B GIÁO D O I H C KINH T TP.H CHÍ MINH o0o NGUY N TH HOÀNG MAI HI U C V TH CÁC CÁ NHÂN VI T NAM LU TP.H CS B GIÁO D O I H C KINH T TP.H CHÍ MINH o0o NGUY N TH HOÀNG MAI HI U C V TH CÁC CÁ NHÂN VI T NAM Chuyên ngành: Mã s : LU Kinh t Tài – Ngân hàng 60.34.02.01 CS ng d n khoa h c: TS.Tr n Th H i Lý TP.H L uc cs TS.Tr n Th H i Lý N i dung nghiên c u k t qu ng d n c a tài trung th c c công b b t c cơng trình nghiên c u Trong lu n d ng m t s nh u có thích ngu n g li u c a m t s tác gi khác d tra c u, ki m ch ng N u phát hi n có b t k s gian l n tơi xin hồn toàn ch u trách nhi H t qu lu a Tác gi Nguy n Th Hồng Mai c L IC L ic u tiên, xin chân thành c n Th H ng d n su t trình th c hi n lu l ic n tình t nghi i n Quý th ng d y, trang b ki n th c cho su t il ic ng phịng c a tơi t i cơng ty c ph n ch ng khóa h c khốn Sài Gịn – Hà N , khuy ng viên su t th i gian h c t Và l i c t c bi u ki n t t nh i cha m , bác gái b tơi có th t lịng quan tâm c lu Nguy n Th Hoàng Mai M CL C TÓM T T GI I THI U LÝ THUY T V HI U C V TH 1.1 Lý thuy t tri n v ng 1.1.1 B i c i c a lý thuy t tri n v ng 1.1.2 N i dung c a lý thuy t tri n v ng 1.1.3 S khác bi t gi a lý thuy t tri n v ng lý thuy t h u d ng k v ng 1.2 Hi u c v th 10 1.3 B ng ch ng th c nghi m 1.3.1 Các nghiên c th ng ch ng khoán qu c t 11 c 1998 nghiên c u c a Odean (1998) 11 1.3.2 B ng ch ng th c nghi m sau Odean (1998) 13 ng c a thu hi u c v th 16 LI U 18 2.1 D li u nghiên c u 18 2.1.1 Mô t d li u nghiên c u 18 2.1.2 u ch nh d li u giao d ch 20 2.1.3 nh tham s 2.2 phân tích hi u c v th 21 u 23 2.2.1 nh trung bình 23 2.2.2 i quy 24 NG CH NG TH C NGHI M C A HI U TH T I TH NG CH NG KHOÁN VI T NAM 27 3.1 3.2 Ki CV m c a m u nghiên c u 27 nh s t n t i hi u c v th c 3.3 Phân tích h i quy y u t t Nam 28 ng lên hi u c v th th ng ch ng khoán Vi t Nam 31 3.3.1 Phân tích h ut u c v th 31 3.3.2 Phân tích h i quy b i y u t ng lên hi u c v th 35 4: K T LU N VÀ M T S HÀM Ý 41 TÀI LI U THAM KH O 44 PH L C 47 DANH M C T VI T T T DE : Hi u PGR : T l lãi th c hi n PLR : T l l th c hi n RG : Lãi th c hi n RL : L th c hi n PG : Lãi t m tính PL : L t m tính R :H s Sig :M SEU : Lý thuy t h u d ng k v ng EMH : Gi thuy t th UBCKNN: y Ban Ch c v th ng hi u qu c DANH M C HÌNH Hình 1.1 Hàm giá tr c a Kahneman Tversky Hình 2.1 Bi k thu t c a VN-Index HNX-Index DANH M C B NG B ng 2.1 Mô t d li u nghiên c u B ng 3.1 T n s c a bi n gi i tính m u nghiên c u B ng 3.2 Mô t bi n: tu i, kinh nghi m, giá tr giao d ch s ng giao d ch m u B ng 3.3 Mô t bi n PGR, PLR DE B ng 3.4 T n s c a PGR, PLR DE B ng 3.5 Ki nh giá tr trung bình c a PGR l tr trung bình c a PLR B ng 3.6 Phân tích bi n Tu i lên DE B ng 3.7 Phân tích bi n gi i tính lên DE B ng 3.8 Phân tích kinh nghi m lên hi u c v th B ng 3.9 Phân tích giá tr giao d ch lên hi u B ng 3.10 Phân tích y u t s B ng 3.11 Ma tr n h s c v th ng giao d ch lên hi u c v th a bi n B ng 3.12 Phân tích h i quy b i y u t lên hi u c v th TĨM T T Tơi ki m tra s t n t i