L I NÓI Đ UỜ Ầ Ầ  1. LÝ DO CH N Đ TÀIỌ Ề M t n n kinh t phát tri n luôn g n li n v i s phát tri n c a th tr ngộ ề ế ể ắ ề ớ ự ể ủ ị ườ v n mà trong đó đ c bi t quan tr ng là vai trò c a th tr ng ch ng khoánố ặ ệ ọ ủ ị ườ ứ (TTCK). Có th nói nh v y là vì TTCK là kênh huy đ ng v n l n nh t, nhanhể ư ậ ộ ố ớ ấ nh t góp ph n thúc đ y s phát tri n c a th tr ng v n ngày càng hi u quấ ầ ẩ ự ể ủ ị ườ ố ệ ả h n. Đi u này đã đ c ch ng minh qua hình nh các n c phát tri n ch ng h nơ ề ượ ứ ả ướ ể ẳ ạ nh M , Anh, Nh t B n… m i n c đ u có m t TTCK qui mô kh ng l vàư ỹ ậ ả ỗ ướ ề ộ ổ ồ phát tri n m nh m .ể ạ ẽ Vi t Nam là m t n c đang phát tri n, vì v y s ra đ i c a TTCK n cệ ộ ướ ể ậ ự ờ ủ ở ướ ta là c n thi t và đóng vai trò quan tr ng cho s phát tri n c a n n kinh t đ tầ ế ọ ự ể ủ ề ế ấ n c. S ra đ i c a TTCK Vi t Nam là m t c h i l n đ các nhà đ u t cóướ ự ờ ủ ệ ộ ơ ộ ớ ể ầ ư th tham gia vào, nó không ch là kênh huy đ ng v n trong n c mà còn thu hútể ỉ ộ ố ướ c v n đ u t bên ngoài nh các nhà đ u t n c ngoài và c các t p đoàn kinhả ố ầ ư ư ầ ư ướ ả ậ t qu c t . Tuy nhiên đ có th tham gia vào TTCK m t cách có hi u qu nh mế ố ế ể ể ộ ệ ả ằ t o kh năng sinh l i cao nh t thì nhà đ u t c n ph i có m t ki n th c nh tạ ả ợ ấ ầ ư ầ ả ộ ế ứ ấ đ nh v TTCK và nh ng thông tin c n thi t v nó. Chính vì v y mà thông tinị ề ữ ầ ế ề ậ đóng m t vai trò h t s c quan tr ng đ i v i TTCK, m t thông tin t t có th làmộ ế ứ ọ ố ớ ộ ố ể cho giá c phi u tăng và ng c l i m t thông tin x u có th làm giá c phi uổ ế ượ ạ ộ ấ ể ổ ế gi m. Hay nói cách khác thông tin là trung tâm đánh giá m c đ hi u qu c a thả ứ ộ ệ ả ủ ị tr ng. Vi c s d ng thông tin và ph n ánh nó trung th c, nhanh chóng vào giáườ ệ ử ụ ả ự và l i su t c a m t c phi u thì đó đ c xem là m t th tr ng có hi u qu vợ ấ ủ ộ ổ ế ượ ộ ị ườ ệ ả ề m t thông tin.ặ Xu t phát t v n đ cung c p nhi u thông tin h n v TTCK cho nhà đ uấ ừ ấ ề ấ ề ơ ề ầ t đ h có thêm nh ng c s đ có th đ a ra các quy t đ nh đ u t h p lýư ể ọ ữ ơ ở ể ể ư ế ị ầ ư ợ nh m m c đích sinh l i cao nh t. Vì v y đ tài nghiên c u ằ ụ ợ ấ ậ ề ứ “M i quan hố ệ nhân qu gi a giá c phi u và kh i l ng giao d ch trên th tr ng ch ngả ữ ổ ế ố ượ ị ị ườ ứ khoán Vi t Nam”ệ đ c th c hi n. K t qu nghiên c u c a đ tài này r t c nượ ự ệ ế ả ứ ủ ề ấ ầ thi t đ i v i nhà đ u t khi h h quy t đ nh tham gia vào TTCK. B i vì nh ngế ố ớ ầ ư ọ ọ ế ị ở ữ thông tin này giúp cho các nhà đ u t có thêm c s đ có th đ a ra chi n l cầ ư ơ ở ể ể ư ế ượ 1 đ u t đúng đ n, h p lý và hi u qu nh m m c đích sinh l i cao nh t góp ph nầ ư ắ ợ ệ ả ằ ụ ợ ấ ầ vào s phát tri n c a TTCK Vi t Nam. ự ể ủ ệ 2. M C TIÊU NGHIÊN C UỤ Ứ a. M c tiêu chungụ M c tiêu chung c a đ tài là ki m đ nh m i quan h qua l i gi a giá cụ ủ ề ể ị ố ệ ạ ữ ổ phi u và kh i l ng giao d ch c a m t ế ố ượ ị ủ ộ s lo i c phi u nố ạ ổ ế iêm y t trên S Giaoế ở d ch ch ng khoán thành ph H Chí Minh.ị ứ ố ồ b. M c tiêu c thụ ụ ể T m c tiêu chung đừ ụ ã đ a ra s đ c c th hóa trong bài nghiên c uư ẽ ượ ụ ể ứ thành nh ng m c tiêu c th sau:ữ ụ ụ ể • Nghiên c u quá trình hình thành và phát tri n S Giao d ch ch ng khoánứ ể ở ị ứ thành ph H Chí Minh.ố ồ • Ki m đ nh m i quan h qua l i gi a giá và kh i l ng giao d ch c aể ị ố ệ ạ ữ ố ượ ị ủ các lo i c phi u.