Đang tải... (xem toàn văn)
Hoàn thiện nghiệp vụ tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp tại công ty chứng khoán ngân hàng công thương Việt Nam
Chuyên đề tốt nghiệp Trờng ĐH KTQD Lời nói đầu Trong điều kiện kinh tế thị trờng nớc ta nay, để doanh nghiệp hoạt động có hiệu việc cổ phần hoá (CPH) doanh nghiệp cần thiết Năm 2006 năm đánh dấu bớc phát triển Thị trờng chứng khoán ( TTCK) Việt Nam, TTCK đà vào hoạt đời sống ngời dân ngày qua phơng tiện thông tin đại chúng nh: báo chí, đài phát thanh, đài truyền hình, internet Sự phát triển TTCK kéo theo phát triển trình CPH doanh nghiệp nhà nớc Việt Nam Tuy nhiên, để hoàn thành trình CPH cách thuận lợi việc xác định giá trị doanh nghiệp CPH việc vô quan trọng Thật vậy, có định giá xác giá trị doanh nghiệp thực khâu trình CPH đợc Bên cạnh việc TTCK phát triển ngày đợc quan tâm nhiều nhà đầu t Vì lĩnh vực khác nh bất động sản, vàng bạc ngày khó kiếm lợi nhuận đầu t vào TTCK xu hớng nhà đầu t Để đầu t có hiệu nhà đầu t phải tiến hành phân tích công ty niêm yết cổ phiếu TTCK xác định xác giá trị doanh nghiệp công việc thiếu nhà đầu t, để từ nhà đầu t đa định xác có hiệu cho họ Đối với công ty chứng khoán xác định giá trị doanh nghiệp hoạt động mang lại lợi nhuận cho công ty Chính vậy, hoạt động xác định giá trị doanh nghiệp vấn đề cấp bách Nhà nớc, công ty chứng khoán, nhà đầu t chủ thể khác kinh tế thị trờng Tuy nhiên vấn đề xác định giá trị doanh nghiệp trớc CPH vấn đề vô khó khăn phức tạp Việc xác định tài sản hữu hình nh máy móc, thiết bị không khó khăn điều kiện kinh tế thị trờng máy móc thiết bị cũ hoạt động mạnh, máy móc thiết bị thuộc loại đặc chủng việc xác định có nguyên tắc định Vấn đề trở nên phức tạp ta xác định giá trị tài sản vô hình, phát minh sáng chế, nhÃn hiệu thơng mại đợc xác định giá khác tuỳ theo ngời mua Chính điều khó khăn nh nên việc xác định giá trị doanh nghiệp vấp phải sai sót nh việc thiếu xác việc xác định giá trị doanh nghiệp Bởi em đà chọn đề tài: Hoàn thiện nghiệp vụ t vấn xác định giá trị doanh nghiệp SV: Trần Thị Thuỳ Hơng Khoa Ngân hàng - Tài Chuyên đề tốt nghiệp Trờng ĐH KTQD công ty chứng khoán Ngân hàng công thơng Việt Nam Trong khuôn khổ nghiên cứu đề tài hội giúp em nghiên cứu sâu kiến thức đà học đồng thời góp phần đa giải pháp khắc phục khó khăn để giúp cho việc định giá doanh nghiệp đợc xác 1.Đối tợng phạm vi nghiên cứu: ã Đối tợng nghiên cứu: nghiên cứu nghiệp vụ t vấn xác định giá trị doanh nghiệp ã Phạm vi nghiên cứu: Nghiên cứu nghiệp vụ xác định giá trị doanh nghiệp công ty chứng khoán Ngân hàng công thơng Việt Nam 2.Mục đích nghiên cứu: ã Làm rõ sở lý luận, thực tiễn cần thiết phải hoàn thiện nghiệp vụ t vấn xác định giá trị doanh nghiệp ã Phân tích đánh giá thực trạng trình xác định giá trị doanh nghiệp, tìm thuận lợi khó khăn trình định giá doanh nghiệp ã Xác định phơng hớng nghiệp vụ t vấn xác định giá trị doanh nghiệp công ty chứng khoán