Đang tải... (xem toàn văn)
Thị trường chứng khoán Việt Nam mới ra đời đầu năm 2000. Thuật ngữ “Thị trường chứng khoán”
1 Lêi më ®Çu 1. Sù cÇn thiÕt cđa ®Ị tµi. ThÞ tr−êng chøng kho¸n ViƯt Nam míi ra ®êi ®Çu n¨m 2000. Tht ng÷ “ThÞ tr−êng chøng kho¸n” cßn kh¸ míi mỴ ®èi víi c«ng chóng ViƯt Nam. Trong khi ®ã ë nhiỊu n−íc trªn thÕ giíi, thÞ tr−êng chøng kho¸n ®· ph¸t triĨn rÊt s«i ®éng. §Çu t− vµo thÞ tr−êng chøng kho¸n ®· trë nªn quan träng ®èi víi mäi ng−êi. §Ĩ tham gia vµo thÞ tr−êng chøng kho¸n, mäi ng−êi ®Ịu ph¶i cã c¸c kiÕn thøc nhÊt ®Þnh vỊ thÞ tr−êng chøng kho¸n. ThÞ tr−êng chøng kho¸n chØ cã thĨ ph¸t triĨn ®−ỵc nÕu cã sù tham gia ngµy cµng ®«ng cđa nh÷ng ng−êi cã ®Çy ®đ kiÕn thøc vỊ thÞ tr−êng chøng kho¸n. Do ®ã, kiÕn thøc cđa mäi ng−êi d©n vỊ thÞ tr−êng chøng kho¸n ë ViƯt Nam cÇn ®−ỵc n©ng cao. ThÞ tr−êng chøng kho¸n cã sù hÊp dÉn vèn cã cđa nã. Nã kh«ng chØ quan träng ®èi víi nỊn kinh tÕ cđa mét n−íc mµ nã cßn quan träng ®èi víi mçi ng−êi bëi v× kh¶ n¨ng ®Çu t− sinh lỵi cđa nã. V× vËy, mçi ng−êi t theo ®iỊu kiƯn, kh¶ n¨ng cđa m×nh mµ cÇn ph¶i tiÕp cËn thËt nhanh ®Ĩ tham gia ®Çu t− cã hiƯu qu¶ vµo thÞ tr−êng chøng kho¸n. ChÝnh c¸c ho¹t ®éng ®ã sÏ gãp phÇn ®−a thÞ tr−êng chøng kho¸n ViƯt Nam ph¸t triĨn. 2. Ph¹m vi nghiªn cøu cđa ®Ị tµi. Do qui m« cđa bµi viÕt vµ thêi gian lµm bµi bÞ h¹n chÕ, cho nªn bµi viÕt nµy chØ tËp trung ®Ị cËp vµo nh÷ng néi dung c¬ b¶n nhÊt cđa thÞ tr−êng chøng kho¸n. KiÕn thøc vỊ thÞ tr−êng chøng kho¸n rÊt lín nh−ng nh÷ng kiÕn thøc trong bµi viÕt nµy còng t−¬ng ®èi ®đ ®Ĩ hiĨu vỊ thÞ tr−êng chøng kho¸n. VỊ phÇn nãi vỊ thùc tr¹ng vµ mét sè gi¶i ph¸p cho thÞ tr−êng chøng kho¸n ViƯt Nam, còng do ®ã cã nhiỊu h¹n chÕ. V× vËy, bµi viÕt nµy còng chØ tËp trung vµo nh÷ng vÊn ®Ị c¬ b¶n nhÊt, quan träng nhÊt ®èi víi thÞ tr−êng chøng kho¸n ViƯt Nam. THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 2 3. KÕt cÊu cđa ®Ị tµi. §Ị tµi bao gåm c¸c néi dung sau: - Lêi më ®Çu - Ch−¬ng I. C¬ së lý ln vỊ thÞ tr−êng chøng kho¸n - Ch−¬ng II. Thùc tr¹ng thÞ tr−êng chøng kho¸n ViƯt Nam hiƯn nay - Ch−¬ng III. Mét sè gi¶i ph¸p ph¸t triĨn thÞ tr−êng chøng kho¸n ViƯt Nam. - Lêi kÕt ln. THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 3 Ch−¬ng I. C¬ së lý ln vỊ thÞ tr−êng chøng kho¸n. I. ThÞ tr−êng chøng kho¸n. 1. Kh¸i niƯm. ThÞ tr−êng chøng kho¸n lµ thÞ tr−êng cã tỉ chøc, lµ n¬i mµ c¸c chøng kho¸n ®−ỵc mua b¸n theo c¸c qui t¾c ®· ®−ỵc Ên ®Þnh. 2. Ph©n lo¹i. a. C¨n cø theo tÝnh chÊt ph¸p lý cã thÞ tr−êng chøng kho¸n chÝnh thøc vµ thÞ tr−êng chøng kho¸n phi chÝnh thøc. ThÞ tr−êng chøng kho¸n chÝnh