ạ ổ ế • Đánh giá m c đ phù h p c a mô hình nghiên c u và rút ra k t lu n.ứ ộ ợ ủ ứ ế ậ 3. PH M VI NGHIÊN C UẠ Ứ a. Không gian nghiên c uứ Bài nghiên c u nh m ki m đ nh m i quan h qua l i gi a giá c phi u vàứ ằ ể ị ố ệ ạ ữ ổ ế kh i l ng giao d ch c a TTCK Vi t Nam nên đ a bàn nghiên c u ố ượ ị ủ ệ ị ứ là TTCK Vi tệ Nam và c th là S giao d ch ch ng khoán Thành ph H Chí Minh.ụ ể ở ị ứ ố ồ b. Th i gian nghiên c uờ ứ Các d li u nghiên c u trong bài đ c thu th p trên S giao d ch ch ngữ ệ ứ ượ ậ ở ị ứ khoán Thành ph H Chí Minh trong kho ng th i gian t khi c phi u có phiênố ồ ả ờ ừ ổ ế giao d ch đ u tiên đ n h t ngày 30-12-2009.ị ầ ế ế V ph n th c hi n, lu n văn đ c ti n hành nghiên c u trong kho ngề ầ ự ệ ậ ượ ế ứ ả th i gian h n 3 tháng ( tháng 2, 3 và 4/2010) , sau đó là th i gian chu n b vàờ ơ ờ ẩ ị hoàn thành. Đ n đ u tháng 6-2010 là th i gian th c hi n báo cáo đ tài.ế ầ ờ ự ệ ề c. Đ i t ng nghiên c uố ượ ứ Nh đã gi i thi u trên, đ tài nghiên c u v m i quan h nhân qu gi aư ớ ệ ở ề ứ ề ố ệ ả ữ giá c phi u và kh i l ng giao d ch c a TTCK Vi t Nam mà c th là S giaoổ ế ố ượ ị ủ ệ ụ ể ở d ch ch ng khoán Thành ph H Chí Minh. ị ứ ố ồ Chính vì v y đ i t ng nghiên c uậ ố ượ ứ 2 trong bài bao g m ch s giá và kh i l ng giao d ch c a 5 lo i c phi u thu cồ ỉ ố ố ượ ị ủ ạ ổ ế ộ 5 ngành kinh t khác nhau đ c niêm y t trên S giao d ch ch ng khoán Thànhế ượ ế ở ị ứ ph H Chí Minh. ố ồ Năm lo i c phi u đ c ch n nghiên c u trong bài là:ạ ổ ế ượ ọ ứ • AGF: Công ty c ph n xu t nh p kh u th y s n An Giang.ổ ầ ấ ậ ẩ ủ ả • GIL: Công ty c ph n s n xu t kinh doanh xu t nh p kh u Bìnhổ ầ ả ấ ấ ậ ẩ Th nh.ạ • DHG: Công ty c ph n D c Ph m Imexpharm.ổ ầ ượ ẩ • REE: Công ty c ph n C đi n l nh.ổ ầ ơ ệ ạ • STB: Ngân hàng Th ng m i c ph n Sài Gòn Th ng Tín.ươ ạ ổ ầ ươ 4. C u trúc lu n vănấ ậ Lu n văn có c u trúc bao g m 5 ph n chính nh sau:ậ ấ ồ ầ ư • Gi i thi u chungớ ệ • Ch ng 1 : Ph ng pháp lu n và ph ng pháp nghiên c uươ ươ ậ ươ ứ • Ch ng 2 : Khái quát TTCK Vi t Nam, S giao d ch ch ng khoánươ ệ ở ị ứ Thành Ph H Chí Minh và các công ty có c phi u nghiên c u.ố ồ ổ ế ứ • Ch ng 3 : Trình bày tóm t t các k t qu nghiên c u.ươ ắ ế ả ứ • K t lu n .ế ậ 3 Ch ng 1ươ PH NG PHÁP LU N VÀ PH NG PHÁP NGHIÊN C UƯƠ Ậ ƯƠ Ứ Ứ  1.1. PH NG PHÁP LU NƯƠ Ậ 1.1.1. Khái ni m v ch ng khoánệ ề ứ 1.1.1.1 Khái ni mệ Ch ng khoán là nh ng gi y t có giá xác đ nh s v n đ u t và nó xácứ ữ ấ ờ ị ố ố ầ ư nh n quy n đòi n hay quy n s h u v tài s n, bao g m nh ng đi u ki n vậ ề ợ ề ở ữ ề ả ồ ữ ề ệ ề thu nh p trong m t kho ng th i gian nào đó và có kh năng chuy n nh ng.ậ ộ ả ờ ả ể ượ 1.1.1.2. Phân lo iạ a. Căn c theo tiêu th c pháp lý có ch ng khoán vô danh và ch ng khoánứ ứ ứ ứ ký danh. Ch ng khoán vô danh là lo i ch ng khoán không ghi rõ h tên ch s h u.ứ ạ ứ ọ ủ ở ữ Vi c chuy n nh ng lo i này r t d dàng, không c n th t c đăng ký r m rà.ệ ể ượ ạ ấ ễ ầ ủ ụ ườ Ch ng khoán ký danh là lo i ch ng khoán ghi rõ h tên ch s h u.Vi cứ ạ ứ ọ ủ ở ữ ệ chuy n nh ng lo i này đ c th c hi n b ng th t c đăng ký t i c quan phátể ượ ạ ượ ự ệ ằ ủ ụ ạ ơ hành. b. Căn c theo tính ch t thu nh p có ch ng khoán có thu nh p n đ nh,ứ ấ ậ ứ ậ ổ ị ch ng khoán có thu nh p không n đ nh và ch ng khoán h n h p.