BFDDDSDDWSSASa|saszxczcxc B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP.HCM BÙI ANH CHÍNH NGHIÊN CU CÁC CÚ SC TÁC NG N CÁC BIN S KINH T V MÔ CA VIT NAM LUN VN THC S KINH T TP. H Chí Minh – Nm 2013 B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP.HCM BÙI ANH CHÍNH NGHIÊN CU CÁC CÚ SC TÁC NG N CÁC BIN S KINH T V MÔ CA VIT NAM Chuyên ngành : Tài chính - Ngân hàng Mã s : 60340201 LUN VN THC S KINH T NGI HNG DN KHOA HC: TS NGUYN TN HOÀNG TP. H Chí Minh – Nm 2013 1 LI CAM OAN Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cu ca riêng tôi. Các s liu, kt qu nêu trong lun vn là trung thc và có ngun gc rõ ràng. Tác gi lun vn BÙI ANH CHÍNH 1 MC LC LI TA 1 I. GII THIU 1 II. CÁC NGHIÊN CU TRC ÂY 4 2.1 Các nghiên cu nc ngoài 4 2.2 Các nghiên cu trong nc 10 III. MÔ HÌNH VÀ D LIU NGHIÊN CU 14 3.1. Mt s phng thc tác đng ca các cú sc t bên ngoài đn các bin s kinh t v mô trong nc 14 3.2. Xây dng mô hình SVAR cho bài nghiên cu 17 3.2.1 La chn các bin và phân tích s lc 17 3.2.2 Mô hình Structural VAR (SVAR) 18 3.2.3 Các ràng buc cho ma trn ca SVAR 19 3.3. D liu nghiên cu 20 IV. KT QU NGHIÊN CU 22 4.1 Phân tích hàm phn ng đy hay phn ng xung 22 4.1.1 Hàm phn ng đy ca sn lng công nghip trong nc vi các bin bên ngoài 23 4.1.2 Hàm phn ng đy ca lãi sut trong nc (IR) vi các bin v mô bên ngoài 25 4.1.3 Hàm phn ng đy ca t giá hi đoái trong nc (EX) vi các bin v mô bên ngoài 27 4.1.4 Hàm phn ng đy ca ch s giá tiêu dùng trong nc (CPI) vi các bin v mô bên ngoài 29 4.1.5 Hàm phn ng đy ca cung tin (M1) vi các bin v mô bên ngoài 31 4.2. Phân tách phng sai 33 4.3. Phân tích phn ng ca các bin v mô ti Vit Nam 38 4.3.1 Hàm phn ng đy hay hàm phn ng xung 39 4.3.2 Phân tách phng sai 41 V. KT LUN VÀ HN CH NGHIÊN CU 42 2 3 PH LC 1: TNG QUAN NN KINH T VIT NAM PH LC 2: S NÉT V MÔ HÌNH SVAR DANH MC  TH - HÌNH NH Hình 3.1: Tác đng lan truyn ca giá du và giá thc phm bên ngoài tác đng đn các bin v mô trong nc 15 Hình 3.2: C ch lan truyn ca các cú sc ngoi sinh ti các bin s v mô trong nc 16  th 4.1: Phn ng ca sn lng công nghip vi cú sc ch s giá Th gii (Shock 1) 23  th 4.2: Phn ng ca sn lng công nghip vi cú sc ch s sn lng công nghip M (Shock 2) 23  th 4.3: Phn ng ca sn lng công nghip vi cú sc ch s giá ca M (Shock 3) 23  th 4.4: Phn ng ca sn lng công nghip vi lãi sut ca Fed (Shock 4) 23  th 4.5: Phn ng ca bin lãi sut (IR) vi cú sc ch s giá Th gii (Shock 1) 25  th 4.6: Phn ng ca bin lãi sut (IR) vi cú sc sn lng công nghip M (Shock 2) 25  th 4.7: Phn ng ca bin lãi sut (IR) vi cú sc ch s giá tiêu dùng M (Shock 3) 25  th 4.8: Phn ng ca bin lãi sut (IR) vi cú sc lãi sut ca FED (Shock 4) 25  th 4.9: Phn ng ca bin t giá hi đoái vi cú sc ch s giá Th gii (Shock 1) 27  th 4.10: Phn ng ca bin t giá