Đang tải... (xem toàn văn)
Ngân hàng là một loại hình tổ chức kinh doanh có vai trò vô cùng quan trọng. Hệ thống ngân hàng với hàng
THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Mơc lơc Trang Më đầu Nội dung Chơng I: Chính sách tiền tệ kinh tế thị trờng 1.1 Khái niệm, vị trí CSTT 1.2 Mục tiêu CSTT 1.3 Các công cụ CSTT 1.3.1 Nghiệp vụ thị trờng Mở 1.3.2 Dự trữ bắt buộc 1.3.3 Chính sách tái chiết khấu 1.3.4 Quản lý hạn mức tín dụng 1.3.5 Qu¶n lý l·i suÊt 3 4 5 Chơng II: Thực trạng việc sử dụng công cụ CSTT Việt Nam 2.1 Sù ®ỉi míi viƯc thùc hiƯn CSTT 2.2 Việc sử dụng công cụ CSTT năm qua 2.2.1 Công cụ lÃi suất 2.2.2 Công cụ hạn mức tín dụng 2.2.3 Công cụ dự trữ bắt buộc 2.2.4 Công cụ cho vay tái chiết khấu 2.2.5 Công cụ nghiệp vụ thị trờng Mở 2.3 Đánh giá qúa trình thực công cụ CSTT năm vừa qua 2.3.1 Những thành tựu việc ổn định kinh tế vĩ mô 2.3.2 Những vấn đề tồn trình thực công cụ CSTT năm qua Chơng Định hớng giải pháp hoàn thiện công cụ 8 14 16 18 20 22 22 24 28 CSTT ë Việt Nam 3.1 Định hớng 3.1.1 Bối cảnh nớc Quốc tế 3.1.2 Một số định hớng 3.2 Giải pháp 3.2.1 Nhóm giải pháp việc tạo môi trờng, điều kiện thuận lơị 3.2.2 Nhóm giải pháp việc hoàn thiện công cụ CSTT Kết luËn 28 28 29 29 29 30 34 Formatted: French France THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Danh mơc tài liệu tham khảo Frederic S Mishkin: Tiền tệ, Ngân hàng thị trờng tài chínhNXB khoa học kỹ thuật Hà nội - 1996 PTS Lê Vinh Danh: Tiền hoạt động Ngân hàng NXB CTQ6H1997 PTS Ngun Ngäc Hïng: “Lý thut tiỊn tƯ - Ng©n hàng NXB tài 1998 Ngân hàng Nhà nớc Việt Nam: Ngân hàng Việt Nam, trình xây dựng phát triển NXB CTQ6-H 1996 Ngân hàng Nhà nớc Việt Nam: Báo cáo thờng niên năm 1993, 1994, 1995, 1996, 1997, 1998, 1999, “B¸o c¸o diƠn biÕn khu vực tiền tệ năm 2000 Luật Ngân hàng nhµ n−íc ViƯt Nam” NXB CTQG, H 1998 PTS Nguyễn Anh Dũng - Lân Hồng Cờng: sách tiền tệ tảng lý luận thực tiễn Việt Nam TC Ngân hàng số 6/1996 Nguyễn Sơn Tùng: Về sách tiền tệ mềm dẻo TC Ngân hàng 8/1997 PTS Mai Bạn: Xây dựng điều hành CSTT sát hợp với thực tế Việt Nam TC Ngân hàng số 12/1998 10 Th.S Tô Kim Ngọc: Hạn chế chế điều chỉnh trực tiếp điều hành CSTT Việt Nam TC Ngân hàng số 1+2/2000 11 Th.S Nguyễn Thị Thuý Vân: Hoàn thiện công cụ điều hành CSTT Việt Nam TC Ngân hàng số 12/1999 12 PTS Nguyễn Văn Thắng: Chuyển đổi công cụ CSTT từ trực tiếp sang gián tiếp TC Ngân hàng số 12/1999 13 TS Vũ Viết Ngoạn Toàn cầu hoá - hội thách thức CSTT Việt Nam TC Ngân hàng số 2/1999 THệ VIEN ẹIEN Tệ TRệẽC TUYEN 14 Th.s Nguyễn Văn Bắc: Một số tác động sách lÃi suất hoạt động NHTM thời gian qua TC Ngân hàng số 6/2000 15 TS Nguyễn Đăng Dờn: Vài ý kiến lÃi suất, lÃi suất xu h−íng tù ho¸ l·i st ë ViƯt Nam hiƯn TC Ngân hàng số 6/2000 16 Th.s Lê Văn Hải: Một số giải pháp sử dụng nghiệp vụ thị trờng mở.TC Ngân hàng số 8/2000 17 Nguyễn Hữu Nghĩa: Vận hành nghiệp vụ thị trờng mở chế thị trờng TC Ngân hàng số 8/2000 18 Đức Hạnh: Ngân hàng TW hoạt động nghiệp vụ thị trờng mở TC khoa học Đào tạo Ngân hàng số 4/2000 19 PGS.PTS Lê Văn T - Lê Tùng Vân Vấn đề dự trữ tiền mặt hoạt động ngân hàng đại TC Ngân hàng số 8/1998 20 Ngọc Minh: Công cụ hạn mức tín dụng đề xuất thời gian tới TC Ngân hàng số 23/1998 21 PTS Nguyễn Võ Ngoạn: Hạn mức tÝn dơng vµ l·i st tÝn dơng hƯ thèng công cụ CSTT quốc gia TC Ngân hàng số 7/1997 22 PTS Phạm Ngọc Long: Hoàn thiện CSTT với việc kiềm chế lạm phát tăng trởng kinh tế TC Ngân hàng số 6/1997 THệ VIEN ẹIEN Tệ TRệẽC TUYEN Mở đầu Tính cấp thiết đề tài: Chính sách tiền tệ sách điều tiết kinh tế vĩ mô quan trọng nhà nớc kinh tế thị trờng có ảnh hởng lớn đến biến số vĩ mô nh: công ăn việc làm, tốc độ tăng trởng, lạm phát Để đạt đợc mục tiêu sách tiền tệ việc sử dụng công cụ có vai trò bản, định Việt Nam kể từ đổi đến nay, sách tiền tệ đặc biệt công cụ bớc hình thành, hoàn thiện phát huy tác dụng kinh tế Với đặc điểm cđa nỊn kinh tÕ ViƯt Nam th× viƯc lùa chän công cụ nào, sử dụng giai đoạn cụ thể kinh tế Deleted: kinh tế Deleted: đầu t Deleted: , Deleted: c Deleted: Deleted: , Deleted: Và Deleted: đ Deleted: Formatted: Font: VnTimeH Deleted: ò vấn đề thờng xuyên phải quan tâm theo dõi giải nhà hoạch định điều hành sách tiền tệ quốc gia, nhà nghiên