ứ ậ ổ ị ứ ỗ ợ Ch ng khoán có thu nh p n đ nh là các trái phi u có lãi su t c đ nh, thuứ ậ ổ ị ế ấ ố ị nh p c a nó không ph thu c vào k t qu s n xu t kinh doanh c a công ty.ậ ủ ụ ộ ế ả ả ấ ủ Ch ng khoán có thu nh p không n đ nh là các c phi u th ng và tráiứ ậ ổ ị ổ ế ườ phi u có lãi su t th n i, thu nh p c a nó ph thu c vào k t qu s n xu t kinhế ấ ả ổ ậ ủ ụ ộ ế ả ả ấ doanh và chính sách tr c t c c a công ty. ả ổ ứ ủ Ch ng khoán h n h p là c phi u u đãi, có m t ph n thu nh p là khôngứ ỗ ợ ổ ế ư ộ ầ ậ ph thu c vào k t qu s n xu t kinh doanh c a công ty.ụ ộ ế ả ả ấ ủ c. Căn c theo ch th phát hành có ch ng khoán Chính ph và ch ngứ ủ ể ứ ủ ứ khoán công ty. 4 Ch ng khoán Chính ph là các ch ng khoán do các c quan c a Chính phứ ủ ứ ơ ủ ủ trung ng hay chính quy n đ a ph ng phát hành nh trái phi u kho b c, tráiươ ề ị ươ ư ế ạ phi u công trình, trái phi u Chính ph , công trái Nhà n c.ế ế ủ ướ Ch ng khoán công ty là ch ng khoán do các doanh nghi p, công ty c ph nứ ứ ệ ổ ầ phát hành nh trái phi u, c phi u và các công c có ngu n g c ch ng khoán.ư ế ổ ế ụ ồ ố ứ 1.1.1.3. Trái phi uế a. Đ c đi m.ặ ể Trái phi u là gi y t có giá xác đ nh s v n đ u t và xác nh n quy n đòiế ấ ờ ị ố ố ầ ư ậ ề n bao g m nh ng đi u ki n và thu nh p trong m t kho ng th i gian nào đó vàợ ồ ữ ề ệ ậ ộ ả ờ có kh năng chuy n nh ng.ả ể ượ T khái ni m trên ta th y trái phi u có đ c đi m là có thu nh p n đ nh,ừ ệ ấ ế ặ ể ậ ổ ị có kh năng chuy n nh ng, có th i gian đáo h n. Đ ng th i trái ch không cóả ể ượ ờ ạ ồ ờ ủ quy n tham gia b u c , ng c vào H i đ ng qu n tr . Nh ng trái phi u đemề ầ ử ứ ử ộ ồ ả ị ư ế l i cho trái ch quy n đ c u tiên trong phân chia l i nhu n cũng nh thanh lýạ ủ ề ượ ư ợ ậ ư tài s n khi công ty phá s n.ả ả b. M t vài lo i trái phi u.ộ ạ ế Trái phi u có lãi su t c đ nh là trái phi u cho lãi su t c đ nh ngay t iế ấ ố ị ế ấ ố ị ạ th i đi m phát hành.ờ ể Trái phi u có lãi su t th n i là trái phi u cho lãi su t đ c đi u ch nhế ấ ả ổ ế ấ ượ ề ỉ theo t ng th i kỳ.ừ ờ Trái phi u không có lãi là trái phi u không cho lãi su t th ng kỳ, nó đ cế ế ấ ườ ượ mua v i giá th p so v i m nh giá. Toàn b ti n l i và giá tr tăng thêm s b ngớ ấ ớ ệ ộ ề ờ ị ẽ ằ đúng m nh giá vào ngày đáo h n.ệ ạ Trái phi u thu nh p là trái phi u đ c phát hành b i các công ty đang trongế ậ ế ượ ở th i kỳ t ch c l i. Công ty phát hành h a s tr s g c khi trái phi u h t h nờ ổ ứ ạ ứ ẽ ả ố ố ế ế ạ nh ng ch h a tr lãi n u công ty có đ thu nh p.ư ỉ ứ ả ế ủ ậ Trái phi u có th thu h i là trái phi u cho phép công ty có th mua l i tráiế ể ồ ế ể ạ phi u vào m t th i gian nào đó. Tuy nhiên trái phi u không th thu h i m t vàiế ộ ờ ế ể ồ ộ năm sau khi chúng đ c phát hành.ượ Trái phi u có th chuy n đ i là trái phi u cho phép ng i gi nó đ cế ể ể ổ ế ườ ữ ượ chuy n đ i sang m t s l ng c phi u nh t đ nh v i giá xác đ nh.ể ổ ộ ố ượ ổ ế ấ ị ớ ị 5 Trái phi u phi u kèm gi y b o đ m là trái phi u cho phép, ng i gi nóế ế ấ ả ả ế ườ ữ có quy n mua thêm m t s l ng c phi u nh t đ nh c a đ n v phát hành ề ộ ố ượ ổ ế ấ ị ủ ơ ị ở m t giá xác đ nh (m t gi y b o đ m góc trái phi u b ng m t c phi u).ộ ị ộ ấ ả ả ở ế ằ ộ ổ ế Trái phi u Euro là trái phi u phát hành b ng đ ng ti n c a n c phát hànhế ế ằ ồ ề ủ ướ t i m t n c khác.