thøc hay cßn gäi lµ Së giao dÞch chøng kho¸n lµ n¬i mua b¸n lo¹i chøng kho¸n ®−ỵc niªm t cã ®Þa ®iĨm vµ thêi biĨu mua b¸n râ rƯt, gi¸ c¶ ®−ỵc x¸c ®Þnh theo h×nh thøc ®Êu gi¸ hc ®Êu lƯnh. ThÞ tr−êng chøng kho¸n phi chÝnh thøc hay cßn gäi lµ thÞ tr−êng OTC lµ n¬i mua b¸n chøng kho¸n bªn ngoµi Së giao dÞch, kh«ng cã ngµy giê nghØ hay thđ tơc qut ®Þnh mµ do tho¶ thn gi÷a ng−êi mua vµ ng−êi b¸n. b. C¨n cø vµo qu¸ tr×nh lu©n chun chøng kho¸n cã thÞ tr−êng ph¸t hµnh vµ thÞ tr−êng giao dÞch. ThÞ tr−êng ph¸t hµnh hay cßn gäi lµ thÞ tr−êng s¬ cÊp lµ n¬i c¸c chøng kho¸n ®−ỵc ph¸t hµnh lÇn ®Çu bëi c¸c nhµ ph¸t hµnh ®−ỵc b¸n cho c¸c nhµ ®Çu t−. c. C¨n cø vµo ph−¬ng thøc giao dÞch cã thÞ tr−êng giao ngay vµ thÞ tr−êng t−¬ng lai. ThÞ tr−êng giao ngay lµ thÞ tr−êng mua b¸n chøng kho¸n theo gi¸ cđa ngµy giao dÞch nh−ng viƯc thanh to¸n vµ chun giao chøng kho¸n sÏ diƠn ra tiÕp theo sau ®ã vµi ngµy theo qui ®Þnh. ThÞ tr−êng t−¬ng lai lµ thÞ tr−êng mua b¸n chøng kho¸n theo mét lo¹t hỵp ®ång ®Þnh s½n, gi¸ c¶ ®−ỵc tho¶ thn trong ngµy giao dÞch nh−ng viƯc THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 4 thanh to¸n vµ chun giao chøng kho¸n sÏ diƠn ra trong mét ngµy kú h¹n nhÊt ®Þnh trong t−¬ng lai. d. C¨n cø vµo ®Ỉc ®iĨm hµng ho¸ trªn thÞ tr−êng chøng kho¸n cã thÞ tr−êng tr¸i phiÕu, thÞ tr−êng cỉ phiÕu vµ thÞ tr−êng ph¸t sinh. * ThÞ tr−êng tr¸i phiÕu lµ n¬i mua b¸n c¸c tr¸i phiÕu. * ThÞ tr−êng cỉ phiÕu lµ n¬i mua b¸n c¸c cỉ phiÕu. * ThÞ tr−êng ph¸t sinh lµ n¬i mua b¸n c¸c c«ng cơ cã ngn gèc chøng kho¸n. 3. Vai trß cđa thÞ tr−êng chøng kho¸n. a. §èi víi chÝnh phđ. ThÞ tr−êng chøng kho¸n cung cÊp c¸c ph−¬ng tiƯn ®Ĩ huy ®éng vèn vµ sư dơng c¸c ngn vèn mét c¸ch cã hiƯu qu¶ cho nỊn kinh tÕ qc d©n. ChÝnh phđ huy ®éng vèn b»ng viƯc b¸n tr¸i phiÕu vµ dïng sè tiỊn ®ã ®Ĩ ®Çu t− vµo c¸c dù ¸n cÇn thiÕt cđa m×nh. ThÞ tr−êng chøng kho¸n cßn gãp phÇn thùc hiƯn qu¸ tr×nh cỉ phÇn ho¸. ChÝnh thÞ tr−êng chøng kho¸n cã thùc míi cã thĨ tuyªn trun sù cÇn thiÕt cđa thÞ tr−êng chøng kho¸n mét c¸ch tèt nhÊt. Tõ ®ã khun khÝch viƯc cỉ phÇn ho¸ nhanh lªn c¸c doanh nghiƯp qc doanh. ThÞ tr−êng chøng kho¸n lµ n¬i ®Ĩ thùc hiƯn c¸c chÝnh s¸ch tiỊn tƯ. L·i st thÞ tr−êng cã thĨ t¨ng lªn hc gi¶m xng do viƯc chÝnh phđ mua hc b¸n tr¸i phiÕu. Ngoµi ra thÞ tr−êng chøng kho¸n lµ n¬i thu hót c¸c ngn vèn ®Çu t− gi¸n tiÕp tõ n−íc ngoµi qua viƯc n−íc ngoµi mua chøng kho¸n. b. §èi víi c¸c doanh nghiƯp. ThÞ tr−êng chøng kho¸n gióp c¸c c«ng ty tho¸t khái c¸c kho¶n vay kh cã chi phÝ tiỊn vay cao ë c¸c ng©n hµng. C¸c doanh nghiƯp cã thĨ ph¸t hµnh cỉ phiÕu hc tr¸i