B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP.HCM CHU V PHNG NAM PHÂN TÍCH C CH I TÁC CÔNG T (PPP) I VI D ÁN NG CAO TC DU GIÂY – PHAN THIT Chuyên ngành : Chính sách công Mã s : 60.34.04.02 LUN VN THC S KINH T NGI HNG DN KHOA HC GS.TS. DAVID O. DAPICE TP. H CHÍ MINH – NM 2013 -i- LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn này hoàn toàn do tôi thực hiện. Các đoạn trích dẫn và số liệu trong luận văn đều được dẫn nguồn với độ chính xác tốt nhất trong khả năng hiểu biết của tôi. Luận văn này chỉ thể hiện quan điểm cá nhân người viết, và nó không nhất thiết phải phản ảnh quan điểm của Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh cũng như Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright. Tp. Hồ Chí Minh, ngày 2 tháng 5 năm 2013 ` Người viết Chu Vũ Phương Nam -ii- LỜI CẢM ƠN Lời tri ân đầu tiên mong được gửi đến ba mẹ tôi vì lòng bao dung, yêu thương, tin tưởng và quan tâm đến tôi; với cô chú, anh chị em là gia đình, là nơi nương tựa, chia sẻ những thuận lợi cũng như khó khăn với tôi. Và lòng kính trọng, biết ơn sâu sắc đến Thầy Nguyễn Xuân Thành cùng các thầy cô, anh chị của Trường Fulbright đã nhiệt thành hỗ trợ, san sẻ và tận tình với cá nhân tôi nói riêng và tập thể học viên, như một truyền thống tốt đẹp, giá trị, ý nghĩa và đầy tính nhân văn. Cuối cùng, tôi muốn dành lời cảm ơn đến tập thể lớp MPP3, đến từng người bạn đã yêu thương, gắn bó trong suốt quá trình học tập, những ngày tháng tuy không dài nhưng thật sự sâu đậm cùng những kỷ niệm khó quên. Trân trọng! -iii- TÓM TẮT Là một phần trong kế hoạch hệ thống đường cao tốc Bắc Nam, dự án đường cao tốc Dầu Giây – Phan Thiết (DPEP) đóng vai trò khởi điểm cho việc kết nối vùng miền, cửa ngõ vào khu vực Đông Nam Bộ, vùng kinh tế trọng yếu nhất nước ta. Lợi ích của DPEP không chỉ nằm ở doanh thu nhận được, mà đó còn là những tác động to lớn, tích cực cho chính khu vực dự án đi qua, tham gia vào hệ thống cơ sở hạ tầng xuyên suốt cả nước, nâng cao năng lực cạnh tranh vùng cũng như giảm thiểu tình trạng chênh lệch, hạn chế vùng miền, tiết kiệm chi phí gia nhập ngành nghề; tăng khả năng tiếp cận, trao đổi, hợp tác giữa các vùng miền, giữa các quốc gia; mở rộng thị trường, xây dựng cuộc sống đa dạng và nhiều cơ hội hơn. Tuy nhiên, trong tình trạng kinh tế đang khó khăn, hạn chế nợ công đang là ưu tiên trong chính sách, DPEP với mức đầu tư hơn 1 tỉ USD mà hiệu quả tài chính lại không tức thời, ngắn hạn trong khi Nhà nước với nguồn ngân sách hạn hẹp, cùng những chính sách tài khóa tốn kém nhằm cứu vãn tình thế hiện tại, cấp bách thì việc huy động số vốn này thật sự khó khăn; hơn nữa, sự triển khai đồng loạt cho nhiều đoạn của toàn hệ thống giao thông sẽ càng làm cho tình trạng bấp bênh hơn. Do đó, Chính phủ kêu gọi vốn ngoài khu vực công như một giải pháp thỏa đáng trong hiện tại; tuy nhiên, quy mô, giá trị (tổng mức đầu tư quá lớn so với năng lực NĐT trong nước) và ý nghĩa của dự án cùng với các mục tiêu hướng tới, dự án không thể tư nhân hóa hoàn toàn được (quy mô vốn lớn và thời gian thu hồi lâu); từ đó, mô hình hợp tác công tư (PPP) như một sự lựa chọn