0,02 0,27 0,61 12,99 (0,01) 0,28 0,13 12,98 (0,07) 0,23 0,63 12,79 0,04 0,16 0,73 13,53 0,09 0,13 0,69 14,26 (0,04) 0,12 0,80 14,72 0,07 0,11 0,53 14,68 0,03 0,14 0,54 14,58 (1,02) 0,29 0,76 13,33 1,05 0,30 0,62 13,57 0,11 0,25 0,76 13,88 (0,06) 0,24 0,69 14,30 (0,06) 0,57 0,65 14,72 (0,41) 0,10 0,65 13,68 0,72 0,11 0,59 13,54 0,09 0,13 0,61 13,32 0,10 0,12 0,31 13,63 0,10 0,16 0,47 13,62 (0,84) 0,22 0,56 13,55 0,67 0,20 0,73 13,94 0,10 0,20 0,75 14,24 0,08 0,14 0,51 14,41 0,15 0,10 0,75 14,43 (0,48) 0,47 0,56 13,30 0,59 0,30 0,53 13,69 0,22 0,27 0,54 13,83 0,18 0,32 0,15 14,06 0,15 0,25 0,38 14,56 (0,66) 0,41 0,53 14,01 0,56 0,38 0,47 14,23 0,08 0,32 0,14 14,42 0,09 0,24 0,23 14,69 0,10 0,23 0,32 14,94 (0,07) 0,13 0,37 13,39 0,22 0,24 0,29 13,64 MB 1,91 4,35 2,72 1,40 1,32 0,85 0,92 0,92 0,64 0,93 0,32 0,42 0,57 0,15 0,40 0,88 1,43 1,01 0,39 0,63 1,20 3,36 1,68 0,90 1,52 0,93 0,85 0,74 0,60 0,53 0,72 1,51 1,22 0,37 0,41 0,93 1,25 1,21 0,95 0,88 1,45 2,49 1,49 1,05 0,86 1,97 1,69 BOAR LEV DOWN D1 0,79 0,54 0,75 0,54 0,74 0,54 0,67 0,54 0,49 0,37 2,68 0,51 1,78 0,51 3,19 0,51 2,92 0,51 3,10 0,51 0,98 0,30 0,77 0,30 0,79 0,30 0,76 0,32 0,90 0,30 1,89 0,24 4,01 0,22 3,53 0,20 3,15 0,23 2,66 0,26 1,84 0,53 0,41 0,53 0,45 0,53 0,85 0,53 1,12 0,52 5,94 0,36 4,76 0,37 3,14 0,34 4,61 0,29 5,31 0,28 1,17 0,51 1,64 0,51 2,16 0,51 2,29 0,51 2,08 0,51 0,81 0,11 1,06 0,11 1,04 0,11 1,34 0,11 2,68 0,11 2,04 0,60 1,28 0,51 0,89 0,50 0,89 0,50 1,26 0,50 0,98 0,24 0,98 0,24 17 Ph l c STT 151 151 151 152 152 152 152 152 153 153 153 153 153 154 154 154 154 154 155 155 155 155 155 156 156 156 156 156 157 157 157 157 157 158 158 158 158 158 159 159 159 159 159 160 160 160 160 Mã CK BT6 BT6 BT6 SD5 SD5 SD5 SD5 SD5 HAP HAP HAP HAP HAP PGS PGS PGS PGS PGS TBC TBC TBC TBC TBC SD7 SD7 SD7 SD7 SD7 RIC RIC RIC RIC RIC VIS VIS VIS VIS VIS RAL RAL RAL RAL RAL TRC TRC TRC TRC Danh sách công ty m u nghiên c u, 2008-2012 Ngành Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Utilities Utilities Utilities Utilities Utilities Utilities Utilities Utilities Utilities Utilities Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Consumer Services Consumer Services Consumer Services Consumer Services