hi đoái vi cú sc sn lng công nghip M (Shock 2) 27  th 4.11: Phn ng ca bin t giá hi đoái vi cú sc ch s giá tiêu dùng M (Shock 3) 27  th 4.12: Phn ng ca bin t giá hi đoái vi cú sc lãi sut FED (Shock 4) 27  th 4.13: Phn ng ca bin ch s giá CPI vi cú sc ch s giá Th gii (Shock 1) 29  th 4.14: Phn ng ca bin ch s giá CPI vi cú sc sn lng công nghip M (Shock 2) 29  th 4.15: Phn ng ca bin ch s giá CPI vi cú sc ch s giá tiêu dùng M (Shock 3) 29  th 4.16: Phn ng ca bin ch s giá CPI vi cú sc lãi sut FED (Shock 4) 29  th 4.17: Phn ng ca bin cung tin M1 vi cú sc ch s giá Th gii (Shock 1) 31  th 4.18: Phn ng ca bin cung tin M1 vi cú sc sn lng công nghip M (Shock 2) 31  th 4.19: Phn ng ca bin cung tin M1 vi cú sc ch s giá tiêu dùng M (Shock 3) 31 4  th 4.20: Phn ng ca bin cung tin M1 vi cú sc lãi sut FED (Shock 4) 31  th 4.21: Phn ng ca sn lng công nghip vi cú sc v mô khác ti Vit Nam 39  th 4.22: Phn ng ca ch s giá tiêu dùng vi cú sc v mô khác ti Vit Nam 39  th 4.23: Phn ng ca cung tin M1 vi cú sc v mô khác ti Vit Nam 39  th 4.24: Phn ng ca lãi sut (IR) vi cú sc v mô khác ti Vit Nam 39  th 4.25: Phn ng ca t giá hi đoái danh ngha vi cú sc v mô khác ti Vit Nam 40 Biu đ PL.1.1 Giá tr GDP tính theo USD t 1985 đn 2012 1 Biu đ PL.1.2 Tng trng GDP trung bình các nc 2 Biu đ PL.1.3 Tng trng GDP ca Vit Nam và GDP thc ca M t 1990 đn 2011 2 Biu đ PL.1.4 Tng trng GDP ca Vit Nam và GDP danh ngha ca M t 1990 đn 2012 3 Biu đ PL.1.5 Mc thay đi t giá hi đoái danh ngha ca Vit Nam t 1995 – 2012 3 Biu đ PL.1.6 Mc thay đi trung bình t giá hi đoái danh ngha (theo USD) hàng nm ca các nc t 1995 -2012 4 Biu đ PL.1.7 Tình hình xut nhp khu Vit Nam t nm 1986 đn 2012 (VT Millions USD) 5 Biu đ PL. 1.8 So sánh mc trung bình xut nhp khu thay đi hàng nm gia các nc t 1995 – 2012 5 Biu đ PL. 1.9 Chênh lch trung bình gia Xut khu – Nhp khu giai đon t 1995 – 2012 6 Biu đ PL.1.10 Giá tr xut nhp khu Vit Nam t 1996 – 2012 6 Biu đ PL. 1.11 Bin đng CPI hàng nm t 1995 – 2012 7 Biu đ PL.1.12 Bin đng CPI trung bình qua các nm t 1995 đn 2012 gia các nc 8 DANH MC BNG BIU Bng 3.1: Các bin s nghiên cu trong mô hình SVAR 17 Bng 3.2: Cu trúc h phng trình SVAR dng ma trn 19 Bng 3.3: Kt qu ca kim đnh tính dng theo phng pháp ADF cho các bin 20 Bng 4.1: Giá tr trung bình t k 1 đn k 20 phn ng ca bin ch s sn xut công nghip trong nc (IP) vi các cú sc t bên ngoài 24 5 Bng 4.2: Giá tr trung bình t k 1 đn k 20 phn ng ca bin lãi sut trong nc (IR) vi các cú sc t bên ngoài 26 Bng 4.3: Giá tr trung bình t k 1 đn k 20 phn ng ca bin t giá hi đoái danh ngha trong nc (EX) vi các cú sc t bên ngoài 28 Bng 4.4: Giá tr trung bình t k 1 đn k 20 phn ng ca bin ch s giá tiêu dùng trong nc (CPI) vi các cú sc t bên ngoài 30 Bng 4.5: Giá tr trung bình t