ạ ộ ướ Trái phi u Dollar là trái phi u phát hành b ng đ ng Đôla M các n cế ế ằ ồ ỹ ở ướ ngoài n c M .ướ ỹ Trái phi u Yankee là trái phi u c a các công ty và Chính ph n c ngoàiế ế ủ ủ ướ phát hành b ng Đôla M và đ c giao d ch th tr ng M .ằ ỹ ượ ị ở ị ườ ỹ 1.1.1.4. C phi uổ ế a. Khái ni mệ C phi u là nh ng gi y t có giá xác đ nh s v n đ u t và nó xác nh nổ ế ữ ấ ờ ị ố ố ầ ư ậ quy n s h u v tài s n và nh ng đi u ki n v thu nh p trong m t kho ngề ở ữ ề ả ữ ề ệ ề ậ ộ ả th i gian nào đó và có kh năng chuy n nh ng. Có hai lo i c phi u là cờ ả ể ượ ạ ổ ế ổ phi u th ng và c phi u u đãi.ế ườ ổ ế ư b. Phân lo iạ C phi u th ngổ ế ườ C phi u th ng là c phi u không có th i gian đáo h n, không có thuổ ế ườ ổ ế ờ ạ nh p n đ nh mà thu nh p c a nó ph thu c vào k t qu s n xu t kinh doanhậ ổ ị ậ ủ ụ ộ ế ả ả ấ hay chính sách chi tr c t c c a công ty. C phi u th ng có kh năng chuy nả ổ ứ ủ ổ ế ườ ả ể nh ng d dàng. Ng i n m gi c phi u th ng có quy n tham gia b u cượ ễ ườ ắ ữ ổ ế ườ ề ầ ử vào H i đ ng qu n tr nh ng không đ c u tiên trong phân chia l i nhu nộ ồ ả ị ư ượ ư ợ ậ cũng nh thanh lý tài s n khi công ty phá s n. Ngoài ra c phi u th ng cònư ả ả ổ ế ườ đem l i quy n đ t mua c phi u m i cho các c đông.ạ ề ặ ổ ế ớ ổ C phi u u đãi.ổ ế ư C phi u u đãi là lo i c phi u có s u tiên h n c phi u th ng trongổ ế ư ạ ổ ế ự ư ơ ổ ế ườ vi c phân chia l i nhu n cũng nh chi tr c t c và thanh lý tài s n khi công tyệ ợ ậ ư ả ổ ứ ả phá s n.ả C phi u u đãi cũng nh c phi u th ng là nó không có th i gian đáoổ ế ư ư ổ ế ườ ờ h n. Nó t n t i s t n t i c a công ty. Nó cũng có kh năng chuy n nh ngạ ồ ạ ở ự ồ ạ ủ ả ể ượ nh ng ph i thêm m t s đi u ki n nh t đ nh. C t c c a c phi u u đãi l nư ả ộ ố ề ệ ấ ị ổ ứ ủ ổ ế ư ẫ 6 c phi u th ng đ u không ph i là n c a công ty do đó không có thu nh p nổ ế ườ ề ả ợ ủ ậ ổ đ nh trong đi u ki n bình th ng và nó có th đ c mua l i b i nhà phát hành.ị ề ệ ườ ể ượ ạ ở C phi u u đãi còn có m t s đi u kho n kèm theo. Th nh t, c phi uổ ế ư ộ ố ề ả ứ ấ ổ ế u đãi có tính ch t tham d trong phân chia l i nhu n khi công ty làm ăn có lãiư ấ ự ợ ậ v t m t m c nào đó. Th hai, c phi u u đãi có tính ch t b phi u. Trongượ ộ ứ ứ ổ ế ư ấ ỏ ế đi u ki n bình th ng, c phi u u đãi không có tính ch t b phi u. Nh ng khiề ệ ườ ổ ế ư ấ ỏ ế ư công ty làm ăn thua l , c phi u u đãi s có tính ch t b phi u. Th ba, cỗ ổ ế ư ẽ ấ ỏ ế ứ ổ phi u u đãi có tính ch t tích lu hay không tích lu t c là do công ty làm ănế ư ấ ỹ ỹ ứ không hi u qu , công ty s không tr c t c. Nh ng khi công ty làm ăn có lãiệ ả ẽ ả ổ ứ ư công ty có th tr c t c cho nh ng năm b thua l tr c đó ho c không tr cể ả ổ ứ ữ ị ỗ ướ ặ ả ổ t c c a nh ng năm ch a tr đ c.ứ ủ ữ ư ả ượ 1.1.1.5. Các công c phái sinhụ a. Khái ni mệ Công c phát sinh là nh ng công c đ c phát hành trên c s nh ng côngụ ữ ụ ượ ơ ở ữ c đã có nh c phi u nh m nhi u m c tiêu khác nhau nh phân tán r i ro, b oụ ư ổ ế ằ ề ụ ư ủ ả v l i nhu n ho c t o l i nhu n.ệ ợ ậ ặ ạ ợ ậ b. M t s công c phát sinh là quy n l a ch n và h p đ ng t ng lai.ộ ố ụ ề ự ọ ợ ồ ươ Quy n l a ch n là m t công c cho phép ng i n m gi nó đ c muaề ự ọ ộ ụ ườ ắ ữ ượ (n u là quy n ch n mua) ho c bán (n u là quy n ch n bán) m t kh i l ngế ề ọ ặ ế ề ọ ộ ố ượ nh t đ nh hàng hoá v i m t m c giá xác đ nh và trong m t th i h n nh t đ nh.