Consumer Services Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Năm 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 OUT DPR SIDE 0,34 0,27 3 0,26 0,27 0,52 3 5 4 0,72 0,71 0,47 0,37 2 0,78 0,78 0,71 0,80 3 0,39 0,35 0,28 1 4 5 0,29 0,08 0,54 1,10 4 0,47 0,32 0,63 0,57 0,46 0,08 0,37 0,32 0,20 CFA (0,01) (0,09) (0,02) 0,15 0,09 0,15 0,08 (0,04) 0,13 (0,06) 0,01 (0,06) 0,04 (0,13) 0,10 0,09 0,13 0,10 0,25 0,14 (0,04) 0,14 0,22 0,12 0,07 (0,03) (0,07) 0,02 0,09 0,07 0,07 0,05 0,03 0,26 (0,05) (0,09) 0,03 (0,04) (0,07) 0,10 (0,11) 0,04 0,06 0,06 0,16 0,33 0,18 FCF TANG BETA SIZE 0,12 0,16 0,10 14,03 0,08 0,20 0,20 14,40 0,07 0,18 0,58 14,35 (1,00) 0,35 0,48 13,52 1,17 0,25 0,59 13,62 (0,21) 0,18 0,53 13,55 (0,09) 0,31 0,30 14,01 0,06 0,35 0,28 14,25 (0,24) 0,37 0,77 13,42 0,43 0,37 0,70 13,45 (0,04) 0,31 0,70 13,37 0,03 0,34 0,59 13,44 (0,04) 0,33 0,66 13,54 (0,12) 0,13 0,39 13,62 0,05 0,25 0,65 14,02 (0,07) 0,37 0,42 14,73 0,04 0,36 0,57 15,00 0,22 0,37 0,77 14,89 (1,02) 0,66 (0,09) 13,65 1,29 0,61 0,31 13,67 0,19 0,68 0,58 13,67 0,06 0,72 0,34 13,65 0,09 0,61 0,38 13,72 (0,25) 0,21 0,54 13,51 0,29 0,24 0,75 14,01 (0,18) 0,46 0,76 14,74 (0,07) 0,40 0,68 14,62 (0,08) 0,46 0,70 14,59 (0,37) 0,61 0,68 13,76 0,24 0,64 0,52 13,89 0,06 0,74 0,57 13,95 0,04 0,78 0,46 14,06 0,06 0,80 0,30 14,07 (0,56) 0,32 0,57 13,84 0,44 0,09 0,54 14,22 0,06 0,07 0,71 14,32 0,06 0,08 0,67 14,09 0,23 0,34 0,75 14,85 (0,58) 0,23 0,73 13,70 0,62 0,25 0,55 13,87 0,07 0,24 0,74 13,97 0,06 0,20 0,34 14,15 0,11 0,15 0,33 14,24 (0,28) 0,48 0,72 13,40 0,55 0,41 0,72 13,58 0,13 0,32 0,53 13,87 0,20 0,24 0,33 14,20 MB 1,67 0,46 0,44 1,42 2,38 1,10 0,51 0,25 0,54 0,78 0,51 0,15 0,26 0,99 1,89 2,37 0,96 0,80 1,02 1,58 1,23 0,79 0,87 0,74 1,29 0,80 0,21 0,15 1,09 2,44 1,01 0,35 0,38 1,34 2,82 1,63 0,66 0,62 0,54 0,75 0,57 0,53 0,60 1,45 2,77 2,74 0,89 BOAR LEV DOWN D1 1,60 0,24 2,95 0,24 2,59 0,24 4,96 0,78 3,59 0,52 1,09 0,52 2,20 0,53 2,96 0,53 0,58 0,03 0,44 0,03 0,22 0,03 0,29 0,01 0,41 0,08 4,01 0,51 5,36 0,35 5,48 0,35 3,13 0,35 2,33 0,35 0,07 0,75 0,10 0,72 0,11 0,80 0,05 0,85 0,04 0,85 1,01 0,30 2,09 0,30 5,18 0,30 4,83 0,30 5,15 0,30 0,22 0,27 0,25 0,76 0,23 0,76 0,24 0,20 2,46 0,81 2,41 0,51 