cứu kinh tế Đặc biệt bối cảnh kinh tÕ n−íc vµ qc tÕ nh− hiƯn Deleted: lµ bối cảnh kinh tế trog việc nghiên cứu sách tiền tệ cụ thể công cụ sách tiền tệ vấn đề có ý nghĩa lý luận thực tiễn cao Víi mơc ®Ých trau dåi kiÕn thøc ®· häc góp phần nghiên cứu, tìm hiểu sách tiền tệ ,em định chọn đề tài: Các công cđa chÝnh s¸ch tiỊn tƯ ë ViƯt Nam - Thực trạng giải pháp hoàn thiện Nội dung, đối tợng, phạm vi nghiên cứu: Đề tài hệ thống hoá vấn đề có tính lý luận sách tiền tệ kinh tế thị trờng đồng thời qua việc khảo sát trình sử dụng công cụ sách tiền tệ Việt Nam (từ năm 1989 đến nay) nhằm đánh giá thực trạng sử dụng, điều hành công cụ đó, sở đề giải pháp góp phần hoàn thiện nâng cao hiệu công cụ ch`ính sách tiền tệ Việt Nam Phơng pháp nghiên cứu: Lấy phơng pháp vật biện chứng, vật lịch sử làm phơng pháp luận kết hợp với quan điểm tiếp cận hệ thống sử dụng phơng pháp thống kê, phơng pháp so sánh, phơng pháp phân tích tổng hợp phơng pháp nghiên cøu kinh tÕ kh¸c Deleted: ” Deleted: Deleted: đề tài THệ VIEN ẹIEN Tệ TRệẽC TUYEN Kết cấu đề tài: Ngoài phần mở đầu kết luận, đề tài bao gồm chơng Deleted: rấ đợc bố cục nh sau: Chơng 1: Chính sách tiền tệ kinh tế thị trờng Chơng 2: Thực trạng việc sử dụng công cụ sách tiền tệ Việt Nam Chơng 3: Định hớng giải pháp hoàn thiện công cụ hính sách tiền tệ Việt Nam Em xin chân thành cảm ơn hớng dẫn, bảo tận tình cô giáo Phạm Hồng Vân đà giúp em hoàn thành đề án Deleted: giúp đỡ THệ VIEN ẹIEN Tệ TRệẽC TUYEN Nội dung 0o0-Chơng sách tiền tệ kinh tế thị trờng 1.1 Khái niệm, vị trí sách tiền tệ : Khái niƯm chÝnh s¸ch tiỊn tƯ : ChÝnh s¸ch tiỊn tƯ sách kinh tế vĩ mô Ngân hàng trung ơng khởi thảo thực thi, thông qua công cụ , biện pháp nhằm đạt mục tiêu :ổn định giá trị đồng tiền, tạo công ăn việc làm ,tăng trởng kinh tế Tuỳ ®iỊu kiƯn c¸c n−íc, chÝnh s¸ch tiỊn tƯ cã thĨ đợc xác lập theo hai hớng: sách tiền tệ mở rộng (tăng cung tiền ,giảm lÃi suất để thúc đẩy sản xuất kinh doanh ,giảm thất nghiệp nhng lạm phát tăng -chính sách tiền tệ chống thất nghiệp) sách tiền tệ thắt chặt(giảm cung tiền , tăng lÃi suất làm giảm đầu t vào sản xuất kinh doanh từ làm giảm lạm phát nhng thất nghiệp tăng-chính sách tiền tệ ổn định giá trị đồng tiền) Vị trí sách tiền tệ : Trong hệ thống công cụ đIều tiết vĩ mô Nhà nớc sách tiền tệ sách quan trọng tác động trực tiếp vào lĩnh vực lu thông tiền tệ Song có quan hệ chặt chẽ với sách kinh tế vĩ mô khác nh sách tài khoá,chính sách thu nhập,chính sách kinh tế đối ngoại Đối với Ngân hàng trung ơng ,việc hoạch định thực thi sách sách tiền tệ hoạt động ,mọi hoạt động nhằm làm cho sách tiền tệ quốc gia đợc thực có hiệu THệ VIEN ẹIEN Tệ TRệẽC TUYEN 1.2 Mục tiêu sách tiền tệ : *ổn định giá trị đồng tiền: NHTW thông qua CSTT tác động đến tăng hay giảm giá trị đồng tiền nớc mình.Giá trị đồng tiền ổn định đợc xem xét mặt: Sức mua đối nội đồng tiền(chỉ số giá hàng hoá dịch vụ nớc)và sức mua đối ngoại(tỷ giá đồng tiền nớc so với ngoại tệ).Tuy ,CSTT hớng tới ổn định giá trị đồng tiền nghĩa tỷ lệ lạm phát =0 nh kinh tế phát triển đợc,để có tỷ lệ lạm phát giảm phảI chấp nhận tỷ lệ thất nghiệp tăng lên *Tăng công ăn việc làm: CSTT më réng hay thu hĐp cã ¶nh h−ëng trùc tiÕp tíi viƯc sư dơng cã hiƯu qđa c¸c ngn lùc xà hội,quy mô sản xuất kinh doanh từ ¶nh h−ëng tíi tû lƯ thÊt nghiƯp cđa nỊn kinh tế Để có tỷ lệ thất nghịêp giảm phải chấp nhận tỷ lệ lạm phát tăng lên *Tăng trởng kinh tế :Tăng trởng kinh tế mục tiêu phủ việc hoạch định sách kinh tế vĩ mô mình, để giữ cho nhịp độ tăng trởng ổn định, đặc biệt việc ổn định giá trị đồng tệ quan trọng ,nó thể lòng tin dân chúng Chính phủ Mục tiêu đạt đợc kết hai mục tiêu đạt đợc cách hài hoà Mối quan hệ mục tiêu :Có mối quan hệ chặt chẽ,hỗ trợ nhau, không tách rời Nhng xem xét thời gian ngắn hạn mục tiêu mâu thuẫn với chí triệt tiêu lẫn nhau.Vậyđể đạt đợc mục tiêu cách hài hoà NHTW thực CSTT cần phải có phối hợp với sách kinh tế vĩ mô khác 1.3 Các công cụ CSTT : 1.3.1.Nghiệp vụ thị trờng mở: Khái niệm: Là hoạt động mua bán chứng khoán NHTW thực thị trờng mở nhằm tác động tới số tiền tệ qua đIều tiết lợng tiền cung ứng Cơ chế tác động:Khi NHTW mua (bán)chứng khoán làm cho số tiền tệ tăng lên (giảm đi) dẫn đến mức cung tiền tăng lên (giảm đi) THệ VIEN ẹIEN Tệ TRệẽC TUYEN Nếu thị trờng mở gồm NHTW NHTM hoạt động làm thay đổi lợng tiền dự trữ NHTM (R ),nếu bao gồm công chúng làm thay đổi lợng tiền mặt lu thông(C) Đặc điểm:Do vận dụng tính linh hoạt thị trờng nên đợc coi công cụ động ,hiệu quả,chính xác CSTT khối lợng chứng khoán mua( bán ) tỷ lệ với qui mô lợng tiền cung ứng cần đIều chỉnh,ít tốn chi phí ,dễ đảo ngợc tình thế.Tuy vậy, đợc thực thông qua quan hệ trao đổi nên phụ thuộc vào chủ thể khác tham gia thị trờng mặt khác để công cụ hiệu cần phảI có phát triển đồng thị trờng tiền tệ ,thị trờng vốn 1.3.2 Dự trữ bắt buộc: Khái niệm :Số tiền dự trữ bắt buộc số tiền mà NH phảI giữ lại,do NHTW qui định ,gửi NHTW,không hởng lÃI,không đợc dùng để đầu t,cho vay thông thờng đợc tính theo tỷ lệ định tổng só tiền gửi khách hàng để đảm bảo khả toán,sự ổn định hệ thống ngân hàng Cơ chế tác động:Việc thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt buộc ảnh hởng trực tiếp đến số nhân tiền tệ (m=1+s/s+ER+RR) chế tạo tiền NHTM.Mặt khác tăng (giảm ) tỷ lệ dự trữ bắt buộc khả cho vay NHTM giảm (tăng), làm cho lÃI suất cho vay tăng (giảm),từ làm cho lợng cung ứng tiền giảm (tăng) Đặc đIểm:Đây công cụ mang nặng tính quản lý Nhà nớc nên giúp NHTW chủ động việc đIều chỉnh lợng tiền cung ứng tác động mạnh (chỉ cần thay đổi lợng nhỏ tỷ lệ dự trữ bắt buộc ảnh hởng tíi mét l−ỵng rÊt lín møc cung tiỊn) Song tÝnh linh hoạt không cao việc tổ chức thực chậm ,phức tạp, tốn ảnh hởng không tốt tới hoạt động kinh doanh cđa c¸c NHTM 1.3.3 ChÝnh s¸ch t¸i chiÕt khấu: Khái niệm : Đây hoạt động mà NHTW thực cho vay ngắn hạn NHTM thông qua nghiệp vụ tái chiết khấu việc đIều chỉnh lÃI suất táI chiết khấu (đối với thơng phiếu) hạn mức cho vay táI chiết khấu(cửa sổ chiết khÊu) THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN C¬ chÕ tác động:Khi NHTW tăng (giảm ) lÃi suất tái chiết khấu hạn chế (khuyến khích) việc NHTM vay tiền NHTW làm cho khả cho vay NHTM giảm (tăng) từ làm cho mức cung tiền kinh tế giảm (tăng).Mặt khác NHTW muốn hạn chế NHTM vay chiết khấu thực việc khép cửa sổ chiết khấu lại Ngoài ra, nớc có thị trờng cha phát triển (thơng phiếu cha phổ biến để làm công cụ táI chiết khấu) NHTW thực nghiệp vụ thông qua việc cho vay táI cấp vốn ngắn hạn NHTM Đặc điểm:Chính sách tái chiết khấu giúp NHTW thực vai trò ngời cho vay cuối NHTM NHTM gặp khó khăn toán ,và kiểm soát đựoc hoạt động tín dụng NHTM ®ång thêi cã thĨ t¸c ®éng tíi viƯc ®IỊu chØnh cấu đầu t kinh tế thông qua việc u đÃi tín dụng vào lĩnh vực cụ thể.Tuy ,hiệu qủa cộng cụ phụ thuộc vào hoạt động cho vay NHTM, mặt khác mức lÃi suất tái chiết khấu làm méo mó ,sai lệch thông tin cung cầu vốn thị trờng Trên công cụ tác động gián tiếp tới qui mô lợng tiền cung øng,trong mét nỊn kinh tÕ nÕu NHTW sư dơng cã hiệu cấc công cụ không cần đến công cụ khác Tuy điều kiện cụ thể (các quốc gia phát triển ;các giai đoạn kinh tế nóng ) để đạt đợc mục tiêu ,NHTW sử dụng công cụ điều tiết trực tiếp sau: 1.3.4 Quản lý hạn mức tín dụng NHTM Khái niệm :là việc NHTW quy định tổng mức d nợ NHTM không đợc vợt lợng thời gian định(một năm) để thực vai trò kiểm soát mức cung tiền mình.Việc định hạn mức tín dụng cho toàn kinh tế dựa sở tiêu kinh tế vĩ mô(tốc độ tăng trởng ,lạm phátiêu thụ )sau NHTW phân bổ cho NHTM NHTM cho vay vợt hạn mức NHTW quy định Cơ chế tác động:Đây cộng cụ điều chỉnh cách trực tiếp lợng tiền cung ứng,việc quy định pháp lý khối lợng hạn mức tín dụng THệ VIEN ẹIEN Tệ TRỰC TUYẾN cho nỊn kinh tÕ cã quan hƯ thn chiều với qui mô lợng tiền cung ứng theo mục tiêu NHTM Đặc điểm:Giúp NHTW điều chỉnh ,kiểm soát đợc lợng tiền cung ứng công cụ gián tiếp hiệu ,đặc biệt tác dụng thời cao giai đoạn phát triển nóng,tỷ lệ lạm phát cao kinh tế Song nhợc điểm lớn : triệt tiêu động lực cạnh tranh NHTM,làm giảm hiệu phân bổ vốn nến kinh tế ,dễ phát sinh nhiều hình thức tín dụng ngoàI kiểm soát NHTW trở nên kìm hÃm nhu cầu tín dụng cho việc phát triển kinh tế tăng lên 1.3.5 Quản lý lÃi suất NHTM: Khái niệm :NHTW đa khung lÃi suất hay ấn dịnh trần lÃi suất cho vay ®Ĩ h−íng c¸c NHTM ®iỊu chØnh l·i st theo giíi hạn đó,từ ảnh hởng tới qui mô tín dụng kinh tế NHTW đạt đợc quản lý mức cung tiền Cơ chế tác động:Việc