B GIỄO DC VĨ ĨO TO TRNG I HC KINH T THĨNH PH H CHệ MINH NGUYN THNG TệN T GIỄ HI OỄI VĨ CỄN CỂN THNG MI CA VIT NAM VI MT S NC: KIM NH HIU NG Lụ THUYT NG CONG J GIAI ON 2000-2012 Chuyên ngành : Tài chính – Ngân hàng Mư s : 60340201 LUN VN THC S KINH T NGI HNG DN KHOA HC: Tin s NGUYN KHC QUC BO TP.H Chí Minh-Nm 2013 LI CAM OAN Tôi xin cam đoan rng lun vn “T giá hi đoái và cán cân thng mi ca Vit Nam vi mt s nc: kim đnh hiu ng lý thuyt đng cong J giai đon 2000-2012 ” là công trình nghiên cu ca riêng tôi. Các thông tin d liu đc s dng trong lun vn là trung thc, các ni dung trích dn đu có ghi ngun gc và các kt qu trình bày trong lun vn cha đc công b ti bt k công trình nghiên cu nào khác. TP.HCM, tháng 09 nm 2013 TỄC GI Nguyn Thng Tín MC LC Tóm lc 1 1. Gii thiu 2 2. Tng quan các nghiên cu trc đây v hiu ng đng cong J 4 3. Phng pháp nghiên cu 20 3.1 Mô hình 20 3.2 Phng pháp hi quy 22 3.3 D liu 23 4. Ni dung và các kt qu nghiên cu 26 4.1 Kim đnh tính dng 26 4.2 Xác đnh đ tr ti u 29 4.3 Xác đnh s mi quan h đng liên kt 32 4.4 Kt qu chy hi qui VECM 34 4.5 Phân tích hàm phn ng đy tng quát 43 4.6 Phân rư phng sai 48 5. Kt lun 56 TÀI LIU THAM KHO PH LC DANH MC CỄC BNG Bng 2: Tng hp các nghiên cu v hiu ng đng cong J. 15 Bng 3: Tng hp d liu 25 Bng 4.1.1: Kim đnh nghim đn v ca chui gc 26 Bng 4.1.2: Kim đnh nghim đn v ca chui sai phân bc nht 28 Bng 4.2.1: Kim đnh đ tr ti u trng hp ca M 29 Bng 4.2.2: Kim đnh đ tr ti u trng hp ca EU 30 Bng 4.2.3: Kim đnh đ tr ti u trng hp ca Hàn Quc 30 Bng 4.2.4: Kim đnh đ tr ti u trng hp ca Nht 31 Bng 4.2.5: Kim đnh đ tr ti u trng hp ca Trung Quc 31 Bng 4.3: Kim đnh đng liên kt 32 Bng 4.4.1: Kt qu mô hình VECM trng hp ca M 34 Bng 4.4.2: Kt qu mô hình VECM trng hp ca EU 35 Bng 4.4.3: Kt qu mô hình VECM trng hp ca Hàn Quc 36 Bng 4.4.4: Kt qu mô hình VECM trng hp ca Nht 37 Bng 4.4.5: Kt qu mô hình VECM trng hp ca Trung Quc 38 Bng 4.4.6: Kt qu chy hi quy VECM 40 Bng 4.5: Hàm phn ng đy ca cán cân thng mi sau cú sc v t giá 45 Bng 4.6.1: Hàm phân rư phng sai ca cán cân thng mi trng hp ca M 49 Bng 4.6.2: Hàm phân rư phng sai ca cán cân thng mi trng hp ca EU 50 Bng 4.6.3: Hàm phân rư phng sai ca cán cân thng mi trng hp ca Hàn Quc 51 Bng 4.6.4: Hàm phân rư phng sai ca cán cân thng mi trng hp ca Nht 52 Bng 4.6.5: Hàm phân rư phng sai ca cán cân thng mi trng hp ca Trung Quc 53 Bng 4.6.6: Phân rư phng sai bin cán cân thng mi 55 DANH MC CỄC HỊNH Hình 2.1: Cung và cu ngoi hi 10 Hình 2.2: Hiu ng đng cong J 11 Hình 4.5: Hàm phn ng đy ca cán cân thng mi di tác đng ca t giá 46 1 Tóm lc Tác đng ca t giá lên cán cân thng mi là mt vn đ không ch các nhà nghiên cu mà c các nhà điu hành chính sách đu rt quan tâm. c bit phn ng ca cán cân thng mi trc cú sc ca t giá trong ngn hn mà đc lý thuyt hóa bng hiu ng đng cong J là mt vn đ thc nghim m đư và đang đc nghiên cu ti nhiu quc gia trên th gii. Mc dù vy  Vit Nam vn đ này vn cha đc nghiên cu mt cách thu đáo, đa phn các nghiên cu ch đ cp đn mi quan h dài hn mà b qua phn ng ngn hn ca