B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP.HCM NGÔ C PHNG PHÂN TÍCH CÁC NHÂN T NH HNG N T GIÁ HI OÁI TI VIT NAM Chuyên ngành : Tài chính – Ngân hàng Mã s : 60.34.02.01 LUN VN THC S KINH T NGI HNG DN KHOA HC: PGS.TS. TRN HUY HOÀNG TP. H CHÍ MINH – NM 2014 LIăCAMăOAN Tác gi cam đoan ni dung Lun vn thc s kinh t “Phân tích các nhân t nh hng đn t giá ti Vit Nam” là công trình nghiên cu ca tác gi. S liu và thông tin trong đ tài là trung thc và đc s dng t các ngun đáng tin cy. Tác gi NGÔ C PHNG MCăLC TRANG PH BỊA δI CAε OAN εC δC I. GII THIU 1 A. t vn đ 1 B. Tính cp thit ca đ tƠi 1 II. TNG QUAN V TÌNH HÌNH NGHIểN CU 2 A. Tình hình nghiên cu nc ngoƠi 2 B. Tình hình nghiên cu trong nc 3 III. I TNG, PHε VI NGHIểN CU: 4 IV. εC TIểU, NI DUNG VÀ PHNG PHÁP NGHIểN CU 5 A. εc tiêu ca đ tƠi 5 B. Cơu hi nghiên cu: 5 C. Nhim v nghiên cu 5 D. Phng pháp lun vƠ phng pháp nghiên cu 5 V. NI DUNG CA NGHIểN CU: 6 1.1. Tng quan v t giá 7 1.1.1. Khái nim t giá 7 1.1.2. Các hình thc yt giá 7 1.1.3. Phân loi t giá 9 1.1.4. Các lý thuyt c bn tip cn gii thích s hình thành và bin đng t giá 10 1.2. Các nhân t nh hng đn t giá 15 1.2.1. Lm phát 15 1.2.2. Tc đ tng trng kinh t 15 1.2.3. Cán cân thng mi và dch v 16 1.3. Các nghiên cu thc nghim v các nhân t nh hng đn t giá 16 1.3.1. Mt s nghiên cu nc ngoài 16 1.3.2. Mt s nghiên cu trong nc 19 1.4. εô hình nghiên cu các nhơn t nh hng đn t giá ca Vit Nam 22 1.5. BƠi hc kinh nghim trong vic n đnh t giá ca mt s nc đang phát trin 23 1.5.1. Kinh nghim ca Trung Quc 23 1.5.2. Kinh nghim ca Malaysia 24 1.5.3. Kinh nghim ca Singapore 24 1.5.4. Kinh nghim Thái Lan 25 1.5.5. Bài hc kinh nghim 26 β.1. Din bin t giá Vit Nam giai đon β00β-2013 28 β.β. Din bin các nhơn t tác đng đn t giá Vit Nam giai đon β00β-2013 34 2.2.1. Lm phát 35 2.2.2. Tc đ tng trng kinh t 36 2.2.3. Xut khu 37 2.2.4. Nhp khu 41 γ.1. Phng pháp nghiên cu 45 3.1.1. Quy trình nghiên cu 45 3.1.2. Mô hình và gi thit nghiên cu 45 3.1.3. Phng pháp phân tích s liu 46 γ.β. Kt qu hi quy mô hình nghiên cu 50 3.2.1. Thng kê mô t s liu 50 3.2.2. Kim đnh tính dng 52 3.2.3. Kim đnh đ tr ca mô hình 53 3.2.4. Kim đnh đng liên kt 54 3.2.5. Xác đnh mi quan h trong dài hn 55 3.2.6. Kim đnh mi quan h ngn hn (ECM) 57 3.2.7. Tho lun v kt qu nghiên cu 59 3.2.8. Nhng hn ch ca nghiên cu và hng trin khai tip theo 61 4.1. nh hng n đnh chính sách t giá  Vit Nam ti nm β0β0 63 4.β. εt s gii pháp n đnh t giá ti Vit Nam 64 4.2.1. Nâng cao nng lc cnh tranh hàng xut khu ca Vit Nam 64 4.2.2. Kim soát lm phát n đnh 68 4.2.3. Tng cng hiu qu qun lý d tr ngoi hi 69 PH δC DANHăMCăTăVITăTT CPI: Ch s giá tiêu dùng CCTM: Cán cơn thng mi CSTT: Chính sách tin t EX: Xut khu GDP: Tng sn phm quc ni GNI: Tng thu nhp quc gia HHXK: Hàng hoá xut khu IM: Nhp khu IMF: Qu tin t Quc t NHNN: Ngân hàng Nhà Nc NHTM: Ngơn hƠng thng mi NHTW: Ngơn hƠng Trung ng TGH: T giá VN: Vit Nam WTO: T chc thng mi th gii DANHăMCăBNG Bng γ.1: Bin vƠ kỦ hiu s dng trong mô hình kim đnh tác đng ca ch s giá tiêu dùng, thu nhp, xut khu, nhp khu, lƣi sut đn t giá. 46 Bng γ.