c a hi u c v th m gi c phi ng ch ng khoán Vi t m giá lâu bán c phi u m, b ng cách phân tích d li u giao d ch c i Chi nhánh H Chí Minh c a m t Cơng ty ch ng khốn có tr s t i Hà N i nt n 31/12/2012 v i t ng s 9.742 v i giá tr giao d ch lên t ng K t qu nghiên c u cho th y: nl phi n l m i c phi c v th m i liên h v i hi u c v th th th c hi n ng ng giao d ch nhi u ch u i tính, kinh nghi T khóa: Lý thuy t tri n v ng, hi u s n lòng bán c m giá hi n n m gi giao d ch l n có s c a hi u ng giao d ch mua bán ng tu i l i khơng có ng ch ng khốn Vi t Nam c v th , t l l th c hi n, t l lãi GI I THI U Th ng ch ng khoán Vi c thành l c s thu t Nam tr thành thành viên th c c a T ch m i Qu c t ng niên c a Trung tâm ng khoán Vi y u th ng ch ng khoán Vi Làm vi c t i m t cơng ty ch ng khốn, ch ng ki n r t nhi lý bán kho kho i s m l i ch n ch v i nh ng , b n thân u ng r t l n t i k t qu b l y tâm lý n m gi nh ng c phi u ng c phi m ch u c a nh ng y u t nào? hi u y tìm b ng ch ng th c nghi m c v th th ng lên hi u ng ng ch ng khoán Vi ut c v th ng n m gi nh ng kho n l g i hi u c v th phát hi n th y l u tiên th ng kho n lãi s nghiên c u hi u c c Shefrin Statman (1985) ng ch ng khoán M c v th th (1998), Dhar Zhu (2006) th t nhi u ng ch ng ch ng khoán M ; Gong-Meng Chen, Kenneth A.Kim, Jonh R.Nofsinger, Oliver M.Rui (2004) th ng ch ng khoán Trung qu c; Brad M.Barber, Yi-Tsung Lee, Yu-Jane Liu, Terrance Odean (2007) t i th ng ch M c tiêu nghiên c u c tài: • Tìm b ng ch ng th c nghi m v s t n t i c a hi u c ng ch ng khốn Vi t Nam • Phân tích m i quan h gi a hi u c v th v i y u t tu i, kinh nghi m, gi i tính, giá tr giao d ch s c c v th ng ch ng khoán Vi t Nam ng giao d ch 36 B ng 3.11 Ma tr n h s a bi n Coefficientsa Gtinh LnTuoi Pearson Gtinh Correlation LnGTGD LnSLGD DE -.150 -.071 -.009 001 046 050 356 905 987 554 170 170 170 170 170 170 -.150 093 102 -.095 051 228 186 219 509 Sig.(2-ailed) N Pearson LnTuoi LnKnghiem Correlation Sig.(2-ailed) 050 N 170 170 170 170 170 170 -.071 093 -.033 -.034 -.027 Sig.(2-ailed) 356 228 668 657 722 N 170 170 170 170 170 170 -.009 102 -.033 497** -.123 Sig.(2-ailed) 905 186 668 000 100 N 170 170 170 170 170 170 001 -.095 -.034 497** -.326** Sig.(2-ailed) 987 219 657 000 N 170 170 170 170 170 170 046 051 -.027 -.123 -.326** Sig.(2-ailed) 554 509 722 100 000 N 170 170 170 170 170 Pearson LnKnghiem Correlation Pearson LnGTGD Correlation Pearson LnSLGD Correlation Pearson DE Correlation ** Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed) (Ngu n: tác gi tính tốn) 000 170 37 Theo b ng bi nh nh t lên hi u th so v i bi n l i S cv ng giao d ch có m i hi u ng c v th ng giao d ch l n ch u ng hi u d c v th ng giao i giá tr giao d ch ng t nh u giao d ch l n s nhi u M a giá tr giao d ch s m a t ng bi n lên hi u Bi n ng giao d ch ng giao d ch m c v th i bi n Ln(Tuoi) khơng có m quan v i hi u c v th Bi i liên h v i hi u y ch có bi n s hi u c v th ng giao d ch giá tr giao d ch có m c v th , bi n cịn