B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP. HCM NGUYN TH NH QUNH CÁC YU T NH HNG N CU TRÚC VN CA CÁC CÔNG TY NIÊM YT TI S GIAO DCH CHNG KHOÁN THÀNH PH H CHÍ MINH LUN VN THC S KINH T Tp. H Chí Minh – Nm 2014 B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP. HCM NGUYN TH NH QUNH CÁC YU T NH HNG N CU TRÚC VN CA CÁC CÔNG TY NIÊM YT TI S GIAO DCH CHNG KHOÁN THÀNH PH H CHÍ MINH CHUYÊN NGÀNH : TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG MÃ S : 60340201 LUN VN THC S KINH T NGI HNG DN KHOA HC: TS. TRN TH MNG TUYT Tp. H Chí Minh – Nm 2014 MC LC Trang ph bìa Li cam đoan Mc lc Danh mc các ch vit tt và ký hiu Danh mc các bng Danh mc các biu đ Trang M đu 1 Chng 1 7 LÝ LUN TNG QUAN V CU TRÚC VN CA CÁC CÔNG TY NIÊM YT TRÊN TH TRNG CHNG KHOÁN 1.1. Th trng chng khoán và công ty niêm yt trên TTCK 7 1.1.1. Khái nim th trng chng khoán 7 1.1.2. Nguyên tc hot đng ca th trng chng khoán 7 1.1.2.1. Nguyên tc trung gian 7 1.1.2.2. Nguyên tc cnh tranh 7 1.1.2.3. Nguyên tc công khai 8 1.1.3. Phân loi th trng chng khoán 8 1.1.3.1. Cn c vào s luân chuyn các ngun vn 8 1.1.3.2. Cn c vào phng thc hot đng ca th trng 9 1.1.3.3. Cn c vào hàng hóa trên th trng 9 1.1.4. Chc nng và vai trò ca th trng chng khoán 10 1.1.4.1. Chc nng ca TTCK 10 1.1.4.2. Vai trò ca TTCK 10 1.1.5. Niêm yt chng khoán 10 1.1.6. Khái nim công ty niêm yt trên th trng chng khoán 10 1.2. Tng quan v cu trúc vn 11 1.2.1. Khái nim và thành phn ca cu trúc vn 11 1.2.1.1. Khái nim 11 1.2.1.2. Các thành phn ca cu trúc vn 13 1.2.2. Các ch tiêu phn ánh cu trúc vn ca doanh nghip 15 1.2.3. Cu trúc vn ti u 16 1.3. Các lý thuyt v cu trúc vn 17 1.3.1. Lý thuyt v cu trúc vn theo quan đim truyn thng 17 1.3.2. Lý thuyt v cu trúc vn theo quan đim hin đi 18 1.3.2.1. Lý thuyt v cu trúc vn theo quan đim ca MM 18 1.3.2.2. Lý thuyt v s đánh đi trong cu trúc vn ca doanh nghip 19 1.3.2.3. Lý thuyt trt t phân hng 22 1.3.2.4. Lý thuyt chi phí đi din 24 1.3.2.5. Lý thuyt tín hiu 26 1.4. Các yu t nh hng đn vic la chn cu trúc vn 27 ca công ty niêm yt 1.4.1. Quy mô doanh nghip 27 1.4.2. Hiu qu hot đng kinh doanh 28 1.4.3. Tc đ tng trng ca doanh nghip 29 1.4.4. Tính hu hình ca tài sn doanh nghip 30 1.4.5. Ri ro kinh doanh 31 Kt lun Chng 1 32 Chng 2 33 THC TRNG CU TRÚC VN CA CÁC CÔNG TY NIÊM YT TI S GIAO DCH CHNG KHOÁN TP HCM 2.1. Khái quát v S giao dch chng khoán Thành ph H Chí Minh 33 2.1.1. Quá trình hình thành SGD CK TP HCM 33 2.1.2. Tình hình hot đng ti SGD CK TP HCM 34 2.2. Thc trng cu trúc vn ca các công ty niêm yt ti 34 SGD CK TP HCM 2.2.1. Nhóm ngành xây dng và kinh doanh bt đng sn 34 2.2.2. Nhóm ngành thng mi dch v 37 2.2.3. Nhóm ngành sn xut ch bin 40 2.3. Phng pháp nghiên cu các yu t nh hng đn la chn 42 cu trúc vn ca các công ty niêm yt ti SGD CK TP HCM 2.3.1. Phng pháp nghiên cu đnh lng 43 2.3.2. Thu thp d liu 43 2.3.3. o lng các bin 43 2.3.3.1. Bin