k 1 đn k 20 phn ng ca bin cung tin trong nc (M1) vi các cú sc t bên ngoài 32 Bng 4.6: Phân tách phng sai ca ch s sn xut trong nc (IP) vi các bin ngoi sinh 33 Bng 4.7: Phân tách phng sai ca ch s giá tiêu dùng trong nc (CPI) vi các bin ngoi sinh 34 Bng 4.8: Phân tách phng sai ca cung tin M1 trong nc (M1) vi các bin ngoi sinh 35 Bng 4.9: Phân tách phng sai ca lãi sut bán buôn trong nc (IR) vi các bin ngoi sinh 36 Bng 4.10: Phân tách phng sai ca t giá hi đoái trong nc (EX) vi các bin ngoi sinh 37 Bng 4.11: Giá tr trung bình t k 1 đn k 20 phn ng ca các bin v mô trong nc vi các cú sc khác ti Vit Nam 41 Bng 4.12: Phân tách phng sai ca các bin ni sinh ti Vit Nam 41 Bng 4.13: Các loi puzzle ph bin trong nghiên cu thc nghim 44 Bng PL.1.1 Các th trng xut khu chính ca Vit Nam 7 DANH MC T VIT TT SVAR: Mô hình vector t hi quy cu trúc (Structural Vector Autoregression hay Structural VAR) VAR: Mô hình vector t hi quy (Vector Autoregression) ADF: Phng pháp kim đnh nghim đn v Augmented Dickey Fuller Shock 1: Cú sc t ch s giá hàng hóa th gii (WCPI) Shock 2: Cú sc t ch s sn xut công nghip ca M (US_IP) Shock 3: Cú sc t ch s giá tiêu dùng ca M (US_CPI) Shock 4: Cú sc t lãi sut FED (FED) Shock 5: Cú sc t ch s sn xut công nghip trong nc (IP) 6 Shock 6: Cú sc t ch s giá tiêu dùng trong nc (CPI) Shock 7: Cú sc t ch s cung tin M1 trong nc (M1) Shock 8: Cú sc t ch s lãi sut bán buôn (IR) Shock 9: Cú sc t ch s t giá hi đoái danh ngha trong nc (EX) Nghiên cu các cú sc tác đng đn các bin s kinh t v mô ca Vit Nam HVTH: Bùi Anh Chính Trang 1 LI TA Bài lun vn s dng phng pháp đnh lng bng vic áp dng mô hình Structural Vector Autoregression (Structural VAR), gi tt là SVAR, đ nghiên cu tác đng ca các cú sc bên ngoài, nht là cú sc t nn kinh t M, đã tác đng nh th nào ti các bin s kinh t v mô trong nc nh cung tin M1, lãi sut, t giá hi đoái danh ngha, ch s giá tiêu dùng CPI, ch s sn xut công nghip (IIP),… ti Vit Nam và mt s nc trong khu vc Châu Á giai đon t 2004 đn 2012. Qua đó đo lng mc đ tác đng ca các cú sc ngoi sinh ti Vit Nam và so sánh nó vi các nc trong khu vc. Các nc đc la chn đ so sánh vi Vit Nam gm: Nht Bn, Hàn Quc và Malaysia, di d liu ly theo tháng t tháng 1/2004 đn tháng 12/2012. D liu đc chy và kim đnh trên phn mm Eviews 6.0. Qua phân tích cho thy mc đ nh hng ca các bin ngoi sinh là dai dng, phn ng cu trúc ca các nc trc các cú sc ngoi sinh không đng đu, các cú sc có khuynh hng mnh  k 2-3 và sau đó khuynh hng tim cn dn v giá tr 0 t k 13 tr đi. So vi các nc thì khi phân tích phng sai cho thy cung tin M1 đc gii thích nhiu bi bin ch s giá sn xut th gii (WCPI), bin đng ca ch s giá tiêu dùng ca Vit Nam đc gii thích nhiu ca bin ch s giá tiêu dùng ca M (US_CPI); tng t, bin đng trong t giá hi