MÔ HÌNH CHỨNG KHOÁN HÓA CÁC KHOẢN CHO VAY THỰC TRẠNG VÀ KHẢ NĂNG ỨNG DỤNG Ở VIỆT NAM GVHD: PGS.TS Trần Huy Hoàng Danh sách nhóm: 1 Nguyễn Thị Ngọc Cẩm 2 Vũ Quỳnh Hoa 3 Trịnh Thị Liên 4 Nguyễn Thị Hoài Linh 5 Đoàn Thị Thanh Thủy 6 Tạ Quang Vũ NỘI DUNG I • Những vấn đề cơ bản về nghiệp vụ chứng khoán hoá các khoản nợ II • Thực trạng chứng khoán hoá hiện nay III • Khả năng ứng dụng tại VN I Những vấn đề cơ bản về nghiệp vụ chứng khoán hóa các khoản nợ 1 2 3 4 4 • Khái niệm chứng khoán hóa • Đặc tính các loại tài sản có thể chứng khoán hóa • Các thành viên liên quan • Điều kiện cần thiết để chứng khoán hóa các khoản nợ • Lợi ích và rủi ro của chứng khoán hóa 1 Khái niệm chứng khoán hóa  Theo OECD (1995)- Tổ chức Hợp tác Phát triển kinh tế thì chứng khoán hóa là việc phát hành các chứng khoán có tính khả mại được đảm bảo không phải từ khả năng thanh toán của chủ thể phát hành mà bằng nguồn thu dự kiến có được từ các tài sản đặc biệt Khái niệm này cho thấy: Khả năng sinh lời của tài sản dùng làm đảm bảo sẽ quyết định thu nhập và mức độ rủi ro của chứng khoán phát hành Như vậy, chứng khoán hóa được bảo đảm không phải bằng khả năng thanh toán của chủ thể phát hành  Theo Ủy ban Chứng khoán của Mỹ (SEC), chứng khoán hóa là việc tạo ra các chứng khoán dựa trên dòng tiền cố định hoặc mang tính tuần hoàn của một tập hợp cố định tách biệt các khoản phải thu hoặc các tài sản tài chính Các chứng khoán này tùy theo cấu trúc thời hạn của chúng sẽ được chuyển đổi thành tiền  Trong khoảng thời gian nhất định kèm theo những quyền hưởng lợi khác và quyền đối với Tài sản được sử dụng nhằm đảm bảo việc trả nợ hoặc phân phối định kỳ các khoản thu được cho người sở hữu chứng khoán 2.Đặc tính các loại tài sản có thể được chứng khoán hóa  Tài sản phải được quy về dòng tiền  Tính hợp pháp  Tính nhượng bán  Tính phân tán rủi ro  Tính độc lập với người khởi tạo  Tính đồng nhất của tài sản Tài sản phải được quy về dòng tiền Yếu tố cơ bản của loại tài sản đem chứng khoán hóa là phải phát sinh một dòng tiền từ con nợ Giá trị của mỗi dòng tiền lại phụ thuộc vào phương thức thanh toán đã thỏa thuận giữa các bên ban đầu Nguyên tắc cơ bản của chứng khoán hóa là phải luôn có một dòng tiền chảy qua giữa người đi vay, người cho vay, trung gian đặc biệt rồi tới nhà đầu tư Tuy nhiên, trong trường hợp lãi suất trên thị trường thấp, người đi vay sẽ tìm cách vay tiền để thanh toán cho ngân hàng, và ngân hàng chịu rủi ro trả trước Tính hợp pháp Tài sản phải được chứng nhận quyền sở hữu hợp pháp của chủ sở hữu và không có bất cứ sự tranh chấp nào xảy ra khi nhượng bán Và đặc biệt là tài sản không phải nằm trong danh mục hàng cấm của Nhà nước Tính nhượng bán Những tài sản đem thế chấp phải là những tài sản có tính nhượng bán tương đối cao trên thị trường nhằm đảm bảo cho các nhà đầu tư trong trường hợp người đi vay bị phá sản thì vẫn có những thứ tài sản đảm bảo thanh toán Những tài sản đảm bảo thường là nhà cửa, ô tô… Tính phân tán rủi ro Tài sản phải có tính phân tán rủi ro hoặc rủi ro được đảm bảo bởi một tỷ lệ hỗ trợ tín dụng cần thiết Toàn bộ danh mục tài sản có thể coi là 1 tài sản có