t giá lên cán cân thng mi.  hoàn thin thêm cho vic nghiên cu thc nghim hiu ng đng cong J  Vit Nam, bài nghiên cu đư s dng mô hình VECM đ phân tích các bin chui gc không dng khi xem xét tác đng ca t giá (là yu t chính) cng nh GDP thc ca Vit Nam và GDP thc ca 5 đi tác thng mi ln bao gm: M, EU, Hàn Quc, Nht và Trung Quc lên cán cân thng mi trong giai đon t 2000 đn 2012. Kt qu nghiên cu cho thy: có tn ti mi quan h đng liên kt gia t giá thc song phng cng nh GDP thc vi cán cân thng mi song phng gia Vit Nam vi các nc trong dài hn. Hàm phn ng đy tng quát xác nhn bng chng v mu hình đng cong J gia cán cân thng mi song phng ca Vit Nam vi ch Hàn Quc. Ngoài ra, vic tng GDP ca Vit Nam làm cho cán cân thng mi vi Nht và Trung Quc thng d, trái li vic tng GDP ca Nht và Trung Quc li làm thâm ht cán cân thng mi. iu này ng ý rng mt chính sách quan trng trong vic điu hành đ tng trng kinh t làm thng d cán cân thng mi đó là tp trung vào mng sn xut thay th hàng hóa nhp khu. Cui cùng, hàm phân rư phng sai cho thy đi vi mi nc thì t trng tác đng ca tng yu t lên cán cân thng mi là khác nhau nên vic điu chnh t giá cn xem xét vi nhiu yu t khác và tùy theo mc tiêu cng nh đi tác la chn mà có công c điu chnh chính sách cho phù hp. 2 1. Gii thiu Vai trò ca vic tng t giá (gim giá đng ni t) lên cán cân thng mi đư đc nghiên cu  mt s nn kinh t, Rose và Yellen (1989) cho thy rng mi quan h gia t giá hi đoái và cán cân thng mi thay đi qua thi gian, và có th chia thành hai loi, đó là quan h trong ngn hn và quan h trong dài hn. Cng nh b tác đng ca hai hiu ng là hiu ng giá c (price effect) và hiu ng khi lng (volume effect). Khi t giá tng (phá giá), giá xut khu r đi khi tính bng ngoi t, giá nhp khu tính theo đng ni t tng đc gi là hiu ng giá c. Khi t giá tng làm giá hàng xut khu r hn đư làm tng khi lng xut khu trong khi hn ch khi lng nhp khu. Hin tng này gi là hiu ng khi lng. Cán cân thng mi xu đi hay đc ci thin tùy thuc vào hiu ng giá c và hiu ng khi lng cái nào tri hn. Nu nh trong ngn hn hiu ng giá c tri hn làm cho cán cân thng mi thâm ht và sau đó ci thin dn nh hiu ng khi lng thì ta nói cán cân thng mi phn ng vi bin đng ca t giá theo mu hình đng cong J. Tt nhiên đây ch là lý thuyt còn thc t thì cán cân thng mi s phn ng nh th nào vi cú sc v t giá? đó là mt vn đ nghiên cu thc nghim đư và đang đc các nhà kinh t và các nhà hoch đnh chính sách  các nc quan tâm. Vit Nam cng không phi là mt trng hp ngoi l, mc t giá hin nay có phù hp đi vi nn kinh t Vit Nam hay cha? Mc tiêu nào cho chính sách v t giá. Có ý kin cho rng, NHNN nên phá giá tin đng đ nâng cao kh nng cnh tranh ca hàng hóa xut khu bi vì h cho rng tng trng kinh t có th đc kích thích thông qua kênh xut khu ròng. Tuy nhiên, nhng tho lun này thng không da trên nhng bng chng thc nghim và có xu hng nhn mnh vai trò gim giá VND so vi USD ch không phi bi nhiu loi tin t khác. iu này đư hình thành nên ý tng cho bài nghiên cu bng vic s dng chui d liu v mô ca Vit Nam trong giai đon 2000 đn 2012 tác gi s điu tra bng