khả dĩ cho dự án. Hơn nữa, sự thành công của DPEP sẽ là tiền đề cho việc triển khai cơ chế, nhằm thu hút khu vực tư tham gia đầu tư trong lĩnh vực hạ tầng cơ sở; tiến tới triển khai hoàn thiện thể chế thống nhất, minh bạch, có tính pháp lý, ổn định. Mặc dù ý nghĩa và hiệu quả như vậy, nhưng nhìn chung, cho đến thời điểm hiện tại (tháng 6/2013), mô hình thí điểm này, tức việc triển khai DPEP, vẫn loay hoay trong cơ chế và giải pháp, tạo ra chính trở ngại, sự thiếu sức hấp dẫn của dự án, không thu hút Nhà đầu tư tư nhân tham gia, hay không đạt được lợi nhuận kì vọng cho nhà đầu tư. Những quy định ràng buộc nguồn vốn Nhà nước tham gia có hạn (dưới 30%), mức đầu tư lớn, vốn vay ưu đãi hạn chế; các cam kết của Nhà nước dành cho dự án chưa thật sự rõ ràng, lâu dài và minh bạch. -iv- Hơn nữa, sự kiểm soát về giá không làm ảnh hưởng đến lợi nhuận/ hay tính khả thi về tài chính của dự án, mà lại đáp ứng được nhu cầu của xã hội thì cần có sự kết hợp về ấn định mức phí, kết hợp tái cấu trúc PPP trong mối quan hệ giữa Nhà nước và Nhà đầu tư tư nhân. Bài viết với mục tiêu nghiên cứu là thẩm định tính khả thi của dự án về mặt tài chính trong mô hình PPP thí điểm nhằm đưa ra những nhận định đang được các bên tham gia quan tâm bởi hai câu hỏi nghiên cứu: [1] Theo đề xuất ban đầu về cơ chế PPP, tại sao dự án không khả thi về mặt tài chính? [2] Để dự án có thể triển khai, cơ chế cần được điều chỉnh như thế nào? Về mặt cấu trúc dự án? Cùng với các nghiên cứu quy mô và đáng tin cậy hiện có, các kinh nghiệm cùng ngành trên thế giới, bài viết thể hiện tính khả thi về kinh tế của dự án, nhưng các kịch bản đều cho ra rằng tính tài chính lại không khả thi. Các kịch bản chỉ ra rằng, không chỉ tăng tỷ lệ vốn tham gia của Nhà nước mà đồng thời phải là các chính sách hỗ trợ nhằm tăng nguồn thu hay giảm chi phí đầu tư ban đầu. Kết hợp giữa các phương thức nhằm hài hòa lợi ích các bên tham gia mà dự án vẫn đạt được kết quả như mong đợi. Nằm trong kế hoạch đang được triển khai của hệ thống, tính cấp bách buộc dự án gần như phải thực hiện trong thời gian gần sắp tới; vì vậy, nghiên cứu cần tập trung việc điều chỉnh cơ chế theo cấu trúc về vốn bởi cách thức/kịch bản nào để dự án cân đối được tính hiệu quả về mặt tài chính (nhằm thu hút nguồn vốn tư) và mức độ khả thi/hấp dẫn đối tượng tham gia lưu thông. -v- MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii TÓM TẮT iii MỤC LỤC v DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, TỪ VIẾT TẮT vii DANH MỤC HÌNH VẼ x CHƯƠNG 1. GIỚI THIỆU CHUNG 1 1.1. Bối cảnh chính sách 1 1.1.1. Mô tả hệ thống đường cao tốc Bắc Nam 1 1.1.2. Tình trạng thực hiện các tuyến trong hệ thống đường cao tốc 2 1.1.3. Vai trò và tầm ảnh hưởng của dự án 2 1.2. Vấn đề chính sách 3 1.3. Mục tiêu nghiên cứu và câu hỏi chính sách 4 1.4. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu 5 1.5. Cấu trúc luận văn 5 CHƯƠNG 2. MÔ TẢ DỰ ÁN 7 2.1. Giới thiệu dự án 7 2.1.1. Đặc điểm dự án 7 2.1.2. Giới thiệu về Nhà đầu tư Bitexco 9 2.2. Kết quả phân tích tính khả thi kinh tế của dự án 9 2.2.1. Lợi ích kinh tế ròng 9 2.2.2. Kết quả 10 2.3. Cấu trúc PPP của dự án theo đề xuất hiện tại 12 2.3.1. Định nghĩa mô hình PPP 12 2.3.3. Cơ cấu vốn được đề xuất theo mô hình PPP của DPEP 13 2.3.4. Nguyên nhân thất bại của cơ chế PPP theo đề xuất ban đầu 14 CHƯƠNG 3. THẨM ĐỊNH TÍNH KHẢ THI CỦA DỰ ÁN THEO CẤU TRÚC PPP HIỆN HÀNH 16 3.1. Khung phân tích 16 -vi- 3.2. Thông số vĩ mô 18 3.3. Xác định ngân lưu tài chính dự án 18 3.3.1. Ngân lưu vào 18 3.3.2. Ngân lưu ra 20 3.3.2.1. Chi phí đầu tư ban đầu của dự án 20 3.3.2.2. Chi phí vận hành 21 3.4. Cơ cấu vốn thực hiện dự án 21 3.4. Kết quả thẩm định tính khả thi 22 3.4.1. Theo quan điểm Chủ đầu tư 23 3.4.2. Theo quan điểm dự án 24 3.4.3. Kết luận: 24 3.5. Phân tích rủi ro 24 3.5.1. Phân tích độ nhạy một chiều 25 3.5.2. Phân tích độ nhạy hai chiều 27 CHƯƠNG 4. ĐIỀU CHỈNH VÀ ĐỀ XUẤT CẤU TRÚC PPP MỚI CHO DỰ ÁN 30 4.1. Các phương án điều chỉnh 30 4.1.1. Nhà nước cho phép dự án tăng mức phí phù hợp 30 4.1.2. Nhà nước hỗ trợ chính sách về thuế (trợ cấp) 32 4.1.3. Nhà nước thay đổi phần vốn tham gia (theo nội dung của dự thảo 2) 33 4.2. Phân tích rủi ro & kế hoạch quản lý_kiểm soát_phân chia rủi ro: 35 4.2.1. Thiết kế/xây dựng/ O&M (vận hành & bảo trì) 35 4.2.2.Tài chính dự án 36 4.2.3. Thị trường 36 4.2.3. Rủi ro ngoài dự án 37 CHƯƠNG 5. KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 38 5.1. Kết luận 38 5.2. Kiến nghị 39 TÀI LIỆU THAM KHẢO 42 PHỤ LỤC 46 -vii- DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Tên tiếng Anh Tên tiếng Việt BOT Build – Operation – Tranfer Xây dựng - Khai thác - Chuyển giao BITEXCO Công ty Sản xuất Kinh doanh, Xuất nhập khẩu Bình Minh Bộ GTVT Bộ Giao thông Vận tải Bộ KH&ĐT Bộ Kế hoạch và Đầu tư Báo cáo Báo cáo cuối kỳ của Liên danh tư vấn ALMEC_TEDI CĐT Chủ đầu tư (các nhà đầu tư tham gia dự án, không bao gồm Nhà nước) DG-PT Dầu Giây – Phan Thiết DPEP Dau Giay-Phan Thiet Expressway Project Dự án đường cao tốc Dầu Giây – Phan Thiết DSCR Tỷ số an toàn trả nợ Đvt Đơn vị tính GDP Gross Domestic Product Tổng sản phẩm quốc nội IRR Internal Ratio of Return Suất sinh lợi nội tại IBRD International Bank for Reconstruction and Development Ngân hàng Quốc Tế về Tái Thiết và Phát triển JICA The Japan International Cooperation Agency Cơ quan Hợp tác Quốc tế Nhật Bản LIBOR London Interbank Offered Rate Lãi suất liên ngân hàng London NĐT Nhà đầu tư (bao gồm các chủ đầu tư tư nhân và Nhà nước) NPV Net Present Value Giá trị hiện tại ròng OCR Ordinary Capital Resources Nguồn vốn thông thường ODA Official Development Assistance Hỗ trợ phát triển chính thức O&M Operations & Maintenance Vận hành và bảo trì -viii- PCU Passenger Car Unit Đơn vị xe con quy đổi PSIF Private Sector Invesment Finance Vốn đầu tư tài chính khu vực tư nhân PPP Private Public Partnership Mô hình hợp tác công tư QL Quốc lộ QL1A Quốc lộ 1A QĐ Quyết định TNDN Thu nhập doanh nghiệp TNHH Trách nhiệm hữu hạn TMĐT Tổng mức đầu tư Tp. HCM Thành phố Hồ Chí Minh USD Đô la Mỹ VITRANSS2 Nghiên cứu Toàn diện về Phát triển Bền vững Hệ thống GTVT Việt Nam VND Đồng Việt Nam WACC Weighted Average Cost of Capital Chi phí bình quân có trọng số của vốn WB Ngân hàng Thế giới -ix- DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 2.1 Tổng mức đầu tư của Dự án (thời điểm báo cáo, năm 2010) Bảng 2.2 Giá trị của tiết kiệm chi phí thời gian (VOT) Bảng 2.3 Giá trị của tiết kiệm chi phí vận hành phương tiện (VOC) theo 3 tình huống Bảng 2.4 Các chỉ số kinh tế tính theo 3 tình huống Bảng 3.1 Dự báo lưu lượng vận tải Bảng 3.2 Các giả định về mức phí (cent/km) Bảng 3.3 Tổng mức đầu tư của Dự án (quy về năm 2013) Bảng 3.4 Giả định về cơ cấu vốn Bảng 3.5 Kết quả thẩm định về tài chính theo quan điểm Chủ đầu tư Bảng 3.6 Kết quả thẩm định về tài chính theo quan điểm dự án Bảng 3.7 Kết quả phân tích độ nhạy một chiều theo lạm phát của dự án Bảng 3.8 Kết quả phân tích độ nhạy một chiều theo lưu lượng xe của dự án Bảng 3.9 Kết quả phân tích độ nhạy một chiều theo chi phí đầu tư của dự án Bảng 3.10 Kết quả phân tích độ nhạy một chiều theo chi phí đầu tư của dự án Bảng 3.11 Kết quả phân tích độ nhạy hai chiều giữa lưu lượng xe & chi phí đầu tư Bảng 3.12 Kết quả phân tích độ nhạy hai chiều giữa lưu lượng xe & chi phí vận Bảng 3.13 Kết quả phân tích độ nhạy hai chiều giữa lưu lượng xe & chi phí vận hành Bảng 4.1 Kết quả phân tích tài chính đối với các kịch bản về mức phí Bảng 4.2 Kết quả phân tích tài chính đối với 3 kịch bản về cơ cấu vốn khi được trợ cấp về Thuế (TNDN+VAT) Bảng 4.3 Các kịch bản về cơ cấu vốn được thay đổi theo đề nghị của dự thảo 2 Bảng 4.4 Kết quả thẩm định về tài chính, theo các kịch bản cơ cấu vốn được giả định trên với mức phí cơ sở (5cent/km trong suốt thời gian thực hiện dự án) [...]... đường bộ cao tốc Bắc Nam phía Đông, dự án đường cao tốc Dầu Giây - Phan Thiết, là một phần của hệ thống, đi qua 2 tỉnh Đồng Nai và Bình Thuận, sẽ kết nối với tuyến cao tốc đang được xây dựng từ Dầu Giây đến Cần Thơ (gồm các đường cao tốc đoạn: TP.HCM - Long Thành - Dầu Giây, Bến Lức - Nhơn Trạch - Long Thành, Tp HCM - Trung Lương - Cần Thơ), tạo thành tuyến đường cao tốc phía Nam liên tục dài gần 400km...-x- DANH MỤC HÌNH VẼ Hình 2.1 Bản đồ vị trí dự án đường cao tốc Dầu Giây - Phan Thiết Hình 2.2 Biểu đồ IRR kinh tế/tài chính của các dự án đường bộ cao tốc Bắc Nam Hình 2.3 Cấu trúc dự án theo mô hình PPP được đề xuất Hình 3.1 Kết quả thẩm định tài chính của dự án -1 - CHƯƠNG 1 GIỚI THIỆU CHUNG 1.1 Bối cảnh chính sách 1.1.1 Mô tả hệ thống đường cao tốc Bắc Nam Theo quy hoạch phát triển mạng lưới đường. .. theo: i/ Dự án mục các công trình cao tốc ưu tiên đầu tư của Chính phủ (theo Quyết định số 140/QĐ-TTg ngày 21/01/2010 của Thủ tư ng CP); ii/ Thuộc hệ thống đường cao tốc Bắc – Nam đang được xây dựng khởi động đoạn Dầu Giây - Cần Thơ Với ý nghĩa quan trọng đối với sự phát triển kinh tế của khu vực cũng như hoàn thiện hệ thống tuyến cao tốc BN, hiện tại, sau khi hoàn thành dự án HLD, DPEP được đánh giá... cho khu vực tư nhân tham gia Hơn nữa, theo tác giả, tuy được gọi là đối tác công tư nhưng tỷ lệ góp vốn 7:3 giữa tư nhân và NN khi tham gia dự án, hơn hai phần ba gánh nặng tài chính được đẩy qua tư nhân, với những rủi ro tác động lên tài chính của dự án ; vì với đặc thù của những dự án hạ tầng giao thông được tham