phiÕu. Hc chÝnh thÞ tt−êng chøng kho¸n t¹o ra tÝnh thanh kho¶n ®Ĩ cho c«ng ty cã thĨ b¸n chøng kho¸n bÊt kú lóc nµo ®Ĩ cã tiỊn. Nh− vËy, thÞ tr−êng chøng kho¸n gióp c¸c doanh nghiƯp ®a d¹ng ho¸ c¸c h×nh thøc huy ®éng vèn vµ ®Çu t−. THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 5 ThÞ tr−êng chøng kho¸n lµ n¬i ®¸nh gi¸ gi¸ trÞ cđa doanh nghiƯp vµ cđa c¶ nỊn kinh tÕ mét c¸ch tỉng hỵp vµ chÝnh x¸c (kĨ c¶ gi¸ trÞ h÷u h×nh vµ v« h×nh) th«ng qua chØ sè gi¸ chøng kho¸n trªn thÞ tr−êng. Tõ ®ã t¹o ra mét m«i tr−êng c¹nh tranh lµnh m¹nh nh»m n©ng cao hiƯu qu¶ sư dơng vèn, kÝch thÝch ¸p dơng c«ng nghƯ míi, c¶i tiÕn s¶n phÈm. ThÞ tr−êng chøng kho¸n cßn lµ n¬i gióp c¸c tËp ®oµn ra m¾t c«ng chóng. ThÞ tr−êng chøng kho¸n chÝnh lµ n¬i qu¶ng c¸o Ýt chi phÝ vỊ b¶n th©n doanh nghiƯp. c. §èi víi nhµ ®Çu t−. ThÞ tr−êng chøng kho¸n lµ n¬i mµ c¸c nhµ ®Çu t− cã thĨ dƠ dµng t×m kiÕm c¸c c¬ héi ®Çu t− ®Ĩ ®a d¹ng ho¸ ®Çu t−, gi¶m thiĨu rđi ro trong ®Çu t−. 4. Nh−ỵc ®iĨm cđa thÞ tr−êng chøng kho¸n. a. Ỹu tè ®Çu c¬. §Çu c¬ lµ u tè cã tÝnh to¸n cđa ng−êi chÊp nhËn rđi ro. Hä cã thĨ mua cỉ phiÕu ngay víi hy väng gi¸ cỉ phiÕu sÏ t¨ng trong t−¬ng lai vµ thu håi ®−ỵc lỵi nhn trong tõng th−¬ng vơ. Ỹu tè nµy g©y ¶nh h−ëng lan trun lµm cho gi¸ cỉ phiÕu cã thĨ t¨ng gi¶ t¹o. Tuy nhiªn thÞ tr−êng kh«ng cÊm u tè nµy. b. Mua b¸n néi gi¸n. Mua b¸n néi gi¸n lµ viƯc mét c¸ nh©n nµo ®ã lỵi dơng vÞ trÝ c«ng viƯc cđa m×nh, n¾m ®−ỵc nh÷ng th«ng tin néi bé cđa ®¬n vÞ ph¸t hµnh ®Ĩ mua hc b¸n cỉ phiÕu cđa ®¬n vÞ ®ã mét c¸ch kh«ng b×nh th−êng nh»m thu lỵi cho m×nh vµ lµm ¶nh h−ëng tíi gi¸ cđa cỉ phiÕu trªn thÞ tr−êng. §©y lµ hµnh vi phi ®¹o ®øc th−¬ng m¹i vµ bÞ cÊm ë c¸c n−íc. c. Phao tin ®ån kh«ng chÝnh x¸c hay th«ng tin lƯch l¹c. §©y lµ viƯc ®−a ra c¸c th«ng tin sai sù thËt vỊ t×nh h×nh tµi chÝnh, t×nh h×nh néi bé cđa c«ng ty hay vỊ m«i tr−êng kinh doanh cđa c«ng ty nh»m t¨ng hay gi¶m gi¸ cỉ phiÕu ®Ĩ thu lỵi nhn cho c¸ nh©n. d. Mua b¸n cỉ phiÕu ngÇm. THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 6 Mua b¸n cỉ phiÕu ngÇm lµ viƯc mua b¸n kh«ng qua thÞ tr−êng chøng kho¸n. §iỊu nµy cã thĨ g©y ¸p lùc cho c¸c nhµ ®Çu t− kh¸c ®−a tíi viƯc khèng chÕ hay thay thÕ l·nh ®¹o. ViƯc phao tin ®ån kh«ng chÝnh x¸c vµ mua b¸n cỉ phiÕu ngÇm ®Ịu bÞ cÊm ë c¸c n−íc. 5. C¸c nguyªn t¾c c¬ b¶n vỊ ho¹t ®éng cđa thÞ tr−êng chøng kho¸n. a. Nguyªn t¾c trung gian. Trªn thÞ tr−êng chøng kho¸n, c¸c giao dÞch th−êng ®−ỵc thùc hiƯn th«ng qua tỉ chøc trung gian vµ m«i giíi lµ c¸c c«ng ty chøng kho¸n. Trªn thÞ tr−êng s¬ cÊp, c¸c nhµ ®Çu t− th−êng kh«ng mua trùc tiÕp cđa nhµ ph¸t