β: Thng kê mô t s liu 50 Bng γ.γ: Tng quan các bin trong mô hình 52 Bng γ.4: Kt qu kim đnh nghim đn v 52 Bng γ.5: Kt qu kim đnh đ tr ti u 54 Bng γ.6: Kt qu kim đnh đng liên kt Johansen 54 Bng γ.7: Kt qu kim đnh mi quan h trong dƠi hn ca mô hình VECε 55 Bng γ.8: Kt qu kim đnh mi quan h trong ngn hn ca mô hình ECε 57 DANHăMCăHỊNHăV Hình 1.1.: εô hình nghiên cu các nhơn t nh hng đn t giá ca Vit Nam 23 Hình β.1: Biu đ t giá chính thc USD/VND giai đon β00β - 2013 28 Hình β.β: Din bin t giá chính thc vƠ t giá th trng giai đon β00β - 2013 31 Hình β.γ: T l lm phát giai đon β00β – β01γ (n v: %) 35 Hình β.4: Din bin tc đ tng trng kinh t giai đon β00β - β01γ (n v: %) 36 Hình β.5: Din bin kim ngch xut khu giai đon β00β - β01γ (n v: T USD)38 Hình β.6: Din bin kim ngch nhp khu giai đon β00β - β01γ (n v: T USD)41 Hình β.7: So sánh kim ngch xut nhp khu giai đon β00β - β01γ (t USD) 43 Hình γ.1: Quy trình nghiên cu 45 1 PHNăMăU I.ăGIIăTHIU A. tăvnăđ. Kinh t Vit Nam β0 nm sau m ca đƣ đt đc nhiu thƠnh tu to ln, t nn kinh t bao cp, trì tr b bao vơy cm vn, đi sng nhơn dơn ht sc khó khn, đn hôm nay, sau β0 nm đi mi, di s lƣnh đo ca ng, nn kinh t nc ta đƣ có nhng bc tin vng vƠng, to đƠ cho th k phát trin mi ca đt nc. T nm 1996 đn nm β000 đt nc đƣ đt đc nhp đ tng trng cao. Tc đ tng trng GDP bình quơn ca 10 nm (1990-2000) đt 7,5%; nm β000 so vi nm 1990, GDP tng hn β ln. Trong 5 nm (β001-β005) ca nhim k i hi IX, GDP bình quơn tng gn 7,5%; c cu kinh t có s chuyn dch đáng k, ngun lc phát trin trong các thƠnh phn kinh t đƣ đc huy đng khá hn; nhiu li th so sánh trong tng ngƠnh, tng vùng đƣ đc phát huy. Nng lc cnh tranh ca nn kinh t đc ci thin. Vit Nam đƣ tham gia hp tác, liên kt kinh t quc t trên các cp đ vƠ trong các lnh vc kinh t then cht (nh thng mi dch v, lao đng, đu t, khoa hc vƠ công ngh ). c bit lƠ, nc ta đƣ tham gia Hip hi các quc gia ông Nam Á (ASEAN), WTO, đƣ không ngng m rng các quan h kinh t song phng vƠ tin ti tham gia liên kt kinh t toƠn cu. n nm β005, nc ta đƣ có quan h thng mi vi ββ1 nc vƠ vùng lƣnh th, kỦ 90 hip đnh thng mi song phng, trong đó, ni bt lƠ Hip đnh Thng mi vi ε, to điu kin m rng giao lu hƠng hoá vi nc ngoƠi vƠ sn sƠng ra nhp t chc thng mi quc t. Trong giai đon nn kinh t th trng tng bc toƠn cu hóa, vic m rng mi quan h giao thng vi các quc gia khác lƠ vic cn thit. Các vn đ v thanh toán, so sánh, đnh giá, đánh giá v mt giá tr vƠ hiu qu kinh t ngƠy cƠng tr nên phc tp vƠ cn phi có mt đi lng đ quy đi. Vì th t giá hi đoái tr thƠnh mt phn không th thiu trong các mi quan h gia các quc gia. B. TínhăcpăthităcaăđătƠi 2 Vic nghiên cu v t giá hi đoái lƠ vic lƠm không th thiu trong giai đon hin nay. Trong thi gian va qua, sau hn mt nm t giá hi đoái có v yên ng đƣ có nhiu bin đng gơy nh hng không ít đn các doanh nghip, các t chc cng nh toƠn nn kinh t. Theo ông Nguyn Quang Huy - V trng V Qun lỦ Ngoi hi (NHNN) cho rng: iu hƠnh t giá luôn lƠ bƠi toán khó, đc bit lƠ trong mt nn kinh t có đ m ln vƠ hi nhp sơu nh