ấ ị ớ ộ ứ ị ộ ờ ạ ấ ị Các hàng hoá này có th là c phi u, trái phi u hay h p đ ng t ng lai.ể ổ ế ế ợ ồ ươ H p đ ng t ng lai là m t tho thu n trong đó m t ng i mua và m tợ ồ ươ ộ ả ậ ộ ườ ộ ng i bán ch p thu n th c hi n m t giao d ch t i m t th i đi m xác đ nh trongườ ấ ậ ự ệ ộ ị ạ ộ ờ ể ị t ng lai v i m t m c giá đ c n đ nh vào ngày hôm nay. H p đ ng t ng laiươ ớ ộ ứ ượ ấ ị ợ ồ ươ đ c niêm y t trên s giao d ch, nó xoá b r i ro tín d ng vì nó đ c công tyượ ế ở ị ỏ ủ ụ ượ thanh toán bù tr ph c v nh là m t trung gian trong t t c các giao d ch.ừ ụ ụ ư ộ ấ ả ị Ng i bán và ng i mua đ u mua bán qua công ty thanh toán bù tr . H p đ ngườ ườ ề ừ ợ ồ t ng lai đ u đ c tiêu chu n hóa v vi c giao nh n m t kh i l ng c thươ ề ượ ẩ ề ệ ậ ộ ố ượ ụ ể c a m t hàng hoá c th đáp ng các tiêu chu n ch t l ng t i thi u, theo m tủ ộ ụ ể ứ ẩ ấ ượ ố ể ộ th i h n đ c n đ nh tr c. H p đ ng t ng lai còn đ c chuy n giao theoờ ạ ượ ấ ị ướ ợ ồ ươ ượ ể giá th tr ng t c là b t kỳ món l i nào cũng đ c giao nh n hàng ngày. C thị ườ ứ ấ ợ ượ ậ ụ ể là n u giá c a hàng hoá c s bi n đ ng khác v i giá đã th a thu n (giá th cế ủ ơ ở ế ộ ớ ỏ ậ ự 7 hi n h p đ ng) thì bên b thi t h i do s thay đ i giá này ph i tr ti n cho bênệ ợ ồ ị ệ ạ ự ổ ả ả ề đ c l i t s thay đ i giá đó. Vi c thanh toán nh th đ c ti n hành hàngượ ợ ừ ự ổ ệ ư ế ượ ế ngày. 1.1.2. Th tr ng ch ng khoánị ườ ứ 1.1.2.1. Khái ni mệ Th tr ng ch ng khoán là th tr ng có t ch c, là n i mà các ch ngị ườ ứ ị ườ ổ ứ ơ ứ khoán đ c mua bán theo các qui t c đã đ c n đ nh.ượ ắ ượ ấ ị 1.1.2.2. Phân lo iạ a. Căn c theo tính ch t pháp lý có th tr ng ch ng khoán chính th cứ ấ ị ườ ứ ứ và th tr ng ch ng khoán phi chính th c.ị ườ ứ ứ Th tr ng ch ng khoán chính th c hay còn g i là S giao d ch ch ngị ườ ứ ứ ọ ở ị ứ khoán là n i mua bán lo i ch ng khoán đ c niêm y t có đ a đi m và th i bi uơ ạ ứ ượ ế ị ể ờ ể mua bán rõ r t, giá c đ c xác đ nh theo hình th c đ u giá ho c đ u l nh.ệ ả ượ ị ứ ấ ặ ấ ệ Th tr ng ch ng khoán phi chính th c hay còn g i là th tr ng OTC làị ườ ứ ứ ọ ị ườ n i mua bán ch ng khoán bên ngoài S giao d ch, không có ngày gi ngh hayơ ứ ở ị ờ ỉ th t c quy t đ nh mà do tho thu n gi a ng i mua và ng i bán.ủ ụ ế ị ả ậ ữ ườ ườ b. Căn c vào quá trình luân chuy n ch ng khoán có th tr ng phátứ ể ứ ị ườ hành và th tr ng giao d ch.ị ườ ị Th tr ng phát hành hay còn g i là th tr ng s c p là n i các ch ngị ườ ọ ị ườ ơ ấ ơ ứ khoán đ c phát hành l n đ u b i các nhà phát hành và bán cho các nhà đ u t .ượ ầ ầ ở ầ ư Th tr ng giao d ch hay còn g i là th tr ng th c p là n i di n ra cácị ườ ị ọ ị ườ ứ ấ ơ ễ giao d ch mua bán ch ng khoán sau khi đã phát hành l n đ u. Nói cách khác thị ứ ầ ầ ị tr ng th c p là th tr ng mua đi bán l i các lo i ch ng khoán đã phát hànhườ ứ ấ ị ườ ạ ạ ứ qua th tr ng s c p.ị ườ ơ ấ c. Căn c vào ph ng th c giao d ch có th tr ng giao ngay và thứ ươ ứ ị ị ườ ị tr ng t ng lai.ườ ươ Th tr ng giao ngay là th tr ng mua bán ch ng khoán theo giá c a ngàyị ườ ị ườ ứ ủ giao d ch nh ng vi c thanh toán và chuy n giao ch ng khoán s di n ra ti pị ư ệ ể ứ ẽ ễ ế theo sau đó vài ngày theo qui đ nh.