B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TPHCM LÊ NGUYN TÚ ANH CỄC NHÂN T TỄC NG N THÂM HT TÀI KHON VÃNG LAI  VIT NAM LUN VN THC S KINH T Thành ph H Chí Minh – Nm 2013 B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TPHCM LÊ NGUYN TÚ ANH CỄC NHÂN T TỄC NG N THÂM HT TÀI KHON VÃNG LAI  VIT NAM Chuyên ngành : Tài chính – Ngân hàng Mã s : 60340201 LUN VN THC S KINH T NGI HNG DN KHOA HC PGS.TS. Nguyn Th Ngc Trang Thành ph H Chí Minh – Nm 2013 LI CAM OAN Tôi xin cam đoan lun vn “Các nhân t tác đng đn thâm ht tài khon vãng lai  Vit Nam” là công trình nghiên cu ca chính tôi. Ngoài nhng tài liu tham kho đã đc trích dn trong lun vn, tôi cam đoan rng mi s liu và kt qu nghiên cu ca lun vn này cha tng đc công b hoc đc s dng di bt c hình thc nào. TP. H Chí Minh, ngày 07 tháng 12 nm 2013 Tác gi Lê Nguyn Tú Anh MC LC TRANG PH BÌA LI CAε OAN MC LC DANH MC CÁC T VIT TT DANH MC BNG BIU DANH MC HÌNH V TÓε δC 1 1. GII THIU CHUNG 2 2. KHUNG LÝ THUYT VÀ CÁC NGHIÊN CU THC NGHIM 6 2.1. Khung lý thuyt 6 2.2. Các nghiên cu thc nghim: 9 3. C S D LIU VÀ PHNG PHÁP NGHIÊN CU: 19 3.1. C s d liu 19 3.2. Phng pháp nghiên cu 24 4. KT QU NGHIÊN CU 31 4.1. Kim đnh tính dng: 31 4.2. Kim tra đ tr phù hp 32 4.3. Kim đnh phn d 32 4.4. Kim đnh đng liên kt 33 4.5. Phân tích nhân qu 40 4.6. Kim đnh tính dng các phn d ca VECM 43 5. KT LUN 48 TÀI LIU THAM KHO 51 DANH MC CÁC T VIT TT GMM : Mô hình moment tng quát VECM : Mô hình Vector hiu chnh sai s OLS μ Phng pháp bình phng bé nht IRF : Hàm phn ng đy VAR : Vector t hi quy ADF : Kim đnh gia tng Dickey Fuller DF : Kim đnh Dickey Fuller PP : Phillips-Perron ADB : Ngân hàng phát trin châu Á IMF : Qu tin t quc t WB : Ngân hàng th gii CA : Tài khon vãng lai TB μ Cán cơn thng mi FD : Thâm ht ngân sách PS : Tit kim t nhơn ED : N nc ngoài NEER : T giá hi đoái danh ngha đa phng DANH MC BNG BIU Bng 3.1. Thng kê mô t d liu 19 Bng 4.1. Kim đnh tính dng 31 Bng 4.2. La chn đ tr phù hp 32 Bng 4.3. Kim đnh nghim đn v cho phn d 33 Bng 4.4. Kt qu kim đnh đng liên kt Johansen 34 Bng 4.5a. Kt qu mô hình VECM 35 Bng 4.5b. Kt qu ca mô hình VECM 39 Bng 4.6. Kt qu kim tra nhân qu Granger 41 Bng 4.7. Tng hp quan h nhân qu dài hn và ngn hn da trên VECM 42 Bng 4.8. Kt qu kim đnh tính dng phn d ca VECM 43 DANH MC HÌNH V Hình 1.1. Tài khon vãng lai Vit Nam giai đon 1983 ậ 2012 3 Hình 3.1. T l tit kim vƠ đu t so vi GDP ca Vit Nam 24 Hình 4.1. Thâm ht ngân sách và thâm ht thng mi Vit Nam 37 Hình 4.β.  th phn d ca mô hình VECM 44 1 CÁC NHÂN T TÁC NG N THÂM HT TÀI KHON VÃNG LAI  VIT NAM Tóm lc Bài lun vn nƠy nghiên cu mi quan h gia thâm ht tài khon vãng lai vƠ nm bin kinh t v mô, c th là, t giá hi đoái danh ngha, n nc ngoài, thâm ht tƠi khóa, cán cơn thng mi và tit kim t nhơn bng cách s dng d liu chui thi gian giai đon t nm 1λ8γ đn nm 2012. S dng phng pháp Johansen ậ Juselius đ kim đnh đng liên kt và mô hình t hiu chnh sai s (VECε) đ xác đnh mi quan h dài hn và c trong ngn hn gia tài khon vãng lai và các bin kinh t v mô đc nêu trên. Kt qu đng liên kt và VECM cho thy mi quan h cùng chiu vƠ có ý ngha thng kê gia thâm ht tài khon vãng lai vi