l i khơng có liên h v i hi u i c v th Các ch s b ng 3.12 cho ta th y: • Mơ hình h i quy n tính b i phù h p R 0.335 có s bình ( n m kho ng 0.3-0.5) Và ki 1.565 (n m kho nh Durbin-Watson v i h s n 2.5) t ib c nh t • Ki phù h p c a mơ hình ANOVA: ta th y tr s square c , giá tr Sig nh (0.01) v y mơ hình h i quy n tính b i phù h p v i t p d li u có th • Mơ hình khơng có hi c tính t R ng n x c u nh 38 B ng 3.12 Phân tích h i quy b i y u t lên hi u c v th Model Summaryb Model R R Square Adjusted R Std Error of Square the Estimate a 335 112 085 266637 a Predictors: (Constant), LnSLGD, Gtinh, LnKnghiem, LnTuoi, LnGTGD DurbinWatson 1.565 b Dependent Variable: DE ANOVAb Model Sum of Squares Regression Mean df 1.477 Sig 4.154 295 Residual 11.660 164 001a 071 Total F Square 13.136 169 a Predictors: (Constant), LnSLGD, Gtinh, LnKnghiem, LnTuoi, LnGTGD b Dependent Variable: DE Coefficientsa Unstandardized Model Standardized Coefficients Std B Error Coefficients (Constant) 543 027 043 LnTuoi 027 LnKnghiem t Sig Beta 347 Gtinh Collinearity Statistics Tolerance VIF 1.566 119 048 638 525 974 1.027 087 024 311 756 933 1.072 -.019 039 -.037 -.496 621 986 1.014 LnGTGD 010 018 047 550 583 729 1.371 LnSLGD -.107 026 -.349 -4.055 000 731 1.368 a Dependent Variable: DE (Ngu n: tác gi tính tốn) Y ut i tính v i m i hi u t lu n khơng có m i c v th c v i nghiên c u c a Brad M.Barber, Yi-Tsung Lee, Yu-Jane Liu, Terrance Odean (2007): Gi i tính có tác 39 ng lên hi u ng ng c v th b ng c a hi u th m cv i th c hi n kho n lãi i n gi i Bi tu i v i m ut v i hi u hi u tu i khơng có m i c v th Khi phân tích h tu i lên c v th ta th t bi tu i vào bi th bi ng th i lên hi u tu i i hi u cv c v th K t qu c v i nghiên c u c a Gong-Meng Chen, Kenneth A.Kim, Jonh R.Nofsinger, Oliver M.Rui (2004) th tu i nhi ng ch ng khoán Trung qu c cho r ng m ch t lãi mi Bi n kinh nghi m v i m m ng c t l u t kinh nghi m i hi u c v th T k t qu phân tích h i quy n kinh nghi m lên hi u c v th v i m 0.722 l n ng t phân tích h v i hi u c v th ng lên hi u ng n t vào bi c v th dù v n khơng có m c v th phân tích i hi u tin c u c v i Gong-Meng Chen, Kenneth A.Kim, Jonh R.Nofsinger, Oliver M.Rui (2004) cho th u kinh nghi m ng i th c hi n kho n l ng th c hi n ch t l i Hay Feng Seasholes (2005) nhà u kinh nghi m ch u Giá tr giao d ch có m c v th c v th Tuy nhiên phân tích riêng bi n ng lên hi u c v th l i có m i liên h v i hi u u cho th t bi n giá tr giao d ch vào bi n ng lên hi u ng t i hi u c v th ng t khơng có s liên h gi a giá tr giao d ch v i hi u n giá tr giao d ng c a hi u c v th c v th m nh 40 Ch có y u t s ng giao d ch có s li n h hay có m i hi u ng c v th Sig = 0.000 r t nh nh ng nhà ng giao d ch nhi u ch u hi u c v th K t qu ng v i nghiên c u c a Dhar Zhu (2006) cho r ng nh nghi m ch u ng c a ch nhi u có kinh ng c a hi u c v th K t lu ng ch ng th c nghi m tác gi c v th c n t i th Nam, nhiên m ng 67,5% 48,6%, m c s n lòng bán c phi i m c ch p nh n bán c phi m