ph thuc 44 2.3.3.2. Bin đc lp 44 2.3.4. Phng pháp phân tích 46 2.3.4.1. Các câu hi nghiên cu 47 2.3.4.2. Kim đnh gi thuyt 47 2.3.4.3. Công c 49 2.4. Phân tích d liu và kt qu nghiên cu thc nghim các yu t 49 nh hng đn cu trúc vn ca các công ty niêm yt ti SGD CK TP HCM 2.4.1. Mô t s liu thng kê 49 2.4.2. Phân tích hi quy tuyn tính đn gia t sut n và các nhân 52 t nh hng 2.4.2.1. Yu t quy mô doanh nghip 52 2.4.2.2. Yu t hiu qu hot đng kinh doanh 54 2.4.2.3. Yu t tc đ tng trng ca doanh nghip 56 2.4.2.4. Yu t tính hu hình ca tài sn doanh nghip 59 2.4.2.5. Yu t ri ro kinh doanh 62 2.4.2.6. Tóm tt kt qu phân tích hi quy tuyn tính đn gia 64 t sut n và các yu t nh hng 2.4.3. Phân tích hi quy tuyn tính bi gia t sut n và các yu t 64 nh hng 2.4.3.1. Phân tích hi quy tuyn tính bi gia t l tng n và các 65 yu t nh hng 2.4.3.2. Phân tích hi quy tuyn tính bi gia t l n dài hn và 66 các yu t nh hng 2.5. Tóm tt và kt lun kt qu nghiên cu thc nghim các yu t 67 nh hng đn cu trúc vn ca các công ty niêm yt ti SGD CK TP HCM 2.5.1. Tóm tt kt qu nghiên cu 67 2.5.2. Kt lun kt qu nghiên cu 68 Kt lun Chng 2 70 Chng 3 71 GII PHÁP HOÀN THIN CU TRÚC VN CHO CÁC CÔNG TY NIÊM YT TI SGD CK TP HCM 3.1. V phía các công ty niêm yt 71 3.1.1. Gii pháp theo yu t nh hng quy mô doanh nghip 71 3.1.2. Gii pháp theo yu t nh hng hiu qu hot đng kinh doanh 72 3.1.3. Gii pháp theo yu t nh hng tc đ tng trng 73 3.1.4. Gii pháp theo yu t nh hng tính hu hình ca tài sn 75 3.1.5. Gii pháp theo yu t nh hng ri ro kinh doanh 76 3.1.6. Gii pháp điu chnh cu trúc vn 76 3.2. V phía qun lỦ nhà nc 77 Kt lun Chng 3 79 Kt lun 80 Tài liu tham kho Ph lc Trang Ph lc 1 - Danh sách các công ty trong mu nghiên cu 1 Ph lc 2 - C s d liu 4 Ph lc 3 - X lý s liu T l n 22 Ph lc 4 - X lý s liu Quy mô doanh nghip 31 Ph lc 5 - X lý s liu Hiu qu hot đng kinh doanh 35 Ph lc 6 - X lý s liu Tc đ tng trng 39 Ph lc 7 - X lý s liu Tính hu hình ca tài sn 43 Ph lc 8 - X lý s liu Ri ro kinh doanh 47 Ph lc 9 - X lý s liu cho Mô hình hi quy bi 51 Ph lc 10 - Kt qu phân tích hi quy tuyn tính đn và bi 54 DANH MC CÁC CH VIT TT VÀ KÝ HIU Ký hiu Din gii CEO Giám đc tài chính DN Doanh nghip GTTT Giá tr th trng HOSE S giao dch chng khoán thành ph H Chí Minh MM Lý thuyt cu trúc vn ca Modigliani và Miller NHNN Ngân hàng nhà nc OTC Th trng chng khoán phi tp trung PV Hin giá ROA T sut sinh li trên tng tài sn ROE T sut sinh li trên vn c phn SGD CK TP HCM S giao dch chng khoán thành ph H Chí Minh TNDN Thu nhp doanh nghip TTCK Th trng chng khoán VCP Vn c phn VCSH Vn ch s hu WACC Chi phí s dng vn bình quân DANH MC CÁC BIU  Biu đ Trang 1.1 Giá tr doanh nghip và nhng tác đng ca tm chn thu 20 và chi phí kit qu tài chính 2.1 Biu đ giá tr tng tài sn trung bình ca Nhóm công ty 34 thuc ngành xây dng kinh doanh bt đng sn giai đon 2007-2013 2.2 Tng quan ROA – T l n ca Nhóm công ty 36 thuc ngành xây dng kinh doanh