t giá danh ngha vƠ thâm ht ngân sách, trong khi đó có mi quan h ngc chiu vi tit kim t nhơn vƠ n nc ngoài. Phân tích nhân qu Granger cho thy ch có mi quan h mt chiu trong ngn hn gia thâm ht tài khon vãng lai vi thâm ht ngân sách và n nc ngoài. T khóa: VECM, Tài khon vãng lai, Thâm ht ngân sách, N nc ngoài, T giá danh ngha, Cán cân thng mi, Tit kim t nhân 2 1. GII THIU CHUNG Thâm ht tài khon vãng lai trong mt khong thi gian dài  các nc đang phát trin là mt trong nhng vn đ kích thích s quan tơm đáng k gia nhng nhà kinh t và nhng ngi làm chính sách. Vì nó bt buc h phi hiu rõ vai trò và tm quan trng ca thâm ht tài khon vưng lai đi vi sn lng ca nn kinh t. Trung tâm ca các cuc tranh lun có nhng câu hi v cách xác đnh các nhân t tác đng đn thâm ht tài khon vãng lai ca mt quc gia và liu s thâm ht này có th đc xem nh mt cu trúc thông thng và bn vng hay cn thay đi chính sách c bn đ tránh khng hong tài chính. K t nm 1λ8λ, khi nn kinh t bt đu có nhng chuyn đi quan trng, tình trng thâm ht cán cân tài khoãn vãng lai ca Vit Nam gim nhanh. Sau nm 1993, Vit Nam bt đu tìm kim các ngun tài tr t nhiu nc và cán cân vãng lai bt đu thâm ht tr li vi mc đ ngày càng ln. Mc thâm ht đc co hp tr li trong hai nm 1λλ7 - 1λλ8 vƠ đt thng d trong nm 1λ99. Nguyên nhân ca bin đng này: (1) là do n lc ca Chính ph nhm kim soát nhp khu; (2) là do cuc khng hong tài chính khu vc đư có nhng nh hng tiêu cc đn dòng vn đu t nc ngoài FDI vào Vit Nam dn đn s lng và mc gii ngân các d án FDI mi gim mnh sau nm 1λλ8, kéo theo máy móc, thit b nhp khu thuc khi FDI cng gim theo. Nh vy, sau mt thi gian dài trng thái cán cân vãng lai luôn  trong tình trng thâm ht. Nm 1999, ln đu tiên cán cân này chuyn sang trng thái thng d; và trong nhng nm tip theo, tc đ tng nhp khu cao hn tc đ tng xut khu nên thng d cán cơn vưng lai dn thu hp li và chuyn sang trng thái thâm ht ngày càng ln. T nm β00β tr đi, tình trng thâm ht cán cân vãng lai li tip tc tip din; tuy nhiên, mc thâm ht có xu hng gim dn và  mc không đáng k cho đn nm β006. áng chú ý, trong γ nm (β007 ậ 2009), khi nn kinh t Vit Nam hi nhp sơu hn vƠo nn kinh t th gii, thâm ht cán cơn vưng lai tng đt bin, đt mc k lc là 11,95% nm β008. ơy lƠ mc thâm ht cao nht trong hn 10 nm tr li đơy, đc coi 3 lƠ đáng báo đng vì theo chun mc quc t (kh nng chu đng ca cán cân vãng lai nm trong khong 5% GDP). Tng t, cán cơn thng mi Vit Nam trong thi gian qua cng  mc 14 ậ 15% so vi GDP trong khi mc chun mc quc t là 10%. Thâm ht ln v thng mi và cán cân vãng lai trong nhng nm gn đơy chc chn s nh hng đn tính bn vng ca nn kinh t, đc bit s to nên áp lc gim giá đng ni t. Hình 1.1. Tài khon vãng lai Vit Nam giai đon 1983 – 2012 Ngun: ADB’s Statistical Database System Online. Din bin ca tài khon vãng lai truyn đt thông tin quan trng v hiu qu ca nn kinh t v mô vƠ cng cung cp các kin ngh chính sách v mô có giá tr. Hiu đc các nhân t tác đng đn tài khon vãng lai c trong ngn hn và dài hn có th có nhng hàm ý chính sách quan trng. Có mt s mô hình lý thuyt trong các tài liu c gng gii thích hành vi ca tài khon vãng lai; mi mô hình đa ra các nhân t khác nhau tác đng đn tài khon