1,85 0,51 1,52 0,51 3,28 0,52 1,15 1,41 0,22 1,70 0,22 2,06 0,23 2,14 0,22 0,31 0,60 0,26 0,64 0,37 0,61 0,31 0,61 18 Ph l c STT 160 161 161 161 161 161 162 162 162 162 162 163 163 163 163 163 164 164 164 164 164 165 165 165 165 165 166 166 166 166 166 167 167 167 167 167 168 168 168 168 168 169 169 169 169 169 170 Mã CK TRC TAC TAC TAC TAC TAC PGC PGC PGC PGC PGC AGF AGF AGF AGF AGF SC5 SC5 SC5 SC5 SC5 ALP ALP ALP ALP ALP VMC VMC VMC VMC VMC HBC HBC HBC HBC HBC TYA TYA TYA TYA TYA SD9 SD9 SD9 SD9 SD9 SVC Danh sách công ty m u nghiên c u, 2008-2012 Ngành Basic Materials Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Utilities Utilities Utilities Utilities Utilities Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Consumer Goods Năm 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 OUT DPR SIDE 0,13 3,21 1,15 0,43 1,20 0,48 3 0,25 0,72 0,66 1,04 0,93 0,61 0,41 0,38 0,46 0,31 2 2 1,24 3 3 0,26 0,24 0,26 0,51 1 0,40 0,08 0,25 4 4 5 0,43 0,25 0,16 0,57 5 0,41 CFA (0,07) (0,38) 0,16 (0,08) (0,04) 0,26 (0,07) 0,06 0,05 0,04 0,05 (0,09) (0,00) (0,05) (0,14) 0,07 0,02 (0,12) 0,00 (0,07) (0,08) 0,12 (0,00) 0,05 (0,17) 0,02 0,10 0,06 (0,15) 0,03 0,02 (0,08) 0,08 0,02 (0,03) (0,08) 0,23 0,22 0,09 (0,03) 0,17 0,13 0,02 (0,03) (0,03) 0,03 (0,02) FCF TANG BETA SIZE 0,12 0,24 0,59 14,22 (0,50) 0,40 0,72 13,44 0,77 0,41 0,69 13,38 0,07 0,28 0,72 13,76 0,11 0,25 0,45 13,85 0,11 0,23 0,28 13,82 (0,19) 0,32 0,73 13,53 0,21 0,27 0,70 13,82 0,09 0,24 0,68 14,02 0,04 0,28 0,58 13,95 0,07 0,22 0,64 14,23 (0,51) 0,39 0,76 14,11 0,64 0,33 0,61 14,00 0,11 0,36 0,38 14,12 0,04 0,25 0,38 14,36 0,02 0,27 0,22 14,26 (0,47) 0,04 0,69 14,01 0,50 0,03 0,59 14,16 (0,14) 0,03 0,61 14,48 0,04 0,04 0,41 14,51 (0,06) 0,03 0,35 14,66 0,06 0,09 0,77 13,77 0,12 0,09 0,56 13,99 (0,07) 0,07 0,30 14,25 0,17 0,03 0,47 14,25 0,01 0,09 0,16 15,06 (0,74) 0,15 0,56 13,97 0,97 0,16 0,64 13,86 0,04 0,16 0,42 13,89 0,13 0,13 (0,08) 13,90 0,11 0,12 0,09 13,77 (0,46) 0,22 0,66 13,97 0,27 0,27 0,67 14,10 0,10 0,25 0,53 14,46 0,07 0,14 0,40 15,00 0,03 0,11 0,47 15,34 (1,16) 0,35 0,62 13,40 1,40 0,33 0,67 13,32 0,03 0,23 0,51 13,57 0,03 0,24 0,54 13,42 0,02 0,22 0,44 13,36 (0,89) 0,46 0,56 13,89 0,80 0,45 0,69 14,04 (0,04) 0,46 0,75 14,37 0,10 0,46 0,69 14,58 0,13 0,47 0,80 14,63 (0,30) 0,25 0,38 14,13 MB 0,94 1,45 1,58 1,38 1,15 2,05 0,50 1,02 0,72 0,30 0,61 0,31 0,70 0,48 0,42 0,42 1,15 2,10 1,48 0,35 0,65 0,59 0,78 0,91 0,58 0,88 1,10 2,38 1,71 0,46 0,58 0,46 0,85 1,02 0,61 0,63 1,49 1,32 0,79 0,31 0,36 1,39 2,61 1,34 0,34 0,41 0,47 BOAR LEV DOWN D1 0,14 0,60 1,22 0,52 1,21 0,52 1,55 0,52 1,93 0,52 1,65 0,52 0,47 0,52 0,81 0,52 1,18 0,52 0,98 0,52 1,46 0,52 1,15 0,30 0,98 0,16 1,17 0,63 1,62 0,63 1,38 0,68 5,37 0,33 4,84 0,29 5,59 0,27 5,46 0,16 6,31 0,16 0,37 0,27 0,71 0,70 0,95 0,70 0,70 0,59 0,67 0,59 6,75 0,55 4,89 0,55 4,20 0,55 4,10 0,55 3,70 0,55 1,07 0,29 1,20 0,28 1,83 0,36 3,54 0,24 4,93 0,22 2,33 0,81 2,22 0,81 2,69 0,81 1,76 0,81 1,28 0,81 2,86 0,60 2,52 0,60 2,19 0,60 2,81 0,58 2,87 0,58 1,64 0,49 19 Ph l c STT 170 170 170 170 171 171 171 171 171 172 172 172 172 172 173 173 173 173 173 174 174 174 174 174 175 175 175 175 175 176 176 176 176 176 177 177 177 177 177 178 178 178 178 178 179 179 179 Mã CK SVC SVC SVC SVC TCM TCM TCM TCM TCM DPR DPR DPR DPR DPR PLC PLC PLC PLC PLC TCR TCR TCR TCR TCR PET PET PET PET PET SJD SJD SJD SJD SJD VIP VIP VIP VIP VIP CII CII CII CII CII VTO VTO VTO Danh sách công ty m u nghiên c u, 2008-2012 Ngành Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Consumer Services Consumer Services Consumer Services Consumer Services Consumer Services Utilities Utilities Utilities Utilities Utilities Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Năm 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 OUT DPR SIDE 0,52 0,52 0,84 3 0,48 0,34 0,60 2 0,34 0,39 0,33 0,27 0,12 0,44 1 0,13 0,29 0,39 3,71 0,39 0,32 0,68 0,58 0,60 0,44 0,37 0,67 3 0,76 0,60 3 0,64 0,70 0,54 0,55 0,18 0,36 0,36 0,87 0,22 0,67 0,93 0,57 CFA 0,04 (0,06) 0,16 0,01 0,14 (0,03) 0,08 (0,08) 0,05 0,07 0,13 0,27 0,34 0,09 (0,24) 0,30 0,03 (0,09) 0,15 0,10 0,06 0,16 0,14 (0,00) (0,09) (0,07) (0,11) 0,10 0,09 0,12 0,13 0,11 0,10 0,17 0,10 0,07 0,10 0,18 (0,00) 0,07 0,04 0,01 0,07 (0,03) 0,06 0,14 0,09 FCF TANG BETA SIZE 0,01 0,23 0,68 14,40 0,06 0,27 0,69 14,67 (0,07) 0,23 0,20 14,82 0,03 0,25 0,39 14,81 (0,97) 0,55 0,62 14,08 0,59 0,56 0,63 14,35 0,10 0,39 0,70 14,46 