thể dự tính được khả năng thanh toán của nó Trong trường hợp một số tài sản trong danh mục hoạt động tốt, triển vọng thanh toán cao có ảnh hưởng tích cực tới danh mục tài sản cho vay thì sẽ được phân tích theo hướng làm hấp dẫn toàn bộ danh mục đem chứng khoán hóa Tính độc lập với người khởi tạo Sự tồn tại hay khả năng sinh lời của tài sản hoàn toàn độc lập với sự tồn tại của người khởi tạo, thậm chí ngay cả khi người khởi tạo phá sản Để làm được điều này cần: • Quá trình lập hợp đồng phải rõ ràng, người khởi tạo phải chuyển nhượng hoàn toàn các giấy tờ pháp lý cho trung gian đặc biệt và không được dùng tài sản thế chấp nhiều lần vào các mục đích khác • Ngân hàng đã có sự thẩm định tư cách tín dụng của người đi vay, đồng thời mặc dù đã chuyển nhượng các chứng từ liên quan cho SPV nhưng tổ chức khởi tạo vẫn giám sát hoạt động thanh toán của người đi vay để hưởng phí dịch vụ  Các sản phẩm phái sinh nói chung và CKH còn rất mới mẻ => cầu không nhiều  Tấm gương khủng hoảng ở Mỹ bùng phát do hoạt động quá mức của CKH bất động sản=>cần thận trọng hơn Những thuận lợi cho CKH Thị trường trái phiếu của nước ta tương đối phát triển Sự quan tâm của các nhà đầu tư Nợ xấu và hướng xử lý nợ xấu đang cải thiện Sự phát triển của công nghệ thông tin Thị trường trái phiếu tương đối phát triển  Sự phát triển của thị trường trái phiếu có thể giúp đẩy nhanh tiến trình cải cách hệ thống ngân hàng bằng việc cho phép hệ thống này cấu trúc lại bảng cân đối của mình thông qua CKH các khoản nợ khó đòi  CKH đã và đang là kỹ thuật tài chính phát triển nhất và được sử dụng rộng rãi tại nhiều thị trường trái phiếu trong khu vực và quốc tế Sự quan tâm của các nhà đầu tư  Các sản phẩm phái sinh còn mới mẻ với các nhà đầu tư nhưng sau khi được một số ngân hàng triển khai thì cũng thu hút được sự quan tâm  Một số sản phẩm đã được các ngân hàng thí điểm như hoán đổi lãi suất, hoán đổi giá cả hàng hoá, … Đây là tiền đề cho việc phát triển các sản phẩm phái sinh tín dụng trong tương lai  Sự phát triển của thị trường bảo hiểm nhân thọ Việt Nam dẫn tới việc các công ty bảo hiểm của VN đang có xu hướng mở rộng các kênh đầu tư của mình Các công ty này sẽ là những nhà đầu tư tiềm năng nhất của các sản phẩm CKH  Vấn đề nợ xấu và hướng xử lý nợ xấu đang nhận được sự quan tâm chú ý của xã hội Bên cạnh đó cũng có những tài sản tài chính phù hợp cho CKH =>Vì vậy ứng dụng kỹ thuật này để giải quyết nợ xấu sẽ dễ nhận được sự đồng tình của giới nhà đầu tư  Sự phát triển vũ bão của công nghệ thông tin =>phương tiện hữu hiệu để ứng dụng, phổ cập và phát triển kỹ thuật CKH KHẢ NĂNG ỨNG DỤNG TẠI VIỆT NAM  1 Thực hiện chứng khoán hoá, cho phép khắc phục được những tồn tại hạn chế về nguồn vốn cho vay trung dài hạn của các Ngân hàng thương mại Đồng thời đảm bảo cho các NHTM hoạt động hiệu quả, đúng bản chất - hoạt động trên thị trường tiền tệ nhằm đáp ứng vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh và vốn lưu động của doanh nghiệp KHẢ NĂNG ỨNG DỤNG TẠI VIỆT NAM  2 Thúc đẩy thị trường tài chính phát triển: Thực tế hiện nay, thị trường tài chính, thị trường chứng khoán phát triển nước ta