i MC LC Danh mc ký hiu các ch vit tt iii Danh mc các bng iv TÓM TT (ABSTRACT) 1 PHN 1. GII THIU 2 PHN 2. TNG QUAN CÁC KT QU NGHIểN CU TRC ỂY 5 2.1 Các nghiên cu  nc ngoài 5 2.2 Các nghiên cu  Vit Nam 8 PHN 3. PHNG PHÁP NGHIểN CU 12 3.1 Khung lý thuyt v lm phát 12 3.1.1 nh ngha Lm phát 12 3.1.2 Cách tính ch s lm phát 13 3.2 Mô hình t hi quy vector (VAR) 18 3.2 Mô hình nghiên cu lm phát Vit Nam 19 3.3 Phng pháp c lng mô hình t hi quy vector VAR 22 3.4 Mô t d liu 22 PHN 4. NI DUNG VÀ KT QU NGHIểN CU 25 4.1 Kim đnh tính dng ca d liu 25 4.2 Xác đnh đ tr ti u 26 4.4 Kt qu c lng 27 4.4.1 Kt qu mô hình VAR 27 4.4.2 Kt qu hàm phn ng 29 ii 4.4.3 Kt qu phân rã phng sai 31 4.5 Kim đnh phn d mô hình VAR 33 PHN 5. KT LUN 34 5.1. Kt qu nghiên cu chính 34 5.2 Tho lun chính sách 34 5.3 Hn ch ca lun vn 36 TÀI LIU THAM KHO 37 PH LC 39 Ph lc 1. Cách tính ch s Laspeyres, Paachase, Fisher 39 Ph lc 2. Chi tit d liu nghiên cu 40 Ph lc 3. Kt qu phân rã phng sai các bin 45 iii Danh mc ký hiu các ch vit tt ADB Ngân hàng phát trin Châu Á (Asia develop bank) CPI Ch s giá tiêu dùng EIA C quan Thông tin Nng lng M (Energy Information Administration) GDP Tng sn phm quc ni (Gross Domestic Product) GNP Tng sn phm quc giá (Gross National Product) GSO Tng cc Thng kê (General statistics office) IFS Thng kê Tài chính th gii (International Financial Statistics) IMF Qu Tin t quc t (International Monetary Fund) M2 Bao gm: Tng lng tin mt do NHNN phát hành đang đc lu thông (M0) + Tin mà các ngân hàng thng mi gi ti ngân hàng trung ng + tin gi tit kim, tin gi có k hn… ti các t chc tín dng NHNN Ngân hàng Nhà nc Vit Nam NHTW Ngân hàng Trung ng OLS Phng pháp bình phng bé nht thông thng (Ordinary least square) USD ng đô la M VND ng Vit Nam iv Danh mc các bng Bng 3.1 Quyn s dùng tính ch s giá tiêu dùng Vit Nam thi k 2009- 2014 ca toàn quc 17 Bng 3.2 Gii thiu ngun s liu và k vng du tác đng đn CPI 23 Bng 4.1 Kt qu kim đnh nghim đn v các bin 25 Bng 4.2 Xác đnh đ tr ti u 26 Bng 4.3 Kim đnh t tng quan phn d 27 Bng 4.4 Kt qu mô hình VAR 28 Bng 4.5 H s co gin ca lm phát đi vi các cú sc ca các bin 30 Bng 4.6 Kt qu phân rã phng sai bin DGCPI 32 Bng 4.7 Kt qu kim đnh phn d mô hình VAR 33 Danh mc các hình Hình 4.1 HƠm phn ng ca gcpi đi vi cú sc các bin trong mô hình 31 1 KIM NH CÁC NHỂN T TÁC NG N LM PHÁT VIT NAM TÓM TT (ABSTRACT) Lun vn xây dng mô hình nghiên cu lm phát gm 5 bin: T giá, cung tin M2, lãi sut, giá du th gii, tc đ tng trng sn lng công nghip trong giai đon tháng 11 nm 2001 đn tháng 7 nm 2012, dùng phng pháp c lng mô hình t hi quy vector (VAR) đ xác đnh mc đ tác đng ca các nhân t đn lm phát  nc ta. Kt qu nghiên cu cho thy lm phát quá kh đóng vai trò quan trng