chng thc nghim gia Vit Nam và 5 đi tác thng mi: M, 3 khu vc đng tin chung châu Âu (Euro area), Trung Quc, Hàn Quc và Nht Bn 1 s dng mô hình VECM kt hp vi hàm phn ng đy và phân rư phng sai đ xem liu vic tng t giá thc có th ci thin cán cân thng mi hay làm cho nó t hn cng nh có dn đn hin tng đng cong J khi cán cân thng mi thâm ht trong ngn hn và đc bù đp ci thin trong dài hn. Ngoài yu t chính là t giá, tác gi cng đa thêm vào hai bin s GDP thc ca Vit Nam và GDP thc ca 5 đi tác thng mi trên đ xem xét tác đng ca nó đn cán cân thng mi. Nh vy, mc tiêu nghiên cu chính ca lun vn này đó là giúp tr li đc các câu hi sau đây: - Có tn ti mi quan h gia t giá hi đoái và cán cân thng mi song phng ca Vit Nam vi các đi tác thng mi ln hay không? - Nu có mi quan h gia t giá hi đoái và cán cân thng mi thì liu trc cú sc ca t giá thì cán cân thng mi có phn ng theo đúng mu hình đng cong J hay không? - Và cui cùng đó là ngoài yu t t giá thì GDP trong nc vi GDP nc ngoài có tác đng đn cán cân thng mi song phng hay không? Phn tip theo ca bài nghiên cu s đc cu trúc nh sau: Phn 2 s tho lun mt s nghiên cu trc đây v vn đ hiu ng đng cong J. Phn 3 s là mô hình, phng pháp nghiên cu và d liu. Phn 4 s đi sâu vào ni dung chính là các kt qu nghiên cu thc nghim đt đc. Cui cùng, phn 5 s trình bày nhng kt lun t kt qu nghiên cu đng thi đa ra đ xut và hng nghiên cu tip theo. 1 Vic la chn 5 đi tác thng mi này đ nghiên cu da trên đóng góp tng đi ln t trng thng mi xut nhp khu ca 5 đi tác này trong cán cân thng mi ca Vit Nam nm 2012. 4 2. Tng quan các nghiên cu trc đơy v hiu ng đng cong J Trc khi xem xét các nghiên cu v hiu ng đng cong J tác gi s đim s qua mt vài nét v cán cân thng mi cng nh các yu t có th tác đng gây nh hng lên cán cân thng mi, đc bit là yu t t giá đ t đó chúng ta mi thy đc tính phù hp cng nh nhng khác bit ca các bng chng thc nghim so vi nn tng lý thuyt.  Cán cơn thng mi Cán cân thng mi là mt thành phn ch yu trong cán cân vưng lai (bao gm cán cân thng mi, cán cân dch v và chuyn nhng đn phng). Cán cân thng mi ghi li các hot đng xut nhp khu ca mt quc gia trong mt thi k nht đnh. Chênh lnh gia xut khu và nhp khu hàng hóa gi là giá tr xut khu ròng. Xut khu ròng còn th hin chênh lch gia tit kim trong nc và đu t trong nc. Cán cân thng mi thng d khi xut khu ròng mang du dng, th hin giá tr xut khu ln hn giá tr nhp khu, ngc li là thâm ht thng mi. Ta có: TB = X – M Trong đó: TB là cán cân thng mi. X là giá tr xut khu. M là giá tr nhp khu. Cán cân thng mi thng d khi (X – M) > 0; ngc li, cán cân thng mi thâm ht khi (X – M) < 0.  