ị 8 Th tr ng t ng lai là th tr ng mua bán ch ng khoán theo m t lo t h pị ườ ươ ị ườ ứ ộ ạ ợ đ ng đ nh s n, giá c đ c tho thu n trong ngày giao d ch nh ng vi c thanhồ ị ẵ ả ượ ả ậ ị ư ệ toán và chuy n giao ch ng khoán s di n ra trong m t ngày kỳ h n nh t đ nhể ứ ẽ ễ ộ ạ ấ ị trong t ng lai.ươ d. Căn c vào đ c đi m hàng hoá trên th tr ng ch ng khoán có thứ ặ ể ị ườ ứ ị tr ng trái phi u, th tr ng c phi u và th tr ng phát sinhườ ế ị ườ ổ ế ị ườ . Th tr ng trái phi u là n i mua bán các trái phi u.ị ườ ế ơ ế Th tr ng c phi u là n i mua bán các c phi u.ị ườ ổ ế ơ ổ ế Th tr ng phát sinh là n i mua bán các công c có ngu n g c ch ngị ườ ơ ụ ồ ố ứ khoán. 1.1.2.3. Ch s ch ng khoánỉ ố ứ Khi nói đ n th tr ng ch ng khoán không th không nói đ n ch s ch ngế ị ườ ứ ể ế ỉ ố ứ khoán. Ng i ta th ng coi ch s ch ng khoán là chi c "phong vũ bi u" c a thườ ườ ỉ ố ứ ế ể ủ ị tr ng ch ng khoán mà d ng này hay d ng khác ng i ta dùng ch s ch ngườ ứ ở ạ ạ ườ ỉ ố ứ khoán đ th hi n s phát tri n c a th tr ng và các thành ph n c a nó. Cácể ể ệ ự ể ủ ị ườ ầ ủ ch s này th ng đ c thông báo trên các ph ng ti n thông tin đ i chúng vàỉ ố ườ ượ ươ ệ ạ các t nh t báo l n, các n c ch s ch ng khoán ph n ánh tình hình ho tờ ậ ớ ở ướ ỉ ố ứ ả ạ đ ng c a các công ty trên th tr ng. N u các công ty làm ăn có lãi, giá ch ngộ ủ ị ườ ế ứ khoán c a các công ty đó s tăng và làm tăng theo ch s ch ng khoán. Ng củ ẽ ỉ ố ứ ượ l i, ch s ch ng khoán s gi m. D a vào ch s ch ng khoán các nhà đ u t cóạ ỉ ố ứ ẽ ả ự ỉ ố ứ ầ ư th xác đ nh đ c hi u qu c a m t c phi u ho c m t danh m c các ch ngể ị ượ ệ ả ủ ộ ổ ế ặ ộ ụ ứ khoán đ đ u t vào.ể ầ ư B t kỳ m t th tr ng ch ng khoán nào cũng có m t ch s ch ng khoánấ ộ ị ườ ứ ộ ỉ ố ứ c a riêng nó. Ví d th tr ng ch ng khoán New york có ch s Dow Jones, thủ ụ ị ườ ứ ỉ ố ị tr ng ch ng khoán Tokyo áp d ng ch s Nikkei, Hong Kong áp d ng ch sườ ứ ụ ỉ ố ụ ỉ ố Hang - xieng, Singapore áp d ng ch s "Strai taime"…ụ ỉ ố M t lo i ch s ch ng khoán đ c nhi u ng i bi t đ n nh t là ch sộ ạ ỉ ố ứ ượ ề ườ ế ế ấ ỉ ố Dow Jones ra đ i năm 1896. Ch s này đ c coi nh m t c t m c c a thờ ỉ ố ượ ư ộ ộ ố ủ ị tr ng ch ng khoán th gi i do hai nhà kinh t M Edward David Jones vàườ ứ ế ớ ế ỹ Charles Hery Dow đ xu t đo l ng m c đ bi n đ ng c a th giá c phi uề ấ ườ ứ ộ ế ộ ủ ị ổ ế 9 trên th tr ng ch ng khoán New York. Ch s Dow Jones bao g m 65 lo i cị ườ ứ ỉ ố ồ ạ ổ phi u đ c chia thành 3 nhóm ch s bình quân nh nh sau:ế ượ ỉ ố ỏ ư Ch s Dow Jones công nghi p bao g m giá c phi u c a 30 công ty hàngỉ ố ệ ồ ổ ế ủ đ u ngành công nghi p c ng l i r i chia cho 1504 (con s này có khi có gi m).ầ ệ ộ ạ ồ ố ả Ch s Dow Jones v n t i bao g m giá c phi u c a 20 công ty hàng đ uỉ ố ậ ả ồ ổ ế ủ ầ ngành giao thông v n t i c ng l i chia cho 2785 (con s này có khi tăng).ậ ả ộ ạ ố Ch s Dow Jones d ch v công c ng bao g m giá c phi u c a 15 công tyỉ ố ị ụ ộ ồ ổ ế ủ hàng đ u ngành d ch v công c ng.ầ ị ụ ộ Đ bi t đ c tình hình phát tri n kinh t g n đây ng i ta xác đ nh thêmể ế ượ ể ế ầ ườ ị m t s tiêu chu n khác. Đó là các đi m gi i h n và đi m li t. Ch ng h n đi mộ ố ẩ ể ớ ạ ể ệ ẳ ạ ể gi i h n c a ch s Dow Jones là 800, đi m li t là 700. N u ch s Dow Jonesớ ạ ủ ỉ ố ể ệ ế ỉ ố hàng ngày v t quá 800 đi m chung trong n n kinh t đang đi lên, n u d i 800ượ ể ề ế ế ướ đi m cho bi t có nguy c x y ra suy thoái kinh t .