0,04 0,34 0,70 14,53 0,12 0,34 0,64 14,49 (0,43) 0,53 0,68 13,86 0,67 0,45 0,69 14,04 0,03 0,36 0,54 14,33 0,05 0,26 0,26 14,70 0,14 0,28 0,28 14,85 (0,33) 0,06 0,44 14,17 0,52 0,10 0,68 14,08 0,04 0,09 0,58 14,64 0,06 0,12 0,58 14,87 0,13 0,12 0,54 14,73 (0,73) 0,49 0,55 13,96 0,93 0,44 0,54 13,97 0,12 0,41 0,60 13,92 (0,09) 0,53 0,26 14,27 0,06 0,50 0,52 14,31 (0,26) 0,18 0,83 14,28 0,15 0,10 0,76 14,94 0,11 0,06 0,72 15,29 0,08 0,09 0,59 15,23 0,05 0,07 0,71 15,27 (1,14) 0,94 0,64 13,95 1,74 0,93 0,60 13,88 0,15 0,91 0,63 13,85 0,11 0,88 0,35 13,82 (0,03) 0,79 0,53 13,83 (0,62) 0,65 0,66 14,19 0,32 0,81 0,68 14,62 0,11 0,80 0,73 14,59 0,12 0,77 0,56 14,58 0,19 0,80 0,62 14,49 (0,09) 0,31 0,71 14,51 0,01 0,26 0,78 14,73 (0,01) 0,36 0,75 15,08 (0,23) 0,43 0,40 15,42 0,11 0,53 0,46 15,71 (1,50) 0,94 0,68 15,04 1,43 0,89 0,70 15,00 0,04 0,87 0,69 14,94 MB 1,26 0,85 0,59 0,46 0,87 1,49 1,55 0,52 0,42 1,79 2,67 2,38 1,04 1,07 1,07 1,43 1,75 0,74 1,01 0,46 0,54 0,54 0,31 0,29 1,21 1,75 1,10 0,68 0,70 1,15 1,28 0,90 0,63 0,76 0,75 1,90 0,74 0,29 0,42 1,34 2,44 1,93 1,33 1,78 0,90 1,31 0,69 BOAR LEV DOWN D1 1,36 0,48 2,02 0,28 2,47 0,44 2,47 0,44 2,69 0,29 2,18 0,49 1,81 0,49 1,83 0,44 2,15 0,45 0,53 0,73 0,42 0,68 0,34 0,63 0,26 0,60 0,26 0,59 3,50 0,80 1,75 0,80 2,07 0,80 1,98 0,81 1,52 0,80 0,92 0,77 0,98 0,77 0,75 0,77 1,27 0,77 1,45 0,77 1,83 0,02 3,06 0,02 2,96 0,02 2,33 0,02 2,37 0,01 2,07 0,51 1,33 0,51 0,98 0,51 0,82 0,51 0,54 0,51 0,83 0,58 1,71 0,58 1,53 0,58 1,49 0,57 1,23 0,58 1,46 0,35 1,06 0,32 1,48 0,22 3,08 0,26 3,37 0,44 3,38 0,51 3,18 0,52 1,97 0,53 20 Ph l c STT 179 179 180 180 180 180 180 181 181 181 181 181 182 182 182 182 182 183 183 183 183 183 184 184 184 184 184 185 185 185 185 185 186 186 186 186 186 187 187 187 187 187 188 188 188 188 188 Mã CK VTO VTO PVT PVT PVT PVT PVT VNE VNE VNE VNE VNE BTS BTS BTS BTS BTS HT1 HT1 HT1 HT1 HT1 VSH VSH VSH VSH VSH REE REE REE REE REE SAM SAM SAM SAM SAM GMD GMD GMD GMD GMD HPG HPG HPG HPG HPG Danh sách công ty m u nghiên c u, 2008-2012 Ngành Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Utilities Utilities Utilities Utilities Utilities Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Technology Technology