bt đng sn giai đon 2007-2013 2.3 Biu đ giá tr tng tài sn trung bình ca Nhóm công ty 37 thuc ngành thng mi dch v giai đon 2007-2013 2.4 Tng quan ROA – T l n ca Nhóm công ty 39 thuc ngành thng mi dch v giai đon 2007-2013 2.5 Biu đ giá tr tng tài sn trung bình ca Nhóm công ty 40 thuc ngành sn xut ch bin giai đon 2007-2013 2.6 Tng quan ROA – T l n ca Nhóm công ty 42 thuc ngành sn xut ch bin v giai đon 2007-2013 2.7 Bin đng ch s đòn by qua các nm 50 2.8 S tng quan gia quy mô doanh nghip và t l tng n 53 2.9 S tng quan gia quy mô doanh nghip và t l n dài hn 54 2.10 S tng quan gia hiu qu hot đng kinh doanh và t l tng n 55 2.11 S tng quan gia hiu qu hot đng kinh doanh và t l n dài hn 56 2.12 S tng quan gia tc đ tng trng doanh nghip và t l tng n 57 2.13 S tng quan gia tc đ tng trng doanh nghip và t l n 59 dài hn 2.14 S tng quan gia và tính hu hình ca tài sn doanh nghip và t l 60 tng n 2.15 S tng quan gia và tính hu hình ca tài sn doanh nghip và t l 61 n dài hn 2.16 S tng quan gia ri ro kinh doanh ca doanh nghip và t l 62 tng n 2.17 S tng quan gia ri ro kinh doanh ca doanh nghip và t l n 63 dài hn [...]... u trúc v n và các y u t v n c a m t doanh nghi p n s l a ch n c u trúc 2 - c tr ng c u trúc v n c a các công ty niêm y t t i SGD CK TP HCM - Trên c k th a nh ng k t qu nghiên c u v lý thuy t và th c ti tài l a ch n và phân tích các y u t ty niêm y t t i SGD CK TP HCM n c u trúc v n c a các công th cs ng c a các y u t này i v i c u trúc v n c a các công ty niêm y t - Ki nh s ng c a các y u t n c u trúc. .. doanh c công ty có t l u c s t i K t qu n r ng các i v i các công ty Pháp thì t chuy c c u trúc v n m c tiêu là nhanh nh t trong khi các công ty Nh t B n là ch m nh t Nhìn chung, c u trúc v n c a công ty b ng nhi u b i ng kinh t và các t ch c l p pháp c u các y u t d n d t s l a ch v n trong các công ty Slovenia và cho r ng các lý thuy t d a trên gi i m c tiêu t i nhu n cho các c u nh các công không... các y u t công ty niêm y t t i SGD CK TP HCM T n c u trúc v n các t s ki n ngh phù h p ng d ng vào vi c hoàn thi n c u trúc v n giúp các nhà qu n tr doanh nghi p d nh chính sách tài tr h p lý phù h p v i m c tiêu c a doanh nghi p K t c u c a lu M u n t ng quan v c u trúc v n c a các công ty niêm y t trên th ng ch ng khoán Th c tr ng c u trúc v n c a các công ty niêm y t t i S giao d ch ch ng khoán Thành... n c u trúc v n c a các doanh nghi p và m t tv r u tài ng c a t ng y u c quan tâm V i nh ng lí do trên, tôi ch n nghiên c Các y u t n c u trúc v n c a các công ty niêm y t t i S giao d ch ch ng khoán Thành ph H Chí Minh Th c phát tri n các công ty niêm y t t i S giao d ch ch ng khoán Thành ph H Chí Minh trong th i k h i nh p M c tiêu nghiên c u - H th lý lu n v Th ng ch ng khoán (TTCK), Công ty niêm. .. niêm y t công khai, giá ch c hình thành d a trên s ti p xúc hi u qu gi a cung và c u ch ng khoán 1.1.6 