hµnh mµ mua tõ c¸c nhµ b¶o l·nh ph¸t hµnh. Trªn thÞ tr−êng thø cÊp, th«ng qua nghiƯp vơ m«i giíi kinh doanh c¸c c«ng ty chøng kho¸n mua chøng kho¸n gióp c¸c nhµ ®Çu t−, hc mua chøng kho¸n cđa nhµ ®Çu t− nµy ®Ĩ mua vµ b¸n cho c¸c nhµ ®Çu t− kh¸c. Nguyªn t¾c nµy nh»m ®¶m b¶o c¸c lo¹i chøng kho¸n ®−ỵc giao dÞch lµ chøng kho¸n thùc vµ gióp thÞ tr−êng ho¹t ®éng lµnh m¹nh, b¶o vƯ qun lỵi cđa c¸c nhµ ®Çu t−. b. Nguyªn t¾c ®Þnh gi¸. ViƯc ®Þnh gi¸ chøng kho¸n trªn thÞ tr−êng phơ thc hoµn toµn vµo c¸c nhµ trung gian m«i giíi. Mçi nhµ trung gian m«i giíi ®Þnh gi¸ mçi lo¹i chøng kho¸n t¹i mét thêi ®iĨm t theo sù xÐt ®o¸n vµ tïy vµo sè cung cÇu chøng kho¸n cã trªn thÞ tr−êng. ViƯc ®Þnh gi¸ chøng kho¸n ®−ỵc thùc hiƯn th«ng qua cc th−¬ng l−ỵng gi÷a nh÷ng ng−êi trung gian m«i giíi cÇn mua vµ cÇn b¸n. Gi¸ c¶ ®−ỵc x¸c ®Þnh khi hai bªn ®· thèng nhÊt. TÊt c¶ c¸c thµnh viªn cã liªn quan trªn thÞ tr−êng kh«ng ai cã thĨ can thiƯp vµo sù t¸c ®éng qua l¹i cđa sè cung cÇu chøng kho¸n trªn thÞ tr−êng vµ còng kh«ng ai cã qun ®Þnh gi¸ chøng kho¸n mét c¸ch ®éc ®o¸n. V× thÕ thÞ tr−êng chøng kho¸n ®−ỵc coi lµ thÞ tr−êng tù do nhÊt trong c¸c thÞ tr−êng. c. Nguyªn t¾c c«ng khai ho¸. TÊt c¶ c¸c ho¹t ®éng trªn thÞ tr−êng chøng kho¸n ®Ịu ®−ỵc c«ng khai ho¸ vỊ c¸c lo¹i chøng kho¸n ®−ỵc ®−a ra mua b¸n trªn thÞ tr−êng, còng nh− t×nh THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 7 h×nh tµi chÝnh vỊ kÕt qu¶ kinh doanh cđa c«ng ty ph¸t hµnh vµ sè l−ỵng chøng kho¸n vµ gi¸ c¶ tõng lo¹i ®Ịu ®−ỵc c«ng khai trªn thÞ tr−êng vµ trong c¸c b¸o c¸o. Khi kÕt thóc mét cc giao dÞch sè l−ỵng chøng kho¸n ®−ỵc mua b¸n, gi¸ c¶ tõng lo¹i ®Ịu ®−ỵc lËp tøc th«ng b¸n ngay. Nguyªn t¾c nµy nh»m ®¶m b¶o qun lỵi cho ng−êi mua vµ ng−êi b¸n chøng kho¸n kh«ng bÞ hí trong mua b¸n chøng kho¸n vµ ng−êi mua chøng kho¸n dƠ dµng chän lo¹i chøng kho¸n theo së thÝch cđa m×nh. II. Chøng kho¸n. 1. Kh¸i niƯm. Chøng kho¸n lµ nh÷ng giÊy tê cã gi¸ x¸c ®Þnh sè vèn ®Çu t− vµ nã x¸c nhËn qun ®ßi nỵ hay qun së h÷u vỊ tµi s¶n, bao gåm nh÷ng ®iỊu kiƯn vỊ thu nhËp trong mét kho¶ng thêi gian nµo ®ã vµ cã kh¶ n¨ng chun nh−ỵng. 2. Ph©n lo¹i. a. C¨n cø theo tiªu thøc ph¸p lý cã chøng kho¸n v« danh vµ chøng kho¸n kÝ danh. Chøng kho¸n v« danh lµ lo¹i chøng kho¸n kh«ng ghi râ hä tªn chđ së h÷u. ViƯc chun nh−ỵng lo¹i nµy rÊt dƠ dµng, kh«ng cÇn thđ tơc ®¨ng ký r−êm rµ. Chøng kho¸n ký danh lµ lo¹i chøng kho¸n ghi râ hä tªn chđ së h÷u. ViƯc chun nh−ỵng lo¹i nµy ®−ỵc thùc hiƯn b»ng thđ tơc ®¨ng ký t¹i c¬ quan ph¸t hµnh. b. C¨n cø theo tÝnh chÊt thu nhËp cã chøng kho¸n cã thu nhËp ỉn ®Þnh, chøng