B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP. H CHÍ MINH NGUYN TH PHNG TRANG TÁC NG CA BI CNH U T N QUYT NH TÀI CHÍNH CÁ NHÂN TRONG IU KIN RI RO LUN VN THC S KINH T TP. H Chí Minh - 2014 B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP. H CHệ MINH NGUYN TH PHNG TRANG TÁC NG CA BI CNH U T N QUYT NH TÀI CHệNH CÁ NHÂN TRONG IU KIN RI RO Chuyên ngành Tài chính – Ngân hàng Mƣ s : 60340201 LUN VN THC S KINH T NGI HNG DN KHOA HC: PGS. TS. NGUYN TH LIÊN HOA TP. H Chí Minh - 2014 LI CAM OAN Tôi xin cam đoan Lun vn này là công trình nghiên cu ca riêng tôi đc thc hin di s hng dn ca PGS.TS.Nguyn Th Liên Hoa. Lun vn là kt qu nghiên cu đc lp không sao chép trái phép công trình ca ngi khác. Các s liu trong Lun vn nghiên cu đc tôi thu thp t nhiu ngun khác nhau và có dn chiu đn ngun tham kho./. Nhn Trch, ngày tháng nm 2014 Tác gi lun vn Nguyn Th Phng Trang MC LC TRANG PH BÌA LI CAM OAN MC LC DANH MC BNG BIU DANH MC  TH VÀ HÌNH TÓM TT 1. GII THIU. 1 1.1. Gii thiu 1 1.2. Mc tiêu và câu hi nghiên cu. 1 1.2.1. Mc tiêu nghiên cu 1 1.2.2. Câu hi nghiên cu 2 1.3. i tng và phm vi nghiên cu. 2 1.4. Phng pháp nghiên cu. 2 1.5. ụ ngha ca đ tài và b cc lun vn. 2 2. CÁC NGHIÊN CU LÝ THUYT VÀ THC NGHIM TRC ÂY V TÁC NG CA BI CNH N QUYT NH TÀI CHÍNH CÁ NHÂN TRONG IU KIN RI RO 3 2.1 C s lý thuyt v tài chính hành vi. 3 2.1.1. Lý thuyt trin vng. 3 2.1.1.1. Nhng khía cnh c bn ca các hành vi đc quan sát 4 2.1.1.2. Hàm giá tr 5 2.1.1.3. Nhng tm vé s và bo him 6 2.1.2. Tâm lý da vào kinh nghim. 7 2.1.2.1. Tình hung đin hình 7 2.1.2.2. S quá t tin 8 2.1.2.3. Bám vào nhng giá tr đã thit lp 8 2.1.2.4. Hành vi by đàn 9 2.2. Các nghiên cu lý thuyt và thc nghim trc đơy 10 2.3. Mt s kt qu nghiên cu thc nghim trc đơy 12 3. PHNG PHÁP NGHIÊN CU THC NGHIM V TÁC NG CA BI CNH N QUYT NH TÀI CHệNH CÁ NHÂN TRONG IU KIN RI RO 18 3.1. Phng pháp nghiên cu tình hung nghiên cu 1 19 3.1.1. Kch bn nghiên cu 19 3.1.2. Gi thuyt tình hung nghiên cu 23 3.1.3. Ngi tham gia 25 3.1.4. Thit k tình hung nghiên cu 25 3.1.5. Bin pháp thu thp d liu 28 3.2. Phng pháp nghiên cu tình hung nghiên cu 2 28 3.2.1. Ngi tham gia 29 3.2.2. Thit k tình hung nghiên cu và thu thp d liu 29 3.3. Phng pháp nghiên cu tình hung nghiên cu 3 30 3.3.1. Ngi tham gia 31 3.3.2. Thit k tình hung nghiên cu và thu thp d liu 32 4. KT QU VÀ THO LUN KT QU NGHIÊN CU 34 4.1. Tình hung nghiên cu 1 34 4.1.1. Kt qu nghiên cu 34 4.1.1.1. Tit kim 34 4.1.1.2. u t ri ro 35 4.1.2. Tho lun kt qu nghiên cu 37 4.2. Tình hung nghiên cu 2 37 4.2.1. Kt qu nghiên cu 37 4.2.1.1. Tit kim 37 4.2.1.2. u t ri ro 38 4.2.2. Tho lun kt qu nghiên cu 40 4.3. Tình hung nghiên cu 3 40 4.3.1. Kt qu nghiên cu 40 4.3.1.1. Tit kim 40 4.3.1.2. u t ri ro 41 4.3.2. Tho lun kt qu nghiên cu 42 5. KT LUN 43 5.1. Kt lun chung kt qu nghiên cu 43 5.2. Nhn xét Ủ ngha kt qu nghiên cu 47 DANH MC TÀI LIU THAM KHO PH LC DANH MC BNG BIU Bng 3-1: S liu cho s tin tit kim (đng); đu t ri ro (%); tui ngh hu trong ba điu kin ca tình hung nghiên cu 1 Bng 3-2: Mt câu hi trong điu kin bi cnh đy đ, trong đó nhng ngi tham gia đc yêu cu chn mc đ a thích ri ro ca mình Bng 3-3: S liu cho s tin tit kim (đng); đu