đoái ca Vit Nam đc gii thích nhiu bi bin WCPI (ln lt là 18.40% cho k 6 và 17.89%  k 24); so vi các nc thì bin lãi sut ca Vit Nam đc gii thích nhiu bi bin FED (sau Nht Bn), mc đ gii thích này có khuynh hng gim dn theo thi gian. I. GII THIU Chính sách tin t luôn là công c giúp n đnh kinh t v mô vi ht nhân là n đnh tin t, to lp nn tng cho s phát trin chung. Mt khác, nn kinh t th trng bn cht là mt nn kinh t tin t. Do đó, vic n đnh giá tr đng tin cùng vi vic thit lp nn tài chính quc gia mnh là mt c s đu tiên cho vic kim ch lm phát và n đnh nn kinh t. Tùy vào đc đim kinh t hay thi đim c th ti mi quc gia mà chính sách tin t có th xác đnh theo hai hng: chính sách tin t m rng (tng cung tin, gim lãi sut đ thúc đy sn xut kinh doanh, gim t l tht nghip nhng lm phát có th tng cao) hay chính sách tin t tht [...]... bi th ìv m à mô hình vector t h các cú s ên là r 2004 tháng 12/2012 D , ngoài bi ê Vi MF Bài nghiên c ào gi ba m ên là ào t ?; th m m à so sánh Nh Hàn Qu v M ?; và cu ùng các y ên ngoài (ch là các bi ùng là ào? kê c ch ), có m nhau và c ên c Nên vi ào t ìm hi ày c cho Vi Các cú s ngo các cú s commodity price index), ch HVTH: Bùi Anh Chính ch àng hóa th U.S Indutrial Production Trang 3 Nghiên c c Index),... k ch Ao hay không (xem thêm ph mô hình Structural VAR có ý ngh d àng 2 là t các nghiên c à ph ên c ên c à cu ên c II CÁC NGHIÊN C 2.1 Các nghiên c ài 2 ên là nghiên c (2006), “External Shocks, U.S Monetary Policy and Macroeconomic Fluctuations in Emerging Markets” Bài nghiên c - ày, tác gi ào ba câu h M ngo - Các - ? lên th Các à nhanh chóng hay v m 1 Bài “Structural VAR approach to Malaysian Monetary... Index), lãi su FED Các bi (IIP), ch giá tiêu dùng CPI, cung ti ãi su buôn trung bình c i, t Các bi mô hình SVAR cho t thu , v ào vi nghiên c êng bi (2007)1 khi nghiên c ên c theo nghiên c , giúp , vì th ài Raghavan and Param Silvapulle v Các bi theo Vi êv ên c à sau cu ày c ài Cushman và Zha (1997), Fung (2002) trong nghiên c c s Bài nghiên c ph , ti cùng là k ch Ao hay không (xem thêm ph mô hình Structural... Trang 2 – Nh Nghiên c c bên ngoài qu Vi ình h Vi ày, chính sách ti linh ho cú s bên ngoài, t òa tan tr nhu c s c c à ngo nghiên c nào và m t kinh t v ch c à bao nhiêu à lý do tôi ài Nghiên c c Trên th ình khác nhau Vi ” ên c cú s an vector autoregression (BVAR), generalized method of moments (GMM),… tuy nhiên Nam s c ên c mong mu (t ình ên ngoài, nh c , ên c c à các cú s ào t t l bài nghiên ural VAR... Guillaumin, bài nghiên c “The impact of External Shocks in East Asia: Lessons from a Structural VAR Model with Block Exogeneity” Các tác gi c m external shocks) t Nam Á (East Asian) b vector các bi n ình Structural VAR v (y2) và vector các bi d 3 ) , ch 