trong trong vic gia tng lm phát hin ti, tng t giá có tác đng đáng k làm gia tng lm phát trong ngn hn nhng vi đ tr 2 tháng, tng cung tin M2 có tác đng đáng k đn lm phát trong ngn vi đ tr 1 tháng, tc đ tng trng sn lng công nghip và lãi sut c bn không tác đng đn lm phát c trong ngn hn và trung hn, mc chuyn ca giá du th gii vào mc giá trong nc trong ngn hn là đáng k. Key words: Lm phát, t hi quy vector VAR 2 PHN 1. GII THIU Lm phát là vn đ thi s, đc mi ngi quan tâm, vì nh hng ca lm phát đn đi sng kinh t, xã hi là rt ln. Nhiu nghiên cu thc nghim v lm phát cho thy hu ht các nghiên cu đu khng đnh vai trò ca cung tin, lm phát quá kh, t giá hi đoái, thâm ht ngân sách, tng sn lng GDP/GNP đi vi lm phát. Tuy nhiên nguyên nhân lm phát ti các nc là khác nhau cng nh vai trò và mc đ tác đng ca nhân t tin t, t giá, giá nc ngoài là khác nhau đi vi lm phát. Chhibber (1991) cho rng tác đng ca phá giá đi vi lm phát ti các nc Châu Phi ph thuc vào mc đ linh hot t giá hi đoái, s ci m ca tài khon vn và mc đ kim soát giá c. Lim và Papi (1997) khng đnh cung tin, t giá và sn lng GNP là nhân t quan trng nht quyt đnh lm phát Th Nh K. McCarthy (2000) cho rng t giá có nh hng không đáng k đn lm phát giá c trong nc  mt s nn kinh t công nghip hóa trong khi giá nhp khu có tác đng mnh m hn. Lougani and Swagel (2001) ch ra rng hai phn ba s thay đi trong lm phát ca 53 nc đang phát trin là do tng cung tin và dch chuyn t giá. Ngoài ra, h cng phát hin ra rng lm phát k vng đóng vai trò cc k quan trng tác đng đn lm phát. Ramakrishnan và Vamvakidis (2002) khng đnh t giá hi đoái và lm phát nc ngoài là yu t then cht nh hng lm phát trong nc  Indonesia, cung tin ch có ý ngha thng kê còn mc tác đng thì ít. Akinboade và cng s (2004) ch ra rng trong dài hn lm phát tng quan ngc chiu vi lãi sut và cùng chiu vi tng cung tin. Jongwanich và Park (2008) cho rng lm phát din ra ti Châu Á gia tng ch yu do tng cu và lm phát k vng mà không b nh hng nhiu bi nhân t chi phí đy. 3 Các nghiên cu thc nghim  Vit Nam đã đa ra nhng bng chng thc nghim góp phn làm sáng t vn đ lm phát ti Vit Nam. Tuy nhiên, do mc tiêu nghiên cu, cách tip cn và khon thi gian ly s liu khác nhau nên các nghiên cu này cho thy kt qu khác nhau v vai trò tác đng và mc đ tác đng ca các nhân t v mô lên lm phát nh: cung tin, t giá, giá quc t…. Nghiên cu ca Nguyn Th Thu Hng và Nguyn c Thành (2010) cho rng t giá có tác đng đáng k làm tng áp lc lm phát. Trong khi các nghiên cu khác đu cho rng t giá không có tác đng hoc mc tác đng rt nh. Dng Th Thanh Mai (2002) cho rng t giá không có tính hiu báo trc cho lm phát. Còn Trng Vn Phc và Chu Hoàng Long (2005) cho rng có mi quan h dài hn gia CPI, t giá, M 2 , giá xng du, mc