Ngân hàng công thơng Việt Nam ã Đề xuất giải pháp để hoàn thiện nghiệp vụ xác định giá trị doanh nghiệp công ty chứng khoán Ngân hàng công thơng Việt Nam 3.Phơng pháp nghiên cứu: Phơng pháp vật biện chứng vật lịch sử; phơng pháp phân tích tổng hợp; phơng pháp thống kê kinh tế; phơng pháp điều tra chọn mẫu; phơng pháp so sánh số phơng pháp khác: Đọc tài liệu lu trữ, vấn chuyên gia, nhà quản lý 4.Kết cấu đề tài: Chuyên đề tốt nghiệp phần mở đầu, kết luận, danh mục tài liệu tham khảo, phụ lục đề tài gồm chơng: Chơng 1: Tổng quan nghiệp vụ xác định giá trị doanh nghiệp Chơng 2: Thực trạng hoạt động t vấn xác định giá trị doanh nghiệp công ty chứng khoán Ngân hàng công thơng Việt Nam Chơng 3: Giải pháp để phát triển nghiệp vụ t vấn xác định giá trị doanh nghiệp công ty chứng khoán Ngân hàng công thơng Việt Nam SV: Trần Thị Thuỳ Hơng Khoa Ngân hàng - Tài Chuyên đề tốt nghiệp Trờng ĐH KTQD Em xin chân thành cảm ơn hớng dẫn, giúp đỡ thầy giáo Th.s Lê Trung Thành cô anh chị phòng t vấn tài doanh nghiệp nh toàn công ty chứng khoán Ngân hàng công thơng Việt Nam đà tạo điều kiện cho em hoàn thành chuyên đề tốt nghiệp Trong trình nghiên cứu em tránh khỏi hạn chế, thiếu sót, mong đợc đóng góp ý kiến thầy cô anh chị ®Ĩ em tiÕp tơc häc hái thªm Sinh viªn thùc Trần Thị Thuỳ Hơng SV: Trần Thị Thuỳ Hơng Khoa Ngân hàng - Tài Chuyên đề tốt nghiệp Trờng ĐH KTQD Chơng 1: Tổng quan hoạt động t vấn xác định giá trị doanh nghiệp công ty chứng khoán 1.1 Hoạt động công ty chứng khoán 1.1.1 Khái niệm chung công ty chứng khoán Để hình thành phát triển thị trờng chứng khoán có hiệu quả, yếu tố thiếu đợc chủ thể tham gia kinh doanh thị trờng chứng khoán Mục tiêu việc hình thành thị trờng chứng khoán thu hút vốn đầu t dài hạn cho việc phát triển kinh tế tạo tính khoản cho loại chứng khoán Do để thúc đẩy thị trờng chứng khoán hoạt động có trật tự, công hiệu cần phải có đời hoạt động công ty chứng khoán Lịch sử hình thành phát triển thị trờng chứng khoán cho thấy thời tiền sử thị trờng chứng khoán, nhà môi giới hoạt động cá nhân độc lập với Sau này, với phát triển thị trờng chứng khoán, chức quy mô hoạt động giao dịch nhà môi giới tăng lên đòi hỏi đời công ty chứng khoán tập hợp có tổ chức nhà môi giới riêng lẻ Chúng ta khái niệm công ty chứng khoán nh sau: Công ty chứng khoán định chế tài trung gian thực nghiệp vụ thị trờng chứng khoán Việt Nam, theo định 04/1998/QĐ-UBCK3 ngày 13 tháng 10 năm 1998 UBCKNN, công ty chứng khoán công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn thành lập hợp pháp Việt Nam, đợc Uỷ ban chứng khoán nhà nớc cấp giấy phép thực loại hình kinh doanh chứng khoán Do đặc điểm công ty chứng khoán kinh doanh lĩnh vực, loại hình kinh doanh chứng khoán định nay, có quan điểm phân chia công ty chứng khoán thành loại nh sau: công ty môi giới chứng khoán, công ty bảo lÃnh phát hành chứng khoán, công ty trái phiếu, công ty chứng khoán không tập trung Hiện