Technology Technology Technology Industrials Industrials Industrials Industrials Industrials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Năm 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 OUT DPR SIDE 0,72 2 3 3 4 1,00 4 0,74 0,74 0,76 2 0,78 0,68 1,64 0,67 0,77 0,67 0,61 0,52 0,13 0,82 0,75 0,60 0,36 0,82 6 0,22 0,29 9 0,69 0,15 0,44 8 0,42 CFA 0,16 0,14 0,08 0,07 0,02 0,03 (0,01) 0,05 0,00 (0,10) (0,16) 0,07 (0,31) 0,05 0,00 0,01 0,07 0,07 0,08 0,08 0,14 (0,00) 0,17 0,16 0,09 0,09 0,08 0,03 0,12 0,01 0,02 0,08 0,44 (0,03) (0,01) (0,03) (0,00) 0,10 0,07 0,03 (0,01) 0,02 0,11 (0,01) 0,03 0,02 0,12 FCF TANG BETA SIZE 0,17 0,85 0,52 14,87 0,18 0,84 0,65 14,77 (0,88) 0,57 0,72 15,59 0,27 0,66 0,67 15,67 (0,08) 0,65 0,63 15,86 0,02 0,59 0,65 15,90 0,03 0,52 0,64 15,89 (0,33) 0,39 0,65 14,52 0,16 0,30 0,62 14,49 (0,05) 0,34 0,64 14,41 0,11 0,42 0,60 14,47 0,17 0,49 0,69 14,43 (1,12) 0,45 0,35 15,25 0,62 0,51 0,67 15,35 0,38 0,85 0,56 15,53 0,12 0,81 0,40 15,52 0,16 0,82 0,30 15,44 (0,70) 0,66 0,55 15,55 0,02 0,84 0,49 15,80 (0,10) 0,79 0,55 16,28 0,08 0,84 0,34 16,37 (0,02) 0,86 0,52 16,40 (0,68) 0,60 0,72 14,73 0,88 0,54 0,67 14,76 (0,03) 0,45 0,62 14,92 0,11 0,45 0,46 15,02 0,04 0,56 0,62 15,03 0,26 0,02 0,77 14,77 (0,00) 0,03 0,79 15,03 0,08 0,03 0,76 15,42 0,00 0,01 0,68 15,48 0,08 0,01 0,74 15,70 0,22 0,08 0,76 14,64 (0,12) 0,15 0,71 14,80 0,10 0,19 0,76 14,78 (0,05) 0,35 0,62 14,79 (0,17) 0,35 0,70 14,83 (0,38) 0,39 0,78 15,24 0,41 0,40 0,73 15,32 (0,08) 0,31 0,79 15,69 0,04 0,29 0,48 15,74 0,01 0,29 0,59 15,74 (0,14) 0,22 0,75 15,55 0,28 0,30 0,81 16,14 0,03 0,31 0,80 16,52 (0,00) 0,34 0,68 16,68 0,03 0,37 0,75 16,76 MB 0,33 0,35 3,21 2,44 1,01 0,32 0,37 0,77 1,13 1,05 0,29 0,58 0,89 1,07 0,88 0,36 0,40 1,60 1,44 1,21 0,32 0,43 1,80 1,52 1,03 0,72 0,85 0,80 1,46 1,14 0,70 0,96 0,40 0,75 0,49 0,25 0,41 0,64 1,50 0,83 0,42 0,45 1,50 2,34 1,92 0,74 1,09 BOAR LEV DOWN D1 1,74 0,53 1,49 0,53 5,73 0,60 2,96 0,59 1,99 0,59 2,21 0,58 1,78 0,58 5,19 0,46 3,68 0,33 1,71 0,32 1,91 0,33 1,62 0,32 2,73 0,78 3,57 0,78 3,30 0,78 4,14 0,78 4,18 0,79 4,79 0,69 5,22 0,69 5,46 0,69 6,27 0,69 6,06 0,70 0,16 0,55 0,14 0,55 0,25 0,55 0,43 0,55 0,38 0,55 0,24 0,20 0,36 0,20 