BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO s TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM o0o BÙI THỊ THANH THẢO ẢNH HƯỞNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN LÊN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÔNG TY LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh - Năm 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM o0o BÙI THỊ THANH THẢO ẢNH HƯỞNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN LÊN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÔNG TY Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TIẾN SĨ NGUYỄN THỊ UYÊN UYÊN TP Hồ Chí Minh - Năm 2013 LỜI CAM ĐOAN Lời đầu tiên, xin cam đoan nghiên cứu kết làm việc cá nhân tơi hướng dẫn Tiến sĩ Nguyễn Thị Uyên Uyên – Giảng viên Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh Để hồn thiện viết này, tơi nhận hướng dẫn, giúp đỡ nhiệt tình nhiều cá nhân tập thể Trước tiên, xin cảm ơn tập thể Giảng viên trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh giảng dạy cho tơi kiến thức chuyên sâu kinh tế Tiếp theo, xin cảm ơn cá nhân giáo viên hướng dẫn Tiến sĩ Nguyễn Thị Un Un; Un hướng dẫn nhiệt tình, sâu sát trình thực nghiên cứu Cuối cùng, xin cảm ơn ủng hộ quan gia đình tạo điều kiện cho mặt để chuyên tâm nghiên cứu, với giúp đỡ bạn bè bổ sung kiến thức cịn thiếu tơi lĩnh vực nghiên cứu Trong trình thực trình bày kết nghiên cứu, hạn chế mặt thời gian, số liệu kiến thức kinh nghiệm tơi nên khơng thể tránh khỏi sai sót Tơi mong nhận hướng dẫn thêm từ Q thầy cơ; chia sẻ, đóng góp người thân, bạn bè đọc giả để tơi nghiên cứu tốt Tp Hồ Chí Minh, ngày 27 tháng năm 2013 TÁC GIẢ NHẬN XÉT CỦA GIÁO VIÊN HƯỚNG DẪN Tp HCM, ngày 27 tháng năm 2013 Giáo viên hướng dẫn NHẬN XÉT CỦA HỘI ĐỒNG XÉT DUYỆT Tp HCM, ngày …… tháng …… năm 2013 Hội đồng xét duyệt MỤC LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG VÀ HÌNH TĨM TẮT CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Phương pháp phạm vi nghiên cứu 1.4 Ý nghĩa đề tài 1.5 Bố cục luận văn CHƯƠNG 2: BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TRÊN THẾ GIỚI VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN VÀ KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÔNG TY CHƯƠNG 3: DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU CỦA ĐÈ TÀI 19 3.1 Phương pháp nghiên cứu 19 3.2 Mơ hình nghiên cứu 20 3.3 Mô tả biến 22 3.4 Dữ liệu nghiên cứu 23 CHƯƠNG 4: KIỂM ĐỊNH SỰ ẢNH HƯỞNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN LÊN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÔNG TY TẠI VIỆT NAM 24 4.1 Thống kê mô tả 24 4.2 Ma trận tương quan 26 4.3 Kết hồi quy 29 4.4 Tóm tắt đối chiếu kết nghiên cứu thu với nghiên cứu giới 34 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 37 5.1 Kết luận 37 5.2 Hạn chế nghiên cứu đề xuất hướng nghiên cứu 38 TÀI LIỆU THAM KHẢO 39 PHỤ LỤC 42 Phụ lục 1: Danh sách công ty khảo sát 42 Phụ lục 2: Số liệu tốc độ tăng trưởng GDP giai đoạn 2009-2012 50 Phụ lục 3: Thống kê mô tả 50 Phụ lục 4: Ma trận tương quan 50 Phụ lục 5: Kết hồi quy 51 Phụ lục 6: Kết kiểm định hồi quy liệu bảng theo phương pháp mô hình ảnh hưởng cố định (Fixed Effect Model, FEM) 54 Phụ lục 7: Kết kiểm định hồi quy liệu bảng theo phương pháp mơ hình ảnh hưởng ngẫu nhiên (Random Effects Model, REM) 55 DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT ACP Kỳ thu tiền bình qn AGE Số năm cơng ty tồn đến năm nghiên cứu APP Kỳ trả tiền bình quân CCC Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt CP Cổ phần CS Qui mô công ty DN Doanh nghiệp FFAR Tỉ lệ đầu tư tài dài hạn tổng tài sản GDPGrow Tỉ lệ tăng trưởng GDP ICP Kỳ luân chuyển hàng tồn kho LEV Tỉ lệ nợ tổng tài sản ROA Tỉ suất sinh lợi tổng tài sản TTCK Thị trường chứng khoán XNK Xuất nhập DANH MỤC CÁC BẢNG VÀ HÌNH DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 2.1 - Tổng hợp kết nghiên cứu trước mối tương quan biến độc lập với khả sinh lời công ty 13 Bảng 3.1 - Lĩnh vực/ ngành nghề hoạt động công ty mẫu nghiên cứu 20 Bảng 4.1 - Thống kê mô tả 24 Bảng 4.2 - Ma trận tương quan 26 Bảng 4.3 - Tác động quản trị vốn luân chuyển đến tỷ suất sinh lời 29 Bảng 4.4 - So sánh kết nghiên cứu tác giả nghiên cứu khác thực Việt Nam 35 DANH MỤC CÁC HÌNH Hình 2.1 - Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt chu kỳ kinh doanh 13 TÓM TẮT Bài nghiên cứu xem xét ảnh hưởng việc quản trị thành phần vốn luân chuyển lên khả sinh lời công ty thị trường Việt Nam Từ việc sử dụng phương pháp bình phương bé thơng thường với liệu 365 công ty niêm yết hai sàn chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2009 2012, kỳ quan sát tính theo năm; nghiên cứu rút phát quan trọng sau đây: (1) Tồn mối tương quan phủ định mức ý nghĩa cao kỳ thu tiền bình quân khả sinh lời (sig