vãng lai và nó có th giúp chúng ta phân bit s khác nhau gia các lý thuyt. -0.15 -0.1 -0.05 0 0.05 0.1 % GDP Din bin tƠi khon vưng lai ca Vit Nam t 1983 - 2012 CA 4 Mc tiêu chính ca lun vn này là cung cp phân tích thc nghim tác đng ca các nhân t v mô đn tài khon vãng lai đ có th giúp gii thích bin đng ca tài khon vãng lai  Vit Nam c trong ngn hn và dài hn. Hn na, bài lun vn còn xem xét mi tng quan gia các bin có liên quan, bài vit s phân tích tng tác nng đng gia nhng bin này.  thc hin mc tiêu này tôi s dng mô hình t hiu chnh sai s (VECM) đ nghiên cu mi quan h dài hn cng nh tác đng trong ngn hn ca các bin kinh t v mô lên thơm ht tài khon vãng lai  Vit Nam. Kt qu nghiên cu cho thy có mi quan h dài hn gia các bin kinh t v mô vƠ thơm ht tài khon vãng lai  Vit Nam. Trong dài hn, t giá danh ngha vƠ thâm ht tài khóa tác đng cùng chiu lên thâm ht tài khon vưng lai, trong khi đó tit kim t nhân và n nc ngoài tác đng ngc chiu. Phân tích nhân qu Granger cho thy ch có mi quan h mt chiu trong ngn hn gia thâm ht tài khon vãng lai vi thâm ht ngân sách và n nc ngoài. T mc đích trên, mt s câu hi nghiên cu đc đt ra nh sauμ 1. Có tn ti mi quan h dài hn gia các bin nghiên cu hay không? 2. Các nhân t nào trong ngn hn tác đng đn tài khon vãng lai? 3. Có mi quan h nhân qu hai chiu gia tài khon vãng lai và các bin kinh t v mô  Vit Nam hay không? Bài lun vn nƠy gm các phn sau: Phn 1, trình bày tng quan v tình hình cán cân tài khon vãng lai ca Vit Nam giai đon 1983 ậ 2012. Phn 2, s trình bày khung lý thuyt và các nghiên cu thc nghim v các nhân t tác đng đn thâm ht tài khon vãng lai. [...]... ng tài kho n vãng lai t c u và các nhân t Nigeria K t qu bài nghiên c u cho th y t n t i m i quan h nhân qu hai chi u gi a tài kho n vãng lai và thâm h t tài khóa Nigeria Và tác gi Chete (2001) n tài kho n vãng lai u các bi n tác Nigeria, k t qu nghiên c u cho th y có m i quan h cùng chi u gi a thâm h t ngân sách v i tài kho n vãng lai Natalya và Idil (2010) xem xét các nhân t n tài kho n vãng lai. .. m t giá c a tài kho n vãng lai v m t lý thuy t, khi t giá h ng n i t so v c nên hàng hóa nh p kh u t cd c n nhu c u nh p kh u gi m và xu t kh m thâm h t c a tài kho n vãng lai; hay nói cách khác t giá h c chi u lên tài kho n vãng lai Ang và Sek (2011) th ti n hành nghiên c u so sánh các nhân t quy t tài kho n vãng lai gi a nhóm các qu c gia th kho n vãng lai và nhóm các qu c gia thâm h t tài kho 1973... s làm tài kho n vãng lai x Jawaid and Raza (2013) nghiên c u các nhân t kho n vãng lai n thâm h t tài Pakistan cho th y t giá có m i quan h cùng chi u v i thâm h t tài kho n vãng lai Kwalingana và Nkuna (2009) nghiên c u các nhân t cân b ng c a tài kho n vãng lai ns m t y t giá h ng cùng chi u lên thâm h t tài kho n vãng lai Nh ng phát hi n này cho r ng chính ph có th tr c ti p ki m soát bi sách t... gi m thâm h t tài kho n vãng lai a t l ti t ki m và Jawaid and Raza (2013) vãng lai lai và n u tra các nhân t n thâm h t tài kho n y m i quan h ngh ch chi u gi a tài kho n vãng c ngoài Kwalingana và Nkuna (2009) s d các nhân t ng liên k ng thâm h t tài kho n vãng lai nh Malawi c