TRÌ HỖN GIÁKHO NAM TP.HCM, tháng 10.2014 i n - TPHCM, tháng Tác gi ii L I CAM OAN DANH M C CÁC B NG DANH M C HÌNH 1.Tính c p thi t c tài M c tiêu nghiên c u Câu h i nghiên c u ng ph m vi nghiên c u u B c c c a lu c ti n c tài Ch 10 10 10 11 11 1.3 Các khái ni m khác 15 16 1.4.1 Mơ hình LCAPM u (2006) 16 17 17 1.4.4 Mơ hình Mark M Carhart 17 19 2.1 Cơng trình nghiên c u c a Ji- Chai Lin, Ajai K Singh, Ping- Wen (Steven) Sun, Wen Yu (2012) 19 2.2 Cơng trình nghiên c u c a Liu 22 a Hou Moskowitz 23 24 2.5 Công 25 iii 2.6 26 2.7 27 2.8 27 2.9 28 31 3.1 c ng pháp nghiên c u c 3.2 Ph Ch Hou Moskowitz (2005) 31 Liu 34 ng 4: K T QU NGHIÊN C U 38 ng trì hỗn giá kho n c a c phi u 38 4.2T ng quan gi a trì hỗn giá kho n 39 nh giá tài s n 44 4.4 ng trì hỗn giá- kho n l i nhu n c c phi u VNM, LAF, VSH 51 Ch ng 57 TÀI LI U THAM KH O PH L C iv C CÁC Trang u th ng 38 B ng 4.2: Ma tr 40 B ng 4.3 : Phân tích chéo c a trì hỗn giá 41 B ng 4.4: H i quy cross-sectional c a l i nhu n c phi i v i kho n (lnLM12) trì hỗn giá (D1) 43 B ng 4.5: Trung bình l i nhu n h ng tháng c a danh m c cl i ng D1 45 B ng 4.6: Trung bình l i nhu n h ng tháng c a danh m c chia theo ph n a h s beta c a kho n 50 B ng 4.7: Các ch s VNM, LAF, VSH t i th ng trì hỗn giá- kho n l i nhu n c a c phi u m cu i tháng m 53 DANH M C HÌNH Hình 4.1 48 v Bài n v i nh m xem xét tá ng c trì hỗn giá t i l i nhu n c phi u n a Liu (2006) (LCAPM) dùng M U Th ng ch ng khoán Vi t Nam n m qua Tuy nhiên, th th c i vào ho ng ch ng khốn Vi t Nam ang giai o nên cịn t n t i r t nhi u r i ro c h n 10 phát tri n quan tr ng Các nhà u t cá nhân chi m t l 90% nhà ut thành công, không í khô ng h c phi u mà h nhà i u t th ng Bên c h nh ng nhà th t b i, chán n n r i b th ng c nh ng r i ro c ng không x lý k p th i nh ng thơng tin v n nh tình hình y, vi c nghiên c u tìm ki m cách u t có th x lý thơng tin mà h hoãn giá h n ch r i ro kho n nh i u c n thi t Qua c r i ro l a ch n c phi u Chính i u , quy t i v i nh ng c phi u có trì giúp nhà u t tránh h n nh ch tài: Trì hỗn giálàm lu n v n t t nghi p c M c tiêu nghiên c u tài nghiên c u ng c a trì hỗn giá r i ro kho n t i l i nhu n c phi u nh cr nh Câu h i nghiên c u - nào? S sao? ng nghiên c u - 4.2 Ph m vi nghiên c u tài 36 iêm (HOSE) S ) 2014 ao d ) ty www.hsx.vn, www.hnx.vn Nam (www.vsd.vn www.cafef.vn; www.vietstock.vn; www.stox.vn; www.cophieu68.vn; www.vndirect.com.vn/portal/thong-ke-thi-truongchung-khoan/lich-su-gia.shtml - khách mó - (2006), LM12 - - B ã -7-2006 0-6ho Các c phi u th khoán AGF BBC BT6 CII DHA GIL GMD HAP HAS HTV KDC KHA LAF MHC PNC PPC mãn i u ki n nghiên c u: Tên Công ty tài REE Công ty SAM SAV SFC SSC TMS imex-Saigon TNA TS4 TYA VNM VSH BBS BPC CAN DPC DXP PMS UNI VNR VTC - Sông Hinh 56 -INDEX): Index 57 58 S - 59 S Vào h VNINDEX, 60 61 62 VNINDEX, VNINDEX1, VNINDEX2, VNINDEX3, VNINDEX4 63 64 65 66 Sau có R2 2006-2007 2006-2007 2007-2008 2008-2009 2009-2010 2010-2011 2011-2012 2012-2013 2013-2014 b VNM r 0.754851 0.673677 0.745217 0.046692 0.291897 0.102747 0.111005 0.386416 r0 0.658584 0.640749 0.647036 0.004773 0.27867 0.098881 0.100921 0.346259 D1 0.128 0.049 0.132 0.898 0.045 0.038 0.091 0.104 67 68 VNM 69 s -2013, - 70 -Index thay VN ... -1 1.06 -1 1.82 -1 0.6 -1 0.51 0.02 0.08 0.15 0.14 0.19 0.2 0.27 0.27 0.42 -1 .17 -3 .4 -5 .78 -4 .88 -5 .04 -4 .71 -5 .28 -4 .59 -5 .05 -0 .06 -0 .07 -0 .07 -0 .07 -0 .11 -0 .11 -0 .04 -0 .02 0.002 (-4 .67) (-5 .06) (-4 .26)... 1.13 -1 2.33 -1 3.07 -1 3.06 -1 2.55 -1 3.23 -1 2.38 -1 4.67 -1 4.81 -1 5.76 -0 .11 -0 .03 0.01 0.03 0.07 0.14 0.24 0.34 0.56 (-1 .10) (-0 .49) -0 .22 -0 .51 -1 .25 -2 .3 -3 .7 -4 .87 -7 .26 m liq B ng 4.5 trình... 0.05 0.07 0.05 -0 .16 -0 .58 -0 .53 -0 .72 -0 .7 -0 .56 -0 .42 -0 .53 -0 .32 0.34 0.4 0.47 0.46 0.48 0.5 0.51 0.7 0.98 -5 .21 -8 .37 -1 2.19 -1 4.12 -1 4.32 -1 6.1 -1 5.73 -1 9.91 -2 3.26 -0 .05 -0 .02 0.05 0.09