3 giá d HVTH: Bùi Anh Chính s ), và t – the real oil price), GDP th Các tác gi Trong bài nghiên c (industrial production index) (y1) Các bi d (U.S.gdp... 0.0025; các bi gi 0.0025, cung ti - Phân tích hàm ph à sau kh à bi c ãi su ho kh ch HVTH: Bùi Anh Chính ì c bi Trang 9 ãi su êm Nghiên c c à rõ nét h ch (ch à 0%, k 15.86%), tuy nhiên v Vi à 0.7%, sang k à 0.95%, sang k à ìm ch công nghi 10.89%, sang k - ìm các bi sinh l gi à 7.25%, k ên ày c ên lãi su ên m 2.2 Các nghiên c Trong ph ày, bài nghiên c êu 02 bài nghiên c ên c y ình v ì ài nghiên c ào các cú. .. s c (M2) l (28.94% cho k (SL) à 20,07% và 28,94%, cho th vi ào d Ti là nghiên c à Nguy bài Các nhân t ch à th ành (2010), – 2010: các b ” Hai tác gi ãs nh Theo tác gi ên c ào và b nhân t ình nghiên c ày là giá qu à cú s cung t ên c à vai trò c àn ên c v ên c àd nghi ên nhân c HVTH: Bùi Anh Chính Trang 11 ào các b Nghiên c c Vi Mô hình s 2010, chia làm hai nhóm bi à nhóm bi (cpi), Giá tr giá d v ind),... Vi nói chung ph bi à sau các cu kh à các cú s tr ên bang M t ãi su M ên các bi dài h trong Ch , Ông ã s ình SVAR à Châu M La Tinh Ông ch ng nhi ên 50% Markowiak tìm ra hai k qu ên, các bi t thích m t ài h (2011) nghiên c ình vector t ã so sánh hai giai – ng ho – 2009 K à kh à ch t ph ài chính th III MÔ HÌNH VÀ D à không gi nhau gi ÊN C 3.1 M ên ngoài m ã tác ên các bi theo các m à ên giá c gây ra... Qu ìl àn Qu Nghiên c c Kong SAR4, Indonesia, Nh l Vi ppines, Singapore và Thái Lan, d ,t Quý 4/2010, v kh êng 2 th ì à 2008 Tác gi Quý 3/2008 và nhóm hai 4/2010 C à so sánh m nhau Qua phân tích, tác gi ìm th V - Trong t k s và H cho bi thì các cú , riêng GDP c Nh d à 58.8% và 36.8% - ns ên rõ ràng à trong ng 15% bi tr h - òn trong dài h – gi xét t ày gi -20 các cú s 92% so v ày 87% (m Các cú s ên ch... s - 1 (t ) là vector cú s - 1 0] 0 và E[ E ( (t ) (t ' ) | y (t ên Gaussian th s), s (t ) là vector cú s - ài) à m economy), nên A21(s) =0 (v nh m 0,1,…,p) ên c àn Qu Malaysia, Phillipines, Singapore, Thái L v à Chilê và Mexico, do thi li Tác gi ìm th HVTH: Bùi Anh Chính I úc (structural shocks) có ngu Do có gi Bài nghiên c 0] ãn Trang 5 Nghiên c - c Các cú s ò quan tr các bi kinh t cho k 24, 81% . lng đ nghiên cu các cú sc  Vit Nam. Vì đa phn, các bài nghiên cu ti Vit Nam ch yu tp trung vào các cú sc ni sinh (cú sc trong nc) tác đng lên các bin s kinh t v mô trong. Germany Nghiên cu các cú sc tác đng đn các bin s kinh t v mô ca Vit Nam HVTH: Bùi Anh Chính Trang 5 Tác gi s dng mô hình Structural VAR (SVAR) vi các bin kinh t v mô ca mt. ông, Tây và Nam. Nghiên cu các cú sc tác đng đn các bin s kinh t v mô ca Vit Nam HVTH: Bùi Anh Chính Trang 8 các nc nghiên cu. c bit trong giai đon 1996-2010, giá tr tác đng