trong ng n h n và dài h n K t qu nghiên c u cho th y m i quan h cùng chi u trong dài h n gi a thâm h t tài kho n vãng lai. .. sách t ng c a tài kho n vãng lai thông qua chính n m nh t m quan tr ng c a chính sách t giá trong vi c gi m thâm h t tài kho n vãng lai Calderon, Chong, Loayza (2002) ki m tra m i liên k t gi a thâm h t tài kho n vãng lai và m t t p h p các bi n kinh t v giá h y m t s gia t tài kho n vãng lai c p c n Ti t ki m tài n Thâm h t ngân sách kho n vãng lai s th t ki m ròng c a khu v c ngân sách chính ph th... n vãng lai c phân tích Chinn và Prasad (2003) nghiên c u th c nghi m các nhân t kho n vãng lai trong trung h n bài nghiên c c phát tri n tài n K t qu y tài kho n vãng lai có m chi u v i cán cân ngân sách Debelle và Faruqee (1996) xem xét các nhân t n tài kho n vãng lai Bài nghiên c u này tìm th n tài kho n vãng lai c trong ng n h n và dài h n Udah (2011) nghiên c u th c nghi m kinh t bên ngoài tác. .. (2013) ti t ki h t tài kho n vãng lai Pakistan c chi u lên thâm Pakistan t l ti t ki o ra kho n kinh t , d n ns thâm h t trong tài kho n vãng lai i: Trong nghiên c u c a Jawaid and Raza (2013) cán ng cùng chi Pakistan i khi nh p kh u nhi N n kinh t b thâm h n thâm h t tài kho n vãng lai xu t kh u i là m t ph n c a tài kho m i thâm h t s d n tài kho n vãng lai b thâm h t c s d ng các nghiên c c: 14 Lucun... trong n tài kho n vãng ng liên k t, phân tích nhân qu Granger và Error Correction Model (ECM) Kwalingana và Nkuna (2009) và Ang & Sek (2011) ti n hành nghiên c u so sánh các nhân t quy n th c b thâm h và thâm h t tài kho n vãng lai gi a các c th n vãng lai, các tác gi s d ng phân tích Calderon, Chong, Loayza (2002) d Method ng c a d li u b ng và ki m tra m i liên k t gi a thâm h t tài kho n vãng lai và... t p h p các bi n kinh t n Hanan Morsy (2009) nghiên c u các nhân t trong trung h n n tài kho n vãng lai c xu t kh u d u, tác gi s d phân tích Misztal (2012) phân tích lý thuy t và th c nghi m m i quan h nhân qu gi a cán cân ngân sách và tài kho n vãng lai c Baltic, tác gi s d ng phân tích Udah (2011) s d ng ki ng liên k t, phân tích nhân qu Granger u tra khu v n di n bi n c a tài kho n vãng lai nh Nigeria... 1.45 % 22.71 0.068 36.54 20 nh các nhân t n thâm h t tài kho n vãng lai Ca = f (ED, FD, NEER, TB, PS) (3.1) Bi n ph thu c: CA: là tài kho ng b ng t l % thâm h t cán cân tài kho n vãng lai so v i GDP Tài kho n vãng lai là t ng c i (xu t kh u tr nh p kh u hàng hóa và d ch v ), thu nh các kho n chuy n giao v n vãng lai kho t c), n tr c ngoài và ki u h i) Tài c th hi n s khác nhau gi a ti t ki m c a qu c . tn ti mi quan h nhân qu hai chiu gia tài khon vãng lai và thâm ht tài khóa  Nigeria. Và tác gi Chete (2001) cng nghiên cu các bin tác đng đn tài khon vãng lai  Nigeria, kt. hành nghiên cu so sánh các nhân t quyt đnh đn thng d và thâm ht tài khon vãng lai gia các nc b thâm ht vƠ các nc thng d tƠi khon vãng lai, các tác gi s dng phng pháp. thâm ht tài khon vãng lai và mt tp hp các bin kinh t v mô  các nc đang phát trin. Hanan Morsy (2009) nghiên cu các nhân t tác đng đn tài khon vãng lai trong trung hn  các