gia PPP, trọng điểm theo mục tiêu quốc gia, thì đa phần dự án có mức đầu tư rất lớn và... 2010, nhằm mục tiêu huy động vốn tư nhân tham gia xây dựng hệ thống hạ tầng giao thông, bởi hình thức đối tác công tư (PPP); CP chỉ định DPEP trở thành dự án thí điểm trong lĩnh vực giao thông của Việt Nam, được đưa 6 Bộ GTVT (2009) -4 - vào danh mục kế hoạch vay vốn của WB, với kì vọng xây dựng mô hình dự án theo hình thức PPP cho các dự án tiếp theo trong hệ thống đường cao tốc đang được triển khai.7 Theo... vốn của khu vực công và tư nhân, [3] Cơ quan vận hành đóng vai trò quan trọng tại mỗi giai đoạn của dự án (thiết kế, hoàn thiện, thực hiện, cấp vốn), [4] Đối tác công chú trọng vào việc xác định các mục tiêu -1 3- cần đạt được, [5] Có sự phân chia rủi ro giữa 2 đối tác từ khu vực công và khu vực tư nhân14 Còn theo định nghĩa được nêu trong QĐ 71, đầu tư theo hình thức đối tác công – tư, là việc nhà... không khả thi về mặt tài chính? [2] Để dự án có thể triển khai, cơ chế PPP cần được điều chỉnh như thế nào? Về mặt cấu trúc vốn theo cơ chế PPP dành cho dự án? 1.4 Đối tư ng và phạm vi nghiên cứu Là đoạn đường thuộc trục cao tốc Bắc Nam phía Đông, tuyến đường này có điểm xuất phát tại Dầu Giây thuộc khu vực đường cao tốc HLD và điểm kết thúc tại vị trí giao cắt với đoạn QL 1A đi Mỹ Thạnh_BT (cách QL... mới cho dự án, xây dựng mô hình cơ cấu vốn mới cùng các chính sách trong khuôn khổ các giới hạn được quy định hiện hành nhằm lựa chọn, đánh giá hiệu quả dự án Chương 5: Kết luận & Kiến nghị chính sách Dựa trên kết quả phân tích, đưa ra nhận định và đồng thời kiến nghị, đề xuất các chính sách phù hợp -7 - CHƯƠNG 2 MÔ TẢ DỰ ÁN 2.1 Giới thiệu dự án Theo quy hoạch chi tiết hệ thống đường bộ cao tốc Bắc... ĐT (2013a) Bộ KH & ĐT (2013b) -6 - Chương 2: Mô tả dự án, bao gồm giới thiệu dự án (đặc điểm kỹ thuật, nhà đầu tư) , phân tích tính khả thi kinh tế và mô tả cấu trúc của dự án Chương 3: Thẩm định tính khả thi tài chính của dự án theo cấu trúc PPP hiện hành, xác định khung phân tích, xây dựng mô hình ngân lưu tài chính, mô tả số liệu đầu vào, phân tích kết quả thẩm định và đánh giá Chương 4: Điều chỉnh... như ưu tiên các dự án quan trọng, tăng hiệu quả đầu tư, việc xây dựng tuyến cao tốc Bắc Nam phía Đông được bắt đầu từ 2 điểm, đầu và cuối tuyến với các dự án trọng điểm, có tác động đáng kể đến khu vực chứa dự án và có tính khả thi kinh tế cao Theo đó, ở khu vực phía Bắc, hệ thống đã hoàn thành các đoạn Pháp Vân - Cầu Giẽ, cầu Giẽ - Ninh Bình, chuẩn bị đầu tư đoạn Ninh Bình – Thanh Hóa với chiều dài . -7 - CHƯƠNG 2. MÔ TẢ DỰ ÁN 2.1. Giới thiệu dự án Theo quy hoạch chi tiết hệ thống đường bộ cao tốc Bắc Nam phía Đông, dự án đường cao tốc Dầu Giây - Phan Thiết, là một phần. Hình 2.1 Bản đồ vị trí dự án đường cao tốc Dầu Giây - Phan Thiết Hình 2.2 Biểu đồ IRR kinh tế/tài chính của các dự án đường bộ cao tốc Bắc Nam Hình 2.3 Cấu trúc dự án theo mô hình PPP được. kết nối với tuyến cao tốc đang được xây dựng từ Dầu Giây đến Cần Thơ (gồm các đường cao tốc đoạn: TP.HCM - Long Thành - Dầu Giây, Bến Lức - Nhơn Trạch - Long Thành, Tp. HCM - Trung Lương - Cần