Vit Nam. Khi đnh đa ra bt c chính sách nƠo v t giá, phi cơn nhc nhiu yu t, trong đó có 5 yu t ch cht: th nht, đnh hng điu hƠnh ca Chính ph; th hai, đnh hng điu hƠnh chính sách tin t; th ba, các yu t v mô nh din bin lm phát, xut nhp khu, n nc ngoƠi, đu t nc ngoƠi, cán cơn thanh toán quc t ; th t, din bin th trng quc t, th trng tin t, ngoi hi trong nc, đc bit lƠ din bin cung cu ngoi t; vƠ đa ra k vng, đc bit k vng lm phát. Xut phát t các vn đ lý lun và din bin thc tin đó tác gi đƣ tin hành la chn đ tƠi ”Phân tích các nhân t nh hng đn t giá ti Vit Nam” làm lun vn tt nghip ca mình. II.ăTNGăQUANăVăTÌNH HÌNH NGHIểNăCU A.ăTìnhăhìnhănghiênăcuăncăngoƠi Kazi Mohammed Kamal Uddin, G. M. Azmal Ali Quaosar, Dulal Chandra Nandi (2013), Các nhân t tác đng đn s bin đng ca t giá ca Bangladesh - thi kì hi nhp Nghiên cu đánh giá các yu t quyt đnh t giá gia đng đô la ε và Bangladesh bng phng pháp tin t. D liu theo tháng t tháng 1/1984 đn tháng 4/2012 đc dùng đ kim tra bin đng t giá ca hai đng tin nƠy trong ngn hn vƠ dƠi hn. Nghiên cu cho thy t giá thc t vƠ các bin kinh t v mô có mi quan h vi nhau. Nó cho thy rng lng tin giao dch vƠ s gia tng gánh nng tr n lƠm gim giá tr thc t ca đng tin, trong khi tng d tr ngoi hi lƠm tng giá tr thc t ca đng tin. Hn na, s bt n chính tr có tác đng tiêu cc đn giá tr ca đng ni t. Tom Bernhardsen, Oistein Roisland (2000), Các nhân t tác đng đn t giá đng Krone [...]... trình nghiên c u c a các tác gi (3) Tài li u giáo trình ho c các xu t b n khoa h nv c nghiên c u (i) Tác gi s d tính toán và so sánh các ch tiêu nghiên c u theo th i gian (ii) S d tính các giá tr s (iii) Ti n hành h và các nhân t l ch chu n, xem xét m i liên h n theo các m i quan h gi nh gi a hi u t giá ng i quy tuy n tính chính s cs d phân tích: Y là t giá INF GR ng EX IM là ph V : 2013 7 1.1 1.1.1... 2010 giá ), giá 00- Z Z Zloty B Nam - 4 (EXIM) và cán cân thanh toán N -2009 và III A t B 5 y IV A - - 2013 B 2013 á? ? C á - 2013 D Tác gi ch y u s d cho quá trình nghiên c u c a mình; các d li u th c ngu n sau: (1) (SBV) p d li u th c ph c v c tác gi thu th p qua các 6 (2) Các bài vi c các t p chí khoa h c chuyên ngành và t p chí mang tính hàn lâm có liên quan; các công trình nghiên c u c a các. .. VND m nh i trong t l l n các ho s c ngày i này n t giá Gi s i, l m phát c a Vi t Nam t ng t so v i M i dân Vi t Nam s có nhu c u v Vi t Nam xu t kh u VND Trong khi c ngoài l i tr M s gi m nhu c u mua hàng Vi t Nam i y, c m gây áp l c khi n cho t giá USD/VND ng, t c là USD lên giá 1.2.2 T ng kinh t T ng kinh t ph n ánh s p c a m t qu c gia Do thu nh p ng c u nh p kh ng lên t giá M c thu nh u v hàng... t giá thu nh cs d ng hàng t giá (giá c ng kinh t ic a ng ngo i t ng ti n c a qu i 16 ng gián ti p: Khi t c ng kinh t m t qu , thu nh ic a i dân s l l m phát cho c u kéo Thông qua y u t l m phát, tác ng lên t giá, làm t giá 1.2 i và d ch v Cán cân t i là ph n chênh l ch gi a giá tr xu t kh u và nh p kh u c a m t n n kinh t trong m t kho ng th nh N qu c gia có giá tr