điều chỉnh lÃi suất theo xu hớng tăng hay giảm ảnh hởng trực tiếp tới qui mô huy động cho vay NHTM làm cho lợng tiền cung ứng thay đổi theo Đặc điểm:Giúp cho NHTW thực quản lý lợng tiền cung ứng theo mục tiêu thời kỳ,đIều phù hợp với quốc gia cha có điều kiện để phát huy tác dụng công cụ gián tiếp.Song, dễ làm tính khách quan lÃi suất kinh tế thực chất lÃI suất giá vốn phải đợc hình thành tõ chÝnh quan hƯ cung cÇu vỊ vèn nÕn kinh tế Mặt khác việc thay đổi quy định đIều chỉnh lÃI suất dễ làm cho NHTM bị động,tốn hoạt động kinh doanh 10 THệ VIEN ẹIEN Tệ TRệẽC TUYEN 3.1.2 Một số định hớng bản: -Việc vận hành công cụ CSTT mặt bớc hoà nhập với thông lệ quốc tế, mặt khác cần đảm bảo tính độc lập tự chủ theo định hớng Đảng Nhà nớc -Nhất quán quan điểm là: bớc chuyển đổi từ việc sử dụng công cụ trực tiếp sang gián tiếp để quản lý mức cung tiền có hiệu -Việc áp dụng ,điều chỉnh công cụ CSTT phải ý đến tính thực tiễn thực trạng kinh tế VN đặt mối quan hệ với sách kinh tế vĩ mô khác để đảm bảo phát triển ổn định kinh tế 3.2.Giải pháp : 3.2.1.Nhóm giải pháp nhằm tạo điều kiện ,môi trờng thuận lợi -Việc hoạch định CSTT nh công cụ CSTT cần đặt chỉnh thể thống có tính đến linh hoạt thị trờng CSTT cần đợc độc lập với sách tài đảm bảo tính thống hệ thống sách kinh tế vĩ mô nhà nớc -Thị trờng tiền tệ thị trờng liên ngân hàng cần tiếp tục đợc củng cố phát triển để mặt tạo tín hiệu cho việc hoạch định CSTT mặt khác chế lan truyền tốt để phát huy có hiệu công cụ CSTT -Theo hớng cần tiếp tục đẩy mạnh trình hoàn thiện,cơ cấu lại hệ thống NH để đảm bảo môi trờng cạnh tranh lành mạnh sôi động -Năng lực kỹ thuật NHNN cần đợc nâng cao đặc biệt việc thu thập ,xử lý thông tin định điều hành CSTT -Cần hoàn thiện hành lang pháp lý hệ thống ngân hàng ,tài để chế thực thi CSTT nói chung ,các công cụ CSTT nói riêng đợc nghiêm minh có hiệu -Cần có biện pháp khuyến khích phù hợp nhằm tạo nếp thói quen tâm lý cá nhân ,các doanh nghiệp để giúp việc thực 32 THệ VIEN ẹIEN Tệ TRệẽC TUYEN công cụ CSTT có hiệu ,ví dụ: tạo thói quen toán qua ngân hàng tổ chức kinh doanh ,thói quen sử dụng hoạt động thị trờng mở tổ chức tín dụng 3.2.2 Nhóm giải pháp việc hoàn thiện công cụ sách tiền tệ Để nâng cao hiệu qúa trình thực thi CSTT đòi hỏi phải nhanh nhanh chóng hoàn thiện tiếp tục phát triển hệ thống công cụ bám sát thực tiễn VN -phục vụ đắc lực cho trình đổi CSTT.Hệ thống công cụ phải đợc xây dựng hoàn thiện theo hớng hỗ trợ ,phối hợp thúc đẩy lẫn tránh tình trạng triệt tiêu hiệu Cụ thể: *Đối với công cụ hạn mức tín dụng: NHTN không coi công cụ thờng xuyên nhng cần phải theo dõi tổng số d nợ NHTM giai đoạn cụ thể NHNN can thiệp vào hoạt động điều kiện cụ thể *Đối với công cụ lÃi suất : Việc điều chỉnh lÃi suât cần linh hoạt gắn với thị trờng nguyên tắc đảm bảo lợi ích ngời gửi tiền,tổ chức tín dụng ngời vay tiền, tạo ®iỊu kiƯn tËp trung tèi ®a c¸c ngn vèn ®Ĩ tài trợ cho phát triển kinh tế Do ®Ĩ ®iỊu chØnh l·i st tiỊn gưi vµ l·i st tiền vay cách phù hợp tổ chức tín dụng phải vào nhân tố:Lợi nhuận bình quân doanh nghiệp;sự biến động quan hệ cung cầu;vốn đầu t; mức độ lạm phát diễn biến lÃi suất thị trờng NHNN cần tiếp tục trì việc điều chỉnh mức lÃi suất tiền gửi tiền vay dài hạn cao lÃi suất tiền gửi tiền vay ngắn hạn nhằm huy động vốn dài hạn đầu t cho kinh tế Việc xác định lÃi suất cho vay dài hạn có tính đến xu hớng tăng hay giảm lÃi suất ngắn hạn thời kỳ Việc trì mức lÃI suất u đÃi cho đối tợng dân c gặp điều khó khăn phù hợp ; phủ cần tìm nguồn ngân sách 33 THệ VIEN ẹIEN Tệ TRệẽC TUYEN kênh tài trợ hoạt động đặt hoạt động kinh doanh NHTM quốc doanh Duy trì mức chênh lệch lÃi suất nội tệ lÃi suất ngoạt tệ cách hợp lý ,từng bớc giảm dần đến chấm dứt tợng đô la hoá đất Việt Nam Trớc mắt, tháng đầu năm 2001 kinh tế có biểu thiếu vốn, việc huy động cung ứng vốn TCTD gặp phải số khó khăn; cã ý kiÕn cho r»ng viƯc NHNN ®iỊu chØnh l·i suất với biên độ nh rộng, từ làm nảy sinh tợng thiếu tích cực cạnh tranh NHTM Do vậy, NHNN nên điều chỉnh giảm biên độ dao động mức lÃi suất Về phía Nhà nớc nên có sách tài phù hợp víi c¸c tỉ chøc tÝn dơng, c¸c NHTM ë ViƯt Nam phải chịu tỷ lệ thuế vốn cao, thuế đánh vào tổ chức tín dụng cần đợc điều chỉnh lại cho