kho¸n cã thu nhËp kh«ng ỉn ®Þnh vµ chøng kho¸n hçn hỵp. Chøng kho¸n cã thu nhËp ỉn ®Þnh lµ c¸c tr¸i phiÕu thu nhËp cđa nã kh«ng phơ thc vµo kÕt qu¶ s¶n xt kinh doanh cđa c«ng ty. Chøng kho¸n cã thu nhËp kh«ng ỉn ®Þnh lµ c¸c cỉ phiÕu th−êng, thu nhËp cđa nã phơ thc vµo kÕt qu¶ s¶n xt kinh doanh cđa c«ng ty vµ chÝnh s¸ch tr¶ cỉ tøc. Chøng kho¸n hçn hỵp lµ cỉ phiÕu −u ®·i, cã mét phÇn thu nhËp lµ kh«ng phơ thc vµo kÕt qu¶ s¶n xt kinh doanh cđa c«ng ty. THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 8 c. C¨n cø theo chđ thĨ ph¸t hµnh cã chøng kho¸n ChÝnh phđ vµ chøng kho¸n c«ng ty. Chøng kho¸n ChÝnh phđ lµ c¸c chøng kho¸n do c¸c c¬ quan cđa ChÝnh phđ trung −¬ng hay chÝnh qun ®Þa ph−¬ng ph¸t hµnh nh− tr¸i phiÕu kho b¹c, tr¸i phiÕu c«ng tr×nh, tr¸i phiÕu ChÝnh phđ, c«ng tr¸i Nhµ n−íc. Chøng kho¸n c«ng ty lµ chøng kho¸n do c¸c doanh nghiƯp, c«ng ty cỉ phÇn ph¸t hµnh nh− tr¸i phiÕu, cỉ phiÕu vµ c¸c c«ng cơ cã ngn gèc chøng kho¸n. 3. Tr¸i phiÕu. a. §Ỉc ®iĨm. Tr¸i phiÕu lµ giÊy tê cã gi¸ x¸c ®Þnh sè vèn ®Çu t− vµ x¸c nhËn qun ®ßi nỵ bao gåm nh÷ng ®iỊu kiƯn vµ thu nhËp trong mét kho¶ng thêi gian nµo ®ã vµ cã kh¶ n¨ng chun nh−ỵng. Tõ kh¸i niƯm trªn ta thÊy tr¸i phiÕu cã ®Ỉc ®iĨm lµ cã thu nhËp ỉn ®Þnh, cã kh¶ n¨ng chun nh−ỵng, cã thêi gian ®¸o h¹n. §ång thêi tr¸i chđ kh«ng cã qun tham gia bÇu cư, øng cư vµo Héi ®ång qu¶n trÞ. Nh−ng tr¸i phiÕu ®em l¹i cho tr¸i chđ qun ®−ỵc −u tiªn trong ph©n chia lỵi nhn còng nh− thanh lý tµi s¶n khi c«ng ty ph¸ s¶n. b.Mét vµi lo¹i tr¸i phiÕu. Tr¸i phiÕu cã l·i st cè ®Þnh lµ tr¸i phiÕu cho l·i st cè ®Þnh ngay t¹i thêi ®iĨm ph¸t hµnh. Tr¸i phiÕu cã l·i st th¶ nỉi lµ tr¸i phiÕu cho l·i st ®−ỵc ®iỊu chØnh theo tõng thêi kú. Tr¸i phiÕu kh«ng cã l·i lµ tr¸i phiÕu kh«ng cho l·i st th−êng kú, nã ®−ỵc mua víi gi¸ thÊp so víi mƯnh gi¸. Toµn bé tiỊn lêi vµ gi¸ trÞ t¨ng thªm sÏ b»ng ®óng mƯnh gi¸ vµo ngµy ®¸o h¹n. Tr¸i phiÕu thu nhËp lµ tr¸i phiÕu ®−ỵc ph¸t hµnh bëi c¸c c«ng ty ®ang trong thêi kú tỉ chøc l¹i. C«ng ty ph¸t hµnh høa sÏ tr¶ sè gèc khi tr¸i phiÕu hÕt h¹n nh−ng chØ høa tr¶ l·i nÕu c«ng ty cã ®đ thu nhËp. THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 9 Tr¸i phiÕu cã thĨ thu håi lµ tr¸i phiÕu cho phÐp c«ng ty cã thĨ mua l¹i tr¸i phiÕu vµo mét thêi gian nµo ®ã. Tuy nhiªn tr¸i phiÕu kh«ng thĨ thu håi mét vµi n¨m sau khi chóng ®−ỵc ph¸t hµnh. Tr¸i phiÕu cã thĨ chun ®ỉi lµ tr¸i phiÕu cho phÐp ng−êi gi÷ nã ®−ỵc chun ®ỉi sang mét sè l−ỵng cỉ phiÕu nhÊt ®Þnh víi gi¸ x¸c ®Þnh. Tr¸i phiÕu phiÕu kÌm giÊy b¶o ®¶m lµ tr¸i phiÕu cho phÐp, ng−êi gi÷ nã cã qun mua thªm mét sè l−ỵng