cung ng tin t có tác đng đn CPI tuy vi cng đ rt nh và vi đ tr 6 tháng. Phm Th Anh (2009) khng đnh vai trò ca yu t lm phát trong quá kh, sn lng và tc đ tng cung tin (sau 3 quý) đn lm phát, riêng giá du quc t không có nh hng đn lm phát hin ti. Vi mc tiêu xác đnh chính xác nguyên nhân lm phát  Vit Nam và mc đ tác đng ca các nhân t v mô đn lm phát nên tác gi la chn đ tài ắKim đnh các nhân t tác đng đn lm phát Vit Nam” làm đ tài nghiên cu. Da trên mô hình nghiên cu làm phát ca Bhattacharya (2013), d liu v mô Vit Nam v tc đ tng CPI, t giá VN/USD, tc đ tng cung tin M2, lãi sut c bn, giá du th gii và tc đ tng trng sn lng công nghip trong giai đon tháng 12 nm 2001 đn tháng 7 nm 2012, s dng phng pháp c lng mô hình t hi quy vector VAR đ chy mô hình thc nghim di s h tr ca phn mm eview. D liu th cp đc tác gi thu thp tng hp t các ngun đáng tin cy. Mt s kim đnh có liên quan đn mô hình gm: kim đnh tính dng d 4 liu, kim đnh phn d mô hình. T kt qu mô hình VAR, tác gi thc hin phân rã phng sai Choleski ca Sim và kho sát hàm phn ng xung nhm xác đnh phn ng ca CPI trc các cú sc các bin. Nhng bng chng thu đc góp phn cng c thêm nhng nhn đnh v nguyên nhân gây ra lm phát ti Vit Nam. ng thi gi m nhng đnh hng chính sách trong vic điu hành nn kinh t trong giai đon hin nay. Kt cu ca lun vn gm 5 phn: - Phn 1. Gii thiu - Phn 2. Tng quan các nghiên cu trc đây - Phn 3. Phng pháp nghiên cu - Phn 4. Ni dung và các kt qu nghiên cu - Phn 5. Kt lun 5 PHN 2. TNG QUAN CÁC KT QU NGHIểN CU TRC ỂY 2.1 Các nghiên cu  nc ngoƠi Hu ht các nghiên cu thc nghim đu khng đnh vai trò quan trng ca nhân t tin đi vi lm phát, các yu t nh lm phát quá kh, thâm ht ngân sách, tng sn lng GDP/GNP và t giá hi đoái là nhng nhân t quan trng gây áp lc lên lm phát. Trong đó nhiu nghiên cu cho thy vai trò ca tin t và t giá, giá nc ngoài có tác đng khác nhau đn lm phát. Chhibber (1991), nghiên cu lm phát các nc Châu Phi. Xây dng mô hình lm gm: lm phát hàng hóa thng mi và lm phát hàng hóa phi thng mi. Trong đó lm phát phát hàng hóa thng mi đc mô phng theo cách tip cn ngang bng sc mua - purchasing power parity (PPP). Lm phát hàng hóa phi thng mi đc mô phng da trên các nhân t chi phí đy và cu kéo ca lm phát. Nghiên cu cho thy rng tác đng ca phá giá đi vi lm phát ph thuc vào mc đ linh hot t giá hi đoái, s ci m ca tài khon vn và mc đ kim soát giá c. Lim và Papi (1997) nghiên cu lm phát Th Nh K giai đon 1970- 1995, xây dng mô hình lm phát gm 4 nhóm nhân t: th trng hàng hóa, th trng tin t, th trng lao đng và th trng bên ngoài. Kt qu khng đnh cung tin, t giá và sn lng GNP là nhân t quan trng nht quyt đnh lm phát. Callen và Chang (1999) nghiên cu mô hình lm phát ca n . Vi mc đích m rng mc tiêu