phù hợp theo hớng giảm tỷ lệ thuế tính thuế lợi nhn tr−íc th HiƯn chóng ta ch−a thĨ tiÕn hành tự hoá lÃi suất cần phải hớng theo mục tiêu thực bớc lẽ xu hớng tất yếu vai trò quản lý vĩ mô Nhà nớc công cụ lÃi suất đợc thể qua định hớng theo tín hiệu thị trờng * Đối với công cụ dự trữ bắt buộc : -Vì dự trữ bắt buộc có ảnh hởng trực tiếp tới khả huy động cung ứng tín dụng cho nỊn kinh tÕ cđa c¸c tỉ chøc tÝn dơng ,do chế thị trờng NHNN cần phải có chế quản lý dự trữ bắt buộc thích hợp để tạo môi trờng cạnh tranh lành mạnh,bình đẳng tổ chức tín dụng: nên mở rộng đối tợng áp dụng qui chế dự trữ bắt buộc,tỷ lệ dự trữ bắt buộc đa phải phù hợp với diễn biến thị trờng tiền tệ ,với mục tiêu CSTT đặc điểm cụ thể tỉ chøc tÝn dơng toµn bé hƯ thèng tỉ chức tín dụng Việt Nam - Cần phải có biệp pháp tăng cờng kiểm tra việc chấp hành dự trữ bắt buộc, đôi với việc xử phạt nghiêm trờng hợp vi phạm qui chế dự 34 THệ VIEN ẹIEN Tệ TRệẽC TUYEN trữ để đảm bảo lành mạnh hệ thống tài ,ngân hàng thực tốt mục tiêu CSTT -NHNN nên có biƯn ph¸p khun khÝch c¸c NHTM thùc hiƯn tèt c¸c qui chế dự trữ nh:quy định số tiền phải chịu qui chế dự trữ bắt buộc phù hợp, tiếp tục tr¶ tiỊn l·i cho sè tiỊn gưi d− thõa cđa c¸c tỉ chøc tÝn dơng víi møc l·i st phï hợp với khả tài NHNN -Trong thời gian trớc mắt ,để thúc đẩy tăng trởng kinh tế ,tỷ lệ dự trữ bắt buộc cần phải giảm bớt mức độ phù hợp để tạo điều kiện cho NHTM thúc đẩy trình huy động cung ứng vèn tÝn dơng cho nỊn kinh tÕ -Trong t−¬ng lai, thị trờng tiền tệ ,thị trờng vốn đà phát triển, công cụ khác phát huy tác dụng cách cách mạnh mẽ ngân hàng Nhà nớc nên có dự kiến giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc NHTM để họ đợc linh động, mạnh dạn hoạt động kinh doanh * Đối với công cụ cho vay tái chiết khấu: -Thơng phiếu, hối phiếu ghi nhận quan hệ tín dụng thơng mại kinh tế thị trờng ,ở nớc ta hình thức tín dụng thơng mại đà xuất hiện,doanh số hoạt động mua bán chịu có thời hạn ,giao nhận hàng toán gối đầu doanh nghiệp lớn Do cần thúc đẩy việc sử dụng rộng rÃi thơng phiếu quan hệ tín dụng thơng mại Muốn cần phải có sở pháp lý đảm bảo ,trớc mắt việc xúc tiến hoạt động để đa pháp lệnh thơng phiếu (hiệu lực từ 1/7/2000) vào thực tiễn -NHNN nên có chế phù hợp để kiểm soát cách chặt chẽ dự án cho vay tái cấp vốn, tái chiết khấu điều ảnh hởng quan trọng tới hiệu việc điều chỉnh mức cung tiền -Nên xoá bỏ tình tr¹ng bao cÊp thùc hiƯn cho vay chiÕt khÊu nên mở rộng đối tợng đợc vay chiết khấu để phát huy vai trò ngời cho vay cuối NHNN đảm bảo ổn định, lành mạnh hệ thống ngân hàng 35 THệ VIEN ẹIEN Tệ TRệẽC TUYEN - Phát triển thị trờng nội tệ liên ngân hàng (qui mô,chất lợng) để NHNN có sở xác việc định mức lÃi suất cho vay tái chiết khấu ,tạo tín hiệu tốt hoạt động kinh doanh NHTM Mặt kh¸c ,cïng víi xu h−íng tù ho¸ l·i st vai trò mức lÃi suất tái chiết khấu ngày tăng lên ,trở thành công cụ gián tiếp điều tiết lÃi suất thị trờng cách hữu hiệu ,thúc đẩy phát triển kinh tế * Đối với công cụ nghiệp vụ thị trờng mở: Phải phát triển thị trờng mở theo hớng đa trở thành công cụ hữu hiệu ,linh hoạt CSTT Việt Nam.Muốn cần phải: -Theo dõi ,tính toán ,dự đoán vốn khả dụng ngân hàng ,diễn biến lạm phát lÃi suất ,đầu t để sở NHNN có định can thiệp vào thị trờng mở nh (mua bán tín phiếu) ,với lợng -NHNN cần có quy định rõ công cụ, đối tợng tham gia thị trờng mở linh hoạt chế mua bán thi trờng mở -Thúc đẩy trình tạo hàng hoá cho nghiệp vụ thị trờng mở: làm đại lý phát hành tín phiếu ,trái phiếu kho bạc, phát hành tín phiếu NHNN, cho phép NHTM phát hành loại chứng tiền gửi Muốn NHNN phảI nắm đợc ( quản lý) đợc hoạt động đồng thời tạo tính khoản, hấp dẫn cao công cụ thị trờng mở -Có chế thích hợp, để khuyến khích tổ chức tín dụng coi nghiệp vụ thị trờng mở thói quen hoạt động họ -Để thị trờng mở hoạt động có hiệu cần có phát triển đồng thị trờng khác đặc biệt thị trờng tiền tệ liên ngân hàng thị trờng thứ cấp 36 THệ VIEN ẹIEN Tệ TRệẽC TUYEN Deleted: đặc biệt Deleted: Ơnền kinh tế kế hoạch [1] hoá tập trung sách tiền tệ oq Deleted: avần, tổ chức tín [2] dụng Deleted: Ãiđòi hỏi đợc Deleted: [3] CHƯƠNG [4] I Deleted: k Kết luận Deleted: há Deleted: I Deleted: niệm, vị trí chÝnh s¸ch [5] Deleted: c