cỉ phiÕu nhÊt ®Þnh cđa ®¬n vÞ ph¸t hµnh ë mét gi¸ x¸c ®Þnh (mét giÊy b¶o ®¶m ë gãc tr¸i phiÕu b»ng mét cỉ phiÕu). Tr¸i phiÕu Euro lµ tr¸i phiÕu ph¸t hµnh b»ng ®ång tiỊn cđa n−íc ph¸t hµnh t¹i mét n−íc kh¸c. Tr¸i phiÕu Dollar lµ tr¸i phiÕu ph¸t hµnh b»ng ®ång §«la Mü ë c¸c n−íc ngoµi n−íc Mü. Tr¸i phiÕu Yankee lµ tr¸i phiÕu cđa c¸c c«ng ty vµ ChÝnh phđ n−íc ngoµi ph¸t hµnh b»ng §«la Mü vµ ®−ỵc giao dÞch ë thÞ tr−êng Mü. 4. Cỉ phiÕu. a. Kh¸i niƯm Cỉ phiÕu lµ nh÷ng giÊy tê cã gi¸ x¸c ®Þnh sè vèn ®Çu t− vµ nã x¸c nhËn qun së h÷u vỊ tµi s¶n vµ nh÷ng ®iỊu kiƯn vỊ thu nhËp trong mét kho¶ng thêi gian nµo ®ã vµ cã kh¶ n¨ng chun nh−ỵng. Cã hai lo¹i cỉ phiÕu lµ cỉ phiÕu th−êng vµ cỉ phiÕu −u ®·i. b. Cỉ phiÕu th−êng. Cỉ phiÕu th−êng lµ cỉ phiÕu kh«ng cã thêi gian ®¸o h¹n, kh«ng cã thu nhËp ỉn ®Þnh mµ thu nhËp cđa nã phơ thc vµo kÕt qu¶ s¶n xt kinh doanh hay chÝnh s¸ch chi tr¶ cỉ tøc cđa c«ng ty. Cỉ phiÕu th−êng cã kh¶ n¨ng chun nh−ỵng dƠ dµng. Ng−êi n¾m gi÷ cỉ phiÕu th−êng cã qun tham gia bÇu cư vµo Héi ®ång qu¶n trÞ nh−ng kh«ng ®−ỵc −u tiªn trong ph©n chia lỵi nhn còng nh− thanh lý tµi s¶n khi c«ng ty ph¸ s¶n. Ngoµi ra cỉ phiÕu th−êng cßn ®em l¹i qun ®Ỉt mua cỉ phiÕu míi cho c¸c cỉ ®«ng. THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 10 c. Cỉ phiÕu −u ®·i. Cỉ phiÕu −u ®·i lµ lo¹i cỉ phiÕu cã sù −u tiªn h¬n cỉ phiÕu th−êng trong viƯc ph©n chia lỵi nhn còng nh− chi tr¶ cỉ tøc vµ thanh lý tµi s¶n khi c«ng ty ph¸ s¶n. Cỉ phiÕu −u ®·i còng nh− cỉ phiÕu th−êng lµ nã kh«ng cã thêi gian ®¸o h¹n. Nã tån t¹i ë sù tån t¹i cđa c«ng ty. Nã còng cã kh¶ n¨ng chun nh−ỵng nh−ng ph¶i thªm mét sè ®iỊu kiƯn nhÊt ®Þnh. Cỉ tøc cđa cỉ phiÕu −u ®·i lÉn cỉ phiÕu th−êng ®Ịu kh«ng ph¶i lµ nỵ cđa c«ng ty do ®ã kh«ng cã thu nhËp ỉn ®Þnh trong ®iỊu kiƯn b×nh th−êng vµ nã cã thĨ ®−ỵc mua l¹i bëi nhµ ph¸t hµnh. Cỉ phiÕu −u ®·i cßn cã mét sè ®iỊu kho¶n kÌm theo. Thø nhÊt, cỉ phiÕu −u ®·i cã tÝnh chÊt tham dù trong ph©n chia lỵi nhn khi c«ng ty lµm ¨n cã l·i, v−ỵt mét møc nµo ®ã. Thø hai, cỉ phiÕu −u ®·i cã tÝnh chÊt bá phiÕu. Trong ®iỊu kiƯn b×nh th−êng, cỉ phiÕu −u ®·i kh«ng cã tÝnh chÊt bá phiÕu. Nh−ng khi c«ng ty lµm ¨n thua lç, cỉ phiÕu −u ®·i sÏ cã tÝnh chÊt bá phiÕu. Thø ba, cỉ phiÕu −u ®·i cã tÝnh chÊt tÝch l hay kh«ng tÝch l tøc lµ do c«gn ty lµm ¨n kh«ng hiƯu qu¶, c«ng ty sÏ kh«ng tr¶ cỉ tøc. Nh−ng khi c«ng ty lµm ¨n cã l·i c«ng ty cã thĨ tr¶ cỉ tøc cho nh÷ng n¨m bÞ thua lç tr−íc ®ã hc kh«ng tr¶ cỉ tøc cđa nh÷ng n¨m ch−a tr¶ ®−ỵc. 5. C¸c c«ng cơ ph¸t sinh. a. Kh¸i niƯm. C«ng cơ ph¸t sinh lµ nh÷ng c«ng cơ ®−ỵc ph¸t hµnh trªn c¬ së