nay, có ba loại hình tổ chức công ty chứng khoán, là: công ty hợp danh, công ty trách nhiệm hữu hạn, công ty cổ phần SV: Trần Thị Thuỳ Hơng Khoa Ngân hàng - Tài Chuyên đề tốt nghiệp Trờng ĐH KTQD Nguyên tắc hoạt động công ty chứng khoán: Công ty chứng khoán hoạt động theo nhóm nguyên tắc nhóm nguyên tắc mang tính đạo đức nhóm nguyên tắc mang tính tài Nhóm nguyên tắc mang tính đạo đức: - Công ty chứng khoán phải đảm bảo giao dịch trung thực công lợi ích khách hành - Kinh doanh có kỹ năng, tận tuỵ, có tinh thần trách nhiệm - Ưu tiên thực lệnh khách hàng trớc thực lệnh công ty - Có nghĩa vụ bảo mật cho khách hàng, không đợc tiết lộ thông tin tài khoản khách hàng cha đợc khách hàng đồng ý văn trừ có yêu cầu quan quản lý nhà nớc - Công ty chứng khoán thực nghiệp vụ t vấn phải cung cấp thông tin đầy đủ cho khách hàng giải thích rõ ràng rủi ro mà khách hàng gặp phải, đồng thời họ không đợc khẳng định lợi nhuận khoản đầu t mà họ t vấn - Công ty chứng khoán không đợc phép nhận khoản thù lao khác khoản thù lao thông thờng cho dịch vụ t vấn - nhiều nớc, công ty chứng khoán phải đóng góp tiền vào quỹ bảo vệ nhà đầu t chứng khoán để bảo vệ lợi ích khách hàng trờng hợp công ty chứng khoán khả toán - Nghiêm cấm thực giao dịch nội gián, công ty chứng khoán không đợc phép sử dụng thông tin nội để mua bán chứng khoán cho gây thiệt hại đến lợi ích khách hàng - Các công ty chứng khoán không đợc tiến hành hoạt động làm cho khách hàng công chúng hiểu lầm giá cả, giá trị chất chứng khoán hoạt động khác gây thiệt hại cho khách hàng Nhóm nguyên tắc tài chính: - Đảm bảo yêu cầu vốn, cấu vốn nguyên tắc hạch toán, báo cáo theo quy định UBCK Nhà nớc Đảm bảo nguồn tài chÝnh cam kÕt kinh doanh chøng kho¸n víi kh¸ch hàng - Công ty chứng khoán không đợc dùng tiền khách hàng làm nguồn tài để kinh doanh, ngoại trừ trờng hợp số tiền dùng phục vụ cho giao dịch khách hàng SV: Trần Thị Thuỳ Hơng Khoa Ngân hàng - Tài Chuyên đề tốt nghiệp Trờng ĐH KTQD - Công ty chứng khoán phải tách bạch tiền chứng khoán khách hàng với tài sản Công ty chứng khoán không đợc dùng chứng khoán khách hàng làm vật chấp để vay vốn trừ trờng hợp đợc khách hàng đồng ý văn 1.1.2 Khả vai trò công ty chứng khoán Khi doanh nghiệp muốn huy động vốn cách phát hành chứng khoán, tự họ bán số chứng khoán mà họ định phát hành Họ làm tốt đợc việc họ máy chuyên môn Cần có nhà chuyên nghiệp mua bán chứng khoán cho họ Đó công ty chứng khoán, với nghiệp vụ chuyên môn, kinh nghiệm nghề nghiệp máy tổ chức thích hợp, thực vai trò môi giới mua bán, phát hành chứng khoán, t vấn đầu t thực số hoạt động khác cho ngời đầu t ngời phát hành Các công ty chứng khoán tác nhân quan trọng thúc ®Èy sù ph¸t triĨn nãi chung cđa nỊn kinh tÕ thị trờng chứng khoán nói riêng Nhờ công ty chứng khoán mà cổ phiếu trái phiếu lu thông buôn bán tấp nập thị trờng chứng khoán, qua lợng vốn khổng lồ đợc đua vào đầu t trực tiếp từ việc tập hợp nguồn vốn