Nh− vËy, chÝnh s¸ch tiền tệ, đặc biệt công cụ có vài trò quan trọng kinh tế thị trờng nói chung kinh tế Việt Nam nói riêng Việc sử dụng công cụ nh có ảnh hởng lớn tới phát triển kinh tế thời điểm cụ thể Việt Nam trình chuyển đổi sang kinh tế thị trờng việc áp dụng công cụ CSTT đòi hỏi phải có phù hợp, hiệu Trong năm đầu thời kỳ đổi việc áp dụng công cụ điều tiết trực tiếp có vai trò đặc biệt quan trọng việc kiềm chế lạm phát Deleted: hính sách tiền tệ [6] Deleted: q Deleted: ua công cụ [7] Deleted: ăng Deleted: công ăn việc làm ,tăng trởng [8] Deleted: Deleted: h−íng:chÝnh s¸ch tiỊn tƯ më [9] rộng (tăng cung tiền ,giảm là Deleted: I Deleted: suất để thúc đẩy sản xuất [10] kinh doanh Deleted: làm cho Deleted: thất nghiệp Deleted: giảm thúc đẩy trởng kinh tế Tuy thời gian gần chúng đà bộc lộ rõ Deleted: nhng lạm phát tăng h¹n chÕ nỊn kinh tÕ b−íc sang mét giai đoạn phát triển Trong Deleted: công cụ điều chỉnh gián tiếp đợc đa vào sử dụng cha thực phát huy hết, ch−a thĨ hiƯn râ vai trß cđa nã nhiỊu nguyên nhân gắn với thực lực kinh tế Từ đòi hỏi phải có định hớng giải pháp việc hoàn thiện công cụ Để có đợc điều này, bên cạnh định hớng đắn Đảng Nhà nớc, cần phải có phát triển đồng lùc NHNN, hƯ thèng NHTM vµ nhiỊu sù phèi hợp đồng khác Do đó, việc nghiên cứu tìm hiểu công cụ sách tiền tệ ë Deleted: chÝnh s¸ch tiỊn tƯ chèng thÊt [11] nghiệp) Deleted: ; Deleted: sách tiền tệ thắt [12] chặt(giảm cung tiền , tăng là Deleted: I Deleted: suất làm giảm đầu t vào [13] sản xuất kinh doanh Deleted: Deleted: từ làm giảm lạm phát [14] nhng thất nghiệp tăng-chính sách tiền tệ Deleted: I Deleted: kho¸,chÝnh s¸ch thu [15] Deleted: Deleted: Mục tiêu sách tiền [16] tệ :ả Deleted: I Deleted: chấp nhận tỷ lệ lạm phát [17] Việt Nam phải đợc coi trình lâu dài cần đợc tiếp tục phát Deleted: , triển sau Deleted: đ Deleted: ể giữ Deleted: cho nhịp độ tăng trởng ổn [18] Deleted: c Deleted: hính phủ Mục tiêu [19] đạt Deleted: Deleted: Mối quan hệ mục[20] Deleted: , Deleted: không tách rời.Nhng xem xét [21] Deleted: niệm : Deleted: Là hoạt động mua bán [22] chứng khoán NHTW thực thị Deleted: I 37 Deleted: ) dẫn đến mức cung tiền tăng [23] lên (giảm đ Deleted: I Deleted: ).¶ [24] Deleted: … Deleted: ¶ [25] [26] THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Page 37: [1] Deleted nam 3/2/2001 11:44:00 AM nam 3/2/2001 11:44:00 AM ¥ Page 37: [1] Deleted kinh tế kế hoạch hoá tËp trung Page 37: [1] Deleted nam 3/2/2001 11:44:00 AM nam 3/2/2001 11:45:00 AM nam 3/2/2001 11:45:00 AM nam 3/2/2001 11:46:00 AM nam 3/2/2001 11:46:00 AM nam 3/2/2001 11:47:00 AM nam 3/2/2001 11:46:00 AM nam 3/2/2001 11:47:00 AM nam 3/2/2001 11:48:00 AM nam 3/2/2001 11:48:00 AM User 3/3/2001 10:46:00 PM chÝnh s¸ch tiỊn tƯ Page 37: [1] Deleted o Page 37: [1] Deleted q Page 37: [2] Deleted a Page 37: [2] Deleted vần Page 37: [2] Deleted , tỉ chøc tÝn dơng kh¸c Page 37: [2] Deleted kh¸c… Page 37: [3] Deleted Ãi Page 37: [3] Deleted đòi hỏi Page 37: [3] Deleted đợc Page 37: [4] Deleted THệ VIEN ẹIEN Tệ TRệẽC TUYEN CHƯƠNG I sách tiỊn tƯ nỊn kinh tÕ thÞ tr−êng Page 37: [5] Deleted User 3/3/2001 10:46:00 PM niƯm, vÞ trÝ cđa chÝnh s¸ch tiỊn tƯ : Kh¸i niƯm chÝnh s¸ch tiỊn tƯ : Page 37: [6] Deleted User 3/3/2001 10:46:00 PM hính sách tiền tệ sách kinh tế vĩ mô Ngân hàng trung ơng khởi thảo thực thi, thông Page 37: [7] Deleted User 3/3/2001 10:46:00 PM ua công cụ nhằm đạt mục tiêu :ổn định giá trị đồng tiền ,t Page 37: [8] Deleted User 3/3/2001 10:46:00 PM công ăn việc làm ,tăng trởng kinh tế Tuỳ điều kiện nớc, sách tiền tệ đợc xác lËp theo Page 37: [9] Deleted User 3/3/2001 10:46:00 PM hớng:chính sách tiền tệ mở rộng (tăng cung tiền ,giảm l· Page 37: [10] Deleted User 3/3/2001 10:46:00 PM suÊt ®Ĩ thóc ®Èy s¶n xt kinh doanh Page 37: [11] Deleted User 3/3/2001 10:46:00 PM chÝnh s¸ch tiỊn tƯ chèng thÊt nghiÖp) Page 37: [12] Deleted User 3/3/2001 10:46:00 PM sách tiền tệ thắt chặt(giảm cung tiền , tăng l· Page 37: [13] Deleted User 3/3/2001 10:46:00 PM suÊt làm giảm đầu t vào sản xuất kinh doanh Page 37: [14] Deleted User 3/3/2001 10:46:00 PM THƯ VIỆN ĐIỆN Tệ TRệẽC TUYEN từ làm giảm lạm phát nhng thất nghiệp tăng-chính sách tiền tệ ổn định giá trị đồng tiền) Vị trí