tin t sang các công c khác đ xây dng chính sách tin t ca Ngân hàng trung ng n , nhóm tác gi đã xây dng mô hình kinh t lng đ xác đnh xem công c nào cung cp thông tin có ích nht cho lm phát tng lai. Các tác gi đã s dng kim đnh dài hn (cointegration) và mô hình hiu chnh sai s ECM đ phân tích quan h dài hn, ngn hn gia các bin lm phát, cung tin, lãi sut danh ngha, t giá hi 6 đoái, lm phát nc ngoài. Các tác gi đã kt lun giá sn xut, giá nhp, t giá hi đoái cng cung cp nhng thông tin tt v lm phát tng lai. McCarthy (2000) kim đnh s chuyn giá ca các nhân t bên ngoài và giá nhp khu vào lm phát trong nc  mt s nn kinh t công nghip hóa. Bng cách s dng mô hình VAR kt hp mt chui phân phi giá, tác gi tìm thy có s chuyn giá bên ngòai vào tng giá tiêu dùng, phn ng thúc đy cho thy t giá có nh hng không đáng k đn lm phát giá c trong nc trong khi giá nhp khu có tác đng mnh m hn. Lougani and Swagel (2001) nghiên cu d liu ca 53 nc đang phát trin bng cách s dng phng pháp VAR vi sáu bin gm: tng trng tin lng, c tính khong chênh lch sn lng so vi sn lng tim nng (output-gap), s thay đi trong t giá hi đoái, giá du, giá ca các hàng hóa không phi là du và lm phát. Kt qu nghiên cu ch ra rng hai phn ba s thay đi trong lm phát là do tng cung tin và dch chuyn t giá. Ngoài ra, h cng phát hin ra rng lm phát k vng đóng vai trò cc k quan trng tác đng đn lm phát, nó nh hng t 10-20% s thay đi lm phát trong tng lai. Ramakrishnan và Vamvakidis (2002) xây dng mô hình nghiên cu lm phát giá tiêu dùng  Indonesia gm: cung tin, lng ti thiu, nng sut lao đng, khong chênh lch sn lng so vi sn lng tim nng, lãi sut, t giá, lm phát nc ngoài. Kt qu khng đnh t giá hi đoái và lm phát nc ngoài là yu t then cht nh hng lm phát trong nc, cung tin ch có ý ngha thng kê còn mc tác đng thì ít. Akinboade và cng s (2004) nghiên cu v mi quan h gia lm phát  Nam Phi vi th trng tin t, th trng lao đng và th trng ngoi hi. Nghiên cu ch ra rng chi phí lao đng và tng cung tin có tng quan cùng chiu vi t l lm phát, trong khi t giá li có tng quan ngc chiu vi [...]... vi c l m phát S khác bi t trong k t qu này có th c gi i thích m t ph n là do các nghiên c u ch y u nghiên c nt Các k t qu c gi i c ng nh c ng k v ng l m phát là nhân t quan tr ng quy t nh l m phát hi n t i Cung ti n và lãi su v tr M c chuy n giá qu c t trò nh nl n m c giá n a trong ng n h n có vai nh Bhattacharya (2013) nghiên c u l m phát t i Vi cm in i nghiên c u l m phát Vi nq 2012 g m 5 nhân t :... Á Xây d ng mô hình 2 phát tri n GDP, lãi su t tái c p v n, t giá hi u p kh u, t nh trong ng n h n t giá h l m phát T ng c a chính sách ti n t phát tri n tín d phát tri n tín d ng K t qu kh ng n ng cùng chi u v i l m phát 11 trong trung