giá n hành phân tích t ng y u t xem chúng có m i liên h v i hi u c v th d ng ch ng khoán Vi t m c trung bình v i R 0.335 T l lãi th c hi n t l l th c hi Tác gi c hi u ng u t ch có s i hi u c v th , ba y u t l kinh nghi m khơng có m i liên h v i hi u tích h i quy b i y u t lên hi u d ch có m i liên h v i hi u ng giao d ch giá tr giao tu i, gi i tính c v th Tuy nhiên phân c v th ch có bi n s c v th ng giao 41 T LU N VÀ M T S HÀM Ý V i b ng ch ng th c nghi m ta th y m s n lòng bán c phi 67,5% ch có 48,6% c phi ym cs n lòng bán c phi i m c ch p nh n bán c phi gi y hi u c v th có t n t i th ng ch ng khoán Vi t Nam Th ng ch ng khoán Vi c thành l p t có hai mã giao d u ch is 800 Tuy nhiên so v i th ng doanh nghi p niêm y t ng ch , Trung Qu c… cịn non tr Nên s ng doanh nghi p niêm y n d b thao túng b i qu i ngo i, có nh ng th i gian kh i ngo i dân d t th qu nghiên c u so v i th ng t i k t ng ch ng khốn nói K t qu nghiên c u có th cho th y nh ng m t h n ch c d n thành qu quy nh c ch c i thi n k t qu ng có m i liên c v th K t qu nghiên c u cho th y: Khi phân ng y u t lên hi u ng c v th ch có s giá tr giao d ch có m i liên h v i hi u gi ng giao d ch c v th ; ba y u t l tu i kinh nghi ng kê lên hi u th Trong b ng ma tr n h s a bi khơng có m i liên h v i hi u hai bi n l i c v th bi n giá tr giao d ch s giá tr giao d cv c l p bi n ph thu c DE ta th y bi n gi i tính tu hai bi ng lên ng d n kh c ph c c v th , tơi tìm hi u y u t lên hi u tích h c y u t a kh c ph c hi u h a h Bi c l p khác ng giao d u có m i liên h v i hi u phân tích h i quy b i bi n i c v th ng t i hi u n cv 42 th bi n giá tr giao d ch l i liên h v i hi u th b ng c a bi n s cv ng giao d ch hai bi n có m quan v i Tuy bi n có m hi y ng n, có s phù h p v a bi i quy b i c l p v i bi n ph thu c S h n ch v d li u ch l y t i chi nhánh H Chí Minh c a m t cơng ty có tr s t i Hà N c thành l i di n cho tu i, kinh nghi m, gi i tính giá tr giao d ch c ng giao d quan ch t ch M t m nên m hi n m nh m nhi u tài kho n c c y quy n giao d ch cho nhi u tài kho n khác nên bi i tính, kinh nghi kê v i hi u tu i nhà c v th th ng ng ch ng khoán Vi t Nam M t h n ch b o m t thông tin c a công ty ch c ti p c n v i thơng tin có ích khác Trong nghiêu c u c a Dhar Zhu (2006) tác gi có th ti p c n v i thơng tin v thu nh quan ch t ch u t chun nghi cơng ty ch ng khốn r t khó ti p c n ng m tài kho n y u t y u t s c khai thác coi tr ng Các c kh c ph c n u d li cl y v i thông tin t nhi u công ty ch c thành l p lâu, v di n r c ti p c n c bi t công ty ch ng khoán ng khách hàng l n Bi ng làm vi c có chun nghi p hay khơng, thu nh p cao hay th ch ng khoán khai thác m tm công ty u c a Dhar Zhu (2006) nh ng ng s d ng d ch v nâng cao hi u qu c hi u ng tâm lý có th làm ch quy t nh, gi m b t s ng c a c u mang l i l th i nâng cao ch ng ng ch ng khốn nói chung ch t ng cơng ty ch ng khốn nói riêng g lai, y u t có m i liên h m s c khai thác nhi c thu nh a v i hi u ng làm vi c c c v th u 43 ms