ể ế ơ ả ế 1.1.2.4. C c u ho t đ ng c a th tr ng ch ng khoánơ ấ ạ ộ ủ ị ườ ứ Th tr ng ch ng khoán chính th c đ c th hi n b ng s giao d chị ườ ứ ứ ượ ể ệ ằ ở ị ch ng khoán. Thông th ng m t th tr ng ch ng khoán bao g m hai th tr ngứ ườ ộ ị ườ ứ ồ ị ườ cùng tham gia là th tr ng s c p và th tr ng th c p.ị ườ ơ ấ ị ườ ứ ấ a. Th tr ng s c pị ườ ơ ấ Là th tr ng c p m t hay th tr ng phát hành, hàm ý ch n i di n ra ho tị ườ ấ ộ ị ườ ỉ ơ ễ ạ đ ng giao d ch mua bán nh ng ch ng khoán m i phát hành l n đ u, kéo theo sộ ị ữ ứ ớ ầ ầ ự tăng thêm qui mô đ u t v n. Ngu n cung ng v n ch y u t i th tr ng nàyầ ư ố ồ ứ ố ủ ế ạ ị ườ là ngu n ti t ki m c a dân chúng nh c a m t s t ch c phi tài chính. Thồ ế ệ ủ ư ủ ộ ố ổ ứ ị tr ng s c p là th tr ng t o v n cho đ n v phát hành.ườ ơ ấ ị ườ ạ ố ơ ị b. Th tr ng th c pị ườ ứ ấ Còn g i là th tr ng c p hai hay th tr ng l u thông, là nói đ n n i di nọ ị ườ ấ ị ườ ư ế ơ ễ ra ho t đ ng giao d ch mua bán ch ng khoán đ n tay th hai, t c là vi c muaạ ộ ị ứ ế ứ ứ ệ bán ti p thu sau l n bán đ u tiên. Nói cách khác, th tr ng th c p là th tr ngế ầ ầ ị ườ ứ ấ ị ườ mua đi bán l i các lo i ch ng khoán đã đ c phát hành qua th tr ng s c p. ạ ạ ứ ượ ị ườ ơ ấ Đi m khác nhau căn b n gi a th tr ng s c p và th tr ng th c pể ả ữ ị ườ ơ ấ ị ườ ứ ấ không ph i là s khác nhau v hình th c mà là s khác nhau v n i dung, vả ự ề ứ ự ề ộ ề m c đích c a t ng lo i th tr ng. B i l , vi c phát hành c phi u hay tráiụ ủ ừ ạ ị ườ ở ẽ ệ ổ ế phi u th tr ng s c p là nh m thu hút m i ngu n v n đ u t và ti t ki mế ở ị ườ ơ ấ ằ ọ ồ ố ầ ư ế ệ 10 [...]... giá cổ phiếu và khối lượng giao dịch ở thị trường chứng khoán Hungary và Ba Lan Gunduz và Hatemi-J (2005) cũng đã chỉ ra rằng sự thay đổi của giá cổ phiếu tạo ra sự thay đổi của khối lượng giao dịch ở thị trường chứng khoán Nga và Thổ Nhĩ Kỳ Tuy nhiên, không có mối quan hệ nào giữa giá cổ phiếu và khối lượng giao dịch được tìm thấy ở thị trường chứng khoán Cộng hoà Séc Mặc dù mối quan hệ giữa giá cổ. .. giữa giá cổ phiếu và khối lượng giao dịch trong giai đoạn 1983-1988 Ở các thị trường chứng khoán mới nổi, Moosa và Al-Loughani (1996) chỉ ra rằng có mối quan hệ tác động qua lại giữa giá cổ phiếu và khối lượng giao dịch ở thị trường chứng khoán Singapore và Thái Lan, và mối quan hệ một chiều từ khối lượng giao dịch đến giá cổ phiếu ở Malaysia Tuy nhiên, không có bất kỳ mối quan hệ nào giữa giá cổ phiếu. .. về mối quan hệ nhân quả giữa giá cổ phiếu và khối lượng giao dịch của các nước trên thế giới Mối quan hệ giữa giá cổ phiếu và khối lượng giao dịch đã nhận được sự quan tâm đặc biệt của các nhà kinh tế tài chính trong những năm gần đây Những nghiên cứu đầu tiên về mối quan này chủ yếu tập trung vào mối quan hệ tại một thời điểm (contemporaneous relationship) giữa sự thay đổi giá cổ phiếu và khối lượng. .. giữa giá và khối lượng giao dịch ở cổ phiếu VNM Vì vậy, mục tiêu của nghiên cứu này là nghiên cứu mối quan hệ nhân quả giữa giá và khối lượng giao dịch của một số loại cổ phiếu trong các ngành kinh tế của thị trường chứng khoán Việt Nam 2.2 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 2.2.1 Phương pháp chọn vùng nghiên