sách tiền tệ : Trong hệ thống công cụ đIều tiết vĩ mô Nhà nớc sách tiền tệ sách quan trọng tác động trực tiếp vào lĩnh vực lu thông tiền tệ Song có quan hệ chặt chẽ với sách kinh tế vĩ mô khác nh sách tà Page 37: [15] Deleted User 3/3/2001 10:46:00 PM kho¸,chÝnh s¸ch thu nhập,chính sách kinh tế đối ngoại Đối với Ngân hàng trung ơng ,việc hoạch định thực thi sách sách tiền tệ hoạt động ,mọi hoạt động nhằm làm cho sách tiền tệ quốc gia đợc thực có hiệu Page 37: [16] Deleted User 3/3/2001 10:46:00 PM Mục tiêu sách tiền tệ : ổn định giá trị đồng tiền: NHTW thông qua CSTT tác động đến tăng hay giảm giá trị đồng tiền nớc mình.Giá trị đồng tiền ổn định đợc xem xét mặt:Sức mua đối nội đồng tiền(chỉ số giá hàng hoá dịch vụ nớc)và sức mua đối ngoại(tỷ giá đồng tiền nớc so với ngoại tệ).Tuy ,CSTT hớng tới ổn định giá trị đồng tiền nghĩa tỷ lệ lạm phát =0 nh kinh tế phát triển đợc,để có tỷ lệ lạm phát giảm phảI chấp nhận tỷ lệ thất nghiệp tăng lên Tăng công ăn việc làm: CSTT më réng hay thu hĐp cã ¶nh h−ëng trùc tiÕp tíi viƯc sư dơng cã hiƯu qđa c¸c ngn lùc xà hội,quy mô sản xuất kinh doanh từ ¶nh h−ëng tíi tû lƯ thÊt nghiƯp cđa nỊn kinh tế Để có tỷ lệ thất nghịêp giảm ph¶ THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Page 37: [17] Deleted User 3/3/2001 10:46:00 PM chÊp nhËn mét tû lÖ lạm phát tăng lên Tăng trởng kinh tế :Tăng trởng kinh tế mục tiêu phủ việc hoạch định sách kinh tế vĩ mô Page 37: [18] Deleted User 3/3/2001 10:46:00 PM cho nhịp độ tăng trởng ổn định,đặc biệt việc ổn định giá trị đồng tệ quan trọng,nó thể lòng tin dân chúng đối víi Page 37: [19] Deleted User 3/3/2001 10:46:00 PM hÝnh phủ Mục tiêu đạt đợc kết hai mục tiêu đạt đợc cách hài hoà Page 37: [20] Deleted User 3/3/2001 10:46:00 PM Mèi quan hệ mục tiêu :Có mối quan hệ chặt chẽ,hỗ trợ Page 37: [21] Deleted User 3/3/2001 10:46:00 PM không tách rời.Nhng xem xét thời gian ngắn hạn mục tiêu mâu thuẫn với chí triệt tiêu lẫn nhau.Vậyđể đạt đợc mục tiêu cách hài hoà NHTW thực CSTT cần phối hợp với sách kinh tế vĩ mô khác 1.3Các công cụ CSTT : 1.3.1.Nghiệp vụ thị trờng mở: Khái Page 37: [22] Deleted User 3/3/2001 10:46:00 PM Là hoạt động mua bán chứng khoán NHTW thực thị trờng mở nhằm tác động tới số tiền tệ qua đIều tiết lợng tiền cung ứng Cơ chế tác động:Khi NHTW mua (bán)chứng khoán làm cho số tiền tệ tăng lên (giảm đ THệ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Page 37: [23] Deleted User 3/3/2001 10:46:00 PM ) dẫn đến mức cung tiền tăng lên (giảm đ Page 37: [24] Deleted User 3/3/2001 10:46:00 PM ) Nếu thị trờng mở gồm NHTW NHTM hoạt động làm thay đổi lợng tiền dự trữ NHTM (R ),nếu bao gồm công chúng làm thay đổi lợng tiền mặt lu thông(C) Đặc điểm:Do vận dụng tính linh hoạt thị trờng nên đợc coi công cụ động ,hiệu quả,chính xác CSTT khối lợng chứng khoán mua( bán ) tỷ lệ với qui mô lợng tiền cung ứng cần đIều chỉnh,ít tốn chi phí ,dễ đảo ngợc tình thế.Tuy vậy, đợc thực thông qua quan hệ trao đổi nên phụ thuộc vào chủ thể khác tham gia thị trờng mặt khác để công cụ hiệu cần phảI có phát triển đồng thị trờng tiỊn tƯ ,thÞ tr−êng vèn Page 37: [25] Deleted User 3/3/2001 10:46:00 PM 1.3.2Dự trữ bắt buộc: Khái niệm :Số tiền dự trữ bắt buộc số tiền mà NH phảI giữ lại,do NHTW qui định ,gửi NHTW,không hởng lÃI,không đợc dùng để đầu t,cho vay thông thờng đợc tính theo tỷ lệ định tổng só tiền gửi khách hàng để đảm bảo khả toán,sự ổn định hệ thống ngân hàng Cơ chế tác động:Việc thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt buộc ảnh hởng trực tiếp đến số nhân tiền tệ (m=1+s/s+ER+RR) chế tạo tiền NHTM.Mặt khác tăng (giảm ) tỷ lệ dự trữ bắt buộc khả cho vay NHTM giảm (tăng), làm cho lÃI suất cho vay tăng (giảm),từ làm cho lợng cung ứng tiền giảm (tăng) THệ VIEN ẹIEN Tệ TRệẽC TUYEN Đặc đIểm:Đây công cụ mang nặng tính quản lý Nhà nớc nên giúp NHTW chủ động việc đIều chỉnh lợng tiền cung ứng tác động mạnh (chỉ cần thay đổi lợng nhỏ tỷ lệ dự trữ bắt buộc ảnh hởng tới lợng lớn mức cung tiền) Song tính linh hoạt không cao v× viƯc tỉ chøc thùc hiƯn nã rÊt chËm ,phøc t¹p Page 37: [26] Deleted User 3/3/2001 10:46:00 PM tốn ảnh hởng không tốt tới hoạt động kinh doanh NHTM 1.3.3 sách tái chiết khấu: Khái niệm :đây hoạt động mà NHTW thực