nhỏ lẻ công chúng Công ty chứng khoán có vai trò khác chủ thể khác thị trờng chứng khoán ã Đối với chủ thể phát hành Mục tiêu tham gia vào thị trờng chủ thể phát hành huy động vốn thông qua việc phát hành chứng khoán Vì vậy, thông qua hoạt động đại lý phát hành, bảo lÃnh phát hành, công ty chứng khoán có vai trò tạo chế huy động vốn phục vụ nhà phát hành ã Đối với nhà đầu t Thông qua hoạt động nh môi giới, t vấn đầu t, quản lý danh mục đầu t, công ty chứng khoán có vai trò làm giảm chi phí thời gian giao dịch, nâng cao hiệu khoản đầu t Đối với hàng hoá thông thờng mua bán qua trung gian làm tăng chi phí cho ngời mua ngời bán Tuy nhiên, thị trờng chứng khoán, biến động thờng xuyên giá chứng khoán nh mức độ rủi ro cao làm cho nhà đầu t tốn chi phí, công sức thời gian tìm hiểu thông tin trớc định đầu t Nhng thông qua công ty chứng khoán, với trình độ chuyên môn cao uy tín SV: Trần Thị Thuỳ Hơng Khoa Ngân hàng - Tài Chuyên đề tốt nghiệp Trờng ĐH KTQD nghề nghiệp giúp nhà đầu t thực khoản đầu t cách có hiệu ã Đối với thị trờng chứng khoán: Đối với thị trờng chứng khoán công ty chứng khoán thể vai trò chính: Góp phần tạo lập giá cả, điều tiết thị trờng: Giá chứng khoán thị trờng định Tuy nhiên để đa mức giá cuối cùng, ngời mua ngời bán phải thông qua công ty chứng khoán họ không đợc tham gia trực tiếp vào trình mua bán Các công ty chứng khoán thành viên thị trờng, họ góp phần tạo lập giá thị trờng thông qua đấu giá Trên thị trờng sơ cấp, công ty chứng khoán nhà phát hành đa mức giá Chính giá loại chứng khoán giao dịch có tham gia định giá công ty chứng khoán Các công ty chứng khoán thể vai trò lớn tham gia điều tiết thị trờng Để bảo vệ khoản đầu t khách hàng bảo vệ lợi ích mình, nhiều công ty chứng khoán đà giành tỷ lệ định giao dịch để thực vai trò bình ổn thị trờng Góp phần làm tăng tính khoản tài sản chính: Thị trờng chứng khoán có vai trò môi trờng làm tăng tính khoản tài sản Nhng công ty chứng khoán ngời thực tốt vai trò công ty chứng khoán tạo chế giao dịch thị trờng Trên thị trờng cấp 1, thực hoạt động nh bảo lÃnh phát hành, chứng khoán hoá, công ty chứng khoán huy động đợc khoản vốn lớn đa vào sản xuất kinh doanh cho nhà phát hành mà làm tăng tính khoản cho tài sản đợc đầu t chứng khoán qua đợt phát hành đợc mua bán giao dịch thị trờng cấp Điều làm giảm rủi ro, tạo tâm lý yên tâm cho ngời đầu t Trên thị trờng cấp thực giao dịch mua bán công ty chứng khoán giúp nhà đầu t đổi chứng khoán thành tiền mặt ngợc lại Những hoạt động làm tăng tính khoản tài sản ã Đối với quan quản lý thị trờng Công ty chứng khoán có vai trò cung cấp thông tin thị trờng chứng khoán cho quan quản lý thị trờng để thực tốt mục tiêu Các công ty chứng khoán thực đợc tốt vai trò họ ngời bảo lÃnh phát hành cho chứng khoán mới, vừa trung gian mua bán chứng khoán SV: Trần Thị Thuỳ Hơng Khoa Ngân hàng - Tài Chuyên đề tốt nghiệp Trờng ĐH KTQD thực giao dịch thị trờng Một yêu cầu