Các nhơn t nh hng đn cán cơn thng mi: nh hng ca thu nhp quc dân (ẢDP) 5 + nh hng ca GDP trong nc: Nu mc thu nhp trong nc( thu nhp quc dân) tng theo t l cao hn t l tng ca các quc gia khác, tài khon vưng lai ca quc gia đó s gim nu các yu t khác bng nhau. Do mc thu nhp thc t (đư điu chnh theo lm phát) tng làm gia tng mc tiêu th hàng hóa. Mt s gia tng trong chi tiêu hu nh phn ánh mt mc cu gia tng đi vi hàng hóa nc ngoài. Vì vy, GDP tng đư làm nhp khu có xu hng tng. S gia tng ca nhp khu khi GDP tng ph thuc xu hng nhp khu biên là phn ca GDP tng thêm mà ngi dân mun chi cho nhp khu. Ngoài ra GDP gia tng còn th hin nng lc sn xut tng vì vy có th to ra các sn phm thay th hàng nhp khu và đáp ng đc nhu cu tiêu dùng trong nc. + nh hng ca GDP nc ngoài: Ngc li vi nc ngoài vic tng GDP th hin thu nhp thc t ( đư điu chnh lm phát) tng vì vy làm gia tng nhu cu nhp khu hàng hóa t trong nc vì vy làm thng d cán cân thng mi trong nc. Tuy nhiên, GDP nc ngoài tng cng th hin nng lc sn xut  nc ngoài gia tng vì vy mà gia tng sn xut hàng hóa thay th nhp khu t trong nc hay có th nhp khu hàng hóa t chính các nc khác có sn phm tng đng vi trong nc nên làm gim lng xut khu t trong nc và làm thâm ht cán cân thng mi trong nc. nh hng ca t giá hi đoái Nu đng tin ca mt nc bt đu tng giá so vi đng tin ca các nc khác, cán cân thng mi ca nc đó s gim nu các yu t khác không đi. Hàng hóa xut khu t nc này s tr nên mc hn đi vi các nc nhp khu nu đng tin ca h mnh. Kt qu là nhu cu các hàng hóa đó s gim. Ngc li, vic gim giá đng ni t (đng ni t đc đnh giá thp) có th giúp ci thin cán cân thng mi. ng trên khía cnh ca nhà xut khu, đng ni t gim giá làm hàng ni r tng đi so vi hàng ngoi. Ngc li, đi vi nhà nhp [...]... and 4/2010 ( S Thabo M Mokoena ( 2011) Anh Euro) 1999) OLS ( 2009) 1999-2008 20 3 3.1 c TBij,t = f ( qij,t, Yi,t , Yj,t ) - - qij,t ij,t ij,t - Eij,t - Pj - Pi - Yi,t - Yj,t - ( ( Pj/Pi 21 Trong LnTBij,t = 0 + 1LnYi,t + 2LnYj,t + vector (vector error correction model- (2), ( lnTB/ lnYi lnTB/ lnYj ln TB/ lnqij 3Lnqij,t + t (1) 22 3.2 y , R2 2 nh ng h il li u g c trong khi VECM i d li u n ng c a chu i d... Ramakrish 1996 nan (1999) Andrew K Rose and con cho giai Janet L Yellen (1989) song 19601985 17 ng th - Kanta Marwah and Lawrence trong giai R Klein (1996) 1977-1992 v BahmaniOskooee Tatchawan t Kantipong 1973-1997 (2001) Singapore, ARDL 18 Sim 1990Q1- (2006) ARDL 2006Q1 Johansen Palve trong 3 Mirjana 2002(2009) 9/2007 Serbia 19 Kgalalelo Setou, Eliphas Nam Phi Ndou and 4/2010 ( S Thabo M Mokoena ( 2011)... (2011) 2 h 11 2 Lerner cong J Marcus Noland ( 12 70- - -Kapoor and Uma Ramakrishnan , GDP Error correction model- cho g - Lawrence R Kl - - 13 Mohsen Bahmani-Oskoee and Zohre Ardalani -Oskooee ( - - 2006Q1 14 -h 2002- ( Kgalalelo Setou, Eliphas Ndou and Thabo M Mokoena ( - 15 - Trong B ng 2: T ng h u v hi u Marcus Noland (1989) - ng cong J 16 1985 sau 16 qu quy Anju GuptaKapoor Johansen, and Uma . tng lý thuyt.  Cán cơn thng mi Cán cân thng mi là mt thành phn ch yu trong cán cân vưng lai (bao gm cán cân thng mi, cán cân dch v và chuyn nhng đn phng). Cán cân thng. Tôi xin cam đoan rng lun vn “T giá hi đoái và cán cân thng mi ca Vit Nam vi mt s nc: kim đnh hiu ng lý thuyt đng cong J giai đon 2000-2012 ” là công trình nghiên cu. đng cong J khi cán cân thng mi thâm ht trong ngn hn và đc bù đp ci thin trong dài hn. Ngoài yu t chính là t giá, tác gi cng đa thêm vào hai bin s GDP thc ca Vit Nam và