c v th th a nghiên c ng ch ng khoán Vi t Nam hi u ng 44 TÀI LI U THAM KH O Ti ng Vi t Chi nhánh TP.H Chí Minh Cơng ty c ph n ch ng khốn Sài Gịn – Hà N i, 2012 Giá theo th i gian H.Kent Baker & John R.Nofsinger, 2012, nghi p th ng, 65-92, 273-332 S giao d ch ch ng khoán Hà N i (HNX), 2012, ng niên S giao d ch ch ng khốn Thành ph H Chí Minh (HSX), 2012, ng niên ng khoán Vi t Nam (VSD), 2012, ng niên ng khốn Vi t Nam (VSD), 2012, Thơng báo quy n Ti ng Anh Andreassen, Paul, 1998 Explaining the price-volume relationship: The difference between price changes and changing prices, Organizational Behavior and Human Decision Processes 41:3, 371-89 Badrinath, Swaminathan G., and Sunil Wahal, 2002 Momentum trading by institutions Journal of Finance 57:6, 2449-78 Barber, Brad M., Yi-Tsung Lee, Yu-Jane Liu, and Terrance Odean, 2007 Is the aggregate investor reluctant to realize losses? Evidence from Taiwan Quarterly Journal of Economics, 423-447 Barber, Brad M.,and Terrance Odean, 2007 Boys will be boys: Gender, overconfidence, and common stock investment Quarterly Journal of Economics, 423-447 Chen, Gongmeng, Kenneth A.Kim, Jonh R.Nofsinger, and Oliver M.Rui, 2004 Trading performance, disposition effect, overconfidence, representativeness bias, and experience of emerging market investor Journal of Behavioral Decision Making 20:4, 425-451 45 Choe, Hyuk, and Yunsung Eom, 2009 The disposition effect and investment performance in the future market, Journal of Futures Markets 29:6, 496-522 Dhar, Ravi, and Ning Zhu, 2006 Up close and personal? An individual level analysis of the disposition effect, Management Science 52:5, 726-40 Festinger, Leon, 1957 A theory of cognitive dissonance Stanford, CA: Stanford University Press Grinblatt, Mark, and Matti Keloharju, 2001 What makes investor trade?, Journal of Finance 56:2, 589-616 Grinblatt, Mark, and Tobias J.Moskowitz, 2004 Predicting stock price movements from past returns: The role of consistency and tax-loss selling, Journal of Financial Economics 71:3, 541-79 Heisler, Jeffrey, 1994 Loss aversion in a future market: An empirical test Review of Futures Markets 13:3, 793:822 Ivkovíc, Zoran, James Poterba, and Scott Weisbenner, 2005 Tax-motivated trading by individual investors American Economic Review 95:5, 1605-30 Kahneman, Daniel, and Amos Tversky, 1979 Prospect theory: An analysis of decision under risk, Econometrica 47:2, 263-91 Kaustia, Markku, 2004 Market-wide impact of the disposition effect: Evidence from IPO trading volume, Journal of Financial Markets 7:2, 207-35 Kaustia, Markku, 2010 Prospect theory and the disposition effect Journal of Financial and Quantitative Analysis Kim and Nofsinger, 2004 The behavior of Japanese individual investors during bull and bear markets Kumar, Alok, 2009 Hard-to-value stocks, behavioral biases, and informed trading, Journal of Financial and Quantitative Analysis 44:6, 1375-401 Kumar, Alok, and Sonya S.Lim, 2008 Do investors