nh÷ng c«ng cơ ®· cã nh− cỉ phiÕu nh»m nhiỊu mơc tiªu kh¸c nhau nh− ph©n t¸n rđi ro, b¶o vƯ lỵi nhn hc t¹o lỵi nhn. b. Mét sè c«ng cơ ph¸t sinh lµ qun lùa chän vµ hỵp ®ång t−¬ng lai. Qun lùa chän lµ mét c«ng cơ cho phÐp ng−êi n¾m gi÷ nã ®−ỵc mua (nÕu lµ qun chän mua) hc b¸n (nÕu lµ qun chän b¸n mét khèi l−ỵng nhÊt ®Þnh hµng ho¸ víi mét møc gi¸ x¸c ®Þnh vµ trong mét thêi h¹n nhÊt ®Þnh. C¸c hµng ho¸ nµy cã thĨ lµ cỉ phiÕu, tr¸i phiÕu hay hỵp ®ång t−¬ng lai. Hỵp ®ång t−¬ng l¹i lµ mét tho¶ thn trong ®ã mét ng−êi mua vµ mét ng−êi b¸n chÊp thn thùc hiƯn mét giao dÞch t¹i mét thêi ®iĨm x¸c ®Þnh trong t−¬ng lai víi mét møc gi¸ ®−ỵc Ên ®Þnh vµo ngµy h«m nay. Hỵp ®ång THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN [...]... thị trờng chứng khoán Việt Nam hiện nay 12 I/ Mô hình thị trờng chứng khoán Việt Nam 12 II/ Một số hạn chế của thị trờngchứng khoán Việt Nam hiện nay 14 Chơng III: Một số giải pháp để phát triển thị trờng chứng khoán Việt Nam 17 I/ Định hớng phát triển của thị trờng chứng khoán Việt Nam 17 II/ Một số giải pháp phát triển của thị trờng chứng khoán Việt Nam 17 Kết luận 20 Tài liệu tham khảo 21 22 ... chứng khoán để ban hành ra hành lang pháp lý trên lĩnh vực chứng khoán Với các hạn chế chủ yếu trên, trong những năm tới, thị trờng chứng khoán Việt Nam cần đợc thay đổi để trở thành một thị trờng chứng khoán lớn và sôi động 16 THệ VIEN ẹIEN Tệ TRệẽC TUYEN Chơng III Giải pháp phát triển thị trờng chứng khoán Việt Nam hiện nay I Định hớng phát triển của thị trờng chứng khoán Việt Nam Nhà nớc giữ vai... cảnh cụ thể của đất nớc, từng bớc hội nhập với thị trờng chứng khoán của các nớc trong khu vực và thế giới Việt Nam sẽ xây dựng và phát triển thị trờng chứng khoán từ qui mô nhỏ đến qui mô lớn, từ cha hoàn thiện đến hoàn thiện phù hợp với điều kiện và tình hình cụ thể của đất nớc II Một số giải pháp phát triển thị trờng chứng khoán Việt Nam Thị trờng chứng khoán là phong vũ biểu của nền kinh tế, các... không đủ điều kiện niêm yết trên thị trờng chứng thức Thị trờng chứng khoán phi chính thức sẽ tạo điều kiện để phát triển thị trờng chứng khoán chính thức Thế nhng ở Việt Nam vẫn cha có thị trờng chứng khoán phi chính thức để các công ty vừa và nhỏ tham gia ở Việt Nam do thị trờng chứng khoán nớc ta ra đời cho nên còn thiếu nhiều đội ngũ có kiến thức sâu về thị trờng chứng khoán để công tác tốt trong... hiện nay thị trờng chứng khoán Việt Nam còn nhiều khuyết tật, chúng ta vẫn hy vọng vào sự lãnh đạo của Đảng, sự quản lý của Nhà nớc sẽ giúp thị trờng chứng khoán Việt Nam phát triển hiệu quả Thị trờng