t ri ro (%); tui ngh hu trong ba điu kin ca tình hung nghiên cu 2 Bng 3-4: S liu cho s tin tit kim (đng); đu t ri ro (%); tui ngh hu trong ba điu kin ca tình hung nghiên cu 3 DANH MC  TH VÀ HÌNH Hình 2-1: Hàm giá tr trong lý thuyt trin vng  th 3-1: D đoán v tn s tích ly ca s la chn, mà d kin nu ngi tham gia có mc đ lo ngi ri ro (a) c đnh, và (b) tng đi  th 4-1: T l tích ly s ln mi giá tr tit kim đc la chn trong điu kin bi cnh đy đ, thp và cao  th 4-2: T l tích ly s ln mi giá tr đu t ri ro đc la chn trong điu kin bi cnh đy đ, thp và cao  th 4-3: S ln mi giá tr tit kim đc la chn trong điu kin bi cnh lch dng và lch âm trong tình hung 2  th 4-4: S ln mi giá tr đu t ri ro đc la chn trong điu kin bi cnh lch dng và lch âm trong tình hung 2  th 4-5: S ln mi giá tr tit kim đc la chn trong điu kin bi cnh lch dng và lch âm trong tình hung 3  th 4-6: S ln mi giá tr đu t ri ro đc la chn trong điu kin bi cnh lch dng và lch âm trong tình hung 3 TÓM TT Bài lun vn trình bày mt nghiên cu thc nghim v tác đng ca tp hp các la chn đc thit lp sn đn quyt đnh tài chính cá nhân trong điu kin ri ro, c th là quyt đnh la chn ca nhà đu t liên quan đn tit kim hu trí và đu t ri ro. Mc đích lun vn là xác đnh xem phm vi và th t ca các la chn v t l tit kim và mc đ đu t ri ro trong tp hp la chn sn có thì tác đng nh th nào đn quyt đnh đu t cá nhân thông qua ba tình hung nghiên cu. Ba tình hung nghiên cu gm điu kin bi cnh đy đ vi tp hp la chn đy đ, điu kin bi cnh cao và thp vi tp hp la chn gii hn đc thit lp t tp hp la chn đy đ. Kt qu nghiên cu cho thy rng vic ra quyt đnh tài chính ca nhà đu t v tit kim hu trí và đu t ri ro chu nh hng mnh bi v trí ca mi tùy chn trong tp hp các la chn có sn. [...]... r i ro mà c quan sát Hàm giá tr trong lý thuy t tri n v ng thay th cho hàm h u d ng trong lý thuy t h u d ng k v ng Trong khi m c h u d ng m c giàu có, thì hàm giá tr trong lý thuy t tri n v lãi ho c l k v ng so v m tham chi u ch không ph i là giá tr tài s n cu i cùng Hàm giá tr lõm trong mi n lãi và l i trong mi n l m c a hàm giá tr : - i bày t s e ng i r i ro trong mi n lãi và thích r i ro trong. .. nh p d ki r ng 3-2 trình bày v i các câu h i trong ng ng c yêu c u ch n m u ki n b i c a thích v r b ng cách ch n m t trong nh ng hàng trong b ng (l u ý r bi n quan tr ng là trong c Trong ut u tiên c a b ng, trong khi các c t khác thì hi n th các u ki n b i c nh cao, các câu h hàng có giá tr th p trong b ng câu h i c a c nh th p thì bao g m , nh d ng này, hi u ng trên các bi n khác nh m c t i thi u,... ki i ro U TH C NGHI M V C NG B I N QUY U KI N R I RO Trong ba nghiên c u tình hu ng trình bày trong bài lu nghiên c u v hành vi ra quy s ki m ch ng kh ti p n i i r i ro c a Stewart và cá công ng c a b i c i r i ro trong tình hình tài chính th c t n hành vi ra quy c bi t, bài lu nh u tra xem tác ng c a b i c nh phát sinh trong s l a ch n gi a t p h p các tùy ch ho c nhi n có liên quan r ki ng Các bi... thái cân b ng này không ph i luôn luôn x y ra Tài chính hành vi xu t phát t các b ng ch ng th c nghi m, nh ng gì còn hoài nghi v các hành vi không h p lý c ng tài chính mà các n n t ng ki n th c tài chính