overweight personal experience? Evidence from IPO subscriptions, Journal of Finance 63:6, 2679-702 Lakonishok, Josef, and Seymour Smith, 1986 Volume for winners and losers: Taxation and other motives for stock tranding, Journal of Finance 41:4, 951-74 46 Odean, Terrance, 1998 Are investors reluctant to realize their losses?, Journal of Finance 53:6, 1775-98 Poterbar, James M, 1987 How burdensome are capital gains taxes? Evidence from the United States, Journal of Public Economics 33:2,157-72 Scherbina, Anna, and Li Jin, 2010 Inheriting losers, Review of Financial Studies, forthcoming Shapira, Zur, and Itzhak Venezia, 2001 Patterns of behavior of professionally managed and independent investors, Journal of Banking and Finance 25:8, 157387 Shefrin, Hersh, and Meir Statman, 1985 The disposition to sell winners too early and ride losers too long, Journal of Finance 40:3, 777-90 Weber, Martin, and Colin F.Camerer, 1998 The disposition effect in securities trading: An experimental analysis, Journal of Economic Behavior and Organization 32:2, 167 Larkin, J.H.,and H.A Simon, 1987 Why a diagram is (sometimes) worth ten thousand words, Cognitiye Science 11:3 , 65 – 72 Barberis, Nicholas C., and Richard H Thaler, 2003 A Survey of Behavioral Finance.Economics of Finance, 1053-1128 Mathew D McCubbins and Thomas Schwartz , 1984 Congressional Oversight Overlooked: Police Patrols versus Fire Alarms, American Journal of Political Science, 165-179 Fromlet, 2001 Behavioral finance closely combines individual behavior and market phenomena and uses knowledge taken from both the psychological field and financial theory Barberism N and R.Thaler, 2003 A survey of behavioral finance, handbook of the economics of finance, 1053-1123 PH L C B ng tính T+ Ngày 15/05/2012 09/05/2012 10/05/2012 10/05/2012 10/05/2012 10/05/2012 10/05/2012 17/05/2012 11/05/2012 04/06/2012 20/06/2012 14/06/2012 20/07/2012 20/07/2012 20/07/2012 20/07/2012 20/07/2012 20/07/2012 MUA bán MÃ CP CPT Mua SMA 1,000 8,200 8,200,000 2,000 8,100 16,200,000 1,000 1,000 1,120 1,000 800 VIS Mua VIS gia mua TB giá so 7,300 7,300 8,000 12,382 13,100 17,400 18,300 13,700 12,100 giá bán 8,100 910 17,900 16,289,000 HAG Mua 170 18,000 3,060,000 150 29,600 4,440,000 HAG 195,557,000 118,860,000 314,417,000 27,652 25,400 HAG VIS 13 150 170 1,910 1,000 1,120 800 27,652 18,000 17,700 17,638 12,900 7,300 6,100 12,382 11,400 13,700 8,600 29,600 CL RG RL 800 700 718 900 (1,600) 0 (2,252) 0 1,948 (300) (4,738) (1,200) (982) (5,100) PG PL 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 16 B ng tính MA CK B ng tính KL MUA MA CK 3,000 HAG 1,000 SSI 2,300 1,000 1,000 HAG SSI VIS B ng tính KL BAN 3,000 1,000 2,300 2,120 1,910 1,340 MA CK VIS 2,000 1,000 HAG 1,000 1,150 (150) SSI 2,300 3,140 (840) 2,120 1,000 1,120 1,910 - 1,910 1,340 1,340 - 1,000 - 1,000 170 - 170 780 - 780 VIS 1,000 910 170 SMA 540 REE CHENH LECH 1,000 800 SMA BAN 3,000 120 VIS MUA 780 REE T p tin t