ic am t trong tình tr ng Th m i (giá. .. t quá giá tr nh p kh u); còn n tr âm thì qu Thâm h i có giá i (giá tr nh p kh t quá giá tr xu t kh u) n cung c u ngo i t , nhu c c ngoài ph i nhi u ngo i t M t khác, thâm h ngo i t t n u cung 1.3 ng n i t mua hàng hóa c a qu c i làm n t c a m t qu c gia ng nhu c u v hàng hoá nh p kh u và có th d n gi m giá mua ng n i t quá c u Các nghiên c u th c nghi m v các nhân t 1.3.1 M t s nghiên c n t giá c... là: mô hình giá linh ho t hình thành b i các tác gi Frankel, Mussa (1976) và Bilson (1978), mô hình giá c ng c a Dornbusch (1976) và mô hình chênh l ch lãi su t th c c a Frankel (1976) H c thuy t ti n t cho r ng t giá bi cho các th tr nên cân b ng Nh ng nhân t ng ti n t n c ngoài n cung c u trên các th c ngoài (ví d ng ti n t n i i trong chính sách ti n t c a NHTW hay thay p th c t gi a các qu c gia)... 1.1.3 giá khác nhau 1.1.3.1 - - n - hôm nay ngày l eo - ngày - - 1.1.3 10 - NHTW - - cu - 1.1.3.3 Theo Rate): - - - 1.1.4 à 11 1.1.4.1 PPP) chúng Ngang hàng hoá và d Có hai - B2: Bán hà : B1 12 =P) = mà T (Ep- Ngang giá s c mua) Ep y, theo quy lu t thì t giá giao d ch trên th ngang giá s c mua Ep gi hai ng ti ng E ph i ph n ánh ng ti n Hay nói cách khác, ngang giá s c mua gi a hình thành t giá giao... Nh ng nhân t phi u n a và u trái c ngoài s làm cho th ng trái phi u n a m t cân b ng và suy gi m s cc a n t giá 1.2 Các nhân t ng n t giá 1.2.1 L m phát L ng n i t Trong b i c nh l m phát, thì m ti n t ch có th càng ít hàng hóa và d ch v chi ngày càng nhi m phát, chúng ta s ph i ng n i t mua m t gi hàng hóa và d ch v c ng c a t l l i có th i: S i, nh ng ho n c u ti n và cung ti n, và vì th ki n các. .. e* khi ct ng bán các ch ng khoán ghi b ng ngo i t , mua các ch ng khoán ghi b ng n i t hay nói cách khác lu ng v n qu c t ch y kh i ngo i t gi m và lãi su t c a ngo i t chuy n sang n i t làm cho lãi su t n i t Các lu ng v n ti p t c ch y kh i ngo i t và ch y vào n i t ch ng nào m c lãi su t gi ng ti ng nhau 1.1.4 Trong nh p c n t giá theo h c thuy t ti n t c hình thành và phát tri giá H c thuy t ti... thay th hoàn h o cho nhau su t có b o hi t c h n ch nào thì quy lu t ngang giá lãi c phát bi u Ho ng ti n t có b o hi m r i ro t giá s có m c lãi su ng ti M ng ti n nào c duy trì trong th c t ki n ngang giá lãi su qu c t nh t giá d ng trong vi nh m ng m c chu chuy n v n can thi p c a chính ph vào th ngo i h i, quan sát cách phân b ngu n l c trên th doanh nghi p l a ch n th u ng v n và th ng ng tài . t giá 7 1.1.1. Khái nim t giá 7 1.1.2. Các hình thc yt giá 7 1.1.3. Phân loi t giá 9 1.1.4. Các lý thuyt c bn tip cn gii thích s hình thành và bin đng t giá 10 1.2. Các nhân. hƠng yt giá sn sƠng mua vƠo đng tin yt giá. - T giá bán ra: δƠ t giá mƠ ti đó ngơn hƠng yt giá sn sƠng bán ra đng tin yt giá. - T giá giao ngay/T giá c s: δƠ t giá đc. giá (β) Tính toán vƠ phơn tích các nhơn t tác đng đn t giá (γ) ánh giá thc trng din bin t giá Vit Nam giai đon β00β - 2013 (4) δƠm rõ các tác đng ca các nhơn t vƠ xác đnh mc