Khái ni m công ty niêm y t trên th u ng ch ng khoán 11 Công ty niêm y t không ch là công ty c ph n có các lo i ch c niêm y t mà còn có th là công ty trách nhi m h u h n có trái phi u niêm y t trên S giao d ch ch ng khoán 1.2 T ng quan v c u trúc v n 1.2.1 Khái ni m và thành ph n c a c u trúc v n 1.2.1.1... trung t i m hình thành nên phiên giao d ch Ch có các lo i ch tiêu chu n niêm y t m i c giao d ch t Th Th ng ch ng khoán phi t p trung (OTC) ng OTC là m t th ng có t ch c dành cho nh ng ch ng khoán không niêm y t trên S giao d ch ch ng khoán Th m giao d ch chính th môi gi i (Công ty ch ng khoán) k t n i các giao d ch qua m ng máy tính di n r ng gi a các công ty ch ng khoán và trung tâm qu n lý h th ng... ng công ty niêm c nêu trong báo cáo tài chính nh m ph c v cho quá trình nghiên c u u K th nh tính - ng nh tính: Thu th ng kê mô t , c tr ng c u trúc v n c a các công ty niêm y t t i SGD CK TP HCM - ng: T d li u thu th c c a các công ty niêm y t t i SGD CK TP HCM, tác gi s s d ng ph n m m Excel ut ki nh s ng c ut nc nh h s h i qui, n c u trúc v n T n c a các công ty trên , 3 Ý c ti n c tài ng c a các. .. hi n các chính sách kinh t 1.1.4.2 - Vai trò c a TTCK T o tính thanh kho n cho các ch ng khoán - ng c a các doanh nghi p - H tr - Thu hút v 1.1.5 y các công ty c ph i và phát tri n c ngoài Niêm y t ch ng khoán Là vi tiêu chu ch t i th ng giao d ch t p trung T ch c niêm y t là t ch c niêm y t ch ng khoán t i th ng giao d ch t p trung M - a vi c niêm y t ch ng khoán: Thi t l p quan h h ng gi a S giao. .. m n c u trúc v n công i quan h t t v i ngân hàng, có kh kho n n l tài tr cho ho k tt và các ngu n tài chính khác c các ng kinh doanh c a mình; và kh i c các kho n tín d i 7 LÝ LU N T NG QUAN V C U TRÚC V N C A CÁC CÔNG TY NIÊM Y T TRÊN TH NG CH NG KHOÁN 1.1 Th ng ch ng khoán và công ty niêm y t trên th 1.1.1 Khái ni m th Th ng ch ng khoán là m t b ph n c a th ng ch ng khoán ng ch ng khoán ng v n dài... th c hi n thông qua t ch c trung gian là các công ty ch ng khoán Trên th ng không mua tr c ti p c a nhà phát hành mà mua t các nhà b o lãnh phát hành Trên th ng th c p, thông qua các nghi p v môi gi i, kinh doanh, các công ty ch ng khoán mua bán ch ng khoán giúp các khách hàng, ho c k t n i các khách hàng v i nhau qua vi c th c hi n các giao d ch mua bán ch ng khoán trên tài kho n c a mình 1.1.2.2 Nguyên . Các yu t nh hng đn cu trúc vn ca các công ty niêm yt ti S giao dch chng khoán Thành ph H Chí Minh” làm lun vn Thc s nhm đóng góp vào công cuc phát trin các công ty niêm. lun tng quan v cu trúc vn ca các công ty niêm yt trên th trng chng khoán Chng 2: Thc trng cu trúc vn ca các công ty niêm yt ti S giao dch chng khoán Thành ph H Chí. và phân tích các yu t có tác đng đn cu trúc vn ca các công ty niêm yt ti SGD CK TP HCM đ thy đc s tác đng ca các yu t này đi vi cu trúc vn ca các công ty niêm yt. -