thị trờng chứng khoán thông tin cần phải đợc công khai hoá dói giám sát quan quản lý thị trờng Việc cung cấp thông tin vừa quy định luật pháp, vừa nguyên tắc nghề nghiệp công ty chứng khoán công ty chứng khoán cần phải minh bạch công khai hoạt động Nhờ thông tin này, quan quản lý thị trờng kiểm soát chống tợng thao túng, lũng đoạn bóp méo thị trờng Tóm lại, công ty chứng khoán tổ chức chuyên nghiệp thị trờng chứng khoán, có vai trò cần thiết quan trọng nhà đầu t, nhà phát hành quan quản lý thị trờng thị trờng chứng khoán nói chung 1.1.3 Các hoạt động công ty chứng khoán ã Hoạt động môi giới chứng khoán Môi giới chứng khoán hoạt động trung gian hay đại diện mua bán cho khách hàng để hởng hoa hồng Theo công ty chứng khoán đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua chế giao dịch SGDCK thị trờng OCT mà khách hàng phải chịu trách nhiệm kết giao dịch Thông qua hoạt động môi giới, công ty chứng khoán chuyển tới khách hàng sản phẩm, dịch vụ t vấn đầu t kết nối nhà đầu t bán chứng khoán với nhà đầu t mua chứng khoán Và trờng hợp định, hoạt động môi giới trở thành ngời bạn, chia sẻ lo âu, căng thẳng đa lời động viên kịp thời cho nhà đầu t, giúp nhà đầu t có định tỉnh táo Xuất phát từ yêu cầu trên, nghề môi giới đòi hỏi phải có t cách phẩm chất, t cách đạo đức, kĩ mẫn cán công việc với thấi độ công tâm, cung cấp cho khách hàng dịch vụ tốt Nhà môi giới không đợc xúi dục khách hàng mua, bán chứng khoán để kiếm hoa hồng, mà nên đa lời khuyên hợp lý để hạn chế đến mức thấp thiệt hại cho khách hàng ã Hoạt động tự doanh chứng khoán Tự doanh việc công ty chứng khoán tự tiến hành hoạt động giao dịch mua bán chứng khoán cho Mục đích hoạt động tự doanh công ty chứng khoán nhằm thu lợi cho Tuy nhiên, để đảm bảo ổn định tính minh bạch thị trờng, pháp luật nớc yêu cầu công ty chøng kho¸n thùc hiƯn nghiƯp vơ tù doanh phải đáp SV: Trần Thị Thuỳ Hơng Khoa Ngân hàng - Tài Chuyên đề tốt nghiệp Trờng ĐH KTQD ứng số yêu cầu định yêu cầu vốn ngời Vốn ngời hai điều kiện để thực hoạt động nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán Để thực hoạt động tự doanh, công ty chứng khoán phải có số vốn định theo quy định pháp luật Việc quy định mức vốn nhằm mục đích đảm bẩo công ty chứng khoán thực có vốn dùng vốn họ để kinh doanh Tơng tự nh vậy, ngời yếu tố định đến thành công hoạt động tự doanh Kinh doanh chứng khoán hoạt động đặc thù có chi phối lớn ngời thông tin Nhân viên thực nghiệp vụ tự doanh công ty phải có trình độ chuyên môn định, có khả tự cao đặc biệt tính nhạy cảm công việc ã Hoạt động t vấn đầu t Cũng nh loại hình t vấn khác, t vấn đầu t chứng khoán việc công ty chứng khoán thông qua hoạt động phân tích để đa lời khuyên, phân tích tình thực số công việc dịch vụ khác liên quan đến phát hành, đầu t cấu tài cho khách hàng Hoạt động t vấn việc ngời t vấn sử dụng kiến thức, vốn chất xám mà họ bỏ để kinh doanh nhằm đem lại lợi nhuận cho khách hàng Nhà