h n v tín d ng lên t tr t n 10 quý S truy n d n c a s c phát tri n GDP là cùng chi c lên l m phát sau 4 quý và kéo dài t i 5 quý ti p theo ng nt phát tri n GDP và t tín...7 và các -2008 mà Baharuddin, Nurmadihah Jusoh, Zuraida Mohamad, Norazidah Shamsudin and Kamaruzaman Jusoff (2011) hình VECM - 8 2.2 Nam ài , giá - 1989-1992, 1993-1996, 1997- , 2 9 :4 ; M2 v - - K Dùng ô hình : 4 nhóm ,g , , 10 Nguy n Th Thu H ng và Nguy hình l m phát c Thành (2010) xây d ng mô n (2000-2010) ph thu c vào s i, nghiên... i 5 quý ti p theo ng nt phát tri n GDP và t tín d ng trong ng n h n Ph n ng c a l iv u - nhau GDP/ c lãi su t phát tri n t ch có ý 12 3.1 T tính d 13 tron Pt- t g hoá tiêu dùng CPI 14 cá 15 Chính vì s 1 Ngoài ra các - 1 - có 16 - 17 3.1 Mã C 01 011 012 013 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 - Các nhóm hàng và d ch v T ng chi cho tiêu dùng cu i cùng Ich v ng c 2 Th c ph m Quy n s (%) 100,00 39,93 8,18 24,35... DGCPI 2.726*** -0.115 0.007 -0.052 16.239** 0.801*** -0.090 0.683 0.667 68.042 0.756 42.808 -139.969 2.333 2.490 0.032 1.311 29 phát 24 Hình 4.1 5 : 1 Các và lãi khôn và trung h 2 sau 02 tháng và còn kéo dài khá (và ) là 3 c M2 sau 01 tháng, tuy nhiên sau 01 tháng mà 4 có ý cho phát khác không kéo dài 30 5 9 tháng 4.5 Period DLOIL DIR DGIND DGM2 DLEX DGCPI 1 0.09 0.08 0.03 0.25 -0.02 0.68 2 0.28 -0.02... g_ind 5 Oil + 6 ir - Europe Brent Spot Price FOB policy Rate EIA % Dollars per Barrel IFS (ex) tá ) và Bhattacharya (2013) (phá giá 4 (g_ind): cùng 24 (oil): giá : khi , ) 25 trên 3.9 m 1-1 theo p m phát 4.1 4.1 và ex log (loil, lex) Sai phân loi ir g_ind g_M2 lex g_cpi dloil dir dgind dgM2 dlex dgcpi AIC 1.23 -0.40 -0.92 -0.67 2.77 -0.97 -5.15* -5.71* -5.2* -2.61* -10.95* -2.64* SIC 0.98 -0.40 -1.34... danh Do (2008) và sau CPI, g _ CPI t Trong 1 ext 2 oilt 3 g _ M 2t 4 g _ indt 5 irt : g_CPI là g_M2 t (3.9) ), oil là giá g_ind là 21 ir là t - - - - - - ; 22 3.3 mô hình t h quy vector VAR K ph p 3.4 Nam, tháng 12 tháng 7 2001 2 u Á (ADB), Hoa Thông tin N 2 g_M2): 23 3.2 Stt 1 g_CPI + Headline inflation ADB % 2 g_M2 + Growth of Broad Money (M2, y-o-y,) ADB % + Exchange rate end of period From IFS + . lm phát, riêng giá du quc t không có nh hng đn lm phát hin ti. Vi mc tiêu xác đnh chính xác nguyên nhân lm phát  Vit Nam và mc đ tác đng ca các nhân t v mô đn lm phát. nên tác gi la chn đ tài ắKim đnh các nhân t tác đng đn lm phát Vit Nam làm đ tài nghiên cu. Da trên mô hình nghiên cu làm phát ca Bhattacharya (2013), d liu v mô Vit Nam. phát trong quá kh có nh hng ti lm phát hin ti. Lm phát k vng hay lm phát do tâm lý là hin tng thng thy  Vit Nam. ây là yu t tác đng yu nht ti lm phát.  tr tác