mới chỉ phát triển ở mức độ thấp  3 Chứng khoán hoá tạo điều kiện phát triển hoàn thiện các loại thị trường có liên quan: tín dụng; chứng khoán và bất động sản KHẢ NĂNG ỨNG DỤNG TẠI VIỆT NAM  4 Tạo điều kiện sử dụng hiệu quả các nguồn lực của nền kinh tế - xã hội: Chứng khoán hoá các khoản tín dụng bất động sản của các Ngân hàng thương mại Giải pháp: Giai đoạn chuẩn bị  Thứ nhất, xây dựng và hoàn thiện các văn bản pháp luật và thủ tục pháp lý chuẩn bị cho quá trình CKH  Thứ hai, thành lập một cơ quan chuyên giám sát, quản lý hoạt động CKH  Thứ ba, đưa ra quy trình CKH chuẩn để các chủ thể tham gia có sơ sở để thực hiện Giải pháp: Giai đoạn chuẩn bị  Thứ tư, hoàn thiện hệ thống NHTM: thông tin minh bạch, công khai, thống nhất về các khoản nợ được CKH  Thứ năm, thành lập các tổ chức xác định mức tín nhiệm độc lập để xếp hạng các loại CK được CKH nhằm đánh giá thị trường, cung cấp thông tin cho thị trường  Thứ sáu, hoàn thiện các hoạt động phát hành CK để quá trình CKH diễn ra thuận lợi  Thứ bảy, tích cực nghiên cứu các phương án, giải pháp tuyên truyền, hỗ trợ để CKH phát triển Giải pháp hạn chế những rủi ro và hoàn thiện quy trình CKH Về phía cơ quan nhà nước có thẩm quyền:  Đóng vai trò quan trọng trong quá trình CKH, thành lập các cơ quan giám sát, hỗ trợ, giúp đỡ các chủ thể tham gia CKH, tạo lập môi trường để các đơn vị tham gia  Xây dựng hệ thống pháp lý vê CKH hợp với thông lệ, chuẩn mực quốc tế  Chủ động rà soát lại các thủ tục hành chính nhằm giúp người đi vay có thể dễ dang tiếp cận vốn, để hoạt động CKH dễ thực hiện  Tăng cường các hoạt động bảo hiểm, bảo đảm để giảm rủi ro cho các nhà đầu tư nhằm thu hút sự tham gia đầu tư của thị trường Giải pháp hạn chế những rủi ro và hoàn thiện quy trình CKH Về phía NH:  Tuân thủ các chuẩn mực do cơ quan nhà nước có thẩm quyền quy định  Thực hiện đúng các quyết định thẩm định tín dụng, cho vay, quản lý các khoản vay và thu hồi nợ  Tăng cường công tác đào tạo, nâng cao năng lực chuyên môn và phẩm chất đạo đức của đội ngũ nhân viên ngân hàng nhằm giảm rủi ro về đạo đức  Tăng cường công khai, minh bạch về tình hình các khoản nợ đã được CKH Giải pháp hạn chế những rủi ro và hoàn thiện quy trình CKH Về phía SPV  Cần có quy trình thẩm định các khoản nợ mua từ NH, chỉ mua những khoản nợ nào đạt chuẩn  Cần phải tuân thủ các biện pháp phòng ngừa rủi ro trong quá trình hoạt động như việc trích lập quỹ dự phòng,…  Cập nhật thông tin về tình hình các khoản nợ đã mua từ các NH Thank you for watching ! ... vụ chứng khốn hố khoản nợ II • Thực trạng chứng khốn hố III • Khả ứng dụng VN I Những vấn đề nghiệp vụ chứng khốn hóa khoản nợ 4 • Khái niệm chứng khốn hóa • Đặc tính loại tài sản chứng khốn hóa. .. nhập mức độ rủi ro chứng khốn phát hành Như vậy, chứng khốn hóa bảo đảm khơng phải khả tốn chủ thể phát hành  Theo Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC), chứng khốn hóa việc tạo chứng khốn dựa dịng tiền... triển kỹ thuật CKH KHẢ NĂNG ỨNG DỤNG TẠI VIỆT NAM  Thực chứng khoán hoá, cho phép khắc phục tồn hạn chế nguồn vốn cho vay trung dài hạn Ngân hàng thương mại Đồng thời đảm bảo cho NHTM hoạt động