cho vay ngắn hạn NHTM thông qua nghiệp vụ tái chiết khấu việc đIều chỉnh lÃI suất táI chiết khấu (đối với thơng phiếu) hạn mức cho vay táI chiết khấu(cửa sổ chiết khấu) Cơ chế tác động:Khi NHTW tăng (giảm ) l· Page 37: [27] Deleted User 3/3/2001 10:46:00 PM chiết khấu hạn chế (khuyến khích) việc NHTM vay tiền NHTW làm cho khả cho vay NHTM giảm (tăng) từ làm cho mức cung tiền kinh tế giảm (tăng).Mặt khác NHTW muốn hạn chế NHTM vay chiết khấu thực việc khép cửa sổ chiết khấu lại Ngoµ Page 37: [28] Deleted User 3/3/2001 10:46:00 PM nớc có thị trờng cha phát triển (thơng phiếu cha phổ biến để làm công cụ táI chiết khấu) NHTW thực nghiệp vụ thông qua việc cho vay táI cấp vốn ngắn hạn NHTM Đặc đIểm:chính sách tái chiết khấu giúp NHTW thực vai trò ngời cho vay cuối NHTM NHTM gặp khó khăn THệ VIEN ẹIEN Tệ TRệẽC TUYEN toán ,và kiểm soát đựoc hoạt động tín dụng NHTM đồng thời tác động tới việc đIều chỉnh cấu đầu t kinh tế thông qua việc u đÃi tín dụng vào lĩnh vực cụ thể.Tuy ,hiệu qủa cộng cụ phụ thuộc vào hoạt động cho vay NHTM, mặt khác mức lÃi suất tái chiết khấu làm méo mó ,sai lệch thông tin cung cầu vốn thị trờng Trên công cụ tác động gián tiếp tới qui mô lợng tiền cung ứng,trong kinh tế NHTW sử dụng có hiệu cấc công cụ không cần đến công cụ khác Tuy điều kiện cụ thể (các quốc gia phát triển ;các giai đoạn kinh tế nóng ) để đạt đợc mục tiêu ,NHTW sử dụng công cụ điều tiết trực tiếp sau: 1.3.4.quản lý hạn mức tín dụng NHTM Khái niệm :là việc NHTW quy định tổng mức d nợ NHTM không đợc vợt lợng thời gian định(một năm) để thực vai trò kiểm soát mức cung tiền mình.Việc định hạn mức tín dụng cho toàn kinh tế dựa sở tiêu kinh tế vĩ mô(tốc độ tăng trởng ,lạm phát)sau NHTW phân bổ cho NHTM NHTM cho vay vợt hạn mức NHTW quy định Cơ chế tác động:Đây cộng cụ đIều chỉnh cách trực tiếp lợng tiền cung ứng,việc quy định pháp lý khối lợng hạn mức tín dụng cho kinh tế có quan hệ thuận chiều với qui mô lợng tiền cung ứng theo mục tiêu NHTM Đặc đIểm:Giúp NHTW đIều chỉnh ,kiểm soát đợc lợng tiền cung ứng công cụ gián tiếp hiệu ,đặc biƯt t¸c dơng nhÊt thêi cđa nã rÊt cao giai đoạn phát triển nóng,tỷ lệ lạm phát cao kinh tế Song nhợc đIểm lớn : triệt tiêu động lực cạnh tranh THệ VIEN ẹIEN Tệ TRệẽC TUYEN NHTM,làm giảm hiệu phân bổ vốn nến kinh tế ,dễ phát sinh nhiều hình thức tín dụng ngoàI kiểm soát NHTW trở nên kìm hÃm nhu cầu tín dụng cho việc phát triển kinh tế tăng lên 1.3.5Quản lý lÃI suất NHTM: Khái niệm :NHTW đa khung lÃI suất hay ấn dịnh trần lÃI suất cho vay ®Ĩ h−íng c¸c NHTM ®IỊu chØnh l·I st theo giíi hạn đó,từ ảnh hởng tới qui mô tín dụng kinh tế NHTW đạt đợc quản lý mức cung tiền Cơ chế tác động:Việc đIều chỉnh lÃI suất theo xu hớng tăng hay giảm ảnh hởng trực tiếp tới qui mô huy động cho vay NHTM làm cho lợng tiền cung ứng thay đổi theo Đặc đIểm:Giúp cho NHTW thực quản lý lợng tiền cung ứng theo mục tiêu thời kỳ,đIều phù hợp với quốc gia cha có điều kiện để phát huy tác dụng công cụ gián tiếp Song ,nó dễ làm đI tính khách quan lÃI suất kinh tế thực chất lÃI suất giá vốn phảI đợc hình thành từ quan hệ cung cầu vốn nến kinh tế Mặt khác việc thay đổi quy định đIều chỉnh lÃI suất dễ làm cho NHTM bị động,tốn hoạt động kinh doanh CHơng 3.định hớng giảI pháp hoàn thiện công cụ sách tiền tệ Định hớng 3.1.1.Bối cảnh nớc quốc tế THệ VIEN ẹIEN Tệ TRỰC TUYẾN B−íc sang thÕ kû 21,®Êt n−íc chóng ta có điều kiện thuận lợi để phát triển ổn định trị-xà hội,sự phát huy lợi so sánh đất nớc phục vụ cho sù ph¸t triĨn Tuy vËy nỊn kinh tÕ cđa từ đổi đến sau năm phát triển liên tục,cao lại có xu hớng chững lại,tình hình giảm phát đà thể rõ ® ... thuyết tiền tệ - Ngân hàng NXB tài 1998 Ngân hàng Nhà nớc Việt Nam: Ngân hàng Việt Nam, trình xây dựng phát triển NXB CTQ6-H 1996 Ngân hàng Nhà nớc Việt Nam: Báo cáo thờng niên năm 1993, 1994, 1995,... TC Ngân hàng 8/1997 PTS Mai Bạn: Xây dựng điều hành CSTT sát hợp với thực tế Việt Nam TC Ngân hàng số 12/1998 10 Th.S Tô Kim Ngọc: Hạn chế chế điều chỉnh trực tiếp điều hành CSTT Việt Nam TC Ngân. .. dụng nghiệp vụ thị trờng mở.TC Ngân hàng số 8/2000 17 Nguyễn Hữu Nghĩa: Vận hành nghiệp vụ thị trờng mở chế thị trờng TC Ngân hàng số 8/2000 18 Đức Hạnh: Ngân hàng TW hoạt động nghiệp vụ thị trờng