0,70 0,06 0,37 0,06 0,56 0,06 0,03 0,31 0,08 0,31 0,07 0,31 0,16 0,31 0,16 0,31 0,79 0,75 0,60 0,56 0,50 0,31 0,48 1,04 0,60 1,28 0,57 1,29 0,60 1,29 0,50 21 Ph l c STT 189 189 189 189 189 190 190 190 190 190 191 191 191 191 191 192 192 192 192 192 Mã CK FPT FPT FPT FPT FPT VNM VNM VNM VNM VNM DPM DPM DPM DPM DPM PPC PPC PPC PPC PPC Danh sách công ty m u nghiên c u, 2008-2012 Ngành Technology Technology Technology Technology Technology Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Consumer Goods Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Basic Materials Utilities Utilities Utilities Utilities Utilities Năm 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 OUT DPR SIDE 0,38 0,34 0,23 0,28 0,36 0,14 0,44 0,29 0,44 0,19 0,41 0,56 0,44 0,43 0,31 0,55 4 4 CFA 0,22 0,05 0,04 0,12 0,17 0,21 0,37 0,19 0,15 0,27 0,13 0,50 0,40 0,23 0,31 0,13 0,16 0,08 0,10 0,06 FCF TANG BETA SIZE (0,04) 0,16 0,80 15,63 0,05 0,16 0,72 16,16 0,12 0,16 0,57 16,33 0,21 0,14 0,45 16,52 0,13 0,18 0,60 16,47 (0,17) 0,32 0,66 15,60 0,38 0,30 0,58 15,95 0,31 0,32 0,57 16,19 0,03 0,32 0,56 16,56 0,20 0,41 0,49 16,80 (0,69) 0,37 0,73 15,46 0,89 0,27 0,80 15,66 0,14 0,23 0,57 15,82 0,18 0,24 0,79 16,05 0,26 0,22 0,71 16,17 (1,10) 0,51 0,77 16,19 0,99 0,38 0,66 16,28 0,09 0,32 0,77 16,26 0,02 0,27 0,51 16,28 0,05 0,21 0,55 16,31 MB 2,89 3,68 3,12 1,94 1,56 3,06 3,97 3,81 3,85 4,73 2,77 2,33 2,32 1,09 1,51 1,77 1,42 1,01 0,75 0,91 BOAR LEV DOWN D1 1,30 0,48 2,13 0,42 1,82 0,40 1,58 0,35 1,15 0,35 0,24 0,66 0,27 0,67 0,35 0,67 0,25 0,60 0,27 0,60 0,10 0,75 0,14 0,73 0,19 0,11 0,70 0,16 0,67 2,14 0,77 1,72 0,73 2,10 0,73 2,99 0,51 1,90 0,51 ... vi nghiên c u 1.5 Phương pháp nghiên c u 1.6 K t c u c a lu n văn T NG QUAN CÁC NGHIÊN C U TRƯ C ĐÂY 2.1 Các nghiên c u v sách c t c nư c phát tri n .4 2.2 Các. .. t Nam Tuy nhiên m i nghiên c u ñ u d a m t phương pháp mô hình khác Nên k t qu , phát hi n đóng góp khác V i lý ñ c p trên, ñ tài “NGHIÊN C U CÁC Y U T HƯ NG Đ N CHÍNH SÁCH C NH T C C A CÁC DOANH. .. Vi t Nam ñ nghiên c u M c tiêu nghiên c u M c tiêu nghiên c u tìm hi u, đo lư ng s tác ñ ng c a y u t lên sách c t c N i dung nghiên c u s tìm đáp án cho câu h i sau ñây: - T l tr c t c c a doanh