truy n th c Tài chính hành vi nghiên c n th ng ng c a nó tác ng tài chính Lý thuy t tri n v ng và Tâm lý d a vào kinh nghi m là hai m ng chính c a tài chính hành vi, h c thuy t l y c m xúc c i làm... không s các b i c u tra kh ng c a t p h p các l a ch c thi t l p s n có trong trong s l a ch n gi a ti t ki D li u sau khi thu th p s n r i ro c x lý và th c hi n các phân tích th ng kê b ng ph n m m SPSS 20.0 Và tác gi s d ng các phép phân tích p khác bi t gi ng c a b i c phân tích s n quy c a các nhóm 1.5 tài và b c c lu tài nghiên c u ki m ch ng s l p s n trong các b i c ng c a t p h p các l a ch... liê ns t hi n t i v i các trò ch i tr c ng ph n nh n th c c a trò ch i c vào ph m vi và c p b c c a nh ng tác ng Stewart và các c ng s tra nh h ng c a b i c n quy ng minh v i ba nghiên c nh tài chính cá nhân d nh ph m vi và c p b c c a các tùy ch quy ph nh c ut nh h ut ng r u i r i ro M c cung c p nh s l ng và m c u t v nh ng bi n ti t ki m Trong c trình bày v i m t trong hai c các tùy ch n l a ch n... trong m tu ng tài chính, n quy quan tr thì là ti t ki m a y ra: S s p x p th t c a các l a ch n nm c t p h p các l a ch n s n có mà t nào? Làm th nm r ch p nh n v i s C th , trong các tình hu ng nghiên c u, nh ng ng ch n trong môt t p h p các giá tr t l mong mu n u t th hi n nh c yêu c u c có i v i thu nh n: (a) c gi l i cho ngh h u, (b) r i ro là t l ph a các kho n ti t ki m tài s n r i ro, (c) tu i... con h n ch , trong khi trong các thao tác th 17 h ng h c trình bày v i m t b sai l ch c a gi i pháp kh thi K t qu cho th y s l a ch n b nh h tùy ch ng b i v trí c a m i l a ch n trong ph m vi và c p b c c a các u này cho th Bên c ó a ch n là t nh ng thí nghi m khác t p h p l a ch n có s n trong quy minh r ng n gi n nh h c bi t, k v ng ng c a các i s r i ro Birnbaum l ch v s phân b c a các l a ch n... ng ho ch cung c p nhi u qu Tác d ng t i tham gia có th u t quá th n tr ng, trong khi n u k u t , các nhân viên có th u t quá m nh ng t trong m t mi n th c t h Thaler (2002), c trình bày b i Benartzi và u t l a ch n trong s các kho cung c p v i m thu nh p h u trí khác nhau (ví d , m t s ti m i tháng, so v i m t c h i 50ut ki nh là $900 r i ro t th ng quan tr n cao, u t cá nhân thích ch n ph ng án trung... s n G Stewart và các c ng s (2006) n m t mô hình c a s l a ch n r i ro, quy t nh b ng cách l y m nh các giá tr l a ch n là m t l i gi i thích cho các k t qu trong Stewart và các c ng s (2003) Các yêu c u nh n th c mà Stewart và các c ng s (2003) th ng không th i di l n tuy xu t là m i ng i, cho dù tâm v t lý ho c tr u t ng (bao g m c các thu c tính là m t l a ch n l a ch n gi ng nh các ti n ích, ph . đ tài và b cc lun vn. 2 2. CÁC NGHIÊN CU LÝ THUYT VÀ THC NGHIM TRC ÂY V TÁC NG CA BI CNH N QUYT NH TÀI CHÍNH CÁ NHÂN TRONG IU KIN RI RO 3 2.1 C s lý thuyt v tài. sát các nhà đu t cá nhân đ xác đnh có hay không s tác đng ca tp hp các la chn đc thit lp sn có trong các bi cnh đu t trong s la chn gia tit kim và đu t vào tài sn. ÂY V TÁC NG CA BI CNH N QUYT NH TÀI CHÍNH CÁ NHÂN TRONG IU KIN RI RO. 2.1. C s lý thuyt v tài chính hành vi. Lý thuyt tài chính c bn cho rng th trng luôn luôn 