t vấn đòi hỏi phải thận trọng việc đa lời khuyên cho khách hàng, với lời khuyên khách hàng thu lợi nhuận thua lỗ, chí phá sản, ngời t vấn thu cho khoản thu phí dịch vụ t vấn (bất kể t vấn có thành công hay không) ã Hoạt động bảo lÃnh phát hành Để thực thành công đợt chào bán chứng khoán công chúng, đòi hỏi tổ chức phát hành phải cần đến công ty chứng khoán t vấn cho đợt phát hành thực bảo lÃnh, phân phối chứng khoán công chúng Đây nghiệp vụ bảo lÃnh phát hành công ty chứng khoán nghiệp vụ chiếm tỷ lệ doanh thu cao tổng doanh thu công ty chứng khoán Nh nghiệp vụ bảo lÃnh phát hành việc công ty chứng khoán có chức bảo lÃnh (gọi tắt tổ chức bảo lÃnh TCBL) giúp tổ chức phát hành thực thủ tục trớc chào bán chứng khoán, tổ chức việc phân phối chứng khoán giúp bình ổn giá chứng khoán giai đoạn đầu sau phát hành SV: Trần Thị Thuỳ Hơng Khoa Ngân hàng - Tài Chuyên đề tốt nghiệp Trờng ĐH KTQD ã Hoạt động quản lý danh mục đầu t Đây hoạt động quản lý vốn uỷ thác khách hàng để đầu t vào chứng khoán thông qua danh mục đầu t nhằm sinh lợi cho khách hàng sở tăng lợi nhuận bảo toàn vốn cho khách hàng Quản lý danh mục đầu t dạng nghiệp vụ mang tính chất tổng hợp có kèm theo đầu t, khách hàng uỷ thác tiền cho công ty chứng khoán thay mặt định đầu t theo chiến lợc mang nguyên tắc đà đợc khách hàng chấp nhận yêu cầu Quy trình nghiệp vụ quản lý danh mục đầu t đợc khái quát thông qua bớc sau: Công ty chứng khoán Nhận yêu cầu quản lý Ký hợp đồng quản lý Khách hàng Thực hợp đồng quản lý Thanh lý hợp đồng Sơ đồ 1.1: Quy trình nghiệp vụ quản lý danh mục đầu t - Xúc tiến tìm hiểu nhận quản lý: Công ty chứng khoán khách hàng tiếp xúc tìm hiểu khả Công ty chứng khoán phải tìm hiểu rõ khách hàng: tổ chức hay cá nhân, số tiền nguồn gốc tiền định đầu t, mục đích đầu t, thời gian đầu t Đồng thời, công ty phải chứng minh cho khách hàng thấy đợc khả mình, đặc biệt khả chuyên môn khả kiểm soát nội bộ, hai tiêu chuẩn quan trọng công ty Khả chuyên môn khả đầu t vốn đem lại lợi nhuận cho khách hàng khả kiểm soát nội khả công ty đảm bảo an toàn tài sản cho khách hàng, chống lại thất thoát vô ý hay cố ý nhân viên công ty - Ký hợp đồng quản lý: Công ty chứng khoán ký hợp đồng quản lý công ty khách hàng theo yêu cầu, nội dung vốn, thời gian uỷ SV: Trần Thị Thuỳ Hơng 10 Khoa Ngân hµng - Tµi chÝnh ... giá trị doanh nghiệp công ty chứng khoán Ngân hàng công thơng Việt Nam Chơng 3: Giải pháp để phát triển nghiệp vụ t vấn xác định giá trị doanh nghiệp công ty chứng khoán Ngân hàng công thơng Việt. .. đánh giá thực trạng trình xác định giá trị doanh nghiệp, tìm thuận lợi khó khăn trình định giá doanh nghiệp ã Xác định phơng hớng nghiệp vụ t vấn xác định giá trị doanh nghiệp công ty chứng khoán. .. động t vấn xác định giá trị doanh nghiệp 2.2.3.2 Quá trình hình thành phát triển hoạt động t vấn xác định giá trị doanh nghiệp Ngân hàng Công thơng Việt Nam Công ty chứng khoán Ngân hàng Công thơng