cứu Vì đề tài nghiên cứu về mối quan hệ nhân quả giữa giá cổ phiếu và khối lượng giao dịch của thị trường. .. lương cổ phiếu giao dịch ở thị trường chứng khoán Colombia và Venezuela Ngoài ra, nghiên cứu này còn chỉ ra rằng sự thay đổi của giá cổ phiếu dẫn đến sự thay đổi của khối lượng giao dịch ở thị trường chứng khoán Chile và sự thay đổi khối lượng giao dịch dẫn đến sự thay đổi giá cổ phiếu ở thị trường chứng khoán Brazil và Mexico Liên quan đến các thị trường mới nổi ở khu vực Châu 19 Âu, Gunduz và Hatemi-J... rằng mối quan hệ tác động qua lại giữa sự thay đổi giá cổ phiếu và khối lượng giao dịch tồn tại ở thị trường chứng khoán Thuỵ Sĩ, Hà Lan và Hong Kong Các nghiên cứu này còn tìm thấy sự tác động của sự thay đổi giá cổ phiếu đến khối lượng giao dịch ở thị trường chứng khoán Mỹ, Nhật, Anh, Pháp và Ý Một nghiên cứu khác được thực hiện bởi Martikainen và các cộng sự (1994) trên Sở giao dịch chứng khoán. .. và khối lượng giao dịch được tìm thấy ở thị trường chứng khoán Philippines Cũng ở khu vực Châu Á, Lee và Rui (2000) tìm thấy rằng sự thay đổi của giá cổ phiếu có ảnh hưởng đến khối lượng giao dịch ở 2 Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải và Thẩm Quyến Ở khu vực Châu Mỹ La Tinh, Saatcioglu và Starks (1998) cung cấp những bằng chứng về mối quan hệ nhân quả giữa sự thay đổi giá cổ phiếu và khối lương cổ. .. khoán Thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp gộp lại được gọi là thị trường chứng khoán Hai thị trường này tồn tại quan hệ mật thiết với nhau được ví dụ như hai bánh xe của một chiếc xe, trong đó thị trường sơ cấp là cơ sở, là tiền đề, thị trường thứ cấp là động lực Nếu không có thị trường sơ cấp thì sẽ chẳng có chứng khoán để lưu thông trên thị trường thứ cấp và ngược lại, nếu không có thị trường. .. chứng khoán Ngoài ra công ty còn phải thoả mãn các yêu cầu của từng sở giao dịch chứng khoán cụ thể Một công ty chứng khoán có thể là thành viên của nhiều sở giao dịch chứng khoán khác nhau nhưng không được là thành viên của thị trường chứng khoán phi tập trung và ngược lại công ty chứng khoán có thể thực hiện một hay nhiều nghiệp vụ khác nhau trên thị trường chứng khoán Giám sát thị trường chứng khoán. .. quyền định giá chứng khoán một cách độc đoán Vì thế thị trường chứng khoán được coi là thị trường tự do nhất trong các thị trường c Nguyên tắc công khai hoá Tất cả các hoạt động trên thị trường chứng khoán đều được công khai hoá về các loại chứng khoán được đưa ra mua bán trên thị trường, cũng như tình hình tài chính về kết quả kinh doanh của công ty phát hành và số lượng chứng khoán và giá cả từng . nhà n c và ch u sạ ộ ậ ổ ầ ả ộ ế ướ ị ự giám sát c a m t c quan chuyên môn do chính ph l p ra. C quan chuyên mônủ ộ ơ ủ ậ ơ này là c quan qu n lý nhà n c v ch ng khoán và th tr ng ch ng khoán. ơ. và s l ng ch ngề ế ả ủ ố ượ ứ khoán và giá c t ng lo i đ u đ c công khai trên th tr ng và trong các báoả ừ ạ ề ượ ị ườ cáo. Khi k t thúc m t cu c giao d ch s l ng ch ng khoán đ c mua bán, giá . huy đ ng v n và đ u t .ộ ố ầ ư Th tr ng ch ng khoán là n i đánh giá giá tr c a doanh nghi p và c a cị ườ ứ ơ ị ủ ệ ủ ả n n kinh t m t cách t ng h p và chính xác (k c giá tr h u hình và vô hình)ề