ng h p STT 17 … 165 166 167 168 169 170 100003 100022 100077 100087 100116 100153 100200 100244 100284 100318 Gtính 30 nam 29 29 28 nam 27 nam 40 nam 33 44 nam 34 nam 32 nam 51 50 52 52 52 52 51 52 51 50 GTGD GTGD MUA GTGD BÁN RG RL PG PL SLGD PGR PLR DE 4,582,350,000 2,566,500,000 2,015,850,000 20 0.75 0.4 0.35 8,184,003,000 4,114,928,000 4,069,075,000 65 53 33 24 259 0.663265 0.688312 -0.02505 1,012,691,000 513,381,000 499,310,000 19 23 96 0.904762 0.793103 0.111658 4,686,219,000 2,408,763,000 2,277,456,000 10 10 242 0.526316 0.769231 -0.24291 1,080,605,000 582,889,000 497,716,000 16 61 0.75 0.761905 -0.0119 2,178,200,000 1,087,850,000 1,090,350,000 37 22 25 41 144 0.596774 0.349206 0.247568 596,578,000 299,772,000 296,806,000 17 26 11 52 87 0.607143 0.333333 0.27381 7,907,736,000 4,100,000,000 3,807,736,000 25 23 118 0.961538 0.821429 0.14011 311,300,000 194,340,000 116,960,000 24 27 107 92 0.470588 0.069565 0.401023 467,040,000 239,270,000 227,770,000 9 43 0.818182 0.642857 0.175325 123999 125281 127266 127999 156688 157979 32 31 46 23 47 50 11 41 46 10 16 16 27,644,348,000 491,850,000 1,460,528,000 14,639,538,000 2,939,250,000 4,736,500,000 nam nam nam nam nam 13,764,692,000 283,850,000 795,690,000 8,266,169,000 1,580,930,000 2,332,500,000 13,879,656,000 208,000,000 664,838,000 6,373,369,000 1,358,320,000 2,404,000,000 35 26 17 42 16 18 31 21 17 26 63 66 172 33 30 110 108 22 0.530303 0.857143 0.533333 0.553191 0.5 0.777778 0.617647 0.555556 0.615385 0.202532 0.214286 0.666667 -0.08734 0.301587 -0.08205 0.35066 0.285714 0.111111 T p tin th c hi n quy n Mã SHB SSI MBB MBB MBB MBB MBB EIB EIB ITC TS4 L18 SBT SBT Phát hành thêm 73:16 Phát hành thêm 20:1 06/06/2012 23/11/2012 15/02/2012 01/03/2012 21/05/2012 15/11/2012 14/12/2012 16/01/2012 05/06/2012 19/03/2012 02/03/2012 23/02/2012 11/05/2012 19/11/2012 8,700 16,900 13,200 14,700 14,900 13,600 12,300 15,000 18,300 9,300 12,600 12,500 22,700 16,300 0.942528736 0.940828402 0.954545455 0.979591837 0.986577181 0.926470588 0.983739837 0.906666667 0.972677596 0.946236559 0.952380952 0.856000000 0.911894273 0.907975460 ngày KHQ 04/06/2012 21/11/2012 13/02/2012 28/02/2012 17/05/2012 13/11/2012 12/12/2012 12/01/2012 01/06/2012 15/03/2012 29/02/2012 21/02/2012 09/05/2012 15/11/2012 8,200 15,900 12,600 14,400 14,700 12,600 12,100 13,600 17,800 8,800 12,000 10,700 20,700 14,800 23/04/2012 25/02/2013 ... NG KHOÁN VI T NAM 27 3.1 3.2 Ki CV m c a m u nghiên c u 27 nh s t n t i hi u c v th c 3.3 Phân tích h i quy y u t t Nam 28 ng lên hi u c v th th ng ch ng khoán Vi t Nam ... u c a qu nh sau i nhà qu n lý qu H phát hi n r ng nhà qu n lý m i có xu ng bán h giá c phi u thua l danh m a qu ng 16 tr nên m nh m m soát giao d ch c a qu khác có c phi i nhà qu n lý m i ng... khoán Vi t Nam 18 LI NGHIÊN C U s trình bày cách th c thu th p x lý d li u, tính tốn bi n s ng hi u c v th 2.1 D li u nghiên c u Th ng ch ng khoán Vi c thành l p t n tháng 10/2006 Vi t Nam th c