chứng khoán Việt Nam phát triển sẽ góp phần đảm bảo nền kinh tế Việt Nam phát triển theo định hớng xã hội chủ nghĩa 20 THệ VIEN ẹIEN Tệ TRệẽC TUYEN Tài liệu tham khảo 1 Tập bài giảng về thị trờng chứng khoán... ngoài đợc sở hữu một tỷ lệ phần trăm nhất định và cho phép công ty chứng khoán nớc ngoài đợc liên doanh với công ty chứng khoán trong nớc theo một tỷ lệ liên doanh nhất định II Một số hạn chế của thị trờng chứng khoán Việt Nam hiện nay Thị trờng chứng khoán Việt Nam mới ra đời cho nên không tránh khỏi có những hạn chế Thị trờng chứng khoán có tầm quan trọng vốn có của nó cho nền thị trờng chứng khoán Việt... về chứng khoán và thị trờng chứng khoán của Trung tâm nghiên cứu và bồi dỡng nghiệp vụ chứng khoán 3 Tạp chí Tài chính 4 Tạp chí Kinh tế Sài Gòn 5 Tạp chí Đầu t chứng khoán 21 THệ VIEN ẹIEN Tệ TRệẽC TUYEN Mục lục Trang Lời mở đầu 1 Chơng I: Cơ sở lý luận về thị trờng chứng khoán 3 I/ Thị trờng chứng khoán 3 II/ Chứng khoán 7 Chơng II: Thực trạng thị trờng chứng khoán Việt Nam hiện nay 12 I/ Mô hình thị. .. doanh chứng khoán, t vấn kinh doanh chứng khoán và sẵn sàng chấp nhận rủi ro tham gia thị trờng Để thị trờng chứng khoán hoạt động lành mạnh lâu dài thì cần thiết phải có các qui định pháp luật đúng đắn về lĩnh vực chứng khoán Nhng ở Việt 15 THệ VIEN ẹIEN Tệ TRệẽC TUYEN Nam, hệ thống pháp luật về thị trờngchứng khoán cha đợc hoàn thiện vì cha có sự góp ý của các công ty phát hành và các công ty chứng. .. chứng khoán đều là các thị trờng đợc sử dụng để thực hiện việc huy động và luân chuyển các nguồn vốn, hai thị trờng này mang tính chất cạnh tranh và bổ sung lẫn nhau Chính vì vậy, muốn xây dựng thị trờng chứng khoán lớn mạnh thì phải có các chính sách tác động đến thị trờng tiền tệ và tận dụng các cơ sở sẵn có của thị trờng tiền tệ để phát triển thị trờng chứng khoán theo một số hớng điều chỉnh linh... cá nhân tham gia mua chứng khoán trên cơ sở các biện pháp phát triển kinh tế nhanh, bền vững, kiểm soát lạm phát, nâng cao đời sống nhân dân nhằm tăng trởng mức tiết kiệm trong dân c Thực hiện chính sách dần dần mở cửa thị trờng một cách 18 THệ VIEN ẹIEN Tệ TRệẽC TUYEN thích hợp để khuyến khích đầu t nớc ngoài, việc phát triển hệ thống trung gian tài chính hoạt động trên thị trờng chứng khoán, hệ thống . chøng kho¸n ViƯt Nam hiƯn nay. I. M« h×nh thÞ tr−êng chøng kho¸n ViƯt Nam. 1. VỊ c¬ quan qu¶n lý thÞ tr−êng chøng kho¸n. §èi víi ViƯt Nam, ban chøng. chøng kho¸n ViƯt Nam sÏ gãp phÇn ®−a nỊn kinh tÕ ViƯt Nam tiÕn ®Õn